☆百家争鸣☆◇港澳资讯601166更新日期2007-11-28◇灵通V4.0
【2007-11-28】
高成长是兴业银行目前最大的吸引力。作为全国性股份制银行中的后起之秀，兴业银行机制灵活、风格进取。公司目前正处在由地区向全国扩张的阶段，而主动负债的经营方式大大提高了经营效率和扩张速度，也使得公司拥有极强的成长性。
兴业银行拥有出色的创新能力，其搭建的银银平台不但延伸了业务范围、弥补了网点的不足，同时也提供了低成本的资金来源。独特的资产负债结构、出色的资金业务、高比例的中小企业业务，兴业银行走出了一条自成特色的发展道路。
在规模扩张、利差扩大、中间业务占比提高、成本收入比下降、名义税率下降等多种因素驱动下，兴业银行的盈利能力不断提升。
兴业银行的资产质量处于优良水平。截至2007年6月底，公司的不良贷款率为1.18%，拨备覆盖率为152%。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-10-31】
经营表现兴业银行本季度未公布资产质量相关数据，也未披露业务进展状况，仅从三大报表数据分析看本季度经营外围压力加大，内部经营管理状况良好。
本季度末资产总额8576亿元，比上年末增38.89%，贷款和存款分别为3868亿元和4658亿元，比上年末分别增长21.54%和10.07%。存贷比高达83%，超出监管限制，显示贷款增长速度过快，在宏观货币政策偏紧的大背景下，第四季度规模扩张受明显限制。
截止本季度末实现净利润60亿元，每股收益达1.23元，ROE16.26%，ROA0.7%，单位资产盈利能力略有提升，息差水平的贡献度不大，主要贡献源于经营成本控制，中间业务收入比仍比较低，显示后续经营转型压力仍不轻。
投资建议该行的经营亮点在于对资本的高度利用，但是后续发展零售业务以及在公司业务上的价格竞争压力均不轻，当前股价与估值水平相当，我们给予持有的投资评级。
【出处】广发证券【作者】余晓宜

【2007-10-24】
异动原因
兴业证券兴业银行全年贷款增速仍将处于同业较高水平。公司全年贷款余额将有望达到750亿元左右，全年贷款增速约为24%。给予公司强烈推荐的投资评级。
投资亮点
1、兴业银行成立于1988年8月，总行设在福建省福州市。目前该行已在北京、上海、广州等全国主要城市设立了31家分行、338家分支机构，在上海、北京设立了资金营运中心、零售银行管理总部、信用卡中心、资产托管部、大型客户业务部和投资银行部等总行经营性机构，与全球800多家银行建立了代理行关系。
2、从资产规模来看，公司位列5大银行、招行、中信、浦发、民生之后的第10位；从综合竞争力来看，兴业银行在中国《银行家》杂志2005年中国商业银行核心竞争力排名中位列第7。
风险提示
1、就人民币而言，现阶段人民币存贷款利率的变动主要受宏观经济政策和货币政策的影响，利率风险主要表现为政策性风险。随着利率市场化改革的不断推进，人民币存贷款利率受市场影响的程度将逐步加大。就外币而言，外币存贷款利率已基本市场化，受市场因素的影响明显。
2、自2005年7月21日起，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。新的人民币汇率形成机制更加市场化也更富弹性，同时也使银行也面临更大的汇率波动风险。
投资建议
中山证券分析师岳从忠认为，兴业银行提出的了533工程，即到2010年，该行将培育优质中小企业授信客户2万户，新增中小企业优质信贷资产3000亿元，建立3个中小企业特色产品系列，中小企业贷款有望成为新的利润增长点。建议投资者可适当跟踪关注。
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【出处】顶点财经【作者】

