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☆公司报导☆◇港澳资讯600649更新日期2007-12-18◇灵通V4.0
【2007-12-18】
原水股份(600649)7.77亿资产售予大股东
原水股份（600649）昨晚发布公告称，公司大股东上海市城市建设投资开发总公司（下称“上海城投”）已于12月17日通过上海联合产权交易所，成功竞买了原水股份出让的上海新建设发展有限公司（下称“新建设公司”）15.5%股权，价格为7.77亿元。
上海城投已与原水股份签订了产权交易协议，上海城投将以现金方式支付7.77亿元的股权转让款，其中30%应于协议生效后五个工作日内付清，余款于出具产权交易凭证后2个月内（预计为2008年2月底）付清。
资料显示，新建设公司是上海市政府特别批准的对上海市内环、南北高架道路实现专营的企业。原水股份在2000年以10亿元的价格取得上海新建设15.5%的股权，原定投资期限为17年。
年报显示，截至去年底，原水股份每年从该项投资中获得7117.65万元的固定投资回报，另外还收回了5882.35万元的投资成本。照此计算，转手上海新建设15.5%股权之后，原水股份这笔投资的收益约7亿元。
此外，原水股份还宣布，将于12月20日向临时股东大会提请审议发行股份购买资产暨重大资产重组和相关议案。原水股份股价昨收报18.60元，跌2.87%。
【2007-12-17】
原水股份(600649)接上海国资委审核结果
原水股份(600649)控股股东上海市城市建设投资开发总公司于13日接到上海市国资委有关资产评估项目的核准通知，根据核准结果，上海环境集团有限公司的评估值为15.57亿元，上海城投置地(集团)有限公司的评估值为55.69亿元，合计资产评估价值71.27亿元。据悉，该两家公司均为上海城投旗下的主要经营性资产，上海城投拥有其100%的股权。
【2007-12-12】
水价上调预期打开原水股份(600649)水务资产发展空间
明年将合理调整水利工程和城市供水价格的消息对于原水股份来说，无疑为其提升水务资产的盈利能力和整合控股股东上海城投集团的水务资产打开了空间。
由于特殊的历史原因，上海的水价远低于全国的平均水平，现行的上海自来水价格，仍是福利性质的供水价格，远远落后于北京、重庆、天津等13座城市。上海城投集团曾于2006年申请上调水价，但由于当时上海市的某些地方原因，所有的公用事业收费的上涨都暂停，水、煤气和有线电视的收费都处于与市场发展不匹配的超低水平；同时由于近年来CPI的高企，因此短期内水价上调受阻。就目前的政策口径，业内人士预计，到2008年下半年，上海市的水价很可能会有较大幅度的上调。
综合多方面的信息，水价上调将加快城投集团注入水务资产的进程，从而使原水股份的自来水业务呈数量级增长。目前，留在城投集团下面主要经营性资产还包括污水处理厂和自来水厂，处理规模分别为383立方米/日和616万立方米/日。由于污水处理的特许经营方式还没确立，上海市自来水水价偏低，还无法符合上市的条件。一旦这些问题得以解决，城投集团必然会考虑注入到上市公司的可能。
【2007-12-12】
原水股份(600649)水价上调提升水业务含金量
近日，国家发改委表示，明年将合理调整水利工程和城市供水价格。对于正处于资产注入过程中的原水股份(600649)来说，未来上海市的水价上调将有望带来大批资产注入机会。业内人士分析，可能注入的自来水销售业务是现有业务规模的16.9倍，而污水处理业务规模将达到日处理能力280-300万吨，并使公司的水务业务成为一个包括原水、自来水和污水处理的完整产业链条。
水价上涨带来亮点
已申请更名为“城投控股”的原水股份日前已公布了拟采取定向增发和支付现金相结合的方式，购买大股东上海城投旗下经营性资产环境集团与置地集团，共作价71.76亿。注资完成后上海城投持有的股权比例由45.87%上升到55.61%。资产注入完成后，上市公司主要业务包括水务、环境和房地产三部分，将成为母公司在此三块业务方面的主要运营平台。其中，原水股份水务板块的亮点就在于上海市未来的水价上涨带来母公司的自来水厂和污水处理厂的注入。
资料显示，今年上半年，原水股份的水务业务———原水销售，污水输送，自来水销售和排管工程分别占水务营业收入的47%，26%，15%和12%。这四部分的营业毛利分别占水务业务营业毛利的54%，26%，4%和16%。
业内专家分析指出，预计到2008年下半年，上海市的水价很可能会有较大的调整。而一旦上海市的水价上调，自来水销售业务的利润率即可大幅提高。水价上调不仅会让目前在上市公司里的闵行自来水销售公司获益，更重要的是，集团目前拥有的市南自来水厂、市北自来水厂和浦东威立雅50%的股权就有置换进入上市公司的可能，从而使上市公司的自来水销售业务量产生数量级的增长。
此外，由于环境保护的相关产业是未来上市公司的主要发展方向之一，原水股份未来向污水处理业务方向发展的可能性较大，目前大股东拥有的石洞口（处理能力40万吨/日）、白龙港（三期合计处理能力240-260万吨/日）污水处理厂都有可能在条件合适的时候注入上市公司，分析人士预计2008年下半年可能发生的污水处理费上调有望成为其资产注入的契机。
一旦公司完成自来水厂和污水处理厂的注入，而又能通过自有或受托的形式管理上海市的原水业务，则公司将可以搭建包括原水销售、自来水销售和污水处理业务的完整水务产业链，形成协调效应，令其水务业务产生质的飞跃。
根据中金公司研究部分析，假设水价上涨15%，原水股份自来水毛利率就上升38%，达到20%的增厚效应。而如果水价上调30%，则原水股份自来水毛利率就上升62.9%，达到44.5%的增厚效应。按照上海市目前超低的水价，预测2008年下半年工业用水价上调15%，而2009年上半年民用水价上调15%，是很合理和保守的假设。
环境、房地产业务比翼齐飞
