热门专题
|
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
 |
|
|
|
|
|
☆百家争鸣☆◇港澳资讯600804更新日期2007-11-12◇灵通V4.0
【2007-11-12】
投资评级强烈推荐
评级机构平安证券
公司发布公告称，收购华凯利达公司北京地区18万户社区网络资产，同时投资成立北京鹏博士网络媒体技术有限公司。该社区网络覆盖18万户，目前已经正式运营的为2.1万户，收购价为6000万元，较该资产评估值高出56%。
平安证券认为，由于公司自有覆盖北京的城域网，凭借自身的网络资源优势，收购接入网用户显然是实现收益的短平快手段。此外，公司在早先的布局中已经把海外视频服务作为公司的战略方向之一，此次成立专营公司表明公司已经正式启动了该项工作。维持公司07～09年每股收益0.30、0.70、1.10元的业绩预测，维持35.0～38.5元的目标价位，维持“强烈推荐”的评级。
【出处】平安证券【作者】
【2007-10-30】
从基本面看，公司拥有市场中独一无二的电信级光纤网络，业务前景广阔。经过一系列资产收购，业务重点变为以北京城域光纤网络为核心的电信增值业务，光纤通讯是未来最有前途的数据传输方式，也是未来代替DSL等传统传输方式的首选。
公司拟对定向机构投资者增发不超过1.5亿股A股，计划募集资金主要用于收购北京电信通电信工程有限公司股权、平安北京城市安防监控网络项目、酒店多媒体项目。增发完成后，公司将成为国内市场第一家以宽带光纤网络运营为主要业务的上市公司，
二级市场上，前期该股一直高位震荡，且量能保持稳定，前期股价经过放量上升后缩量回压，上周五大盘大幅震荡，该股表现比较强势，并收出下影较长的阳线，上攻气势明显，操作上建议投资者积极关注。（第一创业证券陈靖）
【出处】第一创业证券【作者】陈靖
【2007-10-26】
公司（600804）于2007年10月25日公布了2007年第三季度报告。前三季度公司实现主营业务收入8.3亿元，净利润9866万元，不加权计算的前三季度每股收益为0.17元。公司重组发生于5月份，5月份之后北京电信通利润开始并表。根据披露信息，公司第二季度实现净利润3045万元，第三季度实现净利润为6588万元。简单估计的三季度净利润增长率为44%。根据前述数据，我们估计，全年实现我们前期报告中预期的0.28元的每股收益和16340万元的净利润应该没有问题，且超出我们预期的可能性也会比较大。我们前期报告中对公司未来高速增长的判断继续得到了验证。
近期我们与公司管理层进行了多次交流，以期更好地把握公司未来的发展思路。未来，公司主营业务主要将分为三大领域互联网业务（包括接入、IDC和CDN）、安防业务（包括平安北京项目）和网络媒体业务（包括吉芙德公司的业务和其他整合公司各类资源的网络视频传输业务）。我们判断，CDN、安防和网络媒体业务将给公司带来持续的增长。其中，互联网和安防业务，我们在前期的报告中已经进行过深入阐述。
网络媒体业务是公司的另一重要发展战略方向。北京吉芙德独家承建的中国电信的媒体运营中心（MOC）是公司的战略之一，未来公司可以依托全国各地的诸多电视台和其他视频节目源、中国电信的客户资源、电信通自己的客户资源提供通过网络的媒体服务。其次，公司还将可利用现有的CDN技术通过互联网面向海外进行网络视频传输。尽管该业务目前收入规模还很小，尚未产生利润，但我们从行业发展趋势上可以估计，该业务未来也蕴涵着爆发性的增长机会。
综上所述，我们适当调高2007～2009年业绩预测，预计摊薄后公司每股收益有望达到0.30、0.70、1.10元。仍然按照2008年50倍PE和2009年35倍PE来计算，我们调高未来6个月目标价位区间为35.0～38.5元。
我们注意到，我们7月17日报告推出后公司股票已经大幅上涨超过100%并达到我们提出的目标价的事实，但考虑到公司业绩的成长性和公司业绩超出我们估计的可能性，我们仍然维持对公司股票强烈推荐的投资评级。（平安证券）
【出处】平安证券【作者】
