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☆百家争鸣☆◇港澳资讯600048更新日期2007-12-18◇灵通V4.0
【2007-12-17】
事件保利地产（600048）公告，公司控股子公司保利广州房地产开发有限公司于12月13日通过拍卖方式，竞得位于广州市增城荔城街罗岗村一地块（土地用途容积率不大于1.5），成交土地总面积为79877平方米，其中规划建设用地面积62221.57平方米，成交价款总额为1.31亿元。
点评按容积率测算该地块楼面地价为1404元/平方米，相对低廉，未来盈利将有保障。该项目的获得将进一步巩固公司在广州市场的占有率，提升区域规模效应。
公司项目销售和土地储备均保持了良好的增长势头，1-11月销售面积、销售金额分别达到去年全年水平的1.5倍和1.8倍，全年业绩高增长已锁定，并为明年业绩提供了保障。公司目前项目土地储备达1700万平方米，分布较合理，未来几年竣工结算项目和预售款仍将保持高增长，预计公司近三年将实现100%以上的高增长。（国信证券陈林）
【出处】国信证券【作者】陈林
【2007-11-06】
投资评级增持
评级机构天相投资
近日，公司公告，全资子公司保利华南实业有限公司通过拍卖方式，竞得位于佛山市南海区桂城A16街区A地块，土地用途为城镇混合住宅用地，成交土地面积为34435.5平方米，成交价款总额为2.65亿元，地块容积率为不大于2.5。
天相投资认为，公司继续加大项目拓展力度，目前公司共有在建拟建项目49个，总占地面积977万平方米，规划总面积1637万平方米，公司土地储备面积1200万平方米以上。丰富的土地储备资源成为公司未来几年业绩快速增长的坚实保障。此外，公司在8月份顺利实施增发1.26亿股融资70亿元，前三季度资产负债率下降为68%。在此基础上，10月份公司通过了发行不超过43亿元公司债的决议，在信贷条件趋于严格的情况下，将为公司未来项目发展提供有力支持。维持对公司07年、08年、09年的EPS分别为1.10元、2.02元和2.76元的盈利预测，维持“增持”评级。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2007-11-02】
公司前3季度实现营业收入39亿元，同比增长65.96%；实现净利润5.6亿元，同比增长83.27%，每股收益为0.5元。国信证券研究员方焱、陈林认为，公司4季度结算将增加，此外尚有预收款104.5亿元将陆续结转，因此4季度业绩会加速提升。同时公司继续加大项目拓展力度，目前在建拟建项目49个，足够保证未来3-5年快速增长。此外，增发有效降低资产负债水平，行业调整将使公司获得更大发展空间。
方焱、陈林表示，公司目前充足的项目储备以及未来销售价格稳步提升，预计2007-2009年每股收益分别为1.30、2.86和4.54元，可给予2008年30-35倍市盈率，则对应股价为86元－100元。
【出处】国信证券【作者】
【2007-10-24】
随着公司经营规模进一步扩大，各开发项目陆续进入结算阶段，预计公司2007年全年经营业绩与上年同期相比有较大幅度增长，建议择机参与。
（天信投资王飞）
【出处】天信投资【作者】王飞
【2007-10-22】
基于目前公司充足的项目储备以及未来销售价格稳步提升，国信证券研究员方焱认为，保利地产未来几年仍将保持高增长。行业龙头地位、良好的股东背景优势、强大的资源整合能力和执行力，使得公司长期发展值得看好，并应该享有较高的溢价，因而维持推荐的投资评级。
今年前3季度，保利地产实现净利润5.6亿元，同比增长83%，每股收益0.5元，主要得益于销售的持续良好表现，其中第3季度增长明显加快。研究员认为，公司目前在建项目较多，4季度结算将进一步增加，此外公司尚有预收款104.5亿元将陆续结转，因此4季度业绩会加速提升，预计全年净利润增幅将在70%-100%。
公司3季度新拓展项目9个，占地面积194.59万平方米，规划建筑面积329.46万平方米。目前公司共有在建拟建项目49个，总占地面积977万平方米，规划总面积1637万平方米。公司土地储备丰富，区域布局和产品结构合理，足够保证未来3-5年的快速增长。
