☆行业分析☆◇港澳资讯200030更新日期2007-11-14◇灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】商业服务与用品
【1.行业地位】
【截至日期】2007-09-30
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｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜(亿元)｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000812｜陕西金叶｜3.39｜2.81｜9.96｜2｜2.46｜4｜5484.8｜1｜
｜600681｜S*ST万鸿｜2.08｜1.09｜1.73｜5｜0.07｜5｜41.12｜2｜
｜002117｜东港股份｜1.10｜0.28｜6.30｜4｜3.27｜3｜16.96｜3｜
｜002103｜广博股份｜2.18｜0.55｜8.50｜3｜5.78｜1｜11.09｜4｜
｜600836｜界龙实业｜1.74｜0.85｜18.12｜1｜4.11｜2｜｜5｜
｜000030｜S*ST盛润｜2.88｜0.40｜0.28｜6｜0.01｜6｜｜6｜
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｜与行业指标对比｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜S*ST盛润｜2.88｜0.40｜0.28｜6｜0.01｜6｜-234.9｜6｜
｜行业平均｜2.23｜1.00｜7.48｜｜2.62｜｜882.93｜｜
｜该股相对平均值%｜29.33｜-59.63｜-96.24｜｜-99.43｜｜-126.6｜｜
｜｜｜｜｜｜｜｜1｜｜
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【截至日期】2007-06-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜(亿元)｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000812｜陕西金叶｜3.39｜2.26｜9.99｜2｜1.61｜4｜1536.9｜1｜
｜600681｜S*ST万鸿｜2.08｜1.09｜1.77｜5｜0.05｜5｜50.01｜2｜
｜002117｜东港股份｜1.10｜0.28｜6.58｜4｜2.42｜3｜20.89｜3｜
｜002103｜广博股份｜2.18｜0.55｜8.63｜3｜3.59｜1｜17.50｜4｜
｜600836｜界龙实业｜1.74｜0.85｜16.99｜1｜2.50｜2｜｜5｜
｜000030｜S*ST盛润｜2.88｜0.40｜0.28｜6｜0.01｜6｜｜6｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜S*ST盛润｜2.88｜0.40｜0.28｜6｜0.01｜6｜-101.6｜6｜
｜行业平均｜2.23｜0.91｜7.37｜｜1.70｜｜252.51｜｜
｜该股相对平均值%｜29.33｜-55.52｜-96.22｜｜-99.48｜｜-140.2｜｜
｜｜｜｜｜｜｜｜5｜｜
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【二级市场表现】截至日期2007-11-14
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｜统计区间｜累计涨｜振幅(%)｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%)｜
｜｜跌幅(%)｜｜计涨跌幅｜｜
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｜1周｜0.00｜0.00｜-7.92｜0.10｜
｜1个月｜0.00｜0.00｜-12.62｜-10.96｜
