☆公司报导☆◇港澳资讯000978更新日期2007-11-28◇灵通V4.0
【2007-11-28】
桂林旅游(000978)拟公开增发募资11.7亿

　　因重大事项停牌近两周的桂林旅游今日公告称，公司欲向不特定对象公开发行不超过7000万股A股，其所募资金11.74亿元将用于收购桂林漓江大瀑布饭店100%权益等四大项目。
　　桂林旅游表示，公司董事会已于日前审议通过了关于公开发行股票方案的议案。根据议案内容，公司本次增发将采取网上、网下定价发行的方式向自然人和机构投资者公开发行不超过7000万股的股票，募集资金约117353.51万元。
　　在募集资金用途上，桂林旅游拟投资13691.78万元收购桂林漓江大瀑布饭店100%权益，并偿还桂林漓江大瀑布饭店向中国农业银行桂林象山支行借取的35000万元长期贷款。同时，公司将以63818.23万元整体收购桂林市“两江四湖”环城水系项目，该项目包括收购环城水系公司的整体经营性资产（含下属公司股权）以及承接福隆园项目。此外，桂林旅游还打算为银子岩景区改扩建工程投资4843.50万元。
　　桂林旅游表示，募集资金到位后，若实际募集资金净额少于上述项目投资总额，公司将根据实际募集资金净额，按上述项目所列顺序依次投入，募集资金不足部分则由公司通过银行贷款或自筹解决。
　　桂林旅游表示，收购漓江大瀑布饭店后，漓江大瀑布饭店将成为公司的全资下属公司，共同整合到公司的一体化经营体系中，提高公司市场竞争力和经济效益，而收购“两江四湖”环城水系项目则可以在一定程度上壮大公司规模、提升公司竞争实力。
　　据了解，桂林旅游收购桂林漓江大瀑布饭店100%权益事宜及整体收购桂林市“两江四湖”环城水系项目事宜尚需公司股东大会的审议批准，并报中国证监会核准。


【2007-11-28】
桂林旅游(000978)资产资源整合方案出炉

　　增发募资11.74亿收购优质旅游资源项目
　　自11月19日停牌后，业界纷纷猜测桂林旅游（000978）或将进行融资并获得将酒店、部分景点等资产注入。桂林旅游今日终于披露了其一系列资产整合增发方案，公司有望垄断桂林核心旅游资源并成为行业龙头。
　　桂林旅游披露，公司拟向不特定对象公开发行不超过7000万股A股，募集资金约11.74亿元。主要用于收购优质旅游资源、偿还银行债务以及对公司现有景区进行改扩建。募集资金投资项目包括向桂林市环城水系建设开发有限公司整体收购桂林市“两江四湖”环城水系项目旅游业务和房地产业务、向控股股东桂林旅游发展总公司收购其独资企业桂林漓江大瀑布饭店100%权益、偿还桂林漓江大瀑布饭店向中国农业银行桂林象山支行借取的长期贷款、银子岩景区改扩建工程等四个项目。
　　据公告，桂林旅游此次发行价格不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价，采取网上、网下定价发行的方式。对原股东的优先配售安排在发行前最终确定。发行方案还需通过公司股东大会的审议批准和证监会的核准后方可实行，并最终以证监会核准的方案为准。
　　两江四湖40年特许专营
　　募集资金将有6.38亿用于整体收购桂林市“两江四湖”环城水系项目，主要包括旅游物管业务和福隆园房地产业务两大类。其中收购环城水系公司的整体经营性资产评估净值为5.47亿元，其中两江四湖40年特许专营权及土地使用权的评估价分别增值1.22亿元、1.54亿元，支付环城水系公司为福隆园房地产项目已发生的实际费用9147万元。经大信会计审核，“两江四湖”今年上半年已审营业收入4351万元，净利润亏损52万元，下半年预测营业收入3610万元，净利润333万元，2008年度预测营业收入2.35亿元，净利润4490万元。
　　“两江四湖”环城水系游览业务于2002年下半年正式运营，恢复、拓展了桂林的古环城水系，使游船重新进入市区水域，形成了独特的市区水上游景观，2005年荣获“广西十佳景区”、国家4A级旅游景区，2006年获得中国人居环境范例奖。福隆园房地产项目是其配套项目，位于桂林市漓江东岸，可用于商品房开发的土地面积为518.41亩。环城水系公司采取向其他房地产开发商提供土地收取土地费用及出让金的模式进行合作开发，已与3家房地产开发商签署合作协议。项目于2002年初正式启动，现征地工作大部分已完成，已进入拆迁安置农民房阶段，预计2008年可有119.94亩土地交付合作方开发，其余土地将于2009年—2010年交付合作方开发。
　　桂林旅游认为，此次重大资产购买完成后，公司不仅是桂林市区外最核心游览路线———漓江山水游览业务的最主要经营者，而且拥有市区内最核心游览路线———两江四湖40年特许专营权，形成了相对独占的经营优势。
　　五星级酒店具协同效应
　　除自然景区资源外，桂林旅游还将经营广西壮族自治区规模最大、设施最豪华的五星级饭店。桂林旅游获取漓江大瀑布饭店的100%权益及代其归还向农行桂林象山支行的长期贷款占用募资4.86亿。
　　漓江大瀑布饭店项目是目前广西自治区规模最大、设施设备最豪华的五星级饭店，拥有各类客房652间，其中包括总统房一套、豪华贵宾套房22套、豪华贵宾房20间、商务房62间、标准房541间。截至2006年12月31日，漓江大瀑布饭店资产总额4.74亿元，股东权益合计4587万元。2006年实现销售收入1.14亿元，实现净利润729万元。经评估，截至2007年6月30日，大瀑布饭店总资产的评估值为5.41亿元，净资产的评估值为1.37亿元，其中土地使用权的评估值为1.02亿元。
　　此外，漓江大瀑布饭店位于“两江四湖”游览线上，饭店前有供客人游览“两江四湖”的专用码头。与“两江四湖”环城水系旅游项目配套，可充分发挥资源的协同效应。
　　此次重大资产购买完成后，桂林旅游将由一家中等规模的自然景区类旅游上市公司发展成为行业的龙头企业之一，并形成完整的旅游业务产品链。将桂林市最精华、最核心的旅游资源整合到公司旗下，形成了对地方旅游资源的相对控制，稳步实现了立足地方战略平台目标，为公司加快实现“立足广西，面向全国，走向世界”的战略目标奠定了坚实的基础。
　　拓展景区资源
　　除去募集项目外，桂林旅游还披露了收购、设立新公司等三项资产整合计划，拓展景区资源，共涉及资金近亿元。
　　其中，桂林旅游拟出资1300万元收购桂林天门山旅游开发有限公司100%股权并更名为桂林资源丹霞旅游有限责任公司，条件成熟时，公司拟投资4500万元对其增资，用于天门山景区的综合开发。
　　桂林旅游还计划出资1300万与曹佳叶国际股份有限公司合资设立中外合资桂林天人谷旅游开发有限责任公司。天人谷注册资本为人民币2600万元，双方各占注册资本的50%。天人谷将利用“桂林朝日光艺术村”项目中3738.57亩土地及1000余亩已规划的零星用地，筹备、规划、开发高品质的文化、体育、休闲、度假酒店、度假别墅等旅游产品和旅游房地产项目。
　　此外，桂林旅游持股88.32%的子公司桂林龙胜温泉旅游有限责任公司计划增资扩股，收购广西龙泉交通培训中心所有的龙泉山庄。龙泉山庄龙泉山庄为在龙胜温泉景区内，自2004年2月已由龙胜温泉公司租赁。增资完成后，桂林旅游仍持有龙胜温泉71.54%的股权。


