☆百家争鸣☆◇港澳资讯002003更新日期2007-12-12◇灵通V4.0
【2007-12-12】
伟星股份（002003）公司生产的拉链、金属钮扣市场需求稳定，产品毛利率较高，从而保证了主营业务收入的稳定增长。另外，公司已开发出附加值较高的人造水晶钻，市场前景十分看好。二级市场上，该股近期走势较强，成交量放大明显，短线可轻仓逢低谨慎关注。(徐波）
【出处】港澳资讯

【2007-12-10】
伟星股份（002003）公司生产的拉链、金属钮扣市场需求稳定，产品毛利率较高，从而保证了主营业务收入的稳定增长。另外，公司已开发出附加值较高的人造水晶钻，市场前景十分看好。二级市场上，该股近期走势较强，成交量放大明显，短线可轻仓逢低谨慎关注。(徐波）
【出处】港澳资讯

【2007-11-27】
伟星股份（002003）拟公开增发，募集资金用于扩大水晶钻、拉链和金属钮扣生产。考虑到上述三种产品未来良好的发展前景，此次增发方案获批，我们建议参与增发。
自2005年水晶钻投产以来，产品始终保持旺销，毛利率保持在较高水平；自2001年介入拉链行业以来，依靠已经建立的完善销售网络，公司在服装拉链方面进展较快；而且通过上次融资建设了全新厂房，此次拉链项目投产日期可能提前；国内休闲服是消费主流，而拉链和金属钮扣较多用于休闲服生产，需求增长较快，公司需要扩大生产满足需求。公司增发主要用于扩大金属钮扣、拉链和水晶钻产能，增发完成有助于上述三种产品业绩持续快速增长。
在人民币加速升值、出口退税率可能再次降低以及劳动力成本不断提高等不利因素影响下，2008年纺织品出口增速可能进一步下滑，不过公司产品主要供应国内服装企业，包括许多品牌服装企业（如七匹狼、报喜鸟都是公司客户），出口下滑对公司经营影响不大。而且，由于生产规模快速扩大，规模效应体现，我们分别下调了公司2007年－2009年管理费用1600万元、2400万元和2100万元。
公司尚未最后确定增发股数，假定增发1000万股，则根据我们预计，2008年摊薄业绩为0.938元，目前股价25.5元，只有27.2倍市盈率，明显低估，我们维持买入建议，建议参与增发。
【出处】国金证券【作者】张斌

【2007-11-05】
伟星股份（002003）公司生产的拉链、金属钮扣市场需求稳定，产品毛利率较高，从而保证了主营业务收入的稳定增长。另外，公司已开发出附加值较高的人造水晶钻，市场前景十分看好。二级市场上，该股近期走势较强，成交量放大明显，短线可关注。（魏伟）
(本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯

【2007-10-24】
●三季报业绩增长超预期。伟星股份公布三季报，1-9月实现营业收入8.32亿元，同比增长38.1%；净利润8217万元，同比增长60.3%；实现每股收益0.59元，其中三季度完成收入3.59亿元，同比增长38.3%，净利润5220万元，同比增长85.8%，实现每股收益0.37元。
●募集项目投产是公司盈利的主要推动力。公司增发募集资金项目上半年已经逐步投产，拉链和水晶钻新厂房搬迁已经完成，三季度产能开始集中释放。同时我们看到，三季报毛利率为32.7%，同比上升了1.6个百分点。
●财务状况有所改善。中报时，应收账款为1.64亿元，同比增长73%，主要原因是产销旺季导致大量（90%）短期（2个月内）应收款大幅增加。三季报来看，应收账款下降到1.47亿元。存货也从半年报的1.86亿元下降到1.76亿元。
●我们认可公司辅料一站式供应商的定位，继续强化渠道方面的影响力和龙头企业的优势，具有良好的成长性和可持续的盈利能力。预测2007-2009年公司EPS为0.73元，1.05元和1.34元，动态PE为33倍，23倍和18倍，目标价35元，建议积极增持。（申银万国）
【出处】申银万国【作者】

