☆百家争鸣☆◇港澳资讯000932更新日期2007-12-17◇灵通V4.0
【2007-12-17】
受上调准备金率、房贷政策、加息预期和太保发行等多重利空影响，大盘连续回调，但上周五探底回升，若无进一步利空，短线大盘将以震荡反弹为主，建议关注华菱管线。2005年1月，全球最大的钢铁公司米塔尔巨资收购公司股权，公司与米塔尔的系列合作正在展开。07年前三季度，公司每股收益0.46元，净资产5.12元，市盈率和市净率均远低于市场平均水平。
12月以来，该股在短期均线金叉后温和放量震荡盘升，上周五站在5日、10日和20日均线上方，后市有望强劲上攻，可适当关注。（国海证券王安田）
【出处】国海证券【作者】王安田

【2007-12-14】
本周受上调准备金、房贷政策、加息预期和周五扩容等多重利空影响，连续回调后，周五如期探底回升，最大权重板块银行股有空翻多迹象，若无进一步利空，短线大盘将以震荡反弹为主。本栏目周四收盘后分析指出钢铁股作为强势板块补跌是周四大盘出现较大跌幅最主要原因，短期均线失守，对短线技术有所破坏。但在上调准备金、房贷政策和加息预期利空连续作用下，最大的权重板块银行股做空能量充分释放，周五大盘有望探底回升。我们同时强调宝钢刻意打压，是导致钢铁板块下跌及大盘下挫的重要原因，并坚持看好钢铁板块。周五大盘走势符合我们的预测。银行股普遍企稳，大盘如期出现探底回升，钢铁股盘中表现相对强势，是带动大盘反弹的重要原因，即钢铁股刻意打压的诱空。既然如此，钢铁板块将是接下来最具投资机会的板块，个股可关注华菱管线(000932)。
价值股代表QFII扩容带来机会
钢铁板块是题材最为丰富的板块之一。全球并购、国内并购，举牌收购（宝钢举牌邯钢）和整体上市，精彩题材此起彼伏。钢铁股是充分享受中国成长，是A股市场业绩最好的板块。既有题材，又具估值优势，因此引发基金重仓。华菱管线(000932)是外资股,2005年1月，全球最大的钢铁公司米塔尔巨资收购华菱管线股权，收购价与当时流通价相当。07年7月，公司向米塔尔等定向增5.2亿股已获商务部批准。公司与米塔尔系列合作正在展开。在11月中旬，公司米塔尔签署协议，在未来四年内，米塔尔向公司转让国际顶尖钢铁生产技术。可见，公司是引资与引智的典范。07年前三季度，华菱管线每股收益约0.46元，净资产5.12元，市盈率和市净率分别为18.2倍和2.18倍。显著低于股本是其约8倍的的钢铁股龙头宝钢股份（12月14日收盘市盈率和市净率分别为20.2倍与3.31倍）。而比市场平均估值水平低一半。
国家外汇管理局9日宣布，为进一步提高我国资本市场的对外开放水平，QFII投资额度从100亿美元扩大到300亿美元。国投瑞银基金管理公司日前称，公司旗下的国投瑞银稳定增利债券型基金已获得中国证监会批准，将于近期正式发行。QFII额度的提升和基金重新开闸，为具有持续盈利能力的行业龙头带来进一步的价值发现机会。华菱管线作为估值优势突出价值型股，.该股前十大流通股东除法人股解冻部分外,全部为投资基金。在QFII大扩容加速具有估值优势个股价值发现的背景下，有望为该股带来走强机会。外资并购吸引眼球资本+技术提升溢价米塔尔巨资收购华菱管线(000932)，是我国资本市场最早的上外资并购案例之一。2005年1月14日,国际最大的钢铁公司米塔尔,以25.98亿元受让约6.56亿股华菱管线的股权,相当于每股3.96元.华菱管线2005年1月13日(14日停牌)收盘价为4.2元。2005年1月14日沪综指收盘于1245点,且当时处于熊市之中，国际最大的钢铁业巨头愿意出与流通股相当的价格收购公司股权，本身就是对公司当时价值与未来前景看好的信号。并且当时还没有股改，大股东后来以送认沽权证的方式完成股改，即就当时而言持续风险成本进一步加大。而至2007年12月13日收盘，大盘收盘4958点,较1月14日上涨约300%,而作为外资并购的绩优蓝筹股华菱管线同期仅上涨不足200%。即背靠资本与技术优势的外资巨头，花巨资买到当前尚不能完全流通的华菱管线股权。还不如一个普通的投资者从二级市场去买其它股票持有到现在的平均收益率。
在纽约和亚姆斯特丹上市的米塔尔集团,世界最大钢铁公司。华菱管线曾在中报预增公告说明业绩增长原因时指出,公司业绩增长的主要原因是,公司技改工程达产达效,产品结构改善,钢材价格有所上涨.我们认为,这种主业通过产品升级带来的业绩增长往往较为稳定。并且米塔尔承诺四年内转让国际顶尖钢铁生产技术，都为公司快速发展打下较好的基础。
二级市场，钢铁股是约4800点以来的强势板块。宝钢12月以来涨幅11.78%,武钢15.39%,唐钢21.52%，而华菱管线涨幅不足5%，补涨要求强烈。华菱管线7月24日放量启动后，至9月中旬，持续温和放量盘升。而在此后的调整过程中，显著缩量。在10月25日和26日，该股下探10元一线，为其阶段的最低点附近，当时大盘尚在5800至5900点一带的位置，领先大盘见底超过一个月。10月下旬以来，该股围绕10元至11元反复震荡，底部整理充分。12月以来，该股在短期均线金叉后温和放量震荡盘升，周五站在5日、10日和20日均线上方，有望强劲上攻，可积极关注。
【出处】国海证券【作者】