【2007-10-25】
公司的第三季度经营业绩明显高于我们的前期预期。鹏博士公司第三季度的收入达到了3.98亿元，净利润达到了6588万,在不包含电信通公司今年前4个月收入的基础上，公司1-9月的收入达到了8.3亿元，而前三季度净利润已经超过9800万。从目前的发展状况来看，公司07年的收入与净利润水平将会超过我们原有的预期。
从历史状况分析，公司的第四季度收入将明显超过第三季度。目前，北京电信通的主要收入依然来自于接入业务。从历史状况分析，该业务将在第四季度受到年终结算等原因的影响，收入会明显的好于第三季度。另外，目前上海帝联公司的业务收入增长较快，公司第三季度报表只合并了上海帝联公司8、9两个月的收入，因此，我们预计北京电信通公司第四季度业绩将会明显高于第三季度的表现。
公司季报已预计全年实现净利润1.6亿以上，根据我们预测模型，公司业绩能够达到1.8亿左右。根据我们的分析，北京电信通上半年的收入大致为3.5亿，第三季度收入大约为2.4亿左右，由公司目前的发展形势来看，受到结算原因、上海帝联公司并入以及公司个人业务扩张的影响，预计第四季度公司收入将很可能实现3亿元。这样公司07年将实现总收入8.9亿，高于我们前期的预测的8.1亿10%左右，造成差异的主要原因来自我们对于公司接入收入只做了30%增长的保守预测，我们本次上调了这一增长预期。
目前公司已经确立了明确的战略发展方向，其在媒体领域、安防业务的顺利扩张将导致未来公司的发展数据依然超过我们本次的预期。从发展战略上看来，公司将在短期内组建鹏博士电信传媒集团，下设北京电信通、安防网络公司、视频媒体业务公司和IDC业务四大子公司以分管不同业务。从目前中国互联网产业发展的状况来看，视频媒体业务将是产业的下一个金矿，而同时，公司安防业务也很有可能在中国复制日本SECOM公司的经营模式实现外地的扩张，公司业务的顺利开展将会导致公司的发展有再次超预期的可能。
公司拥有的电信级的第三类运营网络的网络价值将伴随未来将业务覆盖多样性而不断增值。我们应该看到，宽带、高层协议与路由交换功能，是构建综合业务网络的三个不可以缺少的要素，而普通专网并不具备这些特征。公司拥有的电信级的第三类运营网络是公司得以长期高速发展最为基础的保证。
我们调高公司的盈利预测，公司07、08、09年的EPS将分别达到0.41（追溯）、0.86、1.38元，我们调高公司的短期目标价为43元。我们根据公司第三季度的最新经营状况,调整了公司未来的盈利预测，与上次预测结果相比，本次的调整幅度在10%左右。我们维持公司强烈推荐-A的投资评级，短期目标价格依然采用50x08PE计算方式，上调为43元。
【出处】招商证券【作者】周强
【2007-10-15】
鹏博士（600804）上周五股指大幅震荡，仅少数股票在暴跌时幸免，可据此判断此类股票有主力关注，其中鹏博士就是其中的一员。经过一系列资产收购，公司业务重点变为以北京城域光纤网络为核心的电信增值业务。二级市场上，该股走势一贯凶悍，7月17日起至8月10日，19个交易日涨幅接近100％，且量能保持稳定，前期该股经过放量上升后，缩量回压，上周五大盘大幅震荡，该股表现强势，收出下影较长的阳线，上攻气势强劲。
【出处】第一创业证券【作者】陈靖
【2007-10-13】
公司拥有的电信级的第三类运营网络将呈现更为明显的业务覆盖多样性，网络价值将伴随业务不断增值。二级市场上该股走势一贯凶悍，7月17日起至8月10日，19个交易日涨幅接近100%，且量能保持稳定，前期该股经过放量上升后，缩量回压，周五该股表现强势，上攻气势强劲。
【出处】第一创业【作者】陈靖
【2007-09-28】
公司公布董事会决议公告称，公司拟出资3067万元受让和以增资扩股方式获得吉芙德公司37.83%股权，并可在2010年6月30日前，通过行股权收购选择权，一次性收购吉芙德剩余全部股份。吉芙德公司独家代理中国网通11696全网声讯聊天业务，同时与中国电信签署《业务合作协议》，独家承建中国电信集团媒体运营中心项目（MOC）。