【2007-10-23】
三季报业绩增长超预期。伟星股份今天公布三季报，1-9月实现营业收入8.32亿元，同比增长38.1%；净利润8217万元，同比增长60.3%；实现每股收益0.59元，其中三季度完成收入3.59亿元，同比增长38.3%，净利润5220万元，同比增长85.8%，实现每股收益0.37元。
募集项目投产是公司盈利的主要推动力。公司增发募集资金项目上半年已经逐步投产，拉链和水晶钻新厂房搬迁已经完成，3季度产能开始集中释放。同时我们看到，三季报毛利率为32.7%，同比上升了1.6个百分点。
财务状况有所改善。中报时，应收账款为1.64亿元，同比增长73%，主要原因是产销旺季导致大量（90%）短期（2个月内）应收款大幅增加。三季报来看，应收账款下降到1.47亿元。存货也从半年报的1.86亿元下降到1.76亿元。
看好伟星股份的长期价值。我们认可公司辅料一站式供应商的定位，继续强化渠道方面的影响力和龙头企业的优势，具有良好的成长性和可持续的盈利能力。
给予增持评级。我们预测2007-2009年公司EPS为0.73元，1.05元和1.34元，动态PE为33倍，23倍和18倍，目标价35元，建议积极增持。
【出处】申银万国【作者】

【2007-10-09】
招商证券研究员认为，伟星股份依托纽扣业务所建立的品牌渠道优势和积累的客户资源，横向拓展积极布局拉链、水晶钻业务，全力打造一站式服装辅料品牌供应龙头企业的战略意图已相当明显。伟星作为我国唯一一家真正的一站式服装辅料品牌供应商占据了有利的领先地位，未来发展空间巨大。给予公司强烈推荐投资评级。
纽扣业务的行业集中度提升，更显公司垄断优势。目前，国内纽扣企业竞争目标大都是中低档纽扣市场；中高档纽扣企业在规模与品种各方面与伟星都存在较大的差距。随着行业集中度提升，市场份额将更向优势企业倾斜。公司作为全球最大的纽扣生产企业，在管理、营销、技术、规模与品牌各方面都具有明显的优势，其不足3％的全球市场份额具有巨大的想像空间。
拉链业务方面，依托服装拉链领域的领先优势充分发展。研究员认为，国内拉链行业已经进入群雄逐鹿时代，已经形成一定规模优势的企业可迅速扩大规模，提高占有率。公司拉链业务起步相对较晚，但是充分依托纽扣业务的客户和网络资源，发展成为服装拉链领域的领先企业，未来将通过营销优势与技术提升，保持在服装拉链领域的领先优势与市场竞争力。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-09-19】
异动原因
　　今日公告伟星股份2007年半年度资本公积金转增股本方案为每10股转增3股。本次实施资本公积金转增股本后，按新股本140,062,154股摊薄计算的2007年半年度每股收益为0.21元。
　　投资亮点
　　（1）服装辅料行业正处于需求放量、集中度提高的阶段，而凭借较强的渠道控制力以及新项目推动产能持续扩张，伟星股份未来几年高成长预期清晰。
　　（2）上半年公司主营收入和净利润同比增长39%和30%，分别达到4.73亿元和2997万元，EPS达0.278元。其中，钮扣和拉链项目分别增长了26%和92%，贡献了82%的增量收入。而如果扣除股权激励增加管理费用的影响，公司上半年营业利润实际增长55%，符合预期。
　　（3）公司坚持深耕渠道的战略，80%订单直接由服装制造企业提供，对下游控制力较强；三是钮扣产品的非标属性决定了公司具备轻资产特质。而前次定向增发募投项目已完成厂房扩建搬迁，开始分批投产，今年年底达产，是07、08年利润增长主要动力。
　　（4）公司三大主业并举。在国内纽扣市场上公司占有率将近20%左右，也是全球最大的纽扣企业，目前产能约60亿粒。作为公司的传统产业，其纽扣品牌第一的龙头地位很难撼动；在拉链行业，公司增长空间更为广阔，公司将借助服装拉链目前的市场龙头地位和纽扣的销售渠道继续扩大产能和提高市场占有率，逐步强化品牌；作为公司增发项目，水晶钻项目将在2008年全部达产，达产后将增加销售收入8500万元。
　　风险提示
　　同行竟争不断加剧，公司压力由此不断加大。
　　投资建议
　　三元顾问胡文毅认为考虑到钮扣市场集中度提高、拉链和水晶钻需求放量的行业背景，研究员认为增发项目的实施为公司未来的持续快速增长提供了保障。第一目标位33元。
　　相关板块
　　中小企业板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-08-28】
国泰君安研究员张伟文、李质仙分析，服装辅料行业正处于需求放量、集中度提高的阶段，而凭借较强的渠道控制力以及新项目推动产能持续扩张，伟星股份未来几年高成长预期清晰。考虑新项目的投产进度，按照现有股本，预测公司07、08年EPS分别为0.78元和1.12元。维持增持评级。
上半年公司主营收入和净利润同比增长39%和30%，分别达到4.73亿元和2997万元，EPS达0.278元。其中，钮扣和拉链项目分别增长了26%和92%，贡献了82%的增量收入。而如果扣除股权激励增加管理费用的影响，公司上半年营业利润实际增长55%，符合预期。
研究员看好伟星股份的理由包括一是服装辅料采购的集成化将加速行业整合，有利于龙头企业扩大市场份额；二是公司坚持深耕渠道的战略，80%订单直接由服装制造企业提供，对下游控制力较强；三是钮扣产品的非标属性决定了公司具备轻资产特质。而前次定向增发募投项目已完成厂房扩建搬迁，开始分批投产，今年年底达产，是07、08年利润增长主要动力。
此外，公司拟公开增发1500万股，募集资金总额为2.6亿元，投入拉链、水晶钻及金属钮扣等项目，项目完成后可新增5.5亿元销售收入，建设期为1至2年。考虑到钮扣市场集中度提高、拉链和水晶钻需求放量的行业背景，研究员认为增发项目的实施为公司未来的持续快速增长提供了保障。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-07-27】
　　伟星股份是国内服装辅料行业的龙头企业。公司主业已逐步进入纽扣、拉链、水晶钻三业并举时代。中信建投研究员张瑞认为，随着公司拉链、水晶钻业务规模快速扩张，对销售收入及利润的贡献将同步上升，预计07、08年公司每股收益摊薄后分别为0.77元和1.04元，净利润年均增速仍达30%以上，具备长期投资价值。
　　品牌、管理及新技术的应用是公司的主要亮点。首先，公司核心优势在于品牌优势，定位于服装辅料一条龙全站式服务供应商；其次是管理优势，公司生产、供应及销售结合较好，包括新产品上线、产品供货周期和节奏的控制、产业链最优配置及全球渠道分销体系的建立；三是新技术的研发与应用，无论纽扣、拉链、水晶钻还是新收购的光学镜片，各项目均有全国领先的技术优势，为公司保持高毛利率创造了条件。
　　公司三大主业并举。在国内纽扣市场上公司占有率将近20%左右，也是全球最大的纽扣企业，目前产能约60亿粒。作为公司的传统产业，其纽扣品牌第一的龙头地位很难撼动；在拉链行业，公司增长空间更为广阔，公司将借助服装拉链目前的市场龙头地位和纽扣的销售渠道继续扩大产能和提高市场占有率，逐步强化品牌；作为公司增发项目，水晶钻项目将在2008年全部达产，达产后将增加销售收入8500万元。另外，水钻市场高端竞争者不多，适当迅速扩张规模后对利润增长影响较大。
【出处】中信建投【作者】张瑞