在原水股份本次资产注入中，环境集团评估价值15.95亿元，溢价16.94%。环境板块的亮点在于产业本身属于国家十一五重点支持的产业，在各地政府对环境问题前所未有的重视的大背景下，发展前景广阔。而环境集团自身在固废焚烧发电领域处于全国领先地位。
固体废物处理业务是环境集团的核心产业，具体包括固体垃圾的运输，填埋与焚烧发电。为应对上海市庞大的垃圾处理需求，环境集团已筹备对江桥生活垃圾焚烧发电厂进行技改扩能，计划扩能2,000吨/天，总规模达到3,500吨/天，年处理生活垃圾约140万吨，成为世界第三，亚洲第二大焚烧厂。项目拟于2010年建成运营。建成后，年发电可达3.5亿度，上网电量2.7亿度。与此同时，环境集团目前在建和待建的固废项目主要采取的都是BOT的运营模式，根据在2010年之前在上海市以外取得15-20个大型垃圾处理项目特许经营权的发展计划，在未来的2至5年内，环境集团的固体废弃物处理业务有望有爆发式的增长。
除了环境板块，房地产板块无疑将成为上市公司的新贵。计划注入的置地集团累计开发房地产项目20个，累计开发面积200万平方米，在上海市的竞争能力较强，为上海市房地产开发企业50强、上海市房地产开发十大著名企业之一。置地集团权益建筑面积近210万平方米，现有土地储备可供公司未来5年快速发展。
置地集团目前拥有8个主要在建和储备项目，业内人士分析，预计2008年将实现销售收入9.8亿元，同比增长80%；实现净利润2.6亿元，同比增长66%。2009年业绩预计同比增长326%主要是由于预期中露香园项目将部分进入结算，此外，新凯家园二期、城捷等项目也将会有部分面积进入结算，合计贡献收入约7亿元，预计2009年将实现净利润11.13亿元，同比增长326%。
中金公司研究人士指出，资产注入完成后的原水股份通过所搭建的三块业务运作平台，拥有较为独特的规模优势和未来较大的发展空间，公司通过市政及公用事业建设以及结合上海市政府土地一级开发功能，上市公司将在资产整合后进入一个快速发展的轨道。
【2007-12-05】
原水股份(600649)两大资产入水如虎添翼
原水股份的定向增发方案日前获得了公司董事会通过，如果进展顺利，不久的将来，公司的内涵将发生质的变化，主营业务将在现有水务的基础上，一举跨入城市环境保护和房地产两个新领域。三位一体的全新资产结构无疑预示着原水股份今后的舞台将更为广阔，公司将以全新的面貌傲立资本市场……
环境地产双双入“水”
作为上海唯一一家供应原水的特大型企业，原水股份上市十多年来，在业绩稳步增长的同时，连续14年向投资人实施分红，成为市场名副其实的大盘蓝筹股公司。正是因着优异的业绩，公司在资本市场一直受到强烈关注并被机构所青睐。尤其是今年以来，由于控股股东上海市城市建设投资开发总公司有意向上市公司注入优质资产，原水股份更是成为市场热议的焦点。
今年10月29日，在公司股票停牌两个月后，此次资产注入的具体方案终于浮出水面。原水股份将采用向控股股东上海城投定向增发与支付现金相结合的方式，收购其拥有的上海环境集团有限公司与上海城投置地（集团）有限公司各100%的股权。其中，发行股份4.137亿股，发行价格为15.61元/股，支付现金约为人民币7.18亿元，公司拟收购的目标资产评估值约为71.76亿元。
这一方案一经披露，市场反应热烈，原水股票当天即告涨停，因为之前谁也没有料到上海城投的注资标的中会包含置地集团。而从置地集团的资产质量来看，原水股份未来的发展给了市场无限的想象空间。
成立于1992年7月的上海城投是一家经上海市人民政府授权从事城市基础设施投资、建设和运营的大型专业投资产业集团公司。截至2006年底，该公司总资产1579亿元，净资产725亿元。上海城投旗下共有四大板块业务，路桥、水务、环境和置地。城投路桥主要负责上海市道路、桥梁、隧道等大型市政设施的投资、建设、运营、管理；城投水务负责中心城区和部分集约化郊区的原水与自来水供应、排水防汛和污水处理；城投环境负责城市生活垃圾和工业垃圾等固体废弃物的清运处置与管理；城投置地负责上海城投房地产板块的建设和管理任务。
至于原水股份，是城投水务板块下属A股上市公司，也是目前上海城投唯一的上市公司。此番，上海城投将环境和置地两块资产全部注入原水股份，意图十分明显，即逐步实现其经营性业务资产整体上市的目标。而原水股份也将因此新添双“翼”，变成一家主业由单一水务转变成集水务、环境、地产为一体的全新上市公司。
地产新贵由此诞生
根据定向增发方案，此次原水股份拟收购资产确定，环境集团的评估值约为人民币15.95亿元，置地集团的评估值约为人民币55.81亿元，远高于环境集团。显然，置地集团是这次资产注入的“重头戏”。这一点，不仅出乎市场意料，且在当前房地产炙手可热的形势下，带给市场一份意外惊喜。
从公开资料我们可以看到，置地集团是上海城投房地产板块的核心企业，具有房地产一级开发资质，主要从事商品房开发、城市化成片土地开发及旧区改造等，是上海城投旗下盈利能力最强的资产。截至2007年9月底，置地集团已开发房地产项目近20个，已开发面积约200万平方米。其中，较著名的项目包括国家开发银行大厦、现代星洲城、上海未来、城投世纪名城、江南星城、城宁花苑等。
据笔者了解，置地集团在业界极具竞争力。公司不仅连续三届获得上海市房地产开发企业50强、上海市房地产开发十大著名企业、2006上海市房地产开发关注品牌，且连续三年获得中国房地产百强企业——规模性TOP10、中国服务业企业500强、中国房地产企业200强等荣誉和称号。目前，置地集团储备用地约2000亩，主要包括位于上海市地理位置很好的露香园项目、新江湾城C5地块、金桥瑞仕花园、金虹桥项目，位于松江的新凯韵意等。
“这些项目的土地主要集中在上海中心城区优质地段，具有广阔的升值潜力。”“由于土地获得时间较早，成本相对较低，未来预计会有良好的盈利空间。”“城投置地的国企特殊背景，使其房地产业务组成与普通房地产企业有明显差异，比如大举介入重大工程配套商品房，凭借这一背景和置地本身的盈利能力，在其进入原水后，上市公司必能将其打造成上海一流的房地产开发企业。”这是笔者在采访中所听到的一批行业研究员对于置地集团今后发展的评价。
