☆经营分析☆◇港澳资讯600117更新日期2007-08-22◇灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2007年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钢铁冶炼加工(行业)｜204638.0｜40080.0｜19.59｜78.82｜
｜生铁、铁水(行业)｜22878.1｜417.0｜1.82｜8.81｜
｜焦碳、焦油、焦煤、粗苯(｜9887.4｜4870.1｜92.32｜3.81｜
｜行业)｜｜｜｜｜
｜铁精粉(行业)｜6625.6｜2454.6｜37.05｜2.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜合结钢(产品)｜88217.9｜30751.1｜16.84｜33.98｜
｜合工钢(产品)｜6868.7｜1737.8｜17.84｜2.65｜
｜碳结钢(产品)｜65416.6｜9571.8｜14.63｜25.20｜
｜滚珠钢(产品)｜27679.8｜10319.8｜37.28｜10.66｜
｜弹簧钢(产品)｜19.4｜2.9｜14.95｜0.01｜
｜碳工钢(产品)｜642.8｜195.6｜30.43｜0.25｜
｜不锈钢(产品)｜15793.0｜3905.5｜24.73｜6.08｜
｜高温钢焦碳(产品)｜6519.7｜2526.9｜38.76｜2.51｜
｜焦油(产品)｜1579.1｜1516.8｜96.05｜0.61｜
｜粗苯(产品)｜432.7｜398.4｜92.07｜0.17｜
｜焦煤(产品)｜1355.9｜428.1｜31.57｜0.52｜
｜生铁、铁水(产品)｜22878.1｜417.0｜1.82｜8.81｜
｜铁精粉(产品)｜6625.6｜2454.6｜37.05｜2.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北(地区)｜28708.9｜-｜-｜11.06｜
｜华东(地区)｜43292.3｜-｜-｜16.67｜
｜西南(地区)｜30780.5｜-｜-｜11.86｜
｜中南(地区)｜43431.3｜-｜-｜16.73｜
｜西北(地区)｜90291.4｜-｜-｜34.78｜
｜东北(地区)｜7524.7｜-｜-｜2.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钢铁冶炼加工(行业)｜288817.0｜49926.8｜17.29｜90.84｜
｜焦炭,焦油,原煤,生铁,铁水｜29136.9｜9509.0｜32.64｜9.16｜
｜,铁精粉(行业)｜｜｜｜｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜合结(产品)｜150022.6｜19378.5｜12.92｜47.18｜
｜合工(产品)｜9366.9｜2190.5｜23.39｜2.95｜
｜碳结(产品)｜68791.6｜8386.0｜12.19｜21.64｜
｜滚珠(产品)｜29503.4｜13445.1｜45.57｜9.28｜
｜弹簧(产品)｜680.2｜80.6｜11.85｜0.21｜
｜碳工(产品)｜1949.8｜540.3｜27.71｜0.61｜
｜不锈(产品)｜23698.5｜5752.1｜24.27｜7.45｜
｜高温钢(产品)｜1001.0｜31.8｜3.18｜0.31｜
｜模具钢(产品)｜3803.0｜121.9｜3.20｜1.20｜
｜焦碳(产品)｜153.4｜44.2｜28.79｜0.05｜
｜焦油(产品)｜1724.8｜0.0｜0.00｜0.54｜
｜原煤(产品)｜9825.5｜7461.3｜75.94｜3.09｜
｜生铁、铁水(产品)｜10775.5｜871.5｜8.09｜3.39｜
｜铁精粉(产品)｜6657.7｜1132.1｜17.00｜2.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北(地区)｜40421.8｜-｜-｜12.71｜
