☆经营分析☆◇港澳资讯000562更新日期2007-08-15◇灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2007年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新疆地区(地区)｜62200.9｜-｜-｜36.22｜
｜辽宁地区(地区)｜6376.6｜-｜-｜3.71｜
｜北京地区(地区)｜5767.5｜-｜-｜3.36｜
｜湖北地区(地区)｜1529.4｜-｜-｜0.89｜
｜江苏地区(地区)｜9221.8｜-｜-｜5.37｜
｜上海地区(地区)｜10841.0｜-｜-｜6.31｜
｜浙江地区(地区)｜11352.0｜-｜-｜6.61｜
｜广西地区(地区)｜5278.1｜-｜-｜3.07｜
｜广东地区(地区)｜3801.2｜-｜-｜2.21｜
｜海南地区(地区)｜1481.3｜-｜-｜0.86｜
｜云南地区(地区)｜724.8｜-｜-｜0.42｜
｜湖南地区(地区)｜973.0｜-｜-｜0.57｜
｜福建地区(地区)｜401.0｜-｜-｜0.23｜
｜其他收入(地区)｜86357.8｜-｜-｜50.28｜
｜合计(地区)｜206306.3｜-｜-｜120.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜辽宁片区(地区)｜2750.4｜-｜-｜5.29｜
｜新疆片区(地区)｜5322.8｜-｜-｜10.23｜
｜江苏片区(地区)｜3192.7｜-｜-｜6.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业(行业)｜52010.5｜48816.5｜93.85｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜上海片区(地区)｜4010.3｜-｜-｜7.71｜
｜湖北片区(地区)｜613.2｜-｜-｜1.18｜
｜云南片区(地区)｜361.8｜-｜-｜0.70｜
｜广西片区(地区)｜2169.0｜-｜-｜4.17｜
｜海南片区(地区)｜650.9｜-｜-｜1.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券(产品)｜52010.5｜48816.5｜93.85｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜浙江片区(地区)｜1547.3｜-｜-｜2.98｜
｜广东片区(地区)｜1010.6｜-｜-｜1.94｜
｜北京片区(地区)｜2711.9｜-｜-｜5.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜北京片区(一家)(地区)｜1253.6｜-｜-｜10.72｜
｜新疆片区(四家)(地区)｜2303.9｜-｜-｜19.71｜
｜上海片区(四家)(地区)｜1729.2｜-｜-｜14.79｜
｜广东片区(两家)(地区)｜395.7｜-｜-｜3.38｜
｜海南片区(一家)(地区)｜291.3｜-｜-｜2.49｜
｜其他手续费收入(地区)｜274.8｜-｜-｜2.35｜
｜广西片区(三家)(地区)｜994.2｜-｜-｜8.51｜
｜湖北片区(一家)(地区)｜265.8｜-｜-｜2.27｜
｜辽宁片区(三家)(地区)｜1221.8｜-｜-｜10.45｜
｜云南片区(一家)(地区)｜176.1｜-｜-｜1.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券、期货业(行业)｜9183.8｜9053.6｜77.56｜78.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江苏片区(两家)(地区)｜1447.9｜-｜-｜12.39｜
｜浙江片区(四家)(地区)｜2010.7｜-｜-｜17.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2005年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他金融业(行业)｜-7491.4｜-11452.3｜-152.8｜-｜
｜｜｜｜7｜｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2.经营投资】

经营情况评述
【2007年半年报】
公司经营成果以及财务状况简要分析