同样，对于这块资产的盈利能力，研究员们也充满信心。有关研究人士分析称，过去三年，置地集团总资产和净资产规模不断增加，置地集团净利润水平保持平稳。截至2007年9月30日，置地集团总资产达到74.3亿元，归属于母公司股东权益达到20.4亿元，归属于母公司股东权益的评估值约为55.8亿元。2007年预测总收入约为4.6亿元，归属于母公司股东的净利润约为1.4亿元；2008年预测总收入约为9.7亿元，归属于母公司股东的净利润约为2.5亿元。原水股份有望借助这一资产跻身上海本地地产巨头行列，更重要的是，这新添的一“翼”也将成为未来原水股份的重要利润来源。
环保巨头当之无愧
环保产业是两翼中的另一“翼”。即将注入的环境集团成立于2004年6月，注册资本12.8亿，营业范围涵盖城市生活垃圾中转运输和终端处理、处置等各个方面，是全国环卫行业中资产规模最大的专业公司之一，在上海市环保领域处于领先地位。
近年来，环境集团立足上海，并通过招投标方式积极参与国内市场竞争，目前已在成都、南京、青岛、宁波、淮安、深圳等城市中标获得当地生活垃圾焚烧发电、卫生填埋处理项目的特许经营权。2007年8月，环境集团剥离了部分非经营性公司权益，整合完成后，截至2007年9月30日的总资产约53.0亿元，归属于母公司股东权益约为13.6亿元。
据笔者了解，环境集团投资建设的主要是政府授予的特许经营权项目，签约期长，收费模式是直接与政府结算，违约风险小，具有长期性和稳定性的特点。加之环保领域属于国家产业政策支持的朝阳行业，而环境集团在国内又具有领先的竞争实力，因而发展前景良好。
当然，也有一些行业研究员指出，由于固废处理运营行业还处于市场化初期，因此环境类业务的盈利能力尚未充分体现。对此，原水股份却有不同的看法。公司认为，环境业务作为国家产业政策支持的朝阳行业，随着行业市场化程度的提高，长期的盈利前景十分良好。
而从目前的情况看，经过多年的运营，环境集团现已拥有的生活垃圾处理能力约占上海市场的80%；垃圾焚烧发电项目投资运营规模居全国第一，拥有国内最大的江桥生活垃圾焚烧发电厂。这些数据显然证明，环境集团在业内极富竞争力。
据悉，未来环境集团将进一步开发以环渤海、长三角、珠三角和其他省会城市为重点的固体废弃物处理项目。而原水股份对于环境集团未来的定位是，中国一流的全方位、全过程的城市生活垃圾处理和管理服务商。
原水扬帆重新启航
两类新资产一旦成功注入，原水股份无疑将实现华丽转身。那么，对于转身之后的发展蓝图，公司管理层是否已经有了具体规划呢？
对此，公司方面明确表示，重组后的上市公司将定位于城市基础设施领域投资建设和运营的现代服务商，因此公司打算更名为“上海城投控股股份有限公司”。
至于具体的发展规划，房地产业务方面，公司打算借助上海本地浓郁的历史和人文背景，创造性地挖掘土地和商品房项目的价值，实现房地产业务盈利能力的可持续发展；环境业务方面，将按照“立足上海、服务全国、走向世界”的策略进行布局，提供集约化、一体化、专业化服务，引领行业跨越式发展；而对于公司原有的水务业务，公司将利用资产整合契机，化解经营风险，提高经营效率，并积极致力于污水终端等市场化业务的拓展。
由此可以推断，原水股份在实现注资后，展现给投资者的将不仅仅是简单的“1+2=3”的重组效应。收购目标资产将使原水股份迅速从较高起点进入城市环境保护行业和房地产开发行业。在水务、固废处理、房地产开发三大业务模块并举的新格局下，原水股份的核心竞争力将进一步增强，公司在城市基础设施领域的整体经营实力和盈利能力也将新上一个台阶。因此，1+2必定是大于3的。
值得一提的是，从专业机构对公司重组后相关财务指标的测算和盈利预测来看，也都验证了此次资产注入于原水而言不仅仅是简单的加法。有分析人士指出，本次关联交易完成后,公司合并报表的总资产和净资产均将大幅上升,这将改变公司原资产负债率过低的状况,公司资产结构得到优化。同时,公司合并报表的主营业务收入、净利润、每股收益均将有所提高。
有关行业研究员还认为，作为上海城投下属唯一上市平台，原水股份未来有望成为整合上海城投乃至上海国资范围内的相关资源的上市平台。在此背景下，原水必将逐步实现资源与资本的完美结合。
【2007-12-04】
原水股份(600649)拟更名为城投控股
原水股份(600649)称，为适应公司发展，拟将公司名称变更为上海城投控股股份有限公司。
【2007-12-04】
原水股份(600649)增发撩开上海城投整体上市面纱
原水股份今天公布的定向增发收购大股东资产的草案，撩开了上海城投整体上市的面纱。
原水股份今天公告称，公司董事会决议采取向上海城投非公开发行股票和支付现金相结合的方式，购买上海城投旗下的主要经营性资产——环境集团与置地集团各100%的股权。根据上海东洲出具的《资产评估报告书》和上海财瑞出具的《企业价值评估报告书》，目标资产的评估价值合计约为71.76亿元。
原水股份本次购买目标资产，采取向上海城投非公开发行股票与支付现金相结合的方式。其中，支付现金的金额约为目标资产总价值的10%。也就是说，在以15.61元/股向上海城投非公开发行4.137亿股A股的同时，原水股份还需向上海城投支付约7.18亿元现金。原水股份表示，最终支付现金金额将根据经上海市国资委核准的评估结果进行调整。
资产购买完成后，原水股份经营的业务范围在原水、自来水供应和污水输送业务的基础上，增加了城市环境保护和房地产开发业务，即增加了环境集团从事的城市生活垃圾的处理业务和置地集团从事的房地产开发业务。原水股份表示，这提升了公司在城市基础设施领域的整体经营实力，增强公司的可持续发展能力。
