☆经营分析☆◇港澳资讯200986更新日期2007-08-13◇灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2007年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜造纸业(行业)｜27228.1｜2814.3｜10.34｜83.02｜
｜彩色包装印刷业(行业)｜5424.0｜1072.1｜19.77｜16.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高级涂布白纸板(产品)｜27228.1｜2814.3｜10.34｜83.02｜
｜印刷品(产品)｜5424.0｜1072.1｜19.77｜16.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内(地区)｜18990.4｜-｜-｜57.90｜
｜国外(地区)｜13661.7｜-｜-｜41.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外(地区)｜43000.9｜-｜-｜64.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜纸制品业(行业)｜557.1｜41.9｜7.53｜0.83｜
｜造纸业(行业)｜56499.7｜3593.4｜6.36｜84.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白纸板(产品)｜56499.7｜3593.4｜6.36｜84.31｜
｜复合纸罐及其他(产品)｜557.1｜41.9｜7.53｜0.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内(地区)｜24352.7｜-｜-｜36.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜印刷业(行业)｜10296.8｜1856.5｜17.86｜15.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜印刷品(产品)｜10296.8｜1856.5｜17.86｜15.37｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年三季度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜造纸业(行业)｜32139.9｜2397.0｜7.46｜80.11｜
｜其他行业(行业)｜7422.5｜1405.0｜18.93｜18.50｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高级涂布白纸板(产品)｜32139.9｜2397.0｜7.46｜80.11｜
｜彩色印刷包装(产品)｜7422.5｜1405.0｜18.93｜18.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜印刷品(产品)｜4888.8｜934.4｜19.11｜18.30｜
｜纸类及其他(产品)｜382.7｜13.1｜3.43｜1.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜出口销售(地区)｜7486.1｜-｜-｜28.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白纸板(产品)｜21274.8｜1559.3｜7.33｜79.62｜
｜复合罐(产品)｜174.4｜28.8｜16.52｜0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售(地区)｜19234.6｜-｜-｜71.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他行业(行业)｜26720.7｜2535.6｜9.49｜100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2.经营投资】

经营情况评述
【2007年半年报】
整体经营情况的讨论与分析
报告期内，公司面对竞争激烈的国内包装市场，一方面通过对造纸业务资源进行有效整合，充分发挥了公司造纸产能的规模效应，市场地位得到了巩固和发展；另一方面，通过加强企业内部管理，使生产效率进一步提升。此外，公司还积极采取各种技术创新手段挖潜降耗，以降低原材料价格上涨对企业造成的负面影响，从而使公司的经营业绩保持了一定的增长。