【2007-11-28】
桂林旅游(000978)拟公开发行7000万股

募资11.7亿主要用于收购
　　桂林旅游（000978）今日公告，公司拟公开发行不超过7000万股股票。拟募集资金117,353.51万元，投入收购控股股东桂林旅游发展总公司所持桂林漓江大瀑布饭店100%权益等四个项目。
　　收购桂林漓江大瀑布饭店100%权益项目，按照漓江大瀑布饭店的评估净值投入募资13,691.78万元。同时偿还漓江大瀑布饭店向中国农业银行桂林象山支行借取的35,000万元长期贷款。第三个项目为整体收购桂林市“两江四湖”环城水系项目，共需使用募集资金63,818.23万元，其中收购环城水系公司的整体经营性资产，评估净值为54,670.76万元，另外支付环城水系公司为福隆园房地产项目已发生的实际费用9,147.47万元，承接福隆园项目。第四个项目为银子岩景区改扩建工程项目，拟使用募资4,843.50万元。
　　公告称，上述投资项目共需资金117,353.51万元。募集资金到位后，若实际募集资金净额少于上述项目投资总额，公司将根据实际募集资金净额，按上述项目所列顺序依次投入，募集资金不足部分由公司通过银行贷款或自筹解决；若实际募集资金净额超过项目投资总额，超过部分则用于补充公司流动资金。
　　桂林旅游今日还公告称，拟出资1,300万元收购桂林天门山旅游开发有限公司100%股权并对其更名及增资。天门山公司注册资本500万元，是一家中外合资经营企业，主要经营桂林资源县天门山旅游景区及相关接待设施的经营开发。收购完成后，拟将天门山公司更名为桂林资源丹霞旅游有限责任公司；同时，条件成熟时，桂林旅游拟投资4,500万元对桂林资源丹霞旅游有限责任公司增资，使其注册资本由500万元增至5,000万元，用于天门山景区的综合开发。
　　此外，公司还拟与曹佳叶国际股份有限公司合资设立桂林天人谷旅游有限责任公司。天人谷公司注册资本2,600万元，公司以现金出资，占天人谷公司注册资本的50%。
　　另有广西龙泉交通培训中心拟用位于龙胜温泉景区的龙泉山庄对公司控股子公司桂林龙胜温泉旅游有限责任公司增资。


【2007-11-27】
桂林旅游(000978)明日复牌或将注入酒店及景点资产

　　从本月19日开始停牌的桂林旅游（000978.SZ）日前发布公告，表示将于明天复牌，对于停牌原因，桂林旅游方面三缄其口，有业界消息称，其或将进行融资并将酒店、部分景点等资产注入上市公司。
　　根据桂林旅游发布的公告，公司因有重大事项有待公告，公司股票于2007年11月19日开始停牌，原拟2007年11月26日（周一）之前复牌。公司正在积极办理相关核准手续，申请公司股票继续停牌，待该重大事项公告后复牌，预计公司股票2007年11月28日复牌。停牌前11月16日桂林旅游收报20.27元，下跌0.98％。
　　昨日，《第一财经日报》就此事致电桂林旅游，该公司人员表示，本周三会给出比较具体的内容，但目前无可奉告。
　　对于此次桂林旅游即将做出的重大事项，有研究旅游类上市公司的专业分析人士猜测，可能与其融资以及资产整合有关，其实一直以来都有有关桂林旅游要融资的传闻，只是一直没有落定，此次停牌，业界猜测或许与此事有关。另外，也可能桂林旅游接下来会做出资产方面的整合，将相关的酒店以及部分景点资产注入上市公司。
　　桂林旅游成立于1998年，由桂林旅游发展总公司联合桂林五洲旅游股份有限公司、桂林三花股份有限公司、桂林中国国际旅行社、桂林集琦集团有限公司等五家发起人设立的股份有限公司，经营范围涉及公路旅行客运、游船客运、旅游观光服务；旅游工艺品制造、销售；仓储；卫星定位产品的销售及监控服务等。


