☆经营分析☆◇港澳资讯601088更新日期2007-10-08◇灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2007年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭收入(行业)｜2632800.0｜-｜-｜68.69｜
｜电力收入(行业)｜1107900.0｜-｜-｜28.90｜
｜运输收入(行业)｜66800.0｜-｜-｜1.74｜
｜经营收入小计(行业)｜3807500.0｜-｜-｜99.33｜
｜其他收入(行业)｜25600.0｜-｜-｜0.67｜
｜合计(行业)｜3833100.0｜-｜-｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场(地区)｜3377100.0｜-｜-｜88.10｜
｜亚太市场(地区)｜439700.0｜-｜-｜11.47｜
｜其他市场(地区)｜16300.0｜-｜-｜0.43｜
｜合计(地区)｜3833100.0｜-｜-｜100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2006年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭收入(行业)｜4594800.0｜-｜-｜71.53｜
｜电力收入(行业)｜1662800.0｜-｜-｜25.88｜
｜运输收入(行业)｜118500.0｜-｜-｜1.84｜
｜经营收入小计(行业)｜6376100.0｜-｜-｜99.25｜
｜其他收入(行业)｜47900.0｜-｜-｜0.75｜
｜合计(行业)｜6424000.0｜-｜-｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场(地区)｜5512300.0｜-｜-｜85.81｜
｜亚太市场(地区)｜882500.0｜-｜-｜13.74｜
｜其他市场(地区)｜29200.0｜-｜-｜0.45｜
｜合计(地区)｜6424000.0｜-｜-｜100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2005年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场(地区)｜4260600.0｜-｜-｜81.56｜
｜亚太市场(地区)｜935100.0｜-｜-｜17.90｜
｜其他市场(地区)｜28500.0｜-｜-｜0.55｜
｜合计(地区)｜5224200.0｜-｜-｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭收入(行业)｜3992600.0｜-｜-｜76.43｜
｜电力收入(行业)｜1087900.0｜-｜-｜20.82｜
｜运输收入(行业)｜113400.0｜-｜-｜2.17｜
｜经营收入小计(行业)｜5193900.0｜-｜-｜99.42｜
｜其他收入(行业)｜30300.0｜-｜-｜0.58｜
｜合计(行业)｜5224200.0｜-｜-｜100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2004年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　　　　　｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜
｜　　　　　｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%)｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤炭收入(行业)｜2807900.0｜-｜-｜71.51｜
｜电力收入(行业)｜986600.0｜-｜-｜25.13｜
｜运输收入(行业)｜102200.0｜-｜-｜2.60｜
｜经营收入小计(行业)｜3896700.0｜-｜-｜99.24｜
｜其他收入(行业)｜30000.0｜-｜-｜0.76｜