上半年公司主营产品高级涂布白纸板的市场情况与去年同期相比略有好转，但市场竞争依然激烈，充分体现了优胜劣汰的市场规律。在激烈的市场竞争环境下，华丰纸业有限公司上半年在生产方面基本保持稳定，产量和质量都得到了进一步提高，从而增强了产品的市场竞争力。报告期内，原材料价格保持在高位运行、市场费用不断上升，公司通过加大市场开拓力度、降低产品单位消耗等措施使产品的毛利空间较去年同期有了较大的增长。公司另一控股子公司华新彩色印刷有限公司在去年经济效益大幅增长的基础上，进入了相对稳定的增长期。该公司把进一步完善内部管理、提升生产质量和效率作为经营重点，为进入高端印刷品市场奠定基础。
（二）报告期内主要经营情况
1、主营业务范围
报告期内公司主要经营产品为高级涂布白纸板、彩色印刷包装。
2、经营状况
报告期内，公司实现营业总收入32,798.13万元，比去年同期增加22.05%，实现营业利润4,546.8万元，比去年同期增加16%，实现净利润4,054.18万元，比去年同期增加4.85%，实现扣除非经常性损益后净利润4054.3万元，比去年同期增加6.59%。
（2）主营业务分行业、产品情况如下单位万元
行业或产品营业收入营业成本毛利率（％）
主营业务分行业情况
造纸业27,228.0824,413.8110.34%
彩色包装印刷业5,424.034,351.9119.77%
主营业务分产品情况
高级涂布白纸板27,228.0824,413.8110.34%
印刷品5,424.034,351.9119.77%
接上表
行业或产品营业收入比去营业成本比去年毛利率比去
年同期增减（%）同期增减（%）年同期增减
主营业务分行业情况
造纸业27.98%23.83%3.01个百分点
彩色包装印刷业10.95%10.05%0.66个百分点
主营业务分产品情况
高级涂布白纸板27.98%23.83%3.01个百分点
印刷品10.95%10.05%0.66个百分点
（3）按地区分布的主营业务收入情况（单位万元）
地区主营业务收入主营业务收入比上年增减（％）
国内18,990.39-1.27%
国外13,661.7282.49%
（4）报告期内公司的利润构成、主营业务及其结构与前一报告期相比未发生较大变化。
（5）报告期内公司的主营业务盈利能力（毛利率）与前一报告期相比未发生较大变化。
3、报告期内对净利润产生重大影响的其他经营业务
报告期内，公司拥有25%出资额的利乐华新（佛山）包装有限公司在奶制品市场持续增长的良好市场环境下，公司订单需求旺盛，生产经营运行继续保持强劲发展势头。1至6月份利乐包产品产量和销量均比去年同期增长超过5%，本报告期实现净利润15872.4万元，对整个公司利润稳定增长作出了较大的贡献。
4、经营中的问题与困难
报告期内，公司在经营中遇到的困难主要有以下几方面
（1）国家商务部于2007年4月8号出台了“商务部17号公告”，对加工贸易进出口禁止类商品目录作调整，以进口废纸为原料的涂布白板纸被列入加工贸易禁止出口商品，该政策将对华丰公司的市场状况产生一定不利影响。
（2）原材料价格上涨给公司的生产经营带来一定的压力；
（3）国内涂布白纸板新建项目陆续投运，新增产能改变市场供求格局，使得市场竞争更加激烈，对公司的主营业务盈利能力有一定影响。
（三）报告期内公司投资情况
1、募集资金使用情况
本报告期内没有新的募集资金。
2、重大非募集资金投资项目
佛山华丰纸业有限公司珠海扩产项目
报告期内，佛山华丰纸业有限公司珠海扩产项目处于试生产阶段，结合在该阶段所发现的问题，公司组织和安排各生产线对存在的不足项进行了改进，并对生产管理架构进行了调整，细化了部门的分工和管理，另外企业加紧做好项目投产后的环保验收工作，配合国家环境监测总站进行生产现场的检查,提交环保验收监测方案。目前珠海分公司的生产已进入稳步上升运行阶段，为下半年生产管理水平提高和各项指标的完成奠定了良好的基础，分公司将于2007年7月1日开始进入生产经营阶段。
根据预算，珠海项目计划总投资14.14亿元（不含流动资金），至2007年6月30日，项目实际投资建设费用为14.05亿元。

投资情况说明
报告期内公司投资情况
1、募集资金使用情况
本报告期内没有新的募集资金。
2、重大非募集资金投资项目
佛山华丰纸业有限公司珠海扩产项目
