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☆经营分析☆◇港澳资讯600357更新日期2007-09-24◇灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2007年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜ ｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冶金行业(行业)｜553713.8｜42054.3｜7.59｜86.22｜
｜化工行业(行业)｜41241.1｜13102.5｜31.77｜6.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钒产品(产品)｜41241.1｜13102.5｜31.77｜6.42｜
｜国标螺纹钢筋(产品)｜92455.8｜3862.2｜4.18｜14.40｜
｜新Ⅲ级螺纹钢筋(产品)｜132105.0｜7404.9｜5.61｜20.57｜
｜Ⅳ级螺纹钢筋(产品)｜4624.3｜378.5｜8.18｜0.72｜
｜英标螺纹钢筋(产品)｜44428.1｜6740.2｜15.17｜6.92｜
｜含钒低合金热轧带钢(产品)｜103826.8｜10295.8｜9.92｜16.17｜
｜高速线材(产品)｜81193.9｜6030.4｜7.43｜12.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北地区(地区)｜477551.8｜-｜-｜74.36｜
｜华东地区(地区)｜19834.0｜-｜-｜3.09｜
｜华中地区(地区)｜17830.7｜-｜-｜2.78｜
｜东北地区(地区)｜12086.6｜-｜-｜1.88｜
｜西北地区(地区)｜6711.1｜-｜-｜1.04｜
｜出口(地区)｜60940.8｜-｜-｜9.49｜
｜合计(地区)｜594954.9｜-｜-｜92.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2006年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜ ｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冶金行业(行业)｜692292.8｜59513.8｜8.60｜88.97｜
｜化工行业(行业)｜85869.0｜41328.0｜48.13｜11.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钒产品(产品)｜85869.0｜41328.0｜48.13｜11.03｜
｜含钒国标螺纹钢筋(产品)｜180842.1｜11610.6｜6.42｜23.24｜
｜含钒新三级螺纹钢筋(产品)｜182147.0｜11089.0｜6.09｜23.41｜
｜含钒热轧带钢(产品)｜146104.0｜16512.8｜11.30｜18.78｜
｜高速线材(产品)｜143275.1｜17008.9｜11.87｜18.41｜
｜其他(产品)｜39924.5｜3292.6｜8.25｜5.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北地区(地区)｜630311.0｜81681.9｜12.96｜81.00｜
｜华东地区(地区)｜85597.8｜11092.6｜12.96｜11.00｜
｜华中地区(地区)｜31126.5｜4033.7｜12.96｜4.00｜
｜东北地区(地区)｜15563.2｜2016.8｜12.96｜2.00｜
｜西北地区(地区)｜7781.6｜1008.4｜12.96｜1.00｜
｜其他地区(地区)｜7781.6｜1008.4｜12.96｜1.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2006年三季度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜ ｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冶金行业(行业)｜541354.6｜51333.1｜9.48｜89.56｜