【2007-10-23】
研究员认为，兴业银行全年贷款增速仍将处于同业较高水平。公司全年贷款余额将有望达到750亿元左右，全年贷款增速约为24%。给予公司强烈推荐的投资评级。
加息累积效应释放推动存贷利差持续上升。受益于贷款中长期化等内部因素以及加息等外部因素，公司存贷利差较高且不断提升。截至2007年8月，公司的个人贷款余额超过1000亿元，在国内商业银行中排名第三。公司现有的大部分个人贷款合同采用年调利率法，研究员预计今年五次加息的累积效应将在明年进一步释放。
公司积极采用债券、协议存款等主动性负债形式，提高金融债在资金来源中的占比，在紧缩性调控环境和加息周期下，相对减轻了提升存款准备金率等措施对公司资金面的压力，并获得了成本稳定的长期资金，用以投放高收益的个人贷款等中长期贷款。
公司已经通过收购当地城商行的方式，设立了义乌分行、哈尔滨分行（筹）。通过收购方式分设异地分支机构，能在不占用监管层新设分行指标的基础上，快速进入当地市场，迅速开展业务。在没有设立分支机构的区域，公司通过银银平台，以技术输出的方式，帮助当地城商行、信用社、邮政储蓄等中小金融机构提升IT系统。
【出处】兴业证券【作者】

【2007-09-25】
投资评级增持
评级机构天相投资
兴业银行发布第五届董事会第二十三次会议决议公告。决议内容包括提名第六届董事会候选人，调整董事会设置并修改章程，注册资本变更，07-08年分支机构发展规划，制定《兴业银行董事、监事和高级管理人员持有公司股份及其变动管理办法》，召开07年第一次临时股东大会等。临时股东大会的议程还包括金融债券的发行。
天相投资认为，公司章程的修订有利于兴业银行完善公司治理，增加机构设置将有利于兴业银行拓展收入来源，发行金融债将为兴业银行中长期发展提供资金来源。看好兴业银行的成长性，之前的盈利预测已考虑了机构扩张，并假设金融债将于08年初发行。维持兴业银行07-08年EPS1.44元、2.15元的预测，维持“增持”评级。
【出处】天相投资【作者】

【2007-09-02】
兴业银行（601166）
　　公司在上半年的零售贷款业务继续取得突飞猛进的进展，将充分受益于零售业务迅猛发展的行业背景。公司上半年实现净利润36.42亿元，同比大增108%，投资价值良好。
【出处】金美林投资【作者】

【2007-08-30】
资本充足率提升发展稳健
　　兴业银行（601166）中报显示截至07年6月底，公司总资产为8156亿元，同比增长53.24％，增速远高于全部金融机构增速，与06年全年相比，总资产增速有所加快，而存贷款的增速则有所减缓。
　　07年上半年，公司实现净利润36.43亿元，同比增长108.65％，利润增长驱动因素在于净利息收入稳步增长，手续费及佣金收入快速增长，费用控制较好，资产减值损失准备支出有所下降。上半年，公司存款仅比06年底增长3%，其中活期存款占比较06年同期提升5.74个百分点，达到50.98％；个贷比重提升到24.91％；债券余额比06年底增长48.9％，在总资产中比重提升至24.69％。非利息净收入占比提升到6.45％，提升3.5个百分点，主要是手续费及佣金收入同比增长172.4％，达到4.9亿元；此外，上半年，兴业资本及核心资本充足率均有所提升，不良贷款比例余额均有所减少，呆帐准备余额有所增加，拨备覆盖率提升到151.56％。
　　国泰君安分析师伍永刚等预计，公司07年全年净利润将增长70.28%，每股净收益为1.294元，每股净资产为7.7元；08年每股收益为1.82元，每股净资产为8.99元。维持长期增持评级。
　
【出处】今日投资【作者】

【2007-08-28】
资本充足保障未来规模扩张
　　兴业银行(601166)中报业绩显示07年上半年公司实现净利润同比增长108.65%，驱动业绩超预期增长的主要因素是生息资产的快速增长，以及资产质量优化下拨被压力的大幅下降。
　　生息资产扩张速度超过同业，同比增长58%，拉动净利息收入增长57%。但生息资产结构配置趋于低收益化，上半年新增生息资产中贷款占比仅27.58%，同业资产则成为上半年盈利资产的主要新增力量。零售业务及中间业务方面，零售贷款比年初增长45.77%，明显快于公司贷款16.5%的增速，占贷款比接近25%。手续费净收入同比增长172.4%，占主营净收入比由去年同期的2.98%上升到4.91%。尽管对盈利贡献有限，但零售业务以及中间业务的快速增长体现公司的高成长性。此外，资本充足也为高成长奠定基础A股IPO使资本充足率及核心资本充足率分别达到11.24%和8.12%，为未来几年公司规模扩张提供了充足的资金保障。
　　长城证券分析师陈瑾等认为，基于资产超预期增长，上调07、08年每股收益分别至1.28元和1.91元。对高成长阶段的兴业银行理应给予较高估值，但后续高收益资产增长持续性值得担忧。维持谨慎推荐投资评级。
　
【出处】今日投资【作者】