｜华东(地区)｜60855.9｜-｜-｜19.14｜
｜西南(地区)｜43194.1｜-｜-｜13.59｜
｜中南(地区)｜61245.5｜-｜-｜19.26｜
｜西北(地区)｜101716.6｜-｜-｜31.99｜
｜东北(地区)｜10520.1｜-｜-｜3.31｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年三季度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜特殊钢冶炼(行业)｜194739.6｜37975.0｜19.50｜97.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜碳结(产品)｜41258.5｜6430.8｜15.59｜20.59｜
｜合结(产品)｜96587.9｜14929.3｜15.46｜48.20｜
｜滚珠(产品)｜27912.5｜9674.2｜34.66｜13.93｜
｜不锈(产品)｜18125.9｜4521.0｜24.94｜9.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜特殊钢冶炼(行业)｜115945.5｜22496.1｜19.40｜97.88｜
｜生铁、铁水、铁精粉、焦炭｜2506.7｜613.1｜24.46｜2.12｜
｜(行业)｜｜｜｜｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜合结钢(产品)｜57466.8｜9094.3｜15.83｜48.51｜
｜合工钢(产品)｜5130.9｜923.5｜18.00｜4.33｜
｜碳结钢(产品)｜28463.5｜4172.4｜14.66｜24.03｜
｜滚珠钢(产品)｜9819.8｜5076.9｜51.70｜8.29｜
｜弹簧钢(产品)｜183.3｜25.1｜13.69｜0.15｜
｜碳工钢(产品)｜904.2｜264.2｜29.22｜0.76｜
｜不锈钢(产品)｜11826.6｜2884.6｜24.39｜9.98｜
｜焦炭(产品)｜759.3｜294.0｜38.72｜0.64｜
｜生铁、铁水(产品)｜996.4｜132.1｜13.26｜0.84｜
｜铁精粉(产品)｜751.0｜186.9｜24.89｜0.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北地区(地区)｜16426.0｜-｜-｜13.87｜
｜华东地区(地区)｜24408.9｜-｜-｜20.61｜
｜西南地区(地区)｜17470.2｜-｜-｜14.75｜
｜中南地区(地区)｜24648.2｜-｜-｜20.81｜
｜西北地区(地区)｜31245.4｜-｜-｜26.38｜
｜东北地区(地区)｜4253.6｜-｜-｜3.59｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2.经营投资】

经营情况评述
【2007年半年报】
董事会报告
(一)董事会报告
今年以来，钢材市场产销两旺，市场全面走强，给特钢行业带来了良好的发展机遇。本公司钢材合同饱满，销售价格稳中趋升。但与此同时，市场的这种变化也带动了钢铁原材料价格的持续上涨，给公司的成本控制加大了压力。针对这种情况，公司充分挖掘设备潜力，积极主动抢抓市场，把握新项目投产给调整结构带来的条件，全力以赴推进生产经营。在销售环节重点加强新用户的开发，保证了新投产生产线的产品实现销售。在生产环节加强生产的计划性和指令性，在保证生产平稳、高效运行的同时努力降低成本、提高质量。在物资采购供应环节重点推行“精料方针”，以公司效益为准则，合理把握物资采购价格与质量的关系，取得较好效果。通过这些措施，基本实现了品种效益与规模效益的最佳结合，各项指标均比去年同期有较大幅度的提高，特别是产量创出历史最好水平。
1－6月份，公司共生产钢55.77万吨，生产钢材48.37万吨，分别比上年同期增长56.07％和60.51％；子公司铁矿、煤、焦化项目全面生产，共生产煤35.39万吨，焦炭33.11万吨，铁精粉19.68万吨。实现利润总额20518.7万元，较上年同期提高85.91％；实现净利润12637.31万元，较上年同期提高48.78％。
