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☆百家争鸣☆◇港澳资讯000718更新日期2007-12-07◇灵通V4.0
【2007-12-07】
投资评级买入
评级机构光大证券
公司发表公告，成立无锡苏宁环球房地产开发有限公司，负责“锡国土2007－39”地块的开发。其中，苏宁环球占无锡苏宁49%股权，天华百润持有其余51%股权。由于苏宁环球持有天华百润95%的股权，因此苏宁环球共持有无锡苏宁97.45%股权。
光大证券认为，该地块是苏宁环球控股子公司天华百润于今年9月4日拍卖所得，占地面积7.93万平米，总拍卖款2.11亿元。该地块对公司的业绩影响有限，其意义可能在于第一，无锡苏宁将成为苏宁环球进入无锡市场的先锋。第二，拍卖当天，苏宁电器拍下了“锡国土2007－40”号地块，无锡地块可能会成为苏宁环球与苏宁电器探索合作模式的实验田。预计增发的完成将成为股价上涨的催化剂，维持“买入”评级。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2007-11-03】
苏宁环球(000718)公司预计07年净利润同比增长150%-200%，07年业绩有望实现每股收益0.44元。公司定向增发注入大股东优质地产项目后，土地储备建筑面积将达到1400万平米。项目在区域市场竞争优势明显，大股东实力雄厚，未来仍有注入地产资源的预期。公司发展前景优良，预计未来3年净利润复合增长将超过100%，实现跨越式发展，建议关注。
【出处】中国证券报【作者】
【2007-11-02】
公司是苏宁环球集团房地产业务主要载体及唯一融资平台，在实施大规模资产重组后，公司主营业务转型为房地产开发，兼营混凝土及涂料业务。
公司控股股东苏宁环球集团主营房地产开发，集团实力雄厚，目前已在南京开发苏宁环球大厦、苏宁环球购物中心、南京佛手湖环球度假村等知名物业。为完善业务结构，增强盈利、核心竞争力和市场地位，公司计划非公开发行募集资金用于收购浦东公司股权及对浦东公司项目开发、天华百润项目开发投资、新项目发展投资。公司目前的土地储备充足，未来业绩增长速度有望远远超过房地产公司的平均水平。
该股率先于大盘展开调整，目前在半年线上方已连拉3阳，可密切关注。
（重庆东金）
【出处】重庆东金【作者】
【2007-11-01】
国家外汇管理局昨日发布的国际收支平衡表显示我国国际收支双顺差局面进一步扩大，增大人民币升值压力。而美联储降息使美元继续走弱，今天人民币兑美元年内第67次创新高，突破7.46元关口，达到7.4552元。人民币在7个交易日内突破7.50、7.49、7.48、7.47和7.46五大关口，升值速度明显加快。这将刺激以房地产板块为代表的人民币升值受益概念走强。近年来中国经济高速增长，消费升级和消费增长将成为主要的推动力，房地产将是此轮消费升级和增长的龙头力量。所以近期地产股再度活跃，股价联袂创新高，万科A、招商地产、保利地产、金地集团等个股表现抢眼。我们认为，从需求方面看，建设部规划到2020年城镇居民人均住房面积要达到35平方米。按照这一规划，预计城镇居民对住房需求每年至少为7亿平方米，而目前商品住房的竣工面积每年不到5亿平方米。而且管理层在历次的调控政策中一直强调稳定住房价格，应该认识到管理层对房地产行业的宏观调控并不是要打压房价，这对房地产行业、金融行业都是有利的。从近期的盘面看，一线房地产股创新高将有望带动其他二线优质房地产股的走强，投资者不妨关注在二三线城市土地储备丰富的000718苏宁环球。
苏宁环球（000718）公司是苏宁环球集团房地产业务主要载体及唯一融资平台，在实施大规模资产重组后，公司主营业务转型为房地产开发，兼营混凝土及涂料业务。今年前三季度，公司实现营业收入7.67亿元，营业利润1.61亿元，净利润1.13亿元，分别同比增长27.66%，145%和149%;实现每股收益0.24元。公司同时披露，预计07年净利润同比增长150%-200%.公司在销售规模扩大的同时，成本控制得当，前三季营业成本同比仅增长8%。公司的4个项目天润城，天华硅谷，威尼斯水城和浦东大厦，均位于南京市浦口区，天润城项目是由天华百润公司开发的，是目前南京面积最大的住宅开发项目之一，占地4294亩，建筑面积300万平米以上，能维持5年以上开发需要。去年注入的天华硅谷07年顺利开工。9月4日，控股子公司南京天华百润投资发展有限责任公司通过挂牌出让的方式，获得江苏省无锡市锡国土2007-39地块的国有土地使用权，预计未来公司仍将继续获得大盘开发的机会。异地吉林苏宁项目建设正常，08年初推出市场。
公司的控股股东苏宁环球集团主营房地产开发，兼营酒店、商业连锁、建材、汽车贸易等业务，总资产达100亿元人民币。集团实力雄厚，在南京项目储备用地约700公顷，规划建筑面积约1000万平米，目前已在南京开发苏宁环球大厦、苏宁环球购物中心、南京佛手湖环球度假村等知名物业。为完善业务结构，增强盈利、核心竞争力和市场地位，实现大股东苏宁集团地产整体上市，公司决定非公开发行3.8--4.2亿股募资110亿元，募集资金用于收购浦东公司84%的股权及对浦东公司项目开发、天华百润项目开发投资、新项目发展投资。控股股东以资产认购不少于50%股份，其余非公开增发。此次定向增发完成后，集团主要的优质地产资产都已经进入到上市公司，将给公司带来丰厚的回报。