点评经过此前的大规模资产重组，鹏博士的业务重点已变更为以北京城域光纤网络为核心的电信增值业务，主要包括北京城市安防监控网络运维、互联网接入、互联网数据中心和酒店宽带业务，而本次收购完成后，公司将进一步拓展至网络媒体服务和内容传输领域。截止到2007年7月31日，北京吉芙德净资产为-783.24万元，净利润为-1281.96万元。
我们认为，目前经过广电总局批准，全国大约有180家互联网站和单位获得了信息网络传播视听节目许可证，从数据看出，网络视频传播牌照并不是非常难于获得，鹏博士公司出如此高价收购的原因很可能就在吉芙特与中国电信集团签订的MOC项目上，而该项目的建设是完全排它性质的。与中国电信的深度合作，不仅使公司能够较为低廉的获得电信的互联网资源，同时也在一定程度上掌握了中国电信的互联网客户。
电信运营商目前并未获得IPTV运营牌照，但该业务不仅已在世界范围内获得了较为高速的发展，而且在我国上海等试点地区的业务发展也很快，中国电信等运营商明显不会放弃这份蛋糕，其寻求与已有牌照的企业进行合作是一个重要的出路。因此，鉴于公司未来的良好发展潜力，操作上建议积极持股。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2007-09-28】
长城证券分析师维持对鹏博士推荐的投资评级。
鹏博士日前公告公司分别以1771.2万元和388.8万元受让北京天吉畅科技有限公司和北京天天宽广网络科技有限公司持有的吉芙德公司24.6%和5.4%（合计30%）的股权，同时公司通过增资扩股方式以人民币907万元认购吉芙德公司新增的378万元出资。吉芙德增资扩股完成后，鹏博士持有吉芙德1807万元的出资，占吉芙德注册资本总额的37.83%。
吉芙德公司独家代理中国网通11696全网声讯聊天业务，合作SP公司有110家；独家承建中国电信媒体运营中心项目（MOC）。旗下网站中国互动传媒是全国唯一的三网合一（电视-电信-互联网）互动传媒平台，收集、储存并发掘海量的电视观众、互联网用户和电信用户的创意，并制作实时互动的媒体节目内容，并且和10家省级电视台的50多套节目签署了网络传输协议。其拥有的网上传播视听节目许可、承建电信MOC项目经验和丰富的节目资源是公司的关键价值所在。
本次收购完成后，公司可以迅速接入网络媒体服务和内容传输领域。利用吉芙德的技术和资源，结合公司领先的CDN（内容分发网络）技术和IDC（互联网数据中心）资源，鹏博士可以迅速打造一个覆盖全国乃至全球的类似中国电信互联星空的互联网媒体平台，向互联网用户、电视用户及电信用户提供互动媒体服务。
【出处】中国证券报【作者】
【2007-09-28】
周四不少科技股快速涨停，悄然成为市场热点，通过基本面分析，我们认为可关注具有独特优势并拥有市场中独一无二资源、其他运营商所无法可比的光纤网络资源的鹏博士（600804）。
目前公司业务重点变更为以北京城域光纤网络为核心的电信增值业务，光纤通讯是未来最有前途的数据传输方式，也是未来代替DSL等传统传输方式的首选方法。其光纤业务在两市独一无二，具有先发优势，因此拓展业务边际成本较低，存在较大外延式增长机会，同时，公司表示占公司主营收入大部分的钢铁业务将择机出售，有望获得可观收益。近期该股形态上构筑小W底，周四放量上攻，突破颈线位，填权行情或许就此展开。（第一创业证券陈靖）
【出处】第一创业证券【作者】陈靖
【2007-09-27】
事项
2007年9月27日，公司披露收购资产公告，以合计3067万元的价格收购和增资北京吉芙德信息技术有限公司，收购资产完成后公司持有北京吉芙德股权比例为37.83％，公司同时获得北京吉芙德的实际控制权；转让双方并约定了其他股权的收购选择权，为公司未来适当时机下收购剩下的62.17％的股权作出预先安排。
平安观点
北京吉芙德公司成立于2004年3月，拥有增值电信业务许可、电信与信息服务业务经营许可（ICP）和广电总局颁发的网上传播视听节目许可。其旗下网站www.u-vv.com自称中国互动媒体--网友原创媒体内容基地，是以娱乐类内容为主的视频和图文网站，在网站上提供了部分电视台和电台的视频和音频节目转播或直播。