以截至2007年9月30日的公司财务状况测算，原水股份营业收入总额备考数较实际数增长91.55%，净利润备考数较实际数增长43.24%。按照向上海城投非公开发行4.137亿股A股股票测算，原水股份每股收益备考数为0.2641元/股，较资产收购前的0.2248元/股增长17.48%，净资产收益率备考数为6.24%，较资产收购前的6.10%增长2.30%。原水股份表示，预测公司2008年度营业收入为34.94亿元，同比预计增长207.97%；净利润为13.64亿元，同比预计增长166.76%。其中，归属于母公司股东的净利润为12.72亿元，同比预计增长149.46%；每股收益为0.5536元/股，同比预计增长104.55%。
【2007-11-05】
原水股份(600649)连涨2日后待遇两重天
10月29日、30日连续涨停后的原水股份（600649.SH）在两天内待遇两重天，头天还遭机构大举狂抛，第二天又被机构重金揽回。
10月29日，原水股份开盘即封在涨停上，当天换手率只有0.27%，30日虽然同样以涨停报收，但当天换手率猛增到13.77%，公开交易信息显示，有三个机构席位共抛出了价值5.92亿元的筹码。
紧接着的10月31日，原水股份虽然仅以上涨3.91%报收，但当天振幅达到了14.26%，有三个机构席位共买入了2.25亿元。
【2007-11-01】
原水股份(600649)股价震荡机构给游资抬轿子
原水股份近两个交易日的市场表现可谓精彩。在前日游资逼空机构之后，昨天这些游资终于享受了一回被机构抬轿子的乐趣。
由于资产注入，原水股份从8月29日开始停牌了2个月。10月29日复牌后，该股整天微量封于涨停。30日该股继续以涨停开盘，但很快就被汹涌的抛盘砸开，盘中最大跌幅近9%。但之后随着抛压的减轻，原水股份股价再次上冲，最终仍逼近涨停收盘，当天成交金额达29.13亿元，换手率为13.77%。从30日的成交“龙虎榜”上看，共有4个机构专用席位卖出原水股份，合计卖出金额近6亿元。而买入的前五名席位中，包括国泰君安上海江苏路证券营业部、东海证券上海水城南路证券营业部、湘财证券上海泰兴路证券营业部、海通证券常熟海虞北路营业部和招商证券上海陆家嘴东路证券营业部，买入金额从7600多万到5000多万不等。
按理说在机构大量卖出的情况下，原水股份昨天的走势堪忧。但事实上，原水股份昨天低开瞬间下杀后就开始上冲，盘中最高依然上冲至9.3%，收盘涨幅为3.91%。由于当日振幅高达15%，原水股份再次公布成交“龙虎榜”，从中可以发现，昨天竟有三个机构专用席位买入，合计买入金额达2.25亿元。而前日上榜的东海证券上海水城南路证券营业部、国泰君安上海江苏路证券营业部，昨天分别卖出金额分别高达7712.7万元和3161.3万元。
【2007-10-31】
原水股份(600649):机构席位大举抛售
前天复牌的原水股份（600649.SH）昨天出现了宽幅震荡走势，从盘后公布的交易席位看，“卖出”金额最多的5根跑道多属于机构席位，而“买入”席位则是相对普通的证券营业部跑道。
受公司公布重大资产重组消息影响，前天复牌的原水股份全天被封住涨停板。但在昨天行情中，该股出现了“过山车”般走势，全天振幅达到19.11%，是昨天沪深两市振幅仅次于国元证券（000728.SZ）的个股，后者昨天则因股改因素而复牌。盘面显示，昨天原水股份以涨停价20.21元高开后，股价便一路下行，并在开盘1小时后跌至全天最低价16.7元，一举将前天的向上跳空大“缺口”完全封闭。其后，在买盘积极推动下，原水股份的股价开始回稳。下午复牌后，该股股价开始上行。截至收盘时，原水股份股价被封住涨停价20.2元，全天换手率放大至13.77%，较前天换手率猛增50倍左右。
从昨天盘后公布的成交席位看，“卖出”金额最多的前4家席位都是机构专用席位。而且，前3家成交金额合计有5亿元左右。从“买入”席位情况看，昨天成交原水股份最多的前5根跑道都是证券公司营业部，而且每根跑道的成交金额都不满1亿元，成交最多的跑道上全天成交了7647.7197万元。从原水股份此前公布的三季度报告中披露的十大流通股股东情况看，有4席是公募基金，另外3席是证券公司。由于该公司在8月28日至前天复牌前一直处于停牌状态，因此，原水股份三季度报告所披露的公司截至9月30日的流通股股东分布情况，能够反映出该公司复牌前的主要流通股股东构成状况。显然，在原水股份停牌前，机构投资者对该股抱以极大兴趣。
【2007-10-30】
原水股份(600649):增发入行环保和地产
停牌两个月后，原水股份(600649)昨天公布了向大股东上海城投定向增发购买其环保和房产资产方案，公司股价开盘即封上涨停价18.37元。借此公司大股东持股比例上升，经营性资产整体上市迈开第一步，同时原水股份增发后主营业务收入、净利润、每股收益均将提高。尽管合并后盈利预测表和资产评估价格尚未披露，但按公司拟购买的置地集团在上海中心城区2000亩土地储备看，62亿元购买价格实在是桩划算的买卖。
新资产拓展盈利空间
根据公告，原水股份将采用上海城投定向增发与支付现金相结合的方式，收购其拥有的上海环境集团有限公司与上海城投置地(集团)有限公司各100%股权，目标资产预估值为77亿元，其中环境集团的预估价值约为15亿元，置地集团的预估价值约为62亿元。公司发行股份为2.6亿股至4.8亿股，发行价格15.61元/股；支付现金约7.7亿元。
这样，原水股份将在原有的原水、自来水供水和污水输送业务基础上增加城市环保和房地产业务。同时，新资产进入将改变其资产负债率过低的状况，从今年三季报看，公司资产负债率仅8.65%，货币资金有12.5亿元，可供出售金融资产8.43亿元，何况还将转让评估值为7.77亿元的上海新建设发展有限公司股权。因此，购买资产后可迅速地拓展发展空间，增强盈利持续性。
收购价格不算贵
