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☆百家争鸣☆◇港澳资讯600598更新日期2007-11-14◇灵通V4.0
【2007-11-14】
分析师秦军表示，农林牧渔四大类农产品中，2007年主要是畜牧业产品（猪肉、鸡蛋等）涨价，粮食价格的上涨幅度非常温和，而无论从国际农产品价格，还是从国内供求、库存来看，2008年的粮价都值得看好，因此维持对明年粮价的基本判断。而北大荒拥有大面积优质耕地的承包权，其收入、净利润通过承包费与粮价间接挂钩，未来1-2年的业绩在粮价看好的背景下值得乐观。另外，北大荒在股改中作出高分红承诺，2006年年报分红率高达85%，派息时的股息率达到3.1%。这些要素使得北大荒具备了抵御通胀的特性，是通胀背景下的投资主题之一。
对公司2007-2009年EPS预测分别为0.37、0.42、0.46元，目标价按2008年30倍PE为12.6元，增持评级。
【出处】国泰君安【作者】
【2007-11-07】
公司作为农业板块龙头，是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，为中国第一粮仓，具有明显的规模、资源、技术、管理等优势，公司占有大面积优质耕地，资源具有独特性，且是农业类上市公司中唯一一家以土地承包费收入为主要收入来源的公司，承包费收入是其业绩的定海神针，业绩波动风险小。同时，公司投资生产甲醇，公司下属浩良河分公司具有10万吨甲醇项目，产品供不应求，前景看好，新能源概念突出，有望提升公司的盈利空间。
近日，公司发行可转换公司债券获得有条件通过，募投项目主要投向农产品深加工项目、扩大尿素产能，提升目前公司的盈利能力。根据公告，募投项目完全发挥效应后，净利润将在目前基础上增加30%，净利润率高于目前主业水平。
该股调整较为充分，三季度显示，华夏、易方达等基金建仓，后市有望逐波震荡上行，建议关注。（博星投资）
【出处】博星投资【作者】
【2007-10-30】
在目前指标股快速上涨的格局下，一些超跌严重个股有望反弹，随着股指期货推出的日益临近，一些超跌严重的优质沪深300指数成份股可适当关注。
北大荒（600598）是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和优质商品粮生产基地，随着粮价上涨、政策扶持以及围绕主业延伸产业链，开拓新的利润增长点，公司有望进入快速发展阶段，同时，公司投资生产甲醇，新能源概念突出，有望提升其盈利空间。在东北振兴计划中明确表示要努力将东北地区建设成为综合经济发展水平较高的重要经济增长区，未来东北有望成为我国经济增长的第四极，投资的倾斜、财政和税收等政策的扶持，都将使东北地区经济快速增长。该地区也是国家重要的商品粮和农牧业生产基地，未来农产品加工业、粮食生产等将由于政策的支持而快速发展。公司作为农业板块龙头，具有明显的规模、资源、技术、管理等优势，是一个举世闻名的天下粮仓，随着农产品涨价以及政策扶持力度的加大，公司拥有的资源优势也将在业绩上体现出来，而公司产业链的延伸，包括生产上游的尿素、甲醇，向下发展大米加工、麦芽、造纸等产业，都产生了较好的业绩，持续发展潜力巨大。前期该股跌幅较大，企稳后有望反弹，可逢低关注。（浙商证券陈泳潮）
【出处】浙商证券【作者】陈泳潮
【2007-09-19】
最近两天，牛气冲天的农产品期货市场继续上演“逼空式”行情。昨天，除棉花、硬麦外，农产品期货合约全线上涨，大连商品交易所三大品种大豆、豆粕、豆油同时创出新高。在这样的利好消息刺激下，主营基础农产品生产的北大荒于周二强势封于涨停。
公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业，拥有62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地，目前主要从事土地承包、农产品销售、化肥销售、纸类销售等。其中农产品销售是公司的主要收入来源，土地承包收入为公司的主要利润来源。