【2007-11-26】
桂林旅游(000978)周三复牌

　　桂林旅游（000978）今天公告，公司因有重大事项有待公告，公司股票于2007年11月19日开始停牌，原拟007年11月26日（周一）之前复牌。公司正在积极办理相关核准手续，申请公司股票继续停牌，待该重大事项公告后复牌，预计公司股票2007年11月28日（周三）复牌。


【2007-11-20】
桂林旅游(000978)停牌核实重大事项

　　桂林旅游今日公告表示，因有重大事项有待公告，其已申请公司股票于11月19日开始停牌，待该重大事项公告后复牌，最迟于11月26日（周一）复牌。


【2007-11-10】
桂林旅游(000978)遭遇股权置换纠纷

10月31日，桂林旅游（000978）就该公司与青海省创业（集团）有限公司股份置换合同纠纷案向桂林市中院提起民事诉状。近日，该案已获得该院受理。据了解，2004年11月，青海创业与桂林旅游签署了《股份置换合同》及补充协议，约定青海创业将其取得的井冈山旅游发展股份有限公司的1320万股股份与公司持有的庆泰信托投资有限责任公司的4000万股股权置换，公司并向青海创业补足股权置换的差额款2600万元。
　　此后，青海创业于2007年1月18日与庆泰信托签订《债权转让协议》，该协议约定青海创业将《股份置换合同》及其补充协议中用于置换的4000万股庆泰信托股权作为对桂林旅游的债权转让予庆泰信托。但桂林旅游认为，《股份置换合同》已经履行完毕，不存在所谓债权问题。2007年1月26日，庆泰信托依据无效的《债权转让协议》向西宁市中院起诉桂林旅游，提出桂林旅游支付其4468.65万元赔偿的诉讼请求，申请并导致法院查封、冻结了桂林旅游4468.65万元资产，并因此造成桂林旅游产生相关经济损失约206万元。因此桂林旅游请求法院判决青海创业与桂林旅游双方签署的《股份置换合同》已履行完毕，同时要求青海创业赔偿公司各种损失206万元。
　　另外，10月26日，西宁市中院已就前述庆泰信托诉桂林旅游股权置换合同纠纷一案作出一审判决，判决桂林旅游向庆泰信托支付股权转让价款4000万元。对此，桂林旅游除向桂林市中院起诉青海创业以外，还将就庆泰信托诉桂林旅游一案上诉至青海省高院。


【2007-05-23】
桂林旅游:14260224股限售股份于28日起流通

(000978)桂林旅游14,260,224股限售股份5月28日可上市流通
本次有限售条件的流通股可上市流通数量为14,260,224股。
本次有限售条件的流通股可上市流通日为2007年5月28日。


【2007-04-12】
桂林旅游三大优势助成长净利润4428.38万元

桂林旅游日前公布2006年年报，报告期内实现每股收益0.25元，同比增长19.14%；净利润4428.38万元，同比增长19.20%。
支撑桂林旅游业绩较05年增长两成的最主要原因或许应该归结为公司的“唯一性”公司作为桂林唯一的旅游类上市公司，以及当地利税大户，得到了桂林市政府和集团的大力支持。
目前，桂林旅游已经开始成为既有景点资源，又有旅游组织能力（旅行社和车队）的综合型旅游企业。这和政府、集团的支持是分不开的。上市初桂林旅游的资产仅为漓江游船和旅游车辆、出租车经营，通过自主开发、收购、合作等多种方式，积极介入了丰鱼岩、银子岩、龙脊梯田、龙胜温泉、贺州温泉以及象山、七星公园、井冈山等众多旅游资源的经营、开发。未来公司的发展方向也十分明确，要积极掌握桂林市旅游的核心景区资源，并积极整合省内外旅游资源。而这一发展策略得到了当地政府的默许。长期来看，未来整个桂林市的旅游资源都有可能为桂林旅游所控制，公司的发展潜力很大。
通过对桂林旅游进行实地调研后，长江证券朱毅认为，桂林旅游经营正出现逐步向好的趋势，并具有独特的发展优势。
他的理由是，首先，公司正逐步成为桂林地区旅游的旗舰企业。经过多年的发展，桂林旅游逐渐掌控了大多数漓江游览项目资源，目前公司拥有的游船数量84艘，约占桂林市漓江游船总数的36％；是目前漓江上最大的游船公司，06年接待国内国际游客数量分别占到整体数量的35.52%和82.64%；拥有出租汽车295辆，约占桂林市出租汽车总量的16％；控股子公司桂林山水国际旅行社是桂林市业务收入最大的四家旅行社之一；公司掌控的旅游客车164辆，约占桂林市旅游客车总量的10％。整体而言，公司在桂林市旅游客车数量和市场份额上排名前三名。
第二，接待游客人次逐步提升。2006年全年漓江游船客运业务共接待游客97万人次，同比增长13.85%；公司景区（银子岩、丰鱼岩、龙胜温泉、龙脊梯田、贺州温泉）共接待游客163.40万人次，同比增长19.67%（其中银子岩景区接待量同比增长22.65%，龙脊景区接待量同比增长29.18%，龙胜温泉景区接待量同比增长14.82%）；桂林山水国际旅行社有限公司共接待游客9.4万人次，同比增长1.73%；公司公路旅游客运业务共接待游客38.28万人次，同比增长28.41%。
第三，资源独占或者特许经营。通过分析桂林旅游的主要资产，我们不难发现其虽然比较繁杂，但基本上都具有资源独占或者特许经营——三点一个平面旅游主业（核心）、管道燃气、公路客运（辅助行业）。也就是说，其资产的进入壁垒较高，这对于桂林旅游今后的发展也是非常有利的。


