☆百家争鸣☆◇港澳资讯000568更新日期2007-11-28◇灵通V4.0
【2007-11-28】
我们认为，国窖1573、老窖特曲仍存在提价空间。1573出厂价格一季度从338元提高至388元，未来定位于奢侈品，预计未来三个月再次提价30-60元；9月份老窖特曲由84.5元上调至105元，未来几年公司目标是200元。
双品牌战略驱动业绩持续高增长。国窖1573的放量、提价、结构调整是公司06-09年主业持续高增长的核心推动力，而换新包装后的老窖特曲将成为新的盈利增长点，产量逐渐上升至2万吨（06年5000多吨），增长空间巨大。
高效管理和股权激励值得关注。营销能力、综合管理能力白酒中最强。变通的股权激励完成后预期高管积极性被进一步调动，业绩释放拉开序幕。控股华西后预计08年新增每股收益约0.48元。转让国君股权将贡献07EPS0.10元。
我们预计公司主业复合增长率将达到50%以上，预计07、08、09年主业贡献的EPS分别为0.75元、1.15元和1.68元，分别同比增长94.2%、53.4%和46.1%。考虑华西证券贡献的业绩后预计07、08、09年EPS分别为0.95元、1.63元、2.16元。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-11-27】
　公司预计今年累计净利润与上年同期相比增长100%至150%，未来业绩仍有较大增长空间。由于成长性好，目前股价调整空间有限，可中线关注。
　　（申银万国）
【出处】申银万国【作者】

【2007-11-09】
泸州老窖（000568）公司所产泸州老窖特曲（大曲）是我国著名的四大名白酒之一。自公司推出国窖1573品牌以来，近几年均是产品的导入期，呈稳定增长之势。公司在坚持走品牌道路的指引下，不断加大重点产品的投入，树立了以国窖和老窖为主的和新品牌，品牌声誉不断提高。在未来公司中高档酒提价后，公司业绩将进一步提升.二级市场上，该股近期震荡调整，建议中线持有。(徐波）
(本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯

【2007-10-19】
事件公司18日公告称，由于四季度为白酒传统销售旺季，国窖1573、泸州老窖特曲等主导产品预期会有较好的销售业绩，同时转让国泰君安股权将取得投资收益8968万元。公司预计2007年净利润同比增长100％～150%。
点评泸州老窖三季度收入大幅度增加主要是由于高档白酒国窖1573和老窖特曲的销售旺盛。三季度最为明显的费用变化是，在公司的收入增长的情况下，销售费用反倒下降了1867万元。另外，收购华西证券股权对公司今年的业绩贡献在0.10-0.15元/股。今年公司转让持有的部分国泰君安的股权获得投资收益8968万元，提升今年业绩为0.10元/股。我们维持“增持”投资评级。
【出处】国泰君安【作者】胡春霞

