☆经营分析☆◇港澳资讯200869更新日期2007-09-17◇灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2007年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品饮料业(行业)｜143920.0｜97275.0｜67.59｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜葡萄酒(产品)｜112659.0｜0.0｜0.00｜78.28｜
｜白兰地(产品)｜23768.0｜0.0｜0.00｜16.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销酒类产品(地区)｜142992.0｜-｜-｜99.36｜
｜出口酒类产品(地区)｜609.0｜-｜-｜0.42｜
｜其他业务(地区)｜317.0｜-｜-｜0.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品饮料(行业)｜216276.0｜144293.0｜66.72｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜葡萄酒(产品)｜163107.0｜112163.0｜68.77｜75.42｜
｜白兰地(产品)｜39517.0｜23769.0｜60.15｜18.27｜
｜保健酒(产品)｜9754.0｜6324.0｜64.83｜4.51｜
｜香槟酒(产品)｜2147.0｜792.0｜36.89｜0.99｜
｜其他(产品)｜1751.0｜1245.0｜71.10｜0.81｜
｜合计(产品)｜216276.0｜144293.0｜66.72｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜沿海地区(地区)｜182583.0｜-｜-｜84.42｜
｜中部地区(地区)｜24048.0｜-｜-｜11.12｜
｜西部地区(地区)｜9645.0｜-｜-｜4.46｜
｜合计(地区)｜216276.0｜-｜-｜100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年三季度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜葡萄酒(产品)｜118573.0｜83535.0｜70.45｜74.01｜
｜白兰地(产品)｜29595.0｜18299.0｜61.83｜18.47｜
｜合计(产品)｜148168.0｜101833.0｜68.73｜92.48｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒精及饮料酒制造业(行业)｜112966.0｜76660.0｜67.86｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜葡萄酒(产品)｜85475.0｜58643.0｜69.00｜75.66｜
｜白兰地(产品)｜20713.0｜13976.0｜67.00｜18.34｜
｜保健酒(产品)｜4835.0｜3310.0｜68.00｜4.28｜
｜香槟酒(产品)｜1943.0｜731.0｜38.00｜1.72｜
｜合计(产品)｜112966.0｜76660.0｜67.86｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销酒类产品(地区)｜112600.0｜-｜-｜99.68｜
｜出口酒类产品(地区)｜366.0｜-｜-｜0.32｜
｜合计(地区)｜112966.0｜-｜-｜100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2.经营投资】

经营情况评述
【2007年半年报】
董事会报告
1、对经营情况的讨论与分析
报告期内，公司主营业务保持了持续稳定地发展，葡萄酒、白兰地和起泡酒等公司的主要产品销售收入均实现了不同幅度的增长，保健酒销售收入与上年度基本持平，公司营业收入达到143,919万元，净利润达到27,349万元，分别比上年同期增长26.97%和34.67%。公司上述业绩的取得，主要是4方面工作的结果。