｜3个月｜0.00｜0.00｜5.86｜-14.11｜
｜6个月｜0.00｜0.00｜27.47｜-22.85｜
｜年初至今｜-0.68｜4.42｜92.79｜89.74｜
｜1年｜8.55｜13.75｜173.17｜97.13｜
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【2.行业研究】
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｜主题｜柳斌杰:印刷复制业准入退出制年底前出台｜文章日期｜2007-08-16｜
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｜内容｜　　在昨日召开的全国印刷复制管理工作会议上，国家新闻出版总署｜
｜｜署长柳斌杰表示，将通过“扶强抑弱”等手段优化产业布局，率先在｜
｜｜印刷复制行业建立准入及退出机制。｜
｜｜　　国家新闻出版总署署长柳斌杰说“要率先在印刷复制行业建立｜
｜｜以企业(法人)准入、市场准入、职业准入、岗位准入为内容的‘四大｜
｜｜准入’制度，要用好包括年检在内的必要‘抓手’和管理手段，率先｜
｜｜建立必要的印刷复制业退出机制，通过宏观调控，造成‘能生能死，｜
｜｜有进有出’的‘一潭活水’。”按照柳斌杰透露的信息，新闻出版｜
｜｜总署就此次会议提交讨论的《数字印刷管理暂行办法》以及《复制管｜
｜｜理办法》正在进行综合意见的修订和完善，并将力争在年底前正式出｜
｜｜台。｜
｜｜　　此外，新闻出版总署在日前也对互联网印刷经营业提出市场规范｜
｜｜的要求。根据新闻出版总署网站11日发布《关于规范利用互联网从事｜
｜｜印刷经营活动的通知》，以互联网为沟通、联系渠道，把网民所写的｜
｜｜、画的、摘录的文字和图片变成印刷品，同时通过特定网站进行网上｜
｜｜销售的“印客”类网站应于9月30日以前，办理《印刷经营许可证》｜
｜｜。逾期未办理并从事违法印刷经营活动的单位，届时将依法予以取缔｜
｜｜。｜
｜｜　　新闻出版总署强调今后，“印客”类网站在从事出版物印刷经｜
｜｜营活动时，不得接受无出版单位、书号、刊号和内部资料性出版物准｜
｜｜印证号的个人小说、文集、“博客”书等业务，禁止印刷非法出版物｜
｜｜。｜
｜｜　　据了解，2006年，我国各类印刷企业达99787家，外商投资印刷｜
｜｜企业达到2329家。在复制业中，截至2007年7月底，我国共有各类光｜
｜｜盘复制和生产(只读和可录)企业126家，只读类光盘年生产能力近50｜
｜｜亿片，可录类光盘年生产能力达41亿片；磁介质复制企业达153家，｜
｜｜年生产能力10亿盒。｜
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｜主题｜进口印刷设备免税门槛或将提高｜文章日期｜2006-03-10｜
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｜内容｜　　新目录将会把印报和商业用途分开，印报机的免税门槛提到7万｜
｜｜元｜
｜｜　　不约而同，来自香港特区和德国的两家展览业巨头都将切入点瞄｜
｜｜准了内地印刷业。今天，由香港会展业龙头雅式展览服务有限公司举｜
｜｜办的为期四天的“2006华南国际印刷、包装、饮料技术展”将在广州｜
｜｜落下帷幕。与此同时，来自印刷、会展业强国——德国的杜塞尔多夫｜
｜｜展览(中国)有限公司(下称“杜塞尔多夫展览”)则携带将于6月在沪｜
｜｜举行的“2006中国国际全印展”到穗推广。｜
｜｜　　据悉，目前国家发改委、经贸委、财政部、海关总署正在联合酝｜
｜｜酿出台新的进口胶印机征税目录，有知情人士向《第一财经日报》透｜
｜｜露，其中免税部分门槛将进一步抬高，这势必带动高技术印刷设备生｜
｜｜产企业向中国渗透，而这正是中外展览巨头争夺的重点。｜
｜｜　　500强印刷巨头积极参展｜
｜｜　　“德国海尔电雕系统有限公司将在‘2006中国国际全印展’上展｜
｜｜示一种用于包装印刷滚筒雕刻的电子雕刻机，这是目前包装领域内所｜
｜｜应用的最大幅面的电雕机。同时，他们还将推出直接在铜版上进行雕｜
