☆百家争鸣☆◇港澳资讯000507更新日期2007-09-16◇灵通V4.0
【2007-09-15】
珠海国资委将所持有的功控集团100%股权置入公司，主要包括功控玻纤100%股权、珠海可口可乐50%股权、电力集团100%股权、珠阿能源49%股权，同时珠海国资局承诺未来三年置入资产净利润不低于7500万元，这使公司具有重大的资产置换题材。同时，公司与国际行业巨头联合进行精对苯二甲酸（PTA）生产，投产后产能居世界第二；近期公司预计07年1-9月累计净利润同比增长350%-400%以上。而近期该股股价在14元附近震荡蓄势相当充分，后市有望展开反转拉升行情，可重点关注。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-09-04】
如何在5200点上方继续保持完美的操作对于投资者来说的确难度很大，因为基本所有的个股都在创出历史新高，如何寻找历史高点的“投资价值洼地”是所有投资人的必修功课。根据经验基本可以总结为以下几点，一是该股业绩优良，并存在业绩继续大幅增长的预期，二是所处的行业属于钢铁、电力、高速等价值蓝筹范畴，三是该股处于历史突破走势，一旦具备以上三大特点，必然成为后期的绝对牛股。今日盘面上华电国际(行情论坛)、华能国际(行情论坛)、广州控股(行情论坛)、天富热电、国投电力(行情论坛)等等电力股集体快速上攻，成为5300点典型的“价值投资洼地”，因为我们根据以上三点建议特别关注，（000507）粤富华(行情论坛)绩增400%的电力新贵，PTA王者归来！
广东电力新贵，业绩爆增400%！
去年底在公司大股东珠海国资委的操盘下，粤富华以其在九洲货柜码头、中国外轮理货总公司珠海有限公司、珠海市珠海港报关行有限公司、中国珠海外轮代理有限公司的股权等港口资产置换入珠海功控集团100%股权，从而获得了后者在电力、饮料和化工等产业的投资收益。根据资产置换协议，置入粤富华的功控集团资产包括其持有的功控玻纤100%股权、珠海可口可乐50%股权、经剥离的电力集团100%股权、珠阿能源49%股权(剩余51%股权由电力集团持有)。根据2007年2月14日粤富华公告，该公司下属全资企业电力集团（粤富华持有功控集团100％股权，功控集团持有电力集团100％股权），投资参与建设的珠海金湾发电有限公司４号机组已于２月１０日正式投入商业运行，另外３号机组目前也正处于试运行阶段。据了解，珠海金湾发电有限公司投资56.7亿元兴建的2×60ＭＷ国产超临界燃煤发电机组（珠海发电厂3、4号机组）是电力集团与广东省粤电集团、长江基建集团共同投资兴建的，其中电力集团通过其与广东省粤电集团成立的合营公司间接持有该项目约10％股权。相关业内人士对珠海发电厂3、4号机组发展前景看好。3、4号机组投产后，珠海电厂1～4号机组项目的装机容量扩大到260万千瓦，基本实现发电能力翻一番，每年可向广东电网供电约160亿度。据悉，3、4号机组投入商业运行后，珠海电厂项目每年上缴的税收就将超过８亿元。根据粤富华对珠阿能源的资产整合方案，2007年12月底前，珠阿能源公司将注销，电力集团持有的广珠公司股权和收益权将完全统一，从而实现粤富华全资子公司电力集团参股广珠公司18.18％股权、广珠公司持有珠海电厂55％股权的格局（相当于粤富华间接持有珠海电厂10％股权）。同时公司中报表示，业绩增长主要得益于2006年底实施的重大资产置换，重组置入资产的盈利能力在稳定性和成长性上强于置出资产，由此提高了公司的盈利能力，其中电力项目的投资收益更是公司利润构成的重要组成部分，公司参股投资的广珠发电有限责任公司于2007年6月13日对2006年度利润实施分红，为公司贡献投资收益12362.4万元。公告同时称，公司下属全资企业珠海经济特区电力开发集团有限公司拟出资人民币240万元投资高栏港经济区热力管网项目，持有该项目公司珠海盛源热力有限公司20%的股权。公司正在成为广东电力新贵，从公司预期三季度业绩大增400%以及中期大增685%就可以看出，粤富华正步入电力蓝筹行列，有望追随电力股大爆发！