目前北京吉芙德的资产和业绩状况并不佳，如下表所示。该公司收入规模并不大，毛利润相当有限而导致连续亏损，目前净资产已为负数。那么为什么公司要进行这样一项收购呢？这样一家公司为什么可以作价超过8000万元呢？我们认为可以从这样一些方面来理解公司的此次收购。
其一，吉芙德拥有广电总局颁发的网上传播视听节目许可，通过收购吉芙德，公司迅速介入了网络媒体服务和内容传输领域。这对公司而言是在互联网接入与IDC、平安北京之后的第三大领域，是公司进军网络媒体和视频传输等领域的第一个正式标志。我们相信这只是公司拓展新的发展领域的第一步。
其二，吉芙德拥有的内容和北京电信通拥有的网络、传输、内容分发技术等方面能够实现良好的资源互补。例如吉芙德拥有的网上传播视听节目许可、独家承建的中国电信集团媒体运营中心（MOC）和内容资源，结合北京电信通与CCTV旗下从事IPTV业务的中数传媒之间的合作关系、电信通拥有的宽带接入客户等方面资源可以实现IPTV业务的轻松拓展；再比如吉芙德拥有的内容资源，结合上海帝联的CDN内容分发技术，可以向海外华人用户进行国内电视等视频资源的传播，并把吉芙德及其中国互动媒体网站做成真正强大的媒体平台。事实上，收购资产公告中也明确提及公司收购的目的在于进行各种资源和技术的整合，快速实现业务拓展和客户规模壮大。
其三，收购完成后，公司拥有了在网络媒体和内容传输领域的大量资源，除电信通目前已经拥有的城域传输网络、宽带用户、IDC机房、CDN内容分发技术和与中数传媒在IPTV领域的合作之外，又增加了广电部门的网上视听节目许可、与中国电信的媒体运营中心合作项目、网络媒体内容运营经验、吉芙德与10家省级电视台的50多套节目签署的网络传输协议等。可以说，公司已经基本具备了运作网络媒体的全系列资源，为未来公司打造成功的网络媒体奠定了基础。
尽管吉芙德07年亏损可能性很大，但考虑到上市公司的盈利规模和持股比例，实际上对07年公司利润的负面影响甚小。而未来几年公司将如何整合资源并产生如何的收益现在尚难判断，但可以肯定即使维持目前趋势，亏损规模也相对不大，因此我们仍然维持此前报告对公司业绩的预测。而如果乐观地来评估公司整合资源的情况下，我们认为公司在未来2、3年的时间里将吉芙德旗下的平台整合为强大的网络媒体平台的可能性也很大（否则也不可能以如此价格进行收购），因此我们也不排除公司业绩继续提升的可能性。
我们继续维持此前报告中预计的公司07～09年每股收益分别为0.28元、0.59元和0.90元，并继续维持29.5～31.5元的6个月目标价，继续维持强烈推荐评级。
【出处】平安证券【作者】刘军
【2007-07-26】
公司（600804）公告称，上海帝联公司截至2007年5月31日的净资产为2081万元，1-5月实现净利润1023.57万元。双方协定股权转让价格为4000万元，转让价格大体上相当于2倍的PE和2倍的PB，对公司而言是一桩不错的买卖。
上海帝联以自主开发的EasyCDN网络加速软件和技术为基础，以全国分布式IDC资源为依托，为客户提供IDC服务，是中国目前主要的依托CDN技术的IDC服务商之一，其IDC业务收入规模中等，但增长速度极高，在短短1年左右的时间里便实现了盈利。其在北京、上海、广州、深圳设有4个分公司，并在天津、沈阳、重庆、成都、长沙、武汉、南通等地设有多个办事处，其CDN节点遍布全国。公司在全国拥有约14个核心机房。
CDN，指内容分发网络（ContentDistributionNetwork），是近年来随着宽带网络和宽带流媒体应用兴起的一项节省骨干网络带宽、提高内容传输速度和服务质量的技术。大体上而言，对于速度要求较高、期望更佳用户体验的网站和服务商都希望能以CDN技术提升用户对自身服务器的访问速度。例如门户网站、网游服务器、下载中心、媒体中心、大型机构网站等。一般来说随着访问量的增长以及突发的访问流量等情况下，IDC客户都可以依靠CDN技术来提升用户访问速度。
