☆百家争鸣☆◇港澳资讯000687更新日期2007-12-07◇灵通V4.0
【2007-12-07】
异动原因
　　日前，保定天鹅决定参与竞购控股股东保定天鹅化纤集团有限公司公开出售的保定天鹅氨纶有限公司全部股权。保定天鹅方面表示，对于此前置出氨纶公司现又决定再度买回，主要的原因是看好氨纶市场。主要生产熔融纺氨纶长丝、包覆包芯丝等产品，年产量约750吨20D氨纶长丝。如本次收购完成，公司将增加优质资产，优化资产结构；整合销售渠道，共享销售资源，降低销售成本；有利于公司做大做强。
　　投资亮点
（1）随着出口增长和国内需求回升，粘胶长丝市场自去年下半年开始走出低谷，处于行业龙头的公司也成为主要受益者，今年业绩同比大幅增长。
（2）公司现持有长江证券(创新试点类券商)股权6000万股(投资6720万元)，占该公司股份总数的3%。在长江证券借壳上市后变为4025.50万股，持股比例为2.4%。长江证券借壳石炼化的重组方案目前正在中国证监会重组委审核中。
　　（3）保定天鹅预计2007年度业绩与上年同期相比将上升50％-100%。原因主要是，今年以来公司主营业务产品粘胶长丝市场价格继2006年上升之后维持平稳。摇钱术智能财经终端
　　（4）公司是我国粘胶长丝主要生产厂家之一，产品品牌“天鹅”牌粘胶长丝，经国家工商行政管理局认定为中国驰名商标。“天鹅”牌粘胶长丝作为纺织织造业的重要原料，凭籍内在的优良品质和品牌效应，在国内外市场占有相当的份额。
　　风险提示
1、行业协会的提价未与下游产品价格形成正比，出口退税下调、人民币不断升值等因素，一定程度上也会给2007年的市场销售带来不利影响。
2、原材料与能源价格上涨、资金紧张等客观条件也会给公司的生产经营带来极大的困难和压力。
相关板块
化纤板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-11-15】
异动原因
公司是亚洲最大的粘胶长丝生产基地，产品质量和档次位居国内前茅，从而具有一定的自主定价权，竞争优势突出。随着出口增长和国内需求回升，粘胶长丝市场自去年下半年开始走出低谷，而处于行业龙头的公司也成为主要受益者，今年前三季度业绩同比大幅增长。公司投资持有长江证券股权，长江证券作为创新类券商，若能成功借壳，公司这部分股权增值潜力巨大。
投资亮点
（1）随着出口增长和国内需求回升，粘胶长丝市场自去年下半年开始走出低谷，处于行业龙头的公司也成为主要受益者，今年前三季度业绩同比大幅增长。
（2）公司和外资合作投资年产7000吨纺织油剂项目，新项目将填补国内空白，全部投产后预计年利润将相当可观。此外，公司与国际纺织巨头德国吉玛公司合作建设30000吨/年溶剂法纤维素短纤维项目，使其产业链延长到更具发展潜力的短纤领域。
（3）保定天鹅预计2007年度业绩与上年同期相比将上升50％-100%。原因主要是，今年以来公司主营业务产品粘胶长丝市场价格继2006年上升之后维持平稳。
风险提示
1、行业协会的提价未与下游产品价格形成正比，出口退税下调、人民币不断升值等因素，一定程度上也会给2007年的市场销售带来不利影响。
2、原材料与能源价格上涨、资金紧张等客观条件也会给公司的生产经营带来极大的困难和压力。
3、出口市场由于美国对中国三种纺织品采取配额限制，影响了下游产品的出口，对粘胶长丝消化造成不利影响。
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化纤板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-11-15】
公司是亚洲最大的粘胶长丝生产基地，产品质量和档次位居国内前茅，从而具有一定的自主定价权，竞争优势突出。随着出口增长和国内需求回升，粘胶长丝市场自去年下半年开始走出低谷，而处于行业龙头的公司也成为主要受益者，今年前三季度业绩同比大幅增长。公司投资持有长江证券股权，长江证券作为创新类券商，若能成功借壳，公司这部分股权增值潜力巨大。即便借壳暂时未获批准，券商今年盈利大增也会给公司带来丰厚的分红，这很可能成为公司股价启动的催化剂。
走势上看，该股自9月末调整以来最大跌幅超过40％，技术上严重超卖，目前KDJ和RSI等短线技术指标形成底部金叉，后市有望大幅反弹，操作上可积极关注。（重庆东金）
【出处】重庆东金【作者】