｜化工行业(行业)｜63093.5｜29387.7｜46.58｜10.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜含钒国际螺纹钢筋(产品)｜129137.9｜8983.3｜6.96｜21.36｜
｜含钒新三级螺纹钢筋(产品)｜143436.8｜10177.1｜7.10｜23.73｜
｜含钒低合金热轧带钢(产品)｜115887.6｜14006.6｜12.09｜19.17｜
｜钒产品(产品)｜63093.5｜29387.7｜46.58｜10.44｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2006年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜ ｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冶金行业(行业)｜367971.3｜37459.3｜10.18｜90.74｜
｜化工行业(行业)｜37569.7｜17972.5｜47.84｜9.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜含钒国标螺纹钢筋(产品)｜95271.8｜6007.1｜6.31｜23.49｜
｜含钒新三级螺纹钢筋(产品)｜93037.9｜6706.1｜7.21｜22.94｜
｜含钒低合金热轧带钢(产品)｜76463.3｜9282.4｜12.14｜18.85｜
｜钒产品(产品)｜37569.7｜17972.5｜47.84｜9.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北地区(地区)｜328488.2｜-｜-｜81.00｜
｜东北地区(地区)｜8110.8｜-｜-｜2.00｜
｜华东地区(地区)｜44609.5｜-｜-｜11.00｜
｜西北地区(地区)｜4055.4｜-｜-｜1.00｜
｜华中地区(地区)｜16221.6｜-｜-｜4.00｜
｜其他地区(地区)｜4055.4｜-｜-｜1.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2.经营投资】
经营情况评述
【2007年半年报】
一、报告期内总体经营情况
（一）主营业务范围及其经营状况
1、公司主营业务经营情况的说明
公司的主营业务为钒产品、含钒低（微）合金钢产品和钛产品的生产、销售和技术开发。主要产品有五氧化二钒（片剂、粉剂）、含钒Ⅱ级、Ⅲ级螺纹钢筋、含钒低合金热轧带钢、机械用圆钢、钒铁合金、钒氮合金、钛精矿等
经营情况
2007年上半年，钢铁行业在国际国内市场需求拉动下，产量继续快速增长，钢材价格震荡上扬，但原材料、能源及运输等价格也出现了大幅上涨，成本压力增大。钒产品市场价格稳中有降，仍保持在相对高位运行。
报告期内，公司深入贯彻“以效益为中心、以对标挖潜为手段、以品种结构调整为重点”的指导思想，努力克服各种困难，基本完成了上半年生产任务。2007年1～6月公司生产钒渣5.52万吨，比去年同期增长0.18%；生产商品五氧化二钒684吨，50钒铁2660吨，分别比去年同期增长6.2%和17.6%。2007年1～6月公司生产含钒低（微）合金钢194万吨，比上年同期增长了43.7%；含钒低合金钢材165万吨，比上年同期增长了22.6%（其中含钒Ⅱ级螺纹钢筋33万吨、新Ⅲ级螺纹钢筋43万吨、Ⅳ级螺纹钢筋2万吨、英标螺纹钢筋17万吨、圆钢7万吨、含钒低合金热轧带钢35万吨、高速线材28万吨）。
2007年1～6月，公司实现营业收入6,421,842,704.62元，利润总额301,803,528.93元，净利润197,917,400.26元，分别比上年同期增长了48%、13%和26%。