研究员认为，公司较强的行业整合能力将使其在行业洗牌过程中可占得先机。充足的项目储备和良好的销售前景为公司今后三到五年里的持续稳定高增长奠定了基础，预计公司未来3年仍将能保持100%左右的增长速度。
【出处】中国证券报【作者】
【2007-10-19】
三季度期末公司拥有可结算土地储备约1,500万平方米公司在第三季度新拓展项目9个，规划建筑面积329万平方米。截至2007年9月30日，公司拟开发的土地储备1,003万平方米，若包括在建未售面积以及已售未结转面积在内，公司未来可以参与结算的土地储备共约1,500万平方米，足够公司未来5年快速发展之用。土地储备中普通住宅约占85%，低密度住宅约占10%，商业约占5%。
小幅上调07、08年盈利预测8.1%和5.7%根据项目进展情况，我们对公司主要项目的结算进度进行了更新，从而对盈利预测进行了小幅上调。调整后公司07年主营业务收入为88亿元，净利润为12.7亿元，合每股收益1.04元，分别上调了7.9%和8.1%；调整后08年主营业务收入为158亿元，净利润为24亿元，合每股收益1.97元，分别上调了11.1%和5.7%（表1）。
维持“审慎推荐”的投资评级基于调整后的盈利预测，公司07及08年动态市盈率分别为68、36倍，短期内估值已经反映了其良好的项目销售情况和高增长预期。我们维持对公司“审慎推荐”的投资评级，认为公司未来两年高增长将持续，长期投资价值较好。
【出处】中金公司【作者】
【2007-10-08】
异动原因
上海证券报记者从保利地产获悉，在9月22日由国务院发展研究中心企业所，清华大学房地产研究所和中国指数研究院三家研究机构组成的中国房地产TOP10研究组发布的2007中国房地产品牌价值研究报告中，保利地产蝉联国有房地产企业品牌价值榜首，品牌价值45.72亿元，较上一年的19.62亿元增长133%。午盘地产板块整体发力，涨幅居前。
投资亮点
1、公司作为全国性的大型房地产开发企业，保利地产的大股东为保利南方集团有限公司，其实际控制人为中国保利集团，而中国保利集团为国资委直属的国有独资公司，实力非常雄厚。在近几年央企整合提速的大环境下，具有“央企房地产”背景的保利地产，无疑有望获得超常规发展的机遇。
2、公司在全国10个城市拥有土地储备规划建筑面积达877万平米，折合每万股储备159平米，为目前两市地产上市公司中，每股拥有的土地储备资源最高的企业。目前公司拟建在建项目总建筑面积多达千万平米以上，且绝大部分位于广州、北京、上海等中心城市，土地储备含金量较高。
3、人民币升值将使得海外资金纷纷投入中国购置产业，利用升值带来房地产等不可贸易产品价格上升获得利益，因此增加了房地产的需求。
风险提示
1、土地使用权转让政策的进一步细化和改变，给公司现有待开发项目带来不确定因素。
2、随着国内再一次加息，增加了公司的财务成本。
投资建议
中山证券分析师岳从忠认为，公司为目前两市地产上市公司中，每股拥有的土地储备资源最高的企业。建议可适当跟踪关注。第一目标位86元。
相关板块
地产板块
【出处】顶点财经【作者】
【2007-08-21】
评论
07中期EPS0.25元，净利润同比增长25%，更多收入将在下半年确认上半年公司实现营业收入20.99亿元，比上年同期增长46.94%；营业利润5.01亿元，增长52.29%；净利润2.78亿元，增长24.56%；实现基本每股收益0.25元，略低于预期，主要原因是公司本期已销售未转结项目比较多，因此更多收入将在下半年确认。净利润增长低于收入的增长，是因为随着业务的增长，公司营业税金及附加较上期增长较多，达134.56%，其中土地增值税大幅增家23倍。
全面超额地完成半年经营目标，已售未结项目较多，公司未来仍将保持较快速度增长,预计07年增长在100%以上上半年，公司结算面积23.41万平方米，结算收入19.69亿元；实现房地产销售面积94万平方米，销售金额79.5亿元，比去年同期分别增长102%和167%，已经全面超过06年全年水平，并完成07年度计划的79.53％。公司尚有在建未售面积284万平方米，已售未结面积达113万平方米，涉及金额81.22亿元，为07年的高增长奠定了坚实的基础。公司近三年收入和净利润保持了较快的增长，收入平均年增长率为91％，净利润年平均增长率达116％，在项目储备充足及销售前景看好的支持下，预计公司未来3年仍将能保持100%左右的速度增长。