公司的主要发展战略是在长三角和环渤海区域的二三线城市的有发展潜力的城市做大盘开发，依赖大盘开发的规模优势不断提高企业的扩张能力和获利能力。公司目前的土地储备充足，将通过土地增值和房价上升获得业绩增长的双保险，未来业绩增长速度有望远远超过房地产公司的平均水平。二级市场上，该股率先于大盘展开调整，近期因受调控政策以及获利回吐的影响回调至32元，目前在半年线上方已经连拉3阳，周4成交量同比周3放大1倍，企稳反攻迹象明显，建议密切关注。
【出处】重庆东金【作者】陈周杰
【2007-09-29】
苏宁环球(000718)通过定向增发，集团将主要优质地产资产注入到上市公司。由于南京房地产价格不断攀升，使得未来注入的房地产项目将给公司带来丰厚的回报。公司将通过土地增值和房价上升获得业绩增长的双保险。公司近期又获得无锡一地块开发权，预计未来公司仍将继续获得大盘开发的机会。公司持有已开发和待开发权益建筑面积1300万平米，足够维持公司未来三年业绩高速增长，可关注。
【出处】中国证券报【作者】
【2007-08-13】
●为完善业务结构，增强盈利、核心竞争力和市场地位，实现大股东苏宁集团地产整体上市，公司决定非公开发行3.8-4.2亿股募资110亿元，控股股东以资产认购不少于50%股份，其余非公开增发。届时将带来6000亩土地储备及几十亿元开发资金，增发后公司持有已开发待开发权益建筑面积1300万平米，足以保证公司连续5年高速增长，成为国内具有领先综合竞争力的大型地产运营商，使公司踏上一线蓝筹之旅。
●天润城、天华硅谷和即将购入的威尼斯水城已进入旺盛的开发期、销售期和结算期。异地吉林苏宁项目已动工，今年销售。本次增发完成后财务杆杠能力更强，预计不久公司将在北京、上海、长春等地储备和开发获得重大突破，快速完成全国性的战略布局。
●公司已有及增发项目已全面开发，绝大多数尚未结转，蕴含巨大金矿，未来5年内业绩将呈爆发性增长。预计公司2007-2009年EPS为0.500元（未摊薄）、2.068元和2.942元。增发后公司净资产将从1.2元提升至13.30元。加上威尼斯水城和天润城土地增值109亿元，每股净值增厚12.47元，其余项目忽略不计，每股RNAV为25.77元。参考优质地产公司2007-2008年40-50倍PE水平，给予公司2008年30-40倍PE，合理定价62元-82.7元，调升评级至强烈推荐。
（中投证券）
【出处】中投证券【作者】
【2007-08-09】
异动原因
今日最新报道苏宁环球公布再融资方案，拟向控股股东及其他投资者定向发行不超过4.2亿股股份，融资110亿元。公司大股东苏宁环球集团成立10多年来，发展迅猛，已由单纯电器贸易发展成为总资产达100亿元人民币的大型综合性民营企业集团。
投资亮点
（1）、公司经过重大的资产重组之后的主营业务主要是房地产开发及混凝土的生产销售。目前，公司在房地产开发业务由天华百润经营，天华百润开发的天润城项目是南京目前最大、全国名列前茅的商品住宅项目之一，拥有4294亩的用地规划许可，到目前为止已开发的项目用地1300余亩，占整个项目规划用地的1/3左右，按年竣工50-60万平米的量匡算，现有土地储备能满足公司5年以上开发需要。
（2）在目前国家宏观调控政策密集出台的大背景下，公司拥有的丰厚土地储备是公司持续发展的动力。在2007年的规划中，“天润城”项目将进行8-11街区、4-7街区未完工部分以及“润富花园”三期的开发建设，预计开工面积将达到56万平方米以上，竣工面积将达到50万平方米以上。
（3）公司子公司华浦高科主要负责混凝土生产和销售，同时也是新型绿色环保涂料生产、施工企业，并增加新型建材生产、建筑机械销售与租赁等业务。该公司生产的混凝土及其他产品，除了供应集团的相关项目外，还积极拓展外销渠道，赢利前景相当可观，随着业务的发展及其生产规模的逐步扩大，已成为公司稳定的利润来源。
风险提示
1、2006年是房地产宏观调控政策出台密集的一年，相关政策的效应展现将持续到2007年以及以后年份，同时不排除新的调控政策的继续出台。
2、近年来由于房地产市场迅速升温，吸引了大量外部资本，进一步加剧了业内竞争。
投资建议
受增发消息的影响今天开盘涨停，目前该股仍运行在上升通道中，可积极关注，后市有望继续走高。第一目标价位38。5元。
相关板块
地产板块
【出处】顶点财经【作者】灰丫茨筒蛔±挠О说耐黄聘侵ち酥髁υ傧瓶耢哪芰浚痈霉芍髁υ俗鞯氖址ɡ纯矗霉梢坏┏鱿至粝吖セ鳎乱宦直ū亟炀头杩癯寤鞑ǎ佣鱿肿蠲土业墓セ餍孕星椤Ｖ档猛蹲收咧氐愎刈ⅰ?nbsp;
【出处】浙江利捷【作者】
【2006-10-19】
ST环球（000718）公司通过重组转型后，主业已经转为房地产开发。日前公司公告预计2006年1-9月可实现净利润增长50%-70%，2006年7-9月实现扭亏为盈。该股近期上升三角形形态有望突破，后市中线上升空间广阔，值得重点关注。
【出处】宁波海顺【作者】
【2006-10-18】
两市大盘经过连续调整，今天走出企稳回升走势，在工行发行在即之时，金融股再度领涨大盘，上证指数以一根光头中阳线报收，成交较上个交易日基本持平。技术面来看，大盘今日的中阳线一举收复5天和10天均线，后市惯性上攻的机率较大。个股推荐ST环球（000718），公司在重组后，主营业务由造纸转变为房地产和混凝土业务。江苏苏宁集团注入的天华百润和华浦高科分别从事这两块业务的发展，公司房地产业目前进入平稳期，且预计公司三季度扭亏为盈，发展前景良好，技术面来看，该股近期在60天均线附近再度企稳，后市有望重市升势，建议重点关注。
业务重组现象空间广阔
