☆百家争鸣☆◇港澳资讯000825更新日期2007-11-27◇灵通V4.0
【2007-11-27】
公司公布董事会决议公告称，公司与天津钢管集团旗下天津大无缝投资公司合资组建天津太钢天管不锈钢有限公司，合资公司注册资本16.6亿元。通过此次合资合作，将提高公司对市场、特别是北方市场的控制能力；给公司未来进出口贸易带来直接便利且享有一定的优惠政策。
点评此次太钢不锈(21.90,-0.16,-0.73%,进入该吧)与天津钢管强强联手、组建成立的天津太钢天管不锈钢有限公司主要从事不锈钢板卷的开发、生产、销售以及黑色金属的国际贸易等。其一期项目设计生产能力年生产不锈钢薄板16万吨（两台轧机），产品厚度范围为0.3～3mm，宽度范围为800～1320mm；产品的钢种包括200、300、400系列的不锈钢；产品的表面包括2D、2B、No.1、No.3、No.4和HL板。
我们认为，由于天津是太钢不锈最近的出海口，因此本次合作给公司未来进出口贸易带来直接的便利。另外，合资公司在保税区内，享有一定的优惠政策，它将成为公司未来重要的利润增长点。而从发展战略的角度看，该合资公司在面向京津冀为中心的华北市场以及山东和东三省不锈钢冷轧市场的同时，还将利用天津港(23.66,-0.46,-1.91%,进入该吧)保税区交通和政策优势辐射全国，大力开拓海外市场。
目前我国钢铁行业的现状决定了企业间真正实施并购重组的障碍较多，更多的企业结构调整是以战略合作方式出现的。同时，钢铁企业间以项目为纽带，首先实现增量资产的联合重组，继而实现存量资产重组，正逐渐成为一种趋势。如宝钢与邯钢新区500万吨板材项目的合作、宝钢与韶钢的湛江项目合作等，这是符合目前国内钢铁行业现状的一种选择。而此次太钢不锈与天津钢管的携手正是这种趋势的又一体现，它也将为太钢未来与国内其他不锈钢企业的合作和整合奠定良好的示范作用。
至于操作上，由于今年下半年以来不锈钢价格下挫导致行业利润明显下滑，因而建议暂时回避。
【出处】武汉新兰德【作者】余凯

【2007-10-30】
投资要点
三季度运行良好、预增全年业绩。公司三季度实现主营业务收入202亿元，同比增长94%；实现净利润8.7亿元，同比增长20%；单季实现每股收益0.243元，前三季度累计实现每股收益1.036元，同比业绩翻番。
公司预计全年业绩预增50%~100%，对应全年每股收益为1.05元~1.40元。
镍价下跌导致业绩下降。由于公司三季报未披露业绩下降原因，我们认为公司三季度的业绩环比下降主要是由于镍价下跌而导致的不锈钢业务利润下降。镍价下跌公司库存镍资源贬值。
低镍价有利于下游需求的增长。目前镍价已经基本稳定，每吨3万美元左右，比上半年最高的每吨5万美元有较大跌幅，相对较低的镍价有利于下游需求的增长。
收购集团资产增厚每股收益0.15元左右。公司拟收购集团的4350立方米高炉、450m2烧结机和惠晋焦业。收购将进一步完善公司的产业链结构、减少关联交易和提高盈利能力。每年可节约6.6亿元（上半年3.3亿元）的租赁费用，增厚每股收益0.15元左右。公司向非特定对象公开发行股票的议案正待证监会审批。
盈利预测、估值及投资评级太钢不锈（07/08年EPS1.50/2.00元，07/08年PE19/14倍，当前价28.00元，目标价40.00元，买入评级）
【出处】中信证券【作者】周希增

【2007-10-30】
太钢不锈（000825）公司目前是国内最大的不锈钢生产基地，较沿海同类企业有较强的成本优势，正按照“建成全球最具竞争力的不锈钢企业”的发展战略稳步前进，温和放量回升，可持有。（马晋）
【出处】港澳资讯

