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☆行业分析☆◇港澳资讯000978更新日期2007-11-14◇灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】酒店、度假村与豪华游轮
【1.行业地位】
【截至日期】2007-09-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜(亿元)｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000613｜ST东海A｜3.64｜0.59｜1.35｜21｜0.17｜21｜1249.5｜1｜
｜000428｜华天酒店｜3.46｜1.68｜18.50｜4｜4.47｜7｜266.45｜2｜
｜000430｜S*ST张股｜1.84｜0.74｜4.05｜20｜1.23｜15｜105.82｜3｜
｜600138｜中青旅｜3.19｜2.09｜46.94｜2｜26.38｜1｜83.40｜4｜
｜900929｜锦旅Ｂ股｜1.33｜｜15.14｜7｜10.91｜3｜69.13｜5｜
｜002159｜三特索道｜0.80｜0.27｜7.64｜14｜1.27｜14｜61.34｜6｜
｜600258｜首旅股份｜2.31｜0.91｜17.72｜5｜12.65｜2｜44.03｜7｜
｜600054｜黄山旅游｜4.71｜1.01｜16.42｜6｜7.27｜5｜37.58｜8｜
｜601007｜金陵饭店｜3.00｜1.10｜11.61｜8｜3.04｜9｜28.10｜9｜
｜600593｜大连圣亚｜0.92｜0.64｜6.32｜15｜0.86｜19｜25.39｜10｜
｜002033｜丽江旅游｜0.99｜0.46｜4.51｜19｜1.10｜17｜24.83｜11｜
｜000524｜东方宾馆｜2.70｜1.31｜7.77｜13｜2.12｜12｜14.36｜12｜
｜600754｜锦江股份｜6.03｜1.88｜24.27｜3｜6.25｜6｜9.89｜13｜
｜000888｜峨眉山Ａ｜2.35｜1.23｜11.44｜9｜3.51｜8｜5.01｜14｜
｜600358｜国旅联合｜4.32｜2.72｜7.93｜12｜0.87｜18｜4.44｜15｜
｜000978｜桂林旅游｜1.77｜0.93｜8.26｜11｜2.48｜10｜2.60｜16｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000610｜西安旅游｜1.97｜1.14｜6.06｜17｜2.20｜11｜2.13｜17｜
｜000802｜北京旅游｜1.37｜0.60｜6.15｜16｜1.17｜16｜｜18｜
｜000069｜华侨城Ａ｜11.61｜4.90｜93.03｜1｜8.00｜4｜｜19｜
｜002059｜世博股份｜2.15｜0.55｜11.17｜10｜1.84｜13｜｜20｜
｜000033｜新都酒店｜3.29｜1.58｜5.09｜18｜0.52｜20｜｜21｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜桂林旅游｜1.77｜0.93｜8.26｜11｜2.48｜10｜2.60｜16｜
｜行业平均｜3.04｜1.25｜15.78｜｜4.68｜｜66.93｜｜
｜该股相对平均值%｜-41.71｜-25.47｜-47.63｜｜-47.09｜｜-96.12｜｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】2007-06-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜(亿元)｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000428｜华天酒店｜3.46｜1.68｜17.25｜5｜2.75｜7｜479.68｜1｜
｜002159｜三特索道｜0.50｜｜5.97｜16｜0.69｜15｜415.76｜2｜
｜000430｜S*ST张股｜1.84｜0.74｜4.06｜19｜0.68｜16｜98.43｜3｜
｜900929｜锦旅Ｂ股｜1.33｜｜12.48｜7｜6.28｜3｜92.33｜4｜
｜600138｜中青旅｜3.19｜2.09｜43.05｜2｜14.78｜1｜75.79｜5｜
｜000613｜ST东海A｜3.64｜0.45｜1.36｜21｜0.13｜21｜55.75｜6｜
｜600054｜黄山旅游｜4.54｜1.01｜12.64｜6｜4.14｜4｜46.39｜7｜
｜600258｜首旅股份｜2.31｜0.91｜17.39｜4｜7.85｜2｜43.24｜8｜
｜601007｜金陵饭店｜3.00｜0.88｜10.31｜10｜2.02｜8｜34.72｜9｜
｜000524｜东方宾馆｜2.70｜1.31｜7.88｜13｜1.60｜10｜31.74｜10｜
｜600593｜大连圣亚｜0.92｜0.43｜6.30｜14｜0.34｜19｜30.77｜11｜
｜002033｜丽江旅游｜0.99｜0.46｜3.78｜20｜0.65｜17｜29.66｜12｜
｜600754｜锦江股份｜6.03｜1.88｜23.73｜3｜4.10｜5｜20.25｜13｜
｜000888｜峨眉山Ａ｜2.35｜1.23｜10.93｜8｜1.85｜9｜18.87｜14｜
｜600358｜国旅联合｜4.32｜1.75｜8.11｜12｜0.63｜18｜3.34｜15｜
｜000978｜桂林旅游｜1.77｜0.93｜8.18｜11｜1.53｜11｜2.89｜16｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000610｜西安旅游｜1.68｜0.97｜5.88｜17｜1.27｜12｜0.11｜17｜
｜000069｜华侨城Ａ｜11.11｜4.90｜79.94｜1｜3.94｜6｜｜18｜
｜002059｜世博股份｜2.15｜0.55｜10.65｜9｜1.09｜13｜｜19｜
｜000802｜北京旅游｜1.37｜0.60｜6.02｜15｜0.72｜14｜｜20｜
｜000033｜新都酒店｜3.29｜1.58｜5.14｜18｜0.34｜20｜｜21｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜桂林旅游｜1.77｜0.93｜8.18｜11｜1.53｜11｜2.89｜16｜
｜行业平均｜2.98｜1.16｜14.34｜｜2.73｜｜29.81｜｜
｜该股相对平均值%｜-40.53｜-19.45｜-42.93｜｜-44.04｜｜-90.31｜｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】截至日期2007-11-14