公司前身是吉林纸业股份有限公司，主营造纸，2005年11月8日，公司重大资产重组方案经中国证监会上市公司重组审核委员会审核通过，并于2005年12月9日获得公司股东大会通过。根据公司股东大会审议通过的《吉林纸业股份有限公司重大资产重组方案》，重组方江苏苏宁环球集团有限公司于2005年12月12日将苏宁集团持有的天华百润95％股权和华浦高科95％股权的变更登记至公司名下，公司更名为苏宁环球股份有限公司，主营业务变更为房地产开发和建材生产等。房地产开发业务方面，公司目前运作的项目有两个一个是天华百润投资公司开发的天华百润项目，另一个是此次增发注入的江苏乾阳房地产开发有限公司开发的天华硅谷项目。公司开发的天华百润项目预计从2006年开始每年有50-60万平米的开工量和竣工量，一期贡献净利润在2亿元左右，将大部分在2006年体现，后续各期随着销售价格的提升，对公司利润贡献将逐年增加。天华硅谷项目，将在2006年底开工，2009年完工，预计住宅销售价格在5500元每平方米左右，商铺销售价格在7500元每平方米左右，项目税后利润在5-6亿元，主要在2008和2009年体现，所以未来几年公司房地产业务将保持较快的速度增长，年复合增长率在200％左右。两个项目均位于南京浦口区，目前南京江南、江北交通状况正不断改善，南京长江二、三桥已经通车，一条过江隧道已开工建设，连接江南江北的地铁3号线即将开工建设，规划中还有10条过江隧道的陆续建设，未来浦口区房地产市场具有非常大的发展前景，公司开发项目的销售价格具有较大的上升空间。
大股东承诺06-08年复合成长性超过30％
苏宁集团本身就是实力强劲的房地产开发商。身为中国企业500强之一的苏宁环球集团拥有数量庞大的土地储备，并且具有很高升值空间，苏宁集团此次入主ST环球，也是借机走出江苏地区，开发东北部房地产资源；对G*ST环球来说，背景强大的股东是公司未来发展的支柱。双方在这样一个契机下，相信未来发展前景值得期待。虽然公司05年只实现在28万的营业收入，苏宁集团还是承诺，公司2006年度实现净利润将不低于4306万元，2007年度实现的净利润将不低于5500万元，2008年度实现的净利润将不低于7098万元，06、07、08三年公司的符合成长性将超过30%，后市极具成长空间。二级市场上，该股在重组完成后波段上攻迹象尤为明显，主力积极运作，近期该股在60天均线附近再度企稳，考虑到公司可持续发展能力较强，后市该股有望重拾升势，可重点关注。
【出处】世纪金龙【作者】
【2006-08-18】
国信证券经济研究所方焱认为，GST环球今年业绩将出现“跳跃式”增长，未来将进入高速成长期。基于谨慎性原则，首次给予公司“谨慎推荐”的评级。预计公司2006-2008年每股收益分别为0.28、0.52、1.05元。
住宅产品符合国家产业政策，不受房地产调控影响，产品销售率100%。公司目前房地产项目有两个一个是“天润城”项目，另一个是“天华硅谷”项目。“天润城”一期已基本完工并销售完毕，大部分将在2006年结束，该项目中小户型所占比重较大。“天华硅谷”项目计划2006年年底开工，拟开发成高档住宅和商业，预计2009年完工，将对公司2007-2009年业绩产生积极影响。
土地储备丰富，能满足5年以上开发需要。除已完工项目外，公司现有土地4000多亩，规划建筑面积约350万平米，按年竣工50-60万平米匡算，现有土地储备能满足公司5年以上开发需要。
【出处】国信证券【作者】夭试矗欢訥*ST环球来说，背景强大的股东是公司未来发展的支柱。双方在这样一个契机下，相信未来发展前景值得期待。虽然公司05年只实现在28万的营业收入，苏宁集团还是承诺，公司2006年度实现净利润将不低于4306万元，2007年度实现的净利润将不低于5500万元，2008年度实现的净利润将不低于7098万元。
承诺是金低价启动
2006年是中国证券市场新的一个开端，不仅在制度性，交易产品方面，法律依据等方面都是崭新的开始。上市的承诺也是一个崭新的开端，所谓资本市场的基石就是承信，上市公司的承诺是金。000718G*ST环球的股东苏宁集团承诺，06、07、08三年公司的符合成长性将超过30%，在1300多家上市公司中可谓是最具成长性的品种。如果公司未能达到如此的成长性以及业绩承诺，苏宁集团将向流通股东追加对价(流通股股东每10股将获得2.2股)，大股东底气十足。作为G股中涨幅最小的ST品种，后市补涨的要求相当强烈，有望在1300点关口前成为活跃分子，值得密切关注。
【出处】国泰君安【作者】
【2006-02-07】
G*ST环球(000718)重大资产重组之后,资产质量、主营业务、持续发展能力和盈利能力等发生了质的变化,使公司、债权人、股东多方受益,形成多方共赢的新局面,可重点关注。(李晓武)
【出处】东海证券【作者】
【2006-02-07】
G*ST环球(000718)两市最具代表型的重组案例。2005年已经扭亏为盈,公司正提出撤销对本公司股票交易实行退市风险警示的申请。目前,公司成功转型为房地产开发经营与混凝土生产销售。该股值得密切关注。
【出处】国泰君安【作者】
【2006-02-06】
两市最具代表型的重组案例。在股改大潮中“重组与股改相结合”的方案备受关注，苏宁集团以经营性资产注入的方式，流通股股东每10股获得10.08元净资产。05年已经扭亏为盈，公司正提出撤销对本公司股票交易实行退市风险警示的申请。目前公司成功转型为房地产开发经营与混凝土生产销售，苏宁集团承诺2006年、2007年、2008年业绩如果分别低于4306万元、5500万元、7098万元，或被出具标准无保留意见以外的审计意见，苏宁集团将向流通股东追加对价(流通股股东每10股将获得2.2股)。大股东底气十足，在地产板块中，公司价值严重低估，有望成为后市地产以及重组板块的领袖，向上突破，值得密切关注。
