☆经营分析☆◇港澳资讯200168更新日期2007-08-24◇灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2007年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜纺织服装行业(行业)｜29034.5｜12292.6｜42.34｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜出口服装销售(产品)｜10049.0｜2166.7｜21.56｜34.61｜
｜国内服装销售(产品)｜18985.5｜10125.9｜53.33｜65.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜出口服装销售(地区)｜10049.0｜-｜-｜34.61｜
｜国内服装销售(地区)｜18985.5｜-｜-｜65.39｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装制造业(行业)｜48355.8｜19698.4｜40.74｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜出口服装销售(地区)｜22475.8｜3607.7｜16.05｜46.48｜
｜国内服装销售(地区)｜25173.8｜16131.8｜64.08｜52.06｜
｜国内服装加工(地区)｜706.1｜-41.1｜-5.82｜1.46｜
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【2006年三季度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装制造业(行业)｜33100.0｜14162.0｜42.00｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装制造业(产品)｜33100.0｜14162.0｜42.00｜100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他纺织品业(行业)｜22281.1｜10395.1｜46.65｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜出口服装(地区)｜9713.0｜-｜-｜43.59｜
｜国内服装(地区)｜12568.1｜-｜-｜56.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装(产品)｜22281.1｜10395.1｜46.65｜100.00｜
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【2.经营投资】

经营情况评述
【2007年半年报】
报告期公司为缓解资金压力，于2007年6月28日与香港CECMenswearLtd.签定相关股权转让协议，以人民币2,350万元的价格，出售本公司持有“圣大保罗“品牌系列公司5%的股权。股权转让后，由于香港CECMenswearLimited拥有圣大保罗等品牌经营公司39%股权，成为第一大股东并可控制圣大保罗等品牌经营公司的日常经营管理。因此，本公司已无权决定该等公司的财务和经营政策，按企业会计准则的要求，该等公司期末资产负债表未纳入合并范围，利润表和现金流量表纳入合并范围。本公司对该等公司的长期股权投资核算，在个别财务报表中由成本法改变为权益法。截止本报告日，上述股权变更正在办理之中。
（注广东利威制衣有限公司、上海保威服饰有限公司、北京保德威服饰有限公司、四川保德威商贸有限公司、广州瑞程贸易有限公司、广州瑞唐贸易有限公司、上海同瑞服饰有限公司、上海简成商贸有限公司、上海保德威服饰有限公司和德州中合服饰有限公司十家公司共同经营“圣大保罗”、“JEEP”和“SIDEOUT”品牌服装，因次简称“圣大保罗等品牌经营公司”。）
雷伊纸业项目是本公司重大投资项目。截止报告日雷伊纸业项目已经具备了生产能力，但仍未正常批量生产。一方面是由于厂区外的、属于市政工程的排污管道仍未完工，导致该项目还不能正常批量生产。另一方面，由于纸业属于资金密集型行业，全面启动生产所需资金量较大，而目前公司资金紧张的状况尚未解决。因此该项目何时能正常批量生产受上述两项因素影响。公司正寻求解决上述问题的措施，目前公司正一方面和当地政府协商，推动排污管道的建设，另一方面积极寻求纸业项目的合作者，通过多种方式解决纸业项目的资金需求。
（二）主营业务范围及经营情况
1、主营业务范围公司是集服装生产和销售于一体的服装企业。
2、报告期业经营情况单位元
项目主营业务收入主营业务成本主营业务利润
出口服装销售100,490,36078,823,46221,666,898
国内服装销售189,854,83588,596,119101,258,716