报告期内，佛山华丰纸业有限公司珠海扩产项目处于试生产阶段，结合在该阶段所发现的问题，公司组织和安排各生产线对存在的不足项进行了改进，并对生产管理架构进行了调整，细化了部门的分工和管理，另外企业加紧做好项目投产后的环保验收工作，配合国家环境监测总站进行生产现场的检查,提交环保验收监测方案。目前珠海分公司的生产已进入稳步上升运行阶段，为下半年生产管理水平提高和各项指标的完成奠定了良好的基础，分公司将于2007年7月1日开始进入生产经营阶段。
根据预算，珠海项目计划总投资14.14亿元（不含流动资金），至2007年6月30日，项目实际投资建设费用为14.05亿元。


经营情况评述
【2006年年报】
报告期内整体经营情况的回顾
（一）、主营业务及其经营状况
公司属造纸、印刷、包装行业，主要生产经营高级涂布白纸板、液体食品软包装盒（利乐包）、彩色印刷包装等高档优质的包装材料和包装制品。公司生产经营规模、产品质量档次、技术创新能力和综合盈利水平都位居国内同行业、同类产品先进行列。
公司主营产品为高级涂布白纸板、彩色印刷包装。
报告期内，国内造纸行业整体盈利能力下降，一方面，原材料成本大幅增加，受需求增加、北美产能关闭和能源价格上涨影响，国际木浆价格持续上涨。同时，美废受需求拉动和美废进口价格的上涨，大大抬升了国内造纸公司的成本；另一方面，多数纸种由于国内产能释放较快，导致供求缺口降低，造成国内纸品价格下降。上游原材料的持续高位运营和煤电油运供应的持续紧张，给公司生产成本控制带来很大的压力。此外国内涂布白纸板新建项目陆续投运，新增产能改变市场供求格局，市场竞争更加激烈，产品价格受到压制，整个公司的赢利情况受到一定的影响。在面对上述不利的经营环境中，公司通过提高产能，降低损耗，提高质量管理水平，加大营销力度等措施，尽量减少不利经营环境所带来的影响。公司全年实现主营业务收入6.70亿元，比去年同期增加10.93%，实现主营业务利润0.55亿元，比去年同期下降8.81%，实现净利润0.86亿元，比去年同期增加22.89%，扣除非经常性损益后实现净利润0.83亿元，比去年同期增加18.39%。
主营业务分产品/行业情况
按产品/行业分类主营业务收入占主营业务收
入的比例（%）
高级涂布白纸板56,499.6983.88%
彩色印刷包装10,296.8015.29%
复合纸罐及其他557.110.83%
接上表:
按产品/行业分类主营业务利润占主营业务利
润的比例（%）
高级涂布白纸板35,93.3665.71%
彩色印刷包装18,39.2,733.64%
复合纸罐及其他35.40.65%
主营业务分地区情况（单位万元）
地区主营业务收入主营业务收入比上年增减（％）
国内24,352.67-35.42
国外43,000.9389.38
二、对公司未来发展的展望
（一）、公司所处行业的发展趋势及面临的市场格局
公司所处的行业为轻工制造业，业务主要涉及涂布白纸板行业、包装印刷行业和液体食品软包装行业（利乐包）。
随着我国经济持续稳定的增长，造纸业的需求也在不断扩大。国际纸业巨头以及国内大的造纸企业纷纷投入巨资开发新的生产线，今后几年将是我国造纸工业产能的集中释放期，而且也是竞争格局剧烈变化的时期。由于国内新建生产线的陆续投产，公司主要服务的广东市场基本处于供需平衡状况，行业已出现明显的整合特征。目前广东涂布白纸板市场形成包括我司在内的几大厂家垄断竞争局面，公司珠海30万吨白纸板项目的投产必将大大提升我司涂布白纸板业务的竞争能力。
我国的包装印刷行业目前尚处于零散状态，大多数小型印刷厂与少数大中型印刷厂均服务于各自不同的市场。虽然包装印刷行业已出现集中度提高的趋势，但估计在短时期内行业目前的状况将不会有明显的变化。随着华新彩印公司现代化、高标准新厂的建成以及代表当今国际领先水平的机器设备的投产，我公司包装印刷业务的竞争优势将大大提升，而且该业务对公司的利润贡献也将进一步得到体现。
公司参股企业利乐华新公司由于具有独特的竞争优势，其产品利乐包目前处于全球领先地位，利乐的特殊的市场地位为我司带来了可观的投资利润。随着我国牛奶消费市场的蓬勃发展，极大地带动了利乐包在中国市场持续旺盛的增长，估计其市场地位在相当长时期内不会受到动摇。
（二）、公司发展机遇与挑战
1、发展机遇
①中国自身的经济增长带动基本消费的增长。近几年中国GDP增长率一直保持在9%以上，各行业都在快速整合和升级。随着中国成为全球制造中心，国际市场的轻工产品大量转向中国制造，带动了国内包装印刷和纸张需求增长。
②中国的经济增长吸引了大量的外商制造投资，成为了世界制造中心和出口中心，外商投资制造企业的产品大多作为外销产品出口到世界各地，对包装纸板产生了庞大的需求。