｜合计(行业)｜3926700.0｜-｜-｜100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场(地区)｜3115500.0｜-｜-｜79.34｜
｜亚太市场(地区)｜781500.0｜-｜-｜19.90｜
｜其他市场(地区)｜29700.0｜-｜-｜0.76｜
｜合计(地区)｜3926700.0｜-｜-｜100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2.经营投资】

经营情况评述
一、公司主营业务
本公司是世界领先的、立足于煤炭的综合性能源公司，专注于煤炭和电力业务。主要业务包括煤炭生产、销售，电力生产、热力生产和供应，相关铁路、港口等运输服务。
2006年本公司煤炭产量和销售量分别达到136.6百万吨和171.1百万吨，是我国最大的煤炭生产企业和销售企业。以2006年煤炭销量计，本公司是全球第二大煤炭上市公司。2007年上半年，本公司煤炭产量和销售量分别达到76.6百万吨和97.8百万吨。
本公司拥有由铁路和港口组成的一体化运输网络，为本公司煤炭的生产和销售提供了充分保障。该一体化运输网络目前包括五条总运营里程为1,367公里的铁路线和专用海港黄骅港及神华天津煤码头。2006年，黄骅港煤炭下水量达到79.2百万吨，成为中国第二大煤炭下水港口。2007年上半年，黄骅港煤炭下水量达到39.8百万吨，神华天津煤码头煤炭下水量达到9.2百万吨。
本公司拥有高效率、快速发展的电力业务。截至2006年12月31日，本公司控制并运营的11家火力发电厂，总装机容量和售电量分别达到了11,960兆瓦和517.1亿千瓦时，从2004年至2006年年复合增长率分别达到41.7%和20.7%。截至2007年6月30日，本公司电力业务总装机容量和售电量分别达到了12,560兆瓦和337.0亿千瓦时。
公司设立以来业务未发生重大变化。
二、行业概述
（一）煤炭行业
煤炭是我国最重要的能源。据国家统计局统计，2005年煤炭占我国一次能源总消费量的68.9%，2006年我国燃煤发电机组的发电量占总发电量的83.2%。我国经济的发展带动了电力需求的快速增长，从而推动了动力煤需求的快速增长。2004年至2006年，我国煤炭产量年均复合增长率达10.3%，2006年度、2007年上半年我国煤炭总产量分别为2,380百万吨和1,082百万吨。
1、全球煤炭行业
煤炭是世界上储量最丰富、最经济的能源资源之一。根据BP统计概览的统计，2006年全球煤炭产量约为62亿吨，约占世界一次能源消费总量的28.4%。随着全球电力需求的增长和工业的发展，全球煤炭需求，特别是亚洲煤炭需求仍保持增长势头。煤炭作为一种经济性的能源资源具有一定竞争力。
由于运输成本相对较高，煤炭，特别是动力煤消费及价格受运输距离影响较大，全球煤炭市场呈现出按地域分割的布局特点，各个区域性市场之间的煤价存在很大差别。在世界各煤炭市场中，澳大利亚和南非等国家煤炭资源丰富但国内需求相对较小，而日本和韩国等国家煤炭需求大但资源匮乏。在煤炭资源匮乏的地区，电厂和其它煤炭用户主要从其它国家或地区购入煤炭，因此煤炭运输至关重要。
近年来，全球经济持续增长，欧洲各国纷纷以进口煤替代当地煤炭，且石油及天然气价格大幅波动，因此全球煤炭需求也有所增长。
2、我国煤炭行业
煤炭是我国的基础能源。近年来，我国煤炭产量和消费量都呈较快增长趋势。我国煤炭生产和需求的地理分布不均衡，煤炭行业产业集中度较低，正处于行业整合阶段。
（1）需求和供给
根据BP统计概览，2006年，我国是世界上最大的煤炭生产国，也是最大的煤炭消费国。根据国家统计局数据，2006年我国煤炭产量约为2,380百万吨，煤炭消费量约为2,370百万吨。
在我国，除了大型国有煤炭生产企业以外，还有数量众多的小型企业进行煤炭开采和销售。随着我国工业化进程的不断加快，能源紧缺的问题愈加凸现，安全、环保和煤炭资源合理利用的重要性日益增加。鉴于上述原因，我国政府加快煤炭行业整合的调控力度，促进加快发展大型煤炭基地和大企业集团，坚持整顿关闭小煤矿。国家发改委规划2007年底前将3万吨以下的小煤矿全部关闭。尽管目前我国煤炭产业集中度较低，但未来大型煤炭企业集团必将成为煤炭工业结构的主体，对平衡国内市场供需关系起重要作用。根据安监总局的统计数据，2006年我国最大的10家煤炭生产企业的产量总和为595.0百万吨，约占当年国内煤炭总产量的25.6%。
