☆经营分析☆◇港澳资讯600432更新日期2007-08-14◇灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2007年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冶金行业(行业)｜114105.1｜57653.6｜50.53｜91.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硫酸镍(产品)｜61599.1｜34344.9｜55.76｜49.51｜
｜电解镍(产品)｜20663.6｜5978.6｜28.93｜16.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内(地区)｜98520.1｜-｜-｜79.19｜
｜国外(地区)｜25356.6｜-｜-｜20.38｜
｜合计(地区)｜123876.6｜-｜-｜99.57｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冶金行业(行业)｜130589.0｜50716.8｜38.84｜89.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硫酸镍(产品)｜74439.7｜32481.6｜43.63｜51.23｜
｜电镍(产品)｜27644.1｜6264.6｜22.66｜19.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内(地区)｜135379.4｜-｜-｜93.17｜
｜国外(地区)｜9920.3｜-｜-｜6.83｜
｜合计(地区)｜145299.7｜-｜-｜100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年三季度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冶金(行业)｜86905.9｜40241.6｜46.30｜89.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硫酸镍(产品)｜50223.6｜25017.1｜49.81｜51.54｜
｜电解镍(产品)｜17629.6｜5282.7｜29.96｜18.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜冶金行业(行业)｜53184.6｜24565.0｜46.19｜88.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硫酸镍(产品)｜30278.7｜16273.1｜53.74｜50.32｜
｜电解镍(产品)｜10948.7｜2410.4｜22.02｜18.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内(地区)｜58110.6｜-｜-｜96.57｜
｜国外(地区)｜2063.3｜-｜-｜3.43｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2.经营投资】

经营情况评述
【2007年半年报】
董事会报告
(一)报告期内整体经营情况的讨论与分析
报告期内，公司全面贯彻落实科学发展观，大力实施科学化、精细化、责任化和规范化管理，更新管理理念，优化管理机制，规范各项管理，夯实管理基础，改进管理方法，提高管理水平，增强企业综合竞争实力，推动公司体制创新、机制创新、技术创新、管理创新向更高层次和更深层面发展。公司根据市场需求，适时调整产品结构，努力克服由于价格波动给公司生产经营带来的不利影响，取得了较好的经济效益。上半年实现主营业务收入1,238,766,337.43元，比上年同期增长105.86%，利润总额466,050,089.66元，比上年同期增长211.54%，归属于母公司所有者的净利润325,867,132.39元，比上年同期增长261.42%。
(3)公司经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量的构成情况
2007年上半年公司现金及现金等价物净增加额为47,607,472.67元，比上年同期增加12,175,685.37元。其中
①经营活动产生的现金流入为968,307,182.96元，现金流出为876,101,852.66元，经营活动产生的现金流量净额为92,205,330.30元，比上年同期增加46,174,222.69元，其主要原因是报告期内销售收入比上年增加。
②投资活动产生的现金流入为5,743,519.00元，现金流出为93,634,098.37元，投资活动产生的现金流量净额为-87,890,579.37元，比上年同期减少64,680,324.22元,其主要原因是报告期内15000吨镍系列改扩建项目、新乡万吨硫酸镍等项目投资增加现金流出所致。