在大股东注入原水股份的两块资产中，环境集团目前已在成都、南京、青岛、深圳等城市中标获得当地生活垃圾焚烧发电/卫生填埋处理项目的特许经营权，经营风险小。2006年末总资产为67.52亿元，净资产为17.4亿元，2006年净利润0.51亿元。环境集团今年8月进行了整合，剥离了部分非经营性资产，截至9月30日总资产约54亿元，净资产约13亿元。即使以整合前的0.51亿元净利润计算，15亿元的收购价格市盈率仅30倍，对上市公司有利。
此次注入的另一资产置地集团具有房地产开发一级资质，目前储备用地约2000亩，包括露香园项目、金桥瑞仕花园项目、新凯韵意项目等，土地主要集中在上海中心城区优质地段，具有良好升值潜力。置地集团2006年末总资产38.6亿元，净资产19.5亿元，2006年净利润2.5亿元。置地集团2007年9月进行了整合，上海城投注入了露香园等经营性房地产项目。整合后截至9月30日置地集团总资产约80亿元，净资产约25亿元。
分析人士称，置地集团2000亩储备用地估值应超过100亿元，即使按去年2.5亿元净利润计算，62亿元的收购价格市盈率仅25倍，而目前房地产上市公司二级市场平均市盈率约50倍，因此收购新资产可提高原水股份估值。
【2007-10-29】
原水股份(600649)将收购大股东77亿资产
以非公开发行+现金方式获取环境集团与城投置地各100%股权
在长达两月的停牌之后，原水股份(600649)大股东注入资产的具体方案终于浮出水面。根据公告，原水股份将采用向控股股东上海市城市建设投资开发总公司非公开发行股票与支付现金相结合的方式收购其拥有的上海环境集团有限公司与上海城投置地(集团)有限公司各100%的股权。其中，发行股数不少于2.6亿股不超过4.8亿股(含上下限)，发行价格为15.61元/股；支付现金的金额约为目标资产总价值的10%，公司拟购买的目标资产预估值为77亿元。
原水股份称，发行后公司业务在原有的原水、自来水供水和污水输送业务的基础上将增加城市环境保护和房地产领域业务，即增加了环境集团从事的城市生活垃圾的处理业务和置地集团从事的房地产开发业务。根据方案，环境集团的预估价值约为15亿元，置地集团的预估价值约为62亿元，目标资产价值合计约为77亿元，最终作价以经国有资产监督管理部门核准的标的资产评估值为基准。
同时，此次发行后原水股份合并报表的总资产和净资产均将大幅上升，改变了公司原资产负债率过低的状况，公司资产结构得到优化。公司合并报表的主营业务收入、净利润、每股收益均将有所提高。另外，上海城投持有公司股份的比例将进一步上升。按发行数量下限2.6亿股测算，上海城投持有公司的股份比例将从发行前总股本的45.87%上升到发行后的52.43%；按发行上限4.8亿股测算，持股比例将上升到56.86%。
原水股份表示，购买目标资产将使公司迅速地、高起点地进入城市环境保护行业和房地产开发行业，依托环境集团与置地集团为平台积极开拓业务，拓展发展空间，从而增强公司在城市基础设施领域的经营实力，增强本公司的可持续发展能力。
据了解，上海城投是经上海市政府授权从事城市基础设施投资、建设和运营的大型专业投资产业集团公司，旗下拥有路桥、水务、环境、置地四大板块。其中，环境集团注册资本为12.8亿，营业范围涵盖城市生活垃圾中转运输和终端处理、处置等各个方面，是全国环卫行业中资产规模最大的专业公司之一。环境集团立足上海，并通过招投标方式积极参与国内市场竞争，目前已在成都、南京、青岛、宁波、淮安、深圳等城市中标获得当地生活垃圾焚烧发电/卫生填埋处理项目的特许经营权。环保领域属于国家产业政策支持的朝阳行业，环境集团在国内具有领先的竞争实力，发展前景良好。环境集团投资建设的主要是政府授予的特许经营权项目，签约期长，收费模式是直接与政府结算，违约风险小，具有长期性和稳定性的特点。
方案显示，上海城投下属负责上海城区部分生活垃圾填埋的上海老港生活垃圾填埋有限公司，由于使用部分世界银行贷款。由于世界银行对项目贷款主体的限制，今年未能整合进入环境集团。上海城投承诺待解决世界银行贷款问题后，再将其权益注入原水股份。
此次同时注入的另一资产置地集团，具有房地产开发一级资质，目前储备用地约2000亩，包括露香园项目、金桥瑞仕花园项目、新凯韵意项目等，土地主要集中在上海中心城区优质地段，具有良好的升值潜力。
经审计，环境集团2006年末总资产为67.52亿元，净资产为17.4亿元，2006年净利润为0.51亿元。置地集团2006年末总资产为38.6亿元，净资产为19.5亿元，2006年净利润为2.5亿元。环境集团在今年8月进行了整合，剥离了部分非经营性公司权益，整合完成后，截至9月30日，资产总额约为54亿元，净资产约为13亿元（未经审计）。置地集团在2007年9月进行了整合，上海城投向置地集团注入了露香园等经营性房地产项目。整合完成后，截至9月30日置地集团的资产总额约为80亿元，净资产约为25亿元（未经审计）。
原水股份今日同时公布了转让上海新建设发展有限公司股权项目的进展情况，称目前公司已基本完成对新建设发展15.5%股权和经营权的审计和评估工作。经过审计和评估，评估值为7.77亿元。
【2007-10-29】
原水股份(600649)大股东经营性资产整体上市
原水股份定向增发方案出炉
停牌两个多月的原水股份（600649），今日公布了重大资产重组方案。公司拟采用向控股股东上海市城市建设投资开发总公司非公开发行股票与支付现金相结合的方式，收购上海城投拥有的上海环境集团有限公司与上海城投置地（集团）有限公司各100%的股权，实现上海城投经营性业务资产的整体上市。
支付现金的金额约为目标资产总价值的10%。其中，环境集团的预估价值约为人民币15亿元，置地集团的预估价值约为人民币62亿元，目标资产价值合计约为人民币77亿元。定向增发的发行价格为15.61元/股，发行数量将不少于2.6亿股，不超过4.8亿股（含上下限）。
公告披露，环境集团主要负责城市生活垃圾的处理业务，以及重大环境治理与保护项目的组织实施，环境基础设施项目的策划、开发、投资、建设和运营管理，环境项目的资产运作与管理等。环境集团旨在为城市生活垃圾处理提供全方位、全过程管理服务和推动环境产业发展。