【2007-03-14】
桂林旅游发布06年度报告指标:每股收益为0.25元

一、2006年年度报告主要财务指标
1、每股收益(元)0.25
2、每股净资产(元)2.414
3、净资产收益率(%)10.36
二、不分配不转增


【2006-11-02】
桂林旅游(000978)景区业务仍是利润增长点

　　桂林旅游（000978）2006年第三季度漓江旅游客运接待量同比增长9%，银子岩景区接待量同比增长27%，龙脊景区接待量同比增长26%。前三季度景区业务收入为5994万元，同比增长18.6％，而景区主营成本同比下降1.9％，使得景区主营利润达到3490万元，同比增长39.6％。经过前几年的投资，景区逐渐成熟，在成本控制有效的情况下，游客量的增长直接转换为主营利润的增加，可见景区业务仍是利润增长点。


【2006-09-07】
G桂旅(000978)景区投资收益齐升

　参股的井冈山旅游正计划上市，为G桂旅股权投资增值创造了想象空间
　　经营漓江游船业务的G桂旅（000978），近年来积极向上游景区资源扩张，以控股或参股的方式收购景区。目前，景区已成长为G桂旅收入中增长最快的一部分，对G桂旅的业绩贡献与日俱增。而且，参股的井冈山旅游正计划上市，为G桂旅股权投资增值创造了想象空间。
　　控股景区高速成长
　　回顾G桂旅向上游景区资源扩张的历史，始于2001年受让丰鱼岩旅游公司51%的股权。此后，G桂旅又分别于2002年以收购银子岩旅游公司及龙脊温泉旅游公司股权的方式，将银子岩、龙脊梯田、龙胜温泉等景点纳入旗下；2004年，又以收购贺州温泉旅游公司股权方式将贺州温泉收入纳入合并报表范围。
　　数据显示，经过几年对景区的收购扩张和培育，景区业务目前已成长为G桂旅各项主营业务中增长最快的一部分。2005年，景区业务的收入在主营业务收入中的比例已经达到26.4%，2006年上半年更是达到31.08%。按照G桂旅在景区类控股子公司所持有的权益比例计算，2005年景区业务所实现的净利润已占到全年净利润的49%。
　　其中，龙脊温泉2005年扭亏为盈，净利大幅增长；银子岩2002年至2005年间的净利润复合增长率达到65%，2006年上半年银子岩景区接待量又同比增长25%，成为众景区中净利贡献最大的景区；龙脊景区2006年上半年接待量同比增长39%，龙胜温泉景区2006年上半年接待量同比增长8.5%。而且，贺州温泉景区有望在广贺高速公路2007年通车之后，出现大的转机。
　　上海证券旅游行业分析师刘丽表示，随着游客接待量的增加，景区收入随之增长，但经营成本却相对固定，从而景区经营显现出规模经济效应，景区业务毛利率水平也相应提升，使景区收益成为除游船业务之外的又一大业绩支撑。
　　参股景区存想象空间
　　除体现在主营收入中的控股景区经营外，G桂旅与大股东合作的七星公园、象山景点项目产生的投资收益也表现不俗。虽然参股的井冈山景区业绩有所下滑，但由于其拥有上市的预期，股权投资的增值让G桂旅的景区经营产生想象空间。
　　据了解，2002年7月，G桂旅分别投资7000万元和3000万元，与大股东桂林旅游发展总公司所属的七星公园部分景区及象山景区象山景点合作建设项目，合作期限40年。按照协议规定，G桂旅对七星公园和象山景点门票收入可按照购票入园实际游客数进行分成。
　　目前，G桂旅对于这两个景点的分成标准分别是5元/人次和12.25元/人次。2006年上半年，G桂旅从这两个景点获得的投资收益同比增加116万元，同比增长25.88%。
　　此外，G桂旅还在2004年还通过股权置换的方式换入井冈山旅游40%的股权，虽然2006年上半年井冈山旅游净利润大幅下滑，G桂旅所享有的投资收益相应大幅减少。但由于井冈山旅游目前正计划上市，一旦成功上市后，G桂旅将享有股权投资的相应增值。
　　值得一提的是，G桂旅对旅游资源的整合步伐到目前并未停止。据招商证券分析师苏平表示，G桂旅正在酝酿下一轮的战略扩张，近期的核心是整合漓江游览资源、中期则是围绕桂林市的环城水系和市内主要景区打造环城水上旅游产品———水上桂林。因此，在旅游行业持续增长的背景下，G桂旅积极扩张的发展战略或将为其赢得更多的市场份额和更大的发展空间。
　　游船业务仍具垄断优势
　　与景区业务蒸蒸日上相比，传统的漓江游船业务增速上难以得到突破，保持一个相对缓和的平稳增势。2006年上半年，G桂旅漓江游船客运业务接待游客40.47万人次，同比增长8.2%；实现主营收入4682万元，同比增长5.64%，增速大于2005年全年的同比增速。但由于受燃料价格上升的影响，游船业务的毛利率有下降的趋势。
　　尽管漓江旅游客运（游船）业务在主营收入中的比例呈下降趋势，但目前传统的游船业务仍然是G桂旅收入的第一大来源。目前，G桂旅拥有游船84艘，约占桂林市漓江游船总数的36%，漓江涉外游客的接待量约占桂林市漓江涉外游客总量的82.64%，漓江国内游客的接待量约占桂林市漓江国内游客总量的35.52%，显示G桂旅游船业务仍具有一定的垄断性优势。
　　G桂旅昨日收盘价9.47元，跌0.63%。