公司土地储备丰富，龙头地位明显，行业调控将使公司受益较大今年公司继续加大了项目拓展力度，新增项13个，按公司权益计算的规划建筑面积358万平方米；新进入杭州、长春市场，并加大在北京、上海的储备，进一步完善了在三大经济区域的布局。加上公司上年已有的项目资源，目前项目个数达52个，规划建筑面积1716万平方米，权益建筑面积1325万平方米。公司土地储备的区域布局和产品结构合理，具有较高的经济价值。随着房地产调控的进一步深化，公司将凭借其管理优势获取更多项目资源，并通过不断提高产品创新能力，公司较强的行业整合能力将使其在行业洗牌过程中占得先机。
增发实施将加速公司发展，对业绩摊薄有限，长期看目前价格依然低廉公司顺利实施增发1.26亿股，募集资金70亿元，主要投资广州金沙洲住宅项目等九个房地产项目。增发募集资金到位后，将为公司项目发展提供有力支持，使公司资本实力进一步增强，同时也将降低公司的整体资产负债率水平，有利于公司撬动更多的项目。大股东保利集团已明确以公司为平台，发展内地的地产业务，并将提供必要的支持，这些都是公司未来几年快速发展的坚实保障。另一方面，公司增发股的数量低于预期，股本规模仅扩大11.5%，对业绩摊薄十分有限，长期看公司目前价格仍较为低廉。
维持对公司的业绩预期，及推荐的投资评级2007年8月7日,公司增发融资70亿元实施的当天，我们撰写了《增发实施,发展加速，提高目标价至86-100元》的跟踪报告，在该报告中我们调高了公司未来3年的业绩预测，目前我们们维持对公司07-09年EPS分别为1.30元、2.86元和4.54元（摊薄后）的预测不变，维持6-12个月目标价为86元－100元的判断，维持对公司推荐的投资评级。
风险揭示宏观政策的重大调整将会导致房地产消费需求下降、房价下跌，进而降低公司房地产项目的赢利空间，影响公司的赢利水平。（信息来源国信证券）
保利地产发布了公司2007年中期报告，公司07年上半年实现净利润2.78亿元，比去年同期增长24.56%，每股收益0.25元，净资产收益率7.14％。公司上半年实现销售面积94.28万平米，销售金额79.53亿元，完成年计划的79.53%；结算面积23.41万平米，结算收入19.69亿元，平均结算价为8411元，已售未结转面积达到112.95万平米，金额达81.22亿元。截至07年6月30日，公司土地储备面积842万平米。
我们认为
随着公司开竣工面积的增多和全国房价的上涨，保利地产07，08年业绩将快速增长。2006年保利地产全年销售面积123万平米，销售金额83.65亿元，平均销售均价6800.8元/平米，结算面积73.20万平米，结算金额36.82亿元，结算均价5030元/平米。公司07年计划竣工面积是170万平米，计划实现销售收入100亿元。事实上根据公司1～7月销售数据，销售面积106.14万平米达到全年计划竣工面积的62.45％，销售金额90.48亿元已经达到全年计划销售金额的90％，而到9，10月份的房地产销售旺季，公司还将有大量房地产项目竣工上市，将进一步增加公司的销售业绩。截至7月31日，公司可结算金额达到134.26亿元，已达公司06年结算金额的3.65倍，以公司增发后总股本12.26亿股计算，公司每股可结算收入达到10.95元，如果以中期报告的14.12%的销售净利率粗略计算，公司每股可结算利润就已达到1.55元，公司利润储备十分丰厚。
公司项目储备充沛为公司的快速发展提供了坚实的保障。截至7月31日，公司拥有土地储备1007万平米，在建未售面积284万平米，已售未结转面积123.9万平米，土地储备的区域布局和产品结构合理，足够公司4年的快速滚动开发。
考虑公司的盈利和土地储备情况，结合公司的行业地位，我们给予公司增持评级。（信息来源东方证券）
【出处】国信证券【作者】
【2007-08-08】