合计290,345,195167,419,581122,925,614
接上表
项目主营业务收入比上主营业务成本比主营业务利润比
年同期增减上年同期增减上年同期增减
出口服装销售3.46%-0.27%19.75%
国内服装销售51.06%122.47%17.94%
合计
（三）报告期内无对公司本期利润产生重大影响的其他经营活动
（四）报告期内投资收益对公司净利润影响超过10%参股公司情况
圣大保罗等品牌经营公司经营“圣大保罗”、“JEEP”和“SIDEOUT”品牌服装，模拟合并总资产24,614.39万元，主营收入17,308.71万元，主营利润4,859.70万元，净利润4,615.54万元。本报告期公司按36%的股权受益。
（五）经营中困难与问题
除董事会讨论与分析所涉及的事项外，公司报告期经营中面临如下困难和问题
1、2006年以来尽管公司已经采取各种途径来收回各项资金、调整资金使用及投资结构来提高资金使用效率，但受银行收缩贷款规模的影响（截止报告日公司短期借款从2007年年初的3.85亿元降低到3.12亿元，短期借款减少了7,300万元），公司资金面存在一定的压力。因此公司目前正积极寻求新的融资渠道和方式，引入新的增量资金，以改善目前的资金状况，缓解公司资金压力，提升公司经营状况。
2、出口服装业务多年来一直为公司传统业务，该项业务占公司主营业务比重较大。尽管公司在接单、生产和销售方面具有一定的优势，但随着人民币升值、国内劳动力成本上升、国际服装市场逐步完全开放、国内服装企业的竞争日趋激烈等不利因素的出现，使得公司出口服装业务所面临的竞争进一步增加。公司认识到如不尽快从各个环节上努力挖掘潜力，提高管理水平，降低生产成本，进一步提升该项业务的核心竞争力，将会影响到公司出口加工业务的发展。
三、报告期投资情况
（一）报告期内无募集资金或以前期间募集资金延续到报告期内的情况。
（二）报告期内无重大非募集资金投资项目。


投资情况说明
报告期投资情况
（一）报告期内无募集资金或以前期间募集资金延续到报告期内的情况。
（二）报告期内无重大非募集资金投资项目。


经营情况评述
【2006年年报】
报告期经营情况回顾
1、公司报告期内总体经营情况
报告期实现主营业务收入4.83亿元，比上年同期增加5.22%；实现主营业务利润1.96亿元，比上年同期增加6.23%；实现净利润1,175万元，比上年同期减少6.89%。公司主营业务增加主要是出口业务逐步恢复和继续开拓国内品牌服装销售市场所致；主营业务利润增加主要是国内品牌服装方面在维持主营业务利润率64%的方面提高销售收入所致；管理费用增加是由于一次性摊销雷伊纸业的开办费；投资收益增加是由于报告期内出售“圣大保罗”品牌公司股权所致；营业外支出增加是由于报告期内公司为盘活资产而处理固定资产和为回收租金减免租赁费所致；净利润较上年同期下降主要是由于报告期内公司报告期内出售“圣大保罗”品牌公司股权导致少数股东权益增加所致。
公司聘请的会计师为本公司二OO五年度财务报告出具了强调事项的无保留审计意见，就本公司重大投资项目——包括雷伊纸业有限公司、天业化纤、服装设计中心、牛仔裤生产线项目尚未投产或仅为初期投资阶段——是否能如期正常投产或继续进行将受后续资金筹集等未来不确定因素影响提请投资者关注。报告期内公司结合自身实际情况，采取了一系列的措施，尽可能妥善解决上述项目
1、报告期公司为了改变雷伊纸业现状，尽快完成雷伊纸业的出资，加快项目建设进度，由公司控股公司天瑞（香港）贸易有限公司受让原外方股东日本国新世纪贸易株式会社持有的雷伊纸业的股权。受让后又调整中外方的投资比例，即由原来的中方51%、外方49%调整为中方67%、外方33%。为能使该项目早日投产，公司又投资2,000万元修建雷伊纸业厂区内污水处理站。该工程于2006年8月竣工，经过近3个月的系统启动和试运行，其处理后的水，经普宁市环境检测站连续检测，完全符合“广东省地方标准DB44/26-2001第二时段一级标准”的规定，并取得“广东省排放污染物许可证”。雷伊纸业项目目前已经具备了生产能力，但厂区外的、属于市政工程的排污管道由于变更了施工计划，目前尚未完工（以完成绝大部分），影响了该项目的批量生产。
2、报告期内公司先暂停对天业化纤、服装设计中心、牛仔裤生产线三个项目的投资。经公司研究后决定终止上述三个项目。对于上述三个项目的前期投入，经过公司积极协商，服装设计中心和牛仔裤生产线预付设备采购款已经全部收回；天业化纤项目也已办理完有关手续，其前期投入所获得的土地等资产将由本公司用于其他项目使用。
3、报告期公司一方面采取各项措施，包括债务重组等回收各类资金并取得了一定的成效；一方面通过出售“圣大保罗”等品牌经营公司的股权来调整投资结构，获取资金以保障、盘活其他业务；另一方面通过清理废旧固定资产等方式增加资产的使用效率。
2、公司主营业务及其经营状况
1）主营业务收入、主营业务利润构成情况
（1）按行业划分主营业务收入（元）主营业务利润（元）