【2006-04-10】
桂林旅游(000978)股改对价10送3

桂林旅游(000978)今日公告公司股权分置改革方案,流通股股东每10股将获付3股的对价。
据了解,国际成熟市场上主要旅游类上市公司的平均预期市盈率约为27.21倍。截至2006年4月5日,国内旅游行业已完成股改的10家G股公司平均市盈率为25.54倍。桂林旅游股改后的预期合理市盈率为23倍。(记者凌力)


【2006-02-21】
桂林旅游(000978)庄家作茧自缚

庆泰信托两高管以非法吸收公众存款罪遭起诉
日前,青海省有史以来最大的非法吸收公众存款案在西宁市城西区人民法院开审,检察机关以涉嫌非法吸收公众存款罪对庆泰信托两高管提起公诉。
非法吸收存款36亿元
执法机关侦察查明,自2001年至2003年12月,赵泾生、陈琦在担任庆泰信托投资有限责任公司总经理、副总经理期间,公然违反有关规定,通过与委托人签订委托资产合同、委托资金管理合同、委托国债管理合同等形式,分别签订主合同和补充合作协议,并违法承诺保底和固定收益为诱饵,变相吸收170家单位和个人存款高达36.7亿多元。
经审计,2001年至2004年2月间,庆泰公司在投资信托业务中给客户和公司造成损失8.85亿多元。
庄股神话破灭
检察机关查明,庆泰信托违法吸收的存款用于购买操作桂林旅游股票和归还到期客户本金及支付利息。
作为历史上有名的庄股,桂林旅游曾经走出了轰轰烈烈的行情,但从2003年11月28月开始,桂林旅游股价高台跳水。在勉强支撑无果的情况下,连续6个跌停,股价从18.20元左右跌至8.2元附近,每股缩水10元,而庆泰信托持有的股票市值由9亿多元缩水至不到4亿元,损失惨重。
业内人士告诉记者,当时庆泰几乎把全部资金都投入桂林旅游股票。该人士透露,庆泰的手法比较简单,一方面,利用国债回购获得资金,投资股票市场。另一方面,以信托资金来炒作股票,通过多处分仓,由庆泰统一操盘。
该人士还透露,本次被起诉的庆泰信托总经理赵泾生曾是德隆旗下的一名干将,他以高额佣金为代价吸引了德隆的一班年轻融资高手充任业务员为其融资。
现场承诺收益
一位不愿意透露姓名的证券业内人士告诉记者,在桂林旅游股价崩盘前夕,庆泰信托的一位副总到天津去推销庆泰的信托产品,拜会了很多证券业内人士。他也曾经与这位副总会晤过。
这位人士表示,在看过对方提供的信托合同之后,他提出该产品的收益率有些低。当时那位副总就拿出合同,说你想要多少,我现在就可以改,当时我就觉得这里面肯定有问题,最终也没有答应他。回想当时的情景,这位人士表示事后还心有余悸作为业内人士,庆泰不可能不知道,如此做法一定会招致怀疑,之所以明知故犯表明庆泰方面为了能融到资,已经是不择手段了。
作为熟悉内幕的业内人士,他还表示庆泰信托当时的做法是用新发行信托产品来还老账,而且频繁违规操作,不仅开展异地发行,而且承诺高收益率,这样迟早会出事。
庆泰个案波及面相对较小
青海庆泰信托投资有限责任公司成立于1997年9月,是经中国人民银行批准成立的青海省非银行金融机构。总部设在西宁。2002年8月进行增资扩股后,注册资本达到3.28亿元。
与去年年底遭清算的金信信托盘根错节的股权投资不同,庆泰信托由于没有参股其他金融机构,因此波及范围并不是很广。但据知情人士透露,庆泰事件的爆发正是银监会最近一次大规模清理整顿的导火索。
中国信托业协会会员部薛理明主任认为,庆泰信托事件只是个案,且发生在银监会清理整顿之前,并不会影响信托业的发展。
对于信托业在庆泰事件上所应吸取的教训,上海市锦天城律师事务所李宪普律师认为,其一,应强化对相关行业的风险控制能力,其二,应锤炼对信托业自身固有风险的控制能力。信托公司作为职业受托人,应当在实践中加强内控制度建设,提升对信托制度运用的把握能力,为推动我国信托业的健康发展作出贡献。(实习记者马坚)