国信证券研究员方焱预计，鉴于保利地产良好的销售表现，以及项目销售价格提升明显，调高公司07、08、09年盈利预计至15.9亿元、35亿元和55亿元，EPS分别为1.30元、2.86元和4.54元(摊薄后)，07-09年动态PE分别为53倍、24倍和15.2倍，08年30-35倍动态PE是可以接受的，对应股价为86-100元；如果按PEG估值，公司的估值则更高。综合考虑公司项目储备、品牌开发、管理能力及行业整合等各方面的优势，公司应享有相对较高的溢价，维持对公司推荐的投资评级。
公司此次增发1.26亿股，募集资金70亿元，主要投资广州金沙洲住宅项目（保利西子湾）、广州科学城P2\P3住宅项目、北京保利小营住宅项目、上海保利嘉定菊园住宅项目、武汉保利野芷湖住宅项目、沈阳保利丁香湖住宅项目、重庆保利香槟花园等九个房地产项目。募集资金到位后，将为公司项目发展提供资金支持，使公司实力进一步增强，同时也将降低公司的整体资产负债率水平，有利于公司撬动更多的项目。
研究员预测，公司未来仍将保持较快速度增长。今年1-7月，公司累计实现销售面积94万平方米，累计销售金额79.5亿元，分别增长102%和167%，已超过2006年的47万平方米、49.7亿元的销售。公司尚有已售未结算面积达60.18万平方米，金额43.78亿元，为公司2007年的高增长奠定了坚实的基础，预计公司未来3年将能保持100%左右的增长速度。
【出处】中国证券报【作者】
【2007-08-07】
异动原因
保利房地产(集团)股份有限公司于2007年7月31日通过招标方式取得北京市丰台区小井村新村住宅及配套用地国有土地使用权,中标价为104800万元.该项目建设用地占地55504.4平方米,用地性质为居住,配套用地,规划容积率不大于2.5.
投资亮点
1、公司作为全国性的大型房地产开发企业，保利地产的大股东为保利南方集团有限公司，其实际控制人为中国保利集团，而中国保利集团为国资委直属的国有独资公司，实力非常雄厚。在近几年央企整合提速的大环境下，具有“央企房地产”背景的保利地产，无疑有望获得超常规发展的机遇。
2、公司在全国10个城市拥有土地储备规划建筑面积达877万平米，折合每万股储备159平米，为目前两市地产上市公司中，每股拥有的土地储备资源最高的企业。目前公司拟建在建项目总建筑面积多达千万平米以上，且绝大部分位于广州、北京、上海等中心城市，土地储备含金量较高。
3、人民币升值将使得海外资金纷纷投入中国购置产业，利用升值带来房地产等不可贸易产品价格上升获得利益，因此增加了房地产的需求。
风险提示
1、土地使用权转让政策的进一步细化和改变，给公司现有待开发项目带来不确定因素。
2、随着国内再一次加息，增加了公司的财务成本。
投资建议
公司为目前两市地产上市公司中，每股拥有的土地储备资源最高的企业。建议跟踪为主，第一目标位80元。
相关板块
地产板块
【出处】顶点财经【作者】
【2007-07-31】
我们认为，对于公司的高增长应给予适当的估值溢价，再考虑到潜在的整合机遇，仍给予推荐的投资评级，适合长期持股，但不建议短线追高，可以调整时买入。即将实施的公开增发，发行价格为55.48元/股，相当于08年35倍PE，估值基本合理，相对目前股价也有20%的折价，因此我们建议
公开增发事项。保利地产拟公开增发不超过3.5亿股A股的申请已获得证监会核准。本次增发采取网上和网下定价发行的方式进行，发行价格55.48元/股，网上网下申购日期均为8月1日。
成长性超过同行业A股公司。过去三年公司保持了快速的增长，主营业务收入复合增长率高达86.45%，净利润的复合增长率高达111.1%，远远超过A股其他主要优质地产上市公司的增速。
高增长来自全国性战略布局的实现。保利地产在全国战略布局上采取的是以重点城市带动周边经济圈的发展策略，业务已延伸到珠三角、渤海湾、长三角、东北、中部、西部等地区。马不停蹄的区域布局使其在房地产企业迈向全国化、一体化的发展趋势中占据了先机，经营业绩也得以高速增长。
未来三成投资商业地产。未来公司仍将坚持以住宅为主、商业为辅，一线重点城市为主、二线城市为辅的开发策略，其中30%的开发投资比例将放在能够给公司带来稳定收益的商业地产领域。
今后几年保持年均60%的复合增长速度。截止目前公司共有在建拟建房地产项目55个，规划总建筑面积1906万平方米，分布在全国12个城市，可结算资源超过1518万平方米。以上资源将在2010年前结算完毕，预计带来的利润将超过100亿元。公司2010年的发展规划是保持年均60%的复合增长速度，到2010年总资产突破1000亿元，成为中国房地产行业领导者之一。
