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☆百家争鸣☆◇港澳资讯600812更新日期2007-12-13◇灵通V4.0
【2007-12-13】
假设VC长期订单锁定大概40%的产能，这部分企业的长期订单将主要用于出口贸易。根据健康网提供的海关信息，四大生产厂家平均每月出口销量占产量的70%左右，减去40%的长期订单，其余30%的短单价格与内销价格相当。华北制药VC产能大约20000吨/年。年出口量在12000吨左右，如果按照成本推动和价格重估，出口产品价格的美元定价上涨幅度巨大。
另外，公司在青霉素产业上的获益情况，也将通过与DSM的合作而产生影响。
我们认为青霉素产业的价格将在合资项目落成时产生强烈上涨趋势。
公司此次募集资金项目主要为投资建设人血清白蛋白的发酵生产。人血清白蛋白（HSA）是细胞培养的重要成分，使用量较大，是细胞培养过程中成本比重最大的部分。目前全病毒疫苗的生产工艺除了流感疫苗可以用鸡胚尿囊腔培养之外，其他几乎所有的全病毒疫苗均采用细胞培养的方式获得。全病毒疫苗的品种占目前疫苗种类的90%以上，仍然是疫苗设计的主要方式。所以应用于疫苗生产领域，HSA作为培养基中最贵的成分，其发展空间之巨，我们十分看好。HSA以前多为人血浆分离，近期该市场供求紧张，价格飞涨，而且人血浆分离容易引入病原，且纯度有限，不能达到良好的使用效果，故我们认为重组HSA对血浆产品的替代性极大。
看好重组HSA的市场前景。该项目的壁垒在于发酵的培养方案、纯化步骤和菌种三个方面，项目中提及的三项专利囊括了这三点。
从产业技术的角度来看，HSA项目与双鹭药业处于同一水平，建立好高效的重组蛋白表达和纯化工艺平台是基因工程类生产企业的核心技术。我们相信华北制药HSA项目的达产将是国有大型制药企业在由化学制药向生物制药的产业升级过程中的标志性事件！正如生物制药高效的产品替代能力，化学制药企业的周期性将被生物制药企业的内生性所替代。
综合全部业务，我们预测2007全年业绩0.10元/股，2008年0.26元/股和2009年0.41元/股。给予谨慎推荐评级。
【出处】长江证券【作者】吕猛
【2007-12-12】
公司是我国最大的抗生素生产基地之一，抗生素原料药总产量约占全国总产量的15%左右，其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一，世界第二；半合成青霉素及中间体产量位居亚洲第一，链霉素产量居世界第一，粉针剂产量位居亚洲第一。公司下属河北维尔康制药有限公司是国内四大维生素C生产商之一，产量约占国内总产量的20%左右，行业垄断优势明显。
作为医药行业的龙头股，该股近期走势强劲，股价已经形成突破扬升的走势，后市有望继续稳步放量走高，投资者可适当进行关注。
【出处】河南万国【作者】李红胜
【2007-11-27】
公司是我国目前主要的抗生素生产基地，抗生素原料药总产量占全国总产量的15％左右。此外，公司还是我国最大的青霉素生产基地，前景看好。
（方正证券华欣）
【出处】方正证券【作者】华欣
【2007-11-23】
公司是国内最大的抗生素类医药产品生产基地之一，抗生素原料药总产量占据全国重要份额，具有龙头效应。目前该股走势抗跌，可积极关注。
（德邦证券周亮）
【出处】德邦证券【作者】周亮
【2007-11-22】
华北制药（600812）我国目前最大的抗生素生产基地。公司是我国目前最大的抗生素生产基地，抗生素原料药总产量约占全国总产量的15％左右，其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一，世界第二，半合成青霉素及中间体产量居亚洲第一，链霉素产量居世界第一，粉针剂产量居亚洲第一。公司下属河北维尔康制药有限公司是国内四大维生素C生产商之一，行业垄断优势非常明显。近期国内大宗原料药价格的大幅度上扬对华北制药（600812）的积极影响是显而易见的！在过去两年里，由于原料药市场的供大于求和基础制剂药品恶劣的市场和政策环境，企业经历了一个漫长的经营低谷。但是，进入2007年，随着原料药价格的回暖、基础制剂药受益于国家医改进程等因素的影响，公司业绩正在逐渐好转。有关资料显示，青霉素工业盐价格已经从2007年初的7.5美元/BOU，增长至近期的19美元/BOU；VC价格已经从2007年初的30元/公斤，涨至6、7月份的最高点85元/公斤，目前最新价格为70元/公斤。