【2007-08-24】
　　异动原因
　　上半年公司贷款增速达16.55%,在股份制银行中属于较高增速.并且在息差扩大的影响下,公司净利息收入大幅增长了56%,占到主营业务收入的93%。贷款资产比重下降,债券投资比重继续加大.公司已公告将发行500亿元的金融债以及发行75亿元的资产支持证券,这些措施都将有助于加强负债业务和优化资产结构。
　　投资亮点
　　1、兴业银行成立于1988年8月，总行设在福建省福州市。目前该行已在北京、上海、广州等全国主要城市设立了31家分行、338家分支机构，在上海、北京设立了资金营运中心、零售银行管理总部、信用卡中心、资产托管部、大型客户业务部和投资银行部等总行经营性机构，与全球800多家银行建立了代理行关系。
　　2、从资产规模来看，公司位列5大银行、招行、中信、浦发、民生之后的第10位；从综合竞争力来看，兴业银行在中国《银行家》杂志2005年中国商业银行核心竞争力排名中位列第7。
　　风险提示
　　1、就人民币而言，现阶段人民币存贷款利率的变动主要受宏观经济政策和货币政策的影响，利率风险主要表现为政策性风险。随着利率市场化改革的不断推进，人民币存贷款利率受市场影响的程度将逐步加大。就外币而言，外币存贷款利率已基本市场化，受市场因素的影响明显。
　　2、自2005年7月21日起，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。新的人民币汇率形成机制更加市场化也更富弹性，同时也使银行也面临更大的汇率波动风险。
　　投资建议
　　三元顾问分析师李伟峰认为2006年年初，兴业银行提出的了533工程，即到2010年，该行将培育优质中小企业授信客户2万户，新增中小企业优质信贷资产3000亿元，建立3个中小企业特色产品系列，中小企业贷款有望成为新的利润增长点。可适当跟踪关注。第一目标位60元。
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【出处】顶点财经【作者】

【2007-08-22】
资产规模高增长拉升业绩
　　兴业银行（601166）07上半年净利润同比增长108.7%。主因是资产规模的高增长（生息资产较06中期末增长52%，较年初增长32%）导致利息净收入增57%；此外，计提准备减少，占46%，对净利润增长影响也很大。
　　上半年公司贷款余额增长16.55%。其中个人贷款上半年增长46%，占上半年增加额的55%，个人贷款占比提高到25%；制造业和房地产均占半年贷款增加额的16%。监管层在下半年可能会重点调控上半年信贷投放过快的银行，公司下半年的贷款增速会放慢；而从存款方面看，07年上半年仅增长2.98%，受资本市场分流影响，导致利息成本提高较多，而且依赖拆借等非存款手段支撑信贷扩张容易产生较大风险。资产质量方面，中期不良贷款余额和比例双下降，拨备覆盖率提高至152%；但是逾期贷款余额半年增长9.2%。
　　中信证券分析师杨青丽等认为，下半年公司不可能继续维持上半年资产增速，但考虑到上半年高增长及基于对中间业务和信贷成本的调整，分别调高07年和08年每股收益至1.29元和1.70元。维持增持评级。
　
【出处】今日投资【作者】

