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☆百家争鸣☆◇港澳资讯600837更新日期2007-12-07◇灵通V4.0
【2007-12-07】
投资评级增持
评级机构天相投资
公司公告，根据证监会《关于同意海通证券股份有限公司设立4家证券营业部及其服务部的批复》与《关于同意海通证券股份有限公司设立5家证券营业部及3家证券服务部的批复》，公司将按证监会的有关要求依法合规地进行新设证券营业部及证券服务部的相关工作。
天相投资认为，此次获批新设后，海通证券营业部及服务部家数分别达到124家和57家。公司营业网点实现低成本扩张后，公司经纪业务市场份额也实现了快速提高，2007年1-10月份公司经纪业务市场份额为4.56%，较06年末提高了0.41个百分点。维持公司07-09年EPS分别为1.29元、1.94元和2.20元的盈利预测，维持“增持”评级。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2007-11-23】
事件海通证券（600837）公告非公开发行结果。发行股数为7.25亿股，发行价格为35.88元，净募集资金259亿元，增发后股本为41.14亿股。
点评增发使公司面临一个新的发展契机，为提升综合实力提供了可能。增发对公司的推动主要体现在三个方面一是资本实力大为增强，在成功募集259亿元资金后，公司的净资产和净资本将分别由89亿元和52亿元增厚至348.56亿元和310亿元，不仅净资本由行业第六位跃居第二位，而且资本实力与中信证券的差距大为缩小，增发后，公司的净资产和净资本分别达到中信证券的3/4和5/6；二是引入多家战略投资者，股权结构进一步优化；三是改善业务竞争力。
短期来看，公司极有可能复制中信证券的增发资金运用模式，通过权证创设、新股申购等获取稳定收益，使得增发资金能够保持较高的运用效率；长期来看，增发资金的运用不仅可以提升经纪、自营业务规模以及承销大盘股的实力，而且能够在创新业务牌照申请和业务开展上获取先发优势和规模优势。增发使得公司股本扩张了21.3%，这将在一定程度上摊薄公司2007年的业绩，但增发资金的运用、潜在投资收益的释放仍为公司2008年的业绩快速增长提供了保证。（国泰君安梁静）
【出处】国泰君安【作者】梁静
【2007-10-30】
公司是我国最早成立的证券公司之一，并已经成为创新试点券商，前期公司顺利完成借壳上市。目前该股估值依然合理，操作上可重点关注。
（方正证券华欣）
【出处】方正证券【作者】华欣
【2007-10-24】
事件
公司前3季度实现净利润40.97亿元，第3季度净利润20.56亿元，业绩同比实现大幅度增长；
公司定向增发获得证监会核准。
评论
第3季度贡献了前3季度50%的净利润。公司前3季度实现净利润40.97亿元、同比增长14.8倍，EPS为1.21元。而第3季度表现尤其突出，单季度实现营业收入35.8亿元、净利润20.56亿元；同比分别增长6.3倍和44.1倍，在前3季度中占比分别为43%和50%。