建议投资者积极参与本次增发。公司近年的高速增长是远远超越其他公司的，而且2010年前仍将保持60%的增长速度。我们认为，对于公司的高增长应给予适当的估值溢价，再考虑到潜在的整合机遇，仍给予推荐的投资评级，适合长期持股，但不建议短线追高，可以调整时买入。即将实施的公开增发，发行价格为55.48元/股，相当于08年35倍PE，估值基本合理，相对目前股价也有20%的折价，因此我们建议投资者积极参与本次增发。
【出处】长城证券【作者】刘昆
【2007-07-19】
保利地产（600048）公司是目前两市成长性很好的地产企业，未来具备巨大的扩张空间，前景值得看好。在升值加速的背景下，地产股强势仍将延续，该股为地产龙头，可重点关注。（天信投资王飞）
【出处】天信投资【作者】王飞
【2007-06-11】
保利地产（600048）项目储备达到975万平方米，低于万科，但高于招商和金地。储备项目的质量优势体现在两方面。成本优势项目的每单位建筑面积对应存货值为1146元，低于同行业公司。布局优势保利一线城市项目占总储备比重最高，达到39.2%，招商，金地和万科分别为36.4%，29.6%，和28.3%。
保利未来仍能够将保持快速增长。保利的储备约为957万平米，其中北京和广州项目占34.5%，这两个市场系统性风险低，并且公司已经在当地积累了丰富资源，将为未来业绩增长做出重要贡献。在项目升值空间较大的二线城市，如武汉和长沙也进行了适度储备，占总量的24.8%，因此公司项目总体布局较为合理。保利负债率虽然较高，但负债结构逐年得到优化。最明显一点是预收帐款比重上升，06年占39.4%，这部分无息负债并不会增加公司财务负担。保利的实际控制者保利集团是以房地产为主业的五家央企之一，公司有望在央企资源整合中受益。保利集团业务还涉及文化产业投资，有机会帮助公司获取配套项目用地，提供拓展资源的新渠道。
国金证券分析师曹旭特预计，公司07-09年利润增长58.2%,56.4%和50.2%，每股收益为0.95，1.48和2.25元。由于公司有能力保持快速发展，并且有强大股东背景支持，因此赋予公司08年29-31倍市盈率，合理价格42.9-45.9元，建议买入。
【出处】今日投资【作者】林容弟
【2007-06-07】
地产板块成为周四大盘反弹的明星板块，该板块今天有超过10家个股涨停，而该板块中保利地产（600048）就是一家质地相当良好的优质地产股。
公司从一家广州的区域性房地产开发企业迅速成长为一家全国性大型房地产集团公司，在全国范围内树立起了保利的品牌声誉，曾经开发了广州保利红棉花园、保利白云山庄、广州保利花园等众多知名精品楼盘。目前公司在广州、北京、上海、武汉、重庆等地拥有土地储备规划建筑面积929万平方米，控股子公司24家。
公司项目储备优势明显，共有在建、拟建开发项目39个，总占地面积超过800万平方米，规划总面积1380万平方米，其中土地储备的总规划建筑面积约987万平方米。项目储备质量较高、成本较低，盈利前景看好。截至3季度，公司今年新开工面积达213万平米，在建面积达368万平方米，预计这些项目将在2007、2008年开始为公司贡献利润。公司开发项目结构也非常合理，在售可结算楼盘、在建项目和储备项目的比例很好，形成了梯队结构，在房价不断上涨的情况下，保证了未来结算项目毛利水平保持在较高的水平。此外，公司战略布局基本完成，北京、上海等地的项目在今年开始贡献收益，公司以广州为主要收入来源的局面有所改观，抵抗区域风险的能力加强。
公司本次IPO发行前股东包含16位自然人，多数为公司高管，共持有3900万股，其中，董事张克强持有1800万股，董事长李彬海持有236万股。IPO后，这些高管所持有股份在锁定期限界满后，即可上市流通和转让。公司高管持有股份，有着类似股权激励的效果。
该股是一家基金重仓股，一季度报表前十大股东显示10家机构合计持有5100万股，占流通盘的34%。虽然最近大盘连续下跌，但该股技术形态依然保持强势，作为一家中线潜力品种，有望在人民币持续升值背景下走强，值得继续关注。