【2007-08-20】
规模高速增长是净利润超预期的主要原因。兴业银行2007上半年净利润同比增长108.7%（原预增增长90%以上）。主要原因是资产规模的高增长导致的利息净收入增长57%；净利润高增长的第二因素是计提准备减少，占46%，影响也很大；第三因素是营业费用增长慢，占14%。非息净收入贡献在9%左右；所得税为负的贡献，占-17%。
信贷增长偏快而存款增长乏力。手续费收入大幅增长。资产质量不良贷款余额和比例双下降，拨备覆盖率提高至152%；但是逾期贷款余额半年增长9.2%。
盈利预测和投资评级兴业银行（07年EPS1.29元，07年PE36倍，当前价46.79元，增持评级）我们认为下半年公司不可能继续维持上半年的资产增速，但是考虑到上半年的高增长以及基于对中间业务和信贷成本的调整，我们分别调高2007年和2008年的盈利预测30%和35%至1.29元和1.70元。
风险提示存款继续增长乏力将影响低成本、稳定的资金来源；宏观经济走弱对资产质量和业绩的影响。（信息来源中信证券）
评论拨备计提下降，快速扩张和利差扩大推动盈利超预期截至2007年中期，公司资产总额8155.55亿元，比年初增长32.08%，本外币各项存款余额4358.28亿元，比年初增长2.98%；本外币各项贷款余额3780.56亿元，比年初增长16.55%。上半年实现净利润36.43亿元，同比增长108.65%，实现每股收益0.75元，好于预期。这主要是因为公司资产减值准备计提压力的下降，贷款的快速扩张和净利差扩大。上半年计提资产减值准备支出7.27亿元，同比少计提2.5亿元，上半年拨备前利润同比增长79.90%。上半年贷款利息收入同比增长47.17%，远快于存款利息支出17.23%的增速；存贷款年化平均利率差为4.51%，同比提高了0.65个百分点。报告期内公司扩张步伐加快，新开设了无锡、温州、义乌和泰州分行，7月31日和8月2日，大连分行和青岛分行又先后获准开业。上半年平均ROE和平均ROA分别为14.35%和0.51%，同比分别提高0.19和2.52个百分点。成本收入比35.56%，同比下降了4.23个百分点。
中间业务和零售业务高速增长，资产负债结构优化1H2007公司实现中间业务收入6.55亿元，同比增长143.55%；中间业务净收入5.46亿元，同比增长137.61%。中间业务净收入占比5.45%，同比提高1.66个百分点。中间业务的高速增长主要来自代理业务手续费收入，顾问和咨询费等手续费收入的高速增长。零售业务增速也较快。个人贷款同比增长124.07%，远远高于公司贷款13.99%的增速；个人贷款占贷款总额的比重达到24.91%，同比大幅提高10.53个百分点，个人贷款占比已经高于招商银行同期21.82%的水平，略低于深发展。由于个人贷款的高速增长，报告期末公司零售信贷资产占全部信贷资产的比重已接近25%，近三年提升了18个百分点。新兴业务特别是资金营运业务规模大幅增长。零售存款占比10.37%，较年初也提高了1.09个百分点。截至2007年中期，活期存款占比58.98%，同比提高了13.74个百分点，较年初提高了4.19个百分点，活期存款占比提高利于降低资金成本。
资产质量继续改善，拨备覆盖率大幅提升不良贷款余额和比率实现双降。截至2007年中期,五级分类口径下的不良贷款余额44.64亿元,较年初下降5.16亿元，其中次级和可疑类贷款余额均有所下降。不良贷款率1.18%，较年初下降了0.35个百分点。由于资产质量的继续改善，拨备计提压力降低，当期计提贷款损失准备7.14亿元，同比少计提2.07亿元。公司贷款损失准备67.65亿元，拨备覆盖率152%，较年初提高了26个百分点。
风险提示债券市场收益率水平上升对债券投资造成负面影响1H2007债券投资收益为-3219.6万元，主要是债券买卖价差收益为负，市场利率上升还导致交易类金融资产公允价值变动为-1429.2万元。存款增速明显放缓，使公司资产负债管理难度加大。
上调盈利预测，维持推荐评级超额准备金率较高，根据我们的初步测算，截至2007年中期，公司超额存款准备金率约为8.4%，近期的上调存款准备金率对公司影响偏正面。上半年业绩超预期，我们上调2007-2008年盈利预测至1.51和2.20元，目前公司07年动态PE仅为31.00和21.27倍，估值较低，同时上调目标价至66-70元，对应08年30-32倍的PE，维持推荐评级。（信息来源国信证券）
中报显示公司业绩快速增长期末资产规模达到8156亿元，较年初增长32%，较上年同期增长53%。存款规模较年初增长3%，较上年同期增长13%；贷款规模较年初增长17%，较上年同期增长29%；利息净收入同比增长57%，手续费及佣金净收入同比增长172%，拨备前利润增长80%，净利润增长109%。上半年ROE10.5%（年化值21%），EPS0.75元。
多种因素共同作用，造就利润爆发式增长生息资产和付息负债规模高速增长、存贷款利差大幅扩大、中间业务收入加速增长、费用控制卓有成效、拨备计提压力不断减轻，这些因素交织在一起，使得兴业银行实现了超越市场预期的业绩增长。
资产质量快速提升、拨备覆盖率继续提高不良贷款余额和不良贷款比率实现双降。不良贷款率由年初1.54%下降至1.18%，拨备覆盖率由年初126%上升至152%。与房地产相关贷款比例较高需要关注。
维持增持评级，注意资金来源风险高速的成长性和良好的盈利能力是我们推荐兴业银行的理由。预计兴业07年和08年的净利润增速可以达到100%和50%，ROE可达到20%和25%。目前股价对应07年和08年PE30.8倍和20.5倍，PB6.2倍和5倍，维持增持评级。投资风险主要体现在吸存能力较弱和对同业资金来源的相对依赖。（信息来源申银万国）
内容兴业银行今日发布2007年中报。
我们认为兴业银行中期实现净利润36.43亿元,折每股收益0.73元.公司实现净利息收入93.5亿，手续费收入6.4亿，分别为去年全年的71%和114%。上半年成本收入比42.1%。公司本期也确认了递延税项约1.47亿的转销，实际税率约29%。
在一般存贷业务上,公司上半年大力发展个贷业务,增速17%,预计下半年部分票据贴现将转化为公司贷款.公司的活期存款比重也上升了3.3个点,有效控制了资金成本,上半年存款平均利率1.77%,仅比去年全年上升10个百分点.公司董事会同时通过申请信贷资产证券化的议案,拟发行不超过75亿的资产支持证券.这将缓解公司存贷比偏高的问题.未来这一尝试的规模预计仍将放大.公司的手续费收入增长迅猛,其中主要是与资本市场相关的代理业务收入\顾问和咨询费及托管费用贡献较大.
公司仍着力通过同业市场解决资金来源问题.拟发行不超过500亿金融债券,与目前公司现有金融债券余额相当.
根据公司中报,我们提升公司手续费收入预测，上调2007/2008年盈利预测11.1%和11.4%,每股收益分别为1.30元和1.78元。
我们始终认为兴业银行属于风险偏好型投资者可以考虑的选择,由于公司经营风格较为激进,对同业市场的资金来源运用自如,将受益于资本市场快速发展,近年利润的增长应不会让人失望.因此维持谨慎增持评级。（信息来源东方证券）
【出处】中信证券【作者】

