☆百家争鸣☆◇港澳资讯000629更新日期2007-12-14◇灵通V4.0
【2007-12-14】
　目前公司正在打造矿、钢、钒钛一体化，资源垄断属性相当明显，其拥有白马矿今年已投产，2008年矿石产量200万吨左右，此次收购的兰尖铁矿与朱家包等铁矿每年可为公司提供500万吨铁精矿，每吨铁精粉生产成本比国内市场价格平均低400元以上，这将明显降低其生产成本。同时，公司拥有钛矿储量相当可观，占全球储量的30％，具有绝对的市场定价权。而从长期角度看，公司钛业在未来三年中有望出现爆发式增长，公司有望大幅受益。银河证券最新研究报告指出，维持公司12个月长期目标价不变，维持公司推荐评级。
　　二级市场上看，近日大盘出现连续下跌，而该股明显得到超级主力关照，强势特征相当明显。由于从最近四个交易日量能情况看，目前股价距离主力介入成本不远，后市值得稳健投资者中线关注。
　　（大通证券付秀坤）
【出处】大通证券【作者】付秀坤

【2007-12-13】
　集团整体上市给其带来了相当大的想象空间，随着产业链完善，其整体竞争力将有效提高。短线该股蓄势充分，反弹要求强烈，后市有望继续走高。
　　（天信投资王飞）
【出处】天信投资【作者】王飞

【2007-12-13】
大跌之中，股价能放量上扬的强势品种往往暴露了机构踪迹，而攀钢钢钒（000629）在周三大跌中放量走强，盘面显示主力介入迹象明显，权威机构近期多次发布买入评级，值得关注。
公司日前公告实施资产重组，定向增发收购攀钢有限、攀成钢等为主的集团剩余的与钢铁主业相关的经营性资产，逐步实现集团整体上市。权威机构研究报告指出，不考虑整体上市，预计公司2007至2009年的EPS分别为0.31、0.547和0.675元。周三两市放量下跌，但该股明显得到主力关照，股价稳步走高，机构资金介入迹象明显。由于该股绝对价格适中，机构多次发布买入评级，不妨密切关注。（财达证券翟志峰）
【出处】财达证券【作者】翟志峰

【2007-12-01】
公司于11月初公布董事会决议，实施资产重组，一是定向增发收购攀钢有限、攀成钢等为主的集团剩余的与钢铁主业相关的经营性资产；二是采取三合一方案，以换股方式吸收合并集团的两家上市公司--攀渝钛业和ST长钢。此次整体上市后，攀钢钢钒将拥有完整的矿、钢、钒、钛产业链，关联交易将明显减少，公司的钒钛资源优势将得到充分发挥，生产规模和产品结构也将得到改善。
公司白马矿今年已投产，2008年矿石产量200万吨左右，此次收购的兰尖铁矿与朱家包等铁矿每年可为公司提供500万吨铁精矿，平均品位约54%。每吨铁精粉生产成本比国内市场价格平均低400元以上，这将明显降低公司的生产成本。
攀钢集团规划在十一五期间大力发展钛业，钛精矿产能将扩大到70-100万吨/年，计划新建6万吨/年氯化法钛白生产线和进一步扩大硫酸法生产线，使钛白粉产能达到国内第一。同时，还有深加工产品海绵钛和钛材的规划，钛产业的发展规划值得期待.
攀钢成都钢铁公司是目前国内品种规格最齐、生产规模最大的无缝钢管生产企业之一，经营业绩与资产质量较为优异，且未来将会继续提升生产规模，提高品种配套能力。
不考虑整体上市，预计公司07-09年的EPS分别为0.31、0.547、0.675元，由于资产整合后的协同效应和关联交易减少，预计2008年公司业绩将在未考虑整体上市的基础上增长20%以上，再考虑届时权证行权的摊薄，我们测算公司2008年整体上市后的业绩为0.565元。结合公司鲜明的矿产资源属性和良好的成长前景，给予买入的投资评级。此外，如果整体上市后公司的协同效应发挥明显，或钒钛产品在技术上取得重大突破，不排除公司股价未来会出现大幅上涨的可能。
关键数字该股最新收盘价为10.45元。目前共有12家机构对该股作出评级，其中4家买入，7家增持，1家中性。
【出处】华泰证券【作者】马克明