一是继续加强基础工作、深化三级营销网络建设和市场管理。报告期内，公司在福建和山东继续保持了良好的增长势头，市场优势地位得到进一步巩固和加强；在江苏、浙江、广东和天津取得了突破性进展，产品销售收入实现大幅增长；在北京、上海、四川、重庆、江西等市场销售网络进一步完善，产品销售收入增长强劲；在其余各省市的市场开拓正稳步推进，并取得较好成效。
二是对销售队伍进行了全面、系统地整顿和培训，进一步完善了运营机制，强化了执行力，增强了加快发展的紧迫感和战斗力。
三是继续加大品牌宣传力度，将销售重点向解百纳、酒庄酒等中高档产品调整，公司产品结构日趋优化。报告期内，公司解百纳和酒庄酒占公司销售收入的比例为46%，较上年末提高7个百分点。
四是加强了营销过程管理，各级营销机构和人员在营业费使用程序上趋于规范，资金使用效率明显提高。报告期内，公司销售费用占公司营业收入的比例为27%，较上年同期降低1个百分点。
五是严厉打击恶性窜货行为，维护良好的市场秩序。报告期内，公司查处恶性窜货数起，有效遏制了恶性窜货的蔓延，确保了公司价格体系的稳定和销售渠道的畅通，为公司销售收入的快速增长提供了可靠保障。
2、报告期内主要经营情况
2.1公司主营业务的范围及经营状况
本公司属食品饮料业，主营业务是从事葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制、生产与销售。主要产品有干红、干白葡萄酒，冰葡萄酒；XO级、VSOP级、VO级、VS级白兰地；特质三鞭酒、味美思和香槟酒。占公司营业收入10%以上（含10%）的产品经营情况如下
单位:元
主营业务收入主营业务成本毛利率
葡萄酒1,126,589,195338,010,97670%
白兰地237,684,89592,785,45461%
合计1,364,274,090430,796,430-
其中:关无无--
联交易
主营业务收入比主营业务成本比毛利率比上年
上年同期增减(%)上年同期增减(%)同期增减(%)
葡萄酒31.80%25.97%提高1个百分点
白兰地14.75%37.82%降低6个百分点
合计---
其中:关---
联交易
2.2主营业务及其结构发生重大变化的原因说明
报告期内，公司利润构成、主营业务或其结构、主营业务盈利能力均未发生重大变化。
2.3对净利润产生重大影响的其他经营业务
报告期内，未发生对公司净利润产生重大影响的其他经营业务。
2.4主要参股公司经营情况
公司名称控参股业务性质主要产品或服务
比例
烟台张裕－葡萄酒、香槟张裕*卡斯特酒
卡斯特酒庄70％酒的研制、生庄干红、干白葡
有限公司产与销售萄酒及香槟酒
公司名称注册资本资产规模净利润
(万美元)（人民币万元）（人民币万元）
烟台张裕－50015,0799,832
卡斯特酒庄
有限公司
2.5经营中的问题与困难
一是公司销售收入增长仍主要来自于葡萄酒和白兰地，而保健酒和起泡酒增长缓慢，未能达到公司预期目标。
二是部分市场，尤其是部分省会城市和直辖市，公司的品牌影响力还不强，市场占有率不高，市场销售状况没有根本性变化。报告期内虽然北京、上海、广东和浙江等市场销售收入增长较大，但在当地葡萄酒市场的地位尚未发生根本性改变。
三是公司制定的一系列营销管理制度还没有完全落到实处，尤其是销售队伍的执行力有待进一步加强。
3、投资情况
3.1募集资金使用情况
2000年10月本公司增资发行3,200万股人民币普通股，募集资金净额为61,346万元。用于招股说明书所承诺投资项目已于2002年末全部投产，共投入资金共55,155万元，共节余资金6,331万元。报告期内，公司将前述节余资金已全部用于北京张裕*爱斐堡酒庄建设项目。该项目一期工程已完工，年产500吨高档葡萄酒，产品已于6月初投放市场。至此，公司增发A股募集资金已全部投入完毕。
3.2非募集资金投资项目情况
项目名称项目金额项目进度
自营型葡萄基地建设项目2,237.60万元已完工投产

辽宁张裕冰酒酒庄有限公司1,341.30万元已完工投产
项目名称报告期项目收益情况
自营型葡萄基地建设项目已在蓬莱、宁夏两地建设
7,000亩自营葡萄基地
辽宁张裕冰酒酒庄有限公司79万元
4、经营计划调整情况
报告期内，本公司未对本年度经营计划进行调整，亦未打算做出修改。
5、财务报告审计情况
本公司2007年度半年度财务报告未经审计。

投资情况说明
投资情况
3.1募集资金使用情况
2000年10月本公司增资发行3,200万股人民币普通股，募集资金净额为61,346万元。用于招股说明书所承诺投资项目已于2002年末全部投产，共投入资金共55,155万元，共节余资金6,331万元。报告期内，公司将前述节余资金已全部用于北京张裕*爱斐堡酒庄建设项目。该项目一期工程已完工，年产500吨高档葡萄酒，产品已于6月初投放市场。至此，公司增发A股募集资金已全部投入完毕。
