☆百家争鸣☆◇港澳资讯000780更新日期2007-09-28◇灵通V4.0
【2007-09-28】
　　异动原因
　　正式完成资产置换，同时获得证监会的要约收购豁免。这意味着去年启动的资产置换方案正式完成，公司从原来农业种植、畜牧养殖加工等业务转变为以煤炭开采销售为主的企业。预计公司2007年将实现利润在3亿元左右。2007年的煤炭价格相对2006年有20－50元左右的上涨，2008年与2007年基本保持稳定。
　　投资亮点
　　（1）公司与平煤集团的资产置换方案已经提交证监会审批。如果资产置换及新增股份顺利实施，公司将成为平煤集团控股上市公司，主营业务将转变为煤炭的开采与销售。平煤集团是内蒙古自治区国有大型煤炭生产企业之一，是蒙东地区重要煤炭生产基地，在煤炭行业有着丰富的生产经营经验，后续整体上市可能较大，此举对本公司未来业务的拓展十分有利。
　　（2）公司以对银联投资和万顺食品的其他应收款置换平煤集团的运输部铁路固定资产，有利于完善公司重大资产重组后续经营的产业链。
　　风险提示
　　公司与控股股东内蒙古平庄煤业（集团）有限责任公司合作建设的老公营子煤矿，原计划于2007年10月投入试生产。因主要生产设备推迟到货，试生产时间顺延，预计2008年1月1日投入试生产。老公营子煤矿原计划2007年生产煤炭20万吨，为公司增加2832万元税前利润。由于老公营子煤矿不能按原计划投入试生产，将对公司原盈利预测产生2832万元税前利润的影响。
　　投资建议
　　中山证券岳从忠认为公司在平煤集团入主之后，转变为一家正宗的煤炭公司，基本面出现实质性转变，积极留意。第一目标位17。5元。
　　相关板块
　　煤炭板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-09-13】
　ST平能（000780）2007年4月17日公告，公司关于重大资产置换暨定向发行申请已获审核通过，公司拟以全部账面资产及除109080万元银行负债之外的全部负债，置换平煤集团拥有的风水沟煤矿、西露天煤矿等经营性资产。公司在平煤集团入主之后，转变为一家正宗的煤炭公司。
　　该股到周三已经连续调整了七个交易日，短线调整到位，在走稳后随时有可能再度冲击前期高点。
　　（安信证券楼荣荣）
【出处】安信证券【作者】楼荣荣

【2007-06-22】
　　事件*ST兴发（000780）昨日公告，公司正式完成资产置换，同时获得证监会的要约收购豁免。
　　点评这意味着ST兴发去年启动的资产置换方案正式完成，公司从原来农业种植、畜牧养殖加工等业务转变为以煤炭开采销售为主的企业。预计公司2007年将实现利润在3亿元左右。2007年的煤炭价格相对2006年有20－50元左右的上涨，2008年与2007年基本保持稳定。
【出处】光大证券【作者】郭国栋

【2007-06-21】
ST兴发（000780）近日公告，正式完成资产置换同时获得证监会的要约收购豁免。这意味着公司将转变为以煤炭开采销售为主的企业。置入的资产主要是平庄煤业集团的部分煤炭资产，包括风水沟矿、西露天矿、六家矿以及古山矿的经营性资产，老公营子矿在建项目，平煤集团的销售公司、供应公司等经营性资产。收购完成后，平煤集团将持有上市公司61％的股权成为第一大股东，赤峰市经委作为平煤集团出资人，为上市公司的实际控制人。
平煤集团拥有的煤田有80平方公里，主要由平庄煤田和元宝山煤田构成，可采储量为7.8亿吨，目前的煤炭生产能力为1300万吨左右，将置入上市公司，同时平煤集团在白音华煤炭建设一个新的露天煤矿，一期设计能力为700万吨，二期设计能力为1500万吨，目前该矿没有置入上市公司。风水沟煤矿目前的生产能力为150万吨，西露天煤炭目前的生产能力为150万吨，六家矿目前的生产能力为148万吨，估计服务年限为45年左右。古山矿目前的生产能力为135万吨。老公营子矿可采储量为1.12亿吨，04年9月开工建设，设计生产能力为120万吨，计划07年10月投产，08年完全达产。元宝山露天矿目前没有进入上市公司，主要设计和资产管理公司的债权处置问题。
光大证券分析师郭国栋预计，公司07年将实现利润在3亿元左右。由于08年公司老公营子矿完全达产导致产能扩张，预计将实现利润4.5亿元左右。同时07年的煤炭价格相对06年有20-50元左右的上涨，08年与07年基本保持稳定。按照公司新增股本计算，07年的每股收益大约为0.3-0.35元，08年为0.45-0.50元，对应的市盈率为35倍、25倍左右，基本处于合理的水平。给予买入评级。
【出处】今日投资【作者】唐彬