｜｜刻的激光技术，是全球唯一提供该类型技术的供应商。”杜塞尔多夫｜
｜｜展览负责人表示，随着数码印刷技术、数据库技术和一对一营销理念｜
｜｜的发展，直邮营销在中国以每年60%的速度增长，给数码印刷技术带｜
｜｜来了巨大的市场和商机。2004年，在国际市场，数码印刷在户外广告｜
｜｜市场所占比例为20%~25%。为此，该公司首次将直复营销与展会结合｜
｜｜。｜
｜｜　　记者调查发现，两大展会吸引了众多重量级参展商，ABB、爱默｜
｜｜生、柯达、富士、惠普等世界500强企业相当踊跃，爱默生甚至在参｜
｜｜加“华南国际印刷展”的同时大肆招揽印刷业技术人才。｜
｜｜　　“作为世界第四大印刷中心，香港已成为全球的印刷品采购中心｜
｜｜，著名商户迪斯尼、微软、沃尔玛等在此采购。香港众多大中型印刷｜
｜｜制造商也相继把印刷生产线迁至内地，而在香港上市的10家知名印刷｜
｜｜企业，目前也都在内地建立了生产基地。”一位参加展会的世界500｜
｜｜强企业工作人员向记者透露，这种“前店后厂”的模式，不仅降低成｜
｜｜本，而且进一步扩大了产品拓展空间。｜
｜｜　　政策利好明确免税条件｜
｜｜　　“事实上，国家日前刚刚公布的有关印刷设备的进口新税则，也｜
｜｜是促使外资企业加速中国拓展的因素之一。”参加会展的一位技术人｜
｜｜员表示。据说，《新税则》简化了进口胶印机的报批程序，将特定产｜
｜｜品管理改为自动进口许可产品管理，由各省、自治区、直辖市以及国｜
｜｜务院有关部委签发。同时，国家发改委、经贸委、财政部、海关总署｜
｜｜正在联合拟订新的进口胶印机征税标准。｜
｜｜　　据了解，目前国内进口胶印机仍然按照2000年原国家计委发布的｜
｜｜《国家鼓励发展的产业、产品和技术目录》和财政部发布的《国内投｜
｜｜资项目不予免税的进口商品目录》的规定执行，但原有目录已不适应｜
｜｜现状。｜
｜｜　　“最近，有关部门正招集中国印刷机械制造协会、中国印刷技术｜
｜｜行业协会研究论证抬高进口胶印机免税的条件。”一位参与讨论的行｜
｜｜内人士透露，之前进口胶印机卷筒纸轮转机不分规格、用途，6万元｜
｜｜以下给予免税。新目录将会把印报和商业用途分开，印报机的免税门｜
｜｜槛提到7万元，商业轮转涂料铜版速度低于6万元的或将免税。｜
｜｜　　分析人士认为，新目录出台后，将进一步促进外资印刷企业向中｜
｜｜国的渗透。｜
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｜主题｜印刷电路板行业:行业景气复苏关注优势股｜文章日期｜2005-11-25｜
｜｜票｜｜｜
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｜内容｜　　近期，有不少市场人士都预期PCB(印刷电路板)行业即将实现复｜
｜｜苏，相应的，行业中的个股如生益科技、超声电子等股票也引起了投｜
｜｜资者的较大关注。我们认为，该行业确实出现了复苏迹象，但目前更｜
｜｜应关注行业中的优势股票。｜
｜｜　　国内PCB行业成长性:国际产业转移明显。作为电子行业地皮的PC｜
｜｜B行业，其作用、重要性和代表性怎么样都不容低估，而我国相关公｜
｜｜司具有明显的竞争优势。｜
｜｜　　上世纪70年代以来，欧美发达国家PCB产业由于污染和人力成本｜
｜｜因素，增长出现停滞，不少企业关闭；而下游电子整机产业在东亚崛｜
｜｜起。受益于电子整机和PCB产业大规模转移，2003年我国台湾和大陆｜
｜｜地区PCB产能已占全球产能的48％，2004年上升到53％，预计2005年｜
｜｜该比重将上升到56％。其中，我国大陆地区产能将占到全球比重的38｜
｜｜％。国际产业转移为国内相关公司提供了广阔成长空间。｜
｜｜　　上游原料动态:价格开始回落。首先，铜箔价格高高在上，上升｜
｜｜动能已经不足。虽然国际铜价近期再创新高，但铜价的大幅上涨已在｜
｜｜铜箔基板企业预料之中，部分小CCL厂已经被动接受原料价格上涨。｜
｜｜此外，从长期趋势来看，目前铜箔基板厂商的开工率普遍只有50－60｜
｜｜％，表示市场需求不强，预料未来价格不可能继续上涨。｜
｜｜　　其次，玻璃纤维丝布供过于求。2004年四季度以后，PCB产业开｜