值得一提的是，公司厂房搬迁带来的资产增值及生产线优化预期也十分可观。公司靠近石家庄市中心的厂区面积约为1000亩，根据政府要求，未来将逐渐搬迁。参照邻近企业常山纺织近期的搬迁公告分析，可以大致推算出搬迁未来一旦全部完成，有望为公司资本公积增加额超过20亿元，每股净资产也有望成倍增加。综合以上各种有利因素，因此华北制药在10月25日发布了预计“07年业绩增长50%以上”预增公告。
【出处】东北证券【作者】康洪涛
【2007-11-10】
华北制药（600812）拥有我国最大抗生素生产基地，抗生素原料药总产量占全国总产量15％左右，其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一、世界第二，半合成青霉素及中间体产量居亚洲第一，链霉素产量居世界第一，粉针剂产量居亚洲第一，垄断优势明显。
公司预计2007年业绩增长50％以上。业绩大增的主要原因是主营产品价格上涨，青霉素工业盐价格从年初的7.5USD/BOU涨至近期的19USD/BOU，VC价格也持续上升。天相投顾分析师认为公司主营产品价格上涨的短期趋势不会改变。此次产品价格上涨主要原因是上游原材料价格上涨、企业环保成本提高以及市场供应减少；随着2008年初《新制药工业环保标准》的出台与实施，将会进一步优化行业竞争格局，中小型企业、环保不能达标的企业必将被淘汰，由此市场供求缺口仍将存在，产品价格高位运行趋势短期不会改变。
此外，土地重估公司价值提升。根据当地政府的规划，预期市区中心约1000亩厂区需要搬迁，搬迁方案当地政府正在酝酿中，公司厂区与常山股份厂区比邻，预计搬迁方案与常山股份类同。国都证券分析师认为对比代表性公司的市盈率状况，目前公司的股价有所高估；但是，公司每股7.36元的增发价格在较大程度上锁定了股价的下跌空间，而且根据当地地产情况，预测公司土地重估价值将新增无形资产2.6元/股。因此，公司股票存在交易性机会。
今日投资《在线分析师》显示，公司2007、2008和2009年综合每股盈利预测分别为0.07、0.17和0.21元，对应动态市盈率为116、48和39倍。当前共有7位分析师跟踪，建议强力买入、买入和观望的分别为1、3和3人，综合评级系数2.29。
【出处】中国证券网【作者】
【2007-10-26】
公司日前公布董事会决议公告，拟非公开发行8000万-1.2亿股，募资将全部投入生产项目，以进一步优化产品结构、提高核心竞争力，从而实现股东利益的最大化。
点评华北制药是国内最大的抗生素类医药产品生产基地，抗生素原料药总产量占全国总产量的15%左右，粉针制剂的年生产能力达22亿支，居全国第一位，具有行业的龙头效应。其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一，世界第二；半合成青霉素及中间体产量居亚洲第一；链霉素产量居世界第一；粉针剂产量居亚洲第一。
在过去两年里，由于原料药市场的供大于求和基础制剂药品恶劣的市场和政策环境，企业经历了一个漫长的经营低谷。但是，进入2007年，随着原料药价格的回暖、基础制剂药受益于国家医改进程等因素的影响，公司业绩正在逐渐好转。有关资料显示，青霉素工业盐价格已经从2007年初的7.5美元/BOU，增长至近期的19美元/BOU；VC价格已经从2007年初的30元/公斤，涨至6、7月份的最高点85元/公斤，目前最新价格为70元/公斤。