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨｜振幅(%)｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%)｜
｜｜跌幅(%)｜｜计涨跌幅｜｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周｜-2.34｜4.78｜-7.92｜4.22｜
｜1个月｜-12.91｜20.70｜-12.62｜1.09｜
｜3个月｜-1.14｜32.08｜5.86｜-0.11｜
｜6个月｜11.03｜52.11｜27.47｜42.62｜
｜年初至今｜79.64｜138.12｜92.79｜131.69｜
｜1年｜138.74｜210.85｜173.17｜203.07｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘
【2.行业研究】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜主题｜餐饮旅游:黄金周改革重点关注6只龙头｜文章日期｜2007-11-14｜
｜｜股｜｜｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜内容｜改革后节假日次数和总量双增，分布更为合理。即顺应了黄金周｜
｜｜改革要求，也避免了对企业和民众心理的冲击。带薪休假制度对旅游｜
｜｜行业更具深远影响。三大子行业不同程度受益。重点受益公司包括｜
｜｜黄山旅游、桂林旅游、丽江旅游、华侨城、三特索道、中青旅。｜
｜｜经过一年来多方研究比较，国家发改委于上周五（11月9日）公｜
｜｜布了法定节假日调整的整体法案，正在网上征求意见，民意调查将持｜
｜｜续15日。从目前反应，该调整方案获得通过的可能性很大。｜
｜｜ 本次国家法定节假日调整方案主要内容包括三点总天数增加1｜
｜｜天；调整节假日，增加传统节日；允许周末上移下错。｜
｜｜ 以08年为例，新方案下的节假日将由过去9年的24天增加到改革｜
｜｜后的29天，总天数增加了5天。同时，节日分布更为平均。｜
｜｜ 改革方案兼顾各方利益，将实现经济和社会效益的双赢。既避免｜
｜｜了对相关旅游企业的较大冲击，又使得整体节假日结构更为合理。｜
｜｜ 带薪休假制度也进入正式议事日程，预计于08年与节假日改革同｜
｜｜时执行。节假日改革和带薪休假制的强制执行均有利于国内旅游从观｜
｜｜光游到休闲度假游的转变，是对旅游行业的全面利好消息。｜
｜｜对旅游上市公司的影响1、景点类上市公司总体受益。所属经｜
｜｜济圈、交通状况决定受益程度和时间。2、旅游综合类企业的应对速｜
｜｜度决定改革影响。3、酒店类公司平稳发展，假日消费的盛行展现广｜
｜｜阔市场空间。｜
｜｜ 改革的重点受益公司包括黄山旅游、桂林旅游、丽江旅游、华｜
｜｜侨城、三特索道、中青旅。｜
｜｜ 点评:｜
｜｜经过一年来专家论证和多方比较，国家发改委于上周五（11月9｜
｜｜日）公布了法定节假日调整的整体法案。目前该方案处于网络民意调｜
｜｜查阶段，该阶段将持续15天。从网络以及社会各界的反应来看，我们｜
｜｜认为该节日调整方案获得通过的可能性很大。｜
｜｜ 本次国家法定节假日调整方案主要内容包括三点｜
｜｜1、总天数增加由原来的10天增加为11天；｜
｜｜2、时间安排调整，增加了我国传统节日元旦放假1天不变；春｜
｜｜节放假3天不变，但放假起始时间至除夕起；“五一”国际劳动节由3｜
｜｜天调整为1天；“十一”国庆节放假3天不变；清明、端午、中秋增设｜
｜｜为国家法定节假日，各放假1天(农历节日如遇闰月，以第一个月为休｜
｜｜假日)。｜
｜｜ 3、允许周末上移下错。实际放假天数增加。｜
｜｜ 我们对调整前后的具体节假日进行对比如下。其中，改革前的放｜
｜｜假规划以07年为例，改革后的规划以08年为例。｜
｜｜可以看到，改革实施后，各大小黄金周总计的放假天数为29天，｜
｜｜较改革前多了5天。同时，小黄金周分布在每年的4月、5月、6月和9｜
｜｜月，分别处于春季、春末夏初和秋季，均是旅游的最佳时令。节假日｜
｜｜分布更为平均，区间更为合理，对于旅游行业良性发展是全面利好消｜
｜｜息。｜
｜｜ 我们认为，本次改革方案兼顾了各方的利益，可实现经济效益和｜
｜｜社会效益的双赢。｜
｜｜ 首先，保留了春节和国庆两个大黄金周，避免了一次性取消实施｜
｜｜了9年的旧方案给各旅游相关企业以及民众心理带来的较强冲击。｜
｜｜ 其次，顺应了旅游学界多年来关于黄金周改革的主要观点，包括｜
｜｜增加了传统节日，使得法定节假日更加人性化和具有民族特色；以减｜
｜｜少大黄金周为基调，引导国民进行分散的、有序的旅游消费，本次改｜
｜｜革取消了五一黄金周，意在部分解决一些黄金周集中旅游消费为人诟｜
｜｜病的关键问题资源过度损耗、民众旅游质量下降、行路难购票难等｜
｜｜泛社会性问题。｜
｜｜改革方案力争改变三大黄金周的负面作用，也将增加民众休闲时｜
｜｜间作为关键考虑因素，同时顺应了我国旅游消费从观光游向休闲度假｜
｜｜游转变的要求，可望实现了经济效益和社会效益的双赢。｜
｜｜ 带薪休假制度将从根本上改善旅游结构，促进消费结构升级，对｜
｜｜旅游行业的发展具有长远影响。｜
｜｜ 与法定节假日改革方案同时提上议事日程的，还有强制带薪休假｜
｜｜制度的建立和执行。具体的方案在征求和讨论中。｜
｜｜ 我们认为，带薪休假制度将从根本上改善目前节假日集中消费的｜
｜｜旅游结构，促使民众自觉进行平稳消费。同时，个体旅游者的消费水｜
｜｜平也将提高，促进了我国旅游消费由观光游休闲游的全面升级。该制｜
｜｜度对于旅游行业长远健康发展具有更为深刻的影响。｜
｜｜ 带薪休假制度可望于08年正式推出，将与法定节假日改革一道，｜
｜｜开启中国旅游的新发展阶段。｜
｜｜ 具体到旅游上市公司，景区、酒店、旅游综合三个子行业的受影｜
｜｜响程度有所不同。｜
｜｜ 景区类上市公司我们延续年度策略报告中的观点，长期来看，｜
｜｜各大景区都将于平稳消费和人均消费水平提高而受益。短期而言，靠｜
｜｜近发达经济圈、交通便利的景区更适宜于自驾游和短途旅游，能够快｜
｜｜速受益；地理位置相对偏远的景区则可能因五一大假的取消而损失部｜
｜｜分客源，需要一段适应期。根据目前景区类上市公司的地理分布，我｜
｜｜们将其划分为如下三个旅游圈进行分析｜
｜｜酒店行业目前上市的酒店公司中，大部分单体店位于广州、深｜
｜｜圳、南京等发达的商业城市，主要以高端商务客流为主，其他如锦江｜
｜｜股份、华天酒店等连锁酒店集团的主要资产亦在城市，商务客人为主｜
｜｜。我们认为本次节假日改革不会对酒店企业造成直接的影响。但是旅｜
｜｜游行业整体景气度的提高，节假日总量和次数的增加将有利于酒店中｜
｜｜餐饮、康娱等业务的发展，是对酒店行业的整体利好。｜
｜｜ 旅游综合行业总体来说，节假日总数增加将有利于旅行社的业｜
｜｜务。但是目前旅行社的长线旅游利润高于短途旅游利润，五一长假的｜