【2007-11-21】
近期公司发布公告称，拟向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢发行不超过7.5亿股并换股吸收合并攀渝钛业和*ST长钢，攀渝钛业和ST长钢与公司的换股比例分别是11.78和10.82，对应的换股价格较前公告前20日均价有20.79%的风险溢价，而且攀钢钢钒、攀渝钛业和*ST长钢全体社会公众股东具有现金选择权分别可以每股9.59元、14.14元6.50元换取现金。此次吸收合并完成后，公司将承接攀渝钛业和*ST长钢的全部业务，将钛白粉和特钢业务纳入统一管理的框架内，通过对攀钢集团下属企业的统一整合，实现攀钢集团钢铁、钒、钛、矿及辅助性经营资产的资源共享，增强公司产业链的完整性，并通过内部整合带来的协同效应提升盈利水平、提高公司核心竞争力。
根据资料显示，公司是中国西部最大的钢铁企业，所处的攀西地区是世界矿产资源最丰富的地区之一，是我国的第二大铁矿区，储量占全国的20%，其中所在区域已探明钒钛磁铁矿约100亿吨，占全国20%，是中国第二大矿区；钒储量约1570万吨，约占全国钒资源储量66.2%，占世界储量11.6%，同时拥有全国90%、世界35%的钛资源，钛资源储量达8.7亿吨(以二氧化钛计)，资源优势极为突出。此次资产重组完成后，公司除目前已经控股的白马铁矿外，还将拥有朱家包包和兰尖铁矿采矿权、旺苍县金铁观磁铁矿采矿权等矿业权，上述矿山达产后，每年的铁精矿产量将达到700万吨以上，平均品位约54%，每吨成本比国内市场价格价格平均低400元至500元。预计收购资产后，公司将具备年产铁720万吨、钢780万吨、钢材700万吨、钒制品（以五氧化二钒计）2万吨、钛精矿30万吨、钛白粉8万吨的综合生产能力。
从国际钢价走势分析，今年10月初开始国内钢价稳中上升，其中长材产品和热轧板卷产品均创出年内新高，11月初，全国钢材价格总水平较10月初上涨0.79%。受主要用钢行业如石油行业、电气机械、交通运输设备、电力等保持较高增长水平，预计后期需求仍然旺盛，并将继续推动国内钢材价格稳步上扬。钢材价格的高企势必将提升攀钢钢钒的内在投资价值。
值得注意的是，根据观察沪深两市主要的钢铁股以及金属非金属行业上市公司定位可以发现，宝钢股份、武钢股份以及鞍钢股份等大型钢企市盈率在20倍左右，而鞍钢、杭钢、首钢等参照2006年每股收益计算的市盈率在30-40倍之间，此外承德钒钛的市盈率则超过40倍，从上不难发现中小型钢企的市场定位高于一线大型钢企，而钒钛等金属非金属行业公司定位则明显高于单一从事钢铁行业的公司。按照资产重组完成后的盈利能力计算，攀钢钢钒2007年每股收益预计将上升到0.36元，目前股价对应的市盈率只有30倍左右。从该股近日走势上看，其现金选择权行权价9.59元对股价形成强支撑，股价在探底10.16元后震荡回升，后市在震荡中仍存在着表现的机会。（万国测评）
【出处】万国测评【作者】

【2007-11-19】
攀钢公司(000629)近日发布公告称，拟向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢发行不超过7.5亿股换股吸收合并攀渝钛业和*ST长钢，本次资产重组拟在通过对攀钢集团下属企业的统一整合，实现攀钢集团钢铁、钒、钛、矿及辅助性经营资产的资源共享，增强公司产业链的完整性，并通过内部整合带来的协同效应提升盈利水平、提高公司核心竞争力。本次吸收合并完成后，公司将承接攀渝钛业和*ST长钢的全部业务，将钛白粉和特钢业务纳入统一管理的框架内，同时，重组后同业竞争将彻底消除，关联交易大幅减少。
该股具备实质性的资产大重组题材，在利好彻底落实前对其战略投资布局的大资金将稳定持有筹码，在一定程度上封杀了下跌空间，K线运行图上看，受大盘影响，短短不足两个交易周时间，该股将前一轮拉升空间彻底消化，进一步夯实了10元一线小平台的支撑基础，一旦爆发空间巨大，中线机会显著。
【出处】杭州新希望【作者】

【2007-11-19】
公司（000629）近日发布公告称，拟向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢发行不超过7.5亿股换股吸收合并攀渝钛业和*ST长钢，本次资产重组拟在通过对攀钢集团下属企业的统一整合，实现攀钢集团钢铁、钒、钛、矿及辅助性经营资产的资源共享，增强公司产业链的完整性，并通过内部整合带来的协同效应提升盈利水平、提高公司核心竞争力。本次吸收合并完成后，公司将承接攀渝钛业和*ST长钢的全部业务，将钛白粉和特钢业务纳入统一管理的框架内，同时，重组后同业竞争将彻底消除，关联交易大幅减少。
该股具备实质性的资产大重组题材，在利好彻底落实前对其战略投资布局的大资金将稳定持有筹码，在一定程度上封杀了下跌空间，K线运行图上看，受大盘影响，短短不足两个交易周时间，该股将前一轮拉升空间彻底消化，进一步夯实了10元一线小平台的支撑基础，一旦爆发空间巨大，中线机会显著。（杭州新希望）
【出处】杭州新希望【作者】