投资收益是第3季度业绩增长的主要推动力，自营收入仍有继续快速释放的巨大潜力。第3季度，包括公允价值变动在内，共实现投资收益14.6亿元，同比增长14.8倍，在业务中占比也由19%增长到41%，成为第3季度增长最快的业务。权证创设收益体现和自营投资规模急剧膨胀是投资收益剧增的主要原因。其中，来自于招行和南航认沽共实现权证创设收益约5.21亿元。而自营规模则由6月末的27.3亿元增加到45.3亿元，增速为65.7%，占净资产比例达49%，尽管收益率仅有26%左右，但收益规模已经大为提升。不仅如此，投资收益仍有继续快速增长的潜能。这包括（1）划分为可供出售金融资产的深发展等自营品种，目前浮盈已经超过10亿元，这部分可随时释放出来；（2）权证创设已创设的4.5亿南航认沽潜在收益7亿元，08年上半年能够完全体现出来；（3）持有的海富通基金、富国基金、海富产业投资基金和海富期货公司的股权收益将大幅增长。
前3季度经纪和投行的增长符合预期，保持了既有的规模优势。前3季度公司共完成股票基金权证交易额3.8万亿元，同比增长5.1倍，这主要得益于市场交易规模的快速上涨，此外，公司的市场份额呈稳步上升态势，由去年的4.23%提升到4.29%，也使得公司经纪业务增速略快于市场平均增速；前3季度实现手续费佣金收入46.38亿元，同比增长5.34倍。投行业务方面，前3季度共承销了中国海诚、交通银行、柳钢股份、东力传动和厦门国贸5家的发行，承销额106亿元，同比增长65倍，实现承销收入1.99亿元。按照所控制的市场份额计算，前3季度公司的经纪和投行业务量均居行业第8位，仍然保持了一定的规模优势。
增发将提升资本实力，新股申购、权证创设都将大幅提升增发资金的运用效率。公司定向增发不超过10亿股、筹资额不超过260元日前已经获得证监会核准。增发后，公司的净资本由52亿元提升至310亿元，由第6位跃居第2位，大大缩短了与中信证券的差距；每股净资产将由1.97元增厚至8-9元，动态PB降至7倍左右；此外，增发后公司也有可能复制中信证券的增长模式，如业务规模快速扩张、业务结构将逐步改善，甚至有可能在创新业务领域获得先发优势和规模优势，以权证创设为例，公司增发后将有80亿元的资金可投入权证创设，潜在收益将达到30亿元。而融资融券等一旦推出，公司将凭借强大的资本实力获取规模优势，经纪业务的市场份额也可能因融资融券的聚集效应而继续提升。但募集资金最早在4季度投入，这将可能在一定程度上摊薄07年公司业绩。
增发将对08年的业绩快速增长形成强有力的支撑。我们预期公司07-09的净利润分别为53亿元、87亿元和103亿元，对应摊薄后的EPS在1.21元、1.99元、2.36元，07-08年动态PE为51倍和31倍，维持中性投资评级。
【出处】国泰君安【作者】梁静
【2007-10-24】
公司目前为创新试点券商，投行业务、经纪业务等保持国内市场前列，得益于证券市场的持续繁荣，公司未来业绩值得乐观预期，可中线关注。
（方正证券华欣）
【出处】方正证券【作者】华欣
【2007-10-15】
海通证券（600837）由于证券市场持续向好，公司各项业务收入大幅上升。预计07年1-9月实现尽利润超过40亿元，同比增长幅度预计超过4200%。二级市场，该股强势上涨，后市仍有上涨空间，可逢低关注。（徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-10-12】
异动原因
经海通证券股份有限公司财务部门初步测算,预计公司2007年1-9月实现净利润超过40亿元,与上年同期相比增长幅度预计超过4200%[与原都市股份上年同期净利润9429.52万元(未按新会计准则调整)比较,原海通证券上年同期净利润为25969.21万元(按新会计准则调整)],具体数据将在公司2007年第三季度报告中详细披露.
