|
☆经营分析☆◇港澳资讯600350更新日期2007-08-12◇灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2007年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜ ｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通行费收入(行业)｜123353.1｜92417.8｜71.40｜86.43｜
｜石油制品(行业)｜19222.1｜1346.0｜6.90｜13.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜山东地区(地区)｜142717.7｜-｜-｜100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2006年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜ ｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜收费路桥之通行费(行业)｜213063.4｜154685.2｜72.60｜84.66｜
｜石油制品销售(行业)｜38541.9｜2821.8｜7.32｜15.31｜
｜物业管理服务收入(行业)｜58.1｜15.8｜27.28｜0.02｜
｜抵消后合计(行业)｜251663.4｜157522.8｜62.59｜100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2006年三季度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜ ｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜车辆通行费(行业)｜153851.9｜114829.0｜71.05｜86.42｜
｜石油制品销售(行业)｜24121.5｜1976.8｜8.07｜13.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2006年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜ ｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜交通运输(行业)｜98425.9｜74929.1｜72.53｜87.41｜
｜石油制品销售(行业)｜14165.1｜1189.8｜8.40｜12.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜车辆通行费收入(产品)｜98425.9｜74929.1｜72.53｜87.41｜
｜石油制品销售收入(产品)｜14165.1｜1189.8｜8.40｜12.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜山东(地区)｜112605.5｜-｜-｜100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2.经营投资】
经营情况评述
【2007年半年报】
董事会报告
(一)董事会报告
2007年上半年公司效益继续增长，公司报告期内实现净利润549,366,661元，比去年同期增长21.41%。利润总额818，992，846元，比去年同期增加147，979，525元，增长22.05%，主要由于公司车辆通行收入增长所致。
公司报告期内实现营业收入共计1,427,176,893元，比去年同期增长26.06%。公司营业收入主要包括车辆通行费收入和石油制品销售收入。公司车辆通行费收入1,233,531,295元，占营业收入的86.43%，比去年同期增长24.56%。其中济青高速公路收入950,568,423元，比去年同期增长山东高速公路股份有限公司2007年半年度报告28.73%；泰曲路收入15,236,015元，比去年同期减少11.88%；济南黄河大桥收入30,521,660元，比去年同期减少15.55%；滨州黄河大桥收入39,423,350元,比去年同期减少10.35%；平阴黄河大桥收入22,187,420元，比去年同期增长7.7%；济南黄河二桥收入171,393,799元，比去年同期增长34.06%。通行费收入增长较快主要原因是国民经济持续稳定增长，公司加强了收费管理力度，计重收费影响减弱，车流量回流。此项业务成本为309,353,403元，毛利率为71.4%。