服装制造业483,558,136196,983,804
（2）按地区划分主营业务收入（元）主营业务利润（元）
出口服装销售224,758,37036,077,399
国内服装销售251,738,404161,317,667
国内服装加工7,061,362-411,262
（二）新一年里公司将从以下几个方面开展业务
1、提升出口贴牌加工业务的核心竞争力。
出口加工业务是公司的传统主业，尽管公司在接单、生产和销售方面具有一定的优势，但随着人民币升值、国内劳动力成本上升、国际服装市场逐步完全开放、国内服装企业的竞争日趋激烈等不利因素的出现，公司认识到如不尽快提升出口加工业务的核心竞争力，将会影响到公司传统的出口加工业务的发展。因此公司将从各个环节上努力挖掘潜力，提高管理水平，进一步提升该项业务的核心竞争力。
2、通过整合，提升女装品牌经营能力。
经过公司研究决定新设立深圳市雅荟服饰有限公司，拟在2007年通过该公司将旗下的女装品牌进行整合，改变原来不同女装品牌分属不同公司经营的现状。通过引进优秀的管理团队，并对现有客户、资产、网络和人员适度整合，实现资源最佳配置。另外深圳市雅荟服饰有限公司也计划积极和欧洲女装品牌开展合作，逐步增加品牌数目和扩大销售网点。
3、采取切实可行的方案促使普宁市雷伊纸业有限公司正常生产。
报告期内公司通过多方面的努力，已经使得普宁市雷伊纸业有限公司具备了开工的生产条件，但由于属于市政工程的排污管道（绝大部分已经完成）尚未完工，导致该项目目前尚不能大批量生产。为此公司计划一方面和当地政府协商，推动排污管道的建设；另一方面如市政排污沟工程再无法取得进展时，通过对目前生产能力用水进行测算，评估实施“造纸废水零排放”技术改造项目的可行性。
4、通过多方途径改善公司资金状况。
尽管报告期内公司已通过采取收回各项资金、调整资金使用及投资结构，并通过出售“圣大保罗等品牌经营公司”股权等措施来缓解资金需求的压力，但还存在一定的资金压力。本公司将通过整合旗下企业资源来积极寻求对外融资的新途径以保障生产经营发展之需求。
（三）执行新企业会计准则后公司发生会计政策、会计估计变更及其对公司的财务状况和经营成果的影响
1、坏账核算方法方面
原坏账准备的计提方法和标准中采用备抵法核算坏账。于期末按照应收款项余额（包括应收账款和其他应收款）,按账龄分析法提取坏账准备，对有确凿证据表明不能收回或挂账时间太长的应收款项则进行逐项分析，按其可回收性情况考虑是否补充计提坏账准备。计提的坏账准备计入当期损益。
执行新会计准则后采用备抵法核算，按账龄分析方法并结合个别认定法估算坏账损失。坏账准备的计提范围为除内部关联往来款以外的应收账款和其他应收款。
2、长期投资核算方面
原长期投资核算长期股权投资按投资时实际支付的价款或确定的价值入账。长期股权投资根据不同情况，分别采用成本法或权益法核算。(1)本集团对被投资单位无控制、无共同控制且无重大影响的，长期股权投资采用成本法核算。除追加或收回投资外，投资的账面价值保持不变；被投资单位宣告分派的利润或现金股利，计入当期投资收益。(2)本集团对被投资单位具有控制、共同控制或重大影响的，长期股权投资采用权益法核算。在取得股权投资后，按应享有或应分担的被投资单位当年实现的净利润或发生的净亏损的份额，调整投资的账面价值，计入当期投资损益。本公司确认被投资单位发生的净亏损，以投资账面价值减记至零为限；如果被投资单位以后各期实现净利润，本公司在计算的收益分享额超过未确认的亏损分担额以后，按超过未确认的亏损分担额的金额，恢复投资的账面价值。(3)长期股权投资采用权益法核算时，初始投资成本大于应享有被投资公司权益份额之间的差额，作为股权投资差额，并按10年的期限平均摊销；初始投资成本小于应享有权益份额之间的差额，计入“资本公积－股权投资准备”项目。长期股权投资售出或收回时，实际收到的价款和资产（按所确定的价值）与其账面价值之间的差额，计入当年度损益。
长期投资减值准备于期末对长期投资项目逐项分析，对由于市价持续下跌或被投资单位经营状况恶化的长期投资，按预计可收回金额低于账面价值计提长期投资减值准备，计入当年度损益。
执行新会计准则后长期股权投资按投资时实际支付的价款或确定的价值入账。长期股权投资根据不同情况，分别采用成本法或权益法核算。(1)本集团对被投资单位a、能够实施控制的；b、不具有共同控制或重大影响，且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的，长期股权投资采用成本法核算。(2)本集团对被投资单位具有共同控制或重大影响的，长期股权投资采用权益法核算。
对权益法核算的长期股权投资，初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辩认净资产公允价值份额的，不调整长期股权投资的初始投资成本。初始成本小于投资时应享有被投资单位可辩认净资产公允价值份额的，其差额计入当期损益，同时调整长期股权投资的成本。
