☆行业分析☆◇港澳资讯600239更新日期2007-11-27◇灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】啤酒酿造商
【1.行业地位】
【截至日期】2007-09-30
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｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜(亿元)｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600600｜青岛啤酒｜13.08｜2.36｜112.38｜1｜111.13｜1｜60.81｜1｜
｜600573｜惠泉啤酒｜2.50｜1.13｜12.24｜5｜8.35｜4｜30.70｜2｜
｜000729｜燕京啤酒｜11.00｜4.82｜103.54｜2｜63.93｜2｜30.68｜3｜
｜600090｜ST啤酒花｜3.68｜2.16｜9.74｜6｜6.90｜6｜23.98｜4｜
｜600132｜重庆啤酒｜3.72｜2.00｜23.71｜3｜16.07｜3｜21.32｜5｜
｜000752｜西藏发展｜2.64｜1.34｜9.73｜7｜1.86｜7｜20.66｜6｜
｜000929｜兰州黄河｜1.86｜1.12｜14.40｜4｜6.96｜5｜5.04｜7｜
｜600239｜S城投｜1.77｜0.95｜3.12｜8｜0.11｜8｜｜8｜
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｜与行业指标对比｜
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｜S城投｜1.77｜0.95｜3.12｜8｜0.11｜8｜-97.05｜8｜
｜行业平均｜5.03｜1.98｜36.11｜｜26.91｜｜12.02｜｜
｜该股相对平均值%｜-64.76｜-52.36｜-91.37｜｜-99.6｜｜-907.6｜｜
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【截至日期】2007-06-30
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｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜(亿元)｜名｜增长率｜名｜
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｜000929｜兰州黄河｜1.86｜1.12｜12.49｜4｜4.72｜5｜205.18｜1｜
｜600600｜青岛啤酒｜13.08｜2.36｜109.65｜1｜68.34｜1｜69.15｜2｜
｜600132｜重庆啤酒｜3.72｜1.40｜23.12｜3｜9.47｜3｜45.19｜3｜
｜600090｜ST啤酒花｜3.68｜2.16｜9.61｜7｜4.25｜6｜35.55｜4｜
｜600573｜惠泉啤酒｜2.50｜0.76｜12.06｜5｜4.98｜4｜30.71｜5｜
｜000729｜燕京啤酒｜11.00｜4.82｜94.44｜2｜37.84｜2｜25.27｜6｜
｜000752｜西藏发展｜2.64｜1.32｜9.80｜6｜1.14｜7｜20.70｜7｜
｜600239｜S城投｜1.77｜0.95｜3.13｜8｜0.10｜8｜｜8｜
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｜与行业指标对比｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜S城投｜1.77｜0.95｜3.13｜8｜0.10｜8｜-41.44｜8｜