【出处】万国测评【作者】
【2007-06-01】
投资要点:
首次关注，给予审慎推荐投资评级保利地产06年7月上市，作为保利集团下属的控股公司，是五大央企房地产企业之一。公司以开发中高档住宅为主，目前在十个城市拥有土地储备1,000万平方米左右。
公司过去三年净利润率年均复合110%的增长，未来三年有望实现50%以上的复合增长；目前股价对其08年净资产值（NAV）有7%的溢价，08年动态市盈率26倍，与可比公司持平，短期内估值已不便宜，我们给予审慎推荐的投资评级，以反映公司较好的成长潜力和长期投资价值。
受益于快速增长的房地产市场公司专注于中高档住宅市场，以加快销售和资金周转为特点，对市场依赖程度较高，公司目前以北京和广州为主的全国化布局将受益于我国房地产市场的良好发展前景，按照目前的土地储备和格局，公司未来快速增长将比较确定。
央企背景资源整合优势明显政府未来将加快央企房地产资产重组，保利地产作为最早的五家以地产为主业的央企之一，有望受益；另外央企背景还可能获得拿地方面的优势；此外，公司将在资金、人才和跨区域扩张方面获得集团支持。
07及08年高增长将维持公司目前土地储备23%分布在广州，16%在北京，15%在沈阳，其它分布在重庆、佛山等各大城市；预计公司并表房地产项目07到08年结算面积分别达到110万和160万平方米，销售收入达到74亿元和113亿元，预计每股收益约0.96元和1.61元，同比分别增长60%和68%。06年底，公司有预售帐款49亿元，公司07年业绩较容易实现。
主要风险公司过去几年迅速完成了全国布局，资产规模增长速度较快，负债率较高，未来公司发展的步伐依旧保持高速，我们认为快速增长企业的资金、管理风险将十分突出；房地产行业正处于国家的调控之中，调控政策将对公司的现金流和盈利实现影响甚大。
【出处】中金国际【作者】白宏炜
【2007-05-23】
保利地产(600048)公司是全国性大型房地产集团公司，土地储备丰富，随着中美第二次战略经济对话的正式启动，未来受益人民币升值的地产板块有望成为市场的主流板块。（东海证券）
【出处】东海证券【作者】
【2007-05-22】
全世界瞩目的第二次中美战略经济对话将于北京时间今晚10点15分（美国时间上午9点15分）在华盛顿正式召开。随着中美第二次战略经济对话的临近市场对于人民币升值的预期也正在逐步强化，昨日人民币大幅升值152个基点。而随着人民币的大踏步升值资本市场上地产股也开始按奈不住寂寞，万科A、浦东金桥、陆家嘴等均在今日有大幅表现，万科A更是成为了深市的主心骨。可见，随着中美第二次战略经济对话的正式启动，未来受益人民币升值的地产板块有望成为市场的主流板块。保利地产（600048）公司是全国性大型房地产集团公司，土地储备丰富，未来有望受益人民币升值。
公司土地、项目储备丰富
公司从一家广州的区域性房地产开发企业迅速成长为一家全国性大型房地产集团公司，目前公司项目储备丰富，06年公司不断加大项目拓展力度，新拓展项目11个，占地面积221万平方米，规划建筑面积385万平方米，其中公司权益面积311万平方米。这些项目绝大多数为普通住宅项目，且范围遍及广州、北京、上海、沈阳、武汉等地。上述新增土地储备增强了公司的持续发展能力。除了项目储备丰富外，公司的土地储备优势也极为明显，截止2006年12月31日公司拥有土地储备823万平方米，在建未售面积175万平方米，已售未结转面积61万平方米。大量的土地和项目储备将给公司的未来发展奠定基础。
公司已建立品牌优势
公司目前已在全国范围内树立起了保利的品牌声誉，2006年由清华大学房地产研究所、中国房地产指数研究院等机构组织的年度房地产企业品牌TOP10评比中，公司品牌价值位居国有企业房地产企业第一名，品牌价值达到19.62亿元，比2005年增长52.8%；公司被中国品牌年鉴委员会评为年度十大地产领袖品牌，被广东省消费者协会评为广东省最具诚信地产企业。可见公司的品牌知名度较高，未来发展前景较为广阔。
