☆百家争鸣☆◇港澳资讯000900更新日期2007-12-18◇灵通V4.0
【2007-12-18】
　公司（000900）主要从事公路管理及养护业，投资经营公路、桥梁、隧道和渡口，是湖南省处于高速公路相对垄断经营地位的上市公司。公司的主营业务得益于京珠高速贯通、湖南经济发展以及计重收费三项政策利好。公司三季度毛利率大幅上升，业绩超出市场预期。而作为泰阳证券重组的代价，公司近期获得大有期货股权作为补偿，介入期货领域。而在大股东的扶持下、长株潭城市群未来的高速发展将令公司未来业绩有望保持稳步增长。
　　二级市场来看，该股在大盘调整过程中表现出良好的抗跌性，资金流入迹象较为明显。前期该股沿60日均线横盘整理，在该均线附近受到了强力支撑。随着三季报超出市场预期的良好业绩出台，该股走势总是强于大盘，并呈现稳步攀升的态势。机构增仓现象明显，同时具备期货概念，是一只业绩优良、题材丰富的二线绩优品种。
　　（金证顾问）
【出处】金证顾问【作者】

【2007-12-18】
　周一沪深股指在银行股及地产股大幅下挫的带动下继续大幅下挫，前期跌幅较大的教育传媒类股表现活跃，商业消费类股由于受宏观调控的影响相对较小而继续得到稳健型资金的关注，另外，由于受到创业板即将推出的消息刺激，中小板次新股涨幅居前。整体来看，以银行、地产为代表的指标股在消息面影响下出现调整，该部分个股回调也给前期处于盘整或涨幅不大的小盘股带来补涨机会，面对市场资金热点方向改变的背景，投资者投资思路也应有所转变，重点把握结构调整中的阶段性热点板块的投资机会，建议投资者关注现代投资（000900）。
　　公司拥有长潭、潭耒等三段高速公路收费权，长潭和潭耒这两段高速公路不仅是湖南省的重要干线，也是京珠沿线各省市通往粤港澳的重要通道，前期公司经营的高速公路实施计重收费，实施载货类汽车计重收费后，公司通行费收入将有稳定增长。另外，公司持有大有期货股权，前景值得期待。
　　走势上看，该股在大盘大幅震荡的同时，走势相当稳定，主力中长线做多信心十足，后市震荡走高趋势依旧，可适当关注。
　　（金百灵投资）
【出处】金百灵投资【作者】

【2007-12-11】
　长株潭城市群申请全国资源节约型和环境友好型社会建设综合配套改革试验区终于获得批准，这将为所在区域上市公司提供新的发展契机。公司是湖南省处于高速公路相对垄断经营地位的上市公司，主要路产潭耒高速和长潭高速位于京珠高速湖南段，是连通长株潭城市群的主干道。
　　京珠高速贯通、湖南经济发展、计重收费使得公司三季度毛利率大幅上升，而作为泰阳证券重组的代价，公司近期获得大有期货股权作为补偿，介入期货领域，而在大股东的扶持下、长株潭城市群未来的高速发展将令公司未来业绩有望保持稳步增长。最新季报显示，公司依然是基金等机构的重仓品种，资产质量优良。前期该股构筑了收敛三角形整理形态，周一放量上扬突破，有望挑战前期高点，可积极关注。
　　（重庆东金）
【出处】重庆东金【作者】

【2007-11-21】
随着股指期货推出的时间逐步临近，期货概念股表现开始明显转强，如近期股价逆势大幅上涨，上涨幅度接近翻番的弘业股份，这些均暴露主流资金对期货概念股的青睐。
根据公告，公司与泰阳证券签订了关于对湖南大有期货经纪有限责任公司股权进行转让的股权转让协议书，根据协议，泰阳证券及其下属湖南长阳资产管理有限公司将其所持有的大有期货股权全部转让给现代投资，此举将使公司高起点介入期货领域。
作为在中南腹地交通要道湖南省处于高速公路相对垄断经营地位的上市公司，公司经营毛利率高，受益计重收费的带动，业绩稳定增长。近日该股稳步盘升，短期股价有突破上涨迹象，可积极关注。（深圳芙浪特）
【出处】深圳芙浪特【作者】