2007年上半年末，公司资产总额2,083,982万元，较上年末783,736万元增加1,300,246万元，增长幅度为165.90%。资产变化比较大的项目为货币资金余额增加358,651万元，增幅为100.86%，结算备付金增加648,976万元，增幅为210.70%，上述资产的变化主要系上半年证券市场行情较好，股指不断攀升，客户资金存款增加；交易性金融资产增加85,180万元，增幅为240.78%，主要系公司因经营需要，证券自营持仓量及其公允价值增加所致。流动资产占总资产95.91％，流动比率4.52，资产总体质量较好，流动性较强。2007年上半年末，公司负债总额1,612,598万元，较上年末的415,976万元增加1,196,622万元，增长幅度为287.67%。公司负债增加的主要原因是代买卖证券款增加1,095,388万元，增幅为291.35%，主要是上半年证券市场行情升温，股民缴存保证金增加所致。
2007年上半年，公司实现营业收入136,301万元，与上年同期16,488万元相比，增加119,813万元，增长幅度为726.67%。收入增加的主要项目是手续费及佣金收入同比增加107,257万元，与上年同期相比增长743.91%，原因是证券市场行情回暖，公司代理证券买卖交易量增加。2007年上半年发生营业总成本64,817万元，较上年同期的13,346万元增加51,471万元，增长幅度为385.67%。成本增加的主要因素为一是管理费用同比增加35,728万元，增长374.90%；二是收入增加导致营业税金及附加同比增加8,436万元，增长1118.83%。自营股票市值上涨，实现公允价值变动损益35,670万元，比上年同期增加34,937万元；实现投资收益45,819万元，比上年同期增加43,479万元，主要是自营股票实现收益。公司实现利润总额152,569万元，比上年同期增长2408.12％；净利润102,662万元，比上年同期的4,928万元增加97,734万元，增长1,983.24%。净利润增加的主要原因是由于市场行情持续较好导致经纪业务及自营业务收益较上年大幅增加。
公司经营情况
一、公司主营业务范围及经营状况
公司主要经营证券(含境内上市外资股)的代理买卖；代理证券的还本付息、分红派息，证券代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券（含境内上市外资股）的承销（含主承销）；证券投资咨询（含财务顾问）；受托投资管理；中国证监会批准的其他业务。
2007年公司以获批创新类证券公司为契机，围绕提升公司的核心竞争力，加大改革创新和市场拓展的力度，取得了较好的经营业绩和工作成绩，净利润同比增长22倍左右，创历史最好水平。公司股票市值接近500亿，净资本规模居行业前列。在中国证券报举办的中证百强上市公司评比中，公司被评为“上市公司股东回报百强”的第5名，“成长性百强”的第44名和“市值百强”的第47名。
1.公司证券自营业务坚持价值投资理念，延续业绩领先优势。在公司证券投资决策委员会的领导下，自营业务部门抓住了难得的机遇，不断贯彻价值投资理念，在加强投资目标调研和市场研判的基础上，采取了正确的操作策略，继2006年取得市场领先的投资业绩之后，投资收益率继续保持业内领先水平。
2.投资银行业务改革初见成效，项目储备快速增加。通过建立新的组织和决策体系，公司完善了对投资银行业务的统一质量监督和整体风险控制。上半年公司共有2个发行项目通过中国证监会审核，截止目前高金食品IPO项目已完成发行，参与债券承销3家，签署了多家定向增发和整体上市、债券发行以及财务顾问项目。
3.经纪业务实现突破性增长，管理模式向市场化转型。公司1-6月累计A股、基金、权证交易量为6158亿元，增幅为484%，超过市场平均增幅8个百分点。市场份额为1.12%。公司在紧抓市场机遇创收创利的同时，积极推进了经纪业务的市场化转型，不断优化客户结构和客户交易方式；完善营销体系建设，积极推进网上无边界营销试点；改革营业部的管理和考核模式。
上半年，公司继续强化业务支持，深化管理和内控，切实防范经营风险。公司积极推进客户资金第三方存管和集中交易系统建设，加强公司内控建设，进一步提高风险管理工作的权威性和覆盖面。
二、手续费收入分布地区情况
单位元
手续费及佣
金净收入2007年1-6月2006年1-6月增加百分比%
新疆地区622,008,625.0124,506,086.302,438.18
辽宁地区63,765,638.1012,089,311.63427.45
北京地区57,675,300.8012,435,924.13363.78
湖北地区15,293,985.892,618,981.64483.97
江苏地区92,218,309.8116,175,592.17470.11
上海地区108,410,049.5917,159,328.32531.78
浙江地区113,519,762.5420,009,914.99467.32
广西地区52,781,276.749,855,044.85435.58
广东地区38,012,122.463,898,342.75875.08
海南地区14,812,678.742,840,066.36421.56