｜｜取消将对利润率较高的长线国内游和出境游造成一定影响。若旅行社｜
｜｜能够积极应对，例如，针对越来越盛行的自助游开发更多的产品，则｜
｜｜改革带来了更多的业务量和更广阔的市场空间。因而，我们认为，旅｜
｜｜行社的应对速度决定其是否能从改革中受益。｜
｜｜维持对行业的“推荐”评级。综合以上各因素，我们认为重点受｜
｜｜益公司如下｜
｜｜ 黄山旅游长三角经济圈内的著名景区，交通便利，配套设施成｜
｜｜熟。大幅受益于长三角交通枢纽的地位、以及自助游盛行。｜
｜｜ 中青旅（乌镇）长三角经济圈内的著名景区，交通便利，水乡｜
｜｜风情游的主要代表景区之一。｜
｜｜ 桂林旅游最接近珠三角经济圈的著名景区，交通将大幅改善。｜
｜｜三个温泉景区经过了培育期。｜
｜｜ 丽江旅游由观光游转型为休闲度假游目的地。｜
｜｜ 华侨城景点位于城市中，短途休闲旅游的首选目的地。｜
｜｜ 三特索道华山景区交通便利，具备休闲游特质。｜
｜｜ 锦江股份、金陵饭店、华天酒店受益于节日总数和次数双增；｜
｜｜个体消费水平提高。｜
｜｜ 中青旅（旅行社）高端旅游产品开发速度加快，利润率提高。｜
｜｜｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜主题｜旅行社服务质量标准将在明年出台｜文章日期｜2007-11-12｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜内容｜导游和领队应如何规范服务、旅行车及旅游饭店的硬件该达到什｜
｜｜么要求……在昨天工博会系列论坛之一的世博会与标准化国际研讨｜
｜｜会上传出信息，《旅行社服务质量标准》现已完成征求意见稿，可｜
｜｜望于明年上半年出台，其中几乎涵盖了旅游全过程的相关要求。｜
｜｜去年上海入境旅游突破600万人次，国内旅游达9000万人次，旅｜
｜｜游增加值占全市GDP的6.7％。为使游客享受到质量稳定而连贯的服务｜
｜｜，《服务质量标准》包括旅行社导游、领队、司机等人员的软件等要｜
｜｜求，以及景点购物、旅游合同、纠纷解决等方面，几乎涵盖了旅行社｜
｜｜全程服务及其要求。｜
｜｜｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜主题｜节假日调整有望为旅游市场扩容两成｜文章日期｜2007-11-12｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜内容｜ 时报讯11月9日，国家发展和改革委员会(以下简称国家发改委)｜
｜｜正式公布国家法定节假日调整办法，三大长假被调整为“两长五小”｜
｜｜的新模式。而此前“带薪休假”征求意见稿也已由新华社全文刊登，｜
｜｜各方修订意见将于11月16日前提交国务院法制办。｜
｜｜ 两大休假政策的出台直接刺激了中国旅游市场的神经。业内人士｜
｜｜认为，目前“两长五小”的假日模式新调整，以及将来实行的带薪休｜
｜｜假制度，将增容整体旅游市场，中国旅游市场蛋糕有望变大15%~20%｜
｜｜。｜
｜｜ 利于旅游业升级｜
｜｜ “假日模式的改变决定消费模式的改变，影响涉及旅行社、景点｜
｜｜、交通服务等各个行业。”中国社科院旅游研究所专家魏小安表示，｜
｜｜增加法定假日，并把以往“五一黄金周”的三天假日分散到端午、中｜
｜｜秋、清明三个传统节日中，使得以往过于集中的出游模式均衡化，有｜
｜｜助于中国旅游产业的整体升级。｜
｜｜ 同时他表示，以往许多地方性旅游景区借助黄金周宣传，大规模｜
｜｜设施建设一哄而上，造成资源的浪费，新的假日政策出台后，有利于｜
｜｜地方政府更合理优化利用现有设施。｜
｜｜ 华远国旅副总经理贾艺苑表示“‘五一’、‘十一’、春节三｜
｜｜大出游旺季的业务量占到全年总业务量的将近一半，以往被看成是旅｜
｜｜行社行业的三桶金。但是黄金周期间的机票、酒店、景点等方面的成｜
｜｜本持续走高，实际利润就被压缩了。而且集中出游给旅行社在质量控｜
｜｜制和争夺黄金周有限资源方面，比如导游、酒店、机票、大巴，带来｜
｜｜巨大压力，所以长远来看新政策对旅游行业产生的是正面的引导。”｜
｜｜ 短线利润比例将更大｜
｜｜ 目前正值年底制订下一年全年产品计划的关键时期，最为明显的｜
｜｜是旅行社长短线产品结构的调整。凯撒国旅总经理陈小兵表示“实｜
｜｜行‘两长五小’的调整后，旅行社的盈利点将发生转移，长线游的部｜
｜｜分利润将会转移到短线游上。进一步缩短长线游，开发短线游产品成｜
｜｜为必然趋势。”｜
｜｜ 根据国家旅游局提供的数据，2006年中国出境游人数在3400万人｜
｜｜次，国内游人数达到13亿人次。但是人均花费上，国内游人均消费不｜
｜｜足出境游的十分之一。业内人士评价，国家政策的高明在于，新政策｜
｜｜将顺理成章地直接调整国外游和国内游的比例，消费者将更多的旅游｜
｜｜支出花在国内。｜
｜｜ 业内人士估测，出境游方面，飞行距离7小时以内的目的地，比｜
｜｜如东南亚/日韩产品将被加强。新加坡旅游局首代蔡永兴告诉记者，｜
｜｜新加坡旅游局十分关注这种调整，正联合新加坡旅游行业多方面人士｜
｜｜进行协调，希望推出更针对中国游客需求的新旅游度假产品。｜
｜｜ 国内游方面，中青旅相关负责人表示，大城市1000公里以内的农｜
｜｜家游、周边游等国内游将大规模上升。｜
｜｜ ■链接｜
｜｜ 带薪休假将利好旅游业｜
｜｜ 对于已出台征求意见稿的《职工带薪年休假规定》，旅行社行业｜
｜｜显得更为期待。中青旅出境游公司副总经理韩葵表示“带薪休假带｜
｜｜来的主要变化在于消费者由此能够掌握自己的出行安排。带薪休假是｜
｜｜西方国家旅行社行业近十年来市场细分的基础。现在中国旅行社行业｜
｜｜也将在此基础上升级。”他进一步解释道，消费者可以根据自身需要｜
｜｜预订旅行产品，这将促进旅行社行业生产更细分和更有针对性的产品｜
｜｜。｜
｜｜ 凯撒国旅总经理陈小兵表示“现在假日政策的调整对于旅游行｜
｜｜业来说更多的是技术层面上的，未来带薪假期的实行将会给旅游产业｜
｜｜来到本质上的改变。”依据他的判断，在国家调整了休假模式以及普｜
｜｜及带薪休假制度之后，旅游市场可扩大15%~20%。｜
｜｜ ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜主题｜专家丝路沿线建无障碍旅游区条件已基本｜文章日期｜2007-11-10｜
｜｜具备｜｜｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜内容｜ 在２００７欧亚经济论坛上，有关专家提出，丝绸之路沿线各国｜
｜｜建立无障碍旅游区域的条件已基本具备。｜
｜｜ 无障碍旅游区域是相邻国家旅游交往的一种模式，主要特征是出｜
｜｜入境签证互免。参加论坛的陕西师范大学教授马耀峰认为，就目前我｜
｜｜国与丝绸之路沿线各国之间的合作关系来看，建立无障碍旅游区域的｜
｜｜条件已基本具备。｜
｜｜ 马耀峰认为，无障碍旅游区域是未来上海合作组织成员国之间旅｜