【2007-08-21】
向零售贷款倾斜成业务导向
　　兴业银行（601166）中期业绩显示07年上半年实现了净利润36.43亿元，折合每股收益为0.73元，实现净利息收入为93.5亿，手续费收入为6.4亿，分别是去年全年的71%和114%。
　　公司上半年大力发展个贷业务，增速17%，个贷占全部贷款比重半年内上升了5个点到25%，预计下半年部分票据贴现将转化为公司贷款，但公司对零售贷款的倾斜将持续成为业务导向。五级分类不良贷款率由1.53%下降至1.18%，且不良贷款和关注类贷款的余额均出现下降。这使得公司的贷款减值准备有一定程度降低，上半年为去年全年计提额的30%左右。预计这一势头将延续到下半年，全年不良贷款率1.11%，拨备覆盖率138%。此外，公司仍着力通过同业市场解决资金来源问题，拟发行不超过500亿金融债券，与目前公司现有金融债券余额相当。
　　东方证券分析师顾军蕾上调公司07-08年盈利预测8.5%和4.4%，折合每股收益分别为1.28元和1.66元。鉴于公司经营风格较为激进，对同业市场的资金来源运用自如，资本市场快速发展将有可能使其化解传统银行经营的部分风险，维持谨慎增持评级。
　
【出处】今日投资【作者】