从目前房价方面来看，虽然房地产行业的调控压力较大，但是全国房价依然出现大幅上扬的态势。据国家发展改革委、国家统计局调查显示，2007年1季度，全国70个大中城市房屋销售价格上涨5.6%，涨幅比上季度高0.3个百分点。房屋租赁价格上涨1.8%，土地交易价格上涨9.8%，物业服务价格上涨0.8%。统计显示，70个大中城市新建商品住房销售价格均上涨，涨幅较高的主要城市包括北海15.1%，深圳10.3%，北京9.8%，广州9.0%，福州8.8%和泸州8.8%等。而公司的大部分项目都集中在广州、北京、等内地，未来也有望受益房地产价格的上涨。
二级市场上，地产股已经随着中美对话的展开而启动，目前该股已经经过前期的充分整理，短期股价已经表现出上升态势，未来投资者可逢低关注。
【出处】东海证券【作者】
【2007-05-19】
保利地产（600048）近年来，公司通过在国内市场的上市，已经从一家地方企业转型为全国性地产龙头。公司07年将继续在进入的城市中把保利品牌做大做强，另外计划进入天津、长春、济南、青岛等城市，高质量完成公司07年土地储备计划。该股自从送股除权以来，累计换手率已经超过100％，而股价累计涨幅并不大。预计该股后市仍有上涨空间，建议适当关注。
【出处】中原证券【作者】张刚
【2007-03-05】
公司（600048）从一家广州的区域性房地产开发企业迅速成长为一家全国性大型房地产集团公司，在全国范围内树立起了“保利”的品牌声誉，2006年度房地产企业品牌TOP10评比中，公司品牌价值位居国有房地产企业榜首，品牌价值达到19.62亿元。据年报披露，2007年公司计划新开工面积360万平方米，计划完成直接投资125亿元，计划竣工面积170万平方米，计划实现销售100亿元。在2010年以前公司有望发展成为总资产达150亿元，净资产达45亿元以上的国内领先的大型房地产企业集团，品牌资产争取突破30亿元。年报披露显示，公司2006年全年实现每股收益1.2元，实现净利润6.57亿元，同比增长61％。在公布优秀业绩的同时，该股还推出10转增10股送0.3元的分配预案，抢权行情已然启动。
二级市场上，该股极具人气，股性十分活跃。上周五该股稳步上攻，K线组合上呈现两阳夹一阴的攻击形态，随着地产板块全面走强，该股有望持续上扬。
【出处】渤海投资【作者】周延
【2007-02-28】
周二市场出现非理性大跌，盘面中除题材类股遭受严重打击外，不少估值合理甚至偏低的成长品种也被拖累大跌。在此背景下，我们认为，若后市大盘需要企稳，一批质优成长型人气品种必然会走出不俗反攻行情。保利地产（600048）是成长股中的绝对人气龙头，业绩大幅增长，公司全年实现每股收益1.19元，同时有10转10的高送配方案。
在短短时间内，公司就从区域性房地产开发企业迅速成长为全国性大型房地产集团公司，并在全国范围内树立起了保利的品牌声誉，在2006年度房地产企业品牌评比中，公司品牌价值位居国有房地产企业第一名。涨时重势、跌时重质，在目前情况下，该股明显受到市场拖累，建议投资者密切关注。
（浙商证券）
【出处】浙商证券【作者】值税相关政策和各地方政府规定，在房地产项目实现销售的同时预交了土地增值税，同时公司在经营过程中已经考虑了土地增值税等相关因素的影响，在坚持普通住宅开发为主的情况下，初步预计土地增值税不会影响公司年度利润计划的实现。
10转增10股送0.3元的利好预期
公司06年实现每股收益1.2元、每股净资产6.59元、净资产收益率为18.16％，报告期内，公司实现净利润6.58亿元元，同比增长61.92％。在公布优秀业绩的同时，该股还向投资者送出了一份新春大礼包--10转赠10股送0.3元。在2006年取得不错的业绩后，该股决定完成再融资，以提升企业资本实力，公司同时推出了增发预案，拟向全体股东增发不超过35000万A股，募集资金主要用于投资公司位于广州、佛山、北京、上海、武汉、沈阳和重庆等地的九个房地产项目，项目计划总投资为134亿元。
此外公告还显示，机构继续对该股进行了加仓。其中，新进的南方绩优成长本期持有964万股一举登上第一大流通股东的宝座，广发策略本期也继续增持至857万股为第二大流通股东。十大流通股东合计持有5151万股，较上一报告期增持近2141万股，增幅达71％，在该重大利好的预期之下该股主力有望维持乃至继续推升股价，在筹码越来越稀缺的情况下一旦爆发抢权行情，其上涨空间相当巨大，该股已经调整到年线附近，今日受5日均线支撑明显，后市反弹一触即发。