【2007-09-13】
公司目前是国内最大的不锈钢生产基地，较沿海同类企业有较强的成本优势。公司总体装备水平已经达到国际和国内领先水平，不锈钢产量连续三年进入世界不锈钢企业十强行列。
此外，公司通过定向增发而收购太钢集团约57.4亿元的钢铁主业资产，成为目前国内最大的不锈钢生产基地。公司钢工程冷轧系统宽幅热线项目于去年年底实现全线热负荷试车一次成功，标志着太钢300万吨不锈钢生产能力的形成，而对太钢集团钢铁主业资产的收购，拥有了完整的钢铁生产工艺流程及相关配套设施，综合竞争力显著提高。收购完成后，将减少相关租赁费用，也将减少关联交易。该股近日连续放量拉升，启动迹象明显，可重点关注。（湖南金证）
【出处】湖南金证【作者】

【2007-09-10】
公司通过定向增发而收购太钢集团约57.4亿元的钢铁主业资产，成为目前国内最大的不锈钢生产基地。公司钢工程冷轧系统宽幅热线项目于去年年底实现全线热负荷试车一次成功，标志着太钢300万吨不锈钢生产能力的形成。从走势上看，该股上周五强势上攻并创历史新高，不仅均线多头上行构成层层支撑，而且还改写了近年来的单日天量记录，除权后的底部形态显示后市仍有较大的上行空间。（北京首证）
【出处】北京首证【作者】

【2007-09-07】
异动原因
　　公司目前是国内最大的不锈钢生产基地，较沿海同类企业有较强的成本优势，但产品质量与国际先进水平相比，尚存一定差距。公司总体装备水平已经达到国际和国内领先水平，不锈钢产量连续三年进入世界不锈钢企业十强行列。正朝着建成全球最具竞争力的不锈钢企业的发展战略稳步前进。
　　投资亮点
　　(1)公司重点产品开发卓有成效不锈钢冷板批量供应国内电器、集装箱等行业知名厂家、并有产品打入汽车制造和石油化工行业。此外公司产品成功用于“神舟”六号飞船、北京奥运会主场馆和帆船比赛工程。
　　（2）在报告期完成了对太钢集团钢铁主业资产的收购，拥有了完整的钢铁生产工艺流程及相关配套设施；新建150万吨不锈钢系统工程主要项目按照进度计划完工投产，生产能力、技术装备水平得到跨越式的发展，综合竞争力显著提高。
　　（3）新不锈钢工程及配套项目全面竣工，所有项目热负荷试车一次成功，在技术装备、施工质量、工期进度、投资控制等方面达到行业一流水平。
　　风险提示
　　国家实施宏观调控，导致钢材市场大幅波动。煤电油运的紧张和原材料涨价，导致公司产品盈利水平下降，公司生产经营的难度增加。
　　投资建议
　　中山证券分析师岳从忠认为
　　进入9月份的需求旺季之后，不锈钢价格有望稳中回升，积极关注。第一目标位30元。
　　相关板块
　　钢铁板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-08-23】
下半年业绩增长动力将增强
　　太钢不锈（000825）上半年实现营业收入401.27亿元，同比增长168.16%，营业利润33.14亿元，同比增长227.26%，净利润27.41亿元，同比增长299.10%。每股收益为0.79元，符合预期。
　　07年上半年累计生产生铁363.4万吨，钢456.1万吨（不锈钢95.6万吨）；生产坯材448.1万吨（不锈材83.9万吨），产量呈现大幅增长态势。公司新投产的4350立米高炉已经实现达产，预计下半年会增加坯材产量20万吨。同时在建的150万吨不锈钢工程即将投产，预计下半年不锈冷轧产量增加20万吨。公司拟以现金344208.06万元和29141.48万元，收购太钢集团拥有的4350m3高炉、450m2烧结机及相关资产和太钢集团持有的山西惠晋焦业100%股权。此次收购完成后，将减少相关租赁费用，降低经营成本，也将减少公司的关联交易。
　　国信证券认为进入9月份的需求旺季之后，不锈钢价格有望稳中回升，预计公司07年每股收益1.60元，按照钢铁行业20倍市盈率的水平，股价提升空间较大。维持推荐评级。
　
【出处】今日投资【作者】