【2007-08-03】
●面对不利的存款形式，我们预计公司下半年将加大一般性存款增长的工作力度，存款下降的不利影响将有所改善。
●我们预计公司将继续以发行金融债来提高杠杆比率，发行规模可能达到150亿左右，因此全年公司融资额可提供75%的新增贷款。我们预计公司今明两年贷款增速有望保持20%以上。
●公司积极调整信贷结构，个人贷款占比不断提高。而且受资本市场景气的影响，公司的代理保险、代理基金等手续费用有较大增长，我们预计未来两年公司中间业务复合增长率为50%以上，公司的业务结构正在逐步改善。
●公司贷款和税前利润占比最大的地区为珠三角和长三角等经济发达地区，这些地区的坏账发生概率较低，信贷资金的风险成本低。我们认为这一优势有望持续。
●我们预测计税工资税前扣除事项如果下半年得到国家税务总局批准，有望增加净利润6亿元，即每股收益增加0.12元。
●我们认为兴业银行具有良好的成长性，具有一定的溢价空间。我们应用DDM、Gorden、EVA方法进行估值，3种估值结果分别为53元、62.3元、45.3元，以此确定的合理价格区间在50-55元之间。基于对银行业稳定增长和税收优惠的预期，维持强烈推荐的投资评级。
（平安证券）
【出处】平安证券【作者】

【2007-08-02】
兴业银行(601166)目前，积极调整信贷结构，个人贷款占比不断提高。且受资本市场景气的影响，公司代理保险、代理基金等手续费用有较大增长，预计未来两年其中间业务复合增长率为50%以上，业务结构正逐步改善。
地域优势是公司长期稳定发展的保障。公司贷款和税前利润占比最大的地区为珠三角和长三角等经济发达地区，这些地区的坏账发生概率较低，信贷资金的风险成本低。预计这一优势有望持续。而面对不利的存款形式，预计公司下半年将加大一般性存款增长的工作力度，存款下降的不利影响将有所改善。同时，公司将继续以发行金融债来提高杠杆比率，发行规模可能达到150亿左右，因此全年公司融资额可提供75%的新增贷款。预计未来2年贷款有望保持20%以上的增速。此外，计税工资税前扣除获批将提升净利润。预测计税工资税前扣除事项如果下半年得到国家税务总局批准，有望增加净利润6亿元，即每股收益增加0.12元
平安证券分析师邵子钦等认为，鉴于公司良好成长性，预计07-09年每股收益分别为53元、62.3元、45.3元，合理价格区间50-55元之间。考虑到对银行业稳定增长和税收优惠的预期，维持强烈推荐的投资评级。
【出处】今日投资【作者】