【2005-12-16】
桂林旅游(000978)新增投资收益将达700万

　　公司近几年开发的银子岩、龙脊梯田、龙胜温泉等新景区具有较大潜力
　　□本报记者龙可
　　今年第三季度业绩增长放慢的桂林旅游（000978），全年将在参股公司上有所斩获，预计新增投资收益700万左右。同时，其对琴潭客运站的策略由转出股权变为全力改善其盈利能力，而该公司新景区的成长速度仍然是影响其未来业绩的关键因素。
　　投资收益大幅增长
　　桂林旅游的投资收益主要来自其参股的桂林新奥燃气有限责任公司和井冈山旅游发展股份有限公司，其持有两公司的股权均为40%。
　　今年上半年，桂林新奥和井冈山旅游分别实现净利润209万元和262万元，而近期有分析师预测，上述两公司今年全年的净利润都将在800万元左右，则桂林旅游新增的投资收益可达700万左右。对于如此大幅度的增长，招商证券分析师苏平认为，完全有可能实现。
　　苏平谈到，桂林新奥是一家2004年底成立的新公司，拥有桂林市天然气管道敷设和供应专营权，其客户人数会逐步增长，下半年经营情况可能远超上半年。而井冈山旅游的增长首先受益于红色旅游概念的兴起，同时下半年旅游出行的人数往往高于上半年，并且井冈山旅游的索道在上半年曾停运一段时间，这减少了其上半年所获收益。
　　另有消息称，桂林旅游已与桂林新奥的另一股东方新奥燃气公司达成合作意向，桂林旅游计划在2006年向全国的新奥燃气用户赠送桂林旅游VIP卡，配套提供优惠旅游产品和服务。据悉，新奥燃气在全国有3600万用户。
　　客运站盈利尚待时日
　　桂林旅游全资拥有的桂林市琴潭汽车客运公司于2004年4月设立，因桂林市客运交通区域布局调整尚未完成，处于市中心的桂林汽车站外迁遇到困难，2004年琴潭客运亏损了156万元。2005年初，桂林旅游曾打算将此公司股权出让，后因谈判不顺利而告吹。
　　今年11月，桂林旅游将总部迁至琴潭客运站，并对部分下属公司的办公场所进行合并。中信证券分析师付磊认为，此举一方面表现了该公司改观琴潭客运站资产盈利能力的决心；另一方面，每年可节省下场地租赁费用200万元。
　　据悉，对于琴潭客运站经营，桂林旅游计划从三个方面着手，一是开通市区通勤车，连接市内各小区；二是争取桂林市旅游集散中心落户琴潭；三是对空余土地施行综合开发。
　　不过，华夏证券沈周翔预计，琴潭客运站今年仍将亏损，但通过该公司一系列措施，明年能保本，后年可实现盈利，并且将成为该公司重要利润增长点。
　　新景区成长速度至关重要
　　在桂林旅游的利润构成里，景区收入的利润贡献仅次于其漓江旅游客运业务，2004年景区收入4711万元，2005年上半年更达到3265万元，同比增长78%，不过，在第3季度增速有所回落，前三季度景区业务收入同比增幅为62%。
　　该公司目前拥有的景区除了传统的七星公园、象山公园，还有近几年新开发的银子岩、龙脊梯田、龙胜温泉、贺州温泉等景区，这些新景区具有较大潜力，分析人士认为，它们的成长速度决定了未来2-3年内该公司的业绩。
　　2002年，桂林旅游以2626万元收购了荔浦银子岩旅游公司96.87%的股权，经过两三年的培育，该景区游客人数、收入以及利润都呈现逐年上升的趋势。
　　桂林旅游拥有的龙脊温泉旅游公司，主要经营桂林市龙胜县矮岭温泉业务和龙脊梯田游览服务。2004年，桂林旅游对其增资8000万，用于龙胜温泉景区改造，改造于去年年底基本完成，从本年经营数据看，该子公司上半年实现净利润159万元。
　　相关资料显示，由于龙胜温泉酒店没有达到预期增速，导致其毛利率处于30%左右的较低水平，该新建后的景区目前还处于市场导入期。
　　桂林旅游昨日收盘价5.74元，跌0.69%。
<><龙可>


【2005-10-12】
桂林旅游(000978)增资龙脊温泉

　　本报讯桂林旅游(000978)日前拟投资8000万元现金，对该公司控股60%的桂林龙脊温泉旅游有限责任公司单方增资，以用于龙胜温泉的改造。截止到今年第三季度，该笔投资已全额投入，龙脊温泉公司增资的工商变更登记手续已于今年9月下旬办理完毕。
　　增资后，龙脊温泉公司注册资本达到11300万元，桂林旅游持有88.3%的股权，龙胜各族自治县旅游总公司持有11.7%的股权，主要经营桂林市龙胜县矮岭温泉业务和龙脊梯田游览服务。（袁立波）


【2005-01-27】
桂林旅游(000978)业绩预增

桂林旅游业绩预增

　　桂林旅游（000978）预计2004年度净利润比2003年度增长250%-300%，该公司2003年净利润998.12万元。（袁立波）


【2005-01-20】
桂林旅游(000978)合资燃气项目点火

桂林旅游合资燃气项目点火

桂林旅游（000978）子公司桂林新奥燃气公司的天然气项目于近日正式点火通气，从而成为首家向广西供应天然气的供应商。公司称，该项目的投产将有利于改变公司利润来源完全依靠旅游业的局面。
桂林新奥燃气公司是桂林旅游与新奥（中国）燃气投资公司于去年4月份合资成立，其中，公司出资240万美元，持有合资公司40%的股权。2004年9月，桂林新奥成功整体购并了桂林市燃气总公司，并将其原有的液化气储灌站改扩建成为液化天然气，目前储气能力已经达到24万立方米。