【2007-10-17】
国庆长假前后，酒类个股纷纷发力上攻，成为近期表现强劲的板块之一。白酒龙头泸州老窖（000568）更是借公告三季报业绩大幅预增之机强势上行，节后至今累计涨幅已经超过10%，昨日收盘价72元/股。
中信证券、申银万国、招商证券等多家机构近期推出相关研究报告，均给予泸州老窖较高的投资评级。研究员普遍认为，一方面，白酒行业景气度在未来几年将可维持高位运行，从而给公司带来广阔的发展空间；另一方面，公司基本面发生积极变化，回归白酒主业、突出中高档产品，尤其是双品牌战略使得公司未来增长可期。
受益行业高度景气
中信证券行业分析师许彪等认为，在我国国民经济快速增长的带动下，居民消费、企业消费和政府消费的快速增长趋势仍将延续，受此影响，白酒行业景气在未来3-5年将可继续维持高位。根据测算，未来5年内我国白酒行业销售收入将可保持25%左右的平均增速，行业利润平均增速则有望达到30%左右。
申银万国也发布行业报告称，战略性超配饮料（酒）行业的时机来临。在居民收入加速增长、旺季来临、提价在即以及所得税率下调等因素的推动下，白酒业2008年业绩增长将明显加速。
值得关注的是，随着旺季的到来，提价因素有望成为白酒板块近期的股价催化剂。据了解，中秋国庆两节前后，部分区域市场高端名酒出现供不应求，已率先扛起了涨价大旗。各品牌终端价格的不断上涨则为再次提价打好了铺垫。例如，目前泸州老窖的主打产品之一--国窖1573在大部分地区的终端价格已经超过500元/瓶，而当前的出厂价只有388元/瓶。
双品牌驱动业绩持续快增
2004年起，泸州老窖开始收缩其他业务，回归白酒业务，并且把握行业发展趋势突出发展中高档品牌。公司提出双品牌战略，即着力打造国窖1573（超高端）和泸州老窖特曲（高端）两大品牌，作为公司未来中长期的主要盈利增长点。
中信证券分析，国窖1573完成全国布局后，销量将在2009年有望达到3500吨左右。届时公司将采取限量提价的策略，放慢销量增长的速度，重点通过结构调整和提价进而推动业绩的增长。综合考虑，预计未来5-10年国窖1573平均销售价格年度升幅将有望超过10%。
泸州老窖特曲在中秋国庆前后进行了换装提价，新特曲出厂价提高20%以上到98元/瓶，加上年初的提价，今年提价幅度已近45%。根据公司的设想，未来特曲的出厂价格将提高到200元/瓶左右，同时销量也将增至1万吨以上甚至2万吨。在价升量增的推动下，该品牌产品毛利率水平和利润率水平将有望逐步提高。
股权投资明显增厚业绩
对于泸州老窖持有的3.5亿股华西证券股权，尽管各机构给出的估值不尽相同，但该部分股权对公司业绩的增厚效果是显而易见的。据悉，目前华西证券股权的流通价格已在5元/股以上，而公司的收购成本平均仅约3.3元/股。而据国都证券研究员计算，如果再考虑分红因素，公司收购华西证券的成本事实上只有2元/股左右。
根据公开资料，华西证券2006年实现净利润2.91亿元，2007年上半年实现净利润7.59亿元。中信证券预计华西证券2007年净利润将超过13亿元，每股收益约1.3元。目前市场上券商股的07年PE已经超过30倍，PB在12-15倍之间。如果也给予同等的估值水平，按今年业绩测算，华西证券目前的市场价值应该在390亿元左右。也就是说，泸州老窖持有的3.5亿股股权，其市值应该在130-140亿元之间，折合每股应包含华西证券价值15-17元。
申银万国认为，该部分股权预计能使公司08年每股收益提升约0.48元，按25倍PE计算，对公司股价的贡献为12元。
