☆百家争鸣☆◇港澳资讯000768更新日期2007-12-02◇灵通V4.0
【2007-12-01】
西飞国际（000768）公司是我国军机生产企业唯一的上市公司、中国一航集团旗下唯一的飞机制造平台，新舟60飞机零部件的重要供应商，ARJ-21飞机机身、机翼零部件的唯一供应商，未来有望保持年均20-30%的增长速度。公司目前是波音公司在亚洲的唯一指定生产商，也是全球唯一承制波音747组件的厂商；还长期与麦道、空中巴士、德航、加空、法航等全球主要客机制造商保持密切的合作关系。公司近日的定向增发获得证监会通过，西飞集团将向公司注入优质资产。该股近日保持强劲走势，股价逆市震荡盘升，短线震荡走强迹象明显，后市有望继续稳步上行，投资者可重点进行关注。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-11-30】
异动原因
11月28日，西飞集团向美国波音公司正式交付第1000架B737NG（新一代）垂尾，这标志着中国航空工业国际转包生产项目的发展达到了新的高度，也是中美工业合作新的里程碑。近年来，西飞集团与波音公司不断增加新的转包合作项目。2007年，西飞集团、中国航空技术进出口总公司与波音公司又共同签署了B747-8后缘肋和B747-8内襟翼项目。
投资亮点:
（1）作为波音737NG垂尾全球仅有的两个供应商之一，西飞集团不仅满足了波音提出的21架/月的生产速率要求，承担为波音公司提供垂尾备件的任务，同时还为另一供应商韩国KAI公司提供部分关键的垂尾零部件。
（2）公司突破了多项关键制造技术，成为世界上第三家掌握大型超临界机翼整体壁板数控喷丸成形技术的公司，目前具备生产大、中型飞机零部件的综合能力。
（3）公司是我国军机生产企业唯一的上市公司、中国一航集团旗下唯一的飞机制造平台，新舟60飞机零部件的重要供应商，ARJ-21飞机机身、机翼零部件的唯一供应商。
风险提示
1、公司产品为多品种、小批量的生产特点，一些特殊材料采购存在一定的困难。原材料价格持续上涨，给降低成本带来了压力。
2、公司铝合金型材系列产与国内多家企业形成激烈竞争的格局，目前市场供大于求，铝型材系列产品占国内市场份额不足百分之一，销售存在一定市场风险。
相关板块
航天板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-11-30】
近日哈飞股份发布公告称，其实际控制人中国航空工业第二集团公司与空中客车公司签署了关于建立合资复合材料制造中心的框架协议，公司与空中客车将共同在哈尔滨组建合资制造中心，生产宽体飞机项目的复合材料零部件。受此消息影响，哈飞股份连收6个涨停板，涨幅巨大，与此同时，和哈飞股份同样具备与空客合作题材的其他个股，也有望出现强势补涨，建议关注西飞国际（000768）。
公司是我国军机生产企业唯一的上市公司，是美国波音公司在亚洲的唯一指定生产商，也是全球唯一承制波音747组件的厂商。近期该股成交量温和放大，且众多基金对其进行了大量配置，短线可重点关注。
（西南证券李希敏）
【出处】西南证券【作者】李希敏