拥有珠海碧辟化工有限公司，PTA王者归来！
根据粤富华半年报显示，公司投资的珠海碧辟化工有限公司产销情况良好，共生产PTA27.91万吨、销售27.31万吨、实现销售收入人民币20亿元。但由于原料PX价格居高不下，PTA产品的毛利率有所下降。自2006年开始投资建设的珠海碧辟化工有限公司PTA二期项目进展顺利，工程安装已完成总量的80％，预计2007年底可建成投产。按约定公司以持股15%的比例应出资人民币16165万元，2006年已出资人民币5869.95万元，报告期内公司出资人民币2308.53万元。珠海碧辟化工有限公司注册资本2.77亿美元。现股权结构是英美石油化工控股33.4%、BP环球投资有限公司40.8%、碧辟（中国）投资有限公司10.8%,粤富华15%。碧辟化工建设的PTA一期项目，主要生产精对苯二甲酸（简称PTA），年设计能力35万吨，已于2003年9月正式投产。2004年全年生产PTA约50万吨，销售收入人民币32亿元,上缴税金人民币1.7亿元；2005年上半年共生产PTA28.42万吨，销售29.42万吨，实现销售收入人民币20.60亿元，缴交税金人民币1.17亿元。PTA二期项目预计07年底建成投产，采用的是英美石油控股最新的生产技术，装置单线能力90万吨/年，是世界上最大的单线生产规模，工程建设期2.5年，具有工艺简单、投资低、能耗水耗低、废物排放低等优点。该项目位于珠海临港工业区的石化基地内，配套设施完善，水路、陆路运输便利，并且可以充分利用一期的公用工程和辅助生产条件，实现规模效益，提高企业的经济效益。PTA是聚酯生产的首选原料，随着国内聚酯工业的快速发展，我国PTA常年以来一直依赖进口，在未来十几年内，即使有一大批PTA装置投产，也只是相对提高PTA的自给率，不能完全满足国内市场的需求，而且碧辟化工地处PTA需求较为集中的华南地区，具有较强的市场竞争力，PTA二期项目的建设正是适应这一市场情况。随着珠海碧辟化工有限公司2007年底全部投产，粤富华有望王者归来！
业绩预期大增，价值投资洼地！
根据申银万国最新投资报告，粤富华07年受池窑冷修8个月影响，毛利率下滑至1４%左右，预计08年将恢复至20%左右的水平。考虑07年电厂3、4号机组投产及09年PTA90万吨新增产能投产，我们预计07～09年EPS分别为0.39元、0.94元和0.95元。结合相对估值和绝对估值，我们认为公司的合理股价应为18.70元，维持“买入”评级。同时公司在中报实现业绩大增685%的基础上，预计前三季度业绩大增400%，再加上公司全力转型电力行业，有望成为5200点的价值投资洼地。根据公司中报数据，在二季度公司引来基金、QFII、券商一共增持近1400万股，成为新基金重点配置品种，技术上该股在5.30之后用最快的时间收复失地，并创出历史新高，说明主力资金对其非常看好，最近该股一路震荡走高，成交量平稳放出，当前股价正面临前期高点的大突破形态，后期在绩增400%的电力新贵和PTA王者归来驱动下，有望大幅突破，建议投资者积极关注！
【出处】联合证券【作者】