环境集团近几年来主要从事上海市市区生活垃圾陆上中转运输和生活垃圾焚烧发电、综合处理等环境基础设施建设项目的投资、建设和运营。同时积极拓展国内环境产业市场，在成都、宁波、淮安、深圳、南京、青岛等城市投资、建设和运营生活垃圾焚烧发电、卫生填埋等重大项目。
公告同时披露，置地集团具有房地产开发一级资质，主要从事城市化成片土地开发、旧区改造及商品房建设等。已开发项目包括国家开发银行大厦、现代星洲城、上海未来、城投世纪名城、江南星城、城宁花苑等近20个，总竣工面积超过200万平方米。从2005年起，置地集团连续三年获得上海市房地产开发企业50强、上海市房地产开发十大著名企业、2006年上海市房地产开发关注品牌（商标），连续三年中国房地产百强企业-规模性TOP10、连续三年中国房地产企业200强等荣誉和称号。置地集团目前储备用地约2,000亩，包括露香园项目、金桥瑞仕花园项目、新凯韵意项目等，土地主要集中在上海中心城区优质地段，具有良好的升值潜力。
原水股份表示，本次发行将增加上海城投的持股数量和持股比例按发行数量下限2.6亿股测算，上海城投持有公司的股份将从8.643754亿股（占公司发行前总股本的45.87%）增加到11.243754亿股（占公司发行后总股本的52.43%）；按发行数量上限4.8亿股测算，上海城投持有公司的股份将从8.643754亿股（占公司发行前总股本的45.87%）增加到13.443754亿股（占公司发行后总股本的56.86%）。
公司认为，本次关联交易完成后，公司合并报表的总资产和净资产均将大幅上升，改变公司原资产负债率过低的状况，公司资产结构得到优化。同时，公司合并报表的主营业务收入、净利润、每股收益均将有所提高。环境集团与置地集团是上海城投旗下主要的经营性资产，具有良好的盈利能力和市场前景。本次关联交易将进一步开拓公司未来的业务发展空间，公司的核心竞争力和可持续发展能力将进一步提升。
【2007-10-29】
原水股份(600649)将获注环境地产两大资产
拟采用定向增发与支付现金的方式向大股东收购
在停牌两个月后，原水股份的资产注入方案今日揭开面纱。该公司将采用向控股股东上海市城市建设投资开发总公司定向增发与支付现金相结合的方式，收购其拥有的上海环境集团有限公司与上海城投置地（集团）有限公司各100%的股权，从而在现有水务的基础上，一步跨入城市环境保护和房地产两个新领域。
原水股份此次拟向上海城投定向增发不少于2.6亿股不超过4.8亿股股份，发行价格为每股15.61元。而原水股份支付现金的金额约为目标资产总价值的10%。按照目标资产的预估值约77亿元计算，原水股份需向上海城投支付现金约7.7亿元。
在此次拟注入原水股份的资产中，环境集团经审计的2006年末总资产为67.52亿元，净资产为17.4亿元，2006年净利润为0.51亿元。环境集团在今年8月进行了整合，剥离了部分非经营性公司权益，整合完成后，截至2007年9月30日，环境集团未经审计的资产总额约为54亿元，净资产约为13亿元。
作为此次注入的另一块资产，置地集团目前储备用地约2000亩，包括露香园项目、金桥瑞仕花园项目、新凯韵意项目等，土地主要集中在上海中心城区优质地段。其经审计的2006年末总资产为38.6亿元，净资产为19.5亿元，2006年净利润为2.5亿元。今年9月，置地集团也进行了整合，上海城投向置地集团注入了露香园等经营性房地产项目。整合完成后，截至2007年9月30日，置地集团未经审计的资产总额约为80亿元，净资产约为25亿元。
原水股份表示，此次注资完成后，公司合并报表的总资产和净资产均将大幅上升，公司合并报表的主营业务收入、净利润、每股收益均将有所提高。
【2007-09-13】
原水股份(600649)确认大股东将注资
因注资传闻而停牌数日的原水股份9月12日收到了其控股股东上海城投的注资确认回复。回复称，上海市城市建设投资开发总公司确实考虑将所拥有的部分资产注入原水股份公司，不过目前方案尚在研究论证阶段，最终需获得国资委等有权审批机构的审核批准后方可实施。
由于该事项尚存在重大不确定性，公司股票仍需继续停牌，直至相关事项确定并公告后复牌。
【2007-08-29】
原水股份重组年底开唱:拟注入30亿元房地产资产
拟注入30亿元房地产资产
原水股份重组四步曲年底开唱
本报记者日前从上海有关部门获悉，原水股份（600649）控股股东上海城投集团已经向国资部门提交了一个重组原水股份的基本构想，拟通过四步走，在未来三到五年时间内逐步将集团旗下的可市场化运作的优质资产注入原水股份，将其打造成为国内规模最大的大环境概念上市公司。
上海城投集团2006年底总资产超过1500亿元，净资产将近600亿元。集团旗下资产主要包括四大板块水务、环境、房地产和路桥。上海城投控股45.87%的原水股份是集团旗下唯一的上市公司，主要从事原水、供水和污水输送。根据原水股份2007年一季度报告显示，公司总资产77亿元，净资产67亿元。
水价难题促公司重组
自8月初原水股份决定终止“黄浦江原水系统资产与上海市自来水市南有限公司重大资产置换暨关联交易的议案”之后，市场对接下来的资产重组便猜测纷纷。
上海城投决定对主业稳定、旱涝保收的原水股份进行资产重组，一方面可以说是无奈之举，另一方面又可称得上是富有远见的战略举措。
上海的水价市场化远远落后于其他城市，在物价普遍上涨，CPI屡超警戒线背景下，未来两三年内大幅上调水价并不现实。目前上海市水价的现状是，市场化机制尚未形成，水价不能完全补贴成本。
招商证券行业研究员王旭东在研究报告中指出，原水股份终止市南自来水公司资产置换，主要原因是由于上海市自来水价格太低使得上海市主要自来水厂在自来水销售方面都处于微亏或者盈亏平衡状态(2006年放入上市公司的闵行水厂是自供原水因而盈利稍高),不能达到证监会对资产置换的要求。