报告期内，公司遇到的最大困难是2500m3高炉等新上线项目由于首次采取世界最大的冶炼钒钛磁铁矿高炉冶炼设备和工艺，调试期较长，造成产量没有完成计划，成本大幅增加，影响了公司上半年利润。对此，公司一方面集中精力组织人员进行技术攻关，促使新上线项目尽早达产达效；另一方面继续大力推进挖潜增效、节能降耗；同时加强采购和营销管理，以市场为导向及时调整购销策略，进一步提高经营环节的效益。
经过公司的努力，到2007年6月，新上线项目运行已经基本稳定，生产顺利。下半年，公司将力保整个生产系统处于高产顺行的运行状态，努力完成年初制订的生产经营计划，以良好的效益回报广大股东。
2、占报告期主营业务收入10%以上(含10%)的行业或产品
分行业或分毛利率
营业收入营业成本
产品(%)
分行业
冶金行业5,537,138,208.855,116,595,322.997.59
化工行业412,411,124.74281,386,206.9431.77
分产品
钒产品412,411,124.74281,386,206.9431.77
国标螺纹钢筋924,558,279.62885,936,403.084.18
新Ⅲ级螺纹1,321,049,553.701,247,000,312.945.61
钢筋
Ⅳ级螺纹钢筋46,243,311.6342,458,558.498.18
英标螺纹钢筋444,280,523.28376,878,450.6515.17
含钒低合金热1,038,267,781.68935,309,438.339.92
轧带钢
高速线材811,939,217.86751,635,552.647.43
续上表:
营业收入比营业成本比毛利率比
分行业或分上年同期上年同期上年同期
产品增减(%)增减(%)增减(%)
分行业
减少2.59个
冶金行业50.4854.81
百分点
减少16.07个
化工行业9.7743.59
百分点
分产品
减少16.07个
钒产品9.7743.59
百分点
减少2.13个
国标螺纹钢筋-2.96-0.75
百分点
新Ⅲ级螺纹减少1.60个
41.9944.44
钢筋百分点
Ⅳ级螺纹钢筋
英标螺纹钢筋
含钒低合金热减少个2.22
35.7939.22
轧带钢百分点
高速线材
公司向关联方销售和采购货物的交易价格，按照以下原
则确定有国家定价的，适用国家定价；没有国家定价
关联交易的定价原则的，按市场价格确定；没有市场价格的，按照实际成本
加合理的利润确定；对于无法按照“成本加成”原则确
定价格的特殊商品和服务项目，由双方按照公平、合理
的原则确定交易价格。
3、主营业务分地区情况表
单位人民币元
地区主营业务收入主营业务收入比上
年同期增减（％）
华北地区4,775,518,016.5845.38
华东地区198,340,002.53-55.54
华中地区178,307,217.339.92
东北地区120,865,604.0049.02
西北地区67,110,916.3565.48
出口609,407,576.80--
合计5,949,549,333.59--
4、主营业务盈利能力（毛利率）与上年相比发生重大变化的原因说明
报告期内，公司钒产品毛利率为31.77%，较上年降低16.07个百分点，主要是钒产品价格下降和生产成本上升所致。
（二）公司控股公司经营情况
公司控股子公司为承德燕山带钢有限公司，注册资本2963万美元，本公司持有其74%的股份。该公司主要产品为厚度1.5—8mm、宽400—600mm各种规格的含钒低合金热轧中等宽度带钢和直径6.5—10.0mm各种规格的含钒低合金高速线材。截止2007年6月30日，该公司总资产918,296,595.46元。2007年1～6月生产带钢35万吨，高速线材28万吨，实现主营业务收入1,850,206,999.54元，主营业务利润126,647,335.75元，净利润79,110,569.54元。
二、投资情况
（一）募集资金投资情况
1、募集资金总体使用情况
公司于2006年通过增发募集资金87,650万元（扣除发行费），截止本报告期末已使用84,650万元，尚余3,000万元。尚未使用的募集资金全部在银行专户存储。
2、募集资金承诺项目情况
拟投入是否变更实际投预计
