☆行业分析☆◇港澳资讯600432更新日期2007-11-01◇灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】多种金属与采矿
【1.行业地位】
【截至日期】2007-09-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜(亿元)｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000655｜金岭矿业｜3.21｜1.55｜10.43｜32｜5.71｜30｜842.94｜1｜
｜600111｜包钢稀土｜4.04｜2.06｜27.94｜15｜16.56｜19｜428.90｜2｜
｜000594｜天津宏峰｜5.61｜3.29｜15.40｜27｜0.27｜40｜334.76｜3｜
｜600478｜力元新材｜1.24｜0.53｜7.06｜35｜6.63｜29｜325.09｜4｜
｜000960｜锡业股份｜5.37｜2.57｜57.32｜9｜57.81｜7｜276.73｜5｜
｜600516｜ST方大｜4.00｜1.77｜25.47｜19｜10.88｜24｜253.66｜6｜
｜600432｜吉恩镍业｜2.47｜1.12｜31.82｜13｜19.93｜15｜211.33｜7｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600691｜*ST东碳｜1.14｜0.60｜2.59｜42｜0.27｜41｜143.84｜8｜
｜000795｜太原刚玉｜2.77｜1.63｜18.13｜23｜3.91｜34｜112.19｜9｜
｜002088｜鲁阳股份｜1.34｜0.34｜8.22｜34｜4.50｜33｜92.05｜10｜
｜002114｜罗平锌电｜1.02｜0.26｜11.13｜29｜9.22｜27｜90.86｜11｜
｜600390｜金瑞科技｜1.60｜0.94｜15.33｜28｜10.16｜25｜86.54｜12｜
｜600331｜宏达股份｜5.16｜2.50｜79.13｜6｜44.93｜11｜70.74｜13｜
｜600497｜驰宏锌锗｜3.90｜1.90｜53.50｜11｜45.25｜10｜64.22｜14｜
｜600456｜宝钛股份｜4.07｜1.79｜27.02｜17｜16.58｜18｜55.29｜15｜
｜002155｜辰州矿业｜3.91｜0.78｜25.64｜18｜9.78｜26｜51.09｜16｜
｜600714｜*ST金瑞｜1.51｜0.79｜3.30｜41｜0.20｜42｜49.41｜17｜
｜000962｜东方钽业｜3.56｜1.95｜15.97｜26｜6.94｜28｜48.61｜18｜
｜002056｜横店东磁｜1.80｜0.66｜16.01｜25｜11.56｜22｜44.65｜19｜
｜600255｜鑫科材料｜1.85｜1.08｜17.17｜24｜32.92｜12｜38.67｜20｜
｜002171｜精诚铜业｜1.36｜0.28｜10.99｜30｜19.37｜16｜37.80｜21｜
｜000878｜云南铜业｜12.57｜3.65｜314.94｜1｜267.98｜3｜35.30｜22｜
｜002066｜瑞泰科技｜0.60｜0.20｜4.70｜39｜2.14｜38｜35.22｜23｜
｜600531｜豫光金铅｜2.28｜1.35｜30.23｜14｜50.51｜9｜29.33｜24｜
｜000762｜西藏矿业｜2.51｜1.83｜10.31｜33｜2.60｜36｜28.08｜25｜
｜000969｜安泰科技｜4.01｜1.85｜35.35｜12｜18.62｜17｜20.24｜26｜
｜000630｜铜陵有色｜12.94｜5.58｜211.65｜3｜270.02｜2｜16.85｜27｜
｜000060｜中金岭南｜7.31｜4.32｜72.22｜7｜61.04｜6｜15.80｜28｜
｜002075｜高新张铜｜3.96｜1.80｜23.72｜20｜25.48｜14｜0.81｜29｜
｜002149｜西部材料｜0.91｜0.18｜6.32｜37｜3.81｜35｜｜31｜