北京电信通2006年IDC业务收入占公司互联网收入的10%-15％之间，大约为5000-8000万元左右。虽然公司拥有覆盖北京的城域网，与中国电信和中国网通之间都有巨大的互联带宽，但公司的IDC机房都位于北京，尚未开展全国运营。此次收购，在两个方面增加了公司IDC业务的实力，其一是快速实现全国运营，其二是拥有了自主知识产权的CDN技术。
我们认为收购上海帝联将在至少2个层面上提升公司业绩其一是上海帝联本身的IDC业务增加的净利润，2007年已经承诺实现2000万元，2008、2009年可取得30％-50％的净利润增长。其二是上海帝联的CDN技术将提升北京电信通原有IDC业务的竞争力，进一步提升IDC收入和利润。考虑收购后的这些利润增长，2007-2009年每股收益预测由前期报告的0.49元、0.99元和1.53元调升至0.56、1.18元和1.80元。我们仍然以2008年50倍PE、09年35倍PE作为股价合理区间，则6个月目标价格提升为59.0元～63.0元。维持强烈推荐评级。（平安证券）
【出处】平安证券【作者】
【2007-07-25】
鹏博士（600804）于7月25号公告，公司下属全资子公司北京电信通电信工程有限公司将受让上海帝联公司100%股权，受让价格为不超过4400万元人民币。该次收购不仅能够对公司当期以及未来业绩产生积极影响，同时也表明了公司管理层对于业务向北京以外地区扩展的积极态度。
上海帝联公司具有良好的盈利状况，拥有独立知识产权的帝联EasyCDN网络加速软件，以自主开发的EasyCDN网络加速技术为基础，以全国分布式IDC资源为依托，为客户提供IDC服务，是我国著名的CDN业务供应商。从受让的相关指标来看，电信通这一交易对于其二级市场投资者相当有利。CDN业务在中国具有良好的发展前景。据行业内预测，中国2006年市场规模6.06亿元，2009年将达到63亿元，有十倍的成长空间。保守预计由于对帝联公司的收购将为电信通公司2007、2008年带来额外的2000万、3000万利润。
招商证券分析师周强上调公司2007、2008年的业绩预测为0.68元、1.19元，目标价格调整为59.5元。维持对于公司的强烈推荐-A的投资评级。
【出处】今日投资【作者】黄汉兵
【2007-07-14】
北京电信通公司（鹏博士全资收购）运营的第三类光纤网络价值将随业务的不断附加而不断增值。随着安网收入、个人业务收入和异地扩张，公司的利润水平将保持60%以上的增速，远高于行业平均水平。鉴于目前市场还没真正认识到公司网络的价值，我们只给予公司50倍08年PE的估值水平，目标价54.5元，维持“强烈推荐A”的投资评级。预计公司07、08年每股收益分别为0.50、1.09元。
中国宽带互联网业务的迅猛发展为北京电信通的宽带接入提供了每年30%以上的增长。北京是中国互联网业务最为发达的地区，目前业务量已经达到了全国的30%以上。北京电信通拥有覆盖北京全境的近万公里光纤网络，其光纤网络资产正伴随“平安北京”项目的进行而进一步扩张。
北京电信通的IDC（互联网数据库中心）业务面临良好发展机遇。与大多数IDC公司相比，北京电信通由于拥有自身的网络，可以将IDC业务当作现有光纤网络增值的业务来发展，成本上与专业IDC公司有较大差别。我们预计公司IDC业务的增长在07、08年能够达到50%以上。由于该业务属于自身网络增值业务，贡献利润将非常可观。
公司光纤网络资产价值处于不断增值当中，理论上不应当低于北京歌华有线网络的价值。基于光纤网络的第三类运营网络与传统单一业务网络有比较大的区别，附加在光纤网络之上的业务可以不断的增加，因此其网络价值在不断地提高。在同比了两家公司的收入水平、净利润状况以及发展前景后，我们认为，相对于北京歌华的有线电视网络，北京电信通的光纤网络应该有更高的价值。
关键数字最新收盘价30.19元，目前只有1家机构关注该股，建议“买入”。
【出处】招商证券【作者】周强
【2007-07-12】
鹏博士(600804)公司预告2007年上半年净利润同比增长700%以上，同时，股权激励计划中引入市值考核。近期该股股价平势整固，中线具备一定潜力，建议回调吸纳。（申银万国）