石油制品销售收入192，221，485元，占营业收入的13.47%，比去年同期增长35.7%；此项业务成本为178，761，244元，比去年同期增长37.77%，主要是由于2007年增加了加油站点，销量增加，因此收入和成本增加。该业务的毛利率6.9%。截至2007年6月30日，公司预付账款27，251，935元，比2006年末增加21，850，564元，增加405%，主要是预付专项工程款所致，属正常增加；其他应收账款226,588,363元，比2006年末增加123,173,871元，增长119.1%，主要是公司目前尚未结算的拆账收入款增加所致；应付票据37,860,000元，比2006年末减少34,990,000元，减少48.03%，主要原因是山东润元油气有限公司持有的部分银行汇票到期；应付股利425，473，604元，比2006年末增加420，475，000元，主要是公司根据股东大会决议对2006年度利润进行分配所致；存货23,647,978元，比2006年末增加15，049，127元，增幅175%，主要是山东润元油气有限公司购进石油制品所致。
公司总资产10,743,199,519元，比2006年末增加415,649,401元,增加4.02％，主要是济莱高速工程施工完成量增加所致。公司股东权益7,700,122,602元，比2006年末增加128,891,661元，属正常经营增加。
公司已考虑到执行新会计准则对上年同期利润表和可比期初资产负债表的影响，按照追溯调整的原则，编制了调整后的利润表和可比期初的资产负债表，并将调整后的利润表作为可比期间的利润表进行列报。
(二)公司主营业务及其经营状况
1、主营业务分行业、产品情况表
单位:元
币种:人民币
分行业或分产品营业收入营业成本毛利率(%)
分行业
通行费收入1,233,531,295309,353,40371.4
石油制品192,221,485178,761,2446.9
续上表:
分行业或营业收入比上营业成本比上毛利率比上
分产品年同期增减(%)年同期增减(%)年同期增减(%)
分行业
通行费收入24.5631.66减少1.3个百分点
石油制品35.737.77减少1.5个百分点
公司报告期内实现营业收入共计1,427,176,893元，比去年同期增长26.06%。公司营业收入主要包括车辆通行费收入和石油制品销售收入。公司车辆通行费收入1,233,531,295元，占营业收入的86.43%，比去年同期增长24.56%。其中济青高速公路收入950,568,423元，比去年同期增长28.73%；泰曲路收入15,236,015元，比去年同期减少11.88%；济南黄河大桥收入30,521,660元，比去年同期减少15.55%；滨州黄河大桥收入39,423,350元,比去年同期减少10.35%；平阴黄河大桥收入22,187,420元，比去年同期增长7.7%；济南黄河二桥收入171,393,799元，比去年同期增长34.06%。通行费收入增长较快主要原因是国民经济持续稳定增长，公司加强了收费管理力度，计重收费影响减弱，车流量回流。此项业务成本为309,353,403元，毛利率为71.4%。
石油制品销售收入192，221，485元，占营业收入的13.47%，比去年同期增长35.7%；此项业务成本为178，761，244元，比去年同期增长37.77%，主要是由于2007年增加了加油站点，销量增加，因此收入和成本增加。该业务的毛利率6.9%。
2、主营业务分地区情况
单位:元
币种:人民币
地区营业收入营业收入比上年增减(%)
山东地区1,427,176,89326.06
3、公司在经营中出现的问题与困难
公司投资建设的济南至莱芜高速公路建筑项目预计年底通车。根据工程进度2007年资金缺口较大，将产生较大的现金流出，属公司资本性支出，不会对年度经营业绩产生影响。该笔资金将通过发行第二期短期融资券10亿和银行贷款解决。
(三)公司投资情况
1、募集资金使用情况
报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
2、非募集资金项目情况
报告期内，公司无非募集资金投资项目。
投资情况说明
公司投资情况
1、募集资金使用情况
报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
2、非募集资金项目情况
报告期内，公司无非募集资金投资项目。
经营情况评述
【2006年年报】
管理层讨论与分析
管理层讨论与分析
1、报告期公司总体经营情况分析
2006年公司效益继续保持良好的增长势头。本报告期公司主营业务利润实现1,498,431,429元，比去年同期增加322,757,635元，增长27.5%。利润总额1,359,847,130元，比去年同期增加294,046,504元，增长27.6%；净利润897,701,985元，比去年同期增长212,000,044元，增长30.9%，主要是由于公司车辆通行费收入增长及成本下降所致。
公司主营业务收入包括车辆通行费收入和石油制品销售收入。2006年公司主营业务收入2,516,633,757元，比去年同期下降99,124,680元，下降3.79%，主要是由于石油制品销售收入下降。公司主营业务收入中车辆通行费收入2,130,633,894元，占主营业务收入的84.66%，比去年同期增长112,128,706元,增长5.56%。其中济青高速公路收入1,614,837,926元，占车辆通行费的75.79%，比去年同期增长1.66%；泰曲路收入34,512,430元，占车辆通行费的1.49%，比去年同期增长4.32%；济南黄河大桥收入72,744,505元，占车辆通行费的3.41%，比去年同期增长9.32%；平阴黄河大桥收入31,280,600元，占车辆通行费的1.43%，比去年同期减少8.42%，主要是因该桥2006年8月至10月大修,其间无收入；滨州黄河大桥收入90,854,525元，占车辆通行费的4.26%，比去年同期增长141.54%,主要是该桥2005年1-6月封闭维修，其间无收入；济南黄河二桥收入286,403,908元，占车辆通行费的13.54%，比去年同期增长10.75%。