｜600362｜江西铜业｜30.23｜2.83｜288.28｜2｜285.61｜1｜｜32｜
｜000970｜中科三环｜5.08｜2.90｜23.54｜21｜14.57｜20｜｜33｜
｜600961｜株冶集团｜5.27｜1.62｜57.21｜10｜106.37｜4｜｜34｜
｜000751｜锌业股份｜11.10｜6.86｜93.77｜5｜73.09｜5｜｜35｜
｜600172｜黄河旋风｜2.68｜1.68｜19.11｜22｜5.33｜32｜｜36｜
｜600549｜厦门钨业｜5.25｜2.33｜60.03｜8｜31.56｜13｜｜37｜
｜002057｜中钢天源｜0.84｜0.50｜3.61｜40｜2.05｜39｜｜38｜
｜600338｜ST珠峰｜1.58｜0.63｜6.34｜36｜5.46｜31｜｜39｜
｜000657｜中钨高新｜2.23｜1.26｜10.79｜31｜11.40｜23｜｜40｜
｜000928｜ST吉炭｜2.83｜1.38｜27.35｜16｜12.71｜21｜｜41｜
｜600980｜北矿磁材｜1.30｜0.66｜5.81｜38｜2.22｜37｜｜42｜
｜601168｜西部矿业｜23.83｜3.54｜149.06｜4｜54.45｜8｜｜30｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜吉恩镍业｜2.47｜1.12｜31.82｜13｜19.93｜15｜211.33｜7｜
｜行业平均｜4.77｜1.79｜46.05｜｜39.06｜｜65.36｜｜
｜该股相对平均值%｜-48.13｜-37.5｜-30.9｜｜-48.97｜｜223.34｜｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘



【截至日期】2007-06-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜(亿元)｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000960｜锡业股份｜5.37｜2.57｜51.45｜10｜36.89｜7｜475.39｜1｜
｜000594｜天津宏峰｜5.61｜3.29｜15.61｜25｜0.24｜40｜387.31｜2｜
｜600478｜力元新材｜1.24｜0.53｜6.95｜35｜4.36｜29｜288.52｜3｜
｜600111｜包钢稀土｜4.04｜2.06｜25.56｜15｜11.02｜18｜285.27｜4｜
｜000655｜金岭矿业｜3.21｜1.20｜9.18｜32｜3.43｜31｜273.17｜5｜
｜600432｜吉恩镍业｜2.28｜1.12｜27.73｜14｜12.44｜15｜261.42｜6｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600516｜ST方大｜4.00｜1.77｜25.37｜16｜6.80｜24｜192.18｜7｜
｜600691｜*ST东碳｜1.14｜0.60｜2.60｜42｜0.18｜41｜190.59｜8｜
｜000795｜太原刚玉｜2.77｜1.63｜18.01｜22｜2.53｜34｜131.23｜9｜
｜002088｜鲁阳股份｜1.34｜0.34｜8.04｜33｜2.89｜33｜123.56｜10｜
｜600390｜金瑞科技｜1.60｜0.94｜15.00｜27｜6.46｜25｜97.59｜11｜
｜600497｜驰宏锌锗｜3.90｜1.90｜48.57｜11｜28.97｜10｜84.01｜12｜
｜600331｜宏达股份｜4.16｜2.50｜62.84｜7｜24.38｜11｜60.27｜13｜
｜000878｜云南铜业｜12.57｜3.65｜290.55｜1｜177.14｜1｜58.40｜14｜
｜000060｜中金岭南｜7.31｜4.32｜67.64｜6｜40.90｜6｜55.15｜15｜
｜601168｜西部矿业｜19.23｜｜89.12｜4｜34.60｜8｜54.70｜16｜
｜600456｜宝钛股份｜4.07｜1.39｜25.00｜17｜10.79｜19｜44.18｜17｜