在近期举行的谷物行业会议上，分析师认为未来一年全球大豆价格将维持高位。年初至今公司农产品生产情况一切正常，而2006年四季度开始的农产品价格上涨使得公司小幅提高了承包费标准。因此，考虑到农产品期货的持续飙升，操作上建议积极持股。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2007-09-18】
异动原因
公司是我国目前规模最大,现代化水平最高的农业上市公司,是我国重要的商品粮生产基地,是国家农业产业化的重点龙头企业.粮价从去年10月开始持续上涨将对公司业绩产生一定的正面影响.公司拥有耕地62.4万公顷,另有可垦荒地约24万公顷,土质肥沃,位于三大黑土带之一的三江平原上.随着东北振兴规划的深入,公司将可能会在税收,金融信贷,资本市场融资等方面获得优惠。
投资亮点
1 公司下属浩良河分公司总投资达29872万元的年产10万吨甲醇项目预计2006年建成投产，2007年始见成效；05年度累计完成投资15551万元，完成投资的52%，另外该公司“油改煤”二期工程完成后，其汽化系统富余的气量尚可联产6万吨甲醇。
2 公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业，将在税收、银行信贷、配股融资等方面获优惠。相对其它农业企业而言，具有明显的规模、资源、技术、装备、管理及绿色产品优势。农业分公司05年实现主营业务收入21.8亿元，比上年增加3.2亿元，增长17%，实现主营业务利润10.9亿元，比上年增加0.4亿元，增长3.8%。
3 中国第一粮仓,公司拥有友谊农场等16家农场，公司经营模式类似“地主”，利润来源主要依靠“土地转包”收益。
风险提示
公司主营业务的结构性矛盾仍然突出，主营业务收入及利润贡献仍然过多依赖种植业，工业的达产率和效益水平亟待提高。
投资建议
三元顾问胡文毅认为公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类股份有限公司和商品粮生产基地，具有明显的规模、资源、技术、装备、管理及绿色产品优势。建议适当留意。第一参考目标位17.5元。
相关板块
农业板块
【出处】顶点财经【作者】
【2007-08-20】
北大荒（600598）(行情，资讯)目前盈利95%以上来自于土地承包费收入，由于承包费合同均在年初已确定，下半年和上半年土地承包费收入基本不会有太大变化；而受益于粮价上涨，今后土地承包费有望小幅上升。
目前，公司的化工业务由于主要产品（甲醇和尿素）近年价格波动较大，而公司又相应缺乏抗御经营风险的能力，其利润贡献极为有限；同时由于近年原粮收购价格持续攀升，造成公司大米加工产品原料成本持续上升，大米加工业务毛利率也有一定下降（目前在9%-10%之间）；公司亮点是今年大麦长势较好，麦芽产品被东北地区主要的啤酒生产商美国A-B公司和华润公司全部订购一空，上半年麦芽共实现净利润502万元，全年收益预计可达1200万元左右；此外，公司已公告发行15亿元可转换债券，募集资金主要投向农业基础设施建设，化工产品技术改造及流动资金的补充，可转债发行有利于公司主业的进一步作强做大。
德邦证券分析师孟浩预计，公司07年、08年的每股收益分别为0.36元、0.41元。目前公司按08年业绩计算市盈率不足30倍，明显低于市场的平均估值水平，10元以下有一定交易性投资机会。暂无投资评级。
【出处】今日投资【作者】
【2007-08-08】
异动原因
上海证券报认为从产业投资的眼光来看，在《东北地区振兴规划》的框架下，东北地区农业、装备制造业及资源等几类上市公司值得关注。振兴东北的规划中，大力发展现代农业已被确定为重点工作之一，这将给北大荒等上市公司形成利好预期。