【2007-08-21】
评论
2007年上半年公司每股收益0.79元:2007年上半年公司实现营业收入401.27亿元，同比增长168.16%，营业利润33.14亿元，同比增长227.26%，净利润27.41亿元，同比增长299.10%。每股收益为0.79元，符合预期。
生产情况良好:2007年上半年累计生产生铁363.4万吨，钢456.1万吨（不锈钢95.6万吨）；生产坯材448.1万吨（不锈材83.9万吨），其中不锈冷板40.3万吨，不锈热板29.2万吨，不锈中板7.3万吨，不锈线材2.2万吨，冷轧硅钢11.9万吨，普通中卷板258.5万吨，产量呈现大幅增长态势。
公司新投产的4350立米高炉已经实现达产，同时在建的150万吨不锈钢工程也进展顺利，热轧已经投产，冷轧年内也将投产。收购集团资产提高盈利能力:公司董事会决定，拟以现金收购太钢集团拥有的4350m3高炉、450m2烧结机及相关资产和太钢集团持有的山西惠晋焦业有限公司（以下简称惠晋焦业）100%股权。
公司拟以人民币344208.06万元和29141.48万元购买上述两资产。
原来太钢不锈通过租赁的方式使用太钢集团的上述资产，2007年1至6月份，4350m3高炉、烧结资产及惠晋焦业相关租赁费共计33,118万元。此次资产收购完成后，将减少相关租赁费用，降低经营成本，也将减少公司的关联交易。
根据我们的测算，公司下半年减少的租赁费用将显著少于增加的折旧费用，这将对公司下半年的盈利形成较好的贡献。
下半年业绩增长动力较强:下半年业绩增长主要有两方面，一是150万吨不锈钢工程中的不锈冷轧生产线投产，使得下半年不锈冷轧产量增加20万吨，全年不锈冷轧产量达到100万吨；二是4350立米新高炉达产，全年钢产量增加300万吨左右，公司上半年生产坯材448.1万吨，预计下半年会增加坯材产量20万吨左右。
不锈钢价启稳:国内不锈钢企业在7，8月份下调了不锈钢出厂价，目前国内不锈钢价格已经企稳，国际市场镍价也已经企稳。我们认为进入9月份的需求旺季之后，不锈钢价格有望稳中回升。
维持盈利预测，维持对公司的推荐评级:预计公司07年每股收益为1.60元，按照钢铁行业20倍市盈率的水平，公司股价提升空间较大。维持对公司的推荐评级。
【出处】国信证券【作者】

【2007-08-22】
民族证券研究员周华认为，随着产能的逐步扩张，太钢不锈的业绩增长将集中在07、08年体现。研究员预计，公司07、08年的每股收益分别为1.55、1.85元，给予15-20倍动态市盈率，对应的价格区间为27.75-37元，短期目标位30元，中长期目标位36元。维持增持的投资评级。
研究员认为，公司增长的主要原因，是去年收购太钢集团钢铁主业资产，150万吨不锈钢系统工程从2006年下半年陆续投产。目前，炼钢工程、热轧工程完工投产，正在功能考核；冷轧工程正在建设。研究员预计，07年下半年该项目的产能将扩大，将进一步提升公司的盈利能力。
公司拟收购太钢集团的4350m3高炉、450m2烧结资产和惠晋焦业100%股权，高炉及烧结生产线设计年生产能力分别为320万吨铁水、469万吨烧结矿。惠晋焦业拥有1座具有国际先进水平的70孔7.63m焦炉，评估价值分别为344208.06万元和29141.48万元。研究员认为，这些资产之前是太钢集团租赁给公司使用，本次的收购将完善产业链结构，进一步提高运营效率，降低生产经营成本，增强整体盈利能力。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-08-22】
●公司2007年上半年实现营业收入401.3亿元，同比增长168.2%，实现净利润27.4亿元，同比增长299.1%，每股收益0.7924元，净资产收益率为17.66%。由于公司提前发布了业绩预增公告，因此公司业绩良好也在预期之中。
●公司业绩良好的主要原因是2006年中期整体上市的实施，通过定向增发的方式，公司收购了集团公司的钢铁资产和部分在建工程，2006年下半年以来，在建工程陆续投产并逐步达产，这些都提升了公司的业绩。
●进入5月份后，镍和不锈钢价格出现了暴跌，短短3个月时间，镍价跌幅超过50%，不锈钢价格也出现了30%以上的跌幅。由于时间结点的因素，目前产品和原材料价格的暴跌还没有体现在公司的报表中。面对市场价格的下跌，太钢也是连续两个月大幅下调不锈钢的出厂价格，甚至不排除进一步调低的可能性。面对如此的暴跌，厂商调整企业的库存和生产行为是很正常的，调整之后的效果还有待观察。
●预计2007、2008、2009年每股收益分别为1.34、1.54、1.57元，动态市盈率为19.2、16.7、16.3倍，估值处于行业中轴附近，并不是钢铁股的最优选择，维持对其中性－A的投资评级。考虑到大盘系统性上涨的因素，调升了公司12个月目标价至30元。（安信证券）
【出处】安信证券【作者】