【2004-12-08】
桂林旅游资产大置换吃亏就是占便宜

桂林旅游资产大置换吃亏就是占便宜

　　昨日，桂林旅游（000978）公告，拟将持有的庆泰信托12.2%股权与青海创业（集团）有限公司持有的井冈山旅游发展股份有限公司40%股权进行置换，并补足置换差额2600万元。这宗看似简单的资产置换，背后却藏着玄机。
　　桂林旅游2001年出资4000万元取得庆泰信托12.2%股权，成为其第5大股东。几年间，这笔投资并没有带来什么回报。相反，由于拿信托及委托理财资金炒股失败，前段时间，庆泰信托已曝出数亿元的资金黑洞，据称浮亏超过7亿元，现已进入破产程序。因此，将其置换出去应属明智之举。
　　但值得注意是，本次资产置换的操控者———青海创业并非桂林旅游的大股东。根据公告，青海创业及其子公司青海创业资源分别是庆泰信托的第一、第二大股东，合计持有32.59%股权。青海创业还持有井冈山旅游40%的股权。青海创业为何热心地帮桂林旅游从泥淖中脱身？有一个细节需要注意，在庆泰信托出事时，桂林旅游的股价经历了一次暴跌，市场人士坚信，庆泰信托就是桂林旅游的庄家。由此可见，青海创业与桂林旅游的关系不同寻常。
　　本次资产置换.桂林旅游明里是在减亏，但暗里却将为青海创业输送资金。
　　根据公告，井冈山旅游注册资本3300万元，2001年至2003年每年的主营收入都在4000万元以上，净利润分别为587万元、712万元和27万元。其唯一能给人的想象空间是正在积极筹划上市。但这似乎不足以成为其评估后身价陡增的理由。2003年底，井冈山旅游净资产为5383万元，但评估后，对应的价值一下涨到18440.5万元，40%股权的评估值也升至7376万元。青海创业还摆了一下高姿态，将转让价降低到6600万元，结果是，桂林旅游仍要向青海创业奉上2600万元现金。
　　再追根溯源，昆仑证券分析师黄硕发现，去年7月就有媒体报道，井冈山旅游的第一大股东井冈山市旅游发展总公司出让其拥有的井冈山旅游40%股权，在江西省产权交易所挂牌上市15天后，最终以2962.08万元的价格被同德投资取得。从这一购买价格看，青海创业绝不是什么活雷峰，一倒手便要赚进3600多万元。
　　这样算下来，桂林旅游是吃大亏了，但它也有自己的如意算盘。根据公告，收购井冈山旅游40%股权的增值部分，公司将分25年来摊销，即每年摊销170余万元。这与为庆泰投资计提的坏账准备相比，账面上可要好看多了。
　　另外，井冈山旅游这40%股权实际上还未过户到青海创业名下，仍在同德投资的户头上，青海创业取得这些股权似乎还是通过法院调解来的，不过，由于同德投资是由庆泰信托的董事长武英掌控的，所以股权过户应不成问题。


【2004-12-07】
桂林旅游置换资产

桂林旅游置换资产

桂林旅游(000978)公告称,拟将公司持有的庆泰信托投资有限责任公司4000万元股权(出资额)与青海省创业(集团)有限公司持有的井冈山旅游发展股份有限公司1320万股计40%股权进行置换。
公告称,公司以持有的庆泰信托4000万元股权按出资面值作价,井冈山旅游公司40%股权以评估结果为参考,协议作价6600万元。公司将向青海创业补足股权置换差额2600万元。(萧玉)续第四个跌停板。
　　从11月28日开始，桂林旅游的股价就露出了跳水迹象，股票当日跌幅为6.2
6％，此后几日股价一路走低。
　　“庄家的资金链出现了问题。”知情人士对本报记者说，操作桂林旅游的二
级市场庄家，极有可能是庆泰信托投资公司。

　　离青海入上海
庆泰信托投资公司原名青海庆泰信托投资有限责任公司，成立于1997年9月
，是经中国人民银行批准成立的青海省非银行金融机构。总部设在西宁。
　　2002年7月17日，经过中国人民银行重新登记，“青海庆泰信托投资有限责
任公司”名称变更为“庆泰信托投资有限责任公司”。
　　“这个公司很有意思，在总部青海的人员已经很少了。”知情人士称。
　　庆泰信托的注册地在青海省西宁市七一路348号，但是其主要机构却在上海
，属于典型的异地经营的信托公司。庆泰信托离“青海”而入上海，在最繁华的
陆家嘴中银大厦占据了整整一层楼面，在北京也有一个总部。
　　在庆泰信托股东之一的ST南华（广州南华西实业股份有限公司000660.SZ）
2002年的半年报中，这样介绍庆泰信托“该公司注册资本16，700万元，本公司
投资1，500万元，占注册资本的8.98％。该公司上半年营业收入为92.68万元，营
业支出403万元，投资收益119.88万元，利润总额－190.58万元（未经审计）。该
公司进行增资扩股，注册资本增至32，800万元，已上报中国人民银行总行审批。
　　此次跳水的桂林旅游是庆泰信托的大股东之一。2001年9月4日，桂林旅游公
告，称公司与青海庆泰信托于2001年9月3日签署了协议，公司出资4，000万元参
与青海庆泰信托增资扩股，占其注册资本的12.42％，为第二大股东。
　　记者获得的一份资料显示，目前庆泰信托第一大股东为青海创业资源开发有
限责任公司，出资额4600万元，出资比例为14.03％，青海三普药业股份有限公司
、北京鹭峰科技开发股份有限公司和北京大地科技实业总公司分别出资4500万元
，并列第二大股东，桂林旅游出资4000万元，占12.2％比例，为第三大股东，ST
南华，出资1500万元，占4.57％比例，还有西宁特殊钢集团有限责任公司（6001
17.SH）出资400万，占1.22％股份，东盛科技股份有限公司（600771.SH）也是其
股东，出资额为100万，占出资比例0.3％。
　　12月8日，在桂林旅游出现大跌之后，公司公告称，目前生产经营情况正常
。
　　其后，记者多次拨打桂林旅游董秘周茂权的办公电话，均无人接听。记者截
稿前始终未能和桂林旅游董秘取得联系。