云南地区7,247,974.911,739,045.83316.78
湖南地区9,730,016.67-
福建地区4,009,587.73-
其他收入863,577,784.2645,325,759.181,805.27
合计2,063,063,113.25168,653,398.151,123.26
第三节公司投资情况
一、公司募集资金情况
1.2003年9月22日至24日，公司增发9000万股A股，实际募集资金净额为60952.31万元。公司募集资金严格按招股说明书用于扩大公司资金营运规模和加强完善公司信息系统建设项目。公司实际投入55952.31万元用于补充公司流动资金，占该项计划使用募集资金投资额的100%；投入2412.57万元用于公司信息系统建设。迄今为止，募集资金使用情况良好。
截止2007年6月30日，公司实际使用募集资金58364.88万元，尚未使用的募集资金2587.43万元已于2007年7月31日前，全部用于公司集中交易系统建设。
2.为了增强公司的资本实力和竞争能力，促进以市场化方式整合行业资源、夯实资本市场发展的基石，中国建银投资有限责任公司和新疆凯迪投资有限责任公司对公司注资。其中，中国建银投资有限责任公司注资24亿元，新疆凯迪投资有限责任公司注资2亿元，注资合计26亿元，用于充实公司资本、补充营运资金。扣除相关费用实际注资259,504.26万元。2006年已全部投入用于补充公司流动资金，资金使用情况良好。
二、报告期内，公司重大非募集资金投资项目。
报告期内，公司支付3.1亿元，用于购买北京市西城区太平桥大街13号恒奥中心B座办公用房的预付款。


投资情况说明
公司投资情况
一、公司募集资金情况
1.2003年9月22日至24日，公司增发9000万股A股，实际募集资金净额为60952.31万元。公司募集资金严格按招股说明书用于扩大公司资金营运规模和加强完善公司信息系统建设项目。公司实际投入55952.31万元用于补充公司流动资金，占该项计划使用募集资金投资额的100%；投入2412.57万元用于公司信息系统建设。迄今为止，募集资金使用情况良好。
截止2007年6月30日，公司实际使用募集资金58364.88万元，尚未使用的募集资金2587.43万元已于2007年7月31日前，全部用于公司集中交易系统建设。
2.为了增强公司的资本实力和竞争能力，促进以市场化方式整合行业资源、夯实资本市场发展的基石，中国建银投资有限责任公司和新疆凯迪投资有限责任公司对公司注资。其中，中国建银投资有限责任公司注资24亿元，新疆凯迪投资有限责任公司注资2亿元，注资合计26亿元，用于充实公司资本、补充营运资金。扣除相关费用实际注资259,504.26万元。2006年已全部投入用于补充公司流动资金，资金使用情况良好。
二、报告期内，公司重大非募集资金投资项目。
报告期内，公司支付3.1亿元，用于购买北京市西城区太平桥大街13号恒奥中心B座办公用房的预付款。



经营情况评述
【2006年年报】
公司经营情况的回顾
一、公司历史沿革
公司1994年2月在深圳证券交易所上市，是新疆第一家上市公司。公司的前身是1993年以社会募集方式设立的新疆宏源信托投资股份有限公司。2000年9月，中国证券监督管理委员会批准公司整体改组为宏源证券股份有限公司，获准开展综合类券商业务并取得主承销资格，公司成为中国第一家上市证券公司。2005年，公司通过规范类券商的评审，跻身于中国规范类券商之列。
1994年公司总股本17,500万股；1995年，经实施每10股送1股，每10股配1股，公司总股本变更为20,415万股；1997年，经实施每10股送1股，公司总股本变更为22,456.5万股；1998年，经实施每10股送1.5股，资本公积金转增3.5股，公司总股本变更为33,684.75万股；1999年，经实施每10股送2.5股，资本公积金转增1.5股，公司总股本变更为47,158.65万股；2000年，经实施每10股送1股，公司总股本变更为51,874.515万股；2003年，经中国证监会批准，公司增发人民币普通股9000万股，增发后公司总股本变更为60,874.515万；2006年，公司注资新增股份852,459,016股，公司股份总数增至1,461,204,166股。
二、公司主营业务范围
公司主要经营证券(含境内上市外资股)的代理买卖；代理证券的还本付息、分红派息，证券代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券（含境内上市外资股）的承销（含主承销）；证券投资咨询（含财务顾问）；受托投资管理；中国证监会批准的其他业务。
三、报告期内公司经营情况
2006年，公司紧紧围绕董事会确定的“整合资源、深化管理、塑造核心竞争力”经营方针，抓住有利的政策和市场机遇，及时调整经营策略，改革创新，通过不懈的努力，各项经营管理工作均取得了可喜的成绩，并取得了良好的经营业绩。