【2007-12-14】
钢铁股作为强势板块补跌是周四大盘出现较大跌幅的主要原因之一，短期均线失守，对短线技术有所破坏，但在上调准备金、房贷政策等连续作用下，最大权重板块银行股做空能量充分释放，周五大盘有望探底回升，而从行业发展角度，市场依然坚持看好钢铁板块，具体操作上不妨关注华菱管线(000932)。
　　华菱管线（000932）拥有外资合作题材，全球钢铁大王米塔尔巨资收购后已展开深入合作，未来将大大提升公司成长空间，发展潜力值得期待。
　　今年前三季度，该股每股收益0.46元，投资价值更为突出，而且其前十大流通股东大部分是投资基金，而公司基本面及成长性同样符合QFII的投资理念，在QFII大扩容背景下，后市该股有望获得价值发现。
　　技术上看，在前期下跌过程中，该股成交量萎缩极为明显，筹码相当稳定，近期股价底部整理充分，同时短期均线形成金叉，操作上不妨重点关注。（国海证券王安田）
【出处】国海证券【作者】王安田

【2007-11-27】
公司2007年前三季度每股收益0.4631元，每股净资产也达到5.1170元，市盈率为17倍，大大低于市场的平均水平。作为沪深300成份股，该股是当前市场的价值洼地，是钢铁板块中具有投资价值的品种之一。
前期世界钢铁第一巨头米塔尔巨资收购华菱管线法人股，随着全球最大钢铁巨头入主，不但为其引进了国际先进的钢铁技术和管理经验，更是打开了全球市场，未来发展空间巨大，而公司大股东以现金收购标志对公司未来发展充满信心。
前期该股随着大盘调整出现大幅度下跌，最近在11元附近横盘整理一个多月，调整已较为充分，目前股价正处于8月启动点附近，显示有较强支撑，短线有望震荡上行，建议密切关注。（金证顾问）
【出处】金证顾问【作者】

【2007-11-16】
2007年上半年，面对海运费涨势强劲、原材料价格高位运行、出口退税政策调整等严峻形势，公司管理层理性分析形势变化，进一步完善公司管控体系，加大品种开发和结构调整工作力度，切实推进重点业务工作协同，使公司继续保持了持续快速、健康协调发展的良好态势。目前公司重点技改项目建设进展顺利，华菱湘钢宽厚板二期和大盘卷工程、华菱连轧管大口径无缝钢管项目按进度推进。公司主导产品的品种结构进一步优化，华菱湘钢宽厚板的研发生产取得新突破。此外，全球钢铁巨头通过定向增发成为公司大股东，为其良性发展奠定了坚实的基础。近日该股整理相当充分，短线有望展开强劲反弹，可密切关注。（国海证券王安田）
【出处】国海证券【作者】王安田