｜｜始进入淡季消化库存，而我国大陆地区和台湾地区玻璃纤维丝布持续｜
｜｜扩产，导致价格持续下降，逐渐形成供过于求的局面。玻璃纤维丝布｜
｜｜价格自年初以来已经下降了15％左右。｜
｜｜　　第三，环氧树脂报价走低。环氧树脂价格受原油价格影响，最近｜
｜｜随原油价格下跌，树脂报价已经开始全面走低。｜
｜｜　　PCB制造:行业壁垒逐渐上升。一条PCB生产线通常需要25－30台｜
｜｜钻孔机、5－8台测试设备、4－6台成型机及其它设备。以目前供求紧｜
｜｜张的HDI生产线为例，需要采购激光钻孔机，每台售价在1500－2000｜
｜｜万元左右，行业已经成为技术、资本密集型产业。此外，不同产品的｜
｜｜成长性呈现分化趋势。中高端产品成长，低端过剩衰退。我们认为，｜
｜｜从未来发展趋势看，劳力成本在行业中的重要性将降低，技术工艺kn｜
｜｜ow－h　o　w　(诀窍)的积累、资金投入壁垒和人才储备、管理经验｜
｜｜的重要性将上升，行业壁垒会进一步加大。重点关注生益科技。我们｜
｜｜认为，就整个PCB行业来说，现在进行全面投资还为时过早，但行业｜
｜｜中的优势股票已经值得关注了，主要指生益科技。｜
｜｜　　目前投资者对生益科技的担心主要在于，铜箔价格一直迟迟没有｜
｜｜下降。然而，经对公司最近的跟踪研究分析，我们认为，虽然目前铜｜
｜｜箔价格已经在公司成本构成中占44－48％左右，成为第一大成本要素｜
｜｜，但即使未来铜价稳定在当前的高位，公司仍然具有明显的成长性。｜
｜｜投资者不必过分等待铜箔价格的下跌。｜
｜｜　　首先，玻璃纤维丝布价格下降和环氧树脂价格下降已成定局，而｜
｜｜公司产品提价也已经间接化解了原料成本压力；其次，公司松山湖项｜
｜｜目和苏州项目产能实现扩充；第三，公司环保产品比例提高；第四，｜
｜｜从行业周期看，目前下游需求的持续旺盛反映出，明年行业需求环境｜
｜｜情况将会比今年有明显好转。｜
｜｜　　当然，一旦铜箔价格下降，公司未来的盈利能力将会倍增，而这｜
｜｜将成为公司股价的催化剂。｜
｜｜｜
｜｜｜
｜｜｜
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｜主题｜加快本土化进程国际印刷巨头欲通吃中高｜文章日期｜2004-04-07｜
｜｜端市场｜｜｜
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｜内容｜加快本土化进程国际印刷巨头欲通吃中高端市场｜
｜｜｜
｜｜　　国际印刷巨头欲通吃中高端市场｜
｜｜　　“目前，国际大型印刷设备供应商针对的仍是中国的高端客户，｜
｜｜但随着印刷材料本土化进程加快，我们提供给中国客户印刷材料的成｜
｜｜本将大大降低，这也使得我们能够将服务从高端市场延伸到中端市场｜
｜｜。”｜
｜｜　　日前，曼罗兰(中国)印刷材料部经理谭锦辉坐在广州办事处的办｜
｜｜公室里接受本报记者专访时，透露了曼罗兰这个国际印刷巨头在中国｜
｜｜印刷材料市场的一个重要战略转变。让谭锦辉高兴的是国际知名品牌｜
｜｜印刷材料本土化所带来的好处已经开始显现出来。　｜
｜｜｜
｜｜　　只做高端市场有限｜
｜｜　　据介绍，印刷材料是印刷设备不可缺少的消耗物料，主要包括油｜
｜｜墨、橡皮布、印板及相关的印刷化学材料。印刷材料在印刷过程中所｜
｜｜起到的作用很大，诸如油墨的调配、印刷材料的品质等都对印刷结果｜
｜｜影响很大。｜
｜｜　　有关资料显示，我国的印刷材料市场非常巨大，例如印刷用的橡｜
｜｜皮布，目前国内生量超100万平方米，每年同比增长30％，年销售总｜
｜｜额达2亿元人民币；电化铝的生产总量为1万吨，年销售总额为4亿－5｜
｜｜亿元人民币；印刷用PS版的生产总量为8千万平方米，年销售总额达2｜
｜｜3亿元人民币。｜
｜｜　　因此，像德国海德堡、曼罗兰这样的国际印刷设备供应巨头，同｜
｜｜时也涉足印刷材料领域。一方面，使其能为客户提供的印刷设备能够｜
｜｜配合同等级的印刷材料，同时也借机在庞大的印刷材料市场中占有一｜
｜｜席之地。｜
｜｜　　如曼罗兰印刷材料部，已由过去单纯配合本公司印刷设备的部门｜
｜｜，发展到目前的相对独立的第三方印刷材料供应商和分销商。该部门｜