1.经纪业务经营管理与业绩情况经纪业务完善了营业部管理和考核办法，落实了对营业部的垂直管理，加强营销服务工作，推动非现场交易和服务模式。2006年，经纪业务A股、基金累计成交额1306亿元，与2005年相比增长191%，增长幅度基本与市场持平。实现收入3.20亿元，实现利润1.35亿元，与2005年相比增长1391.93％。
2.投资银行业务经营管理与业绩情况投行业务方面，建立有效地激励机制，提高投行的市场竞争力，《关于投资银行业务改革和创新的决定》的印发实施，为投行业务实现跨越式发展创造了良好条件。2006年，投行业务共保荐发行了世博股份、粤水电、天康生物3支股票，发行家数在业内排名第7位，发行金额排名第13位。公司被深圳证券交易所评选为2006年度中小企业板“优秀保荐人”，完成了8家上市公司的股改工作，为多家企业提供了其他财务顾问服务。实现收入总额为0.46亿元，与2005年相比增长42.64%。
3.证券投资业务经营管理与业绩情况证券自营业务坚持价值投资理念，加强市场调研和市场研判，基本把握住了市场运行的脉络，在自有资金大幅增加的情况下，做好一级市场新股申购工作，有效提高申购资金收益率，取得了较高的收益。年内运作收益率为106.08%，居行业前列。
4.其他管理与业务支持部门工作情况资产管理部门完成了传统资产管理业务清理工作，公司集合理财产品计划工作小组，对市场集合理财产品情况进行调研，为资产管理业务转型做好了准备。
对证券公司的托管清算和对所属公司的资产处置工作取得进展，圆满完成对新疆证券的托管工作，公司大多数的所属公司已清帐完毕，进入资产拍卖或关闭阶段。
管理和业务支持部门坚持深化管理，加强公司内控建设，进一步提高风险管理工作的权威性和覆盖面；审计部门完善常规审计，强化非现场审计；客户资金管理部门加强客户资金管理，推动实施第三方存管；资金财务部门认真执行会计政策，加强计划管理和自有资金的运筹；技术部门加快集中交易系统建设，维护信息系统稳定运行；研发部门做好价值研究，为业务部门提供支持；人力资源部门加大绩效考核力度，调整人员结构；党团工会围绕公司经营发展，做好党建和企业文化工作，公司整体运营水平不断提高。2006年末，公司总资产76.20亿元，与2005年33.54亿元相比，增长了1.27倍，居行业第20位；净资本31.05亿元，与2005年1.44亿元相比，增长了20.56倍，居行业第3位；净资产35.19亿元，与2005年6.96亿元相比，增长了4.06倍，居行业第5位；净利润2.28亿元，与2005年度相比，增长26.72倍，居行业第26位。2006年末，公司每股净资产2.408元，比2005年的1.143元增加了1.265元；每股收益0.1560元，比2005年的0.0135元增加了0.1425元。2006年最后一个交易日，公司股票价格为12.16元，股票市值为177.68亿元，与2005年同期相比，股票价格上涨了8.21元，股票市值增长了153.64亿元。
1.公司证券经纪业务经营情况
(1)代理买卖证券情况
品种代理成交金额（亿元）市场份额%
2006年2005年2006年2005年
股票A股1,266.67445.340.710.72
B股5.882.730.230.24
基金17.654.170.440.27
权证226.1823.200.570.53
债券8.99104.120.121.51
国债回购26.64683.030.081.37
合计1,552.011,262.590.591.00
(2)报告期内，公司网上交易额为786.56亿元,占公司总交易额的51%。
(3)报告期内，公司没有代理保管证券情况。
(4)报告期内，公司没有代理兑付债券业务。
第二节公司未来发展的展望
一、证券行业的发展趋势、面临的竞争格局
展望2007年，国家的宏观经济继续向好，全国金融工作会议提出，要大力发展资本市场，不断扩大包括股市和债市在内的资本市场规模，提升直接融资比例。资本市场将迎来战略发展机遇期。构建多层次资本市场步伐将进一步加快，法规体系和执法机制建设将进一步加强，统一互联的债券市场和新的金融衍生产品有望在2007年推出，证券市场对外开放将稳步推进。与此同时，随着证券业整合的加快，行业集中度进一步提高，优质证券公司的优势将得到进一步强化，券商上市迎来高峰，创新将成为行业发展的主导力量。新的形势，既为公司带来了难得的发展机遇，又给公司带来了巨大的竞争压力。
二、新年度的经营计划
面对机遇与挑战，2007年公司将在创新的起点上“又好又快”地发展，继续开拓创新，推动公司各项工作再上新台阶。
公司2007年度总体经营方针是以加强投资银行业务、推动经纪业务创新和建设研究团队为重点，促进各项业务全面发展，努力提高经济效益和市场份额；加快全面创新，大力吸引人才，全面提升市场核心竞争力和价值创造能力；夯实管理基础，完善风险控制；树立品牌形象，争创行业一流券商。
2007年公司主要的工作任务是
1.加快业务改革和资源整合，推进经济效益和市场份额的双提高。