公司车辆通行费收入的增加主要是由于国民经济稳定持续增长。但增长幅度低于同期GDP增长幅度，主要原因是收费模式的改变。山东省高速公路收费自2006年4月1日起调整计征模式，新收费模式对超限车辆的高额惩罚性收费使通行高速公路的超限车辆无利可图，大部分车主选择空车走高速、载货走地方公路的出行方式。计重收费短期内给高速公路通行费收入带来了负面影响，使济青高速公路在二、三季度出现了多年不曾有过的通行费收入同比下降的情况；由于大批超载车辆转用普通地方公路，致使通行能力不高的地方公路收到极大损坏，交通主管部门为此加大了检查整治力度，并着手准备对普通路桥进行计重收费，2006年4季度高速公路车流量恢复并有一定程度的增长。长期来看高速公路通行费计征方式的改变对公司效益的增长是正面影响。公路收费业务成本为583,782,377元，比去年同期减少25.26%,主要是由于今年济青高速公路路面维修工程完成工作量较去年同期减少所致。此项业务毛利率为69.03%，比去年同期增长12.01个百分点，主要是由于成本下降所致。
石油制品销售收入385,419,064元，占主营业务收入的15.31%，比去年同期减少211,834,185元，减少35.46%，主要是由于子公司停止供应京福高速沿线加油站石油制品，业务量减少所致。此项业务成本为357,201,349元，比去年同期减少214,897,242元，减少37.56%，主要是由于业务量减少。该业务的毛利率为7.32%，比去年同期增长3.11个百分点。主要是由于石油制品价格总体上升所致。截至2006年12月31日，总资产10,327,550,118元，比2005年末增加1,366,934,117元,增加15.25%，主要由于在建工程的增加；公司股东权益7,672,683,618元，比2005年末增加460,407,985元，增加6.38%，属正常经营增加。根据财政部《关于〈公司法〉实施后有关企业财务处理问题的通知》（财企[2006]67号）中“关于公益金余额处理问题”的要求，公司对2005年12月31日的公益金结余152,501,844元转作盈余公积金管理使用，同时自2006年1月1日起，公司在进行利润分配时不再提取公益金。
截至2006年12月31日，预付账款5,401,371元，比2005年末减少26,267,326元，减少82.94%，主要由于子公司山东润元年初预付款所购油品于今年全部收货；在建工程2,681,407,086元，比2005年末增加1,571,302,860元，增长141.55%，主要是公司济南至莱芜高速公路项目工程款支出所致；短期借款110,000,000元，比2005年增加105,000,000元，增加2,100%，主要由于本公司新增短期银行借款100,000,000元以及山东润元新增短期借款500万元所致；应付短期债券1,010,014,795元，系公司为补充流动资金不足而发行的短期融资券10亿元及利息，应付票据72,850,000元，比2005年末减少77,150,000元，减少51.43%，是由于子公司山东润元向山东石油购油并开具银行承兑汇票减少所致；一年内到期的长期借款减少1亿元，是由于本公司于本年度按期归还中信银行1亿元长期贷款所致。
2006年经营活动产生的现金流量净额1,139,616,921元，比去年同期增加29,612,098元，增幅2.67%；投资活动产生的现金流量净额1,572,271,964元，比去年同期增加381,203,014元，增加32%；主要是支付济莱高速建设项目款所致。筹资活动产生的现金流量净额462,814,256元，比去年同期增加36,267,146元，增加8.50%。主要是公司借款收到的现金增加。
2、对公司未来发展的展望`
（1）公司主营业务环境分析
目前山东省内公路通车里程、高速里程位居全国首位。山东省汽车保有量居全国第二，也在快速增长。全省高速公路至2007年底将突破4000公里，不断完善的高速公路网络及优良的区位优势将给车流量的提升及收入增长带来持续地吸引和拉动的作用。公司近期将紧紧地围绕公路建设和经营。高速增长的经济环境、完善的高速公路网络以及母公司的庞大资源是公司得天独厚的外部优势；良好的管理团队、完备的管理制度体系以及强大的资金优势是公司发展的强大的内部动力。
（2）公司主营业务收入分析
公司主营业务包括路桥收费和石油制品销售。由于石油制品销售业务所产生的主营业务净利润不足业务收入总额的1%，因此，下文中主要分析路桥收费业务的收入增长情况。公司当前的费率标准在同类省份中属于中等水平，预计未来三年公司收费标准不会有较大变动。因此，我们认为影响公司未来通行费收入变化的主要因素是（1）未来几年车流量的变化；（2）全面实施计重收费的影响。地处发达区域，公路网络已趋完善。山东省为华东、华北、东北三地区的相连交汇处，是环渤海地区和东北亚经济圈的重要地段。济青高速是贯穿山东的“工业走廊”，也是连接东部沿海出海口与内地的重要线路。公路周边地区的经济极为活跃，贡献山东省GDP的60%。济南黄河二桥位于交通流量巨大的京沪和京福高速公路上，是一个双向六车道的大桥，具有极大的增长潜力。济南黄河二桥车流量增长预计2007年将超过8%。济青高速开展“分道限速”后，将有效地提高道路通行效率，改善交通安全状况，使饱和设计流量有所增加。2008奥运会即将在中国召开，作为承办城市之一的青岛，必然加强基础建设，吸引越来越多的游客。