【2007-11-18】
　　近日公司发布公告称，拟向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢发行不超过7.5亿股换股吸收合并攀渝钛业和*ST长钢。该股具备实质性的资产大重组题材，在利好彻底落实前对其战略投资布局的大资金将稳定地持有筹码，在一定程度上封杀了下跌空间。K线运行图上看，受大盘影响，短短不足两个交易周时间，该股将前一轮拉升空间彻底消化，进一步夯实了10元一线小平台的支撑基础，一旦反弹，空间较大。
【出处】杭州新希望【作者】

【2007-11-17】
石油天然气新一轮涨价风潮来临，我们认为受国民经济大发展以及工业城市化进程等长期发展战略的推动，稀缺资源在旺盛的需求拉动下，价格有望维持高位震荡并持续走高，有望带动相关上市公司受益，中期调整迎来契机，个股关注攀钢钢矾（000629），攀钢集团整合旗下三家上市公司动作正在积极推进中，整合后资源优势更加显著，可关注。
资产整合长期利好
近日公司发布公告称，拟向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢发行不超过7.5亿股换股吸收合并攀渝钛业和*ST长钢，本次资产重组拟在通过对攀钢集团下属企业的统一整合，实现攀钢集团钢铁、钒、钛、矿及辅助性经营资产的资源共享，增强公司产业链的完整性，并通过内部整合带来的协同效应提升盈利水平、提高公司核心竞争力。本次吸收合并完成后，公司将承接攀渝钛业和*ST长钢的全部业务，将钛白粉和特钢业务纳入统一管理的框架内，同时，重组后同业竞争将彻底消除，关联交易大幅减少，资源优势将更加显著，行业竞争力也有望获得提升。
西南龙头垄断有时显著
公司是中国西部最大的钢铁企业。所处的攀西地区是世界矿产资源最丰富的地区之一，是我国的第二大铁矿区，储量占全国的20%，其中所在区域已探明钒钛磁铁矿约100亿吨，占全国20%，是中国第二大矿区；钒储量约1570万吨，约占全国钒资源储量66.2%，占世界储量11.6%，资源优势极为突出.公司作为攀钢旗下重要的钢铁产业平台，未来发展前景广阔。公司还是国内三大重轨巨头之一，重轨产品极具竞争力，占据国内市场份额的40%。“十一五”规划的推进将给铁路建设及重轨都带来巨大商机，公司有望长期受益高速发展。
支撑强劲机会来临
二级市场上，该股具备实质性的资产大重组题材，在利好彻底落实前对其战略投资布局的大资金将稳定的持有筹码，在一定程度上封杀了下跌空间，K线运行图上看，受大盘影响，短短不足两个交易周时间，该股将前一轮拉升空间彻底消化，进一步夯实了10元一线小平台的支撑基础，一旦爆发空间巨大，中线机会显著。
【出处】杭州新希望【作者】

【2007-11-13】
近日公司发布公告称，拟向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢发行不超过7.5亿股换股吸收合并攀渝钛业和*ST长钢，本次资产重组拟在通过对攀钢集团下属企业的统一整合，实现攀钢集团钢铁、钒、钛、矿及辅助性经营资产的资源共享，增强公司产业链的完整性，并通过内部整合带来的协同效应提升盈利水平、提高公司核心竞争力。本次吸收合并完成后，公司将承接攀渝钛业和*ST长钢的全部业务，将钛白粉和特钢业务纳入统一管理的框架内，同时，重组后同业竞争将彻底消除，关联交易大幅减少。目前该股调整幅度较大，周一收出十字星形态，预示短期面临转折，可逢低关注。
（西南证券李希敏）
【出处】西南证券【作者】李希敏

【2007-11-08】
攀钢钢钒(000629)董事会决议公司实施资产重组，以向攀钢集团等四家公司发行股份作为支付方式购买其相关资产，同时以换股方式吸收合并攀渝钛业和*ST长钢，未来公司发展值得期待。
整体上市是未来央企的发展趋势，攀钢集团的整体上市资产重组方案出炉后受到市场热捧,其中，钢钒GFC1涨势最锐不可挡，当天上涨19.66%，机构抢筹迹象明显。目前钢钒GFC1有大幅波动迹象，但攀钢钢钒实现了对攀钢集团所有钢铁、钒、钛及矿产资源业务和资产的整合，增强了公司产业链的完整性，有利于攀钢集团整体钢铁资源等相关资产的统筹发展，在公司长期向好的情况下，建议投资者关注有杠杆效应的钢钒GFC1。（湖南金证）
【出处】湖南金证【作者】