投资亮点
1 公司下属浩良河分公司总投资达29872万元的年产10万吨甲醇项目预计2006年建成投产，2007年始见成效；05年度累计完成投资15551万元，完成投资的52%，另外该公司“油改煤”二期工程完成后，其汽化系统富余的气量尚可联产6万吨甲醇。
2 公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业，将在税收、银行信贷、配股融资等方面获优惠。相对其它农业企业而言，具有明显的规模、资源、技术、装备、管理及绿色产品优势。农业分公司05年实现主营业务收入21.8亿元，比上年增加3.2亿元，增长17%，实现主营业务利润10.9亿元，比上年增加0.4亿元，增长3.8%。
3 中国第一粮仓,公司拥有友谊农场等16家农场，公司经营模式类似“地主”，利润来源主要依靠“土地转包”收益。
风险提示
公司主营业务的结构性矛盾仍然突出，主营业务收入及利润贡献仍然过多依赖种植业，工业的达产率和效益水平亟待提高。
投资建议
公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类股份有限公司和商品粮生产基地，具有明显的规模、资源、技术、装备、管理及绿色产品优势。建议适当留意。第一参考目标位12.5元。
相关板块
农业板块
【出处】顶点财经【作者】
【2007-07-20】
北大荒占有大面积优质耕地，其资源具有独特性，承包费收入是其业绩的定海神针，其他业务向好可能性更大，业绩波动风险很小，属于稳健品种。国泰君安秦军预计，公司2007-2009年EPS将分别为0.37、0.42、0.46元，目标价12元，给予增持评级。
北大荒中报显示，实现营收25.1亿元，利润总额2.77亿元。净利润2.75亿元，每股收益0.168元，同比增长5.9%。按可比口径计算，承包费收入增长8.7%，
在过去几年当中属于较高的增速水平。承包费收入里包含了对粮价、农资价格的综合预期。国泰君安判断，粮价将继续温和上涨，承包费存在提升空间。但在国家支持农民增收的大背景下，北大荒只是从粮价上涨中部分受益；另一方面，北大荒业绩增长对承包费存在1.5-2倍的杠杆效应，今年业绩超预期的概率较大。
除承包费之外的其他业务盈利低于预期，未来向好可能性较大。其中，甲醇业务亏损源于价格暴跌，国泰君安化工研究员认为继续下跌空间不大。公司计划缩小产能，亏损有望减少。尿素价格基本平稳，产量略有回落，盈利稳定。麦芽、纸类业务盈利情况好转，但总体盈利规模较小。
公司7月12日公告将发行15亿可转债，秦军表示，公司募投项目主要投向农产品深加工项目、扩大尿素产能，提升目前业务的盈利能力。根据公告，募投项目完全发挥效应后，净利润将在目前基础上增加30%以上，净利润率高于目前主业水平。
【出处】中国证券报【作者】
【2007-06-27】
最近各地CPI物价指数涨幅高企，市场也频频传出要用加息来平息CPI指数，但实质上并不是这么简单就很容易实现的事情，其中我们认为物价指数的持续高涨，主要是消费品的供应量不足。根据世界各地的评估报道，粮价平均每年都以20%的速度在递增，显示了粮食企业已经获得了足够广阔的市场。
北大荒(600598)中国第一粮仓，基金疯狂增仓，中线值得高度关注。
公司号称中国第一粮仓由于公司坐地收租的经营模式使农业业务经营稳定，但是难以得到超预期的增长.在这种情况下，该公司把眼光放到了积极延伸上下游产业链上，并且在大米和麦芽加工，造纸，化肥业务上全面开花.据了解，今年前三季度，北大荒米业公司生产大米及副产品38万吨，累计销售78.8万吨，分别比上年同期增长50.7％和19.5％.实现主营业务收入16亿元，同比增长30.6％；实现净利润795万元，同比降低47.1％.北大荒表示，净利润下滑主要由于银行加息利率上浮，财务费用相应加大；第四季度米业公司将加大成本费用控制力度，提高经营业绩，力争全年利润达到去年水平.北大荒控股51.22％的子公司哈尔滨龙垦麦芽有限公司采用垦区资产的专用啤酒大麦生产麦芽，截至2005年底，已形成20万吨麦芽生产能力。