　　高成本融资
“庆泰信托在全国各地融资，主要是做二级市场方面的运作。”一家信托公
司的市场部副经理告诉记者。
　　知情人士透露，庆泰信托的融资规模超过8亿元，融资成本相对较高，近期
基本在11％～14％之间。
　　“即使这样，庆泰信托也只能算个弱庄，资金实力不够雄厚。”
　　另据消息人士称，庆泰信托其中一位负责融资人士，仅经他手的累积融资金
额就达到11亿元以上。
　　2003年12月9日，该人士在电话中对此予以否认。但他同时承认，确实参与
了前期的运作，“至于以后的情况，不大清楚”。
　　而一位浙江温州的刘姓投资人告诉记者，今年年初，他和庆泰信托有过合作
，得知庆泰信托在操作的就是桂林旅游这只股票，由于庆泰信托是金融机构，因
此他和庆泰信托签订的是一份关于国债投资的协议。不过，主要的奥妙在于一份
补充协议，据该补充协议，协议到期后庆泰信托承诺无条件给予他8％的年回报率
。
　　“据说他们在北京有一个工作室，专门负责为桂林旅游画K线图。”刘姓投
资人告诉记者，所谓“画图”，就是庄家通过对倒，制造交易假相。
　　“由于庆泰信托是金融机构，它的经营范围里没有二级市场证券投资这个业
务，因此不能向很多庄家那样，直接签一个三方的委托理财协议。但是以金融机
构的名义更容易融到资金，通过这种补充协议的方式，既让客户放心，又打了政
策擦边球。”一位券商营业部老总分析道。
　　2002年11月22日，益鑫泰公告称，公司决定以自有资金3000万元委托庆泰信
托投资有限责任公司进行信托理财。根据协议，公司首次信托理财的资金为2000
万元，信托理财的期限为自受托方开具《信托资产管理证明书》起为一年，其运
作范围为在证交所上市交易的国债。按协议约定，当信托财产年收益率低于6％时
，其收益为公司所有；当年收益率超过6％而低于10％时，受托方收取相当于信托
财产总额2％的管理费；当年收益率超过10％时，受托方收取超过部分作为其管理
佣金。
　　按照协议，这笔2000万的委托理财资金将在11月底归还，益鑫泰是否已经收
回了呢？公司证券事务代表辜东先在电话中表示他不知情，此事要询问董秘，而
董秘“目前在上海”。
　　知情人士称，除了券商常用的锁仓、股票抵押融资、国债托管或回购、委托
理财等融资手段外，作为信托公司，庆泰信托还可以通过合法的“信托融资”渠
道。据公司网站资料，庆泰信托11月份还发行了一个证券投资信托产品。

　　“仓位”失守
12月8日下午，记者拨通了庆泰信托副总裁马忆的电话。记者的问题是，市
场传说庆泰信托是桂林旅游的庄家，对此有何评价？
　　沉默过后，马对记者发怒说“这个和你没有关系，第二，我也没有义务回
答这个问题！”
　　业界人士推测，资金链紧张可能是桂林旅游“守不住”的原因。
　　知情人士称，“庆泰信托最近资金确实很紧张，前段时间融资时开出的价格
甚至高达14％。”
　　ST南华2003年半年报中揭示了庆泰信托最新的财务状况。“截至2003年6月
30日，庆泰公司总资产为33.190万元，股东权益为32775.5万元，营业收入433，
096.86元，利润总额为－6，546，039.84元（未经审计）。”
　　2003年上半年亏损了650多万的庆泰信托却不得不面临股东分红的压力。根
据2003年1月22日该公司2002年度股东大会的决议，2002年度拟以期末未分配利润
187.40万元（未经审计）为基数，以现金方式按2002年度期末注册资本总额公司
所有股东实有出资比例分红。2003年4月6日经五联联合会计师事务所有限公司审
计，该公司2002年度期末未分配利润为180.93万元，2002年利润分红的执行日期
暂定为2003年8月底之前。
　　有知情人士称，庆泰信托坐庄桂林旅游失败的原因在于其融资模式，它采取
的是非常传统的“锁仓”。
　　业内人士介绍，“锁仓”就是坐庄方请其他机构，包括券商、基金以及其他
机构投资者锁定部分筹码。“锁仓的人拿本机构的资金替其他机构锁仓，个人可
以从中获得好处。”
　　据了解，庄家应该给锁仓方一定的保证金，也有可能是以股票的形式，但定
金的比例比较小，通常的比例是1∶4或1∶5。
　　一旦股价跌破协议价格，锁仓者即可强行抛售股票。该人士认为，这种融资
方式比较脆弱，因为控制权不在庄家。
　　“桂林旅游被打到跌停就是因为这个。”
　　“桂林旅游跳水主要是公司原来运作股票的方式有问题，需要检讨，具体情
况现在不便披露。”庆泰信托一位人士对记者说。“现在跳水的股票基本上属于
这种情况。”