【2007-08-16】
太钢不锈（000825）公司目前是国内最大的不锈钢生产基地，近年来抓住市场机遇，产业规模增长很快，正朝着“建成全球最具竞争力的不锈钢企业”的发展战略稳步前进，可持有。（马晋）
【出处】港澳资讯

【2007-06-27】
公司在去年完成了对太钢集团钢铁主业资产的收购，拥有了完整的钢铁生产工艺流程及相关配套设施；新建150万吨不锈钢系统工程主要项目按照进度计划完工投产，公司生产能力、技术装备水平得到跨越式的发展，综合竞争力显著提高。
新项目的建成，标志着公司成为全球产能最大、工艺技术装备最先进的不锈钢企业。整体上市后，公司钢铁冶炼前端工序的利润将得到体现，前期公司已经发布业绩预告，今年中期业绩同比将增长200％-250％，发展前景相当看好。
由于公司良好基本面，在本轮大盘大幅下跌过程中，该股表现出较强抗跌性，经过近期的强势整理后，目前各项技术指标基本调整到位，短线有望重返升势，而其中长期上升空间更加广阔，值得投资者重点关注。
（首创证券严昌宇）
【出处】首创证券【作者】严昌宇

【2007-06-11】
　选股理由
　　太钢不锈（000825）在去年完成了对太钢集团钢铁主业资产的收购，拥有了完整的钢铁生产工艺流程及相关配套设施。实现整体上市后，公司成为全球最大的不锈钢生产企业，产能300万吨。公司新150万吨不锈钢项目达产后，不锈钢产量比例将超过公司总产量的30%。不锈钢的利润远高于普碳钢产品，结构调整将带来盈利的提升。
　　同时，整体上市后公司钢铁冶炼前端工序的利润将得到体现，今年一季度报告显示，公司实现收入178.65亿元，同比增长210.12%；实现净利润12.25亿元，同比增长759.48%，每股收益摊薄达到0.35元。行业分析师预测公司新建150万吨不锈钢产能的释放，将带来未来两年业绩的快速增长。预计2007年、2008年公司净利润分别同比增长108.48%、23.69%，EPS分别可达到1.46元、1.81元。因此其目前估值水平偏低。
　　技术上，该股近4天成交量温和放大，小幅上涨，一旦越过23.30元的前期高点，新的上升空间又将被打开，可以给予关注。
　　(张亚梁)
【出处】上海证券报【作者】张亚梁

【2007-06-05】
　公司在去年完成了对太钢集团钢铁主业资产的收购，拥有了完整的钢铁生产工艺流程及相关配套设施；新建150万吨不锈钢系统工程主要项目按照进度计划完工投产，所有项目热负荷试车一次成功，在技术装备、施工质量、工期进度、投资控制等方面达到行业一流水平。公司生产能力、技术装备水平得到跨越式的发展，综合竞争力显著提高，标志着公司成为全球产能最大、工艺技术装备最先进的不锈钢企业。
　　在产品方面，太钢成功开发超级双相不锈钢S32750中板，从而成为国内首家生产超级双相不锈钢的企业。该产品具有更高的强度和更为优越的耐氯离子点蚀、耐应力腐蚀性能，适用于石油化工、炼油、真空制盐、烟气脱硫等领域，填补了国内空白。公司一季度报告中显示，今年1-3月实现收入178.65亿元，同比增长210.12%；实现净利润12.25亿元，同比增长759.48%，一季度的每股收益达到0.46元，成长性突出。
　　该股近日随大盘大幅调整，投资价值正在逐渐凸现，投资者可予以中长期关注，待股价有效企稳后逢低介入。
　　（北京首证）
【出处】北京首证【作者】