另外，北大荒水稻秸秆的产量与水稻产量相当，每年超过200万吨.公司于2003年收购北大荒纸业公司，介入造纸业务.北大荒纸业公司2006年1-9月共生产纸张1.4万吨，销售1.5万吨，实现主营业务收入6609万元，净利润207万元，分别比上所同期增长2.2％，34.6％.而北大荒下属的浩良河化肥分公司目前已形成年产20万吨尿素的生产能力.北大荒甲醇项目现也已投入试生产预计其2007年产量有望达到8万吨，将成为公司业绩主要增长点.此外公司季报披露公司前十大股东出现明显变化，股东人数明显减少，前十大流通股共计持仓4072万股，占流通比8.86％，新进社保一零八组合1200万股为第一大流通股。
技术上看，该股波段走势明显，前期就是在10元附近突然启动，创新高后探底反弹，但明显强于同期大盘走势。但现在，该股再次在大盘的下跌下回到10元附近，重新回到主力资金成本区间的它有望在粮食价格推动下展开新一波反弹行情。
【出处】齐鲁证券【作者】
【2007-06-10】
北大荒(600598)
作为我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化龙头企业。在本轮调整行情中该股表现出良好的抗跌性。本周五该股重拾升势，快速创出新高的行情指日可待，值得密切关注。
【出处】广发证券【作者】杨敏
【2007-06-05】
作为国内规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，增长稳定且直接受惠国家扶持政策以及农产品价格上涨，是稳建型资金的首选投资品种，也是投资者可积极关注的品种。该股主力资金关照相当明显，一旦大盘短期出现反弹，该股将有望率先展开报复性反弹，建议重点关注。
【出处】深圳新兰德【作者】
【2007-05-23】
北大荒(600598)我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业，其新能源题材也将很具震撼性与吸引力。（越声理财向进）
【出处】越声理财【作者】向进
【2007-05-23】
北大荒(600598)我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地。该股后市大幅补涨行情一触即发，建议投资者可重点关注。（金百灵投资）
【出处】金百灵投资【作者】
【2007-04-24】
北大荒（600598）06年实现主营业务收入46.76亿元，同比增长15.4％；实现净利润5.35亿元，每股收益0.327元，同比分别增长7.5%与17.86%。业绩增长主要得益于土地承包费收入的稳步提高。2006年，公司承包费收入同比上升5%，达到10.9亿元。公司延续高派现政策，06年分红率高达85%，为每10股派发现金红利2.78元（含税）。
公司大米加工业务表现一般，06年销售收入虽同比增长22.8%，但原料成本上升较快，再加上银行贷款利率回升，令该项业务盈利同比大幅下滑。尿素业务因受甲醇工程对接施工影响而停产了一个季度，因此全年尿素产量仅为17.2万吨（设计产能20万吨）。同时，06年尿素价格较05年下降2.5%，因此该项业务全年盈利亦出现28.5%的同比下滑。甲醇业务虽于06年四季度顺利启动，但因价格受到国际检修产能恢复生产以及伊朗新增甲醇产能影响而迅速下滑。北大荒纸业因营销费用大幅上升而使得盈利下滑，唯有龙垦麦芽06年扭亏为盈，实现盈利410万元。承包费划定基本定于每年冬季休作期进行，由公司下属农场管理人员与农工代表商议后制定。