【2007-07-05】
据报道，珠海市国资委所持有的珠海功控集团有限公司100%股权注入上市公司。功控集团是拥有功控玻纤100%股权、珠海可口可乐50％股权、珠阿能源49％股权（剩余51%股权由电力集团持有）等资产的大型控股型企业集团。正是由于功控集团的优质资产注入，公司2006年度业绩出现了大幅度增长。珠海国资局承诺2006、2007、2008年3年置入资产净利润将不低于7500万元。同时，公司还预计2007年中期的净利润较去年同期将有650%———700%的增长。公司发展势头强劲。
　　该股周三跟随大盘回调探底后，市场主力资金迅速介入，低位大举吸筹，短期反弹要求强烈。
　　（广东百灵信）
【出处】广东百灵信【作者】

【2007-07-05】
粤富华（000507）公司2007年和2008年净利润将出现跳跃式增长，其每股收益预计可达0.39元和0.94元。目前股价调整风险正在逐渐释放，逢低适量吸纳，中线持有。（申银万国）
【出处】申银万国【作者】

【2007-06-07】
粤富华（000507）完成资产置换后，公司发展战略转变为尽快做优做强玻纤主业，积极扩大电力投资，适时跟进PTA投资和可乐投资。
公司短期看点在于3、4号机组投产和房地产业务集中结算带来08年业绩翻番的投资机会。和李嘉诚合资电厂项目是公司主要利润来源，新建3、4号机组07年初投入运行，构成公司08年业绩翻番的主要动力。电厂装机容量由140万千瓦增至260万千瓦，增长85%，预计07-09年分红收益分别达到8,305万元、1.34亿元和1.32亿元，08年分红收益同比增长61%。富华三期11万平米和贵阳松竹苑6万平米房产项目07年底开始陆续竣工，预计07-09年分别贡献175万、9000万和4892万元利润。长期看点有两个1、玻纤布主业做优做强，包括自建3万吨纱窑解决纱源问题使毛利率由20.8%提升至32%、进入高端电子布市场带来盈利能力提升，以及后续的织布产能扩张；2、5、6号机组（2×1000MW）正在报国家发改委审批，一旦获批建成投产，将带来业绩大幅增长。
申银万国分析师王华认为，公司07年以来经营正常，符合预期。预计07-09年每股收益分别为0.39、0.94、0.95元。维持目标价18.70元不变，上调投资评级由增持至买入。
【出处】今日投资【作者】周莹

【2007-03-27】
　　一、事件描述
　　珠海特区报23日消息投资３.6亿美元的珠海PTA二期项目工程进展顺利，预计今年底可以竣工投产。
　　BP集团PTA全球总裁孟德昨天在珠海度假村与珠海市委副书记、市长钟世坚进行工作会谈。
　　孟德总裁透露，珠海碧辟公司去年完成产值40亿元，缴纳各种税收6亿多元。孟德说，二期项目工程竣工投产以后，年总产值将超过100亿元，各种税收可望达到15亿元。
　　二、事件分析及评论
　　1、粤富华（000507）拥有珠海碧辟化工有限公司15％的股权
　　粤富华（000507）拥有珠海碧辟化工有限公司15％的股权。珠海碧辟化工有限公司注册资本2.77亿美元。现股权结构是英美石油化工控股33.4%、BP环球投资有限公司40.8%、碧辟（中国）投资有限公司10.8%,粤富华15%。
　　碧辟化工建设的PTA一期项目，主要生产精对苯二甲酸（简称PTA），年设计能力35万吨，已于2003年9月正式投产。2004年全年生产PTA约50万吨，销售收入人民币32亿元,上缴税金人民币1.7亿元；2005年上半年共生产PTA28.42万吨，销售29.42万吨，实现销售收入人民币20.60亿元，缴交税金人民币1.17亿元。2005年上半年富华从中获收益3600万元。
　　PTA二期项目预计07年底建成投产，采用的是英美石油控股最新的生产技术，装置单线能力90万吨/年，是世界上最大的单线生产规模，工程建设期2.5年，具有工艺简单、投资低、能耗水耗低、废物排放低等优点。该项目位于珠海临港工业区的石化基地内，配套设施完善，水路、陆路运输便利，并且可以充分利用一期的公用工程和辅助生产条件，实现规模效益，提高企业的经济效益。
　　PTA是聚酯生产的首选原料，随着国内聚酯工业的快速发展，我国PTA常年以来一直依赖进口，在未来十几年内，即使有一大批PTA装置投产，也只是相对提高PTA的自给率，不能完全满足国内市场的需求，而且碧辟化工地处PTA需求较为集中的华南地区，具有较强的市场竞争力，PTA二期项目的建设正是适应这一市场情况。
　　2、预计粤富华07年将获得PTA项目的06年分红7000万元
　　按照珠海碧辟公司去年完成产值40亿元测算，07年粤富华获得的股权投资收益将在7000万元左右。
　　保守预计，08年珠海碧辟公司将为粤富华提供投资收益7000万元以上；持有10%权益的珠海发电厂4台机组预计08年可提供投资收益1.5亿元；持有50％权益的珠海可口可乐公司08年保守预计提供投资收益3000万元左右。仅此三项长期股权投资收益就可以维持08年每股业绩0.70元以上。
　　鉴于珠海碧辟化工有限公司二期工程将PTA产能扩大到原来的3倍以上的事实，以及公司将玻纤业务向上游延伸以及玻纤基布高档化的可把握进展状况，我们认为公司长期发展空间巨大，按照20倍市盈率估值，公司稳定的内在价值应该在20元左右。
　　我们维持公司07年每股收益0.65元；调高08年每股收益为0.84元。维持公司近期合理估值区间14－18元，继续给予重点推荐评级。
【出处】银河证券【作者】张秋生