承诺项目名称金额项目入金额收益
钒钛资源综合
开发利用技改98,00023,429
项目
1、大高炉系统47,000否47,000
2、提钒转炉项30,000否30,000
目
3、氧化钒及805,000否5,000
钒铁项目
4、氮化钒项目3,000否0
续上表:
是否是否
产生收益情符合符合
承诺项目名称况计划预计
进度收益
钒钛资源综合
开发利用技改
项目
1、大高炉系统已完工是
2、提钒转炉项已完工是
目
3、氧化钒及80已完工是
钒铁项目
4、氮化钒项目未开工否
说明
（1）为进一步贯彻国家《钢铁产业发展政策》，适应公司发展需要，加速淘汰落后生产能力，降低物料消耗，节能减排，提高企业综合竞争能力和环保水平，公司将募集资金项目中的改建1260m3高炉工程调整为改建2500m3高炉工程。2500m3高炉工程总投资100,000万元，其中使用募集资金47,000万元，其余53,000万元资金由公司自筹。经过此次项目调整，募集资金项目建成投产后，年可新增利润总额由原来的34,968万元增至54,970万元，投资利润率由原来的34.19%提高到36.65%，内部收益率由原来的28.48%提高到30.20%，经济效益较调整以前大幅增长。
本次募集资金项目调整经公司五届八次董事会审议通过，并经2006年年度股东大会审议批准。
（2）氮化钒项目由于公司内部建设场地调整，尚未开工建设。
（二）非募集资金投资情况
报告期内公司非募集资金投资主要项目有
1、1#烧结机项目本期投资13553万元，已完工；
2、钒化工厂扩能改造项目本期投资2775万元，未完工；
3、精品棒材项目本期投资22759万元，已完工；
4、高速线材项目本期投资12276万元，未完工。
投资情况说明
投资情况
（一）募集资金投资情况
1、募集资金总体使用情况
公司于2006年通过增发募集资金87,650万元（扣除发行费），截止本报告期末已使用84,650万元，尚余3,000万元。尚未使用的募集资金全部在银行专户存储。
2、募集资金承诺项目情况
拟投入是否变更实际投预计
承诺项目名称金额项目入金额收益
钒钛资源综合
开发利用技改98,00023,429
项目
1、大高炉系统47,000否47,000
2、提钒转炉项30,000否30,000
目
3、氧化钒及805,000否5,000
钒铁项目
4、氮化钒项目3,000否0
续上表:
是否是否
产生收益情符合符合
承诺项目名称况计划预计
进度收益
钒钛资源综合
开发利用技改
项目
1、大高炉系统已完工是
2、提钒转炉项已完工是
目
3、氧化钒及80已完工是
钒铁项目
4、氮化钒项目未开工否
说明
（1）为进一步贯彻国家《钢铁产业发展政策》，适应公司发展需要，加速淘汰落后生产能力，降低物料消耗，节能减排，提高企业综合竞争能力和环保水平，公司将募集资金项目中的改建1260m3高炉工程调整为改建2500m3高炉工程。2500m3高炉工程总投资100,000万元，其中使用募集资金47,000万元，其余53,000万元资金由公司自筹。经过此次项目调整，募集资金项目建成投产后，年可新增利润总额由原来的34,968万元增至54,970万元，投资利润率由原来的34.19%提高到36.65%，内部收益率由原来的28.48%提高到30.20%，经济效益较调整以前大幅增长。
本次募集资金项目调整经公司五届八次董事会审议通过，并经2006年年度股东大会审议批准。
（2）氮化钒项目由于公司内部建设场地调整，尚未开工建设。
（二）非募集资金投资情况
报告期内公司非募集资金投资主要项目有
1、1#烧结机项目本期投资13553万元，已完工；
2、钒化工厂扩能改造项目本期投资2775万元，未完工；
3、精品棒材项目本期投资22759万元，已完工；
4、高速线材项目本期投资12276万元，未完工。
经营情况评述
【2006年年报】
报告期内整体经营情况的讨论与分析
报告期内，国内钢材市场价格波动较大，铁矿石等原材料价格居高不下，对生产成本造成一定压力。钒产品市场购销活跃，价格虽较去年略有下降，但仍处于高位运行，效益较好。公司所在地区供电条件明显改善。