(二)公司主营业务及其经营状况
1、主营业务分行业、产品情况表
单位:元
币种:人民币
分行业或分毛利
产品营业收入营业成本率(%)
分行业
钢铁冶炼加工2,046,380,468.761,645,580,784.9819.59
生铁、铁水228,780,553.36224,610,814.061.82
焦碳、焦油、
98,873,737.7850,172,261.7892.32
焦煤、粗苯
铁精粉66,256,466.7741,710,781.8137.05
分产品
合结钢882,178,590.17574,667,805.6316.84
合工钢68,687,011.5351,308,685.8417.84
碳结钢654,165,756.93558,447,745.3114.63
滚珠钢276,797,900.05173,599,931.7537.28
弹簧钢193,972.38164,967.7014.95
碳工钢6,427,636.814,471,810.0530.43
不锈钢157,929,600.89118,874,485.3024.73
高温钢
焦碳65,197,024.2639,928,103.7338.76
焦油15,790,797.89623,194.0996.05
粗苯4,326,700.84342,920.6892.07
焦煤13,559,214.799,278,043.2831.57
生铁、铁水228,780,553.36224,610,814.061.82
铁精粉66,256,466.7741,710,781.8137.05
续上表
分行业或分营业收入比上营业成本比上毛利率比上
产品年同期增减年同期增减年同期增减
(%)(%)(%)
钢铁冶炼加工76.5076.09增加0.19个百分点
生铁、铁水2,196.032,498.85减少11.44个百分点
焦碳、焦油、
1,202.23978.35增加10.54个百分点
焦煤、粗苯
铁精粉782.21639.44增加12.16个百分点
合结钢53.5151.65增加1.01个百分点
合工钢33.8734.13减少0.16个百分点
碳结钢129.83129.90减少0.03个百分点
滚珠钢181.88266.02减少14.42个百分点
弹簧钢-89.42-89.58增加1.26个百分点
碳工钢-28.92-30.13增加1.21个百分点
不锈钢33.5432.94增加0.34个百分点
-100.00-100.00
高温钢
焦碳758.69758.17增加0.04个百分点
焦油增加96.05个百分点
粗苯
焦煤
生铁、铁水2,196.032,498.85减少11.44个百分点
铁精粉782.21639.44增加12.16个百分点
其中报告期内上市公司向控股股东及其子公司销售产品或提供劳务的关联交易金额0万元。
2、主营业务分地区情况
单位:元
币种:人民币
地区营业收入营业收入比上年增减(%)
华北287,089,470.1774.78
华东432,922,925.7877.36
西南307,805,086.0476.19
中南434,312,765.6576.20
西北902,914,034.41188.98
东北75,246,944.6176.90
(三)公司投资情况
1、募集资金使用情况
报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
(四)公司的负债情况、资信变化情况及在未来年度还债的现金安排
本公司发行的西钢转债余额98.7万元己于2007年6月11日全部赎回。

投资情况说明
公司投资情况
1、募集资金使用情况
报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。


经营情况评述
【2006年年报】
管理层讨论与分析
一、公司总体经营情况
2006年度，公司以“提质、降本、节能、增效”为中心，强化成本管理、对标挖潜、调整结构，重点抓核心品种钢材的生产，巩固品种结构调整所取得的成效，克服不利因素影响，保证了生产经营的平稳运行。