【2007-10-31】
　　记者昨天现代投资冲高回落，你有买进吗？张军没有，但昨天所有的交易时间我几乎都花在这只股票上了。下午1时40分，现代投资开始冲高时，我差点跟进，但不久它出现了回落，我就放弃了这个念头。现代投资昨天的形态并不乐观，收出的阴线显示其震荡还没有结束，不过这只票我肯定要买，只是时间和机会的问题，我宁可今天在30.54元的高点跟进，也不会参与它的调整。记者为什么如此看好现代投资？张军从各方面来衡量，这只票是目前市场中比较安全的，我所说的安全不是指它抗跌，而是指它能安全实现预期的利润。参股期货，是该股的一大炒作题材。最重要的是它近日的图形走势近乎完美，在长达近两个月的横向整理之后，上攻连创新高，用一句浅白的话说就是后市有戏。记者你之前一直说，大盘稳定后才会买入个股，那么现在的大盘是不是已经走稳了？张军目前可以确定的是，大盘最坏的结果也不过是在5400点至6100点之间进行横向盘整，5460点可以确认为箱底。在这个大背景下，个股的操作机会多了，特别是昨日大盘走势有种化险为夷的趋势。不过现在毕竟是在高位，还是不能忘了风险。记者你还看好哪些个股？张军这两天几乎都在关注现代投资，其他个股中，我将渝三峡、汕电力列为近期关注对象。这两只个股都是昨日走势强劲的个股，同时配合有成交量的放大。（记者李文艺）　
【出处】成都晚报【作者】

【2007-10-29】
异动原因
公司三季度业绩呈现加速，除了公司所属路段车流量稳步增长，导致公司通行费收入增长之外，今年6月1日开始的计重收费是公司业绩大幅增长的重要原因，其对公司三季度业绩的贡献在20％以上。这种计重收费收入增长效应将使明年上半年通行费同比增长保持较大幅度。
投资亮点
（1）湖南省高速公路网络的改善使公司有所受益。收入的上升主要是由于07年5月起开始实施计重收费。每辆货车的平均收费较上年有了显著提高，这大大抵消了车流量下降的负面影响。3季度长潭路段和潭耒路段的平均折算全程小客车流量分别下降了41%和35%左右。另外，由于今年股票投资回报率大大提高，投资收益同比大幅增长了373%至1,080万元人民币
（2）销售成本和一般管理费用分别同比增长了1.7%和2.4%。我们认为，这是由于公司采取了直线折旧法，并且07年前9个月维修费用没有上升。我们还认为，公司的管理效率有所提高。
（3）公司核心路产长潭路和潭耒路是京珠高速沿线各省市通往粤港澳的重要通道，地理位置优越，自然增长情况良好。计划2007年内通车的醴潭、邵怀和怀新高速均直接或间接与长潭和潭耒路垂直相连，预计届时诱增作用较为显著。
风险提示
6月份公司计重收费的效果仍然将会成为公司下半年的亮点，但由于公司路产平行的107国道不实施计重收费，效果将有一定折扣。当然，过多的超载货车如果取道107国道将会对路面造成较大破坏，可能会引发政策采取治理超载的措施而使得公司路产车流回升。
相关板块
公用事业板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-10-29】
　　投资评级增持
评级机构天相投资
现代投资公布三季报，公司1-9月实现营业总收入11.30亿元，同比增长36.48%；实现归属于母公司的净利润4.27亿元，同比增长91.52%；基本每股收益1.07元。
天相投资认为，公司三季报业绩超出市场预期，主要是得益于今年6月实施的计重收费政策。由于通行的货车车流多属长途过路车，在周边省份已经实施计重收费的情况下，因超载而分流的可能较小，预计单车收入增速可能达到15%。从车流量数据看，长潭高速7-9月车流量环比增速分别为3.32%、4.46%、6.51%；潭耒高速车流量环比增速分别为21.88%、1.07%、-0.24%，车流量增长也较明显。净利润增速超预期的另一方面原因是在收入加速增长的同时，成本以及费用与去年基本持平。计重收费的效应在08年上半年仍将延续，但考虑到明年潭耒高速大修的因素，增速可能将会放缓。
上调公司07年、08年EPS分别至1.35元、1.61元，08年对应动态PE仅15倍，维持“增持”评级。
【出处】天相投资【作者】