③筹资活动产生的现金流入为422,000,000.00元，现金流出为377,164,542.68元，筹资活动产生的现金流量净额为44,835,457.32元，比上年同期增加32,149,478.61元。
(二)公司主营业务及其经营状况
1、主营业务分行业、产品情况表
单位:元币种:人民币
分行业或毛利率
营业收入营业成本
分产品(%)
分行业
冶金行业1,141,050,823.64564,514,878.2250.53
分产品
硫酸镍615,990,576.97272,541,191.5055.76
电解镍206,635,608.68146,849,714.0428.93
接上表:
分行业或营业收入比上营业成本比上年毛利率比上年同期
分产品年同期增减(%)同期增减(%)增减(%)
分行业
冶金行业114.5597.25增加4.34个百分点
分产品
硫酸镍103.4494.59增加2.01个百分点
电解镍88.7371.99增加6.92个百分点
2、主营业务分地区情况
单位:元币种:人民币
地区营业收入营业收入比上年增减(%)
国内985,200,649.8469.54
国外253,565,687.591128.95
合计1,238,766,337.43105.86
3、对净利润产生重大影响的其他经营业务
公司没有对净利润产生重大影响的其他经营业务
4、参股公司经营情况（适用投资收益占净利润10％以上的情况）
报告期内，公司没有参股公司投资收益占净利润10％以上的情况
5、主营业务及其结构与上年度发生重大变化的原因说明
公司主营业务及其结构与上年度未发生
6、主营业务盈利能力（毛利率）与上年相比发生重大变化的原因说明
报告期内公司主营业务盈利能力（毛利率）与上年相比没有发生重大变化
7、利润构成与上年度相比发生重大变化的原因分析
报告期内公司利润构成与上年相比没有发生重大变化
8、公司在经营中出现的问题与困难以及解决方案
由于镍价大幅度波动，对公司产品及外购原料价格有较大影响，给公司生产经营带来一定难度和风险。公司将根据市场情况及时调整产品结构和营销策略，加快原料、产成品等存货周转，努力克服由于镍价大幅波动给公司带来的不利影响，尽可能规避市场风险。
(三)公司投资情况
1、募集资金使用情况
公司于2003年通过首次发行募集资金267,712,100元人民币，招股书承诺用于2000t羰基系列产品项目的建设，已经全部使用完毕。
2、承诺项目使用情况
单位:元币种:人民币
是否变
承诺项目名称拟投入金额实际投入金额
更项目
羰基镍265,148,600否271,897,272.66
补充流动资金2,563,5002,563,500.00
合计267,712,100/274,460,772.66
2000t羰基系列产品项目已累计使用271,897,272.66元人民币，本期使用4,741,344.80元人民币。超过募集资金净额的项目投资，公司使用自有资金。由于工艺技术调整和外部市场环境变化，该项目进度有所延迟，目前该项目已完工，正在进行系统调试及局部工艺的调整、补充和完善。
3、非募集资金项目情况
截止报告期内末，本公司1.5万吨镍系列产品改扩建工程累计完成投资89,880,937.94元，未完工；新乡吉恩硫酸镍工程项目累计完成投资30,646,060.52元，未完工；精炼车间改造工程累计完成投资27,574,112.61元，未完工；大岭矿改造工程累计完成投资14,576,197.58元，未完工；选矿改造工程累计完成投资3,100,978.64元，未完工。

投资情况说明
公司投资情况
1、募集资金使用情况
公司于2003年通过首次发行募集资金267,712,100元人民币，招股书承诺用于2000t羰基系列产品项目的建设，已经全部使用完毕。
2、承诺项目使用情况
单位:元币种:人民币
是否变
承诺项目名称拟投入金额实际投入金额
更项目
羰基镍265,148,600否271,897,272.66
补充流动资金2,563,5002,563,500.00
合计267,712,100/274,460,772.66
2000t羰基系列产品项目已累计使用271,897,272.66元人民币，本期使用4,741,344.80元人民币。超过募集资金净额的项目投资，公司使用自有资金。由于工艺技术调整和外部市场环境变化，该项目进度有所延迟，目前该项目已完工，正在进行系统调试及局部工艺的调整、补充和完善。
3、非募集资金项目情况
截止报告期内末，本公司1.5万吨镍系列产品改扩建工程累计完成投资89,880,937.94元，未完工；新乡吉恩硫酸镍工程项目累计完成投资30,646,060.52元，未完工；精炼车间改造工程累计完成投资27,574,112.61元，未完工；大岭矿改造工程累计完成投资14,576,197.58元，未完工；选矿改造工程累计完成投资3,100,978.64元，未完工。


经营情况评述
【2006年年报】
报告期内公司经营情况的回顾
1、公司报告期内总体经营情况