【2007-06-20】
按照公司新增股本计算，公司2007年的每股收益大约为0.3-0.35元，2008年为0.45-0.50元。按照目前公司的股价，公司对应的市盈率为35倍、25倍左右，基本处于合理的水平。
公司近日公告，正式完成资产置换同时获得证监会的要约收购豁免。这意味着ST兴发去年启动的资产置换方案正式完成，公司从原来农业种植、畜牧养殖加工等业务转变为以煤炭开采销售为主的企业。
1、公司资产置换方案简介
公司置换内容包括公司目前拥有的资产以及除10.9亿元银行贷款意外的负债，同时将向平庄煤业集团定向增发不超过4亿股的股份。置入的资产主要是平庄煤业集团的部分煤炭资产，包括风水沟矿、西露天矿、六家矿以及古山矿的经营性资产，老公营子矿在建项目，平煤集团的销售公司、供应公司等经营性资产置入上市公司。
收购完成后，平煤集团将持有上市公司61%的股权成为公司的第一大股东，赤峰市经委作为平煤集团出资人，为上市公司的实际控制人。
2、置入资产情况简介
平煤集团拥有的煤田有80平方公里，主要由平庄煤田和元宝山煤田构成，可采储量为7.8亿吨，目前的煤炭生产能力为1300万吨左右，置入上市公司的煤炭生产能力。同时平煤集团在白音华煤炭建设一个新的露天煤矿，一期设计能力为700万吨，二期设计能力为1500万吨。(目前该矿没有置入上市公司)
风水沟煤矿目前的生产能力为150万吨，1984年投入生产。1978年设计时期的服务年限为127年，设计生产能力为90万吨。
西露天煤炭目前的生产能力为150万吨，1967年正式投产，属于较老的矿井。
六家矿为新建矿井，于2003年正式投产，目前的生产能力为148万吨，估计服务年限为45年左右。
古山矿目前的生产能力为135万吨，于70年代正式投产。
老公营子矿可采储量为1.12亿吨，2004年9月开工建设，设计生产能力为120万吨，计划2007年10月投产，2008年完全达产。
元宝山露天矿目前没有进入上市公司，主要设计和资产管理公司的债权处置问题。我们认为随着相关政策的明朗，未来该部分资产也将进入上市公司。
3、置入资产的盈利情况
根据公司2006年9月的审核模拟报表，拟置入资产2006年上半年的盈利为1亿元左右，全年在2.2亿元左右。我们预计，公司2007年将实现利润在3亿元左右。由于2008年公司老公营子矿完全达产导致产能扩张，我们预计公司将实现利润4.5亿元左右。同时2007年的煤炭价格相对2006年有20-50元左右的上涨，2008年与2007年基本保持稳定。
按照公司新增股本计算，公司2007年的每股收益大约为0.3-0.35元，2008年为0.45-0.50元。按照目前公司的股价，公司对应的市盈率为35倍、25倍左右，基本处于合理的水平。考虑到公司未来有明确的进一步收购资产承诺，同时被收购资产状况非常优良，因此我们给予公司买入的投资评级。
【出处】光大证券【作者】郭国栋