【2007-11-06】
异动原因
　　攀钢钢钒拟定向增发购买集团75亿元资产，同时吸收合并攀渝钛业、*ST长钢。攀钢集团整体上市方案经过两个多月的酝酿终于亮相。集团高管表示，未来公司将立足于扩大和提高攀西钒钛磁铁矿利用规模及水平，并充分发挥攀钢钢钒作为集团最重要发展和融资平台的功能，将攀钢建成国内外具有强大竞争力的现代化大型钢铁钒钛企业集团。
　　投资亮点
　　（1）通过本次非公开发行购买资产暨吸收合并，公司将整合攀钢集团内部包括钢铁、钒、钛及矿产资源在内的全部主业资产，壮大了公司规模，增强了公司产业链的完整性，并有助于公司通过内部资产和业务整合带来的协同效应提升盈利水平、保证公司的可持续发展能力。
（2）资产质量来讲，攀钢钢钒的资产本身就是集团内最优质的资产之一，而本次放入上市公司的资产中当数攀成钢资产最为优良，从钢铁主业角度看，攀成钢无缝钢管资产的注入将完善公司钢铁产品结构；而钒产业的关键还在于公司能否新增新的产能（就如承德钒钛扩产一样）；至于钛产业，未来不排出出现爆发力的可能。
　　风险提示
　　如果国家通过相关政策限制产量，或白马矿不能按计划顺利达产，集团资产整合不能顺利进行，可能对公司的业绩产生一定的负面影响。
【出处】顶点财经【作者】

【2007-11-06】
事件攀钢钢钒(000629)董事会决议公司实施资产重组，以向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢四家公司发行股份作为支付方式购买其相关资产，同时以换股方式吸收合并攀渝钛业（000515）和*ST长钢（000569）；股票发行价格为9.59元，拟发行数量不超过7.5亿股；公司和另两家上市公司吸收合并的换股比例的确定原则均为董事会公告前20个交易日的交易均价，另给予20.79%的风险溢价，最终，攀渝钛业与公司股票的换股比例为1∶1.78，*ST长钢与公司股票的换股比例为1∶0.82。
点评:攀钢钢钒所处的地理位置决定了公司不能靠产量扩张保持竞争力，而必须走精品化发展道路，通过此次交易，攀钢钢钒实现了对攀钢集团所有钢铁、钒、钛及矿产资源业务和资产的整合，增强了公司产业链的完整性，减少了集团内部的同业竞争，有利于攀钢集团钢铁、资源相关资产的统筹发展。根据公告，公司购买的资产2007年上半年实现的净利润约3.7亿元，增厚公司业绩20%以上。我们看好本次资产重组为公司带来的长期发展空间。
【出处】平安证券【作者】聂秀欣

【2007-11-05】
基本结论
攀钢钢钒公布其资产整合方案
换股方案本次攀钢集团旗下的资产整合采取了3合1方案，即把攀钢集团旗下的3家上市公司换股合并成一家公司，只保留攀钢钢钒的上市公司地位；
定向增发同时拟定向增发不超过7.5亿股的股份，收购以攀成钢为主的集团剩余资产，本次发行价格为9.59元；
拟收购资产状况经初步汇总测算（未经审计），拟购买资产2007年6月30日的资产总额约为228.4亿元（大部分账面土地系以划拨价值入账），净资产为23.2亿元；2007年1-6月实现的净利润约为3.7亿元。上述资产预计评估净值不超过75亿元（其中划拨土地办理出让后评估增值额较大）,最终作价以经具有证券从业资格的中介机构评估并经政府主管部门备案或核准的评估值为准。
换股原则及具体比例本次吸收合并的换股比例的确定以双方市场化估值为基础。即攀钢钢钒的换股价格以本次董事会决议公告日前20个交易日的交易均价确定为每股9.59元；攀渝钛业的换股价格以本次董事会决议公告日前20个交易日的交易均价确定为每股14.14元，作为对参与换股的攀渝钛业股东的风险补偿，在实施换股时给予其20.79%的风险溢价，由此确定攀渝钛业与本公司的换股比例为1:1.78，即每1股攀渝钛业股份换1.78股本公司股份。*ST长钢的换股价格以本次董事会决议公告日前20个交易日的交易均价确定为每股6.50元，作为对参与换股的*ST长钢股东的风险补偿，在实施换股时给予其20.79%的风险溢价，由此确定*ST长钢与本公司的换股比例为1:0.82，即每1股*ST长钢股份换0.82股本公司股份；
公司公布增厚率情况说明假设本次资产重组于2007年1月完成，公司2007年1-6月备考的每股收益水平将较本次重组前增厚约14%，预计2007年全年公司合并备考财务报表的每股收益水平较本次资产重组前的增厚幅度不低于10%。
我们简单测算增厚率我们简单把几个资产相加，不考虑关联交易等因素，得出的2007年1~6月备考EPS增厚率为17%，如果考虑到11月27日开始8亿的权证全部行权的话，届时的备考资产摊薄增厚率为0.43%，也就是说通过一系列的资本运作方案，公司的EPS基本没有被摊薄。
我们对于方案的初步看法
公司认为通过本次非公开发行购买资产暨吸收合并，公司将整合攀钢集团内部包括钢铁、钒、钛及矿产资源在内的全部主业资产，壮大了公司规模，增强了公司产业链的完整性，并有助于公司通过内部资产和业务整合带来的协同效应提升盈利水平、保证公司的可持续发展能力。
不过我们觉得整合效应的显现还需要时间来观察，就资产质量来讲，攀钢钢钒的资产本身就是集团内最优质的资产之一，而本次放入上市公司的资产中当数攀成钢资产最为优良，从钢铁主业角度看，攀成钢无缝钢管资产的注入将完善公司钢铁产品结构；而钒产业的关键还在于公司能否新增新的产能（就如承德钒钛扩产一样）；至于钛产业，未来不排出出现爆发力的可能。顶点财经
投资建议建议未来重点关注整合后的新攀钢在钒钛方面的发展壮大速度，维持买入建议。
【出处】国金证券【作者】