【2007-10-26】
现代投资公布三季报，1－9月实现净利润4.27亿元，同比增长93%，每股1.07元。其中一季度实现0.26元，二季度实现0.32元，三季度实现0.48元，第三季度的净利润同比增长135％。
净利润增长主要来自收入的增加，促进收入增长的原因一在于车流量的自然增长，更重要的在于6月份开始计重收费带来的单车收入增加。
京珠高速湖南段的车流结构以重型卡车为主，尽管我们一直强调现代投资实行计重收费将使得收入增长幅度超过其他高速公路公司，但3季度同比56％的收入增长幅度仍然是超过我们的预期。
由于现代投资采用直线法折旧和摊消，在收入增加的同时，主营业务成本并没有同比例增加，三季度，公司毛利率高达86％。
根据目前的经营数据，我们将公司2007年的每股收益由之前的1.24元上调至1.40元。08年公司所得税率将由33％下调到25％，在谨慎考虑潭耒高速大修带来的分流影响后，预期08年每股盈利1.76元。
目前07年动态市盈率为17.3倍，08年市盈率为14倍，维持买入评级。
我们重申对现代投资的一贯观点计重收费可促进公司收入大幅增加现代投资管理的京珠高速湖南段上的车流以过境车及货车为主，我们看好计重收费对现代投资业绩的提升作用，原因在于:1、对于这些长途车来讲，计重收费并不会带来车流量的大幅分流。对于从湖北以上来的货车而言，由于湖北省在06年就已经开始计重收费，这部分车流是稳定的。分流可能更多的集中在由湖南本省发往广东的货车。但与其他高速公路的情况一样，我们认为计重产生的分流影响将是短暂的，承运人具有良好的转嫁成本的能力，经过一段时间以后，高速公路的货车流量将恢复正常。
2、由于京珠高速的过往车辆中重载货车比重较高，因此计重收费带来的正面影响将高于大部分高速公路。
【出处】东方证券【作者】

【2007-09-14】
　　华泰证券徐捷维持对现代投资“推荐”的投资评级。
　　现代投资与泰阳证券日前签订了关于对湖南大有期货股权进行转让的《股权转让协议书》。根据该协议，泰阳证券及其下属湖南长阳资产管理有限公司将其所持有的大有期货的全部股权转让给公司，公司对大有期货完全控股。
　　对此，华泰证券表示，大有期货拥有上海、大连、郑州三家交易所的会员资格，代理客户从事国内所有期货品种的交易。注册资本3000万元，主要业务为期货经纪业务、期货信息咨询、培训。截至2006年底，大有期货的总资产为11982万元；总负债为9726万元；净资产为2256万元；主营业务收入824万元；营业利润-164万元；利润总额-150万元；净资本额1529万元。
　　上述股权的受让增加了公司净资产，虽然对公司未来财务状况和经营成果的影响不大，但拓宽了公司的经营范围，也反映出公司在发展战略上的意愿将是继续探寻多元化的尝试。
　　华泰证券指出，6月份公司计重收费的效果仍然将会成为公司下半年的亮点，但由于公司路产平行的107国道不实施计重收费，效果将有一定折扣。当然，过多的超载货车如果取道107国道将会对路面造成较大破坏，可能会引发政策采取治理超载的措施而使得公司路产车流回升，但这需要时间。（记者　龙跃　整理）
【出处】中国证券报【作者】