2.实施全面创新，全面提升公司的市场核心竞争力和价值创造能力。
3.加强领导班子和人才队伍建设，完善人事激励约束机制。
4.实施全面风险管理，完善各项管理内控措施。
5.大力开展企业文化建设，重塑公司的核心价值观。
三、公司未来发展面临的风险及对策
尽管证券市场已走出低谷，但市场结构和运行机制有待进一步完善，经济波动、宏观政策调整和市场创新可能导致证券市场的波动。目前我国证券公司业务结构总体上趋同，与市场行情的关联度较高，在股指创出历史新高的情况下，如果出现较大的调整，则公司的业绩有可能受到一定的影响。公司将通过深化改革，开拓创新，调整业务运行机制，改进赢利模式等措施防范市场风险。同时，通过实施全面风险管理、改善业务流程、优化风险控制手段等措施，大力吸引人才，充实研究队伍，努力开拓创新业务和实施全面风险控制等措施，促进公司经营的持续稳健发展。
四、执行新企业会计准则后，公司可能发生的会计政策、会计估计变更及其对公司的财务状况和经营成果的影响。
公司于2007年1月1日执行新会计准则，首先，根据《企业会计准则第22号－金融工具确认和计量》，公司交易性金融资产等以公允价值计量，而原会计准则以成本与市价孰低计量，将会对公司的财务状况及经营成果产生较大影响；其次，根据《企业会计准则第18号－所得税》，公司资产或负债的账面价值与其计税基础存在差异，相应确认递延所得税资产、递延所得税负债及递延所得税费用或收益，也会对公司的财务状况及经营成果产生一定影响。
第三节公司投资情况
一、公司前次募集资金使用情况
公司于2003年9月22日至24日在深圳证券交易所增发9,000万股A股，发行价格为每股人民币7.00元，实际募集资金60,952.31万元。
募集资金使用情况
1.为扩大公司资金营运规模，提高公司业务拓展与风险承受能力，预计使用5.59亿元左右。2003年已实际投入55,952.31万元补充公司流动资金，占该项计划使用募集资金投资额的100%。此项投资的收益已体现在公司整体收益之中。
2.为加强完善公司信息系统建设，预计使用0.5亿元左右。截止2006年共计使用募集资金2,129.08万元。
截止2006年12月31日，公司实际以募集资金投入上述项目人民币58,081.39万元，占全部募集资金的95.29%。尚未使用的募集资金2,870.92万元全部存放于银行。迄今为止，募集资金使用情况良好。
二、报告期内，公司注资情况
为增强公司的资本实力和竞争能力，促进以市场化方式整合行业资源、夯实资本市场发展的基石，中国建投和凯迪投资对公司注资。其中，中国建投注资24亿元，凯迪投资注资2亿元，注资合计26亿元，用于充实公司资本、补充营运资金（详见2006年5月8日、6月17日《中国证券报》、《证券时报》和《上海证券报》）。扣除相关费用，实际注资259,504.26万元，2006年已全部投入用于补充公司流动资金。
三、报告期内，公司没有非募集资金投资情况。

投资情况说明
公司投资情况
一、公司前次募集资金使用情况
公司于2003年9月22日至24日在深圳证券交易所增发9,000万股A股，发行价格为每股人民币7.00元，实际募集资金60,952.31万元。
募集资金使用情况
1.为扩大公司资金营运规模，提高公司业务拓展与风险承受能力，预计使用5.59亿元左右。2003年已实际投入55,952.31万元补充公司流动资金，占该项计划使用募集资金投资额的100%。此项投资的收益已体现在公司整体收益之中。
2.为加强完善公司信息系统建设，预计使用0.5亿元左右。截止2006年共计使用募集资金2,129.08万元。
截止2006年12月31日，公司实际以募集资金投入上述项目人民币58,081.39万元，占全部募集资金的95.29%。尚未使用的募集资金2,870.92万元全部存放于银行。迄今为止，募集资金使用情况良好。
二、报告期内，公司注资情况
为增强公司的资本实力和竞争能力，促进以市场化方式整合行业资源、夯实资本市场发展的基石，中国建投和凯迪投资对公司注资。其中，中国建投注资24亿元，凯迪投资注资2亿元，注资合计26亿元，用于充实公司资本、补充营运资金（详见2006年5月8日、6月17日《中国证券报》、《证券时报》和《上海证券报》）。扣除相关费用，实际注资259,504.26万元，2006年已全部投入用于补充公司流动资金。
三、报告期内，公司没有非募集资金投资情况。

【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2006-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜关联企业名称｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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