同时，投资项目由试生产进入正式生产，公司重点是抓好投产项目的达产达效工作，以实现品种效益与规模效益的最佳结合，各项指标均比去年同期有较大幅度的提高，特别是产量创出历史最好水平。
1、主要经济指标完成情况
全年共生产钢79.6万吨，优质钢材71.12万吨，同比增长57.53%和61.2%；生产煤46万吨，生产焦34.4万吨，生产铁精粉23.1万吨。实现工业增加值85995万元，比上年增长84.19％；实现主营业务收入31.79亿元，比上年提高24.88％；实现利润总额2.97亿元，比上年提高83.79％；实现净利润2.11亿元，同比增长45.16%。
2、经营中所做的主要工作有
第一、在生产组织上坚持以“盘活资产、压缩在制”、“提高合同兑现率”为中心，全力压缩库存限额，积极盘活生产过程中的存量资产，加快资金周转速度；同时加大对“红兑铁水、钢锭红送”的组织，减少能源消耗，促进经济效益的提高。
第二、调整供销策略，创新供销管理，加强直销渠道建设和销售网络体系的培育，全面整合了自营公司，实行直供直销，更加贴近市场、贴近用户。品种结构调整有了明确定位，以电渣钢、Cr不锈、四、六级品及高合金锻材、石油管等为代表的高附加值品种，作为扩能提量的第一目标。对物资采购渠道全面清理，实行分供方质量保证金制度，做到阳光采购。
第三、在质量管理方面，严把原燃材料的进口关和产品销售的出口关，推行全额质量索赔制，减少外部质量异议损失，以信誉换市场，产品销路不断拓宽。大力推进产品质量升级，先后通过ISO9000
2000质量体系换证审核、武器装备科研生产许可审核、美国API油套管会标认证。
第四、积极发展循环经济，加快落后工艺和高能耗设备淘汰步伐，彻底淘汰了18台高污染、高能耗的煤气发生炉、一锅炉和小石灰窑。加大各类再生资源回收利用的力度，综合效益显著。
第五、加强资金管理，针对公司生产规模扩大的实际，在资金运作上开源节流，在增加融入资金的同时，全面清理企业经营性、非经营性收支项目，统一纳入企业资金收入与支出的管理之中，保证了全公司对资金的需求。
第六、贯彻“集中、扁平、直线”的管理方针，理顺公司内部分配制度，重新确定了全公司岗位工资标准。对各种用工形式进行清理，完善了用工管理制度，减少外用工，降低了人工成本。
3、公司主营业务及其经营状况
公司所属行业为特种钢铁行业，主营业务范围特殊钢冶炼及压延加工、棒材及钢筋生产、机械设备制造、来料加工、副产品出售；科技咨询、技术协作等业务。报告期内，公司经营业务除原有的特殊钢生产和销售外，新增加了原煤、铁精粉、焦油等业务的销售。从销售收入的构成上看，钢铁冶炼加工占销售收入的90%，比去年有所下降；焦炭，焦油，原煤，生铁，铁水，铁精粉的销售收入有了一定比重。
（1）主营业务收入、主营业务利润的构成情况
主营业务
分行业或分产主营业务收入主营业务成本利润率
品(%)
分行业
钢铁冶炼加工2,888,170,018.372,388,902,273.2317.29
焦炭，焦油，
原煤，生铁，291,368,858.09196,278,552.7832.64
铁水，铁精粉
分产品
合结1,500,226,262.821,306,441,443.9612.92
合工93,668,883.2771,764,160.7323.39
碳结687,916,463.58604,056,901.7412.19
滚珠295,033,795.86160,582,649.7145.57
弹簧6,801,657.695,995,780.7111.85
碳工19,497,994.3014,094,735.7427.71
不锈236,984,570.16179,463,188.9524.27
高温钢10,010,230.509,692,050.703.18
模具钢38,030,160.1936,811,360.993.20
焦碳1,534,365.811,092,667.9728.79
焦油17,247,572.1017,247,572.100.00
原煤98,254,816.0623,641,927.0775.94