【2007-06-28】
伟星股份（002003）是国内最大的钮扣生产企业，目前形成钮扣、拉链、水晶钻、金属制品、注塑制品五架马车齐头并进的格局，其中拉链和水晶钻增势最为显著。07年5月水晶钻和拉链生产线已全部完成向拉链工业园的搬迁工作。服装辅料行业已超越制造业的范畴，进入服务与销售提升公司价值的层面，该行业最可能分享消费升级趋势下品牌服装的快速成长，公司将最大程度的分享行业成长。
07年公司存在影响利润的三大因素。1、07-09年公司拉链与水晶钻产能将实现1倍以上的增长，销售压力凸现，同时费用和折旧增加；2、服装出口退税率下降2个百分点，公司可能受到一定影响；3、股权激励增加管理费用。伴随着搬迁工作的完成，公司募集资金项目基本建成，目前拉链生产紧张而有序，产能利用率正在逐步提高（水晶钻因公司技术保密未能参观）；出口退税下降因出口比例较低，产品议价能力较强，基本不受影响；股权激励费用将在07年摊消完毕，08年不再影响业绩。
中信证券分析师李鑫认为，基于较为保守假设条件下的模型测算，公司07年和08年每股收益分别为0.73元和1.07元，对应的07、08年动态市盈率分别33.5和22.9倍，远低于纺织服装行业和辅料子行业的估值，按08年30倍市盈率估值，公司合理股价为32.1元，维持买入评级。近期事项1、07年9月28日1500万股定向增发有限售条件流通股将流通；2、公司年报表示可能会再次融资。
【出处】今日投资【作者】唐彬