投资亮点
（1）公司重大资产出售暨吸收合并海通证券的申请已经证监会核准，海通证券资产质量优良，营业网点数量大多分布在经济发达地区；受益于牛市，公司经纪业务和自营业务收入也快速增加。
（2）中期净利润同比大增853%，吸收合并完海通证券，2007年中报今日靓丽登场。公司报告期内实现营业利润32.89亿元，同比增长438.97%；净利润（归属母公司所有者）20.41亿元，同比大增853.15%；每股收益0.60元，每股经营活动产生的现金流量净额高达8.71元。
（3）公司作为第一家被证监会批准的券商借壳的上市公司已经发布公告，公司重大资产出售暨吸收合并海通证券的申请已经证监会核准，证监会同意公司向光明食品集团有限公司出售全部资产负债，同时吸收合并海通。
风险提示
申银万国（香港）有限公司（HK·0218）目前股价较低，市净率2，3倍左右，而都市股份市净率近10倍。相比之下，A股市场的券商概念股有高估之嫌。
投资建议
三元顾问分析师胡文毅认为，太阳能概念主要由公司的控股子公司天威英利贡献，该公司是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业。可适当跟踪关注。第一目标位60元。
相关板块
券商板块
【出处】顶点财经【作者】
【2007-09-27】
海通证券（600837）公司重大资产出售暨吸收合并海通证券的申请已经证监会核准，海通证券资产质量优良，营业网点数量大多分布在经济发达地区；受益于牛市，公司经纪业务和自营业务收入也快速增加。二级市场上，该股近期振荡整理，后市仍有空间，可继续关注。（徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-09-26】
异动原因
近期公告公司董事会通过议案，根据中国证监会《关于上市公司非公开发行股票的董事会，股东大会决议的注意事项》的规定，并根据公司2007年度第二次临时股东大会审议通过的2007年非公开发行股票方案及授权，同意本次非公开发行股票所募集的资金总额不超过人民币260亿元。今日券商板块整体涨幅居前，板块联动效应明显。
投资亮点
（1）公司重大资产出售暨吸收合并海通证券的申请已经证监会核准，海通证券资产质量优良，营业网点数量大多分布在经济发达地区；受益于牛市，公司经纪业务和自营业务收入也快速增加。
（2）中期净利润同比大增853%，吸收合并完海通证券，2007年中报今日靓丽登场。公司报告期内实现营业利润32.89亿元，同比增长438.97%；净利润（归属母公司所有者）20.41亿元，同比大增853.15%；每股收益0.60元，每股经营活动产生的现金流量净额高达8.71元。
（3）公司作为第一家被证监会批准的券商借壳的上市公司已经发布公告，公司重大资产出售暨吸收合并海通证券的申请已经证监会核准，证监会同意公司向光明食品集团有限公司出售全部资产负债，同时吸收合并海通。
风险提示
申银万国（香港）有限公司（HK·0218）目前股价较低，市净率2，3倍左右，而都市股份市净率近10倍。相比之下，A股市场的券商概念股有高估之嫌。
投资建议
三元顾问分析师胡文毅认为，太阳能概念主要由公司的控股子公司天威英利贡献，该公司是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业。可适当跟踪关注。第一目标位53元。
相关板块
券商板块
【出处】顶点财经【作者】
【2007-08-18】
海通证券2007年中期实现净利润20.41亿元，同比增长853%，每股收益为0.6元。目前公司正在准备定向增发不超过10亿股新股，增发完成后，公司净资产有望达到170亿元。
海通证券的经纪业务具有很强的实力，拥有95家营业部和24家服务部，营业网点主要分部在东南沿海经济发达地区。2007年上半年公司经纪业务市场份额为4%，在券商中排名第7。
海通证券在承销业务和自营业务上的盈利能力并不突出，我们预计这两项业务将在2007年给公司带来20亿元的收入。作为创新类券商，海通证券进入了集合理财业务和权证创设业务。公司去年发行了一只集合理财计划，目前集合的规模已经超过16亿元，估计全年给公司带来的收入在2000万元以上。今年上半年公司通过创设权证带来的收入达到3.3亿元，我们预计全年公司的权证创设业务将有4亿元。