生铁、铁水107,754,787.4599,039,636.228.09
铁精粉66,577,316.6755,256,749.4217.00
接上表
主营业务主营业务成
分行业或分产主营业务利润率比上
收入比上本比上年增年增减(%)
品年增减(%)减(%)
分行业
钢铁冶炼加工13.449.34增加3.11个百分点
焦炭，焦油，
原煤，生铁，
铁水，铁精粉
分产品
合结20.3019.47增加0.61个百分点
合工-27.04-31.90增加5.48个百分点
碳结16.4613.69增加2.14个百分点
滚珠22.53-3.72增加14.84个百分点
弹簧-75.96-79.16增加13.51个百分点
碳工-37.25-44.46增加9.38个百分点
不锈-5.48-13.26增加6.78个百分点
高温钢-65.46-63.91减少4.18个百分点
模具钢
焦碳
焦油
原煤
生铁、铁水
铁精粉
(2)主营业务分地区情况表
地区主营业务收入主营业务收入比上年增减（％）
华北404,218,448.6213.45
华东608,558,806.4012.98
西南431,940,508.2512.27
中南612,454,608.8312.79
西北1,017,165,703.0061.74
东北105,200,801.3611.32
(二)、对公司未来发展的展望
1、特钢整体发展趋势及公司面临的市场竞争格局
从行业供求来看，未来几年特殊钢行业的整体业绩将得到较大提升。首先，在供给方面，与普通钢铁企业出现的投资大幅增长不同，特殊钢企业2004年以来的投资下滑明显，而普钢公司总体在建工程规模仍然保持增长，可以预期未来两年国内特殊钢的供应量不会有普钢那样的快速增长。其次，在需求方面，考虑到未来两年宏观经济仍然将保持稳定增长，对钢铁的需求仍将保持稳定增长。来自特钢行业协会等机构的预测表明，特钢行业未来几年能够保持10－15％的增长。
2、公司未来发展机遇和挑战
公司发展面临的总体形势是挑战与机遇并存、机遇大于挑战。
机遇方面一是我国经济发展特别是机械行业将保持平稳较快增长势头，特钢需求仍将呈增长趋势。二是随着《钢铁产业政策》的贯彻实施，支持和鼓励发展特钢行业，并将给予配套的政策支持。三钢铁高端产品领域潜在需求巨大，具有广阔的发展空间，在抢占高端市场方面，公司具有一定的优势。四是随着公司对外投资的资源性项目投入生产，公司已由单纯的特殊钢生产企业转变为资源生产综合型企业，铁矿、煤矿的发展空间和盈利空间巨大，在给公司增加经济效益的同时，也极大地增强了公司的市场适应能力。
挑战方面一是钢铁行业部分普钢生产企业正在逐步转向生产中低端特钢产品，加剧了该细分市场的竞争。二是钢铁产能的释放加剧了废钢等资源和能源的需求，原材料市场竞争日趋激烈。三是特钢产品结构性的矛盾比较突出，价格竞争更加激烈。
只有通过结构调整、技术提升，产品向特、精、高的方面发展，向低成本、高效率、环保型、资源型发展才有出路。
3、2007年度经营计划
公司2007年生产经营目标为实现主营业务收入41亿元，铁产量80万吨，钢产量94.25万吨，钢材产量85万吨，煤100万吨，焦65万吨，铁精粉90万吨。
4、公司实现未来发展战略的资金需求、使用计划及资金来源
公司最近两年投资项目较多，资产负债率高，财务费用较高；随着公司规模的不断扩大，对流动西宁特殊钢股份有限公司2006年年度报告资金的需求也较大。公司对内的资本性支出计划主要是对目前已建或已投入生产的项目进行完善及补充流动资金、降低财务费用，工程包括江仓公司采煤工程、矿冶公司高炉富氧喷煤工程、煤气回收利用、固体废弃物处理工程等，总计约10亿元。其资金来源计划为非公开定向增发募集资金、发行短期融资券融资及银行融资、公司生产经营现金净流量等。
5、公司面临的风险因素及对策
（1）经营业绩波动的风险特钢行业是充分竞争的行业，企业经济效益受市场供需和原材料价格影响很大。产能的快速增长导致市场供求关系发生变化，品种结构的矛盾日益突出；同时，钢材消费的正常回落与产能增长将影响钢材价格的变化。
对策调整品种结构，加大高附加值产品和新产品的开发力度，扩大高附加值产品的产量，适应市场的需求；对炼钢、轧钢生产线及配套设施加快达产达效步伐，提高生产集约化和产品专业化的水平；积极调整营销策略，提高直销比例，开拓潜在市场。