【2007-03-10】
　　经资产置换，平煤集团向公司置入了风水沟矿、西露天矿、古山矿、六家矿和老公营子矿等5个矿井的27亿元煤炭资产，公司基本面发生根本改变。该股基本上沿着十日均线稳步上行，成交量出现不规则放大，在周五对十日均线再度确认后，新的上涨行情有望展开，可关注。
【出处】金元证券【作者】

【2007-02-26】
去年11月，*ST兴发与平煤集团签署资产置换协议，平煤集团向上市公司置入了风水沟矿、西露天矿、古山矿、六家矿和老公营子矿等5个矿井的27亿元煤炭资产，已使*ST兴发的面貌发生了根本性改变。此外，元宝山露天煤矿是目前整个平庄煤业集团中产量最大的矿井，平煤集团准备以合理合法的方式装入上市公司，完成集团的整体上市。近期整体上市个股表现强劲，一旦有朦胧题材，就连拉涨停，该股表现值得期待。
（金元证券楼栋）
【出处】金元证券【作者】楼栋

【2007-02-12】
　　2006年业绩财政补贴幸免退市。2006年12月29日，赤峰市元宝山区人民政府给予公司财政补贴3亿元，因此，本年度公司实现净利润650.8万元，同比增长101.38%，对应EPS0.01元/股。扣除非经常性损益后净利润，为亏损3.0亿元。
　　公司资产重组，逐渐转型煤炭公司。公司2004、2005年连续两年巨额亏损。公司因涉嫌证券违法违规，两次受到证监会的立案调查。公司为了救赎，进行战略重组，目前，公司与平煤集团进行重大资产置换暨新增股份支付资产置换差价的相关议案已经股东大会表决通过，并已报请中国证监会审批。
　　资产质量根据公司资产重组计划，平煤集团置入的资产有风水沟、西露天、六家及古山煤矿四个生产矿，以及在建老公营子煤矿。
　　公司盈利预测根据公司披露信息，以2007年1月1日为本次重组假设资产交割日，次交易后公司2007年度预计实现主营业务收入13亿元，主营业务利润4.7亿元，净利润2.08亿元，对应每股摊薄后收益为0.204元。根据我们对在建工程老公营子矿了解，由于煤价较高、吨煤成本较低，考虑三项费用和税收，在建工程能在08年提供2亿元左右利润。因此，我们预测08年业绩为0.40元左右。为解决同业竞争，我们判断在建白音华矿未来2~3年内可能装入上市公司，这为公司长期发展提供产能支撑。
　　投资建议公司重组后，公司质地重大变化，在建工程陆续提供效益和平煤拥有重大资源给公司提供想象空间，我们根据08年业绩预测和时间风险，给与公司13倍08年动态PE，提高公司合理价值为5.2元。但考虑到我公司重组带来公司质地变化的预期，在我们首次点评后，股价接近翻番，重组预期得到相当程度的反映。我们建议调低公司的评级为“增持”。（信息来源中信证券）
【出处】中信证券【作者】

【2007-01-16】
*ST兴发（000780）前期以合法拥有的全部账面资产及除109080万元银行负债之外的全部负债，与平煤集团部分资产进行置换。另外，公司在12月29日获得3亿元财政补贴，而公司在去年重组结束后，发布公告预计2006年度实现扭亏。
据中信证券研究报告预测，2007年公司每股收益可望达到0.204元，这说明公司基本面已得到了脱胎换骨般的变化，当前3.75元的股价难以体现其投资价值。自去年年初以来，该股一路震荡上扬，目前呈现加速上涨突破通道的趋势。而在去年三季报中，我们就已发现了两家券商及华夏基金的身影，说明机构资金已关注到其基本面的巨大变化。随着年报炒作氛围的逐渐浓厚，市场对重组、扭亏股的热情将异常高涨,建议重点跟踪。（东北证券郑立挺）
【出处】东北证券【作者】郑立挺