【2007-11-07】
　公司是亚洲最大的粘胶长丝生产基地，其技术开发中心被认定为国家级企业技术中心，产品质量和档次位居国内前茅，天鹅商标被国家工商行政管理局认定为中国驰名商标，产品畅销海内外多个国家，从而具有一定的自主定价权，竞争优势突出。
　　随着出口增长和国内需求回升，粘胶长丝市场自去年下半年开始走出低谷，处于行业龙头的公司也成为主要受益者，今年前三季度业绩同比大幅增长。
　　公司和外资合作投资年产7000吨纺织油剂项目，新项目将填补国内空白，全部投产后预计年利润将相当可观。此外，公司与国际纺织巨头德国吉玛公司合作建设30000吨/年溶剂法纤维素短纤维项目，使其产业链延长到更具发展潜力的短纤领域。
　　公司投资持有长江证券股权，长江证券作为创新类券商，若能成功借壳上市，公司这部分股权增值幅度将相当可观。走势上看，该股先于大盘持续回落，做空动能逐步得到释放，近期股价逐渐摆脱大盘调整的影响，在11元一线持续缩量整理，各项技术指标得以明显修复，后市有望展开一定程度的反弹行情，操作上可重点关注。
　　（世基投资）
【出处】世基投资【作者】

【2007-10-24】
　国内粘胶长丝价格今年以来最高涨到36000元/吨，较去年底的26500元/吨上涨36%。保定天鹅的粘胶长丝产品占到主营业务的85%以上，是粘胶长丝的专业生产企业，具有一定的自主定价权，产品价格比同行业其它企业同类产品的市场价格高5%以上，其中约20%为75D高档品种，约35%产品出口欧洲市场。公司受益于产品的价格连续上涨，其盈利能力突飞猛进，业绩大幅增长。
　　公司持有长江证券公司5700万股，投资成本6720万元，持股比例为3%，而长江证券借壳S*ST石炼化即将尘埃落定，在借壳上市后，保定天鹅持股变为4025.50万股，持股比例为2.4%。届时公司的股权有望大幅增值。
　　公司全年业绩预增50%-100%已经公告，前三季度每股收益高达0.1409元，业绩增长势头强劲。该股近日随大盘回调到60日均线附近，近两日回试均线都获得有效支撑，量比不断增大，短线指标已经修复成功，可关注。
　　（广发证券陈旸）
【出处】广发证券【作者】陈旸