【2007-07-23】
　　截止2006年12月末，该行资产总额为6177亿元，股东权益达到162亿元，2006年实现净利润37.98亿元。根据英国《银行家》杂志于2006年6月发布的中国银行100强排行中，该行平均资本利润率列国内全国性商业银行首位，一级资本和资产总额均列全国第十位。
　　与现有国内上市银行比较后发现，按06年末为基数，兴业银行的总资产、净资产、存贷款规模、员工及机构总数均排在招商银行、浦发银行、民生银行之后，而高于华夏银行、深发展，但净利润总额与民生银行接近。虽然该行目前在营业网络、资产规模方面优势并不明显，但资产盈利能力相对较强。
　　竞争优势一业内最高的净资产收益率水平
　　兴业银行06年末的平均净资产收益率（ROAE）在业内最高，而近3年该指标也保持相对较高水平。ROAE指标是衡量商业银行总体盈利水平的综合指标，ROAE指标表现最好说明兴业银行的经营实力与综合盈利能力强。另外，较高的ROAE水平也证明了兴业银行为股东创造价值回报的能力强。
　　竞争优势二一流的成长性
　　通过将兴业银行与其他上市银行的经营指标对比后发现，兴业银行近年来在资产增长率、净利润增长率等指标排名业内前列，而资产增量结构相对合理，这证明兴业银行具有良好的成长性。
　　资产增长率业内最高，净资产增长率业内领先。2006年兴业银行资产增长率在股份制商业银行中表现最好；该行06年末的总资产为6177亿元，是2000年末的7.22倍，年均增长39％；各项存款余额4232亿元，是2000年末的8.18倍，年均增长42％；各项贷款余额3245亿元，是2000年末的9.10倍，年均增长44％。较高的资产增长率证明了兴业银行所具有的规模扩张优势以及综合经营实力的提升，也是作为新兴的全国性股份制商业银行快速成长的集中体现。
　　资产增量结构相对合理。在保证资产快速增长的同时，加大了优化资产结构力度，提高了非贷款化资产，特别是国债投资的比重。05年末全行国债规模达到677.61亿元，同比大幅增长270％，实现债券投资收益17.01亿元，同比大幅增长206％。2006年为回避利率市场的风险，放缓了对债券投资的资产配置力度。增量资产中资产结构的灵活优化，不但使全行的非利息收入占比在业内较高保持水平，而且大大降低了全行的税负水平，实现了规模扩张与效益增长的双赢。
　　盈利增长指标业内领先。兴业银行06年末的营业收入增长率在业内处于领先地位，净利润增长率仅次于招商银行。06年末实现税后利润37.98亿元，是2000年的10.34倍，近6年累计实现净利润96.08亿元，复合增长率达到48％。兴业银行在实现总资产与净资产规模快速扩张的基础上，实现了盈利能力的快速提升，这也是兴业银行具有良好成长性的具体体现。
　　竞争优势三领先的盈利能力
　　盈利增长、非利息收入占比、人均盈利等指标业内领先。从上面分析可知，兴业银行的营业收入增长率、净利润增长率等指标处于业内领先。此外，单位盈利指标也能说明商业银行的管理效率与盈利水平。在上市的股份制商业银行中，兴业银行的人均净利排名首位，人均收入指标排名靠前。人均盈利水平较高，使兴业银行在今后规模扩张中具有较强的发展潜力与竞争优势。
　　领先的资产质量。不良贷款率处于较低水平。自建行以来，兴业银行始终坚持完善风险管理和内部控制，推进全面资产质量管理，较好地控制了资产风险，全行资产质量始终保持较好水平。按贷款五级分类法，2006年末全行的不良贷款率为1.53％，仅略高于民生银行，但低于其他上市银行，资产质量保持业内较好水平。
　　领先的成本控制。成本收入比指标在一定程度上体现出商业银行的内部管理效率与成本控制能力。兴业银行的06年末成本收入比处于同业较低水平，表明其严格内部管理下的成本控制能力较强。另外，该行的人均费用指标处于业内平均水平，这表明该行尚处于快速扩张期，今后随着规模效应的显现，该指标将趋于下降。由于兴业银行严格费用管理，保持人员、机构与资产规模之间的匹配，未来费用仍将会保持在较低水平。
　　竞争优势四突出的创新能力
　　兴业银行近年来在业务创新上步伐加快，金融创新产品不断实现突破。其中具有突出特色的有
　　公司业务产品优势突出。公司业务仍将是今后相当长时间内国内商业银行的主要业务及利润来源。近年来，该行始终将公司业务作为主体业务而不断巩固与发展，保持公司业务在业内的产品优势与策略优势，并且积极推进公司业务模式的转型，即通过立足核心市场、培育核心客户、打造核心产品、提高核心能力，使公司业务始终保持在业内的竞争优势。在产品营销中，该行采取了抓大不放小策略，突出实现差异化分层营销服务体系。针对集团客户实行总部对总部的团队营销和服务，为其财务管理提供全面E化解决方案，对中小企业客户则以融资和结算为主要服务手段。
　　近年来，兴业银行公司业务的业务规模、盈利能力实现快速发展。公司业务的存款、贷款规模始终保持25％以上的增长速度，公司业务收入也始终保持30％以上的增长速度。
　　为证券行业提供的同业服务处于领先水平。兴业银行从1996年开始涉足同业业务，是国内最早提供金融同业服务的商业银行之一。兴业银行坚持宽领域、专业化、差异化的发展战略，目前已建立了覆盖全国主要中心城市的证券交易结算资金存管和结算业务服务体系。目前，兴业银行已与国内多家证券公司签订主办存管协议和法人存管协议，服务证券公司家数在股份制商业银行中位居前列，服务同业的银行托管业务始终处于国内一流水平。
　　盈利预测和投资建议
　　我们看好公司由于产品创新、战略合作、上市融资等因素带来的内生增长能力和规模扩张能力，预计公司未来3年净利润年均复合增长率将达到71％，上调盈利预测，预计公司2007年、2008年、2009年的每股收益为1.40元/股、2.31元/股、3.80元/股，维持强烈推荐的投资评级。
【出处】兴业证券【作者】任壮