｜｜游发展的大趋势。在欧洲已发展１５个成员国的《申根公约》模式，｜
｜｜可以为丝绸之路各国提供借鉴和启示。在《申根公约》下，持有任意｜
｜｜成员国有效身份证或签证的人可以在所有成员国境内自由流动。｜
｜｜ 马耀峰看好丝绸之路旅游品牌的树立，他认为，西安更应该把握｜
｜｜好发展机遇，将“新丝路”品牌推向国际。｜
｜｜ (以上均据新华社)｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜主题｜法定节假日调整呼之欲出增设法定假日｜文章日期｜2007-11-08｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜内容｜ 黄金周景区“爆棚”、呼吁推行弹性休假、增设传统节日为假日｜
｜｜，近年来，关于长假制度的一些议论与建议不绝于耳。国家法定节假｜
｜｜日如何调整才更科学合理？记者近日从权威部门获悉，国务院已要求｜
｜｜相关部门对国家法定节假日的调整进行调研论证，清明、端午、中秋｜
｜｜等传统节日有望增设为国家法定节假日，广大居民有望得到更多的休｜
｜｜息时间。｜
｜｜ 黄金周不堪重负，调整势在必行｜
｜｜ １９９９年，国家对原有的法定节假日安排进行了调整，形成了｜
｜｜春节、“五一”“十一”三个连休７天的长假。１９９９年“十一”｜
｜｜，当第一个黄金周试探着走来，人们想像不出会在７天内有２８００｜
｜｜万人次“全国大巡游”。而今年“十一”黄金周，中国接待旅游者１｜
｜｜．４６亿人次。黄金周让中国人创造出了全球规模最大的“季节游”｜
｜｜。如今每４个居民中，就有１个在黄金周期间出游。从第一个黄金周｜
｜｜实现旅游收入１４１亿元，到今年“十一”黄金周达到６４２亿元，｜
｜｜我国的消费结构不断升级。｜
｜｜ 全国人大代表、安徽省人大常委会副主任朱维芳说“毫无疑问｜
｜｜，这种休假安排，焕发了人们长期被压抑的旅游意识，提高了人民群｜
｜｜众的福祉、为拉动内需、促进经济增长作出了积极贡献。”｜
｜｜ 然而，在经历２０多个黄金周后，人们也不断审视着它的疲态｜
｜｜交通“超负荷”、景区“超负荷”、服务“超负荷”，庞大的人口旅｜
｜｜游基数，让北京故宫、八达岭长城等著名景区的接待量不断超过最大｜
｜｜或最佳接待容量。｜
｜｜ 在天津一家制衣企业上班的马强，这两年的黄金周期间都选择了｜
｜｜留守。他说“这７天不论哪个景点都人满为患，交通堵、食宿难，｜
｜｜分明是遭罪，我是真怕了。”｜
｜｜ 全国政协委员、清华大学假日制度改革课题组负责人蔡继明教授｜
｜｜认为，黄金周设立的初衷是着眼于假日经济做文章，通过长假促进消｜
｜｜费，拉动国民经济增长，但如今黄金周的含金量正在打折扣。｜
｜｜ 据他分析，旅游业不可能完全满足黄金周“井喷”式的出游，消｜
｜｜费者得到的服务质量势必下降。集中式大出游，旅游景区不堪重负，｜
｜｜对历史人文自然景观的破坏比较严重。长假期间消费过于集中，也给｜
｜｜旅游等相关企业活动安排带来较大困难，一些行业的成本增加。｜
｜｜ 国家有关部门负责人表示，法定节假日制度是国家政治、经济、｜
｜｜文化制度的重要反映，它的变动和调整要与经济社会发展阶段相适应｜
｜｜。｜
｜｜ 增设法定假日，重视中国传统｜
｜｜ 在北京某杂志社工作的刘兴说，一个韩国留学生曾问过他这样一｜
｜｜个问题你们中国有中秋吗？刘兴告诉对方当然有，可对方满脸疑惑｜
｜｜地问，那你们这天为何不放假呢？因为这天在韩国是要放假的。｜
｜｜ 与刘兴的感受一样，多年以来，这一天中国人大多是一如既往工｜
｜｜作学习，“人在曹营心在汉”绝非个别现象。｜
｜｜ “目前我国的法定节假日中只有春节一个传统节日，法定节假日｜
｜｜安排缺乏中国特色。”随着春节、中秋节等被列入国家非物质文化遗｜
｜｜产名录，中国文联副主席冯骥才认为，在世界日益全球化的背景下，｜
｜｜将传统节日变为法定假日，是对民俗类的非物质文化遗产保护的一种｜
｜｜有效方式，有利于保护这些传统节日的文化内涵和中华民族的根脉。｜
｜｜ “端午、清明、中秋等传统节日没有列入法定节假日，这不能不｜
｜｜说是个遗憾。”朱维芳说，这些传统节日蕴涵丰富的人文精神亲情｜
｜｜、团聚以及文化的传承。国家应当立法放假，这样会得到人民的拥护｜
｜｜。｜
｜｜ 近年来，一些全国人大代表、政协委员多次呼吁要重视我国现行｜
｜｜法定节假日安排存在的问题，特别是缺乏传统文化特色的问题，呼吁｜
｜｜将传统节日变为法定假日，在社会上引起了强烈反响。｜
｜｜ “就非物质文化遗产的特定内涵而言，增设传统节日为法定假日｜
｜｜，那么我们的传统文化就有了一定的载体，就可以将之发扬光大，这｜
｜｜对于构建和谐社会意义重大。既体现了尊重历史文化的立法精神，也｜
｜｜可为职工创造更多的休假、旅游机会，缓解过去黄金周交通拥堵、旅｜
｜｜游景点人满为患的状况。”江苏雨润集团董事局主席祝义才说。｜
｜｜ 广泛听取意见，公众参与决策｜
｜｜ 为调整好国家法定节假日制度，国家有关部门一年多来组织开展｜
｜｜了多方面的工作，包括开展专题调研，召开多次座谈会，不断听取和｜
｜｜征求人大代表、政协委员、专家学者及有关部门的意见和建议，较为｜
｜｜广泛地进行了民意调查。｜
｜｜ 网友们对法定节假日的调整也有着特别的关注。十七大期间，携｜
｜｜程旅行网公布了对２２００位年收入６万元以上游客的调查，数据显｜
｜｜示，６３．７％的人希望调整黄金周，但建议取消全部黄金周的人只｜
｜｜有１４．３％；而中青报社会调查中心和新浪网不久前进行的一次联｜
｜｜合调查显示，“５８．２％的公众希望既有长假也有短假”。｜
｜｜ “如果要我选择的话，‘五一’‘十一’黄金周可以考虑缩短，｜
｜｜把清明、端午、中秋等增设为法定假日。这既能缓解各地景区“爆棚｜
｜｜”的矛盾，又能让我们有充裕的时间感受传统节日的魅力。”在国家｜
｜｜机关工作的李先生表达着自己对新休假方案的期待。｜
｜｜ 针对有人担心黄金周一旦调整，人们的休息时间将会减少的议论｜
｜｜，蔡继明教授表示“从我了解的情况看，国家法定节假日有可能增｜
｜｜加而不太可能减少。设计一个合理的、完善的假日制度，不是一件简｜
｜｜单的事。但既有长假，又有短假，人们可以自由选择旅游时间、地点｜
｜｜和方式，这应当是当前假日制度改革的一个方向。正向社会征求意见｜
｜｜的职工带薪休假规定，将与调整后的假日制度一起，保障人们更加人｜
｜｜性化地安排家庭及个人生活。”｜
｜｜｜
｜｜｜
└────┴──────────────────────────────┘飨缘恼嬗跋欤⒓蟠伲?br>｜｜进国内游、出境游等子市场，以及景区、酒店、旅行社等子行业。｜
｜｜ 上述三种方案由于从时空上使得游客得到有效分流，或者绝对增｜
｜｜加了闲暇时间，从而使得游客能源源不断地流向相关景区或酒店等。｜
｜｜在这些方案下，几乎所有上市公司都将受益。另外，弹性休假下，若｜
｜｜同时取消黄金周，则要考虑取消黄金周给上市公司带来的影响。｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜主题｜旅游行业:制度变更短期冲击长线景点推荐｜文章日期｜2007-10-18｜