【2007-09-24】
异动原因
　　国内粘胶长丝价格今年上半年以来最高涨到36000元/吨，较去年底的26500元/吨上涨36%。保定天鹅作为粘胶长丝的专业生产企业，受益于产品的价格快速上涨，其盈利能力得到了彻底的改善。公司日前公告公司预计2007年1-9月扭亏，原因是2007年以来公司主营业务产品粘胶长丝市场价格继2006年持续上升之后本报告期维持平稳，供求关系平衡，预计此销售态势可维持到下一报告期末，从而使利润与上年同期相比会有一定幅度的提升。
　　投资亮点
　　（1）公司主营业务为粘胶长丝的生产及销售，是我国主要的粘胶长丝生产厂家之一，行业分类为化学纤维制造业。产品品牌“天鹅”牌粘胶长丝，经国家工商行政管理局认定为中国弛名商标。
　　（2）现持有长江证券（创新试点类券商）股权6000万股（初始投资为6720万元），占该公司股份总数的3%。在长江证券借壳上市后变为4025.50万股，持股比例为2.4%。
　　风险提示
　　1、行业协会的提价未与下游产品价格形成正比，出口退税下调、人民币不断升值等因素，一定程度上也会给2007年的市场销售带来不利影响。
2、原材料与能源价格上涨、资金紧张等客观条件也会给公司的生产经营带来极大的困难和压力。
3、出口市场由于美国对中国三种纺织品采取配额限制，影响了下游产品的出口，对粘胶长丝消化造成不利影响。
　　投资建议
　　三元顾问胡文毅认为公司是我国粘胶长丝的主要生产厂商之一，具备一定的市场竞争能力，但粘胶长丝市场波动较大，盈利能力缺乏稳定性。公司业绩有所提升，但受周期性影响较大。第一目标位17元。
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　　化纤板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-07-18】
　　不管从什么角度来看，技术上的革新给我们的生活带来了变革更给粘胶生产带来了爆发式发展的机会。保定天鹅（000687）作为国内的粘胶生产龙头企业也在不经意间发生了巨变，业绩的快速增长已经开始改变投资者对于它的看法。
　　行业爆炸式复苏使得基本面大大改善
　　根据市场的销售统计，国内粘胶长丝价格今年上半年以来最高涨到36000元/吨，较去年底的26500元/吨上涨36%。保定天鹅（000687）作为粘胶长丝的专业生产企业，收益于产品的价格快速上涨，其盈利能力得到了彻底的改善。公司日前公告公司预计2007年1-9月扭亏，原因是2007年以来公司主营业务产品粘胶长丝市场价格继2006年持续上升之后本报告期维持平稳，供求关系平衡，预计此销售态势可维持到下一报告期末，从而使利润与上年同期相比会有一定幅度的提升。
　　而从供需关系来看，2009年之前粘纤价格将依然看涨。由于前几年粘胶行业的不景气导致了2006年该行业几乎没有新装置投产，按1998-2005年全国粘胶长丝和粘胶短纤产量平均增长率14.38%和13.83%计算，2006年我国粘胶长丝和粘胶短纤的产量分别为21.89万吨和112.53万吨。再加上2007年新增产能，我们预计，2007年全国粘胶长丝产量为25.39万吨，粘胶短纤产量为128.53万吨，2007年全部粘胶纤维产量最多也就是153.9万吨。而2006年1-7月我国粘胶纤维的表观需求为81.52万吨，即便平均算全年粘胶纤维表观需求也可达到139.75万吨，较2006年总产量多4%左右。按30%的年需求增长2007年我国粘胶纤维需求会达到195万吨，而2007年全部粘胶纤维产量最多也就是153.9万吨，故而其产能增长远不能满足需求增长，2007年粘胶纤维价格还会大幅上升。至2009年以后再有新增产能才能抑制粘胶纤维产品价格上涨，不过到时即使是大幅回落后的粘胶纤维价格也会比目前价格高得多。
　　可以预见的是，保定天鹅（000687）的业绩将在今年出现拐点，所以目前的公司股价上行已经具备了良好的基本面支撑。
　　参股券商获得大额收益
　　保定天鹅（000687）现持有长江证券（创新试点类券商）股权6000万股（初始投资为6720万元），占该公司股份总数的3%。在长江证券借壳上市后变为4025.50万股，持股比例为2.4%。长江证券借壳S*ST石炼的重组方案目前正在报批过程中。而这两年来的大牛市造就了一个又一个券商神话。根据刚刚公布的各券商半年报，券商在上半年的业绩增长幅度高得惊人，因而参股券商的相关上市公司也明显受益，而保定天鹅所持有的长江证券的股权也很直接的提升了公司的内在投资价值。
　　从二级市场走势来看，该股自今年6月初开始下跌到目前9月多的价格已经是超跌非常严重，而其目前的价格又正处于半年线左右的位置，显然股价再次出现大幅下跌的预期已经大为降低。而且，该股前期底部的连续大阳也显示了该位置的底部形态已经基本确立，目前在回抽确认之后，股价很可能将出现良好的上行态势。
　　总之，鉴于该公司的业绩随着粘胶领域的爆发性增长已出现明显的改善，因而操作上建议积极关注。
【出处】银河证券【作者】毛军

【2007-05-25】
保定天鹅(000687)大牛行情给券商带来了丰厚利润，券商概念股的炒作是市场最具有持续性的板块。公司参股长江证券，值得关注。（南京证券）
【出处】南京证券【作者】

【2007-03-17】
　　公司是亚洲最大的粘胶长丝生产基地，拥有2.3万吨的产能，近期化纤价格出现暴涨，2006年粘胶长丝涨到36000元/吨，较去年26500元/吨上涨36%。公司持有长江证券5700万股，公司股权价值有望超过8亿元。
【出处】金美林投资【作者】

【2007-03-07】
近期化纤价格出现暴涨，以氨纶和粘胶为代表的化纤价格近期连续暴涨，氨纶价格上周突破了9万元/吨，造就了华峰氨纶、舒卡股份和新乡化纤等一大批化纤股的暴涨行情。去年粘胶行业以不到整个行业8%的产量比重，实现利润占到全行业的三分之一，业内专家预期，粘胶长丝今年可能涨到50000元/吨，保定天鹅（000687）是亚洲最大的粘胶长丝生产基地，拥有2.3万吨的产能，粘胶长丝每吨涨价1万元，公司利润就增加2亿元。
公司有关负责人明确表示，公司主导产品价格近期仍有上涨趋势，目前根据市场情况预计2007年业绩会有大幅提升。按照粘胶长丝近期的涨势计算，2007年公司EPS很可能出现巨幅增长，更值得关注的是，公司持有长江证券5700万股，换股后变成持有4105万股S石炼化，由于长江证券是创新类券商，定位应高于宏源证券，向借壳都市股份的海通证券看齐，这意味S石炼化的定位可能在20元以上，公司这些股权价值有望超过8亿元。
走势上看，由于S石炼化下周复牌，因此，短线该股具有巨大的市场潜力，值得投资者重点关注。（国联证券李明灯）
【出处】国联证券【作者】李明灯