【2007-08-14】
攀钢钢钒(000629)公布了中报，上半年公司实现营业收入100.26亿元，同比增长34.24％；利润总额4.95亿元，同比增长5.14％；净利润4.70亿元，同比增长1.65％；每股收益0.15元。
公司上半年产铁274万吨，钢242万吨、精钒渣10万吨，同比分别增长4.02%、6.05%和20.88%，预计全年钢产量可达500万吨，精钒渣20万吨。收入增长是因为钢材价格上涨和冷轧产品开始稳定贡献收益，而利润增速慢于收入增速的主要原因是产品销量增加、维修费增加和可转债计提利息导致期间费用率提高3.3个百分点达到10.96％。
资源优势奠定公司发展基础。公司所处地区已探明钒钛磁铁矿约100亿吨，占全国20%，是中国第二大矿区；钒储量约1570万吨，约占全国钒资源储量66.2%，占世界储量11.6%。公司投资的一期产能234万吨的白马矿06年底建成投产，08年开始贡献收益，二期铁精矿产能280万吨，08年投产，全部达产后可保证公司50年的矿石供应。另外因白马矿是钒钛铁共生矿，其投产也将提升公司钒产品的产量。
特色产品增强公司核心竞争力。公司铁轨产品技术领先，国内市场占有率35%，十一五期间铁路行业平均每年2500亿元的固定资产投资将为公司带来每年约80亿元收入。另外公司是中国第一、世界第三的产钒企业，产品市场占有率国内80%，国际15%，是我国高钒铁的唯一生产商和出口商，特色产品将提升公司竞争优势。
整体上市预期提升公司价值。公司06年年报提出要加快现有600万吨钢产能配套建设，推进集团普钢产业整体上市，形成1000万吨钢的产能。预计可能首先注入公司的是集团的成都钢铁有限公司，其产能为200万吨，06年净利润3亿元，如果整合顺利，可增厚EPS0.10元。
风险提示如果国家通过相关政策限制产量，或白马矿不能按计划顺利达产，集团资产整合不能顺利进行，可能对公司的业绩产生一定的负面影响。
不考虑整体上市情况，预测07、08、09年公司的EPS分别为0.40、0.47、0.52元，目前的股价已基本合理，但考虑到公司的资源优势和整体上市预期，给予增持评级。
【出处】天相投顾【作者】

【2007-07-12】
周三以山东黄金、攀渝钛业、株冶集团为首的资源股呈现出强劲的上攻势头。攀钢钢钒是一只拥有大量钒资源的个股，公司所处的攀枝花地区蕴藏着丰富的钒钛磁铁矿资源，已探明的钒钛磁铁矿为100亿吨，占全国的20%，是中国的第二大矿区。公司不但是国内高钒铁的唯一生产商和出口商，还拥有世界顶尖的钒氮合金生产技术。
近期公司与承德钒钛合资组建攀承钒业，攀承钒业主要经营钒系列产品的国内、国外销售工作，这意味着全球最大钒业贸易公司即将成立。
公司指出，此举有望提高双方钒市场占有率，应对国际国内市场挑战，进一步提升国际竞争力，具有重要的战略意义。目前有色金属股备受市场关注，周二该股出现快速走高走势，短期有望突破盘局，可积极关注。
（广东百灵信）
【出处】广东百灵信【作者】