中金公司分析师袁霏阳等获知，07年一季度公司实现每股收益0.084元，同比增长8.2%，预计全年业绩将会继续受益于承包费收入的稳定增长。同时，尿素恢复生产与甲醇投产也将使公司化工业务盈利出现增长。基于市场流动性充裕的特征，此次下调公司风险溢价率假设至5%，由此得到07年目标股价为10.67元，维持审慎推荐评级。
【出处】今日投资【作者】唐彬
【2007-03-22】
北大荒（600598)公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类股份有限公司和商品粮生产基地，具有明显的规模、资源、技术、装备、管理及绿色产品优势。走势上，该股近期缩量震荡，形态保持较好，可继续持有。
【出处】港澳资讯
【2007-03-16】
公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮、绿色食品生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业。公司拥有耕地62.4万公顷，可垦荒地24万公顷，分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，土壤有机质含量高，水资源丰富，无任何污染，有着天下粮仓的美誉。此外，公司新能源题材也炙手可热，公司投资建设的甲醇项目，目前已试生产，预计2007年产量达到8万吨，2008年将达到10万吨，当前国内甲醇已供不应求，每吨价格超过3500元，因此，未来该业务很可能成为公司新的利润增长点。
目前该股已形成完美上升通道，5日和10日均线成为有力支撑，后市有望再度发动行情，值得关注。
（大摩投资）
【出处】大摩投资【作者】
【2007-03-04】
北大荒（600598）公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司，也是我国主要的商品粮和绿色食品生产基地，盈利能力远远高于同业水平。随着两会召开，政府对农业将越来越重视，北大荒整体经营状况处于良好发展阶段，主营收入增长率较高，公司正处于历史上最好的发展时期。而且公司目前具有新能源和北方糖王的概念。从公司股价表现看，本周强势上行，后市仍有上涨空间。
【出处】华泰证券【作者】
【2007-03-02】
北大荒（600598)公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类股份有限公司和商品粮生产基地，具有明显的规模、资源、技术、装备、管理及绿色产品优势。该股持续振荡盘升之中，后市仍有上行空间，可继续持有。（马晋）
【出处】港澳资讯
【2007-02-15】
今天大盘以中阳报收，盘中个股活跃度较前期有所增强。在交易日上离春节仅有两个交易日，离两会召开也不足10个交易日，在这段时间应重点关注两会题材的个股。在“十一五”中支持三农发展成为主要的国策，相应的支农政策不断出台，因此农业板块应给予重点关注。在这类个股中我们建议投资者关注600598北大荒，公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮、绿色食品生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业。
天下粮仓受益农业政策的支持
公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮、绿色食品生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业。拥有耕地62.4万公顷，可垦荒地24万公顷，分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，土壤有机质含量高，水资源丰富，无任何污染，有着天下粮仓的美誉。在公司主营收入中，土地承包费占据主营收入和主营业务利润中的较大比例，在此业务上公司通过与农户签订承包协议，收取承包费的方式实现双赢，收益稳定。近几年来，其他业务也发展迅速，占主营利润的比例也逐年提高，但是承包费仍占有70%以上的比例，对公司收益起着举足轻重的作用。另从04年以来，国内粮价的大幅上涨，国家政策也持续支持农业的发展，这对增加农民收入，提升农民租地热情起到了鼓舞作用，也使公司主要依靠低成本耕地转包金收益的公司业绩具有持续稳定的增长前景。