今天是股市经过春节长假之后重新开市的第一天，新年新气象，大盘也不负众人期待，表现出色，个股番红，一片大红大富的情景。特别值得注意的是万科B今天收盘于6.70元，超过了G万科A5.37元的收盘价，首次出现B股价格超过A股价格，这不仅说明了万科A后市的发展空间，更预示了以万科为代表的房地产股未来面临的形势大好。市场也表明，目前两市的房地产股步入中长期上升通道，涨幅巨大，而作为全国大型的房地产企业的000718G*ST环球目前仅为不到3元的水平，潜力较大，值得重点关注。
创新模式股改兼顾重组
曾经休市长达8个月之久的*ST吉纸在05年年末重新回到了资本市场，并且更名换姓成了“G*ST环球”。公司不仅仅只是改了股票的名字，更实质的是借助股改同时进行了资产置换，脱胎换骨，重新上市，犹如凤凰陧磐。
公司的前身是吉林纸业，单一的造纸行业使得公司连续三年亏损，在面临退市的情况下，江苏苏宁集团大胆入主了公司，并进行了一系列的资产、债务重组。注入的优质资产使公司质量、主营业务、持续发展能力和盈利能力等发生了质的变化，实现了自2001年度以来首次年度盈利。
此次公司的重组与股改相结合，不仅彻底扭转了公司的危局，更值得注意的是创造了新的股改模式。创新一直是近来市场追捧的对象，G*ST环球通过改革和创新，提高了公司治理水平，提高了上市公司的整体质量，有利于上市公司的长远发展。公司首日复牌出现了239%的最高涨幅，这也在一个方面上暗示着G*ST环球创新的成功。
主营转向业绩优质并重发展
光有创新，显然是不够的，在投资者越来越注重上市公司质量的情况下，公司的业绩支撑和资产质量越来越被看重。公司在重组后，主营业务由造纸业转变为房地产业和混凝土业务。江苏苏宁集团注入的天华百润和华浦高科分别从事这两块业务的发展，根据公司已经披露的05年年度业绩报告中指出，天华百润和华浦高科在05年分别实现净利润623.26万元和1241.65万元，由于工商变更登记，利润并未记入上市公司，虽然如此，但从坚实的业绩基础就可以看出06年公司的发展势头。报告中指出，06年度，天华百润将在一期天润城项目后续片区及润富花园项目开发工作的基础上，全力开发天华百润项目二期工程，力争年内完成10亿元的销售额。华浦高科计划完成年产销混凝土50万立方米，准备新开发外墙水性涂料，预计完成产销30万平方米，年度预计完成销售额合计1.2亿元。根据G*ST环球经审计的盈利预测报告，其在2006年度预计实现利润4303万元。
强势股东房地产前景良好
公司主营业务的转向，特别是中低档住宅的开发，是后市发展的关键。房地产业目前进入平稳期，发展前景良好。拿目前公司手中的天华百润第一期天润城项目和安居工程“润富花圆”项目来说，定位于主要满足首次置业者和普通居民改善居住条件，在当地拥有较高的价格决定权，再加上天华百润自身的市场品牌和口碑，前景良好，盈利能力突出。
作为天华百润的持有者，苏宁集团本身就是实力强劲的房地产开发商。身为中国企业500强之一的苏宁环球集团拥有数量庞大的土地储备，并且具有很高升值空间，目前拥有4294亩用地规划许可，并已取得土地使用权证1189亩，除天润城和润富花园项目占用土地649亩外，尚有540亩的土地可随时用于项目开发，这些地块均位于市场潜力巨大的南京江北地区，一方面足以满足公司两到三年的后续项目开发需要。
苏宁集团此次入主G*ST环球，也是借机走出江苏地区，开发东北部房地产资源；对G*ST环球来说，背景强大的股东是公司未来发展的支柱。双方在这样一个契机下，相信未来发展前景值得期待。虽然公司05年只实现在28万的营业收入，苏宁集团还是承诺，公司2006年度实现净利润将不低于4306万元，2007年度实现的净利润将不低于5500万元，2008年度实现的净利润将不低于7098万元。
复合增速体现投资价值
在二级市场上，该股复权后形态平稳，不到3元的价格属于低价股，作为新重组股的典型品种，借助房地产业的景气，该股的狗年行情值得期待。此外，公司承诺的年复合率30%的增长速度，也使得该股极具吸引力。
【出处】国泰君安【作者】
【2006-02-06】
G*ST环球000718狗年行情值得期待
公司为资本市场重组的新龙头,标杆效应明显。新入主的控股股东苏宁环球集团把重组与股改相结合,彻底扭转了公司的危局。前期主力资金介入明显,作为新重组股的典型品种,该股的狗年行情值得期待。
【出处】国泰君安证券【作者】
【2006-01-27】
G*ST环球（000718）前身为ST吉纸，2005年9月25日，苏宁环球集团通过受让50.6％的股份成为公司控股股东。由于重组进入上市公司的天华白润和华浦高科股权，直至2005年末才完成工商变更登记，故两家公司2005年度利润未能计入上市公司。GST环球只是凭借政府补贴收入4000万元，才在2005年度实现净利润1558.41万元。正是基于重组后的良好预期，才让苏宁集团作出2006年-2008年业绩如果分别低于4306万元、5500万元、7098万元，或被出具标准无保留意见以外的审计意见，苏宁集团将向流通股东追送对价（流通股股东每10股将获得2.2股股份）的承诺。从大股东底气十足的承诺来看，公司未来稳定成长还是可以预期的。
2005年业绩净利润1558.41万元，每股收益0.04元，每股净资产0.99元，净资产收益率3.92％，拟不分配、不转增。
【出处】武汉新兰德【作者】余凯
【2005-12-31】
G*ST环球(000718)近期该股得到了市场的短线积极追捧,对价之后的第一个交易日,该股就大幅度上涨了179%,随后几个交易日该股基本上维持着相对的震荡整理走势,预计该股短线仍将震荡调整。(北京首证点评)