我们分析，我国青霉素、VC已经从高利润时代到了微利或低利润的时代，集中度已经比较高，VC国内主要的3家企业产量占了全球80-90%的市场，青霉素工业盐国内4-5家企业占全球80-90%的市场，我们认为这两个产品经过多年的竞争，已经基本上到了少数寡头垄断的阶段，从2007年的涨价趋势看，我国的企业在国际市场已经具有比较强的话语权。特别是未来医药行业污染排放新标准将出台，预期将淘汰10-20%的产能，在2-3年内，这些企业很难再卷土重来，而这无疑为行业景气提供了良好的发展环境。因此，公司此次决定通过定向增发拟进行相关产能的扩张无疑将使其在更大程度上分享行业景气。因此，操作上建议积极关注。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2007-10-22】
华北制药（600812）公司作为国内VC龙头企业，受益主导产品VC价格翻倍上涨，但股价未有表现，后市值得关注。整个医药板块在近两个月行情之中涨幅滞后，估值相对合理，具有一定的比价优势。而近期市场中，部分医药股已经走出独立行情，如短期涨幅40%的新和成，近两个月股价接近翻倍的浙江医药等，甚至包括上海医药，华东医药等个股，技术上也明显有转强迹象。而华北制药最新收盘价格只有8.03元，是原料药板块之中绝对价格最低的个股，比价优势十分明显。走势上，该股前期涨幅严重滞后，而近期市场高位震荡，该股却逆势走强，主力资金关照迹象明显，后市该股如能回落至7.9元附近，可考虑买入。（大通证券董政）
【出处】大通证券【作者】董政
【2007-10-20】
资料显示，目前全球VC生产厂家主要包括6家，BASF、DSM、石家庄制药、华北制药、东北制药、江山制药，VC的主要产能集中在中国。目前VC价格较年初上涨130%以上，华北制药显然成为VC价格翻倍的受益者。走势上该股前期涨幅严重滞后，后市如能回落至7.9元附近，值得积极关注。
【出处】大通证券【作者】董政
【2007-10-19】
近期市场大牛股当属新和成，该股进入10月以来连续冲击涨停，短期涨幅接近40%，而支撑该股走强的根本原因在于主导产品价格提升，而华北制药（600812）作为国内维C龙头，其主导产品维C价格出现翻倍上涨，作为涨幅滞后的医药股，值得市场关注。
资料显示，全球维C的主要产能集中在我国，国内的四大巨头占据了60％以上份额，其中华北制药年产维C约2万吨，维C占公司销售收入的比例极高。今年以来，维C价格呈现出明显的升势，未来华北制药受益将相当明显。
进入10月以来，新和成与浙江医药连续走高，而华北制药与新和成同属于原料药生产企业，后者因产品价格提升而短期大涨接近40%，而华北制药，其主导产品维C价格已完成翻倍，且该股在本轮行情中涨幅严重滞后，补涨要求迫切。周四该股逆势走强，主力资金关照迹象明显，值得重点关注。
（大通证券付秀坤）
【出处】大通证券【作者】付秀坤
【2007-09-26】
华北制药（600812）公司是目前国内最大的抗生素类医药产品生产基地，抗生素原料药总产量占全国总产量的15%左右，粉针制剂的年生产能力达22亿支，居全国第一位，具有行业龙头效应，走势较稳健，可持有。（马晋）
【出处】港澳资讯
【2007-09-25】
长城证券研究员王茜认为，作为世界青霉素、维生素C行业的巨头，华北制药将充分享受这轮涨价带来的利润增厚。公司股价仍有较大上升空间，给予推荐的投资评级。
研究员预计，青霉素工业盐价格有望持续高位运行。今年以来，青霉素工业盐价格从年初的7.5USD/BOU，增长至近期的19USD/BOU。华北制药年青霉素工业盐销量约7000吨，根据敏感性分析，价格每上涨10元，就将为公司带来0.06元的新增每股收益。这一轮价格的大幅上涨主要是市场和政策两方面作用的结果，研究员推测青霉素的价格将在较长的一段时期保持高位运行。
公司与DSM合作打造维生素青霉素产业航空母舰帝斯曼计划，与华北制药合资三个子公司，主要产品为青霉素和维生素C。此外，帝斯曼还可能带来价值数千万美元的先进技术，进一步提高公司生产水平。目前，事项正在紧锣密鼓的进行中，有望在07年底至08年上半年完成。
【出处】中国证券报【作者】
【2007-09-13】