【2007-11-06】
●公司的非公开发行事宜将在今年年底前完成。米塔尔是本次发行的实际出资人。非公开发行完成后，米塔尔对公司的话语权将显著提高。
●米塔尔正在逐步培育华菱的核心竞争力。首先，低成本战略将在华菱得到复制。凭借米塔尔在全球14个国家和地区所拥有的94.12亿吨储量的铁矿石资源储备，公司有望获得原材料成本优势。此外，米塔尔带来新的管理理念和机制赋予公司低运营成本优势。
●公司将实施精品战略和后向一体化战略。根据战略规划，湘钢将成为船板生产基地，预计2008年宽厚板生产能力将达到280万吨/年。涟钢将成为汽车板材生产基地，预计2009年板材生产能力将达到675万吨/年。衡钢将成为油井管生产基地，预计2009年无缝钢管生产能力将达到115万吨。后向一体化战略的推进将使华菱具备快速反应能力，并且能够提高产品附加值和直供比例，从而在一定程度上能够抵御行业周期波动的风险。
●2007－2009年公司的钢材产量将小幅增长，预计净利润的年复合增长率为28％。综合绝对估值和相对估值的结果，公司的内在价值区间为12.6－14.4元。我们认为，随着米塔尔投入和支持的深入，公司的竞争优势将不断增强，维持增持的投资评级。(联合证券)
【出处】联合证券【作者】

【2007-09-21】
　在运输物流、机械、煤炭石油等板块启动后，我们认为充分蓄势的钢铁板块有望再度崛起，理由很简单，钢铁板块依然是目前两市中市盈率最低的板块，是新多资金的重要选择。
　　在今年三季度钢价稳步提升以及需求继续旺盛的背景下，钢铁股业绩在今年三季度继续面临超预期增长的可能，其中华菱管线（000932）近日筹码迅速集中，经过充分蓄势后，股价有望再度快速崛起，值得投资者重点关注。
　　前期国际最大的钢铁公司米塔尔受让公司大量股权，与近日持续飙升的东方航空一样，都具有外资并购概念。全球最大钢铁巨头的入主，不但为公司带来了先进的钢铁技术和管理经验，更是帮助公司打开了全球市场。
　　（广发证券杨敏）
【出处】广发证券【作者】杨敏

【2007-09-14】
前期世界钢铁第一巨头米塔尔巨资收购华菱管线法人股。全球最大钢铁巨头入主，不但为公司引进了国际先进的钢铁技术和管理经验，更是打开了全球市场，未来发展空间豁然开朗。而公司大股东以现金收购标志对公司未来发展的充满信心，前景看好。
近年来，公司不断通过利用自有资产与华菱集团关联公司所持有的未上市优势钢铁资产，组建由华菱管线控股的多个子公司，使得公司实力持续提升，业绩保持快速增长势头。公司优异高成长的基本面也得到了机构热烈追捧，这些实力机构大举抢筹。
由于目前公司业绩增长势头很好，投资价值已有所低估，近期股价震荡走高，呈现出向上突破之势，后市有望延续升势。（世纪证券赵玉明）
【出处】世纪证券【作者】赵玉明

【2007-09-13】
　　华菱管线（000932）日前，华菱管线大股东湖南华菱钢铁集团与华润集团有限公司在长沙签署锡钢股权交易项目。华菱集团将增资6.5亿元持有锡钢集团55%的股权，华润集团继续保留其在锡钢集团45%的股权。华菱管线董秘向记者证实上述锡钢集团股权将置入上市公司，但具体置入方式和时间仍无法确定。锡钢集团置入公司后，公司无缝钢管产能预计可达到220万吨，产能增长近一倍，而目前掌握的资料显示，上述产能届时在国内将具有数一数二的规模。经过此番整合，公司实力大大增强，股价也有望继续长牛的格局，建议短期关注，随时存在加速的可能。
【出处】中国证券网【作者】