我们预测2007年海通证券净利润为39亿元，按增发后的股本计算，每股收益为0.89元。目前我们对海通证券没有给出目标价和评级。
【出处】中国证券网【作者】
【2007-08-05】
国内首例完成借壳上市的券商股，2007年中期，规模跃居行业前五位，每股收益达到0.60元，净利润增幅巨大，显示出牛市所带来的巨大收益。对比中信证券超过70元的股价，该股目前相对较低。
走势上，该股在50元附近反复震荡，逐渐洗清市场浮筹，在基本面向好的背景之下，该股具备向上突破的动力，后市积极看高一线。
（浙江利捷）
【出处】浙江利捷【作者】
【2007-07-31】
海通证券（600837）午盘收于52.53元，跌幅5.08％，成交金额50787万元，换手率8.15％。
海通证券今日并未受上市利好的刺激大涨，在开盘小幅上扬后迅速震荡下跌，下探至51.10元时得到支撑，开始在51.10至53.00区间震荡。
海通证券今日起正式亮相A股市场，都市股份的股票简称今起正式变更为海通证券。至此，国内首家借壳上市的证券公司终于修成正果。海通证券也成为继中信证券、宏源证券之外第三家登陆资本市场的证券公司。
【出处】中国证券网【作者】
【2007-07-27】
都市股份（600837）公司重大资产出售暨吸收合并海通证券的申请已经证监会核准，海通证券资产质量优良，营业网点数量大多分布在经济发达地区；受益于牛市，公司经纪业务和自营业务收入也快速增加。走势上，该股近期震荡上扬，均线系统支撑良好，后市有一定的空间，可继续关注。(本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯
【2007-07-24】
都市股份（600837）公司重大资产出售暨吸收合并海通证券的申请已经证监会核准，海通证券资产质量优良，营业网点数量大多分布在经济发达地区；受益于牛市，公司经纪业务和自营业务收入也快速增加。走势上，该股近期震荡上扬，均线系统支撑良好，后市有一定的空间，逢低可介入。(徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-07-13】
都市股份（600837）公司重大资产出售暨吸收合并海通证券的申请已经证监会核准，海通证券资产质量优良，营业网点数量大多分布在经济发达地区。受益于牛市，公司经纪业务和自营业务收入也快速增加。走势上，该股近期震荡上扬，均线系统支撑良好，逢低可介入。(本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯
【2007-07-04】
公司作为第一家被证监会批准的券商借壳的上市公司已经发布公告，公司重大资产出售暨吸收合并海通证券的申请已经证监会核准，证监会同意公司向光明食品集团有限公司出售全部资产负债，同时吸收合并海通。经过吸收合并，新海通的股份总数将增加至33.89亿股。
此外，还拟定向发行不超过10亿股股份，将延伸公司的业务价值链，成立香港公司，未来将走向世界。海通证券作为国内证券业中注册资本最大的创新类券商，在国内同行业中名列前茅。
该股短线止跌企稳迹象十分明显，经过短线强悍的震荡洗盘，后市有望走出一波独立的反弹行情，可重点关注。
（华泰证券）
【出处】华泰证券【作者】
【2007-07-03】
最新统计数据显示，今年以来证券交易金额已达到创纪录的27.3万亿元，为去年全年的3倍，沪深两市今年以来的天量成交再度演绎了券商的流金岁月，预计该局面短期内不会改变，因此在即将来临的半年报行情中，必将以券商股为先锋，短期该板块整体迅速探底，尾盘快速回升，洗盘迹象显著，其中，都市股份（600837）具备分红概念，10送3的方案具备一定的吸引力。
近日公司通过去年利润分配方案，每10股派3.00元，同时还拟向不超过10名的特定对象发行合计不超过10亿股，增发一旦成功将推动海通证券积极成长，争取更大的市场占有率。公司发布公告称公司重大资产出售暨吸收合并海通证券的申请已经证监会核准，证监会同意公司向光明食品集团有限公司出售全部资产负债，同时吸收合并海通，之后公司名称变更为海通证券股份有限公司。公司增发工作将引入战略投资者，未来借助资本市场平台，海通证券内在价值提升空间巨大，可长期看好。