【2007-09-13】
事件描述
　　9月13日，现代投资（000900）发布公告称，公司已于9月10日与泰阳证券有限责任公司签订协议，公司将受让泰阳证券及其下属湖南长阳资产管理有限公司所持有的湖南大有期货100%股权。此次交易支付对价为现代投资未来如果需要再融资，同等条件下优先聘请泰阳证券，并支持泰阳证券的工作。
　　评论
　　1.此次股权受让是对公司未能参与泰阳证券重组的一种补偿。顶点财经
　　现代投资于2001年投资近1.8亿元参股泰阳证券14.94%的股权。由于连续亏损，现代投资分别与2004年、2005年对该投资全部计提了减值准备。今年年初，有关部门对泰阳证券进行债务重组，根据缩股增资方案，公司对泰阳证券的出资额变更为360万元，股权比例变更为0.3426％。而由于种种原因，公司错过了参与泰阳证券重组的时间，未能参与泰阳证券的增资。在资本市场蓬勃发展的今天，无疑是对公司的一笔不小的损失，因此一直存在有关方给予现代投资补偿的预期。本次资产受让，使得市场预期终成现实。
　　我们认为，本次受让大有期货股权的对价支付方式，对公司来说是一种名义上对价支付，正是对公司未能参与重组泰阳证券的一种补偿。
　　2.收购大有期货对公司中长期业绩或有积极影响。
　　大有期货的注册资本为3000万元，具备上海、大连、郑州期货交易所交易资格。截至2006年底，其总资产为11982万元，净资产为2256万元；主营业务收入824万元，营业利润-164万元，利润总额-150万元；净资本额1529万元。2006年，公司总交易量排名位列全国第48位；今年上半年，位列全国第55位，预计能够实现扭亏。
　　考虑到目前大有期货的规模，我们认为，短期内大有期货的盈利与现代投资每年数亿元的净利润相比，相对偏小，因此，此次收购对公司短期业绩并无实质性影响。但是，结合当前中国金融市场，尤其是衍生工具市场的发展速度和发展前景，我们认为，期货公司业绩大幅度提升是可以预期的，对公司中长期业绩将可能产生积极影响。同时这种多元化的经营，在一定程度上也能够规避高速公路公司普遍面临的收费政策风险。
　　3.公司对大有期货的未来发展规划是该项资产交易潜在价值的关键。
　　从目前上市公司持有期货公司的案例看，中大股份、捷利股份等纷纷对其持有的期货公司进行增资，借以提升各自期货公司的实力，以期在未来竞争中取得相对优势。此次公司收购大有期货100%股权后，是否对其增资将直接决定大有期货的发展前景和投资潜在价值。此外，我们认为，单独依靠现代投资自身的力量和管理经验，短期内做大做强大有期货的可能性并不是很大，有必要进一步引进其他有专业经营经验的机构。
　　4、维持对公司的“增持”评级，关注短期内此次收购对公司股价的积极影响。
　　今年上半年，公司所属高速公路车流量呈现快速增长，通行费收入同比增长25.9%。并且6月起公司所属公路开始实施计重收费。由于统计口径发生变化，同比数据没有意义；从环比数据看，今年7月份，长永高速车流量下降1.30%；长潭高速车流量增长3.32%；核心资产潭耒高速车流量增长则达到21.88%。
我们认为，公司所属高速公路通行的货车车流大多为长途车，在周边主要省份均已实施计重收费的前提下，超载分流不会很明显。因此，预计计重收费后全年的收入增速有望继续提高。在考虑到计重收费影响和明年潭耒高速可能要进行大修的前提下，我们预计公司07-09年的EPS分别为1.19元、1.37元、1.45元，以9月12日收盘价24.63元计算，08年公司动态PE为17.98倍，远低于A股整体估值水平，在高速公路上市公司里面也处于相对较低水平；同时，值得注意的是，期货板块前两个月涨幅较大，本次公告事项可能会对公司股价产生较大影响，其上涨幅度可能会超出我们预期。鉴于上述考虑，我们维持对公司的“增持”投资评级。
【出处】天相投顾【作者】

【2007-09-13】
异动原因
　　现代投资今日公告称，2007年9月10日，现代投资与泰阳证券签订了关于对湖南大有期货经纪有限责任公司股权进行转让的《股权转让协议书》。根据协议，泰阳证券及其下属湖南长阳资产管理有限公司将其所持有的大有期货100%股权全部转让给现代投资。
　　投资亮点
　　（1）公司核心路产长潭路和潭耒路是京珠高速沿线各省市通往粤港澳的重要通道，地理位置优越，自然增长情况良好。计划2007年内通车的醴潭、邵怀和怀新高速均直接或间接与长潭和潭耒路垂直相连，预计届时诱增作用较为显著。
　　（2）公司车流结构以过境车和货车为主，2007年6月实施的计重收费使得单车收入大幅提升，加之投资收益及车流辆自然增长，上半年净利润同比增长66％。综合考虑计重收费后107国道的分流、预期的地方公路超载治理和计重收费的效应递减等因素，预计下半年整体能提升通行费收入10％以上（3）公司未来存在收购京珠上下段即岳阳－长沙和耒阳－宜章的可能，但时间上较难预期。京珠复线的建设预计对公司冲击较大，该路线建设周期长，中期内不必忧虑。
　　风险提示
　　公司多元化战略存在一定风险。
　　投资建议
　　中山证券岳丛忠认为该股经过连续整理并在30日线获支撑，有望再度加速上行，关注。第一目标位28元。
　　相关板块
　　公用事业板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-09-12】
●公司核心路产长潭路和潭耒路是京珠高速沿线各省市通往粤港澳的重要通道，地理位置优越，自然增长情况良好。计划2007年内通车的醴潭、邵怀和怀新高速均直接或间接与长潭和潭耒路垂直相连，预计届时诱增作用较为显著。
●公司车流结构以过境车和货车为主，2007年6月实施的计重收费使得单车收入大幅提升，加之投资收益及车流辆自然增长，上半年净利润同比增长66％。综合考虑计重收费后107国道的分流、预期的地方公路超载治理和计重收费的效应递减等因素，预计下半年整体能提升通行费收入10％以上。
●公司未来存在收购京珠上下段即岳阳－长沙和耒阳－宜章的可能，但时间上较难预期。京珠复线的建设预计对公司冲击较大，该路线建设周期长，中期内不必忧虑。
●公司多元化战略存在一定风险，但泰阳证券和西风网络的减值准备已计提完毕，风险得到了较好释放；受让大有期货事宜暂未有实质性进展。预计未来3年公司将有一个稳定可期的增长。
●公司2008年所得税率调低至25％，考虑到计重收费综合效应、车流辆的自然增长等因素，预计公司2007－2009年EPS分别为1.22元、1.61元和1.70元，对应PE分别为21.1、16.0和15.1倍，估值优势相对显著，给予推荐投资评级。（长城证券）
【出处】长城证券【作者】