（2）煤炭运输
在我国，将煤炭从西部和北部产煤地区运往东部和南部地区，是煤炭销售的重要途径，对于煤炭行业的发展十分重要。神朔－朔黄铁路及大秦铁路是我国众多煤炭企业进行煤炭长距离运输的主要通道。随着能源需求的增加，煤炭运输能力的不足已经成为制约我国煤炭行业发展的瓶颈。虽然我国政府在增加铁路运力方面作出了很大努力，并将对国铁系统进行进一步扩能，但目前仍不能完全满足煤炭运输的需要，运力短缺的局面在近期内仍然难以得到根本性的改变。因而，使得拥有稳定而充足的运输能力的本公司具备了重要的竞争优势。
在我国，相当部分的煤炭需从西部和北部产煤区运输到我国东部港口，装船后经海运销售到华东和华南市场或国际市场，也有部分煤炭通过内河进行运输。我国主要的煤炭运输港包括秦皇岛港、黄骅港、天津港、日照港、连云港和青岛港。其中，黄骅港为本公司专用煤炭运输港口，是我国第二大煤炭港口，2006年度、2007年上半年，从黄骅港下水的煤炭分别为79.2百万吨和39.8百万吨。
3、亚太动力煤市场
从2004年7月开始，我国煤炭出口须获得政府配额，只有具有煤炭出口经营权的企业才能申请并取得煤炭出口配额。目前全国只有四家企业具有煤炭出口经营权，这其中包括本公司的非排他煤炭出口代理商——神华集团全资子公司运销公司。
亚太市场主要动力煤进口国家及地区为日本、韩国、中国台湾等。2006年日本、韩国和中国台湾进口量分列前三位，其中日本动力煤进口量为91.4百万吨，同比下降5.0%；韩国动力煤进口量为59.0百万吨，同比增长5.2%；中国台湾动力煤进口量为57.0百万吨，同比增长3.3%。2006年，中国动力煤进口量为10.9百万吨，同比增长43.9%。由于进出口关税的调整、人民币升值及我国煤炭需求快速增长的影响，预计中国动力煤进口量将进一步增长。
亚太市场的动力煤出口国家主要有印度尼西亚、澳大利亚、中国、俄罗斯、南非等。2006年印度尼西亚动力煤出口125.0百万吨，同比增长13.6%；澳大利亚动力煤出口111.6百万吨，同比增长4.4%；俄罗斯动力煤对亚洲出口11.0百万吨，与上年持平。受运费高涨影响，南非动力煤出口亚洲地区只有3.0百万吨，同比下降31%。中国动力煤出口53.8百万吨，同比下降11.5%，下降的主要原因是内需增长。
近年来，亚太地区的煤炭供应能力保持小幅增长势头，但由于此地区煤炭需求增长较快，总的来看，亚太市场动力煤供应有所增加但继续偏紧，特别是高热值煤供应紧张比较明显。
4、行业竞争情况
（1）国内竞争
近年来，尽管我国政府积极推动煤炭行业整合，但煤炭行业仍处于较为分散的状态。根据安监总局的统计，2006年包括本公司在内的我国最大的10家煤炭生产商的煤炭产量总和仅为全国总产量的25.6%。2004年度－2006年度及2007年上半年公司均为我国最大的煤炭生产和销售企业。
本公司煤炭销售量主要受市场需求、自身生产能力和运输能力的影响，在煤炭供应的稳定性、供货的可靠性和及时性、客户服务、煤炭质量和价格等方面都面临来自于国内其他主要动力煤生产商激烈的市场竞争。公司的主要竞争对手为中国中煤能源集团公司、大同煤矿集团公司、兖矿集团有限公司等。由于公司具有一体化运营模式的独特竞争优势和稳定的煤炭质量，与公司的主要国内竞争者相比，公司处于有利地位。
（2）国际竞争
公司2004年度－2006年度及2007年上半年的煤炭出口量分别是26.6百万吨、23.3百万吨、23.9百万吨和12.2百万吨，分别占同期全国煤炭出口总量的30.7%、32.5%、37.8%和52.8%。公司主要的出口市场是韩国、中国台湾和日本。2004年度－2006年度及2007年上半年，公司出口到这些国家和地区的煤炭分别约占公司总出口量的81.6%、83.3%、77.4%和91.8%。
在出口方面，公司主要与其它的国内公司竞争，竞争对手主要包括中国中煤能源集团公司、山西煤炭进出口集团公司等；同时公司还与服务于亚太海运动力煤出口市场的海外公司竞争，竞争对手主要包括BHPBilliton、RioTinto和Xstrata公司等。公司在煤炭质量、价格、供应的稳定性、送货及时性和客户服务等方面都面临竞争。公司良好的煤质、具有竞争力的价格、靠近主要出口市场的地理位置、自有一体化的运输系统所保证的稳定供应能力和满足客户特殊要求的服务等构成公司显著的竞争优势。
5、影响行业发展的因素
（1）宏观经济