【出处】北京首证【作者】
【2005-12-27】
国内大型的房地产企业江苏苏宁集团成功重组公司以后，公司的主营业务由造纸业转变为发展前景良好的房地产业，重组后的吉林纸业变名为G*ST环球，其将成为苏宁集团房地产的旗舰企业，而集团的房地产业务的优质资产将陆续注入到上市公司中，确保公司的持续高速增长。
江苏苏宁集团以其持有的天华百润和华浦高科各95%的股权，按溢价评估的4.03亿无元的重估值转让给公司，且公司是无偿获得该项经营性资产。苏宁集团下属天华百润公司项目储备为天华百润第一期天润城项目和安居工程“润富花圆”项目，定位于主要满足首次置业者和普通居民改善居住条件，在当地拥有较高的价格决定权，市场前景良好。项目总规划占地面积高达4294亩，其中，已办理了土地使用权证约1189亩，该项目土地升值前景看好，盈利能力突出。
公司股改与重大资产重组同步进行，这种股改模式在沪深股市还是第一家，具有很强的示范意义，也为二级市场的炒作提供了丰富的题材。同时大股东制定了与业绩增长目标挂钩的追加对价承诺和高达10送2.2追加对价水平，充分表明了苏宁集团对公司资产重组后的发展信心和积极扶持的态度。
目前两市的房地产股步入中长期上升通道，涨幅巨大，而作为全国大型的房地产企业的G*ST环球（000718）目前仅为不到3元的水平，潜力较大，值得重点关注。
【出处】河南九鼎【作者】商伟
【2005-12-27】
2005年12月26日，*ST吉纸复牌，更名为G*ST环球（000718），作为首家暂停上市公司因股改而获得重生，股价曾一度大涨200%以上，以涨179%报收。观察*ST吉纸脱胎换骨般的历程，给予市场诸多的启示。
借股改咸鱼翻生
*ST吉纸是一家老的大型国企，1997年上市以来经营不佳，尤其是2002年后财务状况不断恶化，由于连续三年亏损，于2005年4月26日停牌，公司也进入到破产程序中。
2005年5月开始的股权分置改革为*ST吉纸带来了生机。公司通过债务重组，将纸业资产全部转让给晨鸣纸业，与债权人达成和解协议，变成一个无资产、无负债和无业务的“净壳”公司。此后苏宁环球集团对公司进行重大资产重组，公司的股改也同步进行。苏宁环球以其持有的天华百润和华浦高科各95%的股权，按溢价评估的4.03亿元转让给公司，同时获得吉林市国资公司持有的*ST吉纸50.06%的股权。至此*ST吉纸成为一家苏宁环球集团控股、每股净资产为1.01元、最新每股收益为0.06元、以房地产开发为主、更名为G*ST环球的新公司。苏宁集团承诺，重组后如果三年内净利润没有达到目标值，大股东将向流通股股东追加每10股送2.2股的对价，由此我们可以得到新公司2008年的每股收益至少为0.178元，按市场14倍左右的平均市盈率计算，股价在2.6元以上，比停牌前的1元股价有极大增长。
“乌鸡变凤凰”示范意义明显
绩差公司借股改的东风进行实质性的重组，给市场带来了多赢局面。首先上市公司获得重生，股价自然要反映公司的变化，流通股股东虽然没有从大股东获得送股的对价，但股价的上涨为投资者带来了重组性的收益，以复牌后平均每股3元计算，2004年以来的投资者悉数解套或盈利，创造了股市的奇迹；二是大股东重视长远的利益。大股东借股改和重组绩差股之际，实现了直接上市，而对价承诺中对业绩和送股的承诺有法律的约束力，必然要求大股东做好上市公司的长远经营，否则可能会追加送股，甚至丧失控股权，另外在非流通股锁定期满后，大股东也可以通过市场减持股权，这样大股东也有内在的动力提高上市公司的业绩，以便在减持时市场有较高的股价，获得更高的收益；三是政府搭台，既解决了绩差公司股改对市场的冲击，提高了证券市场的配置功能，又吸引了长线投资者进入市场，分享股改的成果、分担风险，使更多更好的企业上市，从而间接提高了证券市场的质量。
值得一提的是，虽然股改给绩差股带来的生机，但不是所有的ST公司和面临退市的公司都有这样的动力与机遇，这一方面取决于上市公司的资产质量和大股东对股改的意愿，另一方面也与地方政府的态度有紧密关系，在目前壳资源的价值大大降低并且许多绩优公司变成G股后股价被低估的情况下，场外资金更倾向于用市场化的手段选择收购的对象。
另外，绩差股公司重组前信息不透明，重组后股价一步到位的现象，也对投资者投资绩差股构成障碍。从*ST联华、*ST天海复牌之后的表现看，复牌首日就是最高价，此后进入长期的调整期，G*ST环球有可能复制这些个股的走势，投资者应注意其中的风险。
【出处】巨田证券【作者】
【2005-12-26】
作为年内第五家恢复上市的个股,尽管G*ST环球具有其相对特殊的一面,但前期四家恢复上市股票上市至今的走势仍对其具有一定的借鉴意义。具体来看,*ST长岭10月17日复牌至今,基本呈现一路下跌的走势,近期在探低1.45元之后有所企稳；*ST天海于10月18日复牌,当日股价一度大涨138.51%,随后也走出连续回落行情；同时于11月18日恢复上市的*ST联华和*ST湖科同样难逃复牌当日大涨,之后连续调整的命运。我们认为,G*ST环球复牌之后,很有可能延续这一惯例。
从基本面来看,五家恢复上市的个股无一例外地均在前三季度实现了盈利。相比之下,*ST天海的业绩相对好些,前三季度实现每股收益0.10元,该股目前的每股净资产也相对最高,为0.22元。*ST长岭前三季度每股收益0.09元,但该股三季度末的每股净资产仍为-1.52元(严重的资不抵债)。*ST联华前三季度的每股收益为0.04元,截至三季度末的每股净资产为0.11元。*ST湖科的业绩在已恢复上市的四只股票中最差,前三季度每股收益仅0.0256元,三季度末的每股净资产为-0.468元。总体来看,尽管这些公司通过努力均实现了盈利,但基本面仍显得比较“虚弱”。