③纸张进口量减少。由于国内各生产厂家产品质量不断提高，且国产纸相对进口纸的价格优势明显，进口纸张正逐渐被国产纸张替代，市场份额逐步减少。特别是2006年，1-9月国内纸板进口量仅69万吨，比去年同期下降15%左右。
④随着建设和谐社会、发展循环经济、清洁生产概念的提出以及人们环保意识的提高，绿色包装受到广泛的欢迎，而公司从事的纸基包装产品属于绿色环保包装，面临着重大的发展机遇。
2、公司发展中遇到的挑战
①、由于涂布白纸板行业以及包装印刷行业市场需求增长迅速，公司的生产机台长期处于满负荷运作，公司现有生产能力偏小限制了公司的发展。
②、竞争对手近年来规模迅速扩大，对我公司业务，特别是造纸业务造成冲击。随着公司华丰珠海30万吨涂布白纸板项目的投产，这种冲击影响将会有所缓解。
3、公司未来发展战略
公司未来将继续致力于绿色包装的纸基包装材料的研发、生产和销售。
公司计划未来几年通过产业投资和资本运营相结合的方式,采取并购、合资等手段快速,有效地获得和控制相关产业资源,实施产业扩张,以迅速做大做强纸业包装产业。
（三）、2007年公司经营计划
1、集中资源，重点推进珠海扩产项目尽快进入正常生产运营状态。
2、整合公司造纸业务资源，充分发挥公司45万吨造纸产能的规模效应,进一步增强市场竞争力。
3、加速发展彩色印刷业务，形成华新公司特有的造纸印刷上下游协同发展业务链。
4、积极争取合资外方支持，保障公司投资收益持续稳定增长。
5、加快对（液体）食品包装纸战略项目的实施，力争实现突破性的进展。
6、加大资本市场运作力度，进一步做好融资工作，为企业发展寻求更多支持。
7、根据市场变化，适时调整营销策略，不断改革和完善产品销售运营机制，力图打造市场开拓新局面。
8、强化生产管理工作，以具有竞争力的产品为市场开拓工作提供坚强有力的支持。
9、围绕公司发展战略，增强导向和培训力度，改革用人机制。
10、大力推进公司企业文化建设，创造和谐的人文环境，增强企业凝聚力。
11、重视安全生产工作，注意防范生产经营风险，减少营运危机。
（四）、资金需求及使用计划
公司经营规模及产能的不断扩大，资金的需求也随之增加，公司将采取有效措施保证资金供应
1、合理使用自有资金，积极拓宽销售渠道，加快资金回笼，提高公司资产的流动性；
2、积极与当地的金融机构建立良好的沟通合作关系，寻求有力的贷款支持；
3、加大对资本市场和货币市场政策的跟踪和研究力度，争取通过B股转A股、B股定向增发等机会实现公司在资本市场再融资
（五）、主要风险因素及对策
1、公司新建的华丰珠海30万吨涂布白纸板项目现已进入试生产阶段，生产线达到设计产能后，公司高级涂布白纸板的生产能力将由年产15万吨增加到45万吨左右。同时华新彩印新厂项目已建成投产，产能大幅提升，因此公司在未来可能面临的风险因素及对策主要是
（1）市场变化风险由于产能扩大，市场竞争日趋激烈，若市场销售未能同步增长，公司产品就会遇到市场销售变化的风险。
为此，公司将进一步加强市场营销团队的建设，适时调整营销策略，加大市场开拓力度，适应市场变化需求，尽量化解市场变化的风险。此外，珠海项目所生产的的高级涂布白纸板产品属于造纸业的中高端品种，是国家重点鼓励和支持发展的环保型高档产品，广泛用于食品、药品、保健品、家用电器等产品的包装，因此相对而言，产品的竞争力较强，市场空间巨大。并且，目前公司主要客户是广东省内的印刷企业，终端客户则覆盖全国。相对于华南地区区域外的厂家而言，公司具有较明显的运输成本低、市场反馈信息及时和售后服务反应快的优势。另一方面，为保证新投资项目产品的顺利销售，公司将以现有销售网络为基础，在巩固和扩大华南市场的同时，通过增设销售代理、设立中转库等途径稳步扩大销售区域，并完善海外营销体系。同时，公司还将强化营销策略，进一步完善客户信息管理制度，实现直销与代销的有机结合，不断扩大市场份额。
（2）价格变动风险公司的主营产品为高级涂布白纸板，近年来行业产能增加迅速，产品市场竞争激烈，产品价格出现下滑，加之主要原材料的价格波动较大，对公司的主营业务的业绩产生一定的影响。
针对价格变动风险因素，公司一方面将继续严格控制成本，充分发挥规模优势；另一方面以市场为导向，通过扩大原材料采购渠道，调整工艺尽力采用国内原材料；建立严格的原材料收购管理制度，通过加强分类和筛选以保证收购质量；同时加强库存管理，依据不同时期原材料价格的变化调整原材料的库存量，从而减少价格变化对公司经营带来的不利影响。
（3）政策变动风险国家对造纸行业的产业政策是“扶大限小”，对大型造纸企业采取积极扶持的态度。若国家产业政策变动，将对公司的经营与发展产生一定影响。