｜｜4只股｜｜｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜内容｜■黄金周制度变更将短期冲击长线景点｜
｜｜ ●原有黄金周的弊端逐步暴露，旅游景点和相关公众设施的“超｜
｜｜负荷”以及衍生的问题也开始凸显出来。｜
｜｜ ●正在努力寻求黄金周的替代方案根据国家旅游局的最新证实｜
｜｜，现行的休假制度势必将调整，新休假方案目前已进入最后论证阶段｜
｜｜，有望上报全国人大审议通过。｜
｜｜ ●黄金周制度的变更无碍中国旅游事业的长期发展，但短期内会｜
｜｜体现出一些变化首先，黄金周的取消将使得旅游企业全年收益更加｜
｜｜平滑，避免不必要的大起大落；新的政策实施将使得部分远离主要客｜
｜｜源地的景区在短期内受到较大影响；新的休假制度的推出以及部分地｜
｜｜区将推行的带薪假期等，将在根本上改变人们的旅游习惯，可能会从｜
｜｜较低层次的观光游过渡到休闲游，对于部分旅游上市公司来说，也将｜
｜｜创造出新的利润增长点。总之，黄金周制度的变更无碍中国旅游事业｜
｜｜的长期发展，虽然短期内不同的子行业、公司受到的影响不一。｜
｜｜ 工作日的减少、休息日的增多，为人们进行外出旅游创造了时间｜
｜｜上的便利。1995年3月，国务院发布规定开始实行双休日制度；1999｜
｜｜年9月，国务院改革出台新的法定休假制度，每年春节、“五一”和｜
｜｜“十一”全国放假7天。自黄金周开始实施以来，出行人次以及旅游｜
｜｜收入都呈现逐年递增的态势。｜
｜｜ 导致资源配置不合理｜
｜｜ 今年的“十一”黄金周期间，全国共接待旅游者1.46亿人次，比｜
｜｜2006年“十一”黄金周增长9.6%；实现旅游收入642亿元，比2006年｜
｜｜同期增长14.8%；旅游者人均花费支出441元。｜
｜｜ 不过，当国人的休假日高度集中之时，旅游景点和相关公众设施｜
｜｜的“超负荷”以及衍生的问题也开始凸显出来。红红火火的黄金周同｜
｜｜样也带来许多方面的问题，中国国家发改委研究室主任王晓广就曾经｜
｜｜评价“黄金周导致资源配置的不合理性凸现。”｜
｜｜ 首当其冲的是旅游景点。中国国内多个风景名胜，包括世界遗产｜
｜｜等国宝级景点，因为黄金周游客人潮的“过量”和时间的“集中”而｜
｜｜遭受严重破坏，损害了旅游资源的持续性。｜
｜｜ 多数人采用汽车、铁路、民航的相关交通工具出行，人数激增，｜
｜｜为交通等相关部门带来压力。｜
｜｜ 人为制造旅游休闲的淡、旺季失调，也造成旅游资源的巨大浪费｜
｜｜。黄金周制造的“井喷”和黄金周前后的“低潮”，形成极度不均衡｜
｜｜的状态。旅游景点的基础设施必须按黄金周人潮的最大需求标准来建｜
｜｜设，但是除了一年三次黄金周，大部分时间都是门前冷落、游客稀少｜
｜｜，闲置设备的保养和维修都是沉重包袱。｜
｜｜ 接待质量下降，黄金周期间无论是酒店还是景点等，客流量远远｜
｜｜超过承载能力，服务质量出现下降。 ｜
｜｜ 寻求黄金周替代方案｜
｜｜ 有关决策部门正在探讨取代黄金周的其他可行替代方案。根据报｜
｜｜道，主要的意见有以下几种｜
｜｜ 首先一种就是取消黄金周制度，恢复到以前的休假制度，但这并｜
｜｜不符合社会发展的潮流。｜
｜｜ 第二种意见是，缩短三个黄金周时间，而将中国其他传统节日，｜
｜｜包括清明、端午、中秋、重阳节等，都列为公共假日。不过这么一来｜
｜｜，将流失“集中休闲，集中消费”的经济效益。｜
｜｜ 另外，中国国家发改委上个月提呈的报告书，则建议把目前的“｜
｜｜双休”制改为“单休”制，就是每周工作六天休息一天，把原有的第｜
｜｜二个周休日一起移至月末，加起来凑成四五天的“小黄金周”。这么｜
｜｜一来，旅游集中消费变成日常消费，既利于人们自由选择出行时间，｜
｜｜也不影响旅游消费总量。｜
｜｜ 根据国家旅游局的最新证实，现行的休假制度势必将调整，新休｜
｜｜假方案目前已进入最后论证阶段，有望上报全国人大审议通过。国家｜
｜｜旅游局负责人还透露，最快有望从明年春节的黄金周开始，很可能将｜
｜｜三大黄金周的假期分摊到具有典型意义的中国传统节日上，例如，中｜
｜｜秋、端午等，并在部分地区适当推行带薪假期制度。｜
｜｜ 如果国家旅游局的该新方案得到通过的话，将假期放在除夕、清｜
｜｜明、中秋、元宵等传统节日，这既符合国情，也能有效避免“旅游黄｜
｜｜金周”带来的出行、住宿等方面的弊端。另外，增加传统节日可以带｜
｜｜动短途休闲度假旅游，城市周边旅游将成为新的旅游趋势。｜
｜｜ 同时，也应该注意到一些企事业单位开始尝试实行带薪假期制度｜
｜｜，但是与国际上很多国家和地区相比，我国的法定假期时间还比较短｜
｜｜，而且并没有在全国范围内用法律的形式对于带薪假期进行强制规定｜
｜｜。因此，在经济比较发达的地区首先推行带薪假期制度可能更为合适｜
｜｜，既在一定程度上满足了居民出行的愿望，又缓解了由于集中出行带｜
｜｜来的诸多烦恼。 ｜
｜｜ 短期内对于旅游行业影响｜
｜｜ 对于旅游景点类上市公司的影响，大体可以分为两类｜
｜｜ 首先，可能在短期内受到一定冲击的是一些距离传统意义上的主｜
｜｜要客源地区（诸如北京、上海、深圳等）较远的景点，如丽江玉龙雪｜
｜｜山、海南三亚、宁夏沙湖、峨眉山、桂林、西藏等。｜
｜｜ 其次，对于黄山、乌镇、锦绣中华、潭柘寺等景区，其本身就靠｜
｜｜近甚至就坐落在客源地，分散型的小假期有助于这些景点吸引更多旅｜
｜｜游者前往。｜
｜｜ 对于酒店影响可能要稍弱于其对于景点的影响，特别是主要在诸｜
｜｜如北京、深圳、上海等地，地区经济发展活力强劲，入住客人以商务｜
｜｜客人为主的酒店。｜
｜｜ 至于处于景区内的酒店，虽然短期内看房价有所降低，但是避免｜
｜｜了大起大落，而且全年的出租率水平和房价未见得会低于从前。｜
｜｜ 对旅行社来说，一般出境游由于所需时间较长，可能因此受到较｜
｜｜大冲击；但传统国内旅游业务，特别是短途旅游可能因此而大幅度受｜
｜｜益；入境游业务并不会因为黄金周的取消而受到太大影响。｜
｜｜ 虽然短期内若黄金周取消，对于旅游行业特别是景点行业的影响｜
｜｜较大，但从长远考虑，休闲时间的增多将是未来发展的方向，旅游行｜
｜｜业必将因此而受益，而且人们生活习惯的改变、消费升级等都将有利｜
｜｜于中国旅游行业健康快速发展。｜
｜｜ 郭晨凯 制图｜
｜｜ 主要景点上市公司及其旅游资源｜
｜｜序号上市公司主要景点｜
｜｜1黄山旅游黄山景区｜
｜｜2丽江旅游丽江玉龙雪山内索道资源｜
｜｜3峨眉山A峨眉山景区｜
｜｜4中青旅乌镇等｜
｜｜5首旅股份宁夏沙湖、海南三亚观音苑｜
｜｜6桂林旅游漓江游船、银子岩等｜
｜｜7大连圣亚水族馆、极地海洋世界｜
｜｜8华侨城锦绣中华、欢乐谷等景区｜
｜｜9北京旅游谭柘寺、戒台寺等｜
｜｜ 资料来源光大证券研究｜
｜｜ 主要发达国家的休假日数比较｜
｜｜国家周双休日年人均合计｜
｜｜以外的假日数带薪假日｜
｜｜日本158.823.8｜
｜｜美国1013.123.1｜