国都证券则认为，用PB估值相对更加稳妥，参照目前券商股一般估值水平，保守地取8倍PB后粗略测算，该部分股权将带给泸州老窖每股约6元的价值。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-10-09】
异动原因
　　泸州老窖日前发布业绩预增公告。由于3季度国窖1573和泸州老窖特曲等产品销售旺盛，预计07年1-9月净利润将同比增长50-100%。公司的市场定位清晰，实行双品牌策略，特曲系列有望形成利润增长点。
　　投资亮点
　　（1）国窖1573达到3,000吨产能极限后，不扩产能，产量服从价格。公司实行品牌接力，加大对特曲品牌的投入，希望特曲系列形成利润增长点。07年9月，公司对特曲系列换包装提价，每瓶出厂价由80-90元提到90-100元，目前铺货基本完成。
　　（2）06年特曲销量5,000多吨，预计07年销量增长25%，达到6,000多吨，公司计划到2010年，将特曲系列销量恢复到1万吨左右。
　　（3）泸州老窖控股华西证券将增厚业绩，未来有望利用华西证券实现资本与产业相结合。泸州老窖是华西证券的控股股东，持有华西证券35%股权，也有可能继续收购华西证券股权。公司收购华西证券股权价格相对较低，即便券商业绩具有周期性波动的特点，长期来看还是比较合理。
　　风险提示
　　酿酒所用原材料价格持续上涨，人工、运输费用居高不下，将提高公司经营成本。
　　投资建议
　　中山证券岳从忠认为公司白酒业务发展乐观，持股券商业务将带来业绩显著增厚，08年如果股权激励落实后，将更有利于公司做大做强白酒主业。第一目标位70元。
　　相关板块
　　酿酒板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-10-08】
泸州老窖日前发布业绩预增公告。由于3季度国窖1573和泸州老窖特曲等产品销售旺盛，预计07年1-9月净利润将同比增长50-100%。
07年高档酒国窖1573放量，08年上半年提价的可能性极大。07年上半年国窖1573销量同比增长60%，预计全年销量同比增长60%，达到2,400-2,500吨。08年国窖1573销量到3,000吨后，公司将对其限量提价，逐步走奢侈化产品路线，08年上半年国窖1573提价的可能性极大。
公司的市场定位清晰，实行双品牌策略，特曲系列有望形成利润增长点。国窖1573达到3,000吨产能极限后，不扩产能，产量服从价格。公司实行品牌接力，加大对特曲品牌的投入，希望特曲系列形成利润增长点。07年9月，公司对特曲系列换包装提价，每瓶出厂价由80-90元提到90-100元，目前铺货基本完成。06年特曲销量5,000多吨，预计07年销量增长25%，达到6,000多吨，公司计划到2010年，将特曲系列销量恢复到1万吨左右。
泸州老窖控股华西证券将增厚业绩，未来有望利用华西证券实现资本与产业相结合。泸州老窖是华西证券的控股股东，持有华西证券35%股权，也有可能继续收购华西证券股权。公司收购华西证券股权价格相对较低，即便券商业绩具有周期性波动的特点，长期来看还是比较合理。07上半年华西证券收入15.7亿元，净利润7.6亿，预计07年净利润12亿元，假设08年净利润增长10%，那么控股华西证券将增厚泸州老窖08年每股收益约0.46元。公司收购华西证券股权，不是为了业务多元化，意在借助华西证券资本平台，实现资本与产业相结合。07年6月，公司通过股权置换方式，控股80%湖南武陵酒厂，将来不排除公司借助华西证券资本平台继续收购其他白酒企业，实现全国白酒产业布局。
我们对公司白酒业务发展持乐观态度，持股券商业务将带来业绩显著增厚，08年如果股权激励落实后，将更有利于公司做大做强白酒主业。我们对泸州老窖维持优于大市评级。
【出处】中银国际【作者】