｜002056｜横店东磁｜1.80｜0.60｜16.69｜23｜7.46｜23｜39.12｜18｜
｜000962｜东方钽业｜3.56｜1.95｜15.36｜26｜4.51｜28｜34.49｜19｜
｜600714｜*ST金瑞｜1.51｜0.52｜3.36｜41｜0.11｜42｜34.17｜20｜
｜000762｜西藏矿业｜2.51｜1.80｜10.19｜30｜1.45｜36｜32.81｜21｜
｜600531｜豫光金铅｜2.28｜1.35｜28.30｜13｜29.34｜9｜30.95｜22｜
｜002114｜罗平锌电｜1.02｜0.26｜9.95｜31｜5.56｜27｜26.45｜23｜
｜600255｜鑫科材料｜1.85｜1.08｜16.51｜24｜21.22｜13｜16.38｜24｜
｜000969｜安泰科技｜4.01｜1.85｜34.00｜12｜11.67｜17｜15.08｜25｜
｜002155｜辰州矿业｜2.93｜｜13.52｜28｜6.22｜26｜11.26｜26｜
｜002075｜高新张铜｜3.96｜1.80｜23.92｜18｜18.18｜14｜10.54｜27｜
｜002066｜瑞泰科技｜0.60｜0.15｜4.25｜39｜1.19｜39｜4.54｜28｜
｜000630｜铜陵有色｜8.64｜5.58｜126.97｜3｜98.72｜3｜0.08｜29｜
｜600362｜江西铜业｜28.95｜2.83｜240.01｜2｜173.01｜2｜｜32｜
｜600961｜株冶集团｜5.27｜1.62｜57.96｜9｜73.68｜4｜｜33｜
｜000970｜中科三环｜5.08｜2.90｜23.07｜20｜9.14｜20｜｜34｜
｜600172｜黄河旋风｜2.68｜1.68｜19.91｜21｜3.56｜30｜｜35｜
｜600549｜厦门钨业｜5.25｜2.33｜59.11｜8｜21.50｜12｜｜36｜
｜000751｜锌业股份｜11.10｜6.86｜87.76｜5｜48.89｜5｜｜37｜
｜000928｜ST吉炭｜2.83｜1.32｜23.22｜19｜8.01｜21｜｜38｜
｜002057｜中钢天源｜0.84｜0.36｜3.51｜40｜1.30｜38｜｜39｜
｜000657｜中钨高新｜2.23｜1.26｜10.49｜29｜7.58｜22｜｜40｜
｜600338｜ST珠峰｜1.58｜0.63｜6.42｜36｜3.41｜32｜｜41｜
｜600980｜北矿磁材｜1.30｜0.66｜6.01｜37｜1.40｜37｜｜42｜
｜002171｜精诚铜业｜1.01｜｜7.08｜34｜12.24｜16｜｜31｜
｜002149｜西部材料｜0.68｜｜4.62｜38｜2.33｜35｜｜30｜
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｜与行业指标对比｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜吉恩镍业｜2.28｜1.12｜27.73｜14｜12.44｜15｜261.42｜6｜
｜行业平均｜4.46｜1.65｜39.08｜｜23.23｜｜58.23｜｜
｜该股相对平均值%｜-48.88｜-31.95｜-29.05｜｜-46.45｜｜348.97｜｜
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【二级市场表现】截至日期2007-11-01
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨｜振幅(%)｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%)｜
｜｜跌幅(%)｜｜计涨跌幅｜｜
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｜1周｜3.13｜7.83｜7.05｜7.50｜
｜1个月｜14.24｜17.99｜7.25｜0.01｜
｜3个月｜122.46｜128.13｜38.46｜84.79｜
｜6个月｜117.61｜144.61｜55.02｜133.43｜