为此，公司将紧紧把握机遇，充分利用目前的产业政策支持加快发展速度，积极探索和开发符合国家产业政策，可以替代进口，具有高附加值的产品。同时公司将继续加强对国家产业政策的跟踪研究，及时掌握国家相关的产业规划，严格按照国家产业政策进行项目建设和资金投入，使公司的发展符合国家产业政策的要求，保证公司可持续健康发展。
（六）执行新企业会计制度后，公司可能发生的会计政策、会计估计变更及其对公司财务状况和经营成果的影响情况
本公司于2007年1月1日起开始执行财政部于2006年颁布的《企业会计准则》，按照新《企业会计准则》要求，长期股权投资差额核算方法的改变将会在会计处理上一次性对我司的投资收益有所影响，本公司在企业所得税减免期满后，企业所得税核算方法的改变对本公司的净利润会产生一定的影响，总的来说，由于公司一贯执行较稳健的会计政策，新《企业会计准则》的执行对公司的财务状况及经营成果影响不大。
三、报告期内的投资情况
（一）、募集资金使用情况
报告期内，公司未募集资金，募集资金在本报告期前已使用完毕。
（二）、其他非募集资金投资项目
1、佛山华丰纸业有限公司扩产项目
根据公司董事会《关于加快推进珠海项目投产调整方案》（公告刊登于2006年4月19日《证券时报》和《香港商报》），华丰珠海30万吨高级涂布白纸板项目建设指挥部对该项目的各项工作进行了评估，并结合实际情况重新整理和制定了详细的项目工程计划。经过项目全体人员的不懈努力，该项目已于2006年9份月实现成功投料，10月份生产线开始试生产。目前纸机在试生产阶段，生产技术和产品质量日趋稳定，产能正在逐步达到设计生产能力。
根据预算，珠海项目计划总投资14.14亿元（不含流动资金），至2006年12月31日，项目实际投资建设费用为13.69亿元，其中土建工程、设备安装工程未作最终结算，投料试车费用尚未核算。
2、华新（佛山）彩色印刷有限公司新厂项目
华新彩印新厂项目于2006年3月27日建成并投产，公司定位绿色环保包装。该项目投资约9000万元。公司厂房设计以绿色环保和安全高效为前提，并全新引进世界最先进的德国海德堡6色胶印机、丹麦十色柔版印刷机，以及相关配套的后加工设备。新增设备的投运，使公司生产能力大幅提升，生产效率显著提高。随着新厂的建成投产及良性运转，公司年产能已达到2亿元人民币，经济效益有较大幅度的增长。2006年，公司实现净利润869.03万元，比预计净利润250万元增加了247.61％。


投资情况说明
报告期内的投资情况
（一）、募集资金使用情况
报告期内，公司未募集资金，募集资金在本报告期前已使用完毕。
（二）、其他非募集资金投资项目
1、佛山华丰纸业有限公司扩产项目
根据公司董事会《关于加快推进珠海项目投产调整方案》（公告刊登于2006年4月19日《证券时报》和《香港商报》），华丰珠海30万吨高级涂布白纸板项目建设指挥部对该项目的各项工作进行了评估，并结合实际情况重新整理和制定了详细的项目工程计划。经过项目全体人员的不懈努力，该项目已于2006年9份月实现成功投料，10月份生产线开始试生产。目前纸机在试生产阶段，生产技术和产品质量日趋稳定，产能正在逐步达到设计生产能力。
根据预算，珠海项目计划总投资14.14亿元（不含流动资金），至2006年12月31日，项目实际投资建设费用为13.69亿元，其中土建工程、设备安装工程未作最终结算，投料试车费用尚未核算。
2、华新（佛山）彩色印刷有限公司新厂项目
华新彩印新厂项目于2006年3月27日建成并投产，公司定位绿色环保包装。该项目投资约9000万元。公司厂房设计以绿色环保和安全高效为前提，并全新引进世界最先进的德国海德堡6色胶印机、丹麦十色柔版印刷机，以及相关配套的后加工设备。新增设备的投运，使公司生产能力大幅提升，生产效率显著提高。随着新厂的建成投产及良性运转，公司年产能已达到2亿元人民币，经济效益有较大幅度的增长。2006年，公司实现净利润869.03万元，比预计净利润250万元增加了247.61％。


【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2006-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜关联企业名称｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜佛山华丰纸业有限公司｜｜126.60｜228293.6｜
｜利乐华新（佛山）包装有限公｜｜34695.48｜130393.5｜
｜司｜｜｜｜
｜华新（佛山）彩色印刷有限公｜｜869.03｜22164.40｜
｜司｜｜｜｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