｜｜自身并不生产产品，而是百分百代理销售其它国际知名品牌的印刷材｜
｜｜料。值得一提的是曼罗兰所代理的印刷材料都是厂家特别为曼罗兰｜
｜｜而生产的，是独一无二的产品系列。“但进口印刷材料却面临着一个｜
｜｜高成本的问题，因此我们供应的产品目前仅针对中国国内的高端客户｜
｜｜，市场占有率有限。”谭锦辉说。｜
｜｜　　据他介绍，目前国内绝大多数印刷客户属于中低端客户，高端客｜
｜｜户所占比例仅有10％，而在这些高端客户中，使用进口高端印刷材料｜
｜｜的比例要视客户的需求而定，通常只占50％的比例。｜
｜｜｜
｜｜　　加快本土化成本降两成｜
｜｜　　国际印刷巨头显然意识到了完全供应进口印刷材料的局限性。一｜
｜｜些印刷材料生产商开始在中国设立生产基地，通过生产本土化来大幅｜
｜｜降低成本。｜
｜｜　　例如，全球最大的影像科技产品供应商爱克发公司于去年10月底｜
｜｜投资5000万欧元在无锡建成一个印版生产基地，目的就是主攻高增长｜
｜｜的中国印刷市场。此外，日本、欧洲等国的一些印刷材料企业也相继｜
｜｜在广东佛山和江苏昆山等地成立合资企业。｜
｜｜　　曼罗兰则是这些企业在中国的主要分销商，印刷材料成本的降低｜
｜｜，为曼罗兰拓展更广阔的市场提供了可能。谭锦辉举了一个例子一｜
｜｜个印刷材料生产企业如在中国设厂，仅在厂房和劳动力方面就可以降｜
｜｜低至少20％－30％的成本。此外，进口印刷材料本土化，不但可直接｜
｜｜降低生产成本，而且由于生产基地更加靠近国内用户，减少了以往货｜
｜｜物的供应、周转时间，从而降低了经营成本。｜
｜｜　　“以往由于产品都来自国外，为了方便客户，不得不增加库存量｜
｜｜，而现在我们供应的产品在内地也有生产基地，至少可使我们设在广｜
｜｜州和上海的库存减少一半，从而节省了资金。”　谭锦辉说。｜
｜｜　　谭锦辉告诉记者，目前曼罗兰印刷材料合作伙伴中，至少有一半｜
｜｜企业有兴趣在中国建立生产基地，并已经有超过20％的企业在中国设｜
｜｜厂。他透露，曼罗兰已开始和这些“本土化”的产品接触，发现这些｜
｜｜产品质量与进口产品无异。如有可能，曼罗兰将大规模经销这些产自｜
｜｜中国的国际知名印刷材料。｜
｜｜｜
｜｜　　今年力拓北方市场｜
｜｜　　“珠三角地区是目前国内对印刷质量要求最高的区域，因此目前｜
｜｜我们的市场90％在香港及珠三角地区。但随着北方市场的印刷水准迅｜
｜｜速提高，我们今年的目标是要让北方市场的份额提升到30％，比现在｜
｜｜的占有率提高两成。”　谭锦辉告诉记者。｜
｜｜　　可以看出，拓展市场已经成为曼罗兰今年的一个“主旋律”。谭｜
｜｜锦辉所指的“北方市场”实际上是指以北京为中心的华北地区和以上｜
｜｜海为中心的长三角地区。曼罗兰的合作伙伴在天津、无锡、昆山等地｜
｜｜设厂，足以说明国际印刷供应商对这些地区的重视。｜
｜｜　　事实上，去年年底，曼罗兰还在成都设立了办事处，也拉开了曼｜
｜｜罗兰进军中国西部市场的序幕。“在成都，我们更多面对的，可能正｜
｜｜是数量繁多的中端客户。”透过谭锦辉的话语，曼罗兰向中端市场拓｜
｜｜展的“野心”显露无疑。　｜
｜｜　　“而且随着国产印刷材料质量不断提高，我们也不排除与国内印｜
｜｜刷材料厂商进行合作。”谭锦辉说，以往国产印刷材料以低端产品居｜
｜｜多，而如今国产印刷材料的质量不断提升，与进口材料的差距不断缩｜
｜｜小，并开始与进口材料争夺国内的高端市场。可以预见，未来中国的｜
｜｜印刷材料的高端市场的竞争将非常激烈。　｜
｜｜　　也许，这正是曼罗兰急于拓展国内市场的一个重要原因。　　　｜
｜｜　　｜
｜｜｜
｜｜　　链接曼罗兰简介　｜
｜｜　　曼罗兰是全球第一大轮转印刷设备制造商，世界上每三份报纸就｜
｜｜有一份是在曼罗兰生产的轮转印刷机上印刷出来的。目前，全国三分｜
｜｜之二的报纸印刷用的都是曼罗兰的设备。曼罗兰亦是全球第二大的平｜
｜｜张纸印刷机制造商。该公司在中国平张印刷市场的份额也达到15％。｜
｜｜曼罗兰在中国每年的销售额超过10亿元人民币，占全球销售总额的12｜
｜｜％以上。曼罗兰每年的全球销售额已超过20亿欧元。｜
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