｜行业平均｜5.03｜1.86｜34.29｜｜16.36｜｜48.79｜｜
｜该股相对平均值%｜-64.76｜-49.2｜-90.88｜｜-99.36｜｜-184.9｜｜
｜｜｜｜｜｜｜｜4｜｜
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【二级市场表现】截至日期2007-11-27
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｜统计区间｜累计涨｜振幅(%)｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%)｜
｜｜跌幅(%)｜｜计涨跌幅｜｜
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｜1周｜0.00｜0.00｜-6.33｜-7.03｜
｜1个月｜0.00｜0.00｜-11.28｜-12.69｜
｜3个月｜0.00｜0.00｜-3.71｜-18.07｜
｜6个月｜33.98｜28.96｜18.64｜21.66｜
｜年初至今｜47.59｜47.59｜85.34｜169.21｜
｜1年｜104.44｜106.91｜142.22｜225.91｜
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【2.行业研究】
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｜主题｜9月末商品住宅空置面积下降11.6%｜文章日期｜2007-10-27｜
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｜内容｜　　国家统计局消息，９月份，“国房景气指数”为１０４．９９，｜
｜｜比８月份上升０．５１点，同比上升１．８５点。｜
｜｜　　房地产开发投资分类指数为１０４．０７，比８月份上升０．３｜
｜｜５点，同比上升２．３５点。１-９月份，全国完成房地产开发投资｜
｜｜１６８１４亿元，同比增长３０．３％。住宅完成投资１２０５０亿｜
｜｜元，增长３２．８％。其中，经济适用住房投资５３２亿元，增长３｜
｜｜０．５％。　｜
｜｜　　资金来源分类指数为１０３．５９，比８月份上升０．６８点，｜
｜｜同比上升０．０４点。１-９月份，全国房地产开发企业资金来源为｜
｜｜２５３７９亿元，增长３７．９％。其中，国内贷款为５１２４亿元｜
｜｜，增长３０．１％；利用外资４２３亿元，增长６３．２％；企业自｜
｜｜筹资金８３７１亿元，增长３７．４％。｜
｜｜　　土地开发面积分类指数为９７．５８，比８月份下降０．１９点｜
｜｜，同比回落３．２９点。１-９月份，全国房地产开发企业完成土地｜
｜｜开发面积１．８２亿平方米，增长１１．３％。｜
｜｜　　房屋施工面积分类指数为１０５．５５，比８月份下降０．０１｜
｜｜点，同比上升２．０４点。１-９月份，全国房屋施工面积１９．９｜
｜｜９亿平方米，增长２２．４％。其中，住宅施工面积１５．７３亿平｜
｜｜方米，增长２３．６％。｜
｜｜　　商品房空置面积分类指数为１０９．４７，比８月份上升１．３｜
｜｜０点，同比上升７．５３点。截至９月末，全国商品房空置面积为１｜
｜｜．１８亿平方米，同比下降２．４％。其中，空置商品住宅５８２３｜
｜｜万平方米，下降１１．６％。（据新华社电）｜
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｜主题｜上海楼市观望气氛浓厚｜文章日期｜2007-10-27｜
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｜内容｜　　尽管银行对第二套房贷的细则仍未具体出台，但对高房价的警惕｜