公司主要从事硫酸镍、高冰镍、电解镍、氢氧化镍、氯化镍、硫酸铜、铜精矿、硫酸等产品的生产、销售。报告期由于煤电油运价格上涨、外购原料的增加等因素，导致生产成本不断攀升，进一步挤压了公司的利润空间。面对这些严峻的经营形势，公司一方面千方百计控制成本支出，并想方设法提高产品产量，另一方面坚持眼睛向内，努力向管理要效益。从加强经济活动分析入手，全面分析效益波动的原因，查找管理漏洞。通过建设节约型企业活动，节约意识不断增强，控制了成本支出。同时，针对公司主导产品硫酸镍等镍盐系列产品价格滞后于电镍价格的实际情况，公司坚持以市场为导向，以结构调整为重点，以提高产品质量、着力培养客户忠诚度为依托的策略，取得了良好的经济效益。2006年公司实现主营业务收入1,452,997,090.45元，同比增长39.94%；主营业务利润502,534,968.49元，同比增长49.49%；实现净利润257,258,791.02元，同比增长57.37%。每股收益1.13元。
2、公司主营业务及其经营状况
(1)主营业务分行业、产品情况表
单位:元币种:人民币
主营业务
分行业或主营业务收入主营业务成本利润率
分产品(%)
分行业
冶金行业1,305,890,044.12798,721,583.8338.84
分产品
硫酸镍744,397,144.51419,581,522.7043.63
电镍276,440,839.72213,794,525.4222.66
接上表主营业务主营业务成主营业务利
分行业或收入比上本比上年增润率比上年
分产品年增减(%)减(%)增减(%)
分行业
冶金行业39.3939.260.06
分产品
硫酸镍26.6724.271.08
电镍71.1169.800.60
(2)主营业务分地区情况
单位:元币种:人民币
地区主营业务收入主营业务收入比上年增减（％）
国内1,353,794,343.1135.25
国外99,202,747.34165.15
合计1,452,997,090.4539.94
(二)对公司未来发展的展望
1、公司所处行业的发展趋势
镍主要用于不锈钢、电池、电镀和化学镀行业，其中65％用于不锈钢的制造，其余用于特殊钢、合金、电池、电镀剂制币等行业。不锈钢产量的快速增长将拉动镍需求的最大动力。随着社会的发展，人民生活质量的提高，未来不锈钢的应用领域和应用数量将不断增加，中国已经成为世界不锈钢市场发展的中心。由于我国对不锈钢的巨大需求，使得不锈钢产能正在持续增加，预计07年我国成为世界第一大镍的消费国。按2006年的产量计算，存在较大的缺口，因此我国将不可避免的面临镍供应长期短缺的局面。
有色金属材料出口退税率下调铜材、镍材降幅最大，2006年9月中旬，财政部等五部委发布通知调整部分商品的出口退税率，部分有色金属材料的出口退税率由13%降至5%、8%和11%。从商务部公布的税率调整清单来看，铜、镍材是有色金属材料中税率调整幅度最大的，由此前的13%下降至5%。税率调整对于这些商品的价格也会形成一定影响。有色金属材料出口退税政策的调整，或许在短期内看不出特别明显的效果，不过从长期来看，新的政策无疑将引导整个有色金属行业进行调整，高能耗、高污染和低附加值金属产品的生存空间将被挤压，这有利于该行业的长远发展。同时，对这些商品出口的抑制，也有利于保护国内的资源。
发展循环经济已作为一个重要内容列入我国“十一五”规划，冶金行业是发展循环经济的重点。抓好有色金属共伴生矿产资源综合利用，推进镍矿废渣及尾矿等工业废物利用，以及废弃镍产品的回收利用等在产生较大社会效益的同时，也会给镍生产企业带来一定的经济效益，将成为影响镍生产企业发展的一个重要因素。
2006年国内外镍市在市场多种因素的影响下，价格不断攀至历史新高,镍市场的变化同样给整个产业链的上下游市场带来了新的变化国际不锈钢市场产能迅速扩张，带动镍需求旺盛，镍价攀升。到2009年，全球镍缺口将达5万吨，中国和印度镍需求上升将导致镍供不应求。因此，一些大资源供应商都看准这一机遇，纷纷扩建镍项目。虽然中国镍需求在增加，但由于镍价格的高涨给制造企业带来了不小的压力，市场在未来将会有所调整。未知的市场供应困难和对原料的恐慌推动价格的持续上涨。目前国际镍价由于基金炒作因素，价格可能被高估，存在一定不确定性。
公司主导产品为硫酸镍等镍盐类产品，由于镍盐产品市场价格传导缓慢，硫酸镍价格一度严重滞后于电解镍价格的上涨，进一步挤压了公司的利润空间。
2、新年度计划
2007年是公司全面完成“十一五”规划的关键一年，公司立足当前，着眼长运，坚持不懈推动公司快速持续协调发展。以发展为主题，以市场为导向，以结构调整为重点，以提高效益为中心，以科技进步为支撑，致力于镍金属生产深加工，不断提升支撑企业快速持续协调发展的能力，提升公司的市场地位，为用户提供超值的服务，为股东创造丰厚的回报、为员工搭建实现价值的舞台，为社会履行推动发展、促进稳定与构建和谐的责任。通过不断努力，建成具有国际竞争力的镍金属工业基地，企业文化一流的高成长性企业。公司2007年的经营计划是实现主营业务收入19亿元。