随着我国经济持续高速增长，包括煤炭、石油等在内的能源需求增长明显加快，呈现出供不应求的局面。尤其是近几年，随着国民经济的快速发展，煤炭供求矛盾有所体现，煤炭市场价格稳中有升，预期今后几年供求基本平衡，煤炭价格依然处于高位。由于我国富煤、贫油、少气的能源资源结构特点，煤炭行业已经成为国民经济发展的支柱产业，煤炭需求旺盛的势头在相当时期内不会改变，根据《煤炭工业发展“十一五”规划》，预计到2010年全国煤炭总需求为26亿吨。
（2）产业政策
煤炭、电力、运输是国民经济发展的基础行业，煤炭行业的发展一贯受到政府政策的支持。国家宏观调控和产业政策对于煤炭行业有着至关重要的影响。国家发改委制订的《煤炭工业发展“十一五”规划》，基本确定了加强宏观调控，重视煤炭对国家能源安全的作用，实施建立煤炭大集团、大公司战略，促进资源的合理综合利用，加强保护环境，抓好洁净煤技术的推广应用，发展替代产业，延伸煤炭产业链等内容。
（3）环境保护和安全
环保问题和安全问题是与煤炭企业生产经营息息相关的两大问题。《煤炭工业发展“十一五”规划》提出要转变观念、坚持用科学发展观指导煤矿环境保护工作，建立与完善环境管理制度，大力推广使用洁净煤技术，努力建立煤矿环境保护投入机制，积极推行清洁生产，大力发展环保产业。
任何一个煤矿项目的建设，其安全设计和程序都要经过国家相关部委，特别是环保总局和煤矿安全监察局的审查批准。在建成后投产前，环保总局和煤矿安全监察局还要对环保和安全设施进行竣工验收检查。此外，国家煤矿安全监察局会按照《矿山安全法》和《煤炭安全规程》及其他相关法规对煤矿进行不定期安全检查。没有达到安全规定的煤矿要受到罚款、暂停运营直至关闭的惩罚。
（4）国际市场
随着经济全球化和贸易自由化进程的加快，我国煤炭工业的发展面临着机遇和挑战。加入世界贸易组织后，我国能源供应将在一个更加开放的体系中进行配置，国际石油和天然气等能源价格的变化，将直接影响国际煤炭市场的供需关系，从而对中国煤炭市场产生影响。
6、进入行业的壁垒
进入煤炭行业的主要壁垒是煤炭资源的限制。另外，近年来我国对煤炭行业进行了产业调整，对煤炭生产企业的规模、生产工艺、环保要求、矿井回采率及安全生产等各方面提出了新的行业政策，提高了行业进入门槛。
（二）电力行业
1、电力行业的演变
自20世纪80年代中期起，我国政府开始开放电力市场，并相继实施了放宽投资限制、鼓励投资以及电厂与电网系统分离等一系列政策，这些政策促进了全国新电厂的开发，电力行业得到了快速发展。
2002年实施的国家电力体制改革中，原国家电力公司发电资产被大体平均分配到五家发电集团公司——中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团公司和中国电力投资集团公司。除中国华能集团公司外，其余四家均为新成立的发电集团公司。
2、市场发展与供求状况
我国的电力消费量近年来增长迅猛。根据国家统计局的统计，2004年至2006年间，国内电力消费量的年复合增长率为13.4%，电力消费量的增长归因于我国工业化进程带动的经济增长和居民生活水平的提高。
3、行业竞争情况
目前，全国发电市场的竞争主体包括五大发电集团及包括本公司在内的部分独立发电商。其中，五大发电集团的发电资产规模最大；地方政府拥有的发电资产（含发电类上市公司股权）是地方的支柱型产业；受政策限制，民营资本和外国资本对电力行业的涉足还不深，权益规模也相对较小，但他们看好中国的电力行业，近年来在参建电力项目和并购地方性电力企业方面非常活跃。
从全国市场售电主体装机容量看，公司电力装机容量低于五大发电集团，与华润电力控股有限公司、广东省粤电集团有限公司等独立发电商共处于第二梯队的领先位置。截至2007年6月30日，公司电力装机容量达到1,256万千瓦，占全国总装机容量的2.0%，发电量360.2亿千瓦时，占全国发电量的2.4%。
2006年度、2007年上半年，公司发电设备平均利用小时分别为6,302小时和2,963小时，继续显著高于同期我国火电平均利用小时5,633小时和2,638小时。截至2007年6月30日，公司运营并控制27台火电机组，平均单机容量达到465.2兆瓦，继续领先国内同业。公司电力业务以其优异的经营业绩、高效的运营和快速的发展，成为我国最有竞争力的电力企业之一。
4、影响行业发展的因素
（1）宏观经济