【2007-06-04】
　　公司在去年完成了对太钢集团钢铁主业资产的收购，拥有了完整的钢铁生产工艺流程及相关配套设施；新建150万吨不锈钢系统工程主要项目按照进度计划完工投产，公司生产能力、技术装备水平得到跨越式的发展，综合竞争力显著提高。新项目的建成，标志着公司成为全球产能最大、工艺技术装备最先进的不锈钢企业。在产品方面，太钢成功开发超级双相不锈钢S32750中板，从而成为国内首家生产超级双相不锈钢的企业。该产品具有更高的强度和更为优越的耐氯离子点蚀、耐应力腐蚀性能，适用于石油化工、炼油、真空制盐、烟气脱硫等领域。目前世界上只有极个别国家可以生产该产品。此次太钢成功开发，填补了国内空白，对提高太钢产品的市场竞争力具有重要意义。公司一季度报告中显示，今年1-3月份公司共实现收入178.65亿元，同比增长210.12%；实现净利润12.25亿元，同比增长759.48%，一季度的每股收益达到0.46元，成长性突出。
　　该股近日随大盘开始大幅调整，伴随股价的不断回落，其投资价值正在逐渐凸现，投资者可予以中长期关注，待股价有效企稳后逢低介入，短期仍需谨慎。
【出处】北京首证【作者】

【2007-05-26】
　　目前我国不锈钢需求保持旺盛。从国内不锈钢设备产能来看，我国已形成约1000万吨的不锈钢生产能力，这对于目前国内700万吨左右的不锈钢需求来说，存在较大的产能过剩压力，但考虑到产能释放的速度、不锈钢行业的集中度性质、未来不锈钢进出口趋势的改变等因素，国内不锈钢的供需在未来几年里将能保持平衡。
　　公司整体上市后成为全球最大的不锈钢生产企业，产能300万吨。新150万吨不锈钢项目达产后不锈钢产量比例将超过公司总产量的30%，不锈钢的吨钢利润远高于普碳钢产品，结构的调整将带来盈利的提升。同时，整体上市后钢铁冶炼前端工序的利润将得到体现，如2006年下半年以来热轧板卷的毛利由于关联交易的减少和市场行情的好转而得到大幅提升。
　　近期国际市场镍价连创新高，造成上游不锈钢厂的营运压力，从目前来看，太钢尚能通过调高不锈钢产品出厂价格以转嫁镍上涨带来的成本上升。但镍涨幅过快导致不锈钢价格大幅上升后，下游行业终端用户将会减少对含镍不锈钢的使用。公司目前在加大400系列产品的生产比例，400系列不锈钢产品比例预计将从2006年的31%提高到今年的40%左右。
　　公司新建150万吨不锈钢产能的释放将带来未来两年业绩的快速增长。预计2007年、2008年公司净利润分别同比增长108.48%、23.69%，EPS分别可达到1.46元、1.81元。结合太钢的国内不锈钢龙头地位和极强的国际竞争力，参考未来两年的业绩预期，给予公司14-15倍的长期估值水平，对应合理股价区间为25.34-27.15元。给予公司“买入”评级。
　　关键数字该股最新价为19.80元。目前共有23家机构对该股做出评级，其中，7家“买入”，13家“增持”，3家“中性”。
【出处】华泰证券【作者】马克明

【2007-04-19】
　　中信证券周希增、李宏亮认为，随着不锈钢冷轧项目的投产，以及整个新项目的达产达效，太钢不锈（000825）的盈利能力将进一步提升，公司业绩也将不断超预期，并为投资者提供超额回报。预计公司2007、2008年每股收益分别为2.01元和2.59元，给予2007年18倍的市盈率，提高目标价至36元，维持“买入”的投资评级。
　　中信证券表示，公司业绩超预期的主要原因在于一是新不锈钢项目成为业绩增长的倍增器，产品产量快速释放，同时高附加价值产品比例提高；二是不锈钢进入景气周期，2006年全球不锈钢增长16%，特别是欧洲不锈钢增长也达到13%；三是公司主动增加生产难度大、技术含量高、毛利水平高的铬不锈钢比例。
　　中信证券指出，不锈钢行业需求旺盛，主要下游行业为石油、汽车、家电、装潢、家居制品等，需求受固定资产投资以及国家宏观调控影响很小。不锈钢产品特性决定了其在下游用户使用中所占成本较低，而且对不锈钢产品具有依赖性，下游消费者更关心的是产品的性能而不是价格。
【出处】中信证券【作者】