【2007-03-09】
粤富华（000507）港口交通运输业近年来一直是公司支柱产业之一。公司投巨资与和记黄埔各自参股50%的珠海国际货柜有限公司主要经营珠海集装箱港口、国际集装箱多式联运业务。公司还拥有中国外轮代理货总公司珠海有限公司100%，以及中国珠海外轮代理有限公司60%股权，而且一旦港珠澳大桥的建成通车，珠海的经济地理位置将更为优越，公司货运量和业绩都有望实现跳跃性增长。二级市场上，该股近期振荡上扬，后市有望加速拉升，继续关注。（魏伟）
【出处】港澳资讯

【2007-03-08】
　银河证券分析师张秋生对粤富华（000507）进行了深度调研，综合考虑公司转型之后的发展状况，认为公司合理市盈率应该在20-25倍之间。公司2007年业绩正常境况下，每股收益应该在0.6-0.65元，从而公司2007年的合理价值区间应该在每股14-18元。目前二级市场价格明显低估公司价值，预计股价还有80％以上的上涨空间，投资评级为“重点推荐”。
　　经过重大资产重组，公司已经转变成为以长期股权投资收益（电力、PTA、可口可乐以及聚酯生产）为基础、以玻纤生产为主要发展业务的全新上市公司。公司与李嘉诚旗下长江基建控股的香港珠海电厂投资有限公司合作，共同持有珠海发电公司的股权，获得稳定可观的收入。同时，公司参股的珠海碧辟化工有限公司与英国石油（BP）牵手合作，PTA获得的收益是仅次于参股电力生产的第二大长期股权投资收益来源，是上市公司业绩增长的另一重要动力源。随着国内聚酯工业的快速发展，市场前景广阔。另外，公司持有珠海可口可乐50％权益，珠海可口可乐公司的收入一直维持15％左右的增长，为公司提供的投资收益也比较有保障且稳步增长。
　　资产置换后，公司将转型为具有国际竞争力的电子级玻璃纤维布生产基地和高附加值增强类玻璃纤维制品生产基地。玻纤布盈利能力和抵御市场波动能力将大大提高，产品的升级换代也将大大提高公司的行业竞争力。
　　稳定和丰厚的长期股权投资收益是粤富华资产置换之后的主要特点，这种资产结构不仅可以大大平滑玻纤主营业务周期性对上市公司业绩的影响，同时这种资产结构也有利于公司专注于主营业务，在投资收益资金的支持下迅速将主营做大做强。
【出处】银河证券【作者】张秋生