【2007-09-27】
泸州老窖(000568)公司主营“泸州老窖”系列酒的生产销售，品牌战略的实施较为成功，拥有两个驰名商标即“国窖牌”及“泸州牌”，国窖1573推广成功给公司业绩带来积极贡献，充分调整后温和放量走高，可持有。（马晋）
【出处】港澳资讯

【2007-08-14】
公司公布中报，2007年1-6月，实现主营收入12.94亿元，同比增长27.58%；主营利润4.03亿元，同比增长45.22%；净利润2.54亿元，同比增长37.36%；每股收益为0.29元。
国窖1573等中高档酒销量快速增长。今年上半年，公司国窖1573的实际销量几乎达到去年全年的水平，老窖特曲销量增长在40%以上。我们保守估计，国窖1573在07年全年的销量为2000吨左右，预计2008年接近该产品的产能瓶颈，销量在2700吨左右。中高档酒销量的快速增长以及良好的费用控制使公司的盈利水平不断提升。
老窖特曲将成为另一个重要的利润增长点。老窖特曲是公司继国窖1573之后重点打造的品牌，我们预计该品牌将在8月末、9月初进行换包装提价，提价幅度预计在15-18%左右，我们认为老窖特曲是国窖1573后公司最为重要的利润增长点，在国窖1573达到3000吨产能瓶颈后其地位将会更加突出。
聚焦华西证券，稳固控股权。公司在手的华西证券股权为2000万股；7月6日，公司通过竞购以60,480万元取得四川省国有资产经营投资管理有限责任公司持有的1.8亿股华西证券股权；而后，又竞得绵阳花园投资集团有限公司等五家公司持有的2,316万股华西证券股权；7月13日，公司决定参与竞购中国国际航空公司所持的华西证券1.3亿股股权。上述股权竞购完成以及转让完毕后，公司在华西证券的持股比例将上升到34.86%，控股地位将会更加牢固。2007年上半年，华西证券净利润达到7.59亿元。我们预计今年全年华西证券的净利润将会达到14亿元左右，08年净利润保守估计也将在13亿元左右，公司按持股比例34.86%计算，将增厚EPS为0.52元。
盈利预测和评级。公司白酒主业发展势头迅猛，目前又在加速进入盈利能力较强的金融行业，我们认为公司已经进入了发展的白金时代。在不考虑增持华西证券以及转让国泰君安股权所获得的收益情况下，根据公司国窖1573的良好销售形势以及良好的费用控制能力，我们略微调升公司2007-2009年EPS，分别为0.62元、0.99元和1.30元。考虑增持华西证券的业绩增厚，我们预计公司2008年EPS将达到1.51元，截止2007年8月10日，公司股票的收盘价为56.00元，相对08年EPS的市盈率为37倍，基于在公司股权激励或类似激励措施落实后，未来几年公司业绩可能超预期的考虑，我们维持对公司的增持评级。
【出处】天相投顾【作者】

【2007-08-13】
中报业绩符合预期。2007年1-6月公司实现净利润2.54亿元，同比增长37.26%，每股收益0.29元，符合我们的预期。
双品牌战略继续推动公司白酒业务快速成长。收购华西证券给公司带来较高的资产溢价。风险因素证券行业具有较强的周期性，从中长期来看，并购华西证券可能对公司未来业绩带来较大波动。
维持买入评级泸州老窖（07年EPS0.68元，07年PE82倍，当前价56元，目标价60元，买入评级）
【出处】中信证券【作者】

【2007-08-13】
公司公布中报，2007年1-6月，实现主营收入12.94亿元，同比增长27.58%；主营利润4.03亿元，同比增长45.22%；净利润2.54亿元，同比增长37.36%；每股收益为0.29元。
评论
国窖1573等中高档酒销量快速增长。今年上半年，公司国窖1573的实际销量几乎达到去年全年的水平，老窖特曲销量增长在40%以上。我们保守估计，国窖1573在07年全年的销量为2000吨左右，预计2008年接近该产品的产能瓶颈，销量在2700吨左右。中高档酒销量的快速增长以及良好的费用控制使公司的盈利水平不断提升。
老窖特曲将成为另一个重要的利润增长点。老窖特曲是公司继国窖1573之后重点打造的品牌，我们预计该品牌将在8月末、9月初进行换包装提价，提价幅度预计在15-18%左右，我们认为老窖特曲是国窖1573后公司最为重要的利润增长点，在国窖1573达到3000吨产能瓶颈后其地位将会更加突出。
聚焦华西证券，稳固控股权。公司在手的华西证券股权为2000万股；7月6日，公司通过竞购以60,480万元取得四川省国有资产经营投资管理有限责任公司持有的1.8亿股华西证券股权；而后，又竞得绵阳花园投资集团有限公司等五家公司持有的2,316万股华西证券股权；7月13日，公司决定参与竞购中国国际航空公司所持的华西证券1.3亿股股权。上述股权竞购完成以及转让完毕后，公司在华西证券的持股比例将上升到34.86%，控股地位将会更加牢固。2007年上半年，华西证券净利润达到7.59亿元。我们预计今年全年华西证券的净利润将会达到14亿元左右，08年净利润保守估计也将在13亿元左右，公司按持股比例34.86%计算，将增厚EPS为0.52元。
盈利预测和评级。公司白酒主业发展势头迅猛，目前又在加速进入盈利能力较强的金融行业，我们认为公司已经进入了发展的白金时代。在不考虑增持华西证券以及转让国泰君安股权所获得的收益情况下，根据公司国窖1573的良好销售形势以及良好的费用控制能力，我们略微调升公司2007-2009年EPS，分别为0.62元、0.99元和1.30元。考虑增持华西证券的业绩增厚，我们预计公司2008年EPS将达到1.51元，截止2007年8月10日，公司股票的收盘价为56.00元，相对08年EPS的市盈率为37倍，基于在公司股权激励或类似激励措施落实后，未来几年公司业绩可能超预期的考虑，我们维持对公司的增持评级。
【出处】天相投顾【作者】

