Ａ股影响

　　三大不利因素压制反弹 Ａ股"年底行情"燃料不足
　　"独善其身"行情操作要领

　　美国经济自去年１２月开始陷入衰退 
　　新华网华盛顿１２月１日电（记者刘洪）美国全国经济研究局１日宣布，美国经济自去年１２月开始陷入衰退。 
　　全国经济研究局当天发表声明指出，该研究局经济学家在上周五电话会议中确定：上一经济扩张期的"顶点"是去年１２月份，由此算来，上一经济扩张期共持续了７３个月。 
　　按照通常定义，连续两个季度经济出现负增长，即可认定这一经济体已陷入衰退。但全国经济研究局表示，他们在判断经济是否陷入衰退问题上，除了参考国内生产总值数据外，还考虑就业、收入以及零售业等多个经济领域的表现。
　　受上世纪３０年代"大萧条"以来最严峻金融危机的冲击，美国经济持续疲软，去年第四季度和今年第三季度分别出现负增长。经济学家普遍认为，美国经济将在随后几个季度继续收缩并陷入深度衰退。 
　　全国经济研究局是一个私人、非盈利性、无党派色彩的研究机构，其成员包括多名诺贝尔经济学奖获得者。该机构被认为是美国界定经济是否衰退的权威机构。

    纽约道指暴跌近７００点 
　　新华网纽约１２月１日电（记者杨柳）由于经济数据显示全球经济前景黯淡，投资者对全球经济衰退感到忧虑，１日纽约股市三大股指出现暴跌，道琼斯指数下跌超过６７０点，标普和纳斯达克下跌近９％。 
　　当天公布的经济数据对市场造成沉重打压。美国供应管理协会报告，１１月份制造业指数下跌至２６年以来的最低水平。与此同时，欧洲和亚洲的同类指数也纷纷下跌至历史低点。与全球经济状况联系紧密的原材料板块受到重挫。 
　　当天，金融股领跌大盘，其跌幅高达１９％，原因是奥本海默的分析师梅瑞迪斯·惠特尼预计，美国信用卡市场在未来１８个月或减少２万亿美元的信贷额度，以及瑞士信贷警告，高盛和摩根士丹利第四季度或将报告亏损。 
　　此外，石油输出国组织决定，１２月中旬召开正式会议前暂不减产。受此影响，１日纽约市场国际原油期货价格暴跌至每桶５０美元之下，雪佛龙与埃克森美孚领跌能源板块。 
　　到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌６７９．９５点，收于８１４９．０９点，跌幅为７．７０％。标准普尔５００种股票指数跌８０．０３点，收于８１６．２１点，跌幅为８．９３％。纳斯达克综合指数跌１３７．５０点，收于１３９８．０７点，跌幅为８．９５％。　 
　　欧洲主要股市当天也纷纷大幅下挫。伦敦股市《金融时报》１００种股票平均价格指数跌５．１９％，收于４０６５．４９点。法兰克福股市ＤＡＸ指数跌５．８８％，收于４３９４．７９点。巴黎股市ＣＡＣ４０指数跌５．５９％，收于３０８０．４３点。

    欧洲股市暴跌6%,银行股和商品股遭重创
　　欧洲股市周一暴跌,受银行股和商品股颓势打压,因对全球经济长久下滑和原油、金属需求走弱的忧虑加深,损害市场人气.
　　欧绩优股指标FTSEurofirst 300指数.FTEU3收低6%,报810.04点,上周收高13%.该指数本年迄今下挫46%.
　　银行股受到最大打压,渣打急挫14%,瑞银暴跌12%,富通银行下滑11%,法国巴黎银行收低7.6%.
　　商品股也下跌,跟随原油下跌8%,期铝跌2.8%和期铜下滑1.6%的颓势,主要是因忧虑全球经济增长.
　　欧洲三大股市方面,英国富时100指数.FTSE收低5.19%,报4,065.49;德国DAX指数.GDAXI下挫5.88%,报4,394.79点;法国CAC-40指数.FCHI重挫5.59%,报3,080.43点.