【2007-11-22】
异动原因
　　公司是我国军机生产企业唯一的上市公司、中国一航集团旗下唯一的飞机制造平台，新舟60飞机零部件的重要供应商，ARJ-21飞机机身、机翼零部件的唯一供应商。未来5-10年可望保持20-30％的增长速度。
　　投资亮点
　　（1）06年公司突破了多项关键制造技术，成为世界上第三家掌握大型超临界机翼整体壁板数控喷丸成形技术的公司，目前具备生产大、中型飞机零部件的综合能力。
（2）公司上半年实现营业总收入21.49亿元，同比增长20.22%；营业利润2.33亿元，同比增长63.31%；净利润1.26亿元，同比增长46.77%（同比变化以去年调整后的数据为基础计算）。上半年EPS0.123元。
（3）连获得国内外订单，西飞国际生产的新舟60飞机将进行扩产。近日发改委宣布批准西飞国际新舟60飞机扩产条件建设项目。
　　风险提示
　　1、公司产品为多品种、小批量的生产特点，一些特殊材料采购存在一定的困难。原材料价格持续上涨，给降低成本带来了压力。
2、公司铝合金型材系列产与国内多家企业形成激烈竞争的格局，目前市场供大于求，铝型材系列产品占国内市场份额不足百分之一，销售存在一定市场风险。同时，公司转包生产以美元结算，汇率变动将对公司转包生产收入产生一定的影响。
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　　航天板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-11-16】
异动原因
　　公司是我国军机生产企业唯一的上市公司、中国一航集团旗下唯一的飞机制造平台，新舟60飞机零部件的重要供应商，ARJ-21飞机机身、机翼零部件的唯一供应商。未来5-10年可望保持20-30％的增长速度。
　　投资亮点
　　（1）06年公司突破了多项关键制造技术，成为世界上第三家掌握大型超临界机翼整体壁板数控喷丸成形技术的公司，目前具备生产大、中型飞机零部件的综合能力。
　　（2）公司上半年实现营业总收入21.49亿元，同比增长20.22%；营业利润2.33亿元，同比增长63.31%；净利润1.26亿元，同比增长46.77%（同比变化以去年调整后的数据为基础计算）。上半年EPS0.123元。
　　（3）连获得国内外订单，西飞国际生产的新舟60飞机将进行扩产。近日发改委宣布批准西飞国际新舟60飞机扩产条件建设项目。
　　风险提示
　　1、公司产品为多品种、小批量的生产特点，一些特殊材料采购存在一定的困难。原材料价格持续上涨，给降低成本带来了压力。
　　2、公司铝合金型材系列产与国内多家企业形成激烈竞争的格局，目前市场供大于求，铝型材系列产品占国内市场份额不足百分之一，销售存在一定市场风险。同时，公司转包生产以美元结算，汇率变动将对公司转包生产收入产生一定的影响。
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　　航天板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-09-25】
异动原因
　　公司是我国军机生产企业唯一的上市公司、中国一航集团旗下唯一的飞机制造平台，新舟60飞机零部件的重要供应商，ARJ-21飞机机身、机翼零部件的唯一供应商。未来5-10年可望保持20-30％的增长速度。
　　投资亮点
　　（1）06年公司突破了多项关键制造技术，成为世界上第三家掌握大型超临界机翼整体壁板数控喷丸成形技术的公司，目前具备生产大、中型飞机零部件的综合能力。
　　（2）公司上半年实现营业总收入21.49亿元，同比增长20.22%；营业利润2.33亿元，同比增长63.31%；净利润1.26亿元，同比增长46.77%（同比变化以去年调整后的数据为基础计算）。上半年EPS0.123元。
　　（3）连获得国内外订单，西飞国际生产的新舟60飞机将进行扩产。近日发改委宣布批准西飞国际新舟60飞机扩产条件建设项目。
　　风险提示
　　1、公司产品为多品种、小批量的生产特点，一些特殊材料采购存在一定的困难。原材料价格持续上涨，给降低成本带来了压力。
　　2、公司铝合金型材系列产与国内多家企业形成激烈竞争的格局，目前市场供大于求，铝型材系列产品占国内市场份额不足百分之一，销售存在一定市场风险。同时，公司转包生产以美元结算，汇率变动将对公司转包生产收入产生一定的影响。
　　投资建议
　　三元顾问胡文毅认为公司以机翼制造为技术特色，探索合资合作、联合开发、风险投入等多种运作模式，扩大国际合作规模。做大做强国外航空零部件转包生产，成为世界级的航空零部件制造供应商。公司发展前景较为良好，具有一定长期投资价值。第一目标位37元。
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【出处】顶点财经【作者】