【2007-09-04】
现代投资（000900）现代投资主营湖南省内高等级公路的建设与运营，其核心路产长潭路和潭耒路是京珠高速湖南段的骨干公路，地理位置十分优越。07年6月湖南省对高速公路开始实施计重收费，重型卡车为主的车流结构将使得公司单车收入出现大幅提升；年内新竣工醴潭、邵怀、怀新等三条高速公路，均直接或间接与长潭路垂直相连，诱增作用有望促进通行费收入进一步增长；直线法折旧以及公司股改对成本控制的相关承诺也将使得公司毛利率稳中趋升。截至06年，公司已计提完毕对泰阳证券和深圳西风网络公司的减值准备，资产质量有所夯实。综合考虑计重收费、两税合并以及公司路产的运营情况，预计07-08年EPS分别为1.25和1.53元，估值水平具备同业比较优势，更远低于市场平均市盈率，给予推荐投资评级。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-08-20】
公司继2006年度净利润同比增长超过56%，每股收益0.7元之后，2007年中报净利润同比再大涨66%，每股收益0.59元，成长性突出，当前动态市盈率约19倍，市净率3倍多点，是当前典型的价值洼地。公司持有泰阳证券股权，并有意收购湖南大有期货公司，是券商与期货概念股。该股7月23日跳空反转，8月9日涨停突破，经过连续整理并在10日线获支撑，有望再度加速上行，关注。（国海证券王安田）
【出处】国海证券【作者】王安田

【2007-08-19】
　　在全球股市暴跌的环境下，A股市场表现出良好的抗跌性。蓝筹股经过上周四和周五连续调整后，在基金认购场面火爆的支持下，主要由基金参与的蓝筹股有望再起强势，并带动大盘呈现红色星期一。基金重仓的现代投资(22.75,-0.45,-1.94%)(000900)当前市盈率仅约19倍，经过连续强势整理后，有望率先走强。
　　现代投资(000900)06年度净利润28086万元，同比增长超过56%，每股收益0.7元。而07年中报显示净利润达23423万元，同比再大增66%，每股收益达0.59元。可见公司成长性极为突出，是绩优成长股代表。而其当前现代投资(000900)对应市盈率仅约19倍，其当前每股净资产高达7.35元，市净率不足3.1倍，是典型的价值洼地。在当前市场环境下，无疑是中线的价值投资者首选。
　　在现代商业时代，好酒也怕巷子深，从而成就了广告业。在股市上，有题材的个股，比没有题材股的定价往往高得多。资料显示，券商上半年经营业绩喜人，净利润平均增长400%以上，从而使得券商概念股不断涌现一些明星股。在股指期货预期下，一些期货题材概念股近日持续走强。现代投资(000900)作为绩优成长股，同时还具有券商与期货题材。题材对其绩优成长股起到广告效应。
　　现代投资(000900)3月30日发布公告称，现代投资的参股公司泰阳证券因巨额亏损，近日由缩股、债转股和注资三方面进行重组，现有股东按10.02比例缩股，原股东持有的股本由12.05亿元缩为0.24亿元。按此方案，公司对泰阳证券的持股比例将为0.34%。为了减少投资损失，争取公司在泰阳证券的股东权益，现代投资一直在与泰阳证券重组方进行协商。经与泰阳证券重组方多次协商，泰阳证券重组方有意将其控股子公司湖南大有期货经纪有限责任公司转让给公司，现代投资也有收购意向，并于2007年3月27日开始派人对大有期货的相关情况进行了解。可见公司是典型的期货题材。
　　现代投资(000900)对泰阳证券1.8亿元投资(14.94%)的减值准备已分别于2004年计提8996.27万元，2005年计提8996.27万元。也就是说，一旦重组泰阳证券并借壳上市，公司持有的部分泰阳证券股权，都会直接转化为投资收益，成为意外之财。现代投资(000900)，既有业绩和主营业务成长性支撑，又同时具有期货和券商的热门题材，理论上有更好的表现。
　　由此可见，现代投资(000900)基本面良好，是目前市场最具投资价值型的个股，而其具有市场最热门的券商与期货题材，从而大大提升了其吸引力，进而产生溢价。
　　在技术分析上，依据的是价值沿趋势移动，即一旦趋势形成，往往难以改变。以上涨的速度看，现代投资技术上是一个加速上攻的趋势。技术上，该股7月23日以大幅跳空的方式形成反转走势(以跳空后的涨幅可判断为反转)，而8月9日，该股以放量涨停的方式突破前期高点，近日连续强势整理，成交量连续萎缩，周五在10日线获得支撑，具备再起强势的能力。在价值低估，券商和期货题材刺激下，该股有望在周一蓝筹股反弹中率先走强，建议重点关注。
【出处】国海证券【作者】王安田