【2006-12-10】
　　*ST兴发（000780）公司由于经营方面的失误导致公司资产质量严重下降。为改善公司资产质量，使股东欠款能够在2006年底之前解决，公司与平煤集团协商，拟由平煤集团以其合法拥有的运输部铁路固定资产与草原兴发对银联投资和万顺食品的其他应收款进行置换。经过本次置换，公司质地发生变化，股价将有进一步上升空间，可关注。
【出处】上海证券【作者】蔡钧毅

【2006-12-06】
　　公司因涉嫌违规于2006年6年8日被中国证监会立案稽查，于2006年11月1日开始被交易所实行退市风险警示的特别处理。为摆脱公司目前的困境，在内蒙古自治区政府、赤峰市政府及元宝山区政府的协调下，公司与平煤集团于11月13日完成重组。
　　重组后，公司被置入风水沟、西露天、六家及古山煤矿的产能分别为150、150、148和72万吨产能；在建老公营子煤矿产能120万吨，预计07年投产20万吨，08年实现达产。根据我们对在建工程老公营子矿了解，由于煤价较高、吨煤成本较低，考虑三项费用和税收，在建工程能在08年提供2亿元左右利润。因此，我们预测08年业绩为0.40元左右。为解决同业竞争，我们判断在建白音华矿未来2~3年内可能装入上市公司，这为公司长期发展提供产能支撑。考虑到重组后公司质地重大变化，在建工程陆续提供效益和平煤拥有重大资源给公司提供想象空间。我们给于公司买入投资评级。
　
【出处】中信证券【作者】王野

【2006-11-18】
　　*ST兴发（000780）上周收盘价2.64元，本周收盘价3.37元，全周上升27.65％，成为沪深股市升幅最大的牛股之一。而同期沪深300指数仅上升3.86％。
　　*ST兴发目前实际流通股本为39113.69万股，2006年三季度每股收益为-0.390元，净利润同比增长31.71％，每股净资产为-0.130元，净资产收益率为0。
　　公司于2006年11月13日发布公告称，公司拟以其拥有的除109,080万元银行负债之外的全部资产及负债，置换平煤集团拥有的风水沟煤矿、西露天煤矿等经营性资产。差价部分由公司新增股份作为支付对价。以2007年1月1日为本次重组假设资产交割日，交易后公司2007年度预计实现主营业务收入130185万元，净利润20750.93万元。
　　2006年10月31日，公司又发布公告称，公司经过重大会计差错更正后，2004年度、2005年度、2006年1-9月连续发生巨额亏损，前三季度亏损数额已达2.44亿元。因前期亏损严重，因此公司2006年度可能仍为亏损，公司股票也存在被暂停和终止上市的风险。
　　11月15日，本报发表《草原暖阳———见证四面楚歌的草原兴发重大命运转折》长篇报道，对公司的重组工作做了具体的介绍。
　　目前市场主要的看点公司经过重组后，有望脱胎换骨，步入新的发展阶段。（钟声）
【出处】中国证券网【作者】钟声

【2006-11-17】
*ST兴发（000780）在经过资产重组后，公司的投资价值已经得到了巨幅提升，无疑后市将面临着极为广阔的上涨空间。二级市场上，近日该股的股价连续涨停，而成交量极为萎缩，后市有望继续涨停。（盛昕）
【出处】齐鲁证券【作者】盛昕

【2006-11-16】
*ST兴发（000780）公司已经得到了脱胎换骨般变化，股价仍难以体现其投资价值。近日该股无量涨停，表明了投资者一致认为其投资价值被严重低估，后市该股仍有望持续大幅走高。
【出处】科德投资【作者】