近年我国经济发展速度较快并带动电力需求持续快速增长，我国电力需求结构以工业用电为主。根据《2006年全国电力工业统计快报》，2006年工业耗电量占我国电力消费量的74.9%。2004年至2006年间，工业耗电量年均增长14.1%。
（2）电力体制改革
我国电力行业发展的主要影响因素是目前正在进行的以“厂网分开，竞价上网”为主要内容的电力体制改革。目前电力体制改革已经迈出实质性的步伐，未来的电力市场竞争趋势已经形成，以市场竞争为基础的电价形成机制也在摸索中。多方式的竞价上网和电力供给模式，给电力生产企业带来新的发展挑战，促进电力企业加强投资建设规模和力度、控制成本、提高管理效率以增强在市场中的竞争能力。同时，市场化的改革趋势，会进一步促进电力资源的优化配置，促进网间电力输送能力的提高，实现全国电力供求均衡的格局，从而提高整个电力行业的经济效益，进一步激发电力企业的运行活力。
（3）竞争加剧
根据中国电力年鉴统计，2004年、2005年及2006年底，全国发电装机容量分别为4.42亿千瓦、5.08亿千瓦和6.22亿千瓦，预计2007年底将突破7亿千瓦。而2004年、2005年及2006年，火电电厂利用小时数逐年下降，分别为5,991、5,876、5,633小时，根据中国电力企业联合会预计，2007年火电电厂利用小时数将继续下降至5,200－5,300小时，市场竞争进一步加剧。
（4）环保
随着中国经济的飞速发展，工业生产与环境保护的矛盾逐渐尖锐，火电比例超过77.8%的电力行业面临日益严重的环保压力。从2003年7月1日起实行的《排污费征收使用管理条例》增加了火电企业环保方面的支出；国家鼓励火电厂主动进行环保技术改造，对安装并按规定运行烟气脱硫设施的机组提高上网电价；“十一五”期间国家将重点推进火电机组节能、减排工作，加大“上大压小”的力度，加快关停小火电机组。
5、进入行业的壁垒
（1）行业准入
我国新建电源项目需要经过相当严格的审批程序，只有获得了相关的批准，方能开始建设。同时，电监会颁布的《电力监管条例》规定，对发电、输配电企业实行许可证管理，通过许可证来规范市场准入的条件以及准入主体的权利和义务。
（2）技术壁垒
电力生产经营是技术密集型行业，需要有很强的专业技术队伍。发电厂是复杂的电力系统中的一个环节，接入和退出均会对系统产生影响，因此必须协调发电商、电网公司、当地政府和用户等多方利益后，才能够使新的电源项目接入系统。
（3）环保壁垒
火力发电在环境保护方面的要求较高，必须具有符合国家环境保护标准的技术和设备，取得国家环保部门的批准。
主要财务指标
2007年上半年2006年度2005年度2004年度
流动比率0.890.911.200.66
速动比率0.720.771.040.55
应收账款周转率（次）15.6318.8419.9914.78
利息保障倍数（倍）11.2811.339.107.27
资产负债率（未合并口径）35.00%33.05%34.69%61.57%
无形资产占净资产的比例0.14%0.12%0.09%0.12%
每股净资产（元）（全面摊薄）3.843.643.181.77
每股收益（元）0.540.910.880.53
净资产收益率（扣除非经常损
益后、全面摊薄）14.20%25.13%25.70%29.98%

投资情况说明
一、本次发行募集资金总量及其依据
经公司2007年8月24日召开的2007年第一次临时股东大会批准，本公司拟发行不超过18亿A股并在境内上市。本次A股发行的募集资金在扣除发行费用后将投资于以下四方面
（一）煤炭、电力及运输系统的投资、更新
随着近年来中国经济的持续高速增长，煤炭资源需求逐步扩张，价格随之上涨，大型煤炭企业的竞争优势逐渐显现出来。本公司作为世界领先、立足于煤炭的综合性能源公司，在当前有利时机下，已制定了“把中国神华建设成为本质安全型、质量效益型、科技创新型、资源节约型、和谐发展型的世界领先的特大型综合性能源公司”的整体发展战略目标。公司将在发展煤炭业务的基础上，协同发展铁路、港口和电力业务，坚持一体化经营模式，充分发挥独特的煤、路、港、电一体化的竞争优势。为此，公司需对煤炭、电力及运输系统进行投资和更新。
（二）战略性资产的收购