2006年公司在董事会的领导下，在股东们的大力支持下，坚持以市场为导向，以效益为中心，以对标挖潜为主线，强化技术创新，优化产品结构，增产适销产品，努力降低生产成本，改善技术经济指标，克服市场变化带来的各种困难，实现了经营业绩的大幅增长。
二、报告期公司经营情况
（一）主营业务及主要产品产量完成情况
报告期内，公司的主营业务为钒产品、含钒低（微）合金钢产品和钛产品的生产、销售和技术开发。主要产品有五氧化二钒（片剂、粉剂）、含钒低合金连铸坯、含钒Ⅱ级、Ⅲ级螺纹钢筋、机械用圆钢、钒铁合金、钒氮合金、钛精矿等。
报告期内，公司坚持钢钒并举，以稳定高炉生产为重点，强化铁前管理，加强铁钢衔接，优化提钒措施，主要产品产量较上年大幅增长。
2006年公司生产钒渣10.7万吨，同比增长40%；生产商品五氧化二钒1451吨，50钒铁5604吨，80钒铁125吨，分别比上年增长10.5%、54.30%和12.6%。生产含钒钢275.16万吨，同比增长13.82%，含钒钢材263.43万吨，同比增长12.60%，其中主要是含钒Ⅱ级螺纹钢筋63.37万吨、新Ⅲ级螺纹钢筋69.02万吨；高速线材52.91万吨；圆钢20.25万吨；含钒热轧带钢54万吨。生产钛精矿2.36万吨。
（二）公司财务状况和经营成果
截止到2006年12月31日，公司总资产为10,525,822,736.66元，比年初增加3,749,908,323.12元，同比增长55.34%；股东权益3,179,082,138.96元，比上年末增加1,232,916,371.86元，同比增长63.35%；资产负债率为68.79%，同比增长1.03个百分点。
2006年公司实现主营业务收入7,781,617,570.68元，同比增长3.54%；实现主营业务利润1,008,418,302.35元，同比增长26.78%；利润总额453,528,502.88元，同比增长63.72%；实现净利润365,455,235.25元，同比增长88.42%。
2006年公司每股收益0.37元，净资产收益率11.50%。
1、主营业务收入和主营业务利润构成情况
单位人民币元
主营业务项目主营业务收入
收入占比%
合计7,781,617,570.68100
按行业分
冶金行业6,922,927,771.9788.96
化工行业858,689,798.7111.04
按产品分
钒产品858,689,798.7111.04
含钒国标螺纹钢筋1,808,421,368.1123.24
含钒新三级螺纹钢筋1,821,470,250.4023.41
含钒热轧带钢1,461,040,380.7418.77
高速线材1,432,751,260.7018.41
其他399,244,512.025.13
按地区分
华北地区6,303,110,232.2581.00
华东地区855,977,932.7811.00
华中地区311,264,702.824.00
东北地区155,632,351.412.00
西北地区77,816,175.711.00
其他地区77,816,175.711.00
接上表:
主营业务项目主营业务利润
利润占比%
合计1,008,418,302.35100
按行业分
冶金行业595,138,336.3459.02
化工行业413,279,966.0140.98
按产品分
钒产品413,279,966.0140.98
含钒国标螺纹钢筋116,105,915.3711.51
含钒新三级螺纹钢筋110,889,905.4311.00
含钒热轧带钢165,127,603.8516.37
高速线材170,088,823.2716.87
其他32,926,088.423.27
按地区分
华北地区816,818,824.9081.00
华东地区110,926,013.2611.00
华中地区40,336,732.094.00
东北地区20,168,366.052.00
西北地区10,084,183.021.00
其他地区10,084,183.021.00
占主营业务收入10%以上的主要产品
单位人民币元
产品主营业务收入主营业务成本主营业务
利润率(%)
钒产品858,689,798.71441,794,922.8648.13
含钒国标螺纹钢筋1,808,421,368.111,685,564,590.016.42