｜｜已经让许多业内人士和购房者的神经紧紧绷了起来。在“金九”的疯｜
｜｜狂过后，上海的“银十”显得成色不足。尽管在价格上未见明显松动｜
｜｜，但无论是从成交量上，还是市场氛围上，“卖方市场”的格局正在｜
｜｜悄悄发生改变，观望情绪再度降临申城。｜
｜｜　　房价在成交缩量中上涨｜
｜｜　　尽管有楼市传统旺销季节的期待，但10月份的上海楼市在成交方｜
｜｜面并不尽如人意。有统计显示，截至10月18日，上海商品住宅成交量｜
｜｜为89.46万平方米，仅为9月同期成交量的74%。而如果以10月前18日｜
｜｜交易日的日平均成交量（剔除10月1日—3日）来计算，10月的总成交｜
｜｜量大约为167万平方米，只及整个9月总成交量80％左右，甚至低于今｜
｜｜年4月份的成交量。｜
｜｜　　在成交量下跌的同时，上海楼市的成交价格惯性上扬，佑威房地｜
｜｜产研究中心主任薛建雄表示，在连续6周的价格上扬中，上周全市商｜
｜｜品住宅价格已突破1.2万元/平方米大关，达12201元/平方米。商品住｜
｜｜宅价格的大幅攀升也导致全市商品房成交均价环比上升14.78%，为11｜
｜｜648元/平方米。｜
｜｜　　分析人士指出，缩量上涨的格局反应了当前消费者的犹豫。在一｜
｜｜轮涨价牵动的购房潮后，上海楼市的房价已经到了普通百姓难以承受｜
｜｜的地步，这极大地抑制了消费者的购房热情，也使得价格上涨的刺激｜
｜｜作用被弱化。而在房贷新政频频，政府各方均在努力保持房价稳定的｜
｜｜时候，许多消费者干脆就选择持币观望。与此同时，由于此次房贷新｜
｜｜政并未给开发商和投机者形成有效打击，在政策效果未明前，他们几｜
｜｜乎没有降价销售的意愿，这使的市场即便在缩量的情况下，仍然保持｜
｜｜一定的上涨。｜
｜｜　　二手房挂牌量回升｜
｜｜　　就在一手房缩量上涨的同时，上海的二手房市场已经提前对新政｜
｜｜作出了反应。最明显的现象就是，二手房频繁“返价”（二手房业主｜
｜｜毁约提价）的情况不见了，而一度紧张的二手房房源突然又变的多了｜
｜｜起来。｜
｜｜　　一份统计显示，近期各房产中介业主挂牌量普遍回升，相对9月｜
｜｜同期，挂牌量上升了5%-10%左右，这其中，中、外环间的二手房房源｜
｜｜增加较多。其中，有部分业主出于对未来政策面收紧的担忧，愿意小｜
｜｜幅下调售价，而即便是那些保持乐观，不肯在价格上松动的业主，返｜
｜｜价的想法也基本消失。｜
｜｜　　而在价格涨势受抑的同时，上海二手房的成交量在10月份也有所｜
｜｜下滑，来自信义房产、美联物业、中原地产、汉宇地产的统计数据显｜
｜｜示，10月上半月，上海二手房市场成交量普遍下跌15%至20%。｜
｜｜　　分析人士认为，相比一手房市场，二手房更易受到政策影响的冲｜
｜｜击。如果未来政策面继续收紧，不排除会有更多的投资者抛售房产，｜
｜｜从而加剧市场观望情绪；如果未来政策面不会有新的大动作，这些抛｜
｜｜盘不妨看作是“试盘”，在一番博弈之后房价有可能再拾升势。｜
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｜主题｜深圳二手楼自住客渐唱主角｜文章日期｜2007-10-27｜
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｜内容｜　　自7月份以来，深圳陆续出台了一系列调控楼市的措施。目前看｜
｜｜来，这些调控的累积效用已经开始显现，楼市观望气氛浓重，深圳二｜
｜｜手楼市的交易量亦陷入新低。在这样的背景之下，投资客正逐渐撤离｜
｜｜市场，自住客逐渐成为市场主角。｜
｜｜　　成交量创出新低｜
｜｜　　来自深圳中原深港研究中心的监测数据显示，深圳二手楼10月上｜
｜｜半月成交量比9月同期减少59％，甚至比低谷期的8月份同比减少32％｜
｜｜，创出成交量新低。｜
｜｜　　市场人士认为，7月份开始的一系列调控措施，直接导致了二手｜