【2007-07-21】
兴业银行（601166）公司是我国首批股份制商业银行之一。根据英国《银行家》杂志发布的全球银行1000强排名，公司按总资产排名列第164位，跻身全球银行200强。公司预计2007年上半年度实现净利润较上年同期增长90%以上。二级市场上，由于公司股本小，且盈利状况良好，一上市便得到了以基金为首的主力机构的大肆追捧。近期呈逆市上攻态势，充当银行股的领头羊，由于目前股价脱离主力成本区不远，中线潜力较大，目前仍处在上升通道中运行，后市有望继续震荡走高，投资者在盘中宽幅震荡时可逢低适量参与。
【出处】九鼎德盛【作者】

【2007-07-18】
兴业银行（601166）公司是国内首批股份制商业银行之一，是典型的价值低估成长品种；2006年年初，兴业银行提出的了533工程，即到2010年，该行将培育优质中小企业授信客户2万户，新增中小企业优质信贷资产3000亿元，建立3个中小企业特色产品系列，中小企业贷款有望成为新的利润增长点。二级市场上，该股今日小幅放量强势上涨，短线有望继续走强，可关注。
【出处】港澳资讯

【2007-07-17】
兴业银行（601166）具有较强的自主创新意识和产品研发能力在公司业务上通过产品设计有效细分了客户；同业业务和债券投资居于业内领先水平；通过并购快速实现了低成本的网点扩张。
公司和国际金融公司开展了面向中小企业的能效融资项目，和恒生银行在零售业务、风险控制、财务管理等方面开展了深入而广泛的合作，引入了恒生银行低成本、低风险的信用卡经营模式，快速提升经营能力。同时，公司成功实现A股上市融资160亿元，发行混合资本债40亿元，大幅提升了资本充足率，缓解了公司快速扩张中面临的资金约束。而贷款增长是公司利润增长的主要动力，中间业务收入快速则是未来盈利增长的加速器。06年公司贷款增速位居上市银行首位，中间业务收入增长迅速，净利润增长率位于业内较高水平，体现了一流的成长。公司近三年平均净资产收益率位居上市银行首位，体现了业内领先的盈利能力。
兴业证券分析师王倩等看好公司由产品创新、战略合作、上市融资等因素带来的内生增长能力和规模扩张能力，预计未来3年净利润年均复合增长率将达到71%，上调盈利预测，预计公司2007年、2008年、2009年的每股收益为1.40元、2.31元、3.80元，维持强烈推荐的投资评级。
【出处】今日投资【作者】

【2007-06-18】
兴业银行(601166)是国内首批股份制商业银行之一，是典型的价值低估成长品种，一旦为大资金相中，极容易走出强势拉升行情。该股上市以来受到众多投资者的关注，首日股价高开低走后，仍然走出上升行情。前期该股震荡下行，一路走低，调整已非常充分。近日股价稳步放量反弹，短线启动迹象明显，有望向上突破。(河南万国)
【出处】河南万国【作者】

【2007-06-07】
公司是一家全国性商业银行，行业竞争力较强。技术形态上看，该股自4月17日开始进入调整阶段，到目前已近7周，股价也打回72日均线附近，时间和空间上均已调整充分。作为市盈率较低的小盘银行，人气也比较活跃，有望随时反弹向上。
【出处】浙商证券【作者】陈泳潮