【2007-01-18】
粤富华（000507）港口交通运输业近年来一直是公司支柱产业之一。公司投巨资与和记黄埔各自参股50%的珠海国际货柜有限公司主要经营珠海集装箱港口、国际集装箱多式联运业务。公司还拥有中国外轮代理货总公司珠海有限公司100%，以及中国珠海外轮代理有限公司60%股权，而且一旦港珠澳大桥的建成通车，珠海的经济地理位置将更为优越，公司货运量和业绩都有望实现跳跃性增长。二级市场上，半年线附近企稳回升，可持股观望。
【出处】港澳资讯

【2006-11-02】
公司投巨资与和记黄埔各自参股50%的珠海国际货柜公司主要经营珠海集装箱港口、国际集装箱多式联运业务。目前公司港口运输业务毛利率达到60%以上，显示突出的盈利能力，正成为其重要的利润增长源。前期有关方面正式批复珠海国际货柜码头高栏港区建设两个5万吨集装箱码头工程项目，标志着珠海港建设提速，将给公司带来巨大发展机会。
公司还拥有中国外轮代理货总公司珠海有限公司100%股权，以及中国珠海外轮代理有限公司60%股权，一旦港珠澳大桥建成通车，公司货运量和业绩都有望实现跳跃性增长。
公司与世界500强排名第二的国际化工巨头英国石油公司合资组建珠海碧阳化工，正在成为全国最大、乃至全球最重要的的PTA产业基地，发展潜力不容忽视。
【出处】汇阳投资【作者】

【2006-11-01】
　　上港集团（600018）涨停、带动锦州港（600190）、盐田港（000088）等港口出现大幅上攻，资金集中疯抢港口概念股。沿着这一热点，本栏就为大家分析一挡尚未股改、蓄势待发的港口股S粤富华（000507）。公司目前尚未股改，并且具有和黄概念、有望得到短线资金的疯狂操作。
　　港口板块
　　资金疯抢
　　港口交通运输业近年来一直是公司支柱产业之一。公司投巨资与和记黄埔各自参股50%的珠海国际货柜有限公司主要经营珠海集装箱港口、国际集装箱多式联运业务。目前公司港口运输业务毛利率达到60%以上，显示出突出的盈利能力，正成为公司重要的利润增长来源。国家发改委正式批复珠海国际货柜码头高栏港区建设两个5万吨集装箱码头工程项目，标志着珠海港建设提速，将给公司带来巨大的发展机会。公司还拥有中国外轮代理货总公司珠海有限公司100%，以及中国珠海外轮代理有限公司60%股权，而且一旦港珠澳大桥的建成通车，珠海的经济地理位置将更为优越，公司货运量和业绩都有望实现跳跃性增长。
　　携手外资巨头
　　竞争优势明显
　　同时，公司化工产业优势明显。公司与世界500强排名第二的国际化工巨头英国石油公司（BP）合资组建珠海碧阳化工（近期改名为碧辟化工）从事PTA生产，正在成为全国最大、乃至全球最重要的的PTA产业基地，发展潜力不容忽视。BP公司是世界上最大的石油和石化集团公司之一，其主要业务是油气勘探开发以及石油化工产品生产和销售，在百余个国家拥有生产和经营活动，在最近的世界500强排名中名列第二，背靠实力如此雄厚的国际巨头，粤富华未来发展前景不可限量。更值得关注的是，碧辟化工近期获得各方股东增资建设PTA二期工程，投资总额由3.6亿美元增至7.59亿美元，PTA产能也从一期项目的40万吨增至120万吨以上，年产值高达70亿元人民币，正在进入高速发展时期，有望为公司带来巨大的利润回报。
　　补涨飙升
　　一触即发
　　二级市场方面，该股先于大盘进行了调整，股价重新回到底部区域，各技术指标得到较好修正，目前半年线对股价构成有效支撑，在港口概念股集中爆发的背景下，该股有望走出连续飙升的补涨走势，建议投资者重点关注。
【出处】汇阳投资【作者】陈勇