“在上海市水价迟迟无法上调的情况下,从维护股民利益、提升公司业绩出发,我们认为取消市南自来水厂的置入是意料之中的事情,并不说明上海城投对上市公司定位发生了变化。”王旭东表示。
上海城投预计，源江水厂等新建项目投产后，自来水成本和价格的差距将进一步加大。再加上2010年青草沙水源工程投产后，原水股份的原水供应将会严重缩减。因此，尽管原水股份的资产规模和经营能力在国内供排水上市公司中名列前茅，然而现有主营业务的发展瓶颈已经凸现，且短期内不可能有实质性突破。
在近忧远虑并存的情况下，上海城投对原水股份施以重组便不难理解了，而通过“输血”和“换血”方式进行资产重组，亦是上海城投利用原水股份这一上市公司平台整合旗下优质资产，谋求更新更高发展的战略举措
资产重组四步曲
原水股份在月初的公告中透露，城投公司作为控股股东将继续全力支持上市公司发展。现阶段考虑向原水股份注入城投公司旗下环境类优质资产,目前方案正在论证中,尚待上海市国资部门批准。
本报记者获得的相关信息显示，原水股份资产重组将分为四步，重组初步完成后，其资产规模将在现有基础上翻番，达到150亿元左右，固体废物处理、污水终端将和现有的部分水务资产构成核心的环境板块业务，占到总资产的七成，部分房地产项目和其他股权投资作为过渡性的辅业占总资产的三成。
第一步，上海城投将把旗下环境集团核心业务的部分股权注入原水股份，这部分资产约为30亿元。此举为上市公司注入了环境题材，符合国家产业政策，未来几年，通过收购环境集团其他股权，上海城投的优质环境资产便可全部进入上市公司。
第二步，尽管环境资产前景可观，但是短期收益难有大作为，而作为对此的补贴，上海城投计划向原水股份注入部分房地产项目，项目资产价值超过30亿元。
第三步，上海城投向原水股份注入总资产约40亿元的污水处理终端，有可能是上海城投拥有的白龙港和石洞口等污水处理厂。
第四步，等到条件成熟，置出原水股份现在主营的自来水闵行公司和黄浦江原水资产，使其变身为一家大环境概念上市公司。
“第一步最快将在今年底之前完成，原水股份将更名为城投股份，而后续三步将在未来三年内逐步完成。”上海有关部门知情人士告诉记者，根据上海城投的规划，今后三到五年上海城投将以原水股份为平台，对旗下可经营性资产进行全面整合，在立足上海的基础上，拓展全国市场，打造国内环境类上市公司的龙头企业。
【2007-08-13】
原水股份(600649)将获注环境类优质资产
上海城投日前披露的一份公开资料，使原水股份将获注环境类优质资产的方案逐渐清晰。
原水股份8月2日公告称，上海城投作为其控股股东，现阶段考虑向其注入环境类优质资产，目前方案正在论证中。一周后，上海城投在中国债券网上公布2007年上海城市建设债券募集说明书。作为债券发行人，上海城投在募集说明书中详细介绍了包括环境业务在内的四大业务板块情况。
上海城投目前拥有水务、路桥、环境、置业四大业务板块，其中水务、路桥和环境三大基础设施业务在上海市处于垄断地位。从上海城投2004年至2006年的主营业务收入分布图中可以看出，其环保收入2004年时还没有体现在分布图上，2005年时占主营业务收入的比例不到10%，到2006年时占比已迅速上升至20%左右。
上海城投2006年主营业务收入近66亿元，据此推算，其环保收入在13亿元左右。上海环境集团去年主营业务收入11.4亿元，上海城投的这家全资子公司应是其环境板块中的最主要资产。数据显示，上海环境集团2006年末总资产为60.6亿元，净资产为16.0亿元，2006年度实现净利润5.08亿元，净资产收益率为31.7%。
在上海城投旗下主要子公司中，上海环境集团的盈利能力无疑是出类拔萃的。上海城投全资子公司上海水务资产经营发展有限公司去年净资产收益率为0.81%，控股子公司上海城投置地（集团）有限公司去年净资产收益率为12.8%。作为上海城投旗下唯一一家上市公司，原水股份去年净资产收益率为8.73%。
据介绍，上海城投目前已完成投资建设的环境治理项目主要包括江桥垃圾焚烧厂、老港生活垃圾填埋场四期，目前正在实施的项目主要包括徐泾污水厂二期工程、崇明城桥污水处理厂工程、长兴岛污水处理厂工程，即将建设的项目主要包括老港工业固体废物处置场项目、金山廊下污水处理厂及管网工程、上海市固体废物处置中心项目，并计划在郊区投资建设一批具有枢纽意义的生活固体废物和污水处理工程项目。上述项目建成后，上海城投的环保业务将基本覆盖环境核心产业及其产业链，并为今后辐射长三角地区、拓展全国其他城市市场奠定基础。
【2007-08-04】
原水股份(600649):大股东水务资产或整体上市
原水股份昨天公告，公司董事会同意公司终止黄浦江原水系统资产与上海市自来水市南有限公司重大资产置换的工作。同时，公司近期收到控股股东上海市城市建设投资开发总公司函告，城投公司现阶段正考虑向公司注入旗下环境类优质资产，目前方案正在论证中，尚待上海市国资部门批准。市场人士认为，由于原置换方案中置入的市南自来水公司盈利能力不如黄浦江原水系统，因此终止该资产置换对股东有利，而大股东注资的推进将更增添公司发展后劲。
银河证券研究员许耀文认为，原水股份有可能通过资本运作和水价上涨来提升公司整体价值。按照我国水务市场化改革的基本原则，作为水利供水工程的原水系统将统一由政府维护和建设，而下游的自来水供水和污水处理业务将逐渐交由企业经营。因此，原水股份2006年7月1日已经将长江原水系统与闵行自来水公司进行了资产置换，估计黄浦江原水系统今后也仍会置换出去。城投公司在股改时已经承诺向公司注入更多的优质资产，而且城投公司水务资产的整体上市也符合水务市场化的要求。从昨天公告看，原水股份的资本运作将加速。
业内人士认为，大股东将优质水务资产注入原水股份的可能性较大。城投公司主要水务资产集中在其100%控股的上海水务资产经营发展有限公司上，其中部分盈利较强的资产有望通过原水股份整合上市。根据原水股份2006年年报，由于目前上海水价较低，公司大部分净利润来自排管工程收入。2006年公司置入闵行水厂后，新增自来水销售业务9981万元和排管工程收入17147万元。其中排管方面的主营业务利润率达到46.91%，而自来水销售主营业务利润率仅18.41%，可见，排管收入毛利率要远高于自来水销售。预计未来其污水建设规模将大幅增加，今后发展值得期待。