｜年初至今｜628.77｜664.21｜122.57｜357.20｜
｜1年｜737.97｜782.98｜216.18｜419.21｜
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【2.行业研究】
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｜主题｜商务部出台新规规范稀土焦炭出口秩序｜文章日期｜2007-10-31｜
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｜内容｜　近日，商务部发布《2008年稀土出口配额申报条件和申报程序》｜
｜｜和《2008年焦炭出口配额申报条件和申报程序》，以进一步加强稀土｜
｜｜、焦炭出口管理，规范出口经营秩序。｜
｜｜　　根据规定，申请2008年稀土出口配额的生产企业须符合下列条件｜
｜｜:符合相关产业政策；2006年出口供货量达到2000吨以上;稀土原料｜
｜｜须来自具有采矿资格的稀土开采企业;具有与生产规模相适应的环保｜
｜｜治理设施，污染物排放达到有关标准;符合国家土地管理的相关政策｜
｜｜规定等。｜
｜｜　　申请2008年焦炭出口配额的生产企业须符合下列条件符合《焦｜
｜｜化行业准入条件》，且2006年焦炭出口供货数量在25万吨以上，或近｜
｜｜三年年均焦炭出口数量在20万吨以上等。为提高出口经营集中度，减｜
｜｜少出口企业数量，凡2007年1月1日以后注册登记的企业，其所属或关｜
｜｜联企业间的焦炭出口业绩合并将不予认定。(家路美)｜
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｜主题｜有色金属:资产注入与兼并收购题材此起彼｜文章日期｜2007-10-31｜
｜｜伏｜｜｜
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｜内容｜10月有色金属行业运行态势分析｜
｜｜中国需求增长对冲美国需求下降，行业景气态势没有明显变化。｜
｜｜全美不动产协会(NAR)10月24日公布9月成屋销售减少8.0%，9月耐久｜
｜｜财(耐用品)订单意外下滑。中国海关发布数据显示9月精炼铜进口量｜
｜｜在6月以来首次回升至10万吨以上，较8月水平增加17%。与9月28日的｜
｜｜库存相比，铜、铅、镍的LME库存继续大幅上升，锡、锌、铝库存有｜
｜｜所下降。LME金属价格涨跌互现，总体上保持高位振荡的局势给上海｜
｜｜期货交易所铝价跌破前期平台低点，继续探底过程。10月中下旬，上｜
｜｜海期货交易所期铝跌破了年内保持的19000－21000元/吨区间振荡的｜
｜｜走势，开始快速下跌，继续它的探底过程。我们认为，上海铝价的破｜
｜｜位下跌，体现的是对国内铝供应难以抑制的高增长的担忧。｜
｜｜10月有色金属行业股票市场表现分析｜
｜｜10月有色金属行业指数跌幅略大于沪深300指数。10月（截止10｜
｜｜月29日），沪深300指数微跌1.3%，有色金属行业指数跌5%。前期涨｜
｜｜幅巨大的资产注入题材股，因短期3季报业绩跟不上，跌幅较大，云｜
｜｜南铜业、新疆众和、西藏矿业、高新张铜等跌幅超过20％。新挖掘的｜
｜｜资产注入题材股则涨幅居前，东方钽业38％、驰宏锌锗涨12.73％、｜
｜｜江西铜业涨11.57％、包钢稀土涨7.22％、中孚实业涨6.67％。｜
｜｜11月份有色金属行业运行趋势展望｜
｜｜国内氧化铝、电解铝产量继续快速释放，国内期货、现货价格继｜
｜｜续承压探底。10月中下旬上海期货市场开始的铝期货价格破位下行，｜
｜｜将使众多电解铝厂的利润空间受到压缩，但是由于边际利润仍较大，｜
｜｜电解铝厂的扩产冲动依然强烈。｜
｜｜11月份有色金属行业重点公司投资建议｜
｜｜关注矿山资产注入纯冶炼公司带来的基本面飞跃。关注锌业股份｜
｜｜、株冶集团、宏达股份、云南铜业等都有冶炼产能扩张和矿山资源注｜
｜｜入的努力。｜
｜｜关注有兼并收购题材的上市公司。如关铝股份、株冶集团、焦作｜
｜｜万方等。｜
｜｜关注铅资源生产企业。如中金岭南、宏达股份等。｜
｜｜投资建议我们认为2007年有色金属产品价格保持高位，有的还｜