2007年公司将加快步伐重点做好以下几方面的工作第一，做好羰基镍项目的投产以及新产品的市场开拓，力争在最短的时间内生产出合格的羰基系列产品，加快技术升级、结构优化，实现企业增量发展，走差异化、专业化发展道路，提升公司核心竞争力。第二，加快15000吨镍系列改扩建项目建设，争取2008年建成投产，做大企业规模。第三，通过非公开发行股票募集资金，收购大股东吉林昊融有色金属集团有限公司持有通化吉恩镍业有限公司（简称“通化吉恩”）84.585%的股权，投资开发建设吉林和龙长仁铜镍矿及5000t/年电解镍项目。收购通化吉恩的股权后可以使公司的资源储备量大大增加，迅速提高公司的原料自给率，缓解公司原料日益紧张的局面。吉林和龙长仁镍矿项目的开发建设，又进一步增加了公司的后续资源储备和将来的原料自给率。上述两项目的实施为2008年公司15000吨镍系列改扩建项目的投产提供了原料保证，满足公司未来规模扩张的发展需要。非公开发行拟投资建设年产5000吨电解镍项目，属产品深加工项目，将延伸公司产业链，扩大公司产品品种，提高产品的附加值，增强公司盈利能力。第四，继续实施资源开发及资源综合利用战略。加大力度做好深部探矿、资源综合回收利用以及外部资源的开拓整合。
2007年公司将优化全面预算管理，增强预算刚性；加强对可控成本和费用的管理，最大限度地降低成本；改进考核制度、考核指标体系和考核标准，使业绩考评更加科学合理，有效发挥薪酬分配的激励约束作用；加大经济责任审计力度，利用好审计成果，加强责任追究，防止出现前审后犯、屡审屡犯的不良现象。
3、实现上述计划所需的资金需求及资金来源。
收购通化吉恩84.585%股权、投资建设吉林和龙长仁铜镍矿项目和年产5000吨电解镍项目的资金来源为非公开发行股票募集资金。投资建设15000吨镍系列改扩建项目的资金来源为企业自有资金和国内商业银行贷款。
(三)公司投资情况
报告期内公司投资额为175,769,133.43元人民币，比上年减少198,232,959.99元人民币，减少的比例为53％。
1、募集资金使用情况
公司于2003年通过首次发行募集资金267,712,100元人民币，招股书承诺用于2000t羰基系列产品项目的建设。已累计使用269,719,427.86元人民币，本年度使用66,587,742.05元人民币。报告期末该项目已完工。
2、承诺项目使用情况
单位:元币种:人民币
是否变
承诺项目名称拟投入金额实际投入金额预计收益
更项目
羰基镍265,148,600否267,155,927.860
补充流动资金2,563,5002,563,500.00
合计267,712,100/269,719,427.860
产生收益情是否符合是否符合
承诺项目名称况计划进度预计收益
羰基镍0是是
补充流动资金
合计0//
3、非募集资金项目情况
报告期内公司1.5万吨镍系列产品改扩建工程完成投资77,738,236.57元，未完工；精炼车间改造工程完成投资12,601,565.50元，未完工；大岭矿改造工程完成投资8,981,031.93元，未完工；选矿改造工程完成投资3,718,040.41元，未完工。

投资情况说明
公司投资情况
报告期内公司投资额为175,769,133.43元人民币，比上年减少198,232,959.99元人民币，减少的比例为53％。
1、募集资金使用情况
公司于2003年通过首次发行募集资金267,712,100元人民币，招股书承诺用于2000t羰基系列产品项目的建设。已累计使用269,719,427.86元人民币，本年度使用66,587,742.05元人民币。报告期末该项目已完工。
2、承诺项目使用情况
单位:元币种:人民币
是否变
承诺项目名称拟投入金额实际投入金额预计收益
更项目
羰基镍265,148,600否267,155,927.860
补充流动资金2,563,5002,563,500.00
合计267,712,100/269,719,427.860
产生收益情是否符合是否符合
承诺项目名称况计划进度预计收益
羰基镍0是是
补充流动资金
合计0//
3、非募集资金项目情况
报告期内公司1.5万吨镍系列产品改扩建工程完成投资77,738,236.57元，未完工；精炼车间改造工程完成投资12,601,565.50元，未完工；大岭矿改造工程完成投资8,981,031.93元，未完工；选矿改造工程完成投资3,718,040.41元，未完工。

【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2006-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜关联企业名称｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜磐石恒远物资回收有限公司｜｜4.47｜820.75｜
｜重庆吉恩冶炼有限公司｜｜2612.22｜20562.85｜
｜吉林卓创有色金属有限公司｜｜124.68｜2808.44｜
｜磐石长城精细化工有限公司｜｜432.20｜2828.81｜
｜重庆吉恩镍业有限公司｜｜0.21｜2751.97｜
｜新乡吉恩镍业有限公司｜｜1216.16｜4245.25｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