【2007-09-13】
异动原因
　　日前，华菱管线大股东湖南华菱钢铁集团与华润集团有限公司在长沙签署锡钢股权交易项目。华菱集团将增资6.5亿元持有锡钢集团55%的股权，华润集团继续保留其在锡钢集团45%的股权。华菱管线董秘向记者证实上述锡钢集团股权将置入上市公司，但具体置入方式和时间仍无法确定。
　　投资亮点
　　（1）今年中报显示，公司上半年净利润同比增长114%，每股收益0.295元，市盈率和市净率分别为20倍和2.5倍，在当前上证50成份股平均市盈率超过50倍的情况下，其作为沪深300成份股，无疑是当前市场典型的价值洼地品种。
　　（2），锡钢集团主要生产优特钢材，具有年产60万吨优特钢和75万吨优特钢材的生产能力，在我国特殊钢行业中成为轴承钢、弹簧钢、齿轮钢、合金焊条钢及油井管产品的重要生产基地之一。据湖南当地媒体报道，锡钢将搬迁至位于长江北岸的江阴经济开发区靖江园区，并于今年年底开始新厂区的建设，而新锡钢将发展成为生产能力达100万吨级、高附加值无缝钢管的企业。项目预计2009年建成投产，年销售收入预计达60亿元，利润6亿元。
　　（3）锡钢集团置入公司后，公司无缝钢管产能预计可达到220万吨，产能增长近一倍，而目前掌握的资料显示，上述产能届时在国内将具有数一数二的规模。
　　风险提示
　　公司多元化战略存在一定风险。
　　投资建议
　　中山证券岳丛忠认为该股近期一直处于一种小幅攀升的状态，估值偏低，后市仍有望继续走高。第一目标位14元。
　　相关板块
　　钢铁板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-09-13】
　目前华菱管线(000932)形势喜人，公司曾在中报预增公告说明业绩增长原因时指出，公司业绩增长的主要原因是公司技改工程达产达效，产品结构改善，钢材价格有所上涨。我们认为，这种主业通过产品升级带来的业绩增长往往较为稳定。今年中报显示，公司上半年净利润同比增长114%，每股收益0.295元，市盈率和市净率分别为20倍和2.5倍，在当前上证50成份股平均市盈率超过50倍的情况下，其作为沪深300成份股，无疑是当前市场典型的价值洼地品种。今年以来，该股一直以拔高建仓方式快速拉升，当前量能表明其筹码锁定良好，在周三出现反弹的背景下，后市该股有望借机展开加速上攻走势，建议投资者重点关注。
　　（国海证券王安田）
【出处】国海证券【作者】王安田

【2007-08-31】
公司未来具备较好的成长性
　　华菱管线（000932）1-6月份，公司共生产钢537万吨、铁478万吨、钢材499万吨，与上年同期比较，分别增长14%、16%和11%。实现销售收入201.39亿，比去年同期增长25.61%；实现利润总额12.31亿，比去年同期增长105.6%。每股收益0.295元，增长114.23%。
　　上半年，公司销售钢材498万吨，比去年同期增加62万吨，增加的钢材品种主要为宽厚板、冷轧板。其中宽厚板实现销售收入29.6亿元，同比增长145.34％；冷轧卷实现销售收入17.4亿元，同比增长96.83％。同时，宽厚板毛利率大幅提升是公司利润增长的主要原因。出口继续保持较快增长。上半年，公司出口钢材117万吨，比去年同期增加50万吨。出口实现销售收入51.38亿元，占营业收入的25.5％，与去年同期相比增长166.14％，继续保持快速增长的势头。并且公司未来具备较好的成长性。
　　维持公司推荐的投资评级我们预测公司未来三年的每股收益是银河证券分析师孙勇预计公司07每股收益0.66元、08每股收益0.70元，09每股收益1.02元；按08年每股收益计算，当前市盈率为16.53倍，估值趋于合理。继续维持公司推荐的投资评级。
　
【出处】今日投资【作者】