【出处】申银万国【作者】
【2007-05-26】
公司拟定向机构投资者增发不超过1.5亿股A股。发行计划募集资金约11.5亿元，主要用于收购北京电信通电信工程有限公司100%股权、“平安北京”城市安防监控网络项目、“酒店多媒体”项目。增发完成后，公司将成为国内市场第一家以宽带光纤网络ISP(internet服务提供商)运营为主要业务的上市公司，成长性非常突出。
【出处】浙商证券【作者】陈泳潮
【2007-04-03】
鹏博士（600804）日前公告称，公司定向增发申请已获证监会有条件审核通过，待收到证监会予以核准或不予核准的决定后，公司将另行公告。受消息刺激，近日该股连续涨停，昨收报24.76元，近3个交易日内累积涨幅高达30.4%。
业内人士指出，本次定向增发一旦获批实施，公司基本面将发生根本转变。通过与电信运营商的强强联合，公司将切入电信增值服务业务，转型成为以网络基础和电信增值服务为主业的高科技公司，同时也将是国内证券市场上首家光纤网络宽带ISP运营商。
去年11月21日，公司拟定向发行不超过1.5亿股普通股经股东大会通过。该次发行计划募集资金约11.5亿元，其中约7亿元用于收购北京电信通电信工程有限公司100%的股权，约3亿元投资于“平安北京”城市安防监控网络项目，约1.5亿元投资于“酒店多媒体”项目。
据了解，2006年北京电信通净利润约9500万元。预计在收购电信通之后，上市公司未来三年业绩的平均增长率将不会低于60%。招商证券表示，预计公司07年每股收益约为0.684元，根据行业内一些重点公司东软股份、恒生电子、用友软件、歌华有线等约50倍左右的估值，预计公司目标价位可达到34.2元。
【出处】每日经济新闻【作者】王璐
【2007-04-02】
鹏博士今天涨停，公司定向增发实施后将导致其基本面发生根本的改变，成为国内证券市场上首家光纤网络宽带ISP运营商。
【出处】港澳资讯
【2007-03-31】
公司经过一系列的资产重组整合后，控股股东已经转为深圳多媒体技术有限公司，大股东在软件方面具有很强实力。公司06年每股收益0.04元，这个收益水平还没有体现大股东的经营效果，而这个效果将在07年度乃至其后逐步显现。目前公司的定向增发已经获得证监会批准，募集资金投向三个项目，而其中的一个项目已经获得出让方1.2亿收益的承诺保障，这样公司的07年度收益将大幅增长。考虑到公司未来将在新大股东的支持下呈现真正转折，其在软件、通信领域将获得较快增长的预期，中期公司仍具有一定空间，可适当关注。
【出处】上海证券【作者】
【2007-03-30】
中国证监会已于3月28日有条件审核通过鹏博士公司定向增发议案，鹏博士公司将彻底的改写其发展历程，实现了其鱼跃龙门之志。公司非公开发行方案获得实施后，将导致公司基本面发生根本的改变。公司通过收购北京电信通电信工程有限公司100%股权后，切入电信增值服务业务，转型为以网络基础和电信增值服务为主业的高科技公司，成为国内证券市场上首家光纤网络宽带ISP运营商。伴随我国互联网业务的高速发展，公司的扩展空间将极其广阔。
定向增发的成败对于公司未来的发展意义至关重要。定向增发的获批，对于公司未来发展的意义不亚于鲤鱼跃龙门。公司通过定向增发募集资金，收购北京电信通电信工程公司100%的股权后，将导致公司基本面发生根本的改变。鹏博士收购北京电信通后，无论其资产构成、利润来源，都主要来自是其光纤网络ISP运营以及服务业务，从而成为中国市场上第一家真正的ISP运营商。
北京电信通公司具有优良的资产质量和良好的发展前景。北京电信通是北京市规模最大的ISP运营商。公司不仅在北京网吧专线接入市场占有100%的份额，同时在北京商用专线接入市场上也占有份额高达70%以上，北京市各政府机关、媒体、国企、跨国公司基本已经成为公司的长期客户。06年电信通净利润已高达9500万左右。伴随我国互联网业务的飞速发展，北京电信通公司在业务收入和利润两项指标上都呈现高速增长趋势。公司04、05年的收入与利润增长分别达到67.3%、48%与32%、59%，利润增长速度表现为逐年加快。