【2007-08-15】
现代投资公布半年报，1－6月实现净利润2.34亿元，同比增长67.5%，每股0.58元。其中一季度实现0.26元，二季度实现0.32元。
公司净利润的增长来自通行费收入的增加，上半年车辆通行费收入6.85亿元，比去年同期增长25.9%。由于现代投资采用直线法折旧和摊消，在收入增加的同时，主营业务成本并没有同比例增加。公司毛利率有去年同期的76％上升到81％。
促进收入增长的原因一在于车流量的自然增长，二在于6月份开始计重收费带来的单车收入增加。
京珠高速湖南段的车流结构以重型卡车为主，我们一直提醒投资者，计重收费对现代投资的正面影响将高于大部分公路公司，根据目前的经营数据，我们将公司2007年的每股收益由之前的1.05元上调至1.24元。08年公司所得税率将由33％下调到25％，在谨慎考虑潭耒高速大修带来的分流影响后，我们将每股盈利预测从1.17元上调至1.66元。
现代投资管理的高速公路收入在以往几年都获得较高的增长率，但从04年到06年公司业绩一直受累于资产减值准备，到06年为止，公司已经计提完毕对泰阳证券的1.8亿元投资和对深圳西风网络公司的4200万元投资。公司投资收益项目大为改善。
现代投资是高速公路板块中07、08年业绩增长最为迅猛的公司，目前07年动态市盈率为19倍，08年市盈率为14倍，维持买入评级。
【出处】东方证券【作者】

【2007-08-16】
　券商今年上半年经营业绩喜人，净利润平均增长400％以上，从而使得券商概念股不断涌现出明星股。在股指期货即将推出的预期下，一些期货题材概念股近日持续走强。现代投资（000900）不仅具有券商和期货题材，公司2006年净利润同比增长57％，每股收益0.7元，以此计算市盈率33.5倍，大大低于两市平均水平。今年半年报显示，现代投资继去年业绩大增后，今年上半年净利润再度大增66％，每股收益达0.58元，对应市盈率不足20倍，投资价值极为突出，无疑是当前市场中显著的价值洼地。
　　受股指期货即将推出的预期，近期期货概念股表现都相当突出。在券商业绩同比增长400％的影响下，券商概念股走势喜人。国金证券借壳成都建投近期最高达到159元，现代投资前期发布公告称，公司参股泰阳证券因巨额亏损，近日由缩股、债转股和注资三方面进行重组，按新的方案，公司对泰阳证券的持股比例将为0.34％，为了减少投资损失，争取公司在泰阳证券的股东权益，现代投资一直在与泰阳证券重组方进行协商。经与泰阳证券重组方多次协商，泰阳证券重组方有意将其控股子公司湖南大有期货经纪有限责任公司转让给公司，现代投资也有收购意向，并于前期开始派人对大有期货的相关情况进行了解，可见公司具备典型的期货题材。
　　二级市场上看，前期该股以大幅跳空方式形成反转走势，并以放量涨停方式突破前期高点，经过连续整理后，目前技术指标基本已经调整到位，后市有望再起强势，建议投资者重点关注。
　　（国海证券王安田）
【出处】国海证券【作者】王安田