【2007-04-18】
　　公司1季度业绩大幅增长主要原因在于整体上市盈利的增厚效应、1季度钢材价格的同比大幅增长、公司150万吨不锈钢项目的建成投产。
　　根据公司业绩预增幅度的测算，2007年1季度太钢可实现每股收益0.46-0.48元，这高于我们前期对公司的业绩预测，虽然1季度镍价上涨对不锈钢盈利存在一定压力，但公司热轧碳钢的产量和盈利保持快速增长。
　　与同业公司相比，太钢不锈的优势在于其具备价格竞争力的资源供应和长期不锈钢生产技术经验积累带来的产品竞争力。太钢周边区域煤炭和铁矿资源丰富，集团公司与国内国际镍、铬主要厂商保持长期的合作关系，这保证太钢拥有低于行业平均水平的原材料采购成本。
　　由于国内供给的相对过剩和未来出口的增加的难度加大，目前国内钢价并没有进一步大幅上涨的动力，短期内过快的上涨将损害出口竞争力，而近期国际主要市场钢价上涨之趋势已经明确，这也将对国内钢价形成明显支撑，预计07年国内钢价将稳定运行。
　　假设公司2007年实现200万吨不锈钢、480万吨热轧板，在2007年碳钢板材价格维持稳定和不锈钢产品盈利缓慢下降的前提下，基于公司1季度的业绩预增幅度，我们将太钢2007每股收益上调至1.78元。
　　综合太钢在不锈钢行业的龙头地位和未来的成长性，基于07年盈利预测，按照15倍2007P/E，我们将太钢目标价格上调增至26元，继续维持增持评级。
【出处】东方证券【作者】杨宝峰

【2007-04-03】
　　公司2006年实现主营业务收入400亿元、净利润24亿元，分别同比增长69%和267%，实现每股收益0.911元。公司拟每10股转增3股送现金2元。业绩分配方案都超出市场预期。
　　公司季度业绩环比增长突出，单季每股收益分别为0.11元、0.14元、0.27元和0.40元。四季度比三季度环比增长50%。
　　公司通过整体上市，提高了盈利能力，新不锈钢项目的投产使公司成为世界上最大的不锈钢生产企业，产品结构进一步优化，盈利能力进一步增强。
　　不锈钢行业需求旺盛，公司通过调整产品结构，提高公司产品毛利水平，消化镍价飞涨所造成的成本上升，符合我们前期一直强调的“镍价的上涨没有削弱不锈钢盈利”的观点。
　　公司计划07年产铁743万吨、钢980万吨，普碳坯材921万吨，不锈坯材180万吨，分别增长86%、81%、83%和63%。公司06年底投产的冷轧热线以及07年投产的不锈钢冷轧将进一步提升公司业绩。
　　我们预测公司07年和08年的每股收益分别为1.6元和2.0元，维持公司“买入”的投资评级，目标价25元。
　　风险提示新项目投产的顺利程度将影响公司的盈利能力。（信息来源中信证券）
　　太钢2006实现净利润24.2亿元，同比增长212%，每股收益0.91元，同比增长51.6%。
　　我们认为
　　（1）公司业绩大幅增长主要源于整体上市资产规模扩张、盈利的增厚效应以及公司不锈钢产品盈利能力同比的大幅增强。’
　　（2）分季度分析，4季度宝钢实现每股收益0.394元，环比3季度增加0.132元，由于公司新建150万吨项目在4季度的产能大量释放和不锈钢价格的大幅攀升，4季度太钢盈利大幅提升，我们认为2007年1季度公司的业绩仍值得期待。
　　（3）镍价的大幅上涨对公司成本的压力将在2007年1季度后有所体现，公司不锈钢吨钢利润在2007年将较2006年4季度有所下降，但公司碳钢产品盈利将继续增强，我们预计2007年1季度太钢的盈利将继续增长。
　　（4）由于国内供给的相对过剩和未来出口的增加的难度加大，目前国内钢价并没有进一步大幅上涨的动力，短期内过快的上涨将损害出口竞争力，而近期国际主要市场钢价上涨之趋势已经明确，这也将对国内钢价形成明显支撑，预计07年国内钢价将稳定运行。
　　（5）假设公司2007年实现200万吨不锈钢、480万吨热轧板，在2007年碳钢板材价格维持稳定和不锈钢产品盈利缓慢下降的前提下，预计太钢2007年可实现每股收益1.68元。　　投资建议综合太钢在不锈钢行业的龙头地位和未来的成长性，基于07年盈利预测，按照12倍2007P/E，太钢对应合理股价为20元，目前股价下给予“增持”评级。（信息来源东方证券）
【出处】东方证券【作者】