【2007-02-27】
最近氨纶价格持续暴涨，一下子涨了4万元/吨，达到了8万多元/吨，为此，中金等权威机构纷纷出研究报告看好氨纶产业，而前期重点推荐的舒卡股份连续涨停，股价差不多涨了两倍，同时，从事氨纶生产的佛塑股份、新乡化纤也涨势猛烈。
目前国内从事氨纶生产的企业不多，上市公司只有5家，而保定天鹅（000687）与保定天鹅氨纶有限公司都是保定天鹅化纤集团的控股企业，舒卡股份大股东通过增发把氨纶资产注入到上市公司，把氨纶产业做大做强，那么，氨纶大王保定天鹅化纤集团完全有可能效法，而且还能彻底消除上市公司与保定天鹅氨纶有限公司之间的关联交易和同业竞争。
保定天鹅氨纶有限公司有12条熔纺氨纶生产线，是目前国内熔融纺氨纶丝产能最大的三个厂家之一，在国内熔融纺氨纶检测手段方面处于领先地位。另外，保定天鹅持有长江证券5700万股，而长江证券已借壳S石炼化，定位在12元以上，保定天鹅经过换股后所持有的4105万股长江证券资产，其价值将超过5亿元，股权增值潜力巨大。
（银河证券魏志华）
【出处】银河证券【作者】魏志华

【2007-02-09】
　　长江证券借壳的S石炼化正上演无量涨停行情，参股长江证券的相关公司正面临资产大幅增值的机会。公司持有长江证券5700万股，经过换股后所持有的4105万股长江证券资产，其价值将超过4亿元。
　　公司受益于行业复苏和国外产能的萎缩，近年来内外销形势好转，毛利率逐季提高。公司还加大成本控制力度，2006年第二季度开始盈利，全年已经预告扭亏为盈。公司已经售出天威保变80万股股权，投资收益将使EPS增加0.035元。
　　该股绝对价格不高，前期涨幅不大，随着长江证券成功借壳石炼化，公司资产大幅增值无疑值得中线关注。
　　（大通证券董政）
【出处】大通证券【作者】董政

【2006-12-28】
选股理由
保定天鹅（000687）持有长江证券6000万股权。长江证券负责人日前介绍说，与中石化方面已正式就借壳事宜进行会商，目前方案的细节正在落实中。具体方案将总体借鉴广发证券的借壳方案。这将使长江证券股权出现很大增值，保定天鹅持有的也将面临很大的增值机会。
公司是我国化纤龙头企业，拥有亚洲最大的粘胶长丝生产基地，同时公司也是我国最大、最先进的Lyocell纤维生产商，公司主导产品天鹅牌粘胶长丝占据国内较大的市场份额。今年以来粘胶长丝市场整体价格处于上升阶段，内、外销量也在不断增大，去年以来的低谷时期已开始触底反弹，总的趋势是一个回暖阶段。目前行业洗牌完毕，更增强了公司的竞争优势。去年由于粘胶长丝价格下滑导致公司业绩为-0.46元/股，而今年中期业绩为-0.04元/股，业绩改善迹象相当明显，对于年报，公司已经明确预计将实现扭亏为盈，这也说明行业拐点出现后给公司带来了很好的发展机会。
二级市场上，该股近期稳步盘升，成交量间歇性放大显示出该股主力资金逐步介入迹象，将成为中长线资金关注的焦点。
【出处】金元证券【作者】楼栋

【2006-12-26】
　　考虑到保定天鹅（000687）粘胶主业增长明显、券商股权获利丰厚，国泰君安任静表示，公司估值明显偏低，建议“增持”。按照3.25元股价计算，并假定长江证券股权增值1.66元，公司主业价值只有1.59元，以2007、2008年业绩计算的动态市盈率只有6.6倍和6.1倍。
　　任静指出，受益于行业复苏和国外产能萎缩，公司产品内外销形势好转，毛利率逐季提高；且公司加大成本控制力度，大幅压缩期间费用，第二季度开始盈利，2006年全年应可扭亏为盈，经营性收益预计有0.035元。公司已经售出天威保变80万股股权，投资收益将增加EPS0.035元。
　　任静表示，今年乌克兰和意大利各有一家粘胶公司关闭，是粘胶长丝出口形势好转的主要原因。另外，长丝产能因为淘汰和新增基本平衡，预计未来两年出口形势和行业整体形势将继续稳步好转。2007、2008年公司盈利水平还将进一步提高。因为2006年有3000吨2005年的库存出售，2007年的收入同比有所下降，但盈利提高，加之长江证券承诺的分红600万元，预计全年EPS为0.24元，同比增长243％。
　　公司持有长江证券6000万股，后者借壳上市后将给公司带来一定增值。任静推测，以上市价格10元计算，公司每股可增值1.66元。
【出处】国泰君安【作者】任静