【2007-07-24】
事件现代投资（000900）公告称，公司上半年净利润预计比上年同期增长50%-100%。
点评公司业绩预增的主要原因有所属路段车流量稳定增长以及6月份开始实施计重收费，使得通行费收入大幅上升；去年同期公司控股子公司安迅公司计提了700万元对西风网络公司投资的减值准备，本期无此项计提。同时，安迅公司本期实现净利润400多万，使得公司投资收益同比增长50%以上。我们预计公司下半年通行费收入仍将受到计重收费影响而保持快速增长，业绩增幅可期。（中原证券高世梁）
【出处】中原证券【作者】高世梁

【2007-07-12】
分析要点
1、现代投资（000900），其主要业务是湖南省内高等级公路的建设与经营；此外，公司还参与开展多元化产业投资。
公司所经营长潭路和潭耒路首尾相连，是京珠高速湖南段的骨干公路，地理位置十分优越，是业绩增长的主导力量；参与投资泰阳证券和西风网络的负面影响于06年处置完毕，而多元化的经营方式有可能会是公司未来发展的不确定因素。
2、公司现有高等级公路的经营是未来业绩增长的主导力量A、公司现有主要公路运营项目4个，主要包括长永路（长沙至永安高速公路）、长潭路（长沙至湘潭高速公路）、潭耒路（湘潭至耒阳高速公路）、107国道岳阳专线，其中长潭路和潭耒路全长220.4公里，地理位置十分优越，盈利能力较强，贡献占公司主营业务收入90%以上。
B、根据公司1-5月的车流量统计，长潭路和潭耒路的车流量增长约分别为18.07%和19.18%，长永路的增幅为27.63%。湖南省内将于07年内新竣工醴潭、邵怀、怀新等三条高速公路，分别直接或间接与长潭路垂直相联，对长潭和潭耒路的车流量有一定的诱增作用，有望促进通行费收入的增长。
C、湖南省于07年6月对高速公路实施计重收费。短期来看，车流量的增长会受到限制，而单车费率会得到一定的提高；长期来看，计重收费将有利于降低路面养护维修费用，利于成本控制。考虑到湖南省只针对高速公路实施该项措施，且邻近省份已先行实施计重收费，因此我们更倾向于关注其中长期的积极效应。D、公司在股改时曾有过06-08年变动成本（养护、人工）占总收入比例每年不超过21%的相关承诺。近几年来，公司经营的毛利率水平维持在79%左右。从公司目前现有路产的情况而言，长永路于06年完成大修，长潭路于03年大修，近期来看不会有大中修计划；而潭耒路目前路况相对较差，在近年内存在大修的可能。
3、多元化的经营发展可能会带来不确定性
近几年来，公司一直走多元化发展的路线，曾涉足证券、网络和文化传媒等领域。参与投资的泰阳证券和西风网络曾因经营亏损等问题带来不良的负面影响。高等级公路的收费经营业务将是业绩增长的主导力量，而公司多元化的经营路线则可能会给未来发展带来一些不确定性。
4、估值分析与投资策略从公司现有主要经营路段的通行能力以及成本控制的情况，结合计重收费、两税合并等因素来考虑，预计公司07、08年EPS为0.97元、1.13元，对应PE分别为17.4、14.9倍，价值被相对低估。给予强烈推荐-B的评级，目标价18.5-20.3元。
【出处】招商证券【作者】纪敏