｜｜楼市的成交低迷。如8月份启用的新版二手房买卖合同，可有力规范｜
｜｜二手交易。而在供给方面，公布年度住房用地供应计划及年度住房建｜
｜｜设总量，传递未来住宅供应增加，供求矛盾有望减缓等信息，消除置｜
｜｜业者的心理恐慌。深圳市长许宗衡还于日前主持召开了全市房地产市｜
｜｜场秩序专项整治工作会议，提出落实土地、资金保障等六项举措推动｜
｜｜住房保障体系建设。抑制投资方面，发布限外购房通知，对境外机构｜
｜｜和个人在深圳的购房行为进行了明确规范，限制外资炒房。｜
｜｜　　此外，去年7月开始实施的“90/70”政策到今年下半年开始收获｜
｜｜成效，上半年新增供应中90平方米以下房型所占比例为49%，8月份上｜
｜｜升到58%，9月份则上升到73%，供应结构得到逆转。同时，全国性的｜
｜｜金融紧缩从下半年开始步伐加快，央行连续加息，并针对过热的楼市｜
｜｜在9月底出台了新的房贷管理办法，提高第二套房贷的首付标准，并｜
｜｜提高第二套房贷的利率水平，直接提升了炒房成本。｜
｜｜　　投资比例明显下降｜
｜｜　　一系列调控的累积效应，对投资客的影响较大，不少投资客纷纷｜
｜｜由此淡出市场，市场投资比例明显下降。来自深圳中原深港研究中心｜
｜｜的监测数据显示，10月份上半月的成交中，投资比例明显下降，由9｜
｜｜月份的14％降至5％，降幅高达9个点，而与6月、7月超过20％的比例｜
｜｜更是相差甚远。｜
｜｜　　世华地产发布的报告称，9月份三级市场的成交以自住客为主，｜
｜｜比例占到了9成，这个数据在招商置业等大型公司的统计数据中也都｜
｜｜得到了印证。世华地产研究中心负责人认为，从7月份政策不断出台｜
｜｜后，投资客受到较大影响逐步退出了市场，而对于自住客的影响较小｜
｜｜，所以自住客比例在整个交易量中比例不断攀升。同时，目前二手房｜
｜｜价存在议价空间，而未来房价走势又难以预测，加上结婚等刚性需求｜
｜｜又急需解决，这直接促使了买家的入市。｜
｜｜　　深圳中原地产负责人则认为，其实自住客对于心仪的单位早已看｜
｜｜房很久，只是上半年房价飙升，业主售价又非常坚挺，于是暂缓了购｜
｜｜买计划。目前入市，是因为看到了业主放盘价格有所回调，于是决定｜
｜｜抓住机会赶紧入市。从交易情况来看，自住客主要购买两房、三房为｜
｜｜主。｜
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｜主题｜11月北京新盘供应环比下降24%｜文章日期｜2007-10-27｜
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｜内容｜　　中大恒基不动产营销市场研究中心的监测数据显示，11月中小户｜
｜｜型为主的项目上市量大增，11月份，北京将有35个新盘项目入市，环｜
｜｜比10月份的46个，下降24%；其中小户型项目为14个，与10月持平，｜
｜｜占比达到40%，创下今年以来的新高。业内专家指出，房价上涨的预｜
｜｜期，造成了开发商“惜售”心理越来越浓，因此，新开盘项目持续减｜
｜｜少；而小户型项目占比提高，主要在于“90平米/70%”调控政策的逐｜
｜｜步落实。随着中小户型供给进一步增加，北京住房市场的供应格局将｜
｜｜得到改变。｜
｜｜　　朝阳区供应量居首｜
｜｜　　数据显示，11月朝阳区仍延续以往的供应格局，共有10个项目预｜
｜｜计入市，其中望京、亚奥两大区域各有3个项目放量，使得朝阳供应｜
｜｜居北京各城区之首。业内专家表示，受奥运会利好，区域内交通、环｜
｜｜境、配套的完善，亚奥板块今年以来供应一直较为充足，今年的总供｜
｜｜应面积达到了93万平米。而望京区域作为发展多年的大型居住区，近｜
｜｜两年交通条件得到改善、同时产业发展带动了区域内商业氛围的成熟｜
｜｜，居住类产品平稳释放，今年总供应面积为81万平米。｜