【2007-09-01】
　　公司是中国航空制造产业的重要企业。前期公告非定向增发，收购集团飞机业务资产，并与沈飞、成飞组建合资公司。增发完成后，将涵盖集团除军机总装和试飞以外的集团飞机制造主体资产和航空转包业务，基本实现西飞集团的整体上市。当前业绩一般，但受益于军机业务内涵增长、新一代支线客机ARJ系列自主品牌的发展、以空客320翼盒制造为代表的空转包业务的增长，未来5-10年可望保持20-30％的增长速度。增发方案正式确立了公司作为集团整机资产整合平台的地位，使公司未来有可能成为中国大飞机项目主要承担者，公司长期前景更加光明。近期股价开始挑战历史新高，尽管周五回调，但基于公司广阔的发展前景，后市创出新高并继续走高的可能性较大。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-08-30】
近日有报道称，中国航空工业第一集团计划借助西飞国际（000768）定向增发，整合旗下的民机业务板块。航天军工行业整合大幕正在徐徐拉开，而那些大股东是航天军工类央企的上市公司有望近水楼台先得月。东安动力（600178）的大股东是中国航空科技工业股份有限公司，这给公司带来了巨大的想象空间。同时，公司还是我国最大的微型汽车发动机的开发及生产基地之一，并受益于国家的东北振兴政策。
受益资产整合
今年3月30日东安动力公告，公司控股股东中国航空科技工业股份公司拟以所持公司全部股权(27499.7万股，占59.51%)向其下属全资子公司哈尔滨哈飞汽车工业集团公司增资。变更后，哈汽集团将成为公司直接控股股东，公司实际控制人未发生变化，仍为中国航空工业第二集团公司。资料显示，公司现第一大股东中国航空科技工业股份公司于2003年4月30日成立，是目前中国唯一一家具有开发和批量生产能力的直升机制造商，旗下有哈航集团、哈飞航空、昌河飞机、洪都航空、哈汽集团、昌河汽车和东安动力等公司。有实力大股东的支持，一旦行业整合大幕进一步拉开，公司自然近水楼台，直接受益。
发动机生产龙头
公司作为国家重点扶植的512家大型国有企业，是我国最大的微型汽车发动机的开发及生产基地之一，拥有国家级技术开发中心，具有独立的发动机技术开发能力。2007年上半年，我国汽车销售继续保持增长态势，特别是随着居民消费的不断升级，中级车的销售继续保持良好态势。受此影响，公司参股36%的哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司（东安三菱）的4G1、4G9系列发动机销售较同期增长了近一倍，尽管公司生产和销售的微型汽车发动机（含变速箱）收入和利润出现下降，但确认的投资收益大幅增长，从而带来公司2007年上半年业绩增长超过30%，实现每股收益达到0.21元。
另外，国务院日前正式批复《东北地区振兴规划》，要求努力将东北地区建设成为具有国际竞争力的装备制造业基地等国家四大基地。这将给这一地区包括东安动力在内的装备制造等领域相关上市公司带来明确机遇。
震荡走高补涨要求强烈
在5·30调整中，该股的跌幅相当大，而后该股以上升通道的方式缓慢盘升，但累计涨幅仍然相当有限。随着行业整合的加快，该股必将得到市场的重点关照。短线该股沿5天均线走高，存在较强烈的补涨要求。
【出处】银河证券【作者】孙卓