G*ST环球的情况有所不同。经过资产重组,主营业务由造纸转变为中低档住宅开发。公司前三季度每股收益0.064元,股改后的每股净资产为1.01元。由于房地产企业的特殊性,公司第三季度实际每股亏损了0.016元(预计全年业绩保持微利)。从其股改方案中大股东制定的与利润挂钩的追加对价承诺来看,公司未来前景值得看好(2006年每股收益将达到0.108元,2007年达到0.1376元,2008年预计为0.1776元)。从这一点来讲,该股值得长线关注。
以该股目前18859万股的流通股本和2006年0.108元的每股收益,按已经恢复上市的四只股票的平均市盈率23.5倍定价,其复牌后的合理定位约为2.50元。若过分高开,回调的压力就会变得很大(过去一年半内在二级市场中买入该股的投资者都将获利),投资者短线参与的风险就会比较大。(德鼎投资朱澄宇)
【出处】上海证券报【作者】
【2005-12-26】
成为首家实施股改后复牌的T公司
“隐身”七个月后,暂停上市类公司股改第一例G*ST环球(原名*ST吉纸)将于今日复牌,成为首家实施股改后复牌的T公司。
因连续三年亏损,G*ST环球股票于2005年5月13日起暂停上市。为避免终止上市,公司董事会开展了各项重组工作。经债务重组,G*ST环球成为无资产、无负债的“净壳”公司。2005年9月15日,江苏苏宁环球集团有限公司以1元的价格收购吉林市国资公司持有的G*ST环球50.06%的国家股,同时将其持有天华百润和华浦高科各95%的股权,按经中天华所评估确定的价值40277.90万元转让给G*ST环球,并豁免全部转让价款,由此,G*ST环球每股净资产从0元上升为1.01元。
为缓解G*ST环球困境,改善财务状况,吉林市人民政府给予公司一次性补助资金4000万元。2005年上半年,G*ST环球实现主营业务收入28万元,实现净利润为3012万元,具备了恢复上市的条件。
11月9日,G*ST环球启动股改,成为暂停上市类公司股改第一例。苏宁集团以将经营性资产注入的方式,向全体流通股股东做出对价安排,流通股股东每10股获得10.08元净资产,同时承诺,若股改方案实施后未来三年业绩达不到约定条件,将向流通股股东追加对价一次,流通股股东每10股将获得2.2股股份。12月16日,深圳证券交易所批准G*ST环球股票在深圳证券交易所恢复上市。
苏宁集团承诺,公司2006年度实现净利润将不低于4306万元、2007年度实现的净利润将不低于5500万元、2008年度实现的净利润将不低于7098万元。
由于G*ST环球的上述特殊性,加上今日不设涨跌幅限制,因此,G*ST环球可能面临投机资金的短线炒作。业内人士预测G*ST环球的今日涨幅可能超出市场想象。G*ST环球暂停上市前的收盘价为1元。(记者何军)
【出处】上海证券报【作者】
【2005-12-23】
G*ST环球下周一复牌至少上涨100%
专家提醒投资者，高位应注意控制风险
资本市场从来不缺兄弟齐上阵的故事，“德隆系”的唐氏兄弟和“希望系”的刘家兄弟都曾有过出众的表演，而最近故事的主角又落到了“苏宁系”张氏兄弟身上。苏宁环球集团的实际控制人是张桂平，他是苏宁电器大股东张近东的哥哥，兄弟二人早年携手创业，共创苏宁品牌。
张桂平初次“登台”的表现并不逊色于弟弟张近东，救*ST吉纸于危局，让已经绝望的中小股东们有种突中大奖的感觉。
下周一，历史上股票名称最为复杂，也是第一只完成股改的ST股票G*ST环球即将上市。这是第一只以重组作为股改对价的ST股票，而且已暂停上市达7个月之久，其上市首日的表现受到了市场的广泛关注。分析师认为，脱胎换骨后的G*ST环球上市首日就实现股价翻番应该不成问题，它的表现将直接影响到其他ST个股的走势。
G*ST环球的前身是*ST吉纸，由于连续三年亏损，2005年4月26日开始暂停上市。9月25日，苏宁环球集团通过受让50.6%的股份成为公司控股股东，正值股改之际，苏宁环球决定将重组与股改相结合，彻底扭转*ST吉纸的危局。
按照重组和对价方案，苏宁环球将持有的南京天华百润投资发展有限公司和南京华浦高科建材有限公司各95%的股权注入上市公司，*ST吉纸的主业从此变更为房地产开发、混凝土生产等。据悉，天华百润项目是南京市规模最大的房地产项目之一。统计显示，截至6月25日天润城高居南京市单盘销售面积榜首。苏宁环球同时还承诺，上市公司今后三年的利润将分别不低于4306万元、5500万元和7098万元，否则将按原流通股本每10股追送2.2股。
目前，*ST吉纸净资产由零上升至40277.90万元，每股净资产在1元以上。这样，一个濒临退市的公司摇身一变成了有持续增长能力的房地产企业，引起市场各方的广泛关注。公司证券事务代表邱洪涛向《每日经济新闻》表示，已经有许多投资者来询问公司的复牌情况。停牌前公司的股价是1元，估计复牌后上涨应该没有问题。他还透露，今年公司通过政府补贴和清理应收账款应该可以扭亏。
万国测评分析师周戎表示，G*ST环球是在股改大背景下进行的实质性资产重组，大股东对公司今后的收益还进行了承诺，作为第一家G股ST公司，其走势对今后ST类股改公司有指导意义。从股东结构看，公司前十大流通股股东全是个人，持流通股本10%以上。股价在3月份从0.8元附近冲高至4月初1.2元以上，随后开始回调，明显有资金参与其中，因此不排除复牌后被大幅炒高的可能。“参考今年*ST天海、*ST湖科复牌首日的表现，G*ST环球首日涨幅应该超过100%。但若在3元以上，换手率超过20%，投资者则应该防范短线风险。”