【2007-08-13】
泸州老窖上半年经营业绩保持较快增长主营业务利润同比增长了27.58%，净利润增长37.36%，每股收益达到0.29元。尤其是中高档白酒收入增长32.91%，高于公司整体的收入增长，而且由于价格的上涨，销售毛利率也上升了1.74个百分点。
公司的预收账款同比大幅上升，已经达到了5.75亿元，预收账款在销售收入占比也大幅上升至44.43%，据了解预收账款主要来自国窖1573的预收销售款，这进一步增强了我们对于公司高档白酒销售的信心，预计今年国窖1573的销量将达到2000吨。
品牌上从主打国窖1573到推进双品牌策略。公司计划加快提升泸州老窖特曲的品牌和市场地位，实现双国宝双品牌策略。公司希望通过产品品种整合、包装更换等方式使老窖特曲能被市场重新认识，实现老窖特曲的价值回归。预计8月底泸州老窖特曲开始换装提价。
受让华西证券，打造资本平台。公司公告以4.16亿元受让国航持有的1.3亿股华西证券股权，本次转让完成以后公司总共持有华西证券34.86%的股权，这将大幅增加公司短期的每股收益，长期看如果能够打通过控股证券公司，实现产业资本与金融资本的融合，提高白酒业务产生的巨大现金流的使用收益，将有利于公司长期发展。
看好公司长期发展，预测未来3年内公司白酒业务还能保持30-50%的增长速度。考虑到投资收益大幅增加，调高公司2007、2008年每股收益至0.85元、1.27元。按照08年白酒业务55倍PE，券商业务收入35倍PE，则公司目标价格提升至63元，维持增持的投资评级。
【出处】国泰君安【作者】

【2007-08-14】
未考虑华西证券收益，华泰证券研究员张芸预计，泸州老窖2007、2008、2009年的每股收益分别为0.63元/股，0.84元/股，1.05元/股。公司总体上已经步入良性发展轨道，给予短期观望，长期推荐的投资评级。
2007年公司高档酒继续大幅增长，同比增幅达到32.91%，毛利率为72.22%，比去年同期上升1.74%。研究员估计，国窖1573上半年销量超过1200吨。预计在9月初换包装时老窖特曲出厂价由84.5元上调至100元左右，将进一步带动下半年盈利的增长。上半年公司营业费用同比增长27.12%，与销售收入增长同步；公司管理费用控制良好，同比仅增长1.99%。
参股券商也将增厚公司收益。公司6月初中标1.8亿股华西证券国有股权转让项目，6月12日又竞得绵阳花园投资等五家公司持有的2316万股，加上原持有的2000万股，持股比例已达22.03%。8月11日公司公告参与国航转让华西证券1.3亿股股权的收购，由于公司有优先收购权，预期增持成功机会很大，届时公司持股比例将达到34.86%。按照07年华西证券盈利能力计算，预计可以增加每股收益0.4元左右。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-08-09】
　　泸州老窖(000568)8月8日公告公司日前已收到北京产权交易所同意受理公司受让国航所持华西股权申请的通知，由于公司享有优先认购权且仅有其一家公司参与竞购，因而成功受让1.3亿股华西股权已无悬念，转让价格预期是3.2元/股。加上之前受让的股份及五家小股东转让股权，公司将持有华西34.86%的股权并成为控股股东。
　　华西证券07年上半年净利润预计7.8亿元，全年有望接近15亿，08年华西证券自营、委托理财、投行等目前已暂停的业务恢复后初步估计净利润12亿元（假定交易量下降20%）。按34.86%的持股比例计算，华西12亿净利润能提升泸州老窖08年每股收益0.480元。此外，公司主业增长势头依然强劲。上半年国窖1573、泸州老窖特曲实际销量预计同比增长50%以上。1573出厂价格一季度已从338元提高至388元，8月末换包装时预计公司出厂价由84.5元上调至100元左右。预计经过适当盈余管理后07中报每股收益0.29元，同比增38%。
　　申银万国分析师童驯认为，不考虑华西证券带来的盈利时，07-09每股收益预计分别为0.60元、0.96元、1.44元，考虑华西证券对盈利的贡献时，08年每股收益有望达到1.44元。中长期维持增持评级。
　
【出处】今日投资【作者】