【2007-08-27】
　　异动原因
　　公司21日公布半年报，实现营业总收入21.49亿元，同比增长20.22%；营业利润2.33亿元，同比增长63.31%；净利润1.26亿元，同比增长46.77%（同比变化以去年调整后的数据为基础计算）。上半年EPS0.123元。
　　投资亮点
　　(1)世界上第三家掌握大型超临界机翼整体壁板数控喷丸成形技术的公司，目前具备生产大、中型飞机零部件的综合能力。
　　（2）公司是我国军机生产企业唯一的上市公司、中国一航集团旗下唯一的飞机制造平台，新舟60飞机零部件的重要供应商，ARJ-21飞机机身、机翼零部件的唯一供应商。尽管定向增发方案短期难以启动，但未来的资产注入预期仍较高。
　　（3）连获得国内外订单，西飞国际生产的新舟60飞机将进行扩产。近日发改委宣布批准西飞国际新舟60飞机扩产条件建设项目。
　　风险提示
　　1、公司产品为多品种、小批量的生产特点，一些特殊材料采购存在一定的困难。原材料价格持续上涨，给降低成本带来了压力。
　　2、公司铝合金型材系列产与国内多家企业形成激烈竞争的格局，目前市场供大于求，铝型材系列产品占国内市场份额不足百分之一，销售存在一定市场风险。同时，公司转包生产以美元结算，汇率变动将对公司转包生产收入产生一定的影响。
　　投资建议
　　中山证券分析师岳从忠认为新舟60飞机产量和订单的增加，将有利于西飞国际业绩的增长，中长期看，公司的战略地位将日益突出。第一目标价位33元。
　　相关板块
　　航天板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-07-18】
西飞国际公告，拟非公开发行上限不超过66,000万股，下限不少于37,360万股。西飞国际此次拟向不超过十名发行对象发行，价格为不低于9.18元。本次募集资金主要投向西飞集团公司的飞机业务相关资产，技术改造项目，投资设立民用飞机制造公司等。
此次批准的方案，与原方案相比的差异包括一是原飞机业务资产范围中的飞机研发减少了军机研发，飞机生产制造业务减少了特殊型号军机的总装，军机调整试飞；二是资产总额和净资产分别做了调减。公司通过本次非公开发行收购西飞集团公司资产并进行技术改造，形成以大型机翼制造技术为特色，提升现飞机关键部件和转包生产的能力；完善现有飞机装备设施配套；通过技术改造，扩大了整机生产能力；为飞机生产快速发展和飞机研制奠定了坚实基础。西飞、成飞、沈飞这次建立合资公司是根据中国一航专业化整合、资本化运作、产业化发展战略转型而实施的整合行为。其中西飞国际作为上市公司，在此次整合中处于主导地位，有利于公司在国内航空制造业中地位的进一步提升。
银河证券分析师鞠厚林根据公司的模拟计算，非公开发行完成后，公司07年末净资产将比06年增加3倍左右，07年营业收入和净利润将分别比06年增加3倍和5倍左右。假设07年10月1日为合并日，按本次非公开发行股票上限66,000万股计算，西飞国际07年每股收益将达0.34元。从中长期看，公司的战略地位将日益突出，不过由于目前的业绩水平对股价不能形成可靠的支持，因此调低评级为谨慎推荐。
【出处】今日投资【作者】唐彬

【2007-07-18】
　　长江证券黄东升预计，西飞国际2007－2010年销售收入分别为78.71亿元、92.88亿元、120.74亿元和150.93亿元。按照增发后的总股本计算，2007－2010年EPS分别为0.34元、0.44元、0.68元和0.85元。基于西飞国际（000768）在中国航空工业突出的地位及可持续的成长能力，维持“推荐”的投资评级。
　　公司公告修改后的非公开发行方案，修改后的方案增加了投资22500万元设立一航成飞民用飞机制造合资公司、22500万元设立一航沈飞民机制造合资公司的内容。这个修改的意义重大，中国一航的民机资产除上飞以外由此基本实现了整体上市，而且将中国一航旗下两个重要的飞机制造集团纳入了西飞国际的资本运作平台。这意味着中国一航民机制造平台框架基本打造完成，有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内外航空工业发展空间。
　　长江证券预计，2007至2009年三年的西飞公司MA60生产的规模分别为9、17和18架份，由于2007、2008年ARJ21于总装和首飞阶段，这两年时间公司生产ARJ21零部件任务有限，预计2009年以后生产任务将有大幅增长。
　　国际转包业务是中国一航寄予厚望的另一业绩增长点。目前国内国际转包业务的程度比较有限，而且零散地分布于各飞机制造公司。中国一航本次将成飞、沈飞相关的民航飞机制造、国际转包业务制造整合进入西飞国际，将增强其参与国际工工业产业链的整体能力。预计西飞公司07-09年国际转包收入分别为3.6亿、4.5亿和6亿美元。
【出处】长江证券【作者】