｜｜冲高回落形成头部形态，如镍、铝、锌等，靠资产注入和兼并重组的｜
｜｜预期和实际实行，股票价格大幅上行，07年静态市盈率在50倍以上的｜
｜｜不在少数。从到目前为止公布的3季报结果来看，目前的业绩和成长｜
｜｜性已不能支持有色金属板块股价维持在如此高的市盈率水平。因此，｜
｜｜我们预计在短期内维持振荡格局的可能性大，资产注入与兼并收购题｜
｜｜材此起彼伏，机会和风险同在，未来股价的上涨依赖于资产注入和兼｜
｜｜并重组的进程。因此我们审慎地维持有色金属行业的投资评级为｜
｜｜未来十二个月内，中性。｜
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｜主题｜有色金属:业绩涨跌互现｜文章日期｜2007-10-31｜
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｜内容｜　　在今天发布的三季报中，有色金属涨跌互现。领军企业云南铜业｜
｜｜业绩略有下滑，中钨高新预报大幅亏损，而吉恩镍业、铜陵有色两家｜
｜｜企业的业绩均有所提升。｜
｜｜　　云铜业绩受次债拖累｜
｜｜　　云南铜业（000878）第三季度净利润3.36亿元，比去年同期下降｜
｜｜1.54%，相比第二季度5.12亿元的净利润则下降了34.37%，每股收益0｜
｜｜.272元；前三季度累计净利润11.1亿元，每股收益0.883元。｜
｜｜　　业内人士分析，8月份，受到美国次级抵押贷款违约风险而引发｜
｜｜的西方主要经济体信贷紧缩和流动性危机影响，包括原油、铜、铝等｜
｜｜在内的大宗原材料价格都经历了剧烈波动，并普遍大幅回落（除铅外｜
｜｜），直接影响国内铜企业。但进入9月份，主要基本金属和贵金属价｜
｜｜格普遍大幅反弹，供需基本面再次成为主导价格走势的主要因素。其｜
｜｜中，铜再次成为领涨的基本金属品种之一，铜价走势将持续坚挺。｜
｜｜　　“小”有色受益行业景气｜
｜｜　　吉恩镍业（600432）第三季度净利润1.68亿元，比去年同期增长｜
｜｜211.33%，每股收益0.68元；前三季度累计净利润5.39亿元，每股收｜
｜｜益2.18元。净利润增长主要是产品销售价格上涨所致。公司预计2007｜
｜｜年实现的净利润与上年同期相比增长200%以上。｜
｜｜　　铜陵有色（000630）7-9月净利润2.06亿元，比去年同期增长55.｜
｜｜56%，每股收益0.18元；1-9月累计净利润5.21亿元，每股收益0.54元｜
｜｜。｜
｜｜　　而已公布季报的包钢稀土（600111）和豫光金铅（600531）第三｜
｜｜季度净利润也分别达到了1.06亿元和5692万元，较上年同期增长633.｜
｜｜87%和27.26%。两公司双双将业绩增长归功于主要产品销售价格上涨｜
｜｜。｜
｜｜　　钨企利润下滑｜
｜｜　　中钨高新（000657）7-9月亏损1365万元，每股收益-0.06元；1-｜
｜｜9月累计亏损3639万元，每股收益-0.16元。公司称，本报告期累计净｜
｜｜利润比上年同期增加亏损2536万元，其主要原因是受国家出口退税｜
｜｜政策的影响及市场竞争的加剧，公司销售毛利率下降；处理历史遗留｜
｜｜问题增加营业外支出1160万元；子公司投资性房产折旧增加成本1287｜
｜｜万元。同时预计全年亏损5600万元左右。｜
｜｜　　另外，同行业的厦门钨业三季报业绩也有所下滑，净利润较上年｜
｜｜同期下降49.23%。｜
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｜主题｜国内铝价昨创21个月来新低｜文章日期｜2007-10-30｜
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｜内容｜　　昨天，上海现货市场铝锭以均价17820元/吨报收，该价格创下21｜
｜｜个月以来的新低。2006年年初，国内铝价曾经创下17710元/吨的最低｜
｜｜价。业内人士分析认为，由于今年国内氧化铝产能释放、出口退税叠｜
｜｜加效应、旺季效应下降等因素导致国内铝价一路走低。但后期，国内｜
｜｜氧化铝价格大幅下探的空间已经不大。另外，11月份，我国传统的消｜