【2007-08-03】
泸州老窖(000568)公司主打产品“国窖1573”已步入稳定成长期，广告投入的稳定和其在白酒高端市场影响力的深入将使成本得到有力控制，同时销量增长潜力仍较大，近期走势强劲，可持有。（马晋）
【出处】港澳资讯

【2007-07-19】
●近日，公司发布《关于转让国泰君安证券股份有限公司及国泰君安投资管理有限公司股权的公告》，称为集中针对证券行业的股权投资，筹集增持华西证券有限责任公司股权所需的资金，加大公司对华西证券的控制权，拟将目前所持有的国泰君安证券股份有限公司以及国泰君安投资管理有限公司的股权予以转让，交易完成后，公司将收回现金17059.2642万元，产生投资收益13385.5074万元。
●我们判断，从长期发展角度来看，公司将重点发展国窖·1573和特曲的生产和销售业务，扩大白酒的主营业务收入；同时，将对证券行业进行集中的股权投资。也就是说，公司未来将以白酒和证券公司股权投资为两大主业。
●如果后续程序能够顺利进行，那么公司将拥有华西证券35%左右的股权，稳获控股权。华西证券2007年1-5月份业绩大增，预计全年利润超过10亿元的概率较大，公司将由此获取高额收益。
我们建议关注股权激励动态，如果任何形式的股权激励能够顺利完成，那么公司的业绩将呈现超高速增长的态势。同时，我们仍然认为，公司将是白酒行业最值得关注的投资品种，有望实现从渠道推动型向品牌拉动型企业的转型。
（银河证券）
【出处】银河证券【作者】

【2007-07-18】
泸州老窖近日，发布公告称，拟将目前所持有的国泰君安证券股份有限公司及国泰君安投资管理有限公司股权转让，交易完成后，公司将收回现金17059.2642万元，产生投资收益13385.5074万元。
公司此次以每股3.90元的价格转让国泰君安及国泰君安投资管理有限公司股权，目的在于整合公司对证券行业的股权投资，筹集增持华西证券股权所需资金，加大公司对华西证券的控制权。预计，未来公司07年参与国泰君安及国泰君安投资管理有限公司增资扩股认购的1177.6997万股和1177.6997万股也将转让。从长期发展角度来看，公司将重点发展国窖1573和特曲业务，同时将对证券行业进行集中投资。也就是说，公司未来将以白酒和华西证券为两大主业。如果后续程序能够顺利进行，那么公司将拥有华西35%左右的股权，稳获控股权。华西证券07年1-5月份业绩大增，预计全年利润超过10亿元概率较大，公司将由此获取高额收益。
银河证券分析师董俊峰认为，公司是白酒行业中能实现从渠道推动型顺利转向品牌拉动型概率最大的投资品种，预计07-08年每股收益（酒类）分别为0.61、1.0元，对应市盈率73、45倍。建议关注股权激励动态，如任何形式的股权激励能顺利完成，公司业绩将呈现超高速增长态势。维持增持评级。
【出处】今日投资【作者】周莹