【2006-11-15】
草原兴发（000780）2006年11月13日公布重组方案，由平煤集团按2.47元/股收购*ST兴发前三大股东，ST兴发以拥有的全部账面资产及除109080万元银行负债之外的全部负债，与平煤集团部分资产进行置换。
此次公司注入的四个已投产煤矿前半年共产原煤393万吨，原煤销量为339万吨，预计全年的产量可达700万吨左右，原煤销量在650万吨左右，煤炭产销量为集团公司的一半以上。据公司公告，平煤集团将在适当时机注入白音华一号煤矿资产以达成集团整体上市。该煤矿的矿区面积17.82平方公里，可采储量7.38亿吨，一期设计能力700万吨/年，服务年限为104年，二期设计能力1500万吨/年，服务年限48年。就储量而言，白音华煤矿的可采储量已接近目前平煤集团的全部可采储量，设计产能方面，仅考虑一期，就可与目前上市公司全部煤矿产能相当。如果公司加快此部分资产的注入，则公司的前景仍有十分广阔的空间。
国海证券分析师张晓霞认为，如果资产置换得以在年底前完成，则按照新股本，公司2006年、2007年每股收益分别为0.17元、0.20元，目前价位建议买入。
【出处】今日投资【作者】饶秀娴

【2006-11-15】
*ST兴发（000780）的重组方案为，公司拟以合法拥有的全部账面资产及除109,080.00万元银行负债之外的全部负债，与平煤集团合法拥有的风水沟、西露天、六家及古山煤矿经营性资产、老公营子在建工程资产及集团本部部分核心辅助经营性资产进行置换。在*ST兴发濒临退市的关键时刻平煤集团的出手不仅仅是保住了公司的壳，更重要的是与*ST兴发的大规模资产置换使其从原来的农业类上市公司迅速变身为煤炭采掘和销售的能源潜力股。另外有关方面还将给平庄煤业再配置一个10亿吨以上的煤田，未来平煤和*ST兴发的发展都将迎来一个新的发展高峰。
从二级市场上看，前期阳之光借定向增发连续涨停，近日来西藏天路因为涉足矿产也连续两个涨停，而*ST兴发显然横跨了两大市场热点题材，再加上其2元的超跌股价，无论从题材的角度还是从价值及成长的角度来看，强势上涨是必然的，而且很有可能成为近期市场的领涨龙头。
【出处】东方智慧【作者】周杰

【2006-11-14】
*ST兴发(000780)于近日同内蒙平煤签署了资产置换协议，从而正式被内蒙平煤重组收购。
储量价值是未来煤炭公司价值的重要组成部分,目前储量丰富的煤炭上市公司相对低估.然而，公司评估采矿权的前提相对偏乐观,未来二十几年,低热值煤炭能否保持2006年相对高位的平均价格.第一,煤炭上市公司的加权平均成本在11%左右,按8%的折现率有可能高估了现值.第二,集团公司公司的成本费用,矿井报废等因素公司并未考虑.在缺乏采矿权市场价格的基础上,相对评价是较可行的办法.相对评价而言,草原兴发每股储量仅为0.14吨,远低于每股0.78吨的平均水平.2005年吨煤的盈利仅16元,远低于64的平均水平,这就决定了草原兴发的每股储量价值仅为2元,远低于每股50元的平均水平.按2.77元的收市价,市值与储量价值之比为1.27倍,远高于0.23的平均水平.
国泰君安分析师沈石认为，目前公司价格存在风险,如果仅从储量真实价值的角度投资,国内其他储量价值相对低估的煤炭上市公司应是更好的选择.合理目标价应为2.8元，给予中性评级。
【出处】今日投资【作者】饶秀娴

【2006-11-14】
　*ST兴发（000780）与平煤集团就重组达成了一致意见，并签署重组方案。经过股权转让之后，原ST兴发资产全部置出，其主业由肉羊、肉鸡、肉牛及其系列产品的生产、加工和销售，变更为煤炭生产与销售，可谓脱胎换骨。通过重组，彻底化解*ST兴发积累的金融风险和市场风险，同时，有利于平煤集团借煤炭行业整合之机实现快速发展。*ST兴发也在昨天强劲涨停，说明公司的巨大变化已经引来资金对该股大加关注。
【出处】渤海投资【作者】周延