｜｜　　供应居于次席的是大兴区，有5个项目放盘，均位于大兴黄村、｜
｜｜亦庄开发区两地，除一个别墅项目外，其余均为普通住宅，开盘均价｜
｜｜预计在8000-8700元/㎡之间，户型设计均以中小户型为主。｜
｜｜　　中心城区的西城区和宣武区预计在11月将各有一个项目入市，宣｜
｜｜武区为位于陶然亭公园周边的“一瓶”，预计均价为25000元/平米，｜
｜｜西城区开盘项目为“西绒线胡同26号”，开盘均价预计达到40000元/｜
｜｜平米，随着城市化进程的加快，市区内居住用地呈现出稀缺态势，价｜
｜｜格也就一路飙升。｜
｜｜　　小户型均价上扬｜
｜｜　　受到京城楼市价格整体走高的影响，小户型的单价也随之上扬，｜
｜｜而且上涨幅度普遍超过大户型。中大恒基数据显示，11月开盘的小户｜
｜｜型，均价将超过每平米12000元。在11月入市的14个中小户型项目中｜
｜｜，共有5个纯新盘，分别位于京城东、南、西、北的朝阳、大兴、丰｜
｜｜台、海淀，除大兴区的小户型项目外，其余项目均价都超过了每平米｜
｜｜15000元。｜
｜｜　　以目前一居室60平米左右，二居室90平米左右的主流户型设计，｜
｜｜购买一套中小户型居所需要的总房款在75-110万之间，以购买首套住｜
｜｜房、首付二成计尚需贷款的额度在60-88万之间，按9月15日加息后优｜
｜｜惠利率计算，贷款30年，月还款额将约需3850元——5650元，已超过｜
｜｜了06年北京市平均工资3008元/月的水平。显然，在央行不断加息的｜
｜｜背景下，购买一套小户型也面临着巨大的还款压力。｜
｜｜　　正因为如此，今年“金九银十”北京楼市销售量接连下挫。中大｜
｜｜恒基不动产营销总经理赵晨明认为，目前，房价上涨的幅度远远高于｜
｜｜居民可支配收入的增长，造成了购买力不足；另外，今年出台了针对｜
｜｜解决中低收入群体居住问题的多项具体措施，并迅速得到了落实，引｜
｜｜起了不少购房人的观望。｜
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｜主题｜广州楼市高位盘整不可避免｜文章日期｜2007-10-27｜
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｜内容｜　　在不到半年的时间里，广州楼市一改稳步上涨的势态，经历了一｜
｜｜个令人瞠目的急速拉升阶段。但进入十月之后广州楼市显示出明显的｜
｜｜疲态，市场中火爆的排队购房场面也日渐稀少。广州楼市究竟会何去｜
｜｜何从，再次成为人们关注的焦点。｜
｜｜　　广州楼市跑赢股市｜
｜｜　　国内股市今年走出了波澜壮阔的牛市行情，但与广州的楼市相比｜
｜｜起来，无疑逊色不少。今年4月，广州新建商品住房实时签约均价为8｜
｜｜037元/平方米，而刚刚过去的9月份这个数字已经飙升至11290元/平｜
｜｜方米，比4月份上涨了40%。到了“十一”黄金周期间广州主流住房销｜
｜｜售均价区间升至1.3万-1.6万元，已逼近投资需求旺盛的深圳、上海｜
｜｜，而国内住房成交均价最高的深圳9月均价约1.5万元。｜
｜｜　　如果一个投资者4月份以8000元每平方米购入房屋，到十月份价｜
｜｜格已经到了12000元。如果这个投资客采取银行按揭的方式，按照30%｜
｜｜首付投资比例计算，投入2400元，收益已高达4000元，收益率高达16｜
｜｜0％。这一收益率远高于同期上证指数的升幅。｜
｜｜　　广州楼市之所以在二、三季度走出这样一波超“牛”行情，实际｜
｜｜上是多种因素共同导致的结果。一是供求关系影响，二、三季度广州｜
｜｜可供销售的楼盘数量明显低于以往；二是价格相对“洼地”导致大量｜
｜｜资金进入，推高了房价。4月份广州的楼价明显低于北京、上海、深｜
｜｜圳等同类中心城市，即便扣除部分外部因素，广州楼价仍然具有明显｜
｜｜的价格优势，这导致很多投资者杀入广州楼市。｜
｜｜　　开发商低下高昂的头｜