｜｜费量旺季到来，市场对铝价的提升仍有期待。｜
｜｜　　10月铝价下滑速度加快｜
｜｜　　“今年年初，国内铝价一直在21000－19000元/吨振荡；10月初｜
｜｜，铝价下滑速度开始加快。”联合金属网有色频道主管王丽新接受记｜
｜｜者采访时表示，国内铝锭现货市场价格曾经在去年年初创下17710元/｜
｜｜吨的最低价，此后是一路上扬。去年5月14日，铝价创下35800元/吨｜
｜｜的新高后，开始走低。但铝价降幅并不大，一直在29000－32000元/｜
｜｜吨振荡。今年年初，国内铝价维持在21000－19000元/吨。7月中旬开｜
｜｜始往下走，出现明显下滑趋势。到10月份的时候，国内铝价下滑速度｜
｜｜加快非常明显。｜
｜｜　　产能释放压制市场｜
｜｜　　银河期货研究员车红云告诉记者，今年二季度以来。国内氧化铝｜
｜｜产能开始集中释放。10月前三周，氧化铝库存每周增加3－4万吨。上｜
｜｜周四，数据显示，氧化铝库存增加1万吨。而出口数量的下滑也加重｜
｜｜了库存的压力。｜
｜｜　　9月份中国进出口详细数据显示，中国铝出口继续呈下滑趋势。｜
｜｜中国铝出口维持在12,712吨的低点，而净出口为5,166吨，再创自今｜
｜｜年3月份以来低点。过去几个月内，原铝出口量低于合金出口量，也｜
｜｜显示了自年初以来15%的原铝出口关税之举颇显成效。今年1-9月合金｜
｜｜产品出口减少6.4%至270,165吨。而自政府取消铝制品出口退税后，｜
｜｜铝制品出口发生了急剧的变化，从6月份的220,000吨的高点减至9月｜
｜｜份的118,000吨。然而，出口的下滑开始对亚洲国家伦敦金属交易所｜
｜｜仓库带来压力。　｜
｜｜　　大幅下探空间不大｜
｜｜　　“铝价已经创下今年的新低，是不是到了最低点，好像还没有。｜
｜｜但幅度不会大。”王丽新表示，市场的供求关系决定了国内铝价的走｜
｜｜势。出口退税政策的滞后效应已经显现。而即将到来的11月份，是我｜
｜｜国金属市场传统的消费旺季。不过，这个旺季看起来并没有想象中那｜
｜｜样旺。铝价的大幅波动，影响到了11月份铝下游厂商的备货。大家对｜
｜｜于铝价后期走势如何，还有待观望。｜
｜｜　　王丽新认为，9月末，国家发布通知逐步取消对电解铝企业的用｜
｜｜电优惠，也将在一定程度上增加电解铝的生产成本。但由于氧化铝价｜
｜｜格表逐步下探，也降低了电解铝的成本。目前来看，现货市场的铝价｜
｜｜已经逼近成本价。铝价在11月传统的消费旺季出现大幅下探的可能不｜
｜｜大。不过，会不会走出低谷，还不好说。尽管最近几天全球有色金属｜
｜｜期货市场出现全面反弹，但在供求关系没有改变之前，铝价的走势不｜
｜｜会有太大改变。｜
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｜主题｜铝产能过剩将低位调整｜文章日期｜2007-10-30｜
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｜内容｜　　10月份，沪铝终于告别了长达半年的振荡走势，以12个交易日连｜
｜｜续阴跌的极端方式创出2006年9月以来的13个月新低。与此同时，伦｜
｜｜铝则在美元的持续走软以及LME铝库存减少的支撑下出现了小幅反弹｜
｜｜。笔者认为，国内外市场走势的背离，是国内外比价结构调整的必然｜
｜｜结果，而此次调整的导火索则是我国今年7、8月份实施的两项新的关｜
｜｜税政策。关税调整推进市场变革｜
｜｜　　近两年来，我国政府对电解铝行业关税政策进行了两次大的调整｜
｜｜，但政策实施后国内比价出现了完全相反的两种结果。第一次大的调｜
｜｜整是在2006年的9月和11月，先是将铝材出口退税由13%降至8%和11%｜
｜｜，接着将原铝出口关税由5%上调至15%。这些举措促使一些企业把铝｜
｜｜锭加工成初级产品，用铝型材出口代替铝锭大量出口，同时也使得国｜
｜｜内外比值从去年9月份以后出现持续走低。第二次大的调整是在今年｜
｜｜的7月和8月，先是取消税号7604铝型材和7605铝丝的出口退税，接着｜
｜｜又对铝材中出口增长最快的“非合金制条、杆、型材和异型材”等项｜
｜｜产品加征了15%的关税。｜
｜｜　　这些举措使得铝制品出口连续3个月出现大幅下滑，但国内外比｜