●VC、青霉素原料价格上涨，公司经营状况出现反转趋势。7月份VC平均出口成交价5.78美元/Kg,比去年同期上涨54%，1-7月成交价为4.13美元/Kg，同比增长24%。我们预测VC全年平均成交价为5美元/Kg。青霉素工业盐出口平均价从去年6.7美元/BOU,上涨到15美元/BOU，价格翻番，预期今年全年成交价格将维持在12美元/BOU。预计至少2年内能维持行业的景气。
土地重估公司价值提升根据当地政府的规划，预期市区中心约1000亩厂区需要搬迁，搬迁方案当地政府正在酝酿中。根据当地地产情况，预测公司无形资产新增2.6元/股。
DSM购买公司的股权价格将提高预期与DSM合作方案2007年底和2008年初将明朗，根据新的国有股转让的政策，我们推测公司不可能以原价3.55元/股转让，公司从年初到现在的股票平均价格为5.95元，九折价为5.36元，预计DSM的买价最低将不低于5.36元。
●市场上的观点认为原料涨价的可持续性很难维持，我们认为这次的涨价主要是供给不足、RMB升值引起，医药行业污染排放新标准将出台，预期将淘汰10-20%的产能，为规范企业提供良好的发展环境。
●考虑资产增值的因素，我们给予增值后资产的3倍市净率的估值，目标价为11.60元。(光大证券)
【出处】光大证券【作者】
【2007-09-11】
公司是医药行业的龙头企业之一，预计今年1至9月业绩盈利，市场预计公司业绩将逐步走出低谷。目前该股股价有震荡走高的动力，可积极关注。（申银万国）
【出处】申银万国【作者】
【2007-08-28】
提价与节能降耗共推业绩
华北制药（600812）中报显示07年上半年实现主营收入19.1亿元，同比增长6.9%，实现净利润1,287万元，与去年同期亏损4,924万元相比，有较大改善，每股收益0.0125元，每股经营活动产生的现金流量净额为0.27元，同比增长170%。
公司业绩改善的主要原因是主要原料药产品青霉素及VC价格上涨，同时公司开展技术攻关，节能降耗，使赢利能力得到了提高，报告期公司整体毛利率水平提高至23.21%，同比增加3.34个百分点。预计青霉素及VC的价格，在未来2年内仍将维持高位运行。与此同时，公司与DSM组建合资公司事宜也有进展，国家发改委委托的中国国家工程咨询公司已于6月底完成了对合资项目的评估报告，目前正履行内部审核程序。据了解，除发改委外，合资事宜尚需商务部审批，目前双方原先的合资方式和战略构想并未改变，只是谈判更进一步具体化。预期合资事宜将在08年获准并实施。
安信证券分析师洪露预计，07-09年公司每股收益分别为0.05、0.15、0.19元，动态市盈率为137、48、39倍，估值处于原料药行业中轴附近，给予其中性-A的首次评级。12个月内目标价9元。
【出处】今日投资【作者】
【2007-08-09】
公司（600812）是我国大型的抗生素类医药产品生产基地，其控股股东华药集团是中国最大的化学制药医药企业之一，前身华北制药厂是中国一五计划期间的重点建设项目。国家药监局2007年2月审核批准了10家药品生产企业为国家第一批城市社区、农村基本用药定点生产企业，公司与子公司华北制药集团制剂有限公司是首次获批的其中2家，为公司的快速发展奠定良好的基础。此外，根据公司报表披露，公司还持有河北证券10.73%的股权，并投巨资持有华北制药集团财务有限责任公司49.89%的股权，参股金融概念突出。
二级市场上，该股是上证180板块、沪深300指数样本股之一，目前仅6元多的低价，近期正在构筑双底形态。当前权重股相继走强，主力资金备战股指期货的迹像依然明显，作为沪深300指数样本股的华北制药有望成为市场资金哄抢的品种。
（广州运财行）
【出处】广州运财行【作者】
【2007-07-26】
公司是目前国内最大的抗生素类医药产品生产基地之一，具有行业的龙头效应。前期公司出资受让华北制药集团抗癌新药技术，该新药具有高活性、高选择性和相对低毒性的特点，以及能与其他药物的协同作用，目前放大发酵和提取工艺实验研究工作已全部完成。公司受让该技术后，尚需进行临床研究、报批注册等环节，预计该药物上市后，中间体和原料药的出口、国内制剂的销售等可形成相当可观的销售额。
作为典型的低价医药股，目前股价距离前期高点跌去50％，近日重返前期强势整理区，值得密切关注。