【2007-07-16】
西飞国际（000768）主营业务收入中大约90%来自航空零部件的生产，该项业务可分为四部分1、为大股东西飞集团的军机生产提供零部件配套；2、国际转包；3、新舟60的零部件制造；4、ARJ21的零配件加工。
公司军品部分的毛利率在16%水平，转包部分的毛利率在10%水平，新舟60和ARJ21部分的毛利率都在20%水平。拟发行不超过6.6亿股募集资金55亿元，5月18日，公司公告称增发方案已获主管部门原则批复，但还需修改，结合公告中增发方案已获主管部门原则批复的表态，预计通过定向增发实现西飞集团大部分资产注入西飞国际已无悬念。注入的资产应包括1、民机的研发、段装、结构对接以及总装资产；2、军机（轰六、飞豹等型号）的部分研发、段装、结构对接、总装等资产。考虑到轰六发展型、预警机等少数型号军机技术的敏感性，估计此类型号军机的研发、总装业务仍保留在西飞集团。
海通证券分析师虞光认为，中国一航将旗下三大集团公司民机业务独立出来以后，以后西飞国际（一航民机）将以全新面貌在国际市场承接民机制造业务，并在我国大飞机项目中拥有更多话语权。西飞、沈飞、成飞三家公司在国际转包业务上将协同合作，沈飞、成飞民机资产独立后合并进西飞国际报表，对西飞国际的业绩贡献并不显著。预测增发完成后的西飞国际08年主营业务收入可达95亿元，净利润8.2亿元。按照12亿总股本计算每股收益为0.68元，6个月目标价为45元，维持买入评级。
【出处】今日投资【作者】唐彬

【2007-05-16】
西飞国际（000768）公司产业前景较好，主营业务在市场中明显具有区域寡头垄断优势，未来发展空间仍较大，同时一航集团整体上市加速，尽管大股东资产注入暂缓，但市场对此预期仍高。走势上，军工板块整体活跃，该股温和放量走高，可持股观望。（马晋）
【出处】港澳资讯

【2007-04-26】
公司攻克了大型超临界机翼整体壁板数控喷丸成形技术，成为继美国波音公司和美国金属改进公司之后世界上第三家掌握该项技术的公司。公司拟定向增发新股，大股东将置入优质资产。此外，还具有股权激励概念。该股后市潜力有较大，建议逢低关注。（越声理财向进）
【出处】越声理财【作者】向进

【2007-04-20】
公司在我国航空制造产业中处于突出的地位，在持续研制跟踪大型轰炸机和为国际大型客机生产零部件的过程中，逐步掌握了多项大型飞机制造的关键技术。
股改时，大股东西飞集团承诺将继续支持西飞国际做大作强，提升公司的持续盈利能力，集团资产注入预期强烈。由于军工行业特殊性，公司定向增发收购母公司资产才被推迟。
公司实际控制人中国一航在调整管理层后，资本化运作获得了空前的重视。西飞国际作为其飞机资产核心营运平台，整体上市可望提速，届时公司将成为一体化整机制造商，竞争力大幅提高。上周五该股涨停突破前期盘整区域，短线强势相当明显，可积极关注。
（世基投资）
【出处】世基投资【作者】

【2007-04-19】
　　该股作为拥有多项自主知识产权的军工龙头，在其良好发展前景的预期下，多家基金重仓持有。在经历了长达3个月的平台整理后，该股以放量涨停的方式突破盘整格局，随后经过两天的蓄势整理，周三再度放量攻击涨停，值得重点关注。（北京首证）
【出处】北京首证【作者】

【2007-04-19】
西飞国际(000768)以研制生产200吨级大型飞机零部件为发展方向，公司还加大自主产品开发，形成新的经济增长点，经营前景一片光明。（北京首证）
【出处】北京首证【作者】