【2007-07-11】
周二大盘在10日线和60日线之间震荡整理，成交量有所萎缩，缩量震荡更有利于大盘反弹，后市金融股有望成为持续热点，特别是券商概念股走势引人注目，如国金证券借壳成都建投，最近三个交易日累计上涨25.53％，海通证券借壳都市股份则累计上涨22.52％，宏源证券则上涨26.91％，中信证券上涨14.78％，而同期大盘仅上涨6.58％，券商股是当前市场最显著与持续性最强的热点。随着券商借壳换股并上市，那些持有券商股权的个股极可能是香饽饽。建议关注具有券商、期货题材，且本身存在明显价值低估的现代投资（000900）。
高成长价值投资最佳代表
公司历来是绩优成长股代表。今年一季度再传佳报，公司一季度实现净利润同比增长43.64％，每股收益0.26元，以动态市盈率计算，目前市盈率只有15.7倍，是目前市场中最具投资价值的个股。2007年即将通车的醴潭高速公路与现代投资所属长潭高速公路垂直相连，此举对公司的长潭、潭耒高速公路的车流量均有诱增作用，对公司通行费收入有促进作用。
期货+券商题材丰富
前期现代投资发布公告称，公司参股公司泰阳证券因巨额亏损，近日由缩股、债转股和注资三方面进行重组，现有股东按10.02比例缩股，按此方案，公司对泰阳证券的持股比例将为0.34％。为了减少投资损失，争取公司在泰阳证券的股东权益，现代投资一直在与泰阳证券重组方进行协商。经与泰阳证券重组方多次协商，泰阳证券重组方有意将其控股子公司湖南大有期货经纪有限责任公司转让给公司，现代投资也有收购意向，并于2007年3月27日开始派人对大有期货的相关情况进行了解，可见公司拥有潜在的期货题材。
基金重仓重点关注
一季报显示，基金重仓股的显著增仓行为不多，而现代投资则是一只基金显著增仓个股，在一季报中，该股前十大流通股股东全是基金，且都属于新进或加仓，建议投资者重点关注。
（国海证券王安田）
【出处】国海证券【作者】王安田bsp;现代投资（000900）3月30日发布公告称，现代投资的参股公司泰阳证券因巨额亏损，近日由缩股、债转股和注资三方面进行重组，现有股东按10.02比例缩股，原股东持有的股本由12.05亿元缩为0.24亿元。按此方案，公司对泰阳证券的持股比例将为0.34%。为了减少投资损失，争取公司在泰阳证券的股东权益，现代投资一直在与泰阳证券重组方进行协商。经与泰阳证券重组方多次协商，泰阳证券重组方有意将其控股子公司湖南大有期货经纪有限责任公司转让给公司，现代投资也有收购意向，并于2007年3月27日开始派人对大有期货的相关情况进行了解。可见公司是典型的期货题材。
现代投资（000900）对泰阳证券1.8亿元投资（14.94%）的减值准备已分别于2004年计提8996.27万元，2005年计提8996.27万元。也就是说，一旦重组泰阳证券并借壳上市，公司持有的部分泰阳证券股权，都会直接转化为投资收益，成为意外之财。
券商借壳概念股是今年市场最为热门的概念,如海通证券借壳的都市股份和国金证券借壳的成都建设惊人涨幅为市场树立了示范效应！考虑到泰阳证券重组方巨额投资的风险，那么势必追求较高收益，而持续火爆的股市为重组方积极运作提供获利机会。在当前市场环境下，重组后并借壳上市的泰阳证券股权有望给现代投资带来超预期收益。现代投资（000900），既有业绩和主营业务成长性支撑，又同时具有期货和券商的热门题材，理论上有更好的表现。
投资要点之三基金抢筹--好股票值机会翻看基金重仓股的一季报，显著增仓的个股显得较为少见。而现代投资则是一只基金显著增仓的个股。从一季报来看，该股的前十大流通股东全是基金，且都属于新进或加仓，如第一大流通股东鸿阳基金一季度加仓778万股，平安保险股份公司则作为新进机构，在一季度大举买入了548万股，工行--中海能源基金也在一季度买入了515万股，还有中行--易方达一季度买入276万股。与此对应的是，公开信息显示，该股的股东人数由06年年报的54448户，猛减至一季度的43715户，而人均持股则由06年底的4803，剧增至一季度的5982股。基金的一季度如此集中建仓及筹码快速集中，理论上会推动股价大幅上涨。
技术上，该股在5月前后曾集中放量，而在5月30日之后，受大跌持续下挫影响，该股也有所回调，但回调空间相对较小，关键是回调过程中，该股成交量显著萎缩，预示其筹码较为稳定。在价值低估，券商和期货概念股成为市场热点的情况下，该股有望出现强劲上涨的行情，建议重点关注。
【出处】国海证券【作者】王安田

【2007-07-04】
　选股理由
　　现代投资（000900）在大股东湖南省高速公路建设开发总公司的支持下，大股东通过资产注入的方式将最优质的资产长潭、潭耒等三段高速公路的收费权转让给现代投资，其中长潭路路段长为55.5公里，价值为11.3亿元；潭耒高速公路路段长为163公里，价值为37亿元。在我国高速路网贯通和京珠高速全线建成之后，公司经营路段的车流量将保持高增长。这可能进一步提升公司的毛利率，从而保证了公司主业收入与主业利润的稳定增长。
　　公司2007年一季度实现净利润同比增长43.64％，每股收益0.26元，动态市盈率仅为17倍。
　　该股目前已重新回到前期整理平台附近，进一步向下动力明显不足。周二收出底部攻击性小阳线，后市有望进一步走强。
　　（华林证券）
【出处】华林证券【作者】