电信通公司承担的北京城市安防体系建设与运营将成为公司的另一主要收入来源。平安北京项目由北京公安部门交于北京电信通公司完成，项目主要针对北京奥运会建设城市安防网络。项目规划在全市范围内建立针对88，000个监控点的监控网络，项目总投资13.35亿。另外根据与公司与公安机关、监控实施单位的协议，预计各监控点建成之后，北京电信通将按每个监控点收取1000元/月的监控维护费用，按8.8万个监控点全部建成并网运营后计算，预计该项维护服务费用收入高达10亿元，已接近北京歌华的收入规模。
市场对于具有自身网络资源运营类的上市公司有较高的估值。根据国内市场状况，目前可比的公司主要是有线电视网络公司，其在运营数字电视基础业务下，或多或少的提供一些ISP业务。从经营区域来看，公司与歌华有线（600037.SH）有比较高的可比性。歌华有线收入在9亿左右，少于电信通未来的收入规模，市场平均预测其07年EPS为0.60元左右，目前07PE在50X左右，可见，证券市场对于有资源的网络运营公司给于了较高的估值水平。
由于定向增发股数少于计划发行数目，我们调高公司2007、2008年保守业绩预测为0.684（追溯）、1.092元，我们给予公司34。20元的目标价格。根据中国证监会对公司的定向发行的指导意见，公司定向募集的股本数量可能由原定的1.5亿股缩减为1亿左右，相应的提升了公司每股业绩。我们对此做了相应的调整。从目前的市场可比公司状况看来，在我们对本行业重点研究的公司当中，除太工天成以外，包括东软股份、恒生电子、用友软件、浙大网新、歌华有线等公司的07PE都在40倍以上，接近于50倍；从公司业绩增长率来看，北京电信通公司的成长性将远超以上公司。伴随我国互联网宽带业务的迅猛发展以及城市安全网络建设的巨大市场，我们对于北京电信通未来的发展前景具有强烈的信心。根据我们的判断，公司在收购电信通之后，未来三年业绩的平均增长率将不会低于60%。我们按照公司07年业绩（追溯）给予50倍PE的目标价格，定为不低于34.20元。而在该目标价格下，公司08年预测PE仅为31倍，体现出良好的投资价值。我们继续维持对于公司强烈推荐-A的投资评级。
【出处】招商证券【作者】周强
【2007-03-02】
鹏博士(600804)该股资产重组后每股业绩在2007、2008年将分别达到0.57、0.91元，目标价位在23元以上,目前16元的股价显然未能反映其投资价值。（金百灵投资）
【出处】金百灵投资【作者】罚迥昴谌秩箍萍记烤痉冻鞘薪ㄉ韫ぷ鳌Ｔぜ频?008年科技强警示范城市将达到180个。目前公司从事的北京城市安防体系的建设，将为北京构建一个覆盖整个城市的安全防范框架，未来随着城市经济和社会的进一步发展，在家庭、企业、公共设施领域的防盗、火警、急救、IT安全服务等专项安防建设方面仍将产生大量的需求。这一项目对公司未来发展具有非常重要的意义。
【出处】招商证券【作者】周强上也占有份额高达70%以上。公司拥有将近40G的互联网出口，8000公里以上的城域光纤网络资源，覆盖了中国电信，中国网通，中国联通等多个运营商的光缆资源，这是其他ISP无法可比的。平安北京项目由北京公安部门交于北京电信通完成，主要针对北京奥运会建设城市安防网络。项目总投资13.35亿，除固定资产，其他部分预计07、08年分别完成3-4亿，毛利30%以上，净利润率可达15%，将新增公司07、08年利润4500-6000万左右。预计电信通06年净利润在9500万左右。根据协议，建成之后，北京电信通将按每个监控点1000元/月收取监控维护费，预计该项服务费用收入高达10亿元，接近北京歌华的收入规模。保守预计电信通06、07、08年的净利润分别达到9500万、1.5亿、2.5亿。根据以上分析，07年公司在不考虑自身ISP业务高速增长状况下，利润达到1.5亿，同样，只计算08年下半年的安防收入状况下，公司2008年利润可以达到2.5亿，到09年可计算全年的安防网络收入，增长也是相当大的。
【出处】中投证券【作者】彭砚苹
|
 |
|
|
|
|
 |
|