｜｜英国82533｜
｜｜德国831.239.2｜
｜｜法国112536｜
｜｜ 数据来源中国旅游报｜
｜｜ ｜
｜｜■黄金周重点景区游客增长滞后｜
｜｜ 今年“十一”黄金周出游人次和旅游收入保持平稳增长，行业发｜
｜｜展呈现以下特征（1）游客平稳增长，旅游收入增长较快；（2）重｜
｜｜点景区增速相对落后，新兴景区快速增长；（3）出游方式更趋多样｜
｜｜，乡村旅游持续火爆。黄金周制度如进行改革，对景区公司将构成利｜
｜｜好。｜
｜｜ 今年国庆黄金周共接待游客1.46亿人次，同比增长9.6%；实现旅｜
｜｜游收入642亿元，同比增长14.8%，比游客增速高出5个百分点。｜
｜｜ 今年“十一”黄金周期间，青藏高原、西北地区东部、四川盆地｜
｜｜、云贵高原多阴雨天气，华北中南部多阵性降雨，大部地区降雨量比｜
｜｜常年同期偏多。10月3日前后，在冷空气的影响下，我国北部大部分｜
｜｜地区出现4℃至8℃降温并伴有降雨。今年“十一”期间相对较差的天｜
｜｜气情况是黄金周游客增速回落的主要原因。 ｜
｜｜ 新兴景区游客增长加快｜
｜｜ 可比较的117个重点景区（2007年调入两个景区，同时调出两景｜
｜｜区）接待游客数量1636万人次，与2006年基本持平，落后于全国总体｜
｜｜游客增长水平。黄金周游客持续快速增长而重点景区增速下降的现象｜
｜｜说明，新兴景区在黄金周期间获得了更快的增长。｜
｜｜ 受多种因素影响，“十一”期间重点景区游客增长水平差异明显｜
｜｜（1）大部分景区增速介于0至30%之间，共73个，占62.4%，其中｜
｜｜介于0至10%之间的景区36个，占31%；（2）景区间差异较大，有7个｜
｜｜景区游客下滑超过40%，8个景区游客增长超过40%。｜
｜｜ 今年国庆黄金周期间，上市公司相关景区总体表现出色，大部分｜
｜｜景区游客数量保持两位数增长。其中，黄山景区、中青旅乌镇、华侨｜
｜｜城世界之窗和三峡大坝、丽江旅游玉龙雪山、三特索道庐山和华山、｜
｜｜首旅南山景区等景区游客增幅均超过20%。 ｜
｜｜ 出游方式更趋多样｜
｜｜ 国家旅游局发布的《“十一”黄金周假日旅游信息通报》显示，｜
｜｜本次黄金周还呈现以下特征（1）“出游方式更趋多样。一是散客｜
｜｜出游规模较大，二是自驾车旅游成倍增加，三是中短线旅游进一步升｜
｜｜温”；（2）“乡村旅游持续火爆。在国家旅游局近两年推出‘乡村｜
｜｜游’及‘和谐城乡游’主题宣传年活动的引导下，乡村旅游已逐渐成｜
｜｜为城镇居民出游的主要形式”。 ｜
｜｜ 黄金周制度改革不改变行业趋势｜
｜｜ “十一”黄金周刚过，有关黄金周制度即将进行改革的报道再次｜
｜｜出现。尽管现行的黄金周制度存在一些弊端，但在保护公民休假权利｜
｜｜方面，以国家公共假期形式确定的黄金周无疑具有带薪休假不可替代｜
｜｜的作用，因此，目前完全取消黄金周还不现实。由于黄金周制度对交｜
｜｜通及旅游接待设施在短期内造成了巨大的压力，对黄金周制度作出部｜
｜｜分调整的可能性还是存在的。｜
｜｜ 在我国经济持续快速增长、居民收入水平提升及消费结构升级的｜
｜｜大背景下，2006年以来，我国旅游业出现了加速增长的态势。我国旅｜
｜｜游业目前仍处于快速增长的初期，支持旅游业发展的主要因素将长期｜
｜｜存在。因此，黄金周制度是否改革并不会影响旅游业的发展趋势。｜
｜｜ 黄金周制度如果发生变化，将对景区公司构成利好、对酒店公司｜
｜｜影响中性、对旅行社公司短期有负面影响。原因是在旅游业快速增｜
｜｜长的大趋势下，从全年来看，黄金周改革并不会减少景区的游客规模｜
｜｜，而且将使游客在时间分布上更加均衡，有利于景区公司提高设施（｜
｜｜如索道）利用水平；目前国内的酒店公司业务仍以中心城市为主，因｜
｜｜此黄金周制度是否调整，对酒店业整体基本没有影响；对于旅行社公｜
｜｜司，黄金周制度的变化将导致旅游线路调整，短期内会有一定负面影｜
｜｜响。｜
｜｜ 重点上市公司所属景区近年“十一”黄金周游客规模及同比增长｜
｜｜ （单位万人次）｜
｜｜上市公司景区名称游客规模｜
｜｜日最佳接待量（万人）占最佳日接待量｜
｜｜2007200620052004｜
｜｜｜
｜｜华侨城北京欢乐谷11.38----｜
｜｜-｜
｜｜黄山旅游黄山景区11.658.608.459.43｜
｜｜2.566.00%｜
｜｜同比增长%35.47%1.78%-10.39%-｜
｜｜--｜
｜｜桂林旅游漓江7.676.887.697.11｜
｜｜1.384.38%｜
｜｜同比增长%11.48%-10.53%8.16%-｜
｜｜--｜
｜｜井冈山16.0814.1513.5011.05｜
｜｜2.687.65%｜
｜｜同比增长%13.64%4.81%22.17%-｜
｜｜--｜
｜｜首旅股份南山景区4.103.414.444.40｜
｜｜2.622.86%｜
｜｜同比增长%20.23%-23.20%0.91%-｜
｜｜--｜
｜｜中青旅乌镇16.5913.2513.1113.01｜
｜｜3.079.46%｜
｜｜同比增长%25.21%1.07%0.77%-｜
｜｜--｜
｜｜峨眉山峨眉山16.3014.3313.8413.18｜
｜｜2.0116.43%｜
｜｜同比增长%13.75%3.54%5.01%-｜
｜｜--｜
｜｜丽江旅游玉龙雪山4.743.865.674.40｜
｜｜0.884.64%｜
｜｜同比增长%22.80%-31.92%28.86%-｜
｜｜--｜
｜｜三特索道白云山46.1554.7641.0540.11｜
｜｜7.094.47%｜
｜｜同比增长%-15.72%33.40%2.34%-｜
｜｜--｜
｜｜庐山16.5811.5710.9610.45｜
｜｜2.3101.51%｜
｜｜同比增长%43.30%5.57%4.88%-｜
｜｜--｜
｜｜华山7.576.34.676.79｜
｜｜1.0108.14%｜
｜｜同比增长%20.16%34.90%-31.22%-｜
｜｜--｜
｜｜ 资料来源国家旅游局“十一”黄金周旅游信息通报，招商证券｜
｜｜研发中心｜
｜｜｜
｜｜■黄金周改革依然存在变数｜
｜｜ 中国国家旅游局官员透露，有关部门已着手调整黄金周假期，拟｜
｜｜将“五一”、“十一”的七天长假缩短为三到四天，再增加中秋等传｜
｜｜统休假，同时推动带薪休假制度，以若干小型的黄金周，取代过去的｜
｜｜长假。｜
｜｜ 根据统计，2006年三大黄金周的出游人数、旅游收入分别占到当｜
｜｜年全年的国内旅游人数、国内旅游收入的25.6％、24.3％。因此，黄｜
｜｜金周效应还是比较突出的。随着黄金周期间交通、住宿、景区拥堵矛｜
｜｜盾日益突出，黄金周制度改革的声音不绝于耳。｜
｜｜ 黄金周制度改革的方向都是错开休假日期，避免集中消费，假期｜
｜｜时间应该不会缩短。如果按照新闻报道的改革方式，有利于短途游的｜
｜｜增加，长途游将减少。对于景点类公司而言，交通便利、靠近旅游消｜
｜｜费能力强的地区的景点将受益，如黄山旅游、中青旅，而地处偏僻的｜
｜｜景点将受到假期缩短的负面影响，如丽江旅游、首旅股份、西藏旅游｜