米业公司成长打造品牌
自2003年北大荒控股北大荒米业有限公司98.55%的股权以来，米业的销售收入每年保持着20%～35%之间的增长率。由于东北地区每年稻谷产出为1季，公司收购大多集中在当年的11月至次年的2月，销售实行全年销售，米业公司的利润则来源于公司收购稻谷和销售大米的差价。米业加工行业技术门槛低，行业竞争激烈，盈利能力微薄，但由于大米需求的刚性特征，而且稻谷必须经过初加工才能进入市场销售，因此公司此项业务虽然盈利能力不高，却可以为公司带来稳定的收益。随着我国经济的逐步发展，大米必然进入品牌消费的时代，北大荒的东北大米在国家产业政策扶持的背景下，有潜力成为东北大米的品牌代表。随着品牌的不断巩固，大米价格提升空间加大，销售净利润率也将不断改善。
辅业稳定贡献盈利
公司辅业主要包括大米和啤麦加工、氮肥和甲醇生产以及利用稻谷副产品稻草制浆和造纸，公司辅业投资规模不大，而且其加工产品多为农垦系统内部消化，因此尽管长期增长前景有限，但经营风险可控，而且能够稳定贡献盈利。氮肥方面公司下属的浩良河化肥分公司2004年下半年度开始扭亏增盈，新建甲醇项目现已投入试生产，预计2007年产量达到8万吨，2008年产量达到10万吨，由于目前国内甲醇处于供不应求状态，价格较高，均价在3000元/吨以上，将成为公司业绩主要增长点；啤麦加工方面公司控股51.22%的子公司哈尔滨龙垦麦芽有限公司采用垦区资产的专用啤酒大麦生产麦芽，麦芽产能达到26万吨，主要供应哈尔滨啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等在黑龙江设厂生产的啤酒企业，销售比较稳定。总体而言，公司2006年完成的多个新建项目，包括30万吨稻谷深加工项目、16万吨大麦加工项目以及10万吨甲醇项目，将给公司未来带来稳定利润。
二级市场上，公司股价构筑了良好的上升通道，稳定上行，而预期两会仍将强调对“三农”发展的重视，农业板块有望成为近期市场资金重点关注的板块，因此建议投资者关注农业板块，关注北大荒。
【出处】英大证券【作者】赵资晟
【2007-02-09】
投资要点
●土地出租收入是公司利润的主要来源。粮价上涨将增加农民收入，提升农民租地热情，土地承包费收入也将随之增加，公司将因此受益。
●米业销售收入每年保持20%～35%之间的增长率，盈利能力不高，不过会带来稳定收益。随着“北大荒米业”品牌打造的逐步深入，公司大米产品价格有提升的空间。
●预计公司2006年～2008年每股收益为0.34元、0.41元和0.49元。作为农业上市公司中成长性最为稳定的蓝筹公司，股价合理区间为8.55元～10.25元，给予“推荐”评级。
承包费收入稳健增长
北大荒（600598）作为我国目前规模最大、现代化水平最高的商品粮生产基地，拥有耕地62.4万公顷，可垦荒地24万公顷。在公司主营收入中，土地承包费占据主营收入和主营业务利润中的较大比例。近几年来，其他业务也发展迅速，占主营利润的比例也逐年提高，但是承包费仍占有70%以上的比例，对公司收益起着举足轻重的作用。
由于购销体系改革和不断出台的惠农政策的托市作用，粮食景气程度将持续上升并保持高位。粮食价格的上涨，农民无疑是最大的受益者，而农民收入增加将提升租地热情，土地承包费将因此提升，公司将在这个过程中受益。考虑到公司必须牺牲一部分收益用以支持国家的惠农政策，因此我们预计公司承包费收入将保持每年5%的缓慢而稳定的上升态势。此项收入近乎为无成本收入，可以有效的提升净利润，为公司收益稳定增长提供保障。