含钒新三级螺纹钢筋1,821,470,250.401,705,079,117.346.09
含钒热轧带钢1,461,040,380.741,291,871,745.5411.30
高速线材1,432,751,260.701,258,922,837.8411.87
接上表:
产品主营业务收主营业务成主营业务利润
入比上年增本比上年增率比上年增减
减（％）减（％）（%）
钒产品-9.6217.30﹣11.77
含钒国标螺纹钢筋-32.52-35.854.92
含钒新三级螺纹钢筋76.5672.772.21
含钒热轧带钢-25.77-28.503.56
高速线材178.07134.8716.36
三、对公司未来发展的展望
（一）公司所处行业的发展趋势
由于公司资源、产品、技术和工艺的特殊性，公司涉足含钒低（微）合金钢行业和钒、钛行业。根据国家《“十一五”规划纲要》、《国务院批转国家经贸委等部门关于进一步开展资源综合利用的意见》以及《国家钢铁产业发展政策》等文件、法规的精神，钒钛资源综合利用产业是属于国家产业政策重点支持发展的产业。
1、低（微）合金钢行业
低（微）合金钢材相比较普通钢材，具有强度高、韧性好、抗疲劳、耐腐蚀等优点，能够显著节约钢材使用量。随着我国“发展循环经济，建设节约型社会”战略目标的提出，采用先进适用技术，调整钢铁品种结构，大力发展低（微）合金钢，减少铁矿、煤焦和水电消耗，减少环境污染，提高产品技术含量和附加值，增强竞争力，成为我国钢铁产业今后一个时期的发展方向。因此，我国低（微）合金钢行业面临极好的发展机遇。
2、钒行业
随着我国钢铁工业的技术进步和低（微）合金钢产品的迅速发展，预计未来几年我国钢铁工业钒的消耗强度将由目前的20～25公斤/千吨钢加速向50公斤/千吨钢的世界水平靠拢，并将逐渐增加到80～100公斤/千吨钢的世界先进水平。这意味着仅满足钢铁工业的消耗一项，钒产品每年就必须增加产量30%以上。因此，未来我国钒产品的市场空间极其广阔。
（二）公司发展机遇和发展战略
1、发展机遇
（1）周边地区经济发展带来的市场机遇
“环渤海经济圈”作为继长江三角洲、珠江三角洲之后国家政策重点扶持的区域，发展前景十分让人期待。公司地处联结环渤海地区与东北三省以及内蒙等地区的要塞，毗邻京津，环渤海经济圈的崛起对公司发展前景无疑是一次巨大的机遇。随着北京投资4700亿的基础设施建设、天津滨海经济新区建设以及辽宁、内蒙地区交通基础设施和相关产业的启动，为公司带来了巨大的商机。
（2）国家政策支持带来的机遇
随着我国“发展循环经济，建设节约型社会”战略目标的提出，国家加大了节能减排、淘汰落后产能的政策力度，十一五期间，要淘汰落后炼铁产能1亿吨、落后炼钢产能5500万吨，今年力争分别淘汰3000万吨和3500万吨。这就为公司的高效节能钢材和钒系合金添加剂带来了良好的发展机遇。
近两年省、市政府对承德地区钒钛资源开发利用给予了高度重视，为公司的发展提供了强有力的政策支持。河北省政府将承德钒钛产业基地建设列为河北钢铁产业调整发展规划的两个重点项目之一。
（3）承德地区钒钛资源丰富，高（铁）品位钒钛资源工业保有储量2.2亿吨，近年来新探明的低（铁）品位钒钛磁铁矿储量为80亿吨。2006年承德地区生产铁精粉2600万吨，其中含钒铁精粉1600多万吨，为公司的快速发展奠定了坚实的基础。
2、发展战略
（1）将承德地区钒钛资源优势和公司的钒钛加工技术优势，转化为名牌特色产品优势，形成含钒低（微）合金钢、钒产品和钛产品三大系列产品的规模化经营，提高公司产品在国内外市场的竞争力和占有率。
（2）不断提高资源综合利用水平，降低各项物质消耗，实现可持续发展，使公司成为资源综合利用和环保节能的钒钛高科技企业。
（3）推进技术进步，加大新产品、新技术开发的投入力度，不断提高产品技术含量和附加值，提高公司核心竞争能力。
（三）2007年度经营计划
1、指导思想以效益最大化为目标，以对标挖潜为手段，以品种结构调整为重点，加快技术进步和新产品开发，优化生产组织，加快技改工程项目的达产达效，降低生产成本和费用，提高企业竞争力，以良好的经营业绩回报股东。
2、经营计划