【2007-04-16】
　　伟星股份（002003）06年主营收入和净利润同比分别增长了49.78%和84.44%，实现每股收益0.73元。报告期公司两大主导产品纽扣和拉链的销售收入同比分别增加了62.80%和68.99%，另一重点培育的新产品人造水晶钻业务全年实现销售收入3467万元，同比增长786%。由于人造水晶钻业务具有40%左右的高毛利率，推动公司06年全年平均主营毛利率同比提升了1.25个百分点。
　　年报显示，公司增发投资的高档拉链技改项目和多彩水晶钻项目进展顺利，由于项目的提前启动，报告期已经产生了良好的效益，预计07年底前将全部完成。公司有意打造全方位、一站式的服饰辅料品牌企业，公司在这方面的战略意识明显超前于国内一般的辅料企业。
　　东方证券分析师施红梅认为，公司未来几年的业绩增长主要来自于纽扣业务附加值的提高、拉链和水晶钻业务规模的扩大。预计07、08年的每股收益分别为0.9、1.17元，若考虑股权激励对管理费用的增加，则07、08年每股收益分别为0.82、1.09元。根据公司基本面的情况以及未来的成长速度，给予08年25-30倍的估值水平，对应的合理股价在29-35元之间。维持增持评级。
【出处】今日投资【作者】唐彬

【2006-12-23】
　　公司是国内纽扣行业的龙头企业，在中高档纽扣的市场占有率更是接近20%左右。纽扣行业门槛和市场集中度在不断提高，品牌、管理、规模、研发和营销等综合竞争力决定了公司在国内纽扣行业的龙头地位中短期较为稳固。
　　按照新会计准则，07年起股权激励摊销会对公司损益表产生一定影响，不过最终如何体现在报表中可能还存在一定变数。即使考虑股权激励摊销对损益的可能影响，公司07年和08年的每股收益也能达到0.70元和0.86元左右，给予07年25-30倍的估值水平，公司的合理股价应在17.5元-21元之间。考虑公司目前的股价及最近的涨幅，下调评级至“增持”。
　　投资者交流会印象
　　公司作为细分行业的龙头，将充分分享下游服装和饰品行业的整体增长，而且公司利用现有品牌和渠道不断由功能性饰品向美化型饰品横向拓展业务的发展模式十分值得借鉴。
　　利用在纽扣行业的客户资源和营销渠道，公司近年来不断横向拓展，逐步介入拉链和人造水晶钻业务，目前该两项业务进展顺利。特别是人造水晶钻项目公司酝酿多年，在技术上取得了一定的自我突破，该产品国内市场发展空间广阔，有望成为公司盈利的新亮点。公司未来几年的业绩增长主要来自于纽扣业务附加值的提高，拉链和水晶钻业务规模的扩大。预计随着新项目的投产，公司未来2-3年有望保持25%左右的盈利增速。
【出处】东方证券【作者】施红梅

【2006-12-22】
伟星股份（002003）公司生产的拉链、金属钮扣市场需求稳定，产品毛利率较高，从而保证了主营业务收入的稳定增长。另外，公司已开发出附加值较高的人造水晶钻，市场前景十分看好。二级市场上，该股上升通道保持良好，可继续关注。
(本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯方证券分析师表示，公司受益于优秀的管理团队、长期积累的技术经验和完善的营销网络优势，其纽扣业务未来仍将保持稳定增长。
　　拉链规模效应初显。公司拉链业务起步相对较晚，但是公司可以充分依托纽扣业务的客户和网络资源，因而具有一定优势。前三季拉链产品毛利率同比上升了近5个百分点至24.36%，与另一主导产品钮扣的毛利率差距从15个点缩小为10个点，对公司毛利润的贡献度也从12%上升为16%，拉链项目开始显现出一定的规模效应。
　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006至2008年综合每股盈利预测分别为0.58、0.74和0.94元，对应动态市盈率为23.2、18.2和14.3倍，当前5位分析师跟踪，3位建议强力买入，2位建议买入；12个月目标价18.04元。
　　风险提示原材料涨价风险以及定向增发项目不能按时建成投产风险。
【出处】中国证券网【作者】