【2007-07-11】
投资要点
铁路建设对攀钢钢钒的影响--拉动公司最具有优势的钢轨的需求。
攀钢钢钒是中国钢铁行业最具竞争力的公司之一，主导产品热轧板西南地区占有率第一，钢轨、钒产品国内市场占有率第一。2006年轨梁材产量138.9万吨。公司的高速铁路用钢轨、在线余热淬火轨、高强度耐大气腐蚀310乙字钢技术国内市场市场领先。并且重轨已成功进入美国、巴西等市场，国际市场的占有率逐步加大。
攀钢钢钒定位为攀钢集团钢铁平台，未来将整合集团相关资产，发展空间加大。力争形成1000万吨钢的生产能力。同时加大客运专线钢轨、出口钢轨、限制有害物质钝化板、耐指纹板、镀锌铝镁板、汽车结构钢板、耐候板等的开发和市场培育力度。做大做强钒产业。通过新建7000吨/年V2O3、钒铁生产线等项目建设及技术创新，大力开发钒深加工产品，力争钒产业规模做到世界第一，技术保持世界领先水平。
宏观调控对钢铁行业的影响较大，但是不会改变龙头厂商发展的前景，并且有利于行业的整合，市场格局走向集中。
公司抗风险能力较强。重点通过新白马矿二期建设、炼钢老转炉易地改造及大力发展循环经济等，促进企业可持续发展。
【出处】申银万国【作者】朱立斌

【2007-06-27】
中国西部最大的钢铁企业。所处的攀西地区是世界矿产资源最丰富的地区之一，是我国的第二大铁矿区，储量占全国的20%，资源优势极为突出。公司作为攀钢旗下重要的钢铁产业平台，未来发展前景广阔。公司是国内三大重轨巨头之一，重轨产品极具竞争力，占据国内市场份额的40%。十一五规划给铁路建设及重轨都带来巨大商机。2006年每股收益0.32元，当前市盈率不足30倍，作为资源型成长股，在目前市场环境下投资价值突出。
该股在6月5日开始的反弹中，从最低点8.18元最高反弹至11.96元,最大涨幅为46.21%，目前在60日线获得支撑，且成交量温和放大，预计报复性反弹在即。
【出处】国海证券【作者】王安田

【2007-06-26】
　　周二盘中频繁震荡，尾市蓝筹股奋力上拉，激起超跌股全面反弹，盘面个股明显趋于活跃，终收出光头阳线，预示短线多头反攻行情已经展开。
　　从成交量与整体形态来看，市场未来仍将有反复。那么，在这个过程中，如何才能把握短线投资机会呢？我们发现一个现象，在不断风险提示下和管理采取一些策略的情况下，认沽权证仍是极度疯狂，特别是5月30日上调印花税之后，认沽权证的疯狂，如同吸毒的人一样--管理层一直坚持打击吸毒，但吸毒的人层出不穷。在此，我特别向投资者强调，在牛市之中，认沽权证多为废纸，切勿参与！认购权证的风险较大，不提倡中小投资者参与。因为，我们发现，第一，基本上所有的认沽权证到期时价格都有一个归零的走势。第二、认沽权证普遍价值为零。而认购权证普遍有一定价值，权证发行多为蓝筹公司。因此，即使投资认购权证失败，将来可以获得相对较低的价格购买目标公司股票的权利。但是，我依然强调尽管认购权证普遍有一定价值，但风险依然较大，中小投资者参与前，要充分认识自己的投机能力与风险承受能力。但是，我们可以从权证的疯狂中寻找到投资机会。因无价值认沽权证疯狂，使得市场对普遍具有一定价值的认购权证产生想象空间，或将是未来市场的热点，主力为寻找逢低吸纳认购权证的需要，而刻意打压正股，这种打压，从而为理性的投资者带来投资机会。因为，主力未来为运作权证的需要，势必会出现又主动拉升正股的策略，从而为投资提供了获利机会。
　　通过与大盘的对比，我们发现，最近三个交易日，沪市从4229点最低探至周二的3818点，最近三个交易日大盘最大跌幅10.19%，比其跌得更惨的是一些缺乏业绩支持的个股，但最近三个交易日作为沪深300成份股的攀钢钢钒最大跌幅达25.97%，连续三个交易日盘中跌停！经验上，正常情况下蓝筹股波动幅度基本与大盘相似，攀钢钢钒近三日跌幅超过大盘1.5倍以上，疑为主力刻意打压。与此同时，在攀钢钢钒盘中大跌，甚至跌停时，钢钒认购却显得极为抗跌，甚至逆市而涨，由此可见，主力刻意打压正股的目的是为了逢低吸纳权证。
　　攀钢钢钒（000629）是中国西部最大的钢铁企业。所处的攀西地区是世界矿产资源最丰富的地区之一，是我国的第二大铁矿区，储量占全国的20%，资源优势极为突出.公司作为攀钢旗下重要的钢铁产业平台，未来发展前景广阔。公司是国内三大重轨巨头之一，重轨产品极具竞争力，占据国内市场份额的40%。十一五±规划给铁路建设及重轨都带来巨大商机。该股06年每股收益0.32元，目前市盈率不足30倍，在目前市场环境下，作为资源型成长股，投资价值突出。从近期业绩报告来看，一些基金正在加紧建仓。
　　技术上，6月5日起的反弹中，该股从最低点8.18元，最高反弹至11.96元,最大涨幅为46.21%，远超过同期大盘反弹幅度。该股在60日线获得支撑，且成交量温和放大，预计报复性反弹即将产生，建议积极关注。
【出处】国海证券【作者】王安田