【2007-04-03】
　　2006年公司每股收益0.911元，略好于我们的预期2006年公司实现主营业务收入400.86亿元，同比增长68.78%，主营业务利润56.28亿元，同比增长266.89%，净利润24.24亿元，同比增长212.04%。毛利率14.04%，远高于上年同期的6.63%。
　　每股收益为0.911元，。分配方案为，每10股转增3股并派送现金红利2.0元（含税）。
　　公司06年盈利好于我们的预期，主要因为公司150万吨不锈钢工程于4季度投产，使得公司的钢产量显著增长。整体上市为公司未来发展打下坚实基础公司于2006年上半年完成了对太钢集团钢铁主业资产的收购，实现了整体上市。整体上市带来了公司产量的增长2006年公司（含子公司）全年生产生铁399.15万吨，同比增长158.2%；钢539.44万吨，同比增长84.39%，其中不锈钢110.96万吨，比上年增长19.89%；坯材613.05万吨，比上年增长34.88%。公司销售坯材599.36万吨，其中不锈坯材95.57万吨（不锈冷轧薄板60.35万吨、不锈热轧中板12.79万吨、不锈热轧卷板12.48万吨、不锈线材5.38万吨），比上年增长21.39%；普通坯材503.79万吨（其中普通中卷板308万吨、冷轧硅钢12.03万吨）。整体上市稳步提升公司的盈利能力06年1季度，国内钢材价格同比大幅下降，受此影响，公司的毛利率和净资产收益率大幅下滑。2季度，钢材价格全面回暖，同时公司于5月份完成了整体上市，公司毛利率显著回升；3季度，钢材价格大幅下降，此时公司整体上市的优势得到了体现，普钢产品毛利率显著提高；4季度，钢材价格继续维持低迷，整体上市使得公司普钢产品的毛利率继续提高，公司150万吨不锈钢工程投产不锈钢产量和碳钢热轧产量都显著增长，这也是公司4季度业绩环比大幅增长的主要原因。
　　可以说，整体上市为公司未来的发展打下坚实的基础，而150万吨不锈钢工程则成为公司未来腾飞的翅膀。150万吨不锈钢工程确保未来两年高速增长公司(含子公司)2007年的主要生产经营目标铁产量743万吨；钢产量980万吨，其中不锈钢200万吨；坯材产量921.50万吨，其中不锈坯材180.40万吨。
　　06年底投产的150万吨不锈钢工程。该项目设计产能为不锈钢200万吨，碳钢200万吨。按照不锈钢材与普通钢材15的折算比例，目前公司的普碳钢产量为1000万吨左右，该项目相当于在未来给公司带来1200万吨普碳钢产量的增长，相当于连续五年每年17%的产量复合增长率。该项目将使得公司成为世界最大的不锈钢生产企业。
　　我们预计该项目将在2007年为公司贡献100万吨不锈钢和100万吨碳钢热轧板卷。
　　2008年，150万吨不锈钢工程将达产，不锈钢产量仍将增长50％，公司将成为世界最大的不锈钢企业。镍价上涨是最大的风险镍价的不断上涨推动不锈钢价格的不断上涨，相比之下，普钢价格维持稳定，对不锈钢产品产生较大的替代威胁。
　　一方面，目前我国的不锈钢仍处于供不应求状态，2006年中国仍然净进口250万吨不锈钢。同时，不锈钢市场集中度远高于普钢，企业控制价格的能力较强。
　　另一方面，公司的不锈钢品种结构进一步优化，积极开发战略产品，铬不锈钢材比例达到31.23%，增强了抵御镍价波动风险的能力。
　　维持对公司的“推荐”评级预计公司07年每股收益为1.6元，按照4月2日收盘价20.50元计算，2007年动态市盈率为12.81倍。维持对公司的“推荐”评级。（信息来源国信证券）
【出处】国信证券【作者】6元和2.0元，维持公司买入的投资评级，目标价25元。庄睿弘整理
【出处】中信证券【作者】蹈叱鎏几制笠?0%以上，目前太钢不锈动态PE只有7倍（注报告日收盘价为11.45元），公司业绩的高成长性在估值中没有体现。
【出处】中信证券【作者】周希增、李宏亮