3.2非募集资金投资项目情况
项目名称项目金额项目进度
自营型葡萄基地建设项目2,237.60万元已完工投产

辽宁张裕冰酒酒庄有限公司1,341.30万元已完工投产
项目名称报告期项目收益情况
自营型葡萄基地建设项目已在蓬莱、宁夏两地建设
7,000亩自营葡萄基地
辽宁张裕冰酒酒庄有限公司79万元


经营情况评述
【2006年年报】
一、管理层讨论与分析
(一)报告期内公司经营情况回顾
本公司属食品饮料业，主营业务为从事以葡萄为原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制、生产与销售。主要产品有干红、干白葡萄酒、冰葡萄酒，XO级、VSOP级、VO级、VS级白兰地，特质三鞭酒、味美思和香槟酒。目前本公司4种系列酒类产品年综合生产能力达12万吨，拥有遍布全国29个省、自治区和直辖市的销售网络，1,363名销售人员和3,886余家经销商。
1、报告期内总体经营情况
报告期内，中国葡萄酒行业继续保持了较快的增长。公司抓住机遇，坚持以市场为中心，团结协作，奋力开拓，沉着应对日益激烈的市场竞争，取得了较好的经营业绩。报告期内，公司主要采取了以下措施
一是深化内部改革，完善经营机制。报告期内，公司改进了管理机关员工薪酬设置办法，对销售系统的组织架构及人员编制进行了重新梳理和设置，在兼顾效率与公平的前提下，提高了公司管理人员和服务人员的积极性、主动性和保障能力；对销售系统领导体制和出口业务管理体制进行了改革，实行高管人员市场分工负责制和直接管理国外市场，并承担销售指标，从而进一步充实了市场营销的领导力和执行力。
二是强化市场开发与管理，营销能力进一步增强。报告期内，公司加强了销售系统人才队伍建设，为进一步发展提供必要的人才储备；理顺了产品价格体系，加大对违反价格体系和窜货的监管处罚力度，较好地维护了市场秩序，保护了公司和经销商的利益；设立了广告稽查部，以加大广告稽查管理力度，提高广告费使用效果；积极推进与全国大型连锁超市的直接合作，并取得良好开端。
三是加大技术改造力度，提高生产能力。为适应未来公司发展的需要，报告期内，公司共投资15,938万元用于北京张裕·爱斐堡酒庄建设项目、解百纳原酒混合中心二期建设项目、新增橡木桶项目、葡萄酒生产线引进项目和自营葡萄基地建设项目，这些项目的逐步建成投产，将大幅提高公司中高档产品的生产能力，增强公司发展后劲。
四是以市场需求为导向，加大新产品、新技术和新工艺研发力度，增强产品市场竞争力。报告期内，完成了四款新型甜酒、无醇葡萄酒以及冰酒的开发；对葡萄基地土壤条件、保健酒功能成分以及橡木制品应用等进行了深入研究；完成解百纳干红葡萄酒酚类物质研究；与国家葡萄酒检测中心联合承担了国家质检局红葡萄酒特征成分与感官质量研究；与山东省知识产权局联合进行了中国葡萄酒专利战略研究。
五是完善利润考核体系和财务预算管理体系，强化审计监督，增强公司抵御风险的能力。报告期内，公司进一步完善了以总部和分公司为主体的利润核算体系；加大财务预算控制力度，实行全面预算管理，变事中、事后控制为事前控制，严格限制预算外开支；进一步规范审计程序，制定了审计人员岗位责任制，实行主审负责制；推动财务审计向管理审计转变。
2006年度公司主要经营业绩如下表所示
本年数上年数本年比上年
项目(万元)(万元)增减(％)
主营业务收入216,276180,43819.86
主营业务利润128,247105,57221.48
净利润44,38631,23742.10
续上表
本年占利润总额本年占利润总额比
项目比例(％)例比上年增减
下降65.9
主营业务收入341.02个百分点
下降35.86
主营业务利润202.22个百分点
下降0.66
净利润69.98个百分点
引起重大变动的主要因素说明
报告期内，公司生产经营取得了显著成效，主营业务收入实现了较快增长，同时由于三项期间费用控制较好，特别是营业费用增速远低于收入增长速度，相应提高了利润总额增长速度，从而使主营业务收入占利润总额比例与主营业务利润占利润总额比例大幅下降。
2、按产品分类的主营业务收入和主营业务利润构成情况
主营业务收入主营业务成本毛利率
产品类别(万元)（万元）(％)
葡萄酒163,10750,94468.77
白兰地39,51715,74860.15
保健酒9,7543,43064.83
香槟酒2,1471,35536.89