（和讯信息王艳）
【出处】和讯信息【作者】王艳
【2007-07-20】
华北制药（600812）拥有我国最大的抗生素生产基地，行业龙头地位突出。公司及控股子公司华北制药集团制剂有限公司被列入国家第一批城市社区、农村用药定点生产企业，这会对公司产品销售将产生明显推动作用。6月7日公告，公司出资5813万元受让华北制药集团抗癌新药技术，目前尚需进行临床研究、报批注册等环节，预计该药物上市后，中间体和原料药的出口、国内制剂的销售等近期内可形成3-4亿元的销售额，未来业绩增长可期。
该股近期反复整理，低点不断抬高，阶段底部已经探明，可关注。
【出处】南京证券【作者】
【2007-06-14】
公司拥有我国最大的抗生素生产基地，行业龙头地位突出。随着国际上大宗原料药品种逐渐向我国市场转移，公司将成为最大赢家。此外，公司及控股90％的子公司华北制药集团制剂有限公司被列入国家第一批城市社区、农村用药定点生产企业，公司主要产品注射用青霉素钠、阿莫西林胶囊等均被列为定点生产品种，这会对公司产品销售将产生极大的推动作用，同时将进一步巩固公司在行业中的龙头地位。
值得注意的是，公司外资合作题材引人注目。公司与国际医药巨头荷兰DSM的合作正在全方位展开，DSM作为欧洲最大的原料药生产企业，其在青霉素和维生素领域具有较大的技术优势和市场优势，掌握着这些产品的高端市场。目前DSM已经在通过华北制药购买青霉素和VC等产品，未来一旦合资项目启动，华北制药将有望成为DSM产业链中核心的原料药生产企业，发展前景乐观。
随着海通证券借壳成功，券商概念板块再度风起云涌，大有卷土重来之势，而公司曾出资参股河北证券，随着我国证券市场加速走牛，券商业绩出现井喷式增长已经成为定局，公司的投资必将获得丰厚回报，同时也使其具有了炙手可热的参股券商题材。
一季报显示，科讯基金、嘉实沪深300指数基金等机构纷纷大举增仓该股，而前期该股随大盘调整展开缩量回抽洗盘，主力底仓锁定性良好，短线拉开反攻行情，后市挑战新高指日可待，可重点关注。
（海顺咨询）
【出处】海顺咨询【作者】
【2007-06-11】
选股理由
华北制药(600812)拥有我国最大的抗生素生产基地，行业龙头地位十分突出，抗生素原料药总产量占全国总产量的15％左右，其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一，世界第二，半合成青霉素及中间体产量居亚洲第一，链霉素产量居世界第一，粉针剂产量居亚洲第一，行业垄断优势非常明显。
公司及控股90%的子公司华北制药集团制剂有限公司被列入国家第一批城市社区、农村用药定点生产企业，将强化公司的行业龙头地位。今年6月，公司出资5813万元受让华北制药集团抗癌新药技术。公司与跨国巨头DSM的合作正在全方位的展开。公司还出资4000万元持有河北证券有限公司10.73%的股权。
公司2006年业绩同比增长120%，2007年第一季度报告显示，业绩同比增幅高达708%，呈现出良好的发展势头。该股前期也连续大幅回落，积蓄了极强的反弹动能，有望在底部一马当先，展开强劲的底部反攻行情。
(华林证券)
【出处】华林证券【作者】龀ぃ欢孀殴疽导ǖ谋ㄐ栽龀す镜墓杉郾亟铀倮?br> 二级市场上，该股突出的全球垄断优势获得了华夏大盘精选基金等实力机构的青睐，而其目前仅仅6元出头的股价在两市属于最低价，随着市场价值中枢的不断上移，公司股价蕴藏着巨大爆发潜能。最近半年以来，该股股价保持着震荡盘升的强劲态势，随着近日做多动能不断增强，其加速拉升行情已一触即发，可重点关注。
【出处】容维投资【作者】权投资，出资4000万元持有河北证券股权，并投资持有华北制药集团财务公司股权，在行情火爆的背景下，券商业绩已经出现井喷式增长，而公司的股权投资有望获得丰厚回报。
前期该股一直在上升通道中运行，周二出现放量突破上行，短线股价随时可能出现飙升，建议投资者逢低密切关注。
（汇阳投资）
【出处】汇阳投资【作者】
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