【2007-08-16】
受到周边市场大跌的影响，周三沪深两市A股也出现了相对高位的宽幅震荡。从盘面情况看多方依然占据一定的主动地位，特别是下午以承德钒钛、韶钢松山为代表的二线钢铁股再度强劲上扬的拉动下，以及地产板块中万科A等一线品种保持强势，上实发展、上海新梅等二三线品种涨停的带动下，后市市场出现了快速回升。
从指标股情况看，华夏银行、民生银行等中低价银行股出现大幅补涨。短期来看，市场虽然在接近5000点附近震荡的概率和幅度都在增大，但总体上仍保持较好的活跃性。操作策略上，投资者对于目前涨幅排名靠前的钢铁、地产等板块中的补涨性中价品种可逢低关注，这里建议可关注业绩大增的华菱管线（000932）。
新品开发力度大
公司在十五期间对产品结构升级换代累计投资达到200亿元，2006年是公司新产品开发力度最大的一年，高强度船板F40和冷轧电工钢的开发已取得阶段性成果，2006年公司新产品销售收入达113亿元，创经济效益5亿元。
和国际巨头全面合作
另外，公司二期冷轧生产线总投资27.4亿元，投产后可形成年产150万吨冷轧薄板、30万吨镀锌板能力，附加值更高。而且，公司控股股东华菱集团将持有的公司6.4亿股法人股转让给米塔尔钢铁公司，每股转让价格3.96元。米塔尔钢铁公司是当前全球最大的钢铁公司，新股东入主后将与公司在采购、销售网络、物流、技术和研发等方面进行全面合作，每年将向公司提供300万吨以上直供矿，并在全球销售公司的产品，可为公司节省采购成本几千万美元。这些都将给公司的持续稳定发展打下坚实的基础。
主力做多意愿明显
该股前期由于基本面重大改观而出现大幅上扬行情，此后进行了长达数月的横盘整理，近期股价在10元左右强势横盘，量能频频异动，主力做多意愿明显，建议积极关注。
（金百灵投资）
【出处】金百灵投资【作者】

【2007-07-12】
选股理由
华菱管线（000932）大股东华菱集团向世界钢铁第一巨头米塔尔公司转让公司6.47亿股法人股，以3.38亿美元巨资收购。公司基本面状况因此大幅提升，不但为公司引进了国际先进的钢铁技术和管理经验，更是打开了全球市场。
近日公司的增发方案显示，华菱集团和米塔尔将分别以现金认购公司此次增发股份的50.67％和49.33％。增发募集资金一部分用于向公司增资1.65亿元，部分用于收购华菱集团持有的部分优质钢铁资产股权、向华菱湘钢增资6.25亿元、上马宽厚板二期工程以及投向华菱涟钢并实施焦化干熄焦工程及RH真空精炼炉工程。增发之后，公司的实力将大为提升，成长预期更为看好。
公司优异高成长的基本面也得到了QFII资金的热烈追捧。公司日前公告，预计2007年中期净利润比上年同期增长100%-150%，每股净资产高达6.14元。二级市场上，该股经过了长期整理，目前一个大双底形态悄然形成，后市有望步入持续上扬行情。
(科德投资)
【出处】科德投资【作者】

【2007-05-24】
华菱管线(000932)非公开发行不超过52000万股A股，预计增发后每股收益由0.39元提高到0.41元。走势上该股形成明显的双底，将选择向上突破，进一步打开涨升空间。（湖南金证）
【出处】湖南金证【作者】

【2007-03-22】
公司近日发布公告称，将向前二位大股东华菱集团和米塔尔非公开发行不超过52000万股股票，收购华菱集团所持有的华菱湘钢12.27%的股权、华菱涟钢6.23%的股权和华菱薄板10.55%的股权。本次收购将增厚公司收益，未来公司业绩有望因此明显提升。
近年来，公司不断通过利用自有资产与华菱集团关联公司所持有的未上市优势钢铁资产，组建由华菱管线控股的多个子公司。华菱湘钢、华菱涟钢和华菱薄板集中了华菱管线和华菱集团比较优质的资产，这些资产盈利能力突出，有利于提升公司价值。
公司优异的基本面得到了主力的热烈追捧，近期该股形成完美空中加油姿态，周三大单扫盘放量突破，主升浪行情有望启动，值得重点关注。（大摩投资）
【出处】大摩投资【作者】