｜｜值却连续大幅攀升。虽然两次调整针对的主要对象有所不同，但同样｜
｜｜都是明显不利于铝价的因素，因此政策出台后，国内外市场的比价理｜
｜｜论上应该有所下降。对此，市场有一种猜测认为，虽然政策出台后铝｜
｜｜材的出口确实下降了，但7月份以后国内的需求更为强劲了，因此总｜
｜｜的需求没有减少，这样就不支持比价的下调。可是，从库存的角度看｜
｜｜，7月中旬，上海期货交易所铝库存只有3.1万吨，到了9月底，库存｜
｜｜已经猛增到6.7万吨，也就是在国内外市场比价持续攀升期间，库存｜
｜｜增加了116%，显然中国铝市场是供过于求的。｜
｜｜　　由于节后库存急速增长，以及出口的减少，使得国内供应增加的｜
｜｜压力持续突显，引发国内铝价的连续阴跌。与此同时，LME库存的持｜
｜｜续减少稍稍缓和了国际供应面上的压力，使得国内外比价开始逐渐收｜
｜｜窄。｜
｜｜　　产能增加造成铝价振荡走低随着新增产能涌入，9月份国际国内｜
｜｜现货氧化铝价格继续小幅回落。从国际市场来看，根据CRU的预测数｜
｜｜据，今年1~9月，全球氧化铝产量5552.20万吨，消费量为5481.90万｜
｜｜吨，过剩约为70.3万吨。｜
｜｜　　飓风“迪安”侵袭牙买加ROCKYPOINT港，港口设备受损，该港口｜
｜｜主要用于年产量为140万吨的JAMALCO工厂的氧化铝出运，该工厂宣布｜
｜｜氧化铝出运出于不可抗力状态，仅维持50%的产能运作，预计11月早｜
｜｜期恢复全部运转。现货市场价格为330~360美元/吨，多数成交价格位｜
｜｜于价格区域高端。印度最大的工程公司-拿丁集团公司(LARSEN&TOUBR｜
｜｜O)将投资约40亿卢比与迪拜铝业合资兴建一座年产能为300万吨的氧｜
｜｜化铝厂，该精炼厂第一阶段设计产能为150万吨，计划到2010年投产｜
｜｜。中东地区最大的炼铝公司———迪拜铝业公司与喀麦隆政府签署了｜
｜｜开发米尼姆-马塔普(MINIM-MARTAP)和恩冈代雷(NGAOUNDAL)地区铝矿｜
｜｜的协议。印尼国营矿产商阿内卡矿业公司(PTANEKATAMBANG，ANTAM)｜
｜｜高层称该公司将与俄罗斯铝业公司(RUSAL)合作展开可行性研究在西｜
｜｜加里曼丹省(WESTKALIMAN鄄TAN)TAYAN建造一座氧化铝冶炼厂。｜
｜｜　　成本上涨生产企业压力不减｜
｜｜　　从国内市场来看，企业产量继续增长，国内氧化铝价格持续下调｜
｜｜，价格从3400~3500元/吨跌落至3350~3500元/吨。根据海关数据，1~｜
｜｜8月氧化铝进口量总计350万吨，较去年同期的463万吨下滑21.8%。根｜
｜｜据国家统计局数据，1~8月全国氧化铝产量为1270.60万吨，同比增长｜
｜｜51.7%。至于后续价格的走向，还要看几家主要氧化铝企业如何操作｜
｜｜。如果后续再降价，由于市场需求量没有太多变化，销售的增加也就｜
｜｜不会大，但由于8~9月电解铝的价格下滑速度很快，说明现在下游电｜
｜｜解铝的产量已经开始增大了，这也意味着需要更多的氧化铝原料，对｜
｜｜稳定后期价格是有利因素。此前，已占据氧化铝生产60%以上份额的｜
｜｜国内13家非中铝系企业曾达成共识，在市场行情出现变化时，随时协｜
｜｜调产量，防范因短期集中扩产而出现的市场短期过剩。除了市场价格｜
｜｜的不确定性，氧化铝企业还面临来自成本的压力。氧化铝企业的原材｜
｜｜料铝矾土的价格每天都在上涨，而海运费也一直居高不下。由于船的｜
｜｜运力紧张，很多进口铝矾土甚至有货也运不到中国。｜
｜｜　　目前中国铝产品出口结构中，铝材的出口已经取代了原铝的出口｜
｜｜，因此计算铝材出口的平衡点才能找到新的比价临界点。但分析成千｜
｜｜上百种铝加工产品的出口盈利点极为困难，因此难以找到某一个具体｜
｜｜的水平作为新的国内外比价临界点。不过从目前的情况看，7.3的比｜
｜｜价水平虽不足以促进铝材的大量出口，但是已经足以抑制加工贸易项｜
｜｜下原铝的进口，因此比价继续向下调整的空间有限。预计11月份现货｜
｜｜与期货价格会在18500元/吨上下的水平碰头，并在此保持低位振荡。｜
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