钒渣17万吨，商品钒产品1.31万吨；钛精矿2.2万吨；含钒钢420万吨，含钒钢材381万吨。
实现销售收入119亿元，利润总额7.5亿元。
（四）风险因素及对策
1、原材料价格上涨的风险
钒铁精粉、焦炭等主要原材料价格的上涨对公司生产成本控制造成一定压力。针对这种不利情况，公司采取多种措施以保证生产所需原材料的供应，最大限度的降低采购成本，化解原材料价格上涨的风险。一是通过招标采购和网上采购的方式优化供应商；二是与供户建立战略合作关系，稳定供货渠道；三是做好市场行情预测，及时调整采购价格；四是继续通过优化工艺和提高员工操作水平，使产品单耗进一步下降。
2、市场竞争加剧的风险
随着国内钢铁产能的释放，市场竞争将更加激烈。公司将根据市场变动情况，及时调整产品结构，以销定产。同时进一步加快技术改造，提升装备水平，降低物料消耗，优化钢材品种结构，提高产品附加值，增强抵御市场风险的能力。
3、资产负债率较高和短期偿债压力较大的风险
近两年随着公司生产经营规模的扩大和技改项目的投入，银行借款规模增长较快，负债额一直维持在较高水平，这在一定程度上增加了公司财务费用的支出，也加大了公司的债务偿还风险。
随着近年来技术改造的逐步实施，公司经营规模和盈利能力大幅提高，主营业务收入和净利润快速增长，不断增长的现金流量保证了公司债务本息的到期清偿，给予了债权人充足的信心，使公司获得了更为稳定的资金支持，降低了偿债风险。公司将进一步提高经营管理和财务管理水平，降低成本及费用，加快流动资金周转。此外，报告期内增发募集资金的到位降低了公司资产负债率，使公司财务结构得到进一步的优化。
（五）执行新会计准则后，公司可能发生的会计政策、会计估计变更及对公司的财务状况和经营成果的影响情况
根据财政部2006年2月15日发布的财会[2006]3号《关于印发〈企业会计准则第1号——存货〉等38项具体准则的通知》的规定，公司应于2007年1月1日起执行新会计准则。公司目前依据财政部新准则规定已经辨别认定的2007年1月1日首次执行日现行会计准则与新准则的差异情况如下
1、所得税
公司按照现行会计准则规定制定了公司的会计政策，据此公司计提了应收款项坏账准备、固定资产减值准备。根据新会计准则应将资产账面价值小于资产计税基础的差额计算递延所得税资产7,011,316.29元，增加2007年1月1日留存收益7,011,316.29元，其中归属于母公司的所有者权益增加6,993,557.23元、归属于少数股东的权益增加17,759.06元。
2、少数股东权益
公司2006年12月31日按现行会计准则编制的合并报表中子公司少数股东权益为106,230,455.17元，新准则下应计入股东权益，由此增加2007年1月1日股东权益106,230,455.17元。此外，由于子公司计提坏账准备产生的递延所得税资产中归属于少数股东权益17,759.06元，新准则下少数股东权益为106,248,214.23元。
上述差异事项可能因财政部对新准则的进一步解释而进行调整。
四、投资情况
募集资金总体使用情况
公司于2006年通过增发募集资金87,650万元（扣除发行费），本年度已使用80,549万元，尚余7,101万元。尚未使用募集资金全部在银行专户存储。
募集资金承诺项目情况
承诺项目名称拟投入金额是否变更项实际投入金额
目
钒钛资源综合开发利用技改98,000
项目
1、大高炉系统47,000否47,000
2、提钒转炉项目30,000否29,283
3、氧化钒及80钒铁项目5,000否4,266
4、氮化钒项目3,000否0
接上表
承诺项目名称预计收益产生收益情况是否符合是否符合
计划进度预计收益
钒钛资源综合开发利用技改23,429
项目
1、大高炉系统未完工是
2、提钒转炉项目未完工是
3、氧化钒及80钒铁项目未完工是
4、氮化钒项目未开工是
说明
公司本次募集资金项目为“钒钛资源综合开发利用技改项目”。项目建设内容为对公司现有炼铁工序、提钒炼钢工序、钒加工工序进行技术改造，并新建80钒铁和氮化钒生产线。该项目按工序划分为五项工程，具体为淘汰300m3级高炉，改建为一座1260m3高炉；将现有30吨提钒转炉改建为100吨提钒转炉；扩建2500吨/年氧化钒生产线；新建1800吨/年80钒铁生产线和2000吨/年氮化钒生产线。