处置长期股权投资，其账面价值与实际取得价款的差额，应当计入当期损益。采用权益法核算的长期股权投资，因被投资单位除净损益以外所有者权益的其他变动而计入所有者权益的，处置该项投资时应当将原计入所有者权益的部分按相应比例转入当期损益。
长期投资减值准备于期末对长期投资项目逐项分析，对由于市价持续下跌或被投资单位经营状况恶化的长期投资，按可收回金额低于账面价值计提长期投资减值准备，计入当年度损益，同时计提相应的资产减值准备。
资产减值损失一经确认，在以后会计期间不转回。
3、无形资产计价及摊销方面
原无形资产计价及摊销对购入的无形资产按实际支付的价款入账。对自行开发并按法律程序申请取得的无形资产按依法取得时发生的注册费及律师费等入账，依法申请取得前发生的研究与开发费用计入当年度损益。对接受投资转入的无形资产按投资各方确认的价值入账。无形资产按预计有效使用年限平均摊销。
执行新会计准则后对购入的无形资产按实际支付的价款入账。自行研究开发项目的支出，a、研究阶段的支出，于发生时计入当期损益；b、开发阶段的支出，在满足制度规定条件时计入无形资产，否则计入当期损益。对接受投资转入的无形资产按投资各方确认的价值入账。无形资产按预计有效使用年限平均摊销。无法确定使用寿命的无形资产不摊销。
4、所得税的会计处理方面
原所得税的会计处理本集团所得税的会计处理采用应付税款法核算。本集团根据会计报表所列示的税前利润或亏损金额，经就不须缴纳或不得用以扣减所得税的收入及支出项目作出调整计算应纳税所得额，并按适用税率计算本期所得税费用。
执行新会计准则后本集团所得税的会计处理采用按资产负债表负债法核算。按资产负债表中所记载金额与其各自计税基础之间的重大暂时性差异的税务影响，确认递延所得税资产和负债。
5、新增金融工具核算方法
将本集团金融资产和金融负债按下列分类核算（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债；（2）持有至到期投资；（3）贷款和应收款项；（4）可供出售金融资产；（5）其他金融负债。
二、公司投资情况
（一）报告期内公司长期股权投资减少2,223万元。公司长期股权投资减少的原因是公司于报告期内为转让圣大保罗等品牌经营单位股权而结转的股权投资差额以及对山西创联信息网络技术有限公司的股权投资计提长期投资减值准备。
（二）报告期内公司无募集资金或使用。
（三）报告期内非募集资金的投资情况
本公司控股子公司深圳市雷伊实业有限公司在香港设立的独资公司——天瑞（香港）贸易有限公司于2006年4月26日同日本国新世纪贸易株式会社签订《股权转让合同》，天瑞（香港）贸易有限公司以人民币7,850万元的价格受让日本国新世纪贸易株式会社持有的普宁市雷伊纸业有限公司49%的股权。该事宜可详见本公司于2006年4月29日刊登在《证券时报》和香港《大公报》上《收购资产公告》（公告编号2006-003）。公司已经办理完毕有关部门的审批、变更、备案手续。


投资情况说明
公司投资情况
（一）报告期内公司长期股权投资减少2,223万元。公司长期股权投资减少的原因是公司于报告期内为转让圣大保罗等品牌经营单位股权而结转的股权投资差额以及对山西创联信息网络技术有限公司的股权投资计提长期投资减值准备。
（二）报告期内公司无募集资金或使用。
（三）报告期内非募集资金的投资情况
本公司控股子公司深圳市雷伊实业有限公司在香港设立的独资公司——天瑞（香港）贸易有限公司于2006年4月26日同日本国新世纪贸易株式会社签订《股权转让合同》，天瑞（香港）贸易有限公司以人民币7,850万元的价格受让日本国新世纪贸易株式会社持有的普宁市雷伊纸业有限公司49%的股权。该事宜可详见本公司于2006年4月29日刊登在《证券时报》和香港《大公报》上《收购资产公告》（公告编号2006-003）。公司已经办理完毕有关部门的审批、变更、备案手续。


【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2006-12-31
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｜关联企业名称｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜德州中合服饰有限公司｜｜5277.00｜10004.00｜
｜东莞晋景织造有限公司｜｜-335.00｜8851.00｜
｜上海同瑞服饰有限公司｜｜-15.00｜4425.00｜
｜深圳市创尔时装有限公司｜｜-67.00｜3182.00｜
｜普宁市雷伊纸业有限公司｜｜-1476.00｜34673.00｜
｜普宁天和织造制衣厂有限公司｜｜368.00｜34612.00｜
｜深圳和亿亿时装有限公司｜｜-178.00｜1622.00｜
｜深圳雷伊实业有限公司｜｜-224.00｜9882.00｜
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