｜｜　　“十一”之后，广州本地几家大报的地产广告明显多了起来。一｜
｜｜直以来，作为媒体和房地产业都十分发达的广州，报纸上的地产广告｜
｜｜数量一直从侧面反映着这个城市的楼价。记得广州楼市最低迷、楼价｜
｜｜最低的2003年，每周五的《广州日报》几乎有一半的版面都被各类地｜
｜｜产广告所覆盖。而到今年上半年，伴随着广州房价的突飞猛进以及楼｜
｜｜盘的旺销，各类地产广告在报纸上几乎销声匿迹。｜
｜｜　　合富辉煌集团市场研究部监测结果显示，2007年9月1日至30日广｜
｜｜州全市住宅楼盘在四大主流媒体广告投放费用共10697万元，比2006｜
｜｜年“十一”和2007年“五一”黄金周分别上升10%和43.6%；而2007年｜
｜｜“十一”黄金周全市推广楼盘为112个，与2006年“十一”基本持平｜
｜｜，与2007年“五一”相比上升13%。种种数据表明，开发商在这个“｜
｜｜十一”黄金周实际推货力度有明显加强，广州的房地产开发商现在卖｜
｜｜房子的心情十分迫切，以往捂盘惜售的情形似乎已经日渐远去。｜
｜｜　　一个有意思的现象反映出开发商急于出货的心理日前，有机构｜
｜｜发布统计结果，显示国庆前后的垃圾手机短信中，绝大部分属于楼盘｜
｜｜广告，由于数量实在太多，导致92％的人对楼盘手机广告表示反感。｜
｜｜　　虽然个别楼盘的销售场面仍然非常火爆，房价也屡创新高，但是｜
｜｜无法掩盖的事实是，不同楼盘之间的差别越来越大，开盘必抢购的时｜
｜｜代已经一去不复返。在黄金周期间，不少楼盘销售现场颇为冷清，买｜
｜｜家的观望心态明显增强。而发展商也一改强硬的态势，虽然表面上仍｜
｜｜然坚守高价，但私底下的折扣却有颇多松动，其中几个楼盘明确表示｜
｜｜可以打到9折。｜
｜｜　　高位盘整不可避免｜
｜｜　　一个显见的道理是，任何涨价都不可能是永恒的。在房价疯狂蹿｜
｜｜至高位后，更多的人表示出担忧之意。尤其是强硬政策重兵压境。除｜
｜｜了多次加息外，国庆前夕，央行联合银监会发布“第二套房贷新政”｜
｜｜。“十一”期间，广州绝大多数楼盘开始执行央行的规定，对第二套｜
｜｜置业者要求四成首付并提高利率。很显然，在该新政的执行之下，很｜
｜｜大一部分买家将暂时出局。而炒家的成本亦因此大增，投资门槛再次｜
｜｜提高。｜
｜｜　　由此，看似强大的承接力开始松动，尽管连续出台的政策表面上｜
｜｜没有遏制住房价上涨的势头，但在不断强硬的政策猛攻之下，越来越｜
｜｜多的买家开始产生心理预期。与此同时，关于高位风险的声音逐渐加｜
｜｜大，甚至连崩盘的说法也越来越猛烈。风声鹤唳之中，不少投资者开｜
｜｜始试探着放盘，很多买家则加入观望的行列。｜
｜｜　　但能否就此表明广州房价自此将进入一个新的下降通道，显然这｜
｜｜样说还为时过早。只能说明广州楼市由于楼价的上涨，在高位形成了｜
｜｜一个暂时的供求平衡，广州楼价下跌的空间仍然十分有限。｜
｜｜　　有专家就表示，楼价要进入一个下跌通道，除了供求关系外，一｜
｜｜个首要的条件是消费者对价格下跌存在明显预期。但从现在广州的情｜
｜｜况来看，似乎并不是这样。同样地段的楼盘，只要售价低于周围均价｜
｜｜几百元，销售场面就会非常火爆，反之就十分冷清。这无疑反映出消｜
｜｜费者对目前广州的楼价仍然比较认可，一旦下跌幅度较大，必然会涌｜
｜｜出大批资金接盘。｜
｜｜　　而在供应方面，广州市政府虽然自9月份以来加大了土地供应力｜
｜｜度，但这些土地供应要真正建成房屋大批量进入市场至少需要一两年｜
｜｜的时间。同时即便这些房屋批量入市，由于土地成本高昂，房地产开｜
｜｜发商的销售价格也不会低于现在市价多少。由此看来，整个广州楼市｜
｜｜向下调整的空间似乎并不大，而上升的空间也十分有限，高位的横盘｜
｜｜整理在今后一段时间内或将成为一种常态。｜
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