米业公司成长迅速
自2003年北大荒控股北大荒米业有限公司98.55%的股权以来，米业的销售收入每年保持着20%～35%之间的增长率。由于东北地区每年稻谷产出为1季，公司收购大多集中在当年的11月至次年的2月，销售实行全年销售，米业公司的利润则来源于公司收购稻谷和销售大米的差价。米业加工行业技术门槛低，行业竞争激烈，盈利能力微薄，但由于大米需求的刚性特征，而且稻谷必须经过初加工才能进入市场销售，因此公司此项业务虽然盈利能力不高，却可以为公司带来稳定的收益。
随着我国经济的逐步发展，大米必然进入品牌消费的时代，北大荒的东北大米在国家产业政策扶持的背景下，有潜力成为东北大米的品牌代表。随着品牌的不断巩固，大米价格提升空间加大，销售净利润率也将不断改善。
其他辅业发展稳定
公司下属的浩良河化肥分公司从上世纪70年代初就开始以重油为原料生产尿素（氮肥），但由于重油价格持续攀升导致严重亏损。从2003年开始的“油改煤”化肥工程项目，将重油为原料改为以煤为原料生产尿素，2004年下半年度该分公司开始扭亏增盈。新建甲醇项目现已投入试生产，预计2007年产量达到8万吨，2008年产量达到10万吨，由于目前国内甲醇处于供不应求状态，价格较高，均价在3000元/吨以上，将成为公司业绩主要增长点。
公司控股51.22%的子公司哈尔滨龙垦麦芽有限公司采用垦区资产的专用啤酒大麦生产麦芽，麦芽产能达到26万吨，主要供应哈尔滨啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等在黑龙江设厂生产的啤酒企业，销售比较稳定。另外，纸业公司节省了污水处理设备的购置和运行费用，公司周边都是水稻稻田，加工原料非常有保证。加上公司为黑龙江省主要文化纸生产企业，生产规模又不大，因此产品销售较为顺利，而且毛利率高于行业平均水平。总体上看，北大荒辅业投资规模不大，产品多为农垦系统内部消化，因此收益稳定，风险较小。
投资建议和评级
我们预测北大荒2006年～2008年每股收益为0.34元、0.41元和0.49元。北大荒上市三年来净利润年均增长率接近10%，净资产收益率也稳定在11%以上，作为农业上市公司中成长性最为稳定的蓝筹公司，我们认为其股价的合理区间为8.55元～10.25元，按照目前价位，有15%以上的上升空间，给予“推荐”评级。
【出处】长城证券【作者】游嘉际陨?7年有望全面达产。总体来看，随着国内大米等农副产品价格明显上涨，公司基本面正显著改观，短线作为农业龙头可重点留意。
【出处】万国测评【作者】。实现主营业务收入16亿元，同比增长30.6%；实现净利润795万元。
有望成为麦芽龙头
今年，由于澳大利亚遭遇百年不遇的大旱，造成澳麦减产40%-50%，从而导致国际市场大麦价格的上升。由于公司使用自种的大麦，受价格上涨的影响较低，截止到今年9月份，共生产麦芽7.6万吨、销售6.7万吨，实现主营业务收入1.5亿元、净利润143万元。
另外，据了解，公司的下属企业龙垦麦芽计划购买黑龙江北大荒麦芽有限公司拥有的年产5万吨麦芽生产线4条。一旦收购完成后，公司麦芽产能达到26万吨，将成为国内最大的以国产大麦为主生产优质麦芽的大型龙头企业。
水稻秸秆利用效率有望提高
造纸业务属于秸秆综合利用，而北大荒拥有丰富的水稻秸秆资源，每年年产量超过200万吨。公司自2003年介入造纸行业后，盈利一直呈增长趋势。今年1-9月共生产纸张1.4万吨，销售1.5万吨，实现主营业务收入6609万元、净利润207万元，分别比上所同期增长2.2%、据了解，由于秸秆乙醇项目已经在国内得到开发利用，并且取得了良好的效果，因此，公司正在考虑水稻秸秆的进一步深加工利用，使公司的资源优势(1690.641,40.50,2.45%)进一步发挥出来。若能在技术有所突破的话，将会成为公司的另一个优势产品。
甲醇有望成为新的利润增长点