【2007-06-26】
　　周二盘中频繁震荡，尾市蓝筹股奋力上拉，激起超跌股全面反弹，盘面个股明显趋于活跃，终收出光头阳线，预示短线多头反攻行情已经展开。
　　从成交量与整体形态来看，市场未来仍将有反复。那么，在这个过程中，如何才能把握短线投资机会呢？我们发现一个现象，在不断风险提示下和管理采取一些策略的情况下，认沽权证仍是极度疯狂，特别是5月30日上调印花税之后，认沽权证的疯狂，如同吸毒的人一样--管理层一直坚持打击吸毒，但吸毒的人层出不穷。在此，我特别向投资者强调，在牛市之中，认沽权证多为废纸，切勿参与！认购权证的风险较大，不提倡中小投资者参与。因为，我们发现，第一，基本上所有的认沽权证到期时价格都有一个归零的走势。第二、认沽权证普遍价值为零。而认购权证普遍有一定价值，权证发行多为蓝筹公司。因此，即使投资认购权证失败，将来可以获得相对较低的价格购买目标公司股票的权利。但是，我依然强调尽管认购权证普遍有一定价值，但风险依然较大，中小投资者参与前，要充分认识自己的投机能力与风险承受能力。但是，我们可以从权证的疯狂中寻找到投资机会。因无价值认沽权证疯狂，使得市场对普遍具有一定价值的认购权证产生想象空间，或将是未来市场的热点，主力为寻找逢低吸纳认购权证的需要，而刻意打压正股，这种打压，从而为理性的投资者带来投资机会。因为，主力未来为运作权证的需要，势必会出现又主动拉升正股的策略，从而为投资提供了获利机会。
　　通过与大盘的对比，我们发现，最近三个交易日，沪市从4229点最低探至周二的3818点，最近三个交易日大盘最大跌幅10.19%，比其跌得更惨的是一些缺乏业绩支持的个股，但最近三个交易日作为沪深300成份股的攀钢钢钒最大跌幅达25.97%，连续三个交易日盘中跌停！经验上，正常情况下蓝筹股波动幅度基本与大盘相似，攀钢钢钒近三日跌幅超过大盘1.5倍以上，疑为主力刻意打压。与此同时，在攀钢钢钒盘中大跌，甚至跌停时，钢钒认购却显得极为抗跌，甚至逆市而涨，由此可见，主力刻意打压正股的目的是为了逢低吸纳权证。
　　攀钢钢钒（000629）是中国西部最大的钢铁企业。所处的攀西地区是世界矿产资源最丰富的地区之一，是我国的第二大铁矿区，储量占全国的20%，资源优势极为突出.公司作为攀钢旗下重要的钢铁产业平台，未来发展前景广阔。公司是国内三大重轨巨头之一，重轨产品极具竞争力，占据国内市场份额的40%。十一五±规划给铁路建设及重轨都带来巨大商机。该股06年每股收益0.32元，目前市盈率不足30倍，在目前市场环境下，作为资源型成长股，投资价值突出。从近期业绩报告来看，一些基金正在加紧建仓。
　　技术上，6月5日起的反弹中，该股从最低点8.18元，最高反弹至11.96元,最大涨幅为46.21%，远超过同期大盘反弹幅度。该股在60日线获得支撑，且成交量温和放大，预计报复性反弹即将产生，建议积极关注。
　
【出处】国海证券【作者】每10股派送现金红利1.0元（含税），以未分配利润发放股票股利1股，以资本公积转增股本1股。
　　公司业绩低于我们预期的主要原因是，公司钒产品产量低于我们的预期，同时公司对攀成钢的钢坯关联销售远超出我们的预期，降低了公司型线产品的盈利能力。
　　钢材价格下降导致公司盈利能力下降公司全年生产钢473.3万吨，比上年增长16.36％，毛利率也从05年的14.27％下降到06年的13.41％。盈利能力下降的主要原因是，06年国内钢材价格明显低于05年。
　　热轧产品公司的热轧商品产量为129.3万吨，加上给攀钢集团冷轧厂提供的热轧板坯，公司06年生产热轧板265万吨左右，占到公司钢产量的56％。公司热轧生产线技术不算先进，产品档次较低，受钢材价格波动影响较大，根据我们的测算，06年公司热轧产品销售均价较05年下降700元/吨左右，毛利率从05年的14.97％下降到06年的10.57％。