在新会计准则下，海通证券上市之后，股东净资产将相应得到提升。首先海通证券上市对公司每股净资产的直接贡献是静态角度的分析。其次是上市公司每股含有海通股权的比例，这是隐含的杠杆比例，以每股海通证券股份换0.347股都市股份股权来看，以上两者将提升都市股份的价值空间。
该股即将成为两市第三只挂牌上市的券商股，在大牛格局不改的情况下，券商股将始终受到主流资金追捧，短期股价处于60日均线，后市面临巨大的反弹机会。
（杭州新希望）
【出处】杭州新希望【作者】
【2007-06-29】
近期大盘持续下挫，盘中个股出现了非理性下跌，并错杀了一批优良品种，一般而言，在牛市格局不变的情况下，60日均线是众多优质股的运行下轨，因此投资者可在充分考虑到基本面因素的情况下，对具备此类技术特征的个股进行关注，都市股份（600837）就是其中的典型。
前期公司发布公告称，公司重大资产出售暨吸收合并海通证券的申请已经证监会核准，证监会同意公司向光明食品集团有限公司出售全部资产负债，同时吸收合并海通，之后公司名称变更为海通证券股份有限公司，并依法承继原海通的各项证券业务资格，原海通依法注销。经过吸收合并，新海通的股份总数将增加至33.89亿股。此外，还拟定向发行不超过10亿股股份，引入战略投资者，未来借助资本市场平台，海通证券内在价值提升空间巨大，值得长期看好。
目前海通证券是国内证券业中注册资本最大的创新类券商，交易量排名连续多年位居行业前十名。2006年公司二级市场交易总额的市场份额为3.91％，市场排名位列同行业第7位。在新会计准则下，海通证券上市之后，股东净资产将相应得到提升。首先，海通证券上市对公司每股净资产有直接贡献，这是静态角度的分析。其次，上市公司每股含有海通股权的比例，这是隐含的杠杆比例，以每股海通证券股份换0.347股都市股份股权来看，以上两者将提升都市股份的价值空间。
该股在主力高度控筹的主导下，近期演绎了剧烈的震荡洗盘行情，股价再度接触60日均线，短线有望产生强劲反弹。（杭州新希望）
【出处】杭州新希望【作者】
【2007-06-27】
目前，海通证券借壳都市股份已经获证监会的批准。海通证券资产质量优良，营业网点数量大多分布在经济发达地区。受益于牛市，公司经纪业务和自营业务收入也快速增加。该股周二打开跌停，放大的成交量显示已有资金进场，逢低可关注。
【出处】东海证券【作者】
【2007-06-27】
目前，海通证券借壳都市股份已经获证监会的批准。海通证券的营业网点数量在业内一直名列前茅，其经纪业务和自营业务的收入也快速增加，2006年两项业务总收入占比分别为54%和29%。根据中金公司最新预测，海通证券2007年经纪业务与自营业务将分别增长228%和89%，营业收入和净利润将分别增长167%和417%，达到80亿元和34亿元。考虑到公司借壳上市后将面临更大的发展机遇，公司发展前景值得看好。
盘面上，该股周二打开跌停，放大的成交量显示短线资金已经陆续进场，预计后市将展开如大盘一样的技术性反弹，逢低可关注。（东海证券）
【出处】东海证券【作者】弧９镜慕杩巧鲜惺购Ｍㄖと晌?家上市的券商股，将大大扩大公司的影响力和知名度、增厚资本金，同时还有助于其完善内部治理和激励机制，提高公司的经营效率。
上海证券分析师郭敏假定07年海通证券日均交易量在1800亿到2200亿之间，则相对应的的经纪业务收入介于54.28亿至66.34亿元之间，在不考虑海通证券拟定向增发10亿股的情况下，预计07-08年每股收益分别为0.901、1.271元，目标价为47.62元，给予大市同步的投资评级。
【出处】今日投资【作者】肖佳楣.61元，从而降低公司估值水平，这将可能成为公司股价的触发因素。我们还应当密切关注民生银行从中投信用担保公司获得1.615亿股海通证券股份的进展。
【出处】长江证券【作者】李兴贺晟元参股海通证券，其增值空间将十分巨大。
公司今年1月已斥资10.5亿元完成收购北京华平国际大厦的全部权益。大厦位于北京朝阳区中央商务区，曾以20000元/平方米的报价整栋出让，按照其总建筑面积69360平方米的资料来计算总体价格近14亿元，公司以10.5亿元接手，单价仅为14417元/平方米，而此次进军北京地产，可谓又多了一层题材。
该股近期稳步上行，周一放量涨停，新一轮的上涨即将拉开序幕，短线潜力不容忽视。
（南京证券）
【出处】南京证券【作者】
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