（2）原料紧张导致的价格波动风险钢铁产能的快速增长，导致上游资源的紧张的高价位，可能造成生产成本上升。
对策按照经营目标的要求，建立挖潜降本指标体系，减少原材料高价格的影响；调整供应策略，与供应商建立战略合作伙伴，减少中间环节；根据原材料市场行情变化，控制合理库存。
（3）进入新经营领域的风险公司自成立以来主营业务一直为特殊钢冶炼及压延加工。目前公司正向矿产资源综合开发利用型企业转变，由于铁矿开采及加工、煤炭开采及煤化工对公司而言是全新的行业，公司在此领域经验积累不足，因此存在一定的经营风险。
对策公司将加大对职工培训的力度，尽快掌握煤焦化、铁矿采选生产工艺，尽快实现达产达效。
(三)公司投资情况
1、募集资金使用情况
公司于2003年通过发行可转债募集资金47,512万元，已累计使用47,512万元，其中本年度已使用0万元，尚未使用0万元。
2、承诺项目使用情况
单位:万元币种:人民币
拟投入是否变实际投入金
承诺项目名称是否符合是否符合
金额更项目额计划进度预计收益
连续式轧钢工程63,300否76,616是是
合计63,300/76,616//
连续式轧钢工程
项目拟投入63,300万元，实际投入76,616万元，其中募集资金47512万元，已全部建成投产。
3、非募集资金项目情况
青海矿冶科技公司自2005年二号高炉开炉以来，到2006年4月30日试生产结束，进入正式生产并向达产达效的目标迈进。3月5日一号高炉成功开炉并进入试生产。共生产铁49.4万吨。
青海江仓能源公司煤矿开展进展良好，两座35万吨焦炉顺利投产达效，共生产原煤48.4万吨，焦炭34.3万吨，焦油1万吨。
肃北博伦矿业公司一期工程于3月末结束试生产，4月1日起进入正式生产，共生产铁精粉10.85万吨。二期将于2007年4月投产。
哈密博伦矿业公司一期、二期四个选矿厂系列已建成投产，共生产铁精粉12.28万吨。
炼钢系统改造工程已全部完成。

投资情况说明
公司投资情况
1、募集资金使用情况
公司于2003年通过发行可转债募集资金47,512万元，已累计使用47,512万元，其中本年度已使用0万元，尚未使用0万元。
2、承诺项目使用情况
单位:万元币种:人民币
拟投入是否变实际投入金
承诺项目名称是否符合是否符合
金额更项目额计划进度预计收益
连续式轧钢工程63,300否76,616是是
合计63,300/76,616//
连续式轧钢工程
项目拟投入63,300万元，实际投入76,616万元，其中募集资金47512万元，已全部建成投产。
3、非募集资金项目情况
青海矿冶科技公司自2005年二号高炉开炉以来，到2006年4月30日试生产结束，进入正式生产并向达产达效的目标迈进。3月5日一号高炉成功开炉并进入试生产。共生产铁49.4万吨。
青海江仓能源公司煤矿开展进展良好，两座35万吨焦炉顺利投产达效，共生产原煤48.4万吨，焦炭34.3万吨，焦油1万吨。
肃北博伦矿业公司一期工程于3月末结束试生产，4月1日起进入正式生产，共生产铁精粉10.85万吨。二期将于2007年4月投产。
哈密博伦矿业公司一期、二期四个选矿厂系列已建成投产，共生产铁精粉12.28万吨。
炼钢系统改造工程已全部完成。

【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2006-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜关联企业名称｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜肃北县博伦矿业开发有限公司｜｜-1015.00｜28637.00｜
｜青海矿冶科技有限责任公司｜｜501.00｜153634.0｜
｜青海江仓能源发展有限责任公｜｜8709.00｜67157.00｜
｜司｜｜｜｜
｜哈密博伦矿业有限公司｜｜-399.00｜20669.00｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