其他1,75150671.10
合计216,27671,98366.72
其中关
联交易无无无
续上表:
主营业务收主营业务成毛利率比上
产品类别入比上年增本比上年增年增减
减(％)减(％)
葡萄酒21.7014.581.77
白兰地8.749.95-0.85
保健酒20.7513.541.83
香槟酒7.517.45-0.11
其他---
合计19.8614.141.72
其中关
联交易无无无
3、按地区分布的主营业务收入及主营业务利润构成情况
地区主营业务收入（万元）主营业务收入比上年增减(％)
沿海地区182,58320.43
中部地区24,04820.33
西部地区9,6459.01
合计216,27619.86
4、占公司主营业务收入10%以上的主要产品的生产经营情况
占公司主营业务收入10%以上的产品为葡萄酒和白兰地，其销售收入、销售成本和毛利率如下表所示
产品名称销售收入销售成本毛利率
(万元)(万元)（％）
葡萄酒163,10750,94468.77
白兰地39,51715,74860.15
报告期内本公司主营业务及其结构与前一报告期相比未发生较大变化。
引起重大变动的主要因素说明
(1)经营活动产生的现金流量发生重大变化，主要是公司在报告期内生产经营取得显著成效，经营规模扩大，使公司经营活动现金流入、流出和净流量大幅度增加。
(2)投资活动产生的现金流量发生重大变化，主要是在报告期内公司三个月以上定期存款到期和固定资产投资增加,使投资活动产生的现金流入和流出量分别增加所致。
(3)筹资活动产生的现金流量发生重大变化，主要是公司在报告期内实施了2005年度利润分配方案，向全体股东分配现金股利28,392万元所致。
5、公司设备利用、市场和技术人员流动情况
报告期内，公司设备状况良好，生产安排井然有序，设备利用率较高，未发生任何安全事故。通过科学预测和周密安排，本公司既保证了平稳生产，又较好地满足了市场需要，产品产销两旺，没有出现产品积压和市场严重断货情况。公司主要技术人员和业务骨干未发生变动，未对公司经营管理造成不利影响。
(二)对公司未来发展的展望
1、公司所处行业发展趋势及面临的竞争格局
公司预计2007年中国葡萄酒行业仍将保持快速的发展势头，中高档葡萄酒需求增长速度有所加快，但由于国外同类产品进口数量增加和国内同行规模扩张，国内葡萄酒市场竞争将更加激烈，市场开发难度加大，市场拓展费用很可能继续上升。
2、公司发展战略和经营计划
针对机遇与挑战并存的竞争格局，本公司将继续实施差异化战略，优化产品和渠道结构，逐步提高中高档产品销售比重，增强公司盈利能力。具体将着力抓好以下主要工作
一是提高市场管理水平，以保证市场健康发展。
二是坚持以葡萄酒为主，充分发挥多酒种的协同效应。公司将坚持以葡萄酒为主体的市场营销工作,在加强葡萄酒销售的同时，加快保健酒、白兰地、起泡酒以及味美思、冰酒、洋酒等多酒种的发展，满足消费者不同层次的需求。
三是坚持以中、高档产品为主，高、中、低档产品全面推进。公司将坚持高端化的产品策略，加大酒庄酒、冰酒、“解百纳”葡萄酒和VSOP以上级别白兰地等中高档产品营销力度，扩大中高档产品市场份额。
四是坚持酒店、商场渠道开发并重，积极推进夜场等特殊渠道，培育新的市场增长点。
3、公司资金需求及使用计划
2007年，本公司将投资13,538万元用于北京张裕*爱斐堡酒庄建设项目、自营型葡萄基地建设项目和销售系统异地办公用房购置项目。除北京张裕*爱斐堡酒庄建设项目拟使用2000年增发A股募集资金所剩余的6,331万元外，其余资金将通过公司自有资金解决。
4、公司存在的风险因素
本公司主要存在两大风险，一是葡萄产量和质量受天气干旱、风雨和霜雪等自然因素影响较大，这些不可抗因素给本公司原料采购数量和价格带来较大影响，增加了公司生产经营和盈利能力的不确定性。二是随着市场竞争日益激烈和市场开发的需要，本公司市场投入逐渐加大，但因多种因素影响，市场投入产出有一定的不确定性，可能出现部分投入难以达到预期效果的风险。
5、执行新企业会计准则后，公司可能发生的会计政策、会计估计变更及其对公司的财务状况和经营成果的影响情况
根据财政部2006年2月15日发布的财会[2006]3号《关于印发〈企业会计准则第1号-存货〉等38项具体准则的通知》的规定，公司应于2007年1月1日起执行新会计准则。公司目前依据财务部新会计准则规定已经辨别认定的2007年1月1日首次执行日现行会计准则与新会计准则的差异情况如下