　　型线产品06年公司轨梁万能轧机生产线发挥效能，轨梁材产量显著增长，盈利能力得到提升，公司型线产品毛利率从05年的2.66％提升到06年的7.05％。但是，一个值得关注的现象是，公司的型线产品毛利率在1季度达到13.23％的高点之后，逐季度下降。我们认为主要原因是，公司提高了对攀钢集团成都钢铁和长城钢铁钢坯的销售。06年全年，公司关联销售同比下降16.44%，但是公司对攀成钢和攀长钢的关联销售显著增长。
　　钒产品尽管06年钒产品的价格较05年显著下降，但是由于公司减少了与攀钢国贸的钒产品关联交易，攀钢国贸销售的钒产品比重从05年的81.86％下降到06年的6.22％，公司钒产品的毛利率从05年的36.8％回升到06年的50.31％，尽管收入占比有所下降，但是主营利润占比仍然提高到33.51％。更重要的是，公司与攀钢国贸的钒产品关联销售下降，这使得未来公司钒产品毛利率波动较小，能够为公司提供稳定的收益。
　　未来公司增长潜力巨大06年末，公司完成了对攀钢集团冷轧厂的收购，公司的冷板产品具有较强竞争力，公司是国内仅有的能够生产镀铝锌板的两家企业之一，公司的家电用钢板具有较强竞争力。按照05年的会计数据计算，合并冷轧厂后的主营业务净利率从原来的5.33％提高到6.45％，收购冷轧厂将显著提高公司板材产品的盈利能力。
　　根据我们的调研，07年公司预计钢产量达到500万吨，钒渣产量达到25万吨左右。预计公司收购的冷轧生产线将给公司带来2.5亿左右的净利润，公司的钒产品将比06年增长5万吨左右，同时，公司06年发行可转债带来8000万的财务费用，可转债的发行给公司带来大量现金，预计07年公司财务费用将比2006年大量减少8000万左右。同时公司07年将进行热轧生产线的扩能改造，影响热轧产量20万吨左右，公司的白马铁矿于06年底投产，但是公司预计07年不能达产，公司预计07年将亏损1亿元。
　　我们原来在假设各产品07年盈利能力不变的情况下，预计公司07年每股收益达到0.5元，由于公司06年的每股收益低于我们原来预期的0.36元，按照原来的假设条件，07年公司每股收益将达到0.46元，但是考虑到07年的钢材价格要明显高于06年，以公司的热轧产品为例，05年的毛利率为14.97％，06年只有10.57％，如果07年平均价格在06年基础上增加100元，则公司07年每股收益将达到0.5元。基于此，我们仍然维持对公司07年每股收益0.5元的预期。
　　在不考虑整体上市的情况下，公司08年改建的两个新转炉将达产，公司的钢产量和钒渣产量将进一步增长，公司新建的7000吨三氧化二钒生产线也将投产，增强公司钒产品的盈利能力，同时预计公司的热轧改造完成将使得公司的热轧产量增加100万吨左右。公司的白马铁矿一期工程将达产，整体实现盈利。公司盈利将实现较大增长。攀钢集团成都钢铁公司具有200万吨钢的年产能，其中100万吨为钢管，06年税前利润为5亿元。公司06年加大了对攀成钢钢坯的供应，两者之间的联系更加紧密，如果攀钢集团届时能够实现钢铁业务整体上市，将给公司带来更大的增长。我们预计08年公司至少增长20％以上。
　　维持07年盈利预测和“推荐”的投资评级预计公司07年每股收益为0.5元，按照4月2日收盘价7.57元计算，2007年动态市盈率为15.14倍。
　　公司具有丰富的矿石资源，公司的钒产品具有较强的盈利能力，与普钢产品配合能减轻行业周期对公司的影响，同时公司08年仍能实现高增长，因此应当享有比普钢公司更高的估值水平，从07年全年来看，目前的股价仍有较大提升空间。因此，维持对公司的“推荐”评级。（信息来源国信证券）
【出处】国信证券【作者】