【出处】每日经济新闻【作者】
【2005-05-10】
全景讯 *ST吉纸(000718)今日公告，2005年4月30日公司收到吉林省吉林市中级人民法院民事裁定书，获悉法院已受理关于申请公司破产的事项。
公告透露，因公司不能清偿到期债务，吉林市商业银行因此向法院提出要求公司破产的申请。而法院经审查认为公司经营管理不善，巨额亏损，无力清还到期债务。依照有关规定，立案受理有关*ST吉纸破产的申请。
据悉，截止2004年12月31日，经审计的*ST吉纸总资产为210438万元，总负债为233769万元，净资产为-23331万元。自2003年2月28日起，公司一直处于停产状态，已无力偿还到期债务，面临债务危机。
公司称，为切实保护投资者、债权人的利益，公司将力争在法院受理债权人破产申请期间与债权人达成和解，避免破产清算局面的出现。公司董事会决定积极通过和解，实施债务重组。目前重组洽谈事宜正在积极进行中。（凌信东）
【出处】全景网【作者】
【2005-03-26】
ST吉纸充分演绎“朦胧美”
在对重组消息含含糊糊的批露中，ST吉纸（000718）的股价倒是一点不含糊，该股在上周五涨停之后，本周一停牌一天，随后的四个交易日又连续报收涨停，尤其是在本周五，该股的日换手率高达9.33％。
日前，在吉林当地媒体批露了山东晨鸣纸业欲重组ST吉纸的消息之后，公司也只有发布公告对此作回应，但是公告中对晨鸣是否能够重组公司一事未置可否，言语中颇多暧昧字句。而结合此前公司几度重组告吹的经历来看，当地政府对重组方的要求甚高。以该公司目前的惨淡状况，对任何重组方来说都是一块烫手山芋，想吞下它要付出极大的代价。据悉，在此事件中，银行作为最大的债权人，丝毫没有让步的意思，并一直力主企业破产。而晨鸣纸业方面，也仅仅是看好了ST吉纸10万吨低定量涂布纸的进口设备和其有效资源，对这个“壳”没有多大兴趣。何况，即使有重组方愿意介入，公司暂停上市也是难以避免。鉴于公司重组的巨大不确定性，因而近日该股在连续飙升后，控制风险显得尤为重要。
【出处】深圳特区报【作者】
【2005-03-10】
全景讯*ST吉纸(000718)二级市场上的股票价格连续三个交易日达到涨幅限制。今日公司方面发布了风险提示性公告。公告称目前*ST吉纸仍处于停产状态，重组尚未取得实质性进展，预计2004年度将出现较大额度亏损。
由于*ST吉纸2002年度、2003年度已连续两年亏损，公司将在2005年3月29日披露2004年度报告时被深圳证券交易所暂停股票上市。虽然*ST吉纸即将被暂停上市，但却在连续几个交易日中不断触及涨停限制，着实让人感到“惊诧”。分析人士表示，*ST吉纸这几日的涨停应该与短线资金的炒作有关。由于公司基本面已经严重恶化，二级市场上的炒作存在着极大的风险。
*ST吉纸还表示，目前未公开的定期业绩信息没有向除为公司审计的会计师事务所以外的第三方提供。（蔡晓铭）
【出处】全景网【作者】
【2004-05-18】
华鑫证券*ST吉纸低价重组孕育行情
*ST吉纸(000718)公司是吉林省唯一一家纸业上市公司,同时也是我国最重要的新闻纸生产基地之一。其10万吨低定量涂布纸工程引进的芬兰维美德公司主体设备已经全部到货,如果该项目顺利竣工投产,将会对公司的减亏起到关键的作用。除此之外,实力雄厚的中竹纸业已和*ST吉纸的第一大股东签定了重组协议,意图借助吉林省的资源优势,将其整合成全国前列的新闻纸生产基地,而这无疑为我们提供了丰富的想象空间。该股另一个非常明显的优势就是该股的每股净资产高达1.03元,去年的每股资本公积金高达1.316元,其股价却仅有2元出头。
从其技术走势来看,目前该股对底部的回抽确认过程已经完成,尤其是在周一逆势抗跌,表现明显强于大盘,显露出主力强烈的做多愿望,同时也标志着新一轮的升浪即将展开。
本版作者声明在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
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【出处】华鑫证券【作者】
【2004-05-13】
渤海投资周延*ST吉纸重组孕育生机
*ST吉纸(000718)公司一直从事机制纸、纸板、胶带、纸制品制造、纸浆等的生产和销售,在当地具有较高的影响力和知名度。在原有的废纸脱墨生产系统进行检修之际,10万吨低定量涂布纸工程引进的芬兰维美德公司主体设备已全部到货,土建工程业已完成,全部项目的尽快竣工是公司减亏的关键所在。
由于吉林是资源大省,在多个生产加工领域有自己的独特优势,也成为境外资本关注的焦点。与较早前就北上的华润集团一样,一批国际知名的大企业纷纷看好吉林,中竹纸业与*ST吉纸签订重组协议,并欲进一步拓展,将其整合成东北最大、全国前列的新闻纸生产基地,此举必将推动*ST吉纸上升到一个更高的发展空间。从财务报表看,该股的每股净资产1.11元,每股资本公积1.32元,这是绝大多数ST个股都不能比拟的,充分说明了公司作为良好壳资源的优势,必然蕴藏着极为丰富的重组题材。
从走势上来看,该股近期迭创新高,走出了与大盘调整完全相背的强劲升势。昨日该股放量扬升,K线组合呈现出两阳夹一阴的多头排列,同时5日均线上穿10日均线形成金叉,主力做多意愿强烈,形态上已具备连续上攻的条件,建议投资者重点关注。
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【出处】渤海投资【作者】
【2004-03-12】