(1)公司按照现行会计准则的规定，制定了公司的会计政策，据此公司计提了存货跌价准备和坏账准备。根据新会计准则应将资产账面价值小于资产计税基础的差额计算递延所得税资产，增加了2007年1月1日的留存收益16,862,129元
(2)2006年12月31日现行会计准则下少数股东权益的余额的归入新会计准则下的股东权益。本公司2006年12月31日按现行会计准则编制的会计报表中子公司少数股东权益为53,603,184元，新会计准则下应计入股东权益，由此增加2007年1月1日股东权益53,603,184元。
二、投资情况
(一)募集资金投资项目情况
2000年10月本公司增资发行3,200万人民币普通股，募集资金净额为61,346万元。募集资金实际投资项目与招股说明书承诺投资项目一致，所承诺投资项目已于2002年末全部投产
（详情请参见本公司2002年、2003年及2004年年度报告“董事会报告”之“投资情况”一节）。延续至报告期末，已投入资金55,155万元，尚未投入使用的募集资金6,331万元存放于银行本公司账户。报告期内该部分资金未投入使用，较上一年度余额相比未发生变化。
所承诺投资项目，除为完善生产和销售中间环节的项目难以合理确定收益外，其他生产型项目均已取得良好收益。
(二)非募集资金投资项目情况
2006年公司共投入自有资金15,938万元，用于主要用于以下5个技改项目
一是投入资金8,600万元用于北京张裕·爱斐堡酒庄建设项目，该项目一期工程预计2007年5月完工投产；
二是投入资金1,678万元用于解百纳原酒生产中心二期建设项目，并于报告期内建成投产。该项目对于提高解百纳产品原酒的储存处理能力和产品质量将发挥重要的作用；
三是投入资金1,161万元用于橡木桶改造项目，新增橡木桶760只，提高了高档酒生产能力。该项目已于报告期内完成；
四是投入资金2,360万元用于葡萄酒生产线引进项目，本项目预计2007年3月初投产。投产后，将有效地提高葡萄酒的生产效率和灌装能力；
五是投入资金2,139万元用于在蓬莱、宁夏两地开发建设自营型葡萄基地6,983亩。

投资情况说明
投资情况
(一)募集资金投资项目情况
2000年10月本公司增资发行3,200万人民币普通股，募集资金净额为61,346万元。募集资金实际投资项目与招股说明书承诺投资项目一致，所承诺投资项目已于2002年末全部投产
（详情请参见本公司2002年、2003年及2004年年度报告“董事会报告”之“投资情况”一节）。延续至报告期末，已投入资金55,155万元，尚未投入使用的募集资金6,331万元存放于银行本公司账户。报告期内该部分资金未投入使用，较上一年度余额相比未发生变化。
所承诺投资项目，除为完善生产和销售中间环节的项目难以合理确定收益外，其他生产型项目均已取得良好收益。
(二)非募集资金投资项目情况
2006年公司共投入自有资金15,938万元，用于主要用于以下5个技改项目
一是投入资金8,600万元用于北京张裕·爱斐堡酒庄建设项目，该项目一期工程预计2007年5月完工投产；
二是投入资金1,678万元用于解百纳原酒生产中心二期建设项目，并于报告期内建成投产。该项目对于提高解百纳产品原酒的储存处理能力和产品质量将发挥重要的作用；
三是投入资金1,161万元用于橡木桶改造项目，新增橡木桶760只，提高了高档酒生产能力。该项目已于报告期内完成；
四是投入资金2,360万元用于葡萄酒生产线引进项目，本项目预计2007年3月初投产。投产后，将有效地提高葡萄酒的生产效率和灌装能力；
五是投入资金2,139万元用于在蓬莱、宁夏两地开发建设自营型葡萄基地6,983亩。

【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2007-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜关联企业名称｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜烟台张裕卡斯特酒庄有限公司｜｜9832.00｜15079.00｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘?nbsp;｜6992.00｜11741.00｜
｜司｜｜｜｜
｜廊坊卡斯特-张裕酒业有限公｜｜2205.00｜5649.00｜
｜司｜｜｜｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘ぉぉぉぉぉぉぉぉぉぉ丞ぉぉぉぉぉぉぉ丞ぉぉぉぉぉぉ丞ぉぉぉぉぉぉ?/td>