为进一步贯彻国家《钢铁产业发展政策》，适应公司发展需要，加速淘汰落后生产能力，降低物料消耗，节能减排，提高企业综合竞争能力和环保水平，公司将募集资金项目中的改建1260m3高炉工程调整为改建2500m3高炉工程。
2500m3高炉工程总投资100,000万元，其中使用募集资金47,000万元，其余53,000万元资金由公司自筹。经过此次项目调整，募集资金项目建成投产后，年可新增利润总额由原来的34,968万元增至54,970万元，投资利润率由原来的34.19%提高到36.65%，内部收益率由原来的28.48%提高到30.20%，经济效益较调整以前大幅增长。
本次募集资金项目调整经2007年3月30日公司五届八次董事会审议通过，还须经2006年年度股东大会审议批准。
（三）非募集资金使用情况
1#烧结机改造工程报告期内完成投资20,104万元，未完工。
钒化工厂扩能改造工程报告期内完成投资15,689万元，未完工。
三总降改造工程报告期内完成投资3,081万元，未完工。
ERP管理信息系统报告期内完成投资1,956万元，未完工。
投资情况说明
投资情况
募集资金总体使用情况
公司于2006年通过增发募集资金87,650万元（扣除发行费），本年度已使用80,549万元，尚余7,101万元。尚未使用募集资金全部在银行专户存储。
募集资金承诺项目情况
承诺项目名称拟投入金额是否变更项实际投入金额
目
钒钛资源综合开发利用技改98,000
项目
1、大高炉系统47,000否47,000
2、提钒转炉项目30,000否29,283
3、氧化钒及80钒铁项目5,000否4,266
4、氮化钒项目3,000否0
接上表
承诺项目名称预计收益产生收益情况是否符合是否符合
计划进度预计收益
钒钛资源综合开发利用技改23,429
项目
1、大高炉系统未完工是
2、提钒转炉项目未完工是
3、氧化钒及80钒铁项目未完工是
4、氮化钒项目未开工是
说明
公司本次募集资金项目为“钒钛资源综合开发利用技改项目”。项目建设内容为对公司现有炼铁工序、提钒炼钢工序、钒加工工序进行技术改造，并新建80钒铁和氮化钒生产线。该项目按工序划分为五项工程，具体为淘汰300m3级高炉，改建为一座1260m3高炉；将现有30吨提钒转炉改建为100吨提钒转炉；扩建2500吨/年氧化钒生产线；新建1800吨/年80钒铁生产线和2000吨/年氮化钒生产线。
为进一步贯彻国家《钢铁产业发展政策》，适应公司发展需要，加速淘汰落后生产能力，降低物料消耗，节能减排，提高企业综合竞争能力和环保水平，公司将募集资金项目中的改建1260m3高炉工程调整为改建2500m3高炉工程。
2500m3高炉工程总投资100,000万元，其中使用募集资金47,000万元，其余53,000万元资金由公司自筹。经过此次项目调整，募集资金项目建成投产后，年可新增利润总额由原来的34,968万元增至54,970万元，投资利润率由原来的34.19%提高到36.65%，内部收益率由原来的28.48%提高到30.20%，经济效益较调整以前大幅增长。
本次募集资金项目调整经2007年3月30日公司五届八次董事会审议通过，还须经2006年年度股东大会审议批准。
（三）非募集资金使用情况
1#烧结机改造工程报告期内完成投资20,104万元，未完工。
钒化工厂扩能改造工程报告期内完成投资15,689万元，未完工。
三总降改造工程报告期内完成投资3,081万元，未完工。
ERP管理信息系统报告期内完成投资1,956万元，未完工。
【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2007-06-30
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｜关联企业名称｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜承德燕山带钢有限公司｜185020.7｜7911.06｜91829.66｜
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