【2006-11-14】
*ST兴发（000780）公司周一发布公告称平煤集团以5.5亿元收购草原兴发2.2亿股权，占上市公司目前总股本的36.29％。平煤集团对草原兴发进行收购以及对资产置换和新增股份完成后，*ST兴发主营业务将转变为煤炭生产与销售。而平煤集团欲借壳上市大利好将直接刺激该股股价连续涨升，值得关注。（向进）
【出处】越声理财【作者】向进

【2006-11-13】
　　上周本栏指出1900点上方是短期上升通道的上轨，短期技术上具有一定的压力。周一股指再冲1900点也是无功而返，两市一千多家个股下跌，仅100多家翻红的涨跌比，已充分暴露出市场高位的杀伤力。今日媒体披露出的红心鸭蛋事件与近期的股市，颇有相似之处。河北有人用苏丹红喂鸭，生产出漂亮诱人的红心鸭蛋。A股市场的主力狂拉大盘蓝筹，制造出屡创新高的诱人指数，红心鸭蛋的苏丹红有致病物质，而每日创新高的股指背后，大部分个股早已暗伤力惊人，大部分投资者是赚指数不赚钱。在这种个股表现严重分化的迷茫市场格局里，建议投资者短期可采取休息的策略。从技术上分析股指动向，1920点是短期上升通道的上轨，1820点则是上升通道的下轨，因此1820点将是支持点位，鉴于大盘银行股大资金介入较深，还会反复活跃，所以预计股指还将在上升通道中运行。但建议投资者不要重仓操作，已轻仓的投资者可少量关注（000780）*ST兴发。
　　*ST兴发（000780）今日发布公告，内蒙古平庄煤业（集团）有限责任公司（平煤集团）决定以股权收购和资产置换以及定向增发方式对公司进行重组，平煤集团将以其下属古山矿、风水沟矿、西露天矿、六家矿等4个在产矿和老公营子矿在建工程资产，以及平煤集团销售公司、租赁站、供应站、核算中心等核心辅助部门的经营性资产，与*ST兴发全部资产连同部分银行负债和全部经营性负债进行置换。根据审计评估结果，截至2006年6月30日，平煤集团拟置入资产评估值约29.26亿元，作价26.97亿元；而*ST兴发拟置出全部资产评估值为26.11亿元，除去随资产剥离负债总额13.28亿元，其置出资产评估净值为12.83亿元。平煤集团拟置入资产净额超过*ST兴发置出资产净额，由此形成*ST兴发对平煤集团负债14.14亿元。对此，*ST兴发拟向平煤集团定向发行不超过4亿股限制性可流通股份以支付负债。根据相关中介机构测算，*ST兴发2006年9月1日停牌前20个交易日均价为2.47元，4亿股约可募集9.88亿元。因此，定向增发后，*ST兴发尚欠平煤集团4.26亿元，此差额将由上市公司在重组后5年内支付给平煤集团。公司主业由肉羊、肉鸡、肉牛及其系列产品的生产、加工和销售，变更为煤炭生产与销售，可谓脱胎换骨。通过重组，一方面可以彻底化解*ST兴发积累的金融风险和市场风险，维护债权银行、广大养殖户以及中小流通股东利益；另一方面，推动实现符合上市条件的经营性资产进入资本市场，有利于平煤集团借煤炭行业整合之机实现快速发展。
　　重组后，平煤集团的全部煤炭资产并未完全纳入上市公司。目前平煤集团拥有已探明的煤炭储量16.7亿吨，可采储量7.8亿吨，核定年生产能力1273万吨。而置入*ST兴发的煤矿可采储量合计约4.68亿吨，占平煤集团可采储量的60％，核定年生产能力约为703万吨，占平煤集团的55％。平煤集团在重组公告中承诺，在元宝山露天矿、白音华矿在达到上市条件且市场时机合适时，即将其以合理方式注入上市公司。因此，平煤集团的整体上市值得期待。这也给（000780）*ST兴发后市增加了进一步的炒做题材。
【出处】越声理财【作者】向进