渤海投资周延ST吉纸突破长期下降压力线
ST吉纸(000718):作为当地唯一一家纸业上市公司,ST吉纸今后的重组前景十分乐观。尤其是*ST江纸在早盘快速涨停,必将拉动纸业板块产生连动效应,目前仅3元多的ST吉纸极具想象空间。振兴东北国策的出台加快了ST吉纸的重组步伐,日前,公司第一大股东吉林市国有资产经营有限责任公司拟将其持有的该公司2亿股国有股转让给中竹纸业。该股每股净资产高达2.04元,这在同类个股中极为少见,市净率仅为1.49倍,是股价最低的东北股,正处于严重低估状态,后市有着极为迫切的拉升要求。
从走势上来看,该股在底部量能的配合下,已经成攻突破了长期下降压力线,目前中短期均线系统拐头向上,随机指标低位两度金叉,给出了典型的买入信号。在东北板块全线走强的带动下,昨日又突破了半年线,主力做多意愿强烈,随着重组转机的出现,后市有望产生新一轮逼空行情,建议投资者重点关注。
【出处】渤海投资【作者】
【2004-03-02】
ST吉纸(000718)
ST吉纸(000718)预计2003年度将出现巨额亏损。
点评公司主业经营的停滞、巨额负债都是造成其亏损的重要原因,在控股股东及国有股托管方的重组没有取得进展前,公司前景不容乐观。短线该股冲高回落,操作上建议观望。
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【出处】上海证券报【作者】
【2004-02-03】
ST吉纸(000718)
ST吉纸(000718)预计2003年度将出现较大额度亏损
点评公告显示,目前公司尚处于暂停生产状态,后市业绩能否改善有待于其基本面能否发生实质性变化。短线该股超跌反弹,操作上宜逢高减仓。
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【出处】上海证券报【作者】
【2003-12-04】
ST吉纸超跌孕育飚升潜力
□浙江利捷
大盘在半年线附近仍然能震荡上行，指标蓝筹股疯狂起到了不可替代的作用，但次新股却成了盘中最耀眼的明星。回顾这波行情来看，从科技股到医药股，再到玻璃股甚至周三的次新股，万变不离其中，超跌板块的轮番启动，是本轮行情最主要的特征。这样看来，游资把所有的超跌板块都炒作一遍后，最后出场的就轮到ST板块了。
大盘行情演绎历来遵循这样的规律，先是启动市场中杀跌最厉害的板块，如超跌科技股、医药股，随后启动被市场忽略而隐藏在角落的超跌板块，如超跌玻璃股、次新股，最后总也忘不了把ST板块炒作一番。另外，从近期的ST板块来看，出现的诸多特征显示其启动在即一是该板块整体股价调整到位，成为两市中为数不多的真正低价股。二是随着ST股低价的凸现，其整体市盈率大大降低，投资价值显现，多数个股存在一定空间，为主力提供了获利良机。三是个别ST个股进行了实质性重组，上市公司经营业绩大大提升，其股价也有启动迹象，正在孕育着连续上涨的形态。由这样的思路看来，可以选择ST吉纸（000718）这样的个股进行操作。
公司主要生产新闻纸、纸浆等产品，是目前国内最大的漂白硫酸盐竹浆制浆企业，占据着较大的市场份额。同时，从公司上月底发布的公告称，关于废纸脱生产系统设备问题，目前与国外厂商的谈判已取得一定进展，随着今年7月底完成设备的修正改善恢复生产，公司的亏损额也将逐步的减少。从二级市场走势分析，该股经过长达三年的五浪调整，股价严重超跌，目前已在3元附近，这个价位无论从哪个角度都可称之为两市超跌个股的龙头。其高达2元的净资产已然说明该股的股价与其价值严重背离，更何况该股有着潜在的重组背景。所以说该股目前已经处于历史性绝对底部，该股在3元一线构筑了一个整理平台，近期显露出向上突破迹象。
【出处】浙江利捷【作者】
【2003-12-04】
ST吉纸(000718)股价严重超跌
该股经过长达三年的五浪调整,目前股价已不足3元,股价严重超跌,其高达2元的净资产已然说明股价与其价值严重背离,更何况该股有着潜在的重组背景。
该股在3元一线构筑了一个整理平台,近期显露出突破迹象,形态已具备连续上攻的趋势,短线有望展开一波上攻行情。(浙江利捷)
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【出处】浙江利捷【作者】
【2003-11-18】
ST吉纸(000718)低市净率重组概念
公司主要生产新闻纸、纸浆等产品。2001年起由于受新闻纸市场行情以及自身原因等多方面影响开始逐渐陷入困境，财务状况急剧恶化，公司一度陷入停产状态。作为一家老牌国有企业，公司的经营受到了当地政府的大力支持，从最新的重组进展看,其控股股东拟将股权委托给四川中竹纸业投资管理。目前股价仅2.80元,但其每股净资产就高达2.04元,市净率仅1.83倍,这是其独特之处。从二级市场走势分析，近期成交量持续放大,表明已有短线机构介入,加之各种技术指标的底背离，有望展开一波强劲的上攻行情。（浙江利捷）
【出处】浙江利捷【作者】
【2003-11-18】
ST吉纸(000718):成交量持续放大
ST吉纸主要生产新闻纸、纸浆等产品,目前该股股价仅2.80元,但其每股净资产就高达2.04元,市净率仅1.83倍,这是许多绩优股都不能比拟的优势。
该股股价已与其价值严重背离,更何况该股有着潜在的重组背景。该股经过长年的调整,股价严重超跌,目前已经处于历史性绝对底部,短线成交量的持续放大,表明已有短线机构介入。加之各种技术指标的严重底背离,短线有望展开一波凌厉的上攻行情。(浙江利捷)
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