【2007-03-20】
　　公司2006年实现主营业务收入327亿元，净利润10.68亿元，每股收益0.49元。
　　公司产品结构丰富，2006年与米塔尔战略合作进入实质性运作，极大地提高了公司竞争力。
　　公司拟向华菱集团和米塔尔非公开发行不超过5.2亿股，募集资金用于收购华菱湘钢12.27%、华菱涟钢6.23%以及华菱薄板10.55%的股权；募集资金还将用于宽厚板二期项目、干熄焦工程以及RH真空精炼炉工程。
　　我们预测公司07年和08年的每股收益分别为0.58元和0.61元，给予公司8.5元的目标价和“增持”的投资评级。（信息来源中信证券）
【出处】中信证券【作者】

【2007-01-30】
周一新兴铸管、西宁特钢涨停，这种现象表明二线钢铁股有望率先拔得头筹，成为短期市场最炙手可热的品种，我们认为，同样是二线钢铁股的华菱管线（000932）值得重点研究。在米塔尔进入公司后，其经营出现持续向好局面，在2006年三季度业绩激增的基础上，公司股票也得到了QFII的大举关注，前十大流通股股东均为机构投资者，合计持有流通盘13.19%，其中有8家QFII抢夺流通筹码使公司股东人数迅速减少，短线值得重点关注。
米塔尔并购效应显现
米塔尔进入公司后，从其成本控制、产品结构调整和治理结构等多方面入手，公司经营开始持续向好，米塔尔并购效应正在显现。去年中报，公司就表示目前法人治理结构更趋完善，运转更为良好。在成功引进境外战略投资者、正式启动国际化发展战略之后，外方派驻公司的高管人员已全部到位，并收到了预期的效果。去年三季报显示，公司成本控制能力持续加强，产品毛利率持续增长，这将为未来业绩的持续增长奠定了坚实的基础。
进军油气服务业
目前公司与美国龙星技术公司合作从事油气管开发，将有利于公司产品结构的调整，提升产品的附加值，同时也有利于进一步融入全球市场，分享全球能源市场增长带来的巨大收益。公司已宣布与美国最大的、产品范围最广泛的油田专用管供应商美国龙星技术公司签署战略合作协议，共同建设高质量的石油管加工生产线。
此举将迅速提高公司生产高钢级、高质量、高附加值的无缝钢管尤其是油气用管的能力，迅速提高国内和国际市场紧缺的高钢级、高附加值油田专用管的生产能力，增强盈利能力。
主力积极介入
该股高成长的基本面获得了主力的热烈追捧，社保、QFII等实力机构大举抢筹。去年三季报显示，QFII大举介入该股，并使筹码集中度快速提高。周一该股放量攻击前期高点，后市有望爆发强劲拉升行情，可择机参与。
（天同证券张锐）
【出处】天同证券【作者】张锐

【2007-01-12】
华菱JTP1(038003)所有认沽权证品种中，唯一行权价高于正股华菱管线的股价的，时间价值又高，如果市场调整，如此稀有的做空品种值得关注。（董政）
【出处】大通证券【作者】董政

【2006-12-18】
米塔尔进入华菱后，从公司的成本控制、产品结构调整、治理结构等方面来看，公司在持续向好的方面改变，米塔尔德并购效应在显现，并且时间也低于我们前期预期。
根据公司三季度的报告，公司的成本控制能力在持续加强，产品的毛利率持续增长，目前已接近公司的盈利能力最高点，我们认为这位公司明年业绩的增长奠定了基础。
公司与美国龙星技术公司合作从事油气管的开发，将有利于调整公司产品结构的调整，提升公司产品的附加值，同时也有利于公司进一步融入全球市场，分享全球能源市场增长带来的收益。
米塔尔对公司提出了15%的净资产收益率的要求，对公司是一个严重的考验，但是我们认为随着米塔尔管理的不断渗入，公司将进一步融入米塔尔的全球系统，从而达到相应的盈利水平，并且达到米塔尔盈利要求时间在缩短。
考虑公司未来2年的盈利成长情况和公司作为米塔尔中国市场的重要平台等因素，我们认为目前股价没有反映公司价值，向上调整公司评级，给予公司增持的评级。
【出处】联合证券【作者】毛祖宏