【出处】杭州新希望【作者】凌俊杰蚱椒矫祝诮ㄎ词勖婊?75万平方米。此外，公司已售未结转的面积高达60.18万平方米，预收房款47.7亿元，为未来业绩的高速增长提供了保证。
与我们前期的预测相符，公司公布了再融资计划，将增发不超过3.5亿股用于广州金沙洲等九项目。如果融资成功，可望缓解公司资金压力，及时开发这些新获取的项目。
我们根据公司新年度计划，调整了对公司07、08年项目结算的预测，并上调了业绩预测。由于再融资完成的时间存在不确定性，我们暂时假设筹资项目还无法在08年前对公司业绩有所贡献。不过事实上，公司已表现出了高效的项目运作能力，如06年包头昌福项目实现了当年拿地、当年开工、当年销售的佳绩，目前已开工12万平方米、销售5万平方米。如果这一高效运作能在各筹资项目中复制，业绩增速有望超出预期。
目前公司估值水平略高于其它房地产开发类公司，但考虑到公司的高成长性，以及项目运作效率提高带来的业绩超预期，我们认为当前公司股价仍有吸引力，维持对公司的推荐评级。
【出处】华泰证券【作者】张驰飞;宏观调控并没有影响公司业务在06年全面提速，全年新开工面积237.6万平方米，竣工面积87.7万平方米，同比增长165%和46%。公司保持了土地储备丰富的优势，全年新拓展项目11个，规划建筑面积385万平方米，截至06年底，公司拥有土地储备823万平方米，在建未售面积175万平方米。此外，公司已售未结转的面积高达60.18万平方米，预收房款47.7亿元，为未来业绩的高速增长提供了保证。公司公布了再融资计划，将增发不超过3.5亿股用于广州金沙洲等九项目。如果融资成功，可望缓解公司资金压力，及时开发这些新获取的项目。
华泰证券分析师张驰飞根据公司新年度计划，调整了对公司07、08年项目结算的预测，并上调了业绩预测。预计07、08年将实现每股收益为1.994元和2.829元，目前公司估值水平略高于其它房地产开发类公司，但考虑到公司的高成长性，以及项目运作效率提高带来的业绩超预期，当前公司股价仍有吸引力，维持对公司的推荐评级。
【出处】今日投资【作者】林容弟结算收入还多。即使新增销售部分仅结算30%，加上已售的部分，公司2007年的收入也将超过70亿元。
【出处】光大证券【作者】积385万平方米，比去年同期增长明显。上市以来公司通过多种方式大量获得广州、武汉、沈阳、北京、上海等地土地，这些项目完全可以满足公司未来5年左右快速发展的需要。
3、公司短期股权激励计划可能性较小
通过年报股东的审视，有7.6％的股份在16个自然人手中（16个自然人为公司的主要高管），由于公司上市之初激励已经部分完成，后续涉及中层管理人员激励计划进展很难确定。
4、再融资计划最终出台
公司业务扩张对公司的资金压力依然很大，05年末的长期借款达12亿，而06年报中这一数字更高于36亿元。我们认为，公司的财务状况并没有因为上市有很大改善，仅仅依靠大股东的输血解决不了问题，要实现业绩的高增长，再融资是上市公司不可避免的。
增发有利于缓解保利一直被市场所担心的高负债问题。虽然公司贷款负债中有很大一部分是中国保利集团及其下属企业的借款、或少数股东借款，这些借款是不需及时支付、而从销售回款中扣除的专项借款；但随着公司扩张速度迅猛发展，整体资金压力还是有所显现。本次增发3.5亿股，筹集资金130亿元左右来投资于公司九个地产项目，有望大大缓解公司资金的压力。
5、公司未来3年增长速度加快
由于公司有较大比例的项目结算面积在广州，广州地区房价较其它城市有一定上涨空间，且当时土地成本相对较低，广州地区未来三年仍将是公司利润率稳定的保证。另外我们了解到，公司在06年土地储备的过程中，要求单个项目的税前总投资利润率不得低于15％，否则就不参与该项目，这样的经营策略保证利润来源稳定。
06年公司开工面积达到237.6万平方米，而07年公司又计划新开工面积350万平方米，这样大面积结算将会为07、08年业绩的大幅度提升奠定坚实基础。我们预计该公司07、08年未摊薄EPS为1.85元、2.6元，给予“谨慎推荐”评级。（信息来源长江证券）
【出处】长江证券【作者】
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