2007年以来，国家出台了《煤炭工业“十一五”规划》等多项针对煤炭行业的宏观调控政策，即通过抑制、关闭安全条件差、环境保护不达标、资源浪费严重的小型煤矿，以达到突出“行业整合、产量控制”的总体目标。因此，我国煤炭行业结构将逐步得到优化，大型煤炭企业、特别是煤电一体化发展的大型优秀企业的产能扩张空间将得到国家政策的有利支持，从而保障产能的扩张。为了实现可持续发展的战略目标，公司计划通过经营区域多元化使境内外市场的协同效应得以充分发挥并分散运营风险。为此，本公司拟利用本次募集资金收购战略性资产，进行符合产业政策的资源整合。战略性资产的收购，包括在适当时机逐步收购神华集团与上市公司主业相关的煤炭、电力等资产，对其他境内相关战略性资产的收购等。
（三）补充公司运营资金和一般商业用途
由于目前煤炭行业正处于景气阶段，公司产能也在逐步扩张，因而未来三年公司资本性开支将会有较大增长。对此，公司必须保持并且不断优化当前的财务结构，从而保持财务的稳健，以适应未来几年战略发展和业务运营的需要。故公司本次募集资金160亿元用于补充公司流动资金和一般商业性用途。
（四）募集资金管理与运用
本公司安排募集资金投资项目时，在综合考虑股权筹资和债权筹资对公司的不同影响后，计划除用于第（一）项和第（三）项的投资外，剩余资金将全部用于战略性资产的收购，并且如出现募集资金不足以支付收购项目所需款项的情况，公司将利用银行借款或其他自筹方式加以解决。对于第（一）项募集资金投资项目总投资与募集资金投入资金的差额部分，公司将利用银行借款或其他自筹方式加以解决。
本次A股发行将有助于本公司建立新的融资平台，为本公司业务的持续发展提供资金支持，并进一步提升本公司的核心竞争力，符合本公司及股东的整体利益。
二、募集资金拟投资项目审批及出资情况
（一）募集资金拟投资项目审批情况
根据国务院《关于投资体制改革的决定》（国发［2004］20号），《政府核准的投资项目目录》（2004年版，以下简称《目录》）及国家发改委《关于实行企业投资项目备案制指导意见的通知》（“《指导意见》”）（发改投资［2004］2656号）等有关规定，在上述项目中有13个项目属于《目录》中规定需要国家发改委或地方发改委核准或备案的，其中有11个项目已获得相应的核准或备案文件，有2个项目待履行国家规定的有关程序后再实施；上述项目中另有6个项目属于企业可以自行立项批准的项目，已按照《中国神华能源有限公司投资管理办法》等公司内部制度规定，进行了立项批复。
11个涉及固定资产投资的项目包括哈拉沟煤矿、哈尔乌素露天煤矿、包神铁路石圪台至瓷窑湾段铁路增建第二线、包神铁路东胜至石圪台段铁路增建第二线、黄骅港翻车机完善工程、河北三河电厂二期工程、内蒙古国华准格尔电厂扩建工程、浙江宁海电厂二期工程、陕西锦界煤电一体化项目二期工程、河北黄骅电厂二期工程和河北定洲电厂二期工程。项目总投资金额约为389.6亿元，其中中国神华拟以本次募集资金投资的金额约为105.3亿元。待履行国家规定的有关程序后再实施的2个项目包括布尔台煤矿建设项目和辽宁绥中电厂二期工程。项目总投资金额约为122.0亿元，其中中国神华拟以本次募集资金投资的金额约为43.2亿元。
（二）募集资金拟投资项目出资情况
19个项目中有8个由中国神华分公司或全资子公司投资建设，项目总投资金额约为132.5亿元，拟使用募集资金约为123.4亿元，另有11个项目由中国神华参控股公司投资建设，项目总投资金额约为397.4亿元，项目中拟以资本金出资部分约为85.4亿元，拟使用募集资金约为43.5亿元。
四、募集资金运用对公司经营及财务状况的影响
（一）进一步突出和提升公司核心竞争力
公司本次募集资金投资项目，紧紧围绕公司现有的核心业务，着重扩大资源储备，提高煤炭和电力的生产能力和运行效率，将进一步提升公司的综合实力和市场影响力，为公司长期持续发展营造有利环境。
（二）进一步提高公司的销售规模和盈利能力
在公司更新改造类项目实施完毕达产后，公司的煤炭生产规模、生产效率、煤炭运输能力以及电力供应能力将得到大幅提高，从而进一步提高公司的盈利能力，并为公司的长远发展打下坚实的基础。
（三）对财务状况的影响
本次发行完成后，公司资金实力将得到进一步的增强，公司的净资产和每股净资产将有一定幅度增长，资产负债率也将有所下降，更趋合理水平，偿债能力有所增强。由于募集资金投资项目的实施需要一定时间，短期内难以完全产生效益，因此，募集资金到位后由于净资产规模的扩大将可能导致发行当年净资产收益率有所下降。但随着募集资金的运用，项目陆续投产，产生的利润逐步增加，公司整体盈利仍将保持较高水平。