【2007-07-17】
泸州老窖（000568）董事会审议通过对绵阳花园投资集团有限公司等五公司所持华西证券有限责任公司2316.48万股股权行使股东优先受让权，金额8112万元；并参与竞购中国国际航空公司所持华西证券有限责任公司13000万股股权；转让公司所持泰君安股权。
公司志在成为华西控股股东。优先受让后，公司所持股份占总股本的22.03%。此外，参与竞购如果成功，公司将控股华西证券34.86%的股权。预计竞购成功的概率较大。华西证券将贡献每股收益0.30-0.48元。华西证券是四川省唯一一家综合类的证券公司，符合上市的条件。按22.03%和34.86%的持股比例计算，华西12亿净利润能分别提升泸州老窖每股收益0.303元和0.480元。而转让国泰君安股权产生1.3亿多投资收益，贡献每股收益0.103元。此外，公司主业增长势头依然强劲。上半年国窖1573、泸州老窖特曲实际销量预计同比增长50%以上。1573出厂价格一季度已从338元提高至388元，预计下半年老窖特曲由84.5元上调至100元左右的概率较大。中报每股收益预计0.31元，同比增长48%左右，相比一季报37.7%的增幅呈现加速增长态势。
申银万国分析师童驯认为，不考虑证券业务，预计白酒主业07-09每股收益分别为0.60元、0.96元、1.44元，按08年主业50倍市盈率估值，即六个月后对应合理估值48元；而参股华西证券收益可给予25倍市盈率，即值7.58-12.00元，两者合计55.6-60.0元。六个月目标价58元，维持增持评级。
【出处】今日投资【作者】周莹

【2007-07-16】
泸州老窖（000568）发布公告，对绵阳花园投资集团等5公司拍卖成交的华西证券股权2316.48万股，占华西证券总股本的2.29%，以相同的价格行使股东优先受让权。并将参与竞标中国国际航空所持华西证券13000万股股权。同时，将转让持有的国泰君安证券3970.8305万股股权和国泰君安证券管理公司的403.3398万股股权，转让价为17059.2642万元。
目前，公司持有华西证券2亿股，持股比例为19.74%，作为华西证券老股东，公司有对华西证券其余股权的优先受让权。并参与国际航空持有的华西证券股权拍卖，预计全部落实后，公司持有华西证券比例将上升到34.86%，处于相对较稳定的控股地位。而其持有的国泰君安证券股权转让，主要是因为公司集中重点发展华西证券，而国泰君安证券中，公司持股比例太低，难以参与到公司具体的经营决策中。国泰君安佣金收入高达50.7亿元。泸州老窖最初投资国泰君安证券共5710.15万元，此前转让部分股权获1292.30万元，此次转让泸州老窖共可获投资收益1.26亿元，折合每股0.14元。此外，07年9月，公司将推出老窖特曲的新包装并进行提价，将把老窖特曲系列打造成1573外的另一增长点。
平安证券分析师陈逊认为，公司处于高速发展期。不考虑证券业务，预计白酒主业07、08年每股收益分别为0.66元和1.00元，按08年主业45-50倍市盈率估值，加上对华西证券的投资和转让国泰君安证券的收益，合理价值在55-60元，维持强烈推荐评级。
【出处】今日投资【作者】周莹

【2007-07-12】
泸州老窖（000568）经过大量的广告投入，国窖1573已步入稳定成长期，预计05年在北京的销售收入可突破1亿元。随着国窖1573在这些地区白酒高端市场影响力的深入，公司在这些地区的广告投放量不再增加，但销量还将有较大增长。二级市场上，该股业绩优良，走势稳健，可逢低关注。(本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