｜｜。｜
｜｜ 此外，推行带薪休假制度将减缓对长途游的冲击，发达国家的带｜
｜｜薪休假制度都比较完善，其带薪休假天数占据全年假期的主要部分。｜
｜｜总体而言，目前黄金周改革对旅游业是利大于弊，假期时间的平均分｜
｜｜布将使得大众有更多的出游时间选择，增加出游频率，从而改变目前｜
｜｜景区“旺季吃不下，淡季吃不饱”的状况。但从管理层积极肯定黄金｜
｜｜周良好效果的表态来看，黄金周改革依然存在变数。｜
｜｜｜
｜｜■桂林旅游（000978）游船、景区主业高速发展｜
｜｜ 上半年，漓江游船客运业务接待游客43.44万人次，同比增长12.｜
｜｜46%；实现收入5372.15万元，同比增长14.74%。从该业务上半年增速｜
｜｜来看，预计全年业务收入将较去年增加近10个百分点。目前桂林旅游｜
｜｜拥有游船84艘，占漓江上全部游船数量的36％，优势明显。公司近年｜
｜｜来在积极开发高端游船旅游项目，将大幅提高游客人均消费水平，从｜
｜｜而使得收入增幅超过游客人数增幅。｜
｜｜ 公司景区业务上半年接待游客83.35万人次，同比增幅为10.32%｜
｜｜；景区收入共计4600万元，同比增长12.74%。其中三大主要景区表现｜
｜｜良好，银子岩景区接待量同比增长13.01%，龙胜温泉景区接待量同比｜
｜｜增长14.53%，龙脊梯田的接待量更是同比增加37.97%。｜
｜｜ 未来业绩增长的主要看点1、环城水系工程促进游船业务超速｜
｜｜发展。桂林市政工程环城水系若在2008年内完成，公司的漓江游船客｜
｜｜运将整合漓江山水的全部主要风景资源，获得更高速的发展。｜
｜｜ 2、目前未实现盈利的贺州温泉项目2008年很可能出现业绩拐点｜
｜｜。公司认为，交通问题是制约贺州温泉发展的关键因素。而2008年广｜
｜｜贺高速如期通车后，珠三角与贺州之间的车程在2小时以内，游客人｜
｜｜数与人均消费水平均可望大增。公司目前正在积极培养贺州温泉，争｜
｜｜取在2008年实现盈利。｜
｜｜ 在暂不考虑总公司注入旅游景区资源的前提下，预估公司2007年｜
｜｜、2008年、2009年EPS分别为0.31元、0.40元、0.51元。考虑公司收｜
｜｜购桂林地区景区资源的战略发展计划没有改变，并在稳步推进过程中｜
｜｜，公司未来成长性良好，值得长期关注。(兴业证券刘璐丹郭｜
｜｜ ｜
｜｜ ■黄山旅游（600054）定向增发募资项目进展顺利｜
｜｜ 公司上半年累计接待入山游客90.1万人次，同比增长12%，其中｜
｜｜境外游客7.53万人次，同比增长33%；上半年公司完成营业收入41388｜
｜｜.54万元，同比增长18%；实现净利润7414.91万元，同比增长49%。｜
｜｜ 定向增发募股资金项目公司先期以自有资金投入，进展顺利公｜
｜｜司于近期完成非公开增发，云谷索道改建工程、黄山国际大酒店改扩｜
｜｜建工程以及新建黄山北大门五星级酒店等募股资金项目，公司已先期｜
｜｜以自有资金投入，项目进展顺利。北大门酒店（现改名为黄山轩辕｜
｜｜国际大酒店）计划于2008年5月对外营业，而国际大酒店改扩建项目｜
｜｜中旧楼改造工程已如期完工并对外营业，新建客房楼也已完成土建工｜
｜｜程，进入内部装饰及设备安装阶段，有关项目的顺利实施将进一步提｜
｜｜升公司在黄山景区的高端接待能力，以适应旅游消费升级的发展态势｜
｜｜。｜
｜｜ 鉴于目前运力的紧张状况，云谷索道改线工程为三个募股资金项｜
｜｜目中见效最快的项目，完成改线后，运力将由目前的不足325人次/小｜
｜｜时大幅提升至1000人次/小时，黄山管委会于近期启动的索道门票提｜
｜｜价程序预计也将与试运营同步实施。｜
｜｜ 预计公司2007年至2009年每股收益分别为0.37元、0.54元和0.63｜
｜｜元。(安信证券毛峥嵘)｜
｜｜｜
｜｜ ■丽江旅游（002033）酒店项目提升基本面｜
｜｜ 丽江旅游是云南首家上市旅游公司，也是滇西北地区实力最强的｜
｜｜综合性旅游集团。“玉龙雪山+丽江古城”的资源禀赋和“观光游+休｜
｜｜闲游”的市场模式使得公司经营前景十分看好。｜
｜｜ 丽江是中国唯一拥有文化遗产、自然遗产、记忆遗产三项世界桂｜
｜｜冠的国际旅游目的地。2001年至2006年，丽江接待国内外游客人数｜
｜｜年平均增长率为7.4%，旅游收入年平均增长率为17.8%。｜
｜｜ 公司决定对云杉坪索道进行技术改造。改造后，云杉坪索道的运｜
｜｜力将从目前的每小时550人提升约2倍到1500人。该索道还存在提价预｜
｜｜期。提价幅度保守估计为50%，乐观估计为100%。｜
｜｜ 丽江古城世界遗产论坛中心项目将是古城内唯一具备提供国际大｜
｜｜型会议功能和旅游、休闲度假全面配套服务的五星级酒店，具有较为｜
｜｜突出的稀缺性、独特性和增值性。该项目预计2008年10月投入运营，｜
｜｜2009年全年的营业收入至少1亿元，全年可贡献净利润2500万元。｜
｜｜ 在不考虑索道提价和假定2008年初定向增发前提条件下，预计丽｜
｜｜江旅游2007年至2009年的EPS分别为0.55元、0.56元和0.76元。｜
｜｜ 如果2008年初云杉坪索道提价到60元/人，则2008年、2009年的E｜
｜｜PS分别提高到0.65元和0.85元；如果2008年初云杉坪索道提价到80元｜
｜｜/人，则2008年、2009年的EPS分别提高到0.74元和0.94元。(中投证｜
｜｜券曾光)｜
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｜｜■峨眉山A（000888）门票提价年内实施可能性较大｜
｜｜ 峨眉山风景名胜区门票价格调整听证会已举行，22名听证代表全｜
｜｜部赞同涨价，其中14位代表明确表态赞成涨价至170元的方案。｜
｜｜ 预计门票提价25%，年内实施可能性较大。按照相关流程，峨眉｜
｜｜山风景名胜区门票价格调整通过听证会之后还需四川省物价部门审批｜
｜｜，然后才会公告实施。以往经验显示，从听证会结束到新价格正式实｜
｜｜施，整个过程所需时间从2至4个月不等。预计峨眉山新的门票价格年｜
｜｜内实施的可能性很大。｜
｜｜ 作为国家首批5A级景区，峨眉山拥有优秀的旅游资源，基础设｜
｜｜施建设良好，管理水平较高，预计门票提价对峨眉山游客增速影响不｜
｜｜会太大。如果门票提价，峨眉山A的现金流将更为充沛，公司偿还贷｜
｜｜款能力将得到增强。综合考虑各项因素的影响，将峨眉山A在2008年｜
｜｜和2009年收入预测值调高5.8%，分别至5.29亿元和5.89亿元，净利｜
｜｜润预测值分别调高23.7%和20.3%，分别至0.987亿元和1.27亿元，｜
｜｜同比增长75.4%和28.8%。｜
｜｜ 考虑门票提价因素影响，而且公司经历了前期的连续大幅投资之｜
｜｜后，后续业绩增长空间会较大，预计2009年后公司盈利仍可能快速增｜
｜｜长。(平安证券)｜
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｜主题｜黄金周制度改革下的旅游行业｜文章日期｜2007-10-16｜