根据山东省交通厅有关会议精神，2006年4月公司运营路桥试行线性计重收费。从新的计费方式实施八个月的情况看，计重收费短期内给高速公路通行费收入带来了负面影响，使济青高速公路在二、三季度出现了多年不曾有过的通行费收入同比下降的情况。实施计重收费造成部分载货车辆改走地方道路，不仅造成了济青路通行费的下降，还加速了对地方道路的破坏，因此省交通部门于9月份进行了全面超限治理。部分超限车辆又改走高速公路，四季度开始，济青路通行费征收额开始缓慢回升。长期来看高速公路通行费计征方式的改变对公司效益的增长是正面影响，
山东高速最重要的资产为济青公路和济南黄河二桥。两项资产产生的收入约占公司通行费收入的90%。2007年度公司在国民经济持续发展和正常经营的情况下，该两资产通行费收入将比2006年度保守估计增长8%。
（3）公司主营业务成本分析
公司通行费收费业务成本主要由路产折旧、公路维修费、员工工资、水电费、修理费等构成。其中，折旧、维修养护、员工工资三项占成本总额的80％以上。公司对路桥资产的折旧按“直线法”计算，2007年公司新增的折旧成本十分有限（主要为平阴大桥大修转入固定资产的折旧，预计2007年新增约780万元）。公司上市以来员工工资、福利费支出保持每年10％左右的增长，预计未来仍将保持这种趋势。由于基数不大，未来人工成本增长对公司总成本的影响有限。2007年济青路路面维修工程计划维修65公里，公路维修费用将比2006年增加1亿元左右。
（4）公司主营业务风险分析从国家大力引入民营资本甚至外资进入高速公路建设和经营来看，2006年公司收费标准下调的可能性很小。公司承建的济南至莱芜高速公路建设项目，根据工程进度2007年资金缺口较大，预计将产生较大的现金流出，属公司资本性支出，不会对该年度经营业绩产生影响。该笔资金将通过发行第二期短期融资券10亿元和银行贷款解决。
胶济铁路电气化改造对济青高速将产生一定的分流影响。但由于铁路和公路的运输特点上的差别，胶济铁路对济南——青岛区间短途货物运输的分流效应并不明显。商务旅客使用的公车和居民的自驾车出行受铁路分流影响很小。而且，铁路的客运运力与公路相比，有着数量级的差距。因此，从长远看，胶济电气化铁路对公司路桥分流影响非常小。
（5）新旧会计准则合并股东权益差异
根据《企业会计准则第38号——首次执行企业会计准则》第十二条规定，本公司按照《企业会计准则第18号——所得税》的规定，在首次执行日对资产、负债的账面价值与计税基础不同形成的暂时性差异的所得税影响进行追溯调整，并将影响金额-101，452，677元调整留存收益。该调节项主要是对固定资产的账面价值与计税基础的不同形成的暂时性差异的所得税影响进行的追溯调整。
2006年12月31日现行会计准则下少数股东权益的余额6，522，971元归入新会计准则下的股东权益。经上述两项调整后2007年1月1日新会计准则合并股东权益为7，577，753，912元。
从总体来看，2006年公司成功实施股权分置改革，发行了10亿元第一期短期融资券；济青高速路面专项工程和平阴黄河大桥大修工程顺利完工；公司股改承诺完成，效益较去年增长30.9%，公司经济运行情况较好，顺利地完成了全年的经营目标，为开展2007年工作打下了坚实基础。
(二)公司投资情况
被投资的公司情况
占被投资公司备
被投资的公司名称主要经营活动权益的比例(%)注
山东基建物业发展有限公公路、桥梁、隧道、港
口附属的管理、养护；95
司物业管理；石材加工和
山东润元高速公路油气管销售；金属、建筑材料
石油制品零售、加油站及60
理有限公司配套服务等相关业务
环保机械、仪器仪表设
山东省环保产业股份有限备的制造、销售、安装
调试，城市综合污水处30
公司理等其他与环保相关之
业务
中信万通证券有限责任公
证券业务3
司
天同证券有限责任公司证券业务1.225
1、募集资金使用情况
报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
2、非募集资金项目情况
报告期内，公司无非募集资金投资项目。
投资情况说明
公司投资情况
被投资的公司情况
占被投资公司备
被投资的公司名称主要经营活动权益的比例(%)注
山东基建物业发展有限公公路、桥梁、隧道、港
口附属的管理、养护；95
司物业管理；石材加工和
山东润元高速公路油气管销售；金属、建筑材料
石油制品零售、加油站及60
理有限公司配套服务等相关业务
环保机械、仪器仪表设
山东省环保产业股份有限备的制造、销售、安装
调试，城市综合污水处30
公司理等其他与环保相关之
业务
中信万通证券有限责任公
证券业务3
司
天同证券有限责任公司证券业务1.225
1、募集资金使用情况
报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
2、非募集资金项目情况
报告期内，公司无非募集资金投资项目。
|