    国际油价暴跌逼近每桶４９美元 
　　新华网纽约１２月１日电（记者杨蕾）受欧佩克推迟减产以及投资者担忧全球经济下滑等因素影响，国际油价１日出现暴跌，纽约市场油价重挫逾９％，逼近每桶４９美元。 
　　当天，纽约商品交易所１月份交货的轻质原油期货价格盘中最低跌至４９．０５美元；到收盘时下跌５．１５美元，收于每桶４９．２８美元，创下 ２００５年５月以来的最低收盘价格。伦敦国际石油交易所１月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌５．５２美元，收于每桶４７．９７美元。 
　　１１月２９日，欧佩克在开罗举行的会议上决定，暂时维持该组织目前的原油产量不变，直至１２月１７日召开部长级特别会议时再决定是否减产。分析人士指出，市场原本预计随着油价持续下跌，欧佩克将采取减产保价措施，因此欧佩克的上述决定让不少投资者感到失望，这是导致１日纽约市场油价暴跌的主要原因。 
　　此外，对全球宏观经济前景的担忧依然笼罩市场。美国全国经济研究局１日宣布，美国经济自去年１２月开始陷入衰退。经济学家普遍认为，在金融危机的冲击下，美国经济将在随后几个季度继续收缩并陷入深度衰退。 
　　由于美国及全球经济增长放缓导致国际市场原油需求下降，国际油价自７月１１日创下每桶１４７．２７美元的历史最高纪录以来，已经累计下跌了约６６％。 
　　１日，纽商所１２月份交货的汽油期货价格每加仑下跌９．８４美分，收于１．１１１２美元。取暖油期货价格每加仑下跌１１．２美分，收于１.６１５１美元。天然气期货价格每千立方英尺上涨９．４美分，收于６．６０４美元。

    纽约黄金期货价格大跌 
　　新华网芝加哥１２月１日电（记者韩万宁）受多头平仓及原油暴跌等因素影响，纽约商品交易所２月份交货的黄金期货价格１日每盎司大跌４２．２０美元，收于７７６．８０美元，跌幅为５．２％。 
　　３月份交货的白银期货价格每盎司下跌８５美分，收于９．３８美元，１月份交货的白金期货价格每盎司下跌７２．４０ 美元，收于８０９．９０美元。 
　　分析人士认为，对于全球经济衰退的严重忧虑引发黄金多头平仓是导致期金大跌的主要原因。自１１月２０日起的数个交易日内，在全球再度协同救市的刺激下，黄金期货重回８００美元上方并创下６周来高点，累计涨幅达１０％。然而１日，全球主要经济体公布的疲软经济数据令投资者失望，欧洲主要股市纷纷大跌。而美国国家经济研究局当天公布的一份报告认定，美国经济已于２００７年１２月陷入衰退，这进一步加剧了市场对经济衰退的担忧，美国股市大跌。投资者为此纷纷出清多头部位，压迫金价下行。 
　　１日，同样受经济衰退忧虑影响，纽约原油价格暴跌，至黄金期货场内交易收盘后不久，１月原油合约下跌逾４美元，再次跌破５０美元大关，拖累金价下行。此外，当天美元兑欧元汇率震荡走强，也为黄金走势增添利空。