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｜内容｜原有黄金周的弊端逐步暴露｜
｜｜今年的十一黄金周期间，全国共接待旅游者1.46亿人次，比2006｜
｜｜年十一黄金周增长9.6%；实现旅游收入642亿元，比2006年同期增长1｜
｜｜4.8%；旅游者人均花费支出441元。但是当国人的休假日高度集中之｜
｜｜时，旅游景点和相关公众设施的超负荷以及衍生的问题也开始凸显｜
｜｜出来。｜
｜｜正在努力寻求黄金周的替代方案｜
｜｜根据国家旅游局的最新证实，现行的休假制度势必将调整，新休｜
｜｜假方案目前已经最后论证阶段，有望上报全国人大审议通过，国家旅｜
｜｜游局负责人还透露，最快有望从明年春节的黄金周开始，很可能将三｜
｜｜大黄金周的假期分摊到具有典型意义的中国传统节日上，例如，中秋｜
｜｜、端午等，并在部分地区适当推行带薪假期制度。｜
｜｜黄金周制度的变更无碍中国旅游事业的长期发展，但短期内会体｜
｜｜现出一些变化｜
｜｜首先我们认为黄金周的取消将使得旅游企业全年收益更加平滑，｜
｜｜避免了不必要的大起大落；新的政策实施将使得部分远离主要客源地｜
｜｜的景区在短期内受到较大影响；新的休假制度的推出以及部分地区将｜
｜｜推行的带薪假期等将在根本上改变人们的旅游习惯，可能会从较低层｜
｜｜次的观光游过渡到休闲游，对于部分旅游上市公司来说，也创造出了｜
｜｜新的利润增长点。总之，我们认为黄金周制度的变更无碍中国旅游事｜
｜｜业的长期发展，虽然短期内不同的子行业、公司受到的影响不一。｜
｜｜黄金周的推行，旅游人数与旅游收入双线上升工作日的减少、休｜
｜｜息日的增多，为人们进行外出旅游创造了时间上的便利。1995年3月｜
｜｜，国务院发布规定开始实行双休日制度；1999年9月，国务院改革出｜
｜｜台新的法定休假制度，每年春节、五一和十一全国放假7天。从下图｜
｜｜中可以看出自黄金周开始实施以来，出行人次以及旅游收入都呈现逐｜
｜｜年递增的态势。｜
｜｜黄金周导致资源配置的不合理性凸现今年的十一黄金周期间，全｜
｜｜国共接待旅游者1.46亿人次，比2006年十一黄金周增长9.6%；实现旅｜
｜｜游收入642亿元，比2006年同期增长14.8%；旅游者人均花费支出441｜
｜｜元。｜
｜｜不过，当国人的休假日高度集中之时，旅游景点和相关公众设施｜
｜｜的超负荷以及衍生的问题也开始凸显出来。红红火火的黄金周同样｜
｜｜也带来了许32007-10-15酒店、餐馆与休闲多方面的问题，中国国家｜
｜｜发改委研究室主任王晓广就曾经评价黄金周导致资源配置的不合｜
｜｜理性凸现。首当其冲的是旅游景点。中国国内多个风景名胜、包括｜
｜｜世界遗产等国宝级景点，因为黄金周游客人潮的过量和时间的集｜
｜｜中而遭受严重破坏，损害了旅游资源的持续性。｜
｜｜多数人采用汽车、铁路、民航的相关交通工具出行，人数激增，｜
｜｜为交通等相关部门带来压力。｜
｜｜人为制造旅游休闲的淡旺季失调，也造成旅游资源的巨大浪费。｜
｜｜黄金周制造的井喷和黄金周前后的低潮，形成极度不均衡的状｜
｜｜态。旅游景点的基础设施必须按黄金周人潮的最大需求标准来建设，｜
｜｜但是除了一年三次黄金周，大部分时间都是门前冷落、游客稀少，闲｜
｜｜置设备的保养和维修都是沉重包袱。接待质量下降，黄金周期间无论｜
｜｜是酒店还是景点等，客流量远远超过承载能力，服务质量出现下降。｜
｜｜寻求黄金周的替代方案我们观察到有关决策部门正在探讨取代黄｜
｜｜金周的其他可行替代方案。根据报道，主要的意见有以下几种｜
｜｜首先一种就是取消黄金周制度，恢复到以前的休假制度，但我们｜
｜｜认为这并不符合社会发展的潮流。｜
｜｜第二种意见是，缩短三个黄金周时间，而将中国其他传统节日，｜
｜｜包括清明、端午、中秋、重阳节等，都列为公共假日。不过这么一来｜
｜｜，将流失集中休闲集中消费的经济效益。｜
｜｜另外，中国国家发改委上个月提呈的报告书，则建议把目前的｜
｜｜双休制改为单休制，就是每周工作六天休息一天，把原有的第二｜
｜｜个周休日一起移至月末，加起来凑成四五天的小黄金周。这么一来｜
｜｜，旅游集中消费变成日常消费，既利于人们自由选择出行时间，也不｜
｜｜影响旅游消费总量。｜
｜｜根据国家旅游局的最新证实，现行的休假制度势必将调整，新休｜
｜｜假方案目前已经最后论证阶段，有望上报全国人大审议通过，国家旅｜
｜｜游局负责人还透露，最快有望从明年春节的黄金周开始，很可能将三｜
｜｜大黄金周的假期分摊到具有典型意义的中国传统节日上，例如，中秋｜
｜｜、端午等，并在部分地区适当推行带薪假期制度。｜
｜｜42007-10-15酒店、餐馆与休闲我们认为如果国家旅游局的该新｜
｜｜方案得到通过的话，将假期放在除夕、清明、中秋、元宵等传统节日｜
｜｜，这既符合国情，也能有效避免旅游黄金周带来的出行、住宿等方｜
｜｜面的弊端。另外，增加传统节日可以带动短途休闲度假旅游，城市周｜
｜｜边旅游将成为新的旅游趋势。｜
｜｜短期内对于旅游行业的影响对于旅游景点类上市公司的影响，我｜
｜｜们认为大体可以分为两类｜
｜｜首先，可能在短期内受到一定冲击的是一些距离传统意义上的主｜
｜｜要客源地区（诸如北京、上海、深圳等）较远的景点，如丽江玉龙雪｜
｜｜山、海南三亚、宁夏沙湖、峨眉山、桂林、西藏等。｜
｜｜其次，对于黄山、乌镇、锦绣中华、潭柘寺等景区，其本身就靠｜
｜｜近甚至就座落在客源地，分散型的小假期有助于这些景点吸引更多旅｜
｜｜游者前往。｜
｜｜对于酒店影响可能要稍弱于其对于景点的影响，特别是主要在诸｜
｜｜如北京、深圳、上海等，地区经济发展活力强劲，入住客人以商务客｜
｜｜人为主的酒店。｜
｜｜至于处于景区内的酒店，我们认为虽然短期内看房价有所降低，｜
｜｜但是避免了大起大落，而且全年的出租率水平和房价未见得会低于从｜
｜｜前。｜
｜｜旅行社来说，一般出境游由于所需时间较长，可能因此受到较大｜
｜｜冲击；但传统国内旅游业务，特别是短途旅游可能因此而大幅度受益｜
｜｜；入境游业务并不会因为黄金周的取消而受到太大影响。｜
｜｜带薪假期推行可能更为合适我们同时也注意到一些企事业单位也｜
｜｜开始尝试实行带薪假期制度，但是与国际上很多国家和地区相比，我｜
｜｜国的法定假期时间还比较短，而且并没有在全国范围内用法律的形式｜
｜｜对于带薪假期进行强制规定。我们认为在经济比较发达的地区首先推｜
｜｜行带薪假期制度可能更为合适，既在一定程度上满足了居民出行的愿｜
｜｜望，又缓解了由于集中出行带来的诸多烦恼。｜
｜｜我们看好中国旅游的发展我们认为，虽然短期内若黄金周取消，｜
｜｜对于旅游行业特别是景点行业的影响较大，但从长远考虑，休闲时间｜
｜｜的增多将是未来发展的方向，旅游行业必将因此而受益，而且人们生｜
｜｜活习惯的改变、消费升级等都将有利于中国旅游行业健康快速发展。｜
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