【2007-04-16】
　　西飞国际（000768）公司拥有多项自主知识产权，为波音公司唯一的747组件生产合作伙伴，另外公司拥有资产注入的火爆题材，在国防科工委鼓励非限制军工企业整体上市的大背景下，公司正迎来新的发展机遇。上海证券报2007年3月2日报道，国防科工委表示，鼓励非限制军工企业整体上市，同时鼓励非公有制企业参与军品研制。在国防军工大发展的背景下，企业成长速度、效益将会得到快速提高，整体上市将使相关上市公司迎来新的发展机遇。公司是西飞集团公司生产的军机、新舟60飞机零部件的重要供应商，ARJ?21飞机机身、机翼零部件的唯一供应商。公司将以航空立业、以生产200吨级大型飞机零部件为发展方向，不断提升制造工艺技术，使核心制造能力达到行业领先水平。飞机零部件业务在市场中具有区域寡头垄断优势。另外公司是西飞集团飞机零部件的重要供应商和国际合作项目的唯一承包商。西飞国际及其母公司西飞集团是我国民航客机和军用战斗机的生产基地，西飞国际拥有国内最先进的大型数控设备，专业生产国外大中型航空部件，已吸收国外先进民航飞机的制造技术，正成为我国客机生产的主力军。西飞集团是国内唯一的轰炸机生产厂商，拥有自主研发能力，在国家加大对军工行业投入的情况下，轰炸机的产量将稳定增长，公司承担的部分零部件加工业务增长前景看好。
　　公司大股东为西飞集团。西飞集团是我国唯一具备生产大型军事用途飞机的完整生产链的飞机制造企业，拥有飞机研发与技术服务、飞机生产制造、飞机用户支援、飞机改装维修业务以及飞机生产技术装备、设备维修、飞机生产所需动力系统等完整产业链。其在生产制造轰六、飞豹、运七、新舟60和在研的ARJ?21积累的大型军民两用飞机方面积累的设计和制造能力使其承担着中国航空工业下一个突破关键节点的历史使命，其关键地位不可替代。在公司股改方案中，大股东西飞集团承诺将继续支持西飞国际做大作强，提升西飞国际的持续盈利能力。
　　公司以研制生产200吨级大型飞机零部件为发展方向，攻克了大型超临界机翼整体壁板数控喷丸成形技术，成为继美国波音公司和美国金属改进公司之后世界上第三家掌握该项技术的公司，跨入世界先进行列，围绕该项技术申报国家技术专利5项。由此，公司具备了生产大、中型飞机零部件的综合能力；可承接承揽国内外大型飞机零部件和非航空领域高新技术产品等项目的生产制造。公司目前应成为波音公司在亚洲的唯一指生产商，也是全球唯一承制波音747组件的厂商，并长期为空中巴士、麦道、德航等全球主要客机制造商生产各种零部件，前景极为看好。
　　公司在06年10月已经公告，计划定向增发6.6亿股，集团以其拥有的飞机业务相关资产认购不低于发行股份总数的55％，涉及净资产值32亿元。公司本次定向增发意味着西飞集团飞机资产全部进入上市公司，从而拥有飞机的整机研发设计、生产制造的能力。对于处于航空工业崛起初始阶段而言，西飞国际存在可持续的战略性投资机会。定向增发使公司定位发生根本性变化增发完成后，西飞集团将相关飞机业务全部置入到上市公司，西飞国际从只进行国际飞机转包业务的零配件生产商一跃成为民机和军机一体化生产商。
　　二级市场来看，该股作为拥有多项自主知识产权的军工龙头，在其良好发展前景的预期下，多家基金重仓该股。在经历了长达3个月的平台整理后，该股放量突破盘整格局，目前正处于加速上攻行情的启动点，回抽确认支撑走势将使该股呈现难得的短线买入时机，值得重点关注。
　
【出处】西部证券【作者】

【2007-04-13】
　　西飞国际(23.93,2.18,10.02%)涨停，作为航天军工板块中具有整体上市实质性内容的个股，该股的启动有望刺激整个航天军工板块的个股走强。
【出处】港澳资讯

【2007-04-10】
公司是西飞集团飞机零部件的重要供应商和国际合作项目的唯一承包商，近期通过了非公开发行股票议案，由此公司将变为飞机制造企业，盈利能力大增。（方正证券）
【出处】方正证券【作者】10月，公司发布公告称，控股股东计划以定向增发的方式将飞机相关资产注入上市公司。这些飞机相关资产包括飞机研发与技术服务、飞机生产制造业务、飞机用户支援、飞机改装维修业务、飞机生产技术装备、设备维修、飞机生产所需动力系统等。注入以后，公司将具备飞机整机制造能力。另外，通过本次增发而向投资者募集的资金将用于部分技改项目。我们预计，增发后，公司的资产规模将上一个新台阶，公司的盈利能力也将上升，未来几年的业绩将可能持续快速增长。
　　预计07、08年公司的EPS能分别达到0.29元和0.43元。公司预计，若增发成功，07年公司的主营收入和净利润将比05年的分别增长4倍和10倍。目前公司的动态市盈率分别为67倍和45倍。鉴于增发后公司将持续快速发展，动态市盈率将逐渐降低，我们目前给予公司跑赢大市的评级。
【出处】上海证券【作者】平敬伟