【2007-08-03】
原水股份(600649)或披上环保新衣
终止水资产置换，代之以环境类资产原水股份或披上环保新衣
昨日，原水股份（600649）决定终止黄浦江原水系统资产与上海市南水厂的资产置换，取而代之的是控股股东上海市城市建设投资开发总公司旗下的环境类资产。研究人士纷纷表示，水价上涨延期是致使该资产置换未能成行的主要障碍，但由于城投公司环境类资产具有稳定的盈利能力，相比市南水厂，对上市公司而言反倒是福非祸。
银河证券许耀文表示，大股东更改资产置换方案，并非不想水务资产上市，只是由于上海自来水价迟迟未能上调，市南水公司的盈利难以乐观，改换方案体现出大股东对上市公司发展的支持。据他表示，上海的水价仅1元/吨，位于全国省会城市倒数第七位。市南水公司的主营业务收入虽然与黄浦江原水系统相差无几，但其净利润却远远低于黄浦江原水系统资产。许耀文认为，该方案难以在证监会过关。
对于新方案，招商证券王旭东认为如能实施，将为原水股份创造稳定的盈利来源。
据了解，环境事业部是城投公司四大事业板块之一，主营垃圾填埋、焚烧发电等业务，至2006年末，城投环境总资产为63亿元。网上有数据显示，老港垃圾处置场、江桥垃圾焚烧发电厂、崇明垃圾综合处理厂等垃圾处理厂均是其下属企业，年处理垃圾400万吨，年垃圾发电9000万度。在上海，垃圾处理费用是政府补贴的，江桥焚烧厂（规模1000吨/天）每吨垃圾补贴240元，老港填埋场每吨补贴74元，上网电价享受国家特殊价格，为0.60元。以上垃圾处理费用达4.5亿元。同时，老港风力发电场工程设计已经完成，2008年投资2亿的一期将建成运行。但招商证券王旭东表示，数据并非原水股份发布的数据，准确性有待证实。
许耀文表示，环境事业部还通过BOT方式建设了成都垃圾焚烧发电厂、青岛垃圾发电厂、南京垃圾焚烧发电厂，总处理规模为3700吨/天，全部投产后年发电量可达4亿度。成都垃圾焚烧厂已经投产试运营，其它焚烧发电厂也将在2008年投入运行。
如果城投公司环境事业部的相关产业注入原水股份，公司基本面将发生根本性的转变，原水股份将成为上海市第一家环保概念上市公司，拥有污水处理、垃圾处理、风力发电等环保产业，处在国家大力推进政策的前沿。但公司目前仅表示，方案正在论证中，尚待上海市国资部门批准。
【2007-08-02】
原水股份(600649)终止原资产置换方案
原水股份（600649）公告，公司董事会原审议通过的“黄浦江原水系统资产与上海市自来水市南有限公司重大资产置换暨关联交易的议案”，于6月27日上报中国证监会，目前由于相关政策的原因，公司决定终止上述资产置换工作。
公司控股股东上海市城市建设投资开发总公司日前表示，“城投公司作为控股股东，将继续全力支持上市公司发展。现阶段考虑向原水股份注入城投公司旗下环境类优质资产，目前方案正在论证中，尚待上海市国资部门批准。”
按照原方案，公司拟以拥有的黄浦江原水系统资产与水务资产经营公司拥有的上海市自来水市南有限公司100%股权进行置换。借此，公司的主营业务由原水生产和加工彻底转型为自来水生产和销售业务为主，由从事中间业务转型为直接面向终端客户。
业内分析，按照目前上海市自来水的价格，资产置换完成后,公司2007年的每股收益约为0.15元(不含资产置换收益)；若公司不进行资产置换,公司因自来水调价而增加每股收益约0.01元/股,每股收益达到0.23元。因此，公司资产置换可能反而使盈利能力下降。在这种情况下，证监会能否批准公司的资产置换方案已存在很大不确定性。尚凶岳此揪哂凶约憾懒⒌脑┯ι枋┖蜕璞福心献岳此就耆览涤诠亓降脑┯Α?br> 原水股份之所以用原水资产置换自来水资产，是因为上海地区原水供应存在较大缺口，为从根本上改善上海的原水水质和解决上海原水供应的紧张局面，上海市除了正在新建供水能力88万立方米/日的长江原水三期工程项目外，还将建设供水能力719万立方米/日的长兴岛青草沙水源地原水工程(下称“青草沙项目”)。
长江原水三期工程和青草沙项目原本由原水股份来投资，归属长江原水系统资产。2005年开始投资的长江原水三期项目预计投资总额为25亿元，青草沙项目预计总投资为160亿元，鉴于工程建设资金需求量巨大，建成后原水的成本将会不断上升，很难达到盈亏平衡点，为确保上市公司的经济效益，原水股份与上海水务进行了上述的资产置换。
资料显示，黄浦江原水系统供应能力为500万立方米/日，其固定资产原价为35.07亿元，相当于每立方米造价701元。而长江原水三期项目预计投资总额25亿元，原水供水能力为88万立方米/日，折合每立方米2841元，造价是黄浦江原水系统的4倍;青草沙项目预计总投资160亿元，供水能力719万立方米/日，折合每立方米2225元，造价是黄浦江原水系统的3.17倍。
可以看出，长江原水三期项目和青草沙项目的造价远远高于黄浦江原水系统，其折旧费用等要远远高于黄浦江原水系统，此外近年来原水股份的资产负债率一直低于10%，且公司的长短期借款长期为零，因此公司几乎没有财务费用支出。而长江原水三期项目和青草沙项目合计的185亿元投资将会有很大一部分来自银行贷款，财务费用支出将会非常巨大，因此这两个项目建成后，其生产成本及费用支出将会远远高于原水股份的黄浦江原水系统及长江原水系统。
若未来上海市的原水价格仍保持目前的水平，那么长江原水三期项目和青草沙项目建成后发生重大亏损的可能性非常大，为了避免或减少亏损，在未来自来水价上调的情况下，采取行政定价的原水的价格是否也会水涨船高，从而对原水股份新置入的自来水资产的盈利能力造成负面影响呢?
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