    三大不利因素压制反弹 Ａ股"年底行情"燃料不足
　　沪深大盘11月份双双取得年内最大单月涨幅，但分析人士认为，进入12月后，在大小非、业绩预期悲观等多重因素压制下，整体市场或许难以延续强势。在此背景下，建议投资者以波段把握个股机会的策略参与年底行情。
　　三大不利因素压制反弹
　　首先，大盘技术形态转弱，上证综指2000点关口压力巨大。尽管深市依然保持了较强的势头，但沪市近期在权重股走弱拖累下，再度面临关键的技术选择位置考验。分析人士指出，各项技术指标虽然未完全转坏，但已经出现转弱迹象，股指二次反弹至2000点即快速回落，同时伴随着成交量的放大，市场抛压明显。另外，60日均线也到达2000点附近的位置，对市场反弹形成新的压力。整体而言，预计短期市场将延续震荡整理的走势，操作上也需坚持低仓位的保守策略。
　　其次，限售股解禁洪峰袭来，大小非"跑路"持续压制市场做多热情。上周A股市场在大幅降息等利好刺激下有所回稳，但中信证券资金流向周报统计数据显示，上周所有板块资金均呈净流出状态，A股市场单周大幅净流出436.7亿元，是近半年来最大单周净流出规模。分析人士指出，11月份市场大宗交易量环比大幅增加，大小非尤其是小非的减持意愿明显增加，这对于市场反弹行情将持续构成压力。而根据统计，12月份解禁股数量达233亿股，为年内第二大解禁高峰；以上周五收盘价计算，解禁股市值将达1749亿元。
　　第三，企业盈利下滑趋势未改，ROE仍处历史高位，下行风险仍然存在。中金公司根据研究员对2009－2010年盈利预测，计算了隐含的预期净资产回报率水平，认为目前ROE仍处于历史高位，远高于前两个经济周期低点的盈利水平。研究员预计，全部A股的ROE将从2008年的14.3%回落至2010年的10.7%，相关的盈利风险可能在2008年年报及2009年一季度季报的前后集中释放，因此建议投资者在本轮反弹中减持银行、可选消费以及已经大幅反弹但盈利仍有非常大下降空间的建材、煤炭与亏损可能性很大的钢铁股。
　　政策预期维持局部热点
　　进入12月份，中央经济工作会议即将召开，在宏观经济预期有所改善的情形下，部分主力资金或在"年尾行情"情结的刺激下参与部分政策受益板块，从而催生市场局部性机会。分析人士指出，政策重心可能从财政政策转向货币政策以及直接刺激消费的政策（房地产政策调整等），或将带动地产、消费等板块短期出现新一轮反弹。
　　首先，可从资金动向中跟踪市场短线热点。中信证券根据市场资金流向分析认为，资金流向与指数涨跌幅出现方向相反或同向但幅度上有较大背离的情况时，更能反映市场实际情况。上周市场成交量明显放大，但商业贸易和医药生物板块出现资金净流出与指数上涨偏离的情况，这两个板块指数上周分别上涨1.81%和0.25%，但资金净流出3.24亿元和13.21亿元，仅从这个角度看，本周对这两个板块应保持适度谨慎。同样，如果短期出现指数下跌而资金净流入的情况，相关板块则可适度关注。
　　其次，政策预期下的受益板块仍存短线机会。中金公司指出，"超预期"的政策对大盘的推动作用呈边际效用递减的趋势，但政策的细化，包括成品油价格调整与燃油税推出、部委与地方政府融资渠道扩充等，也可能对相关板块形成短期直接刺激作用。国信证券也表示，投资者可选择景气度预期改善的行业和估值相对偏低的消费类行业。在没有强力政策改变大部分工业行业的景气预期之前，投资明确拉动的铁路机械设备、电力设备、民爆等行业仍然是配置首选；对于受宏观经济影响小的连锁超市和部分装备制造业，以及财政政策不断刺激的基建拉动板块、因煤炭价格大幅走低而受益的火电行业，其中估值相对偏低的品种也值得超配。

    "独善其身"行情操作要领
　　A股目前开始摆脱境外市场的大起大落，不再"跟跌不跟涨"，但一场关于A股市场能否走出"独善其身"行情的讨论也随之产生了。本人认为，在积极的财政政策和适度宽松的货币政策指引下，投资者的信心得以恢复，成交量的脉冲式放大，赚钱效应吸引各路资金自救自保，A股迎来2008年年终红包行情和个股轮炒的黄金阶段。那么，作为中小投资者，在这波"独善其身"行情中，该怎样抓住机会来操作呢？
　　以我的经验来看，投资者可把握以下几点。
　　一个中心：以低价超跌股为中心。本轮反弹的主力不是公募基金，而是各路社会资金，低价超跌股是他们的首选，这从每天的涨停板上就可以看得清清楚楚。大盘反弹了20%，像中铁二局、太行水泥等却差不多翻了番，而基金重仓的高价股还在原地踏步，有的甚至创新低。
　　两个基本点：一是抓住4万亿元扩大内需经济刺激政策受益板块，这类企业资金足、转型快、成长性高；二是抓住3G概念、迪士尼概念和世博会、轻纺、家电、林业等不断涌出的热点。
　　四项原则：一是短线原则。在大小非问题没有根本解决之前，要以短线为主，绝不追高，绝不杀跌；在暴涨时卖，在暴跌时买，滚动操作。二是回避大小非减持和限售高峰期个股。三是回避基金重仓股。四是抓小放大。由于本轮反弹行情的特色是游资唱主角，指数小涨部分个股大涨。因而，抓小放大换股操作就十分必要。相当多的小盘股股价被腰斩了又腰斩，由于接近大小非成本，所以减持压力较小，一旦有资金介入，弹起来很轻很高。
　　"独善其身"行情可能是今年最后一次减亏或盈利机会，又是明年春播行情的铺垫，投资者不妨用"独"到的眼光看清大势，将"善"行情做足。

    

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