公司下属的浩良河化肥分公司改变原料路线，将以重油为原料改为以煤为原料生产尿素，使该分公司扭亏增盈，尿素年产能达到20万吨。
公司为了进一步提高企业生产资源的利用效率，于不久前就开始实施了甲醇生产项目，利用生产尿素的气化能力来产甲醇。到目前为止已经开始进行试生产，预计两年内产能将达到10万吨，从而成为公司一个新的利润增长点。
银联信分析
近几年来，国家不断加大对农业的扶持力度，在政策、资金、人力等方面给予多方面的支持，使农业获得了快速发展。这对那些以农业为主要业务的企业来说绝对是一个快速发展的大好时机。
北大荒作为一个大型的农业性企业在国家大好政策的支持下，不断进行体制改革，提高其主打产品的质量，打造有自己特色的品牌产品。其生产的北大荒大米已经走向全国各地，成为人们的消费得首选品牌之一。随着起深加工的程度逐渐加深、生产工艺的逐步改进以及销售服务的不断改善，大米作为北大荒的主要产品之一，其市场竞争力将会继续加强。另外，今年由于今年澳大利亚大麦大幅减产导致国际大麦价格不断上涨，从而从客观上刺激了麦芽业务收入，而且，一旦麦芽生产线收购成功，其麦芽生产能力将会大幅提高，有望成为麦芽龙头企业。
公司在抓好农业业务的发展的同时，积极利用公司的现有资源，不断进行资源的优化整合，开拓新的业务。近年来，化肥业务已经逐渐成为公司利润的一个重要增长点。日前，甲醇项目的正式投入生产将会成为公司利润的一个新的增长点。
总的来说，我们认为“十一五”时期是农业发展的大好时期，也是北大荒公司发展的一个黄金时期。建议银行对北大荒公司加以密切关注。
【出处】中国证券网【作者】锏?万吨的产能，预计每吨甲醇净利润能达到1000元左右，是公司07年业绩增长的亮点。目前，该项业务已经进入试生产阶段。
风险提示。国家支农政策风险。公司土地租赁业务收入增长受国家保证农民收入政策影响，租赁提价幅度不会太大。粮价大幅下降。粮价下降会影响到公司米业加工业务销售收入，影响公司盈利。
维持公司增持评级。预计公司06年-08年EPS分别为0.35元、0.42元、0.47元。公司土地租赁业务为公司稳定的业绩边际，农产品加工业务、化肥业务的发展将是业绩增长的源泉。我们认为依据公司07年业绩给予18-20倍市盈率较为合理，公司的合理价位区间7.56-8.40元，股票价值中枢8.00元，维持增持评级。
【出处】天相投资【作者】蔡向阳恪?br>估值优势明显
今年前三季度，公司EPS达到0.25元，接近去年全年业绩，预计全年EPS将达0.34元左右。对比目前股价，对应市盈率只有16.67倍，处于国内农业公司的最低估值水平。同时，由于公司盈利能力稳定，股改中公司承诺分红率将维持在50%以上，投资价值明显。
二级市场上，该股今年上半年涨幅有限，下半年股价基本处于箱体震荡中运行，考虑到其估值优势以及优质股票的稀缺性，且目前股价已突破箱体，后市仍应有一定上升空间。
【出处】西南证券【作者】罗栗底,已形成20万吨麦芽生产能力.北大荒水稻秸秆的产量与水稻产量相当,每年超过200万吨.公司于2003年收购北大荒纸业公司,介入造纸业务.北大荒纸业公司2006年1-9月共生产纸张1.4万吨,销售1.5万吨,实现主营业务收入6609万元,净利润207万元,分别比上所同期增长2.2%,34.6%.而北大荒下属的浩良河化肥分公司目前已形成年产20万吨尿素的生产能力.北大荒甲醇项目现也已投入试生产预计其2007年产量有望达到8万吨,将成为公司业绩主要增长点.此外公司三季报披露公司前十大股东出现明显变化,股东人数明显减少,前十大流通股共计持仓4072万股,占流通比8.44%,新进社保一零八组合1300万股为第一大流通股。
二级市场该股走势稳健处在长期上升通道中,目前股价已临近前期高点,有望向上突破形成一轮新的升浪,投资者可积极关注。
【出处】深圳新兰德【作者】
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