☆百家争鸣☆◇港澳资讯601318更新日期2007-12-14◇灵通V4.0
【2007-12-14】
公司基本面概况
经过20年的发展，在经验丰富的专业管理团队的带领下，公司治理结构、风险管控机制、经营管理体制等方面日趋完善，成为保险行业及整个金融行业发展综合金融集团的先行者。近期公司入股富通集团和提高港股投资比例，显示了公司的投资战略和资产配置正在向全球化发展。作为紧密型金融控股集团，公司综合金融服务架构完善，管理水平和品牌价值保持领先。除了保险业务外，还拥有平安资产管理、信托业务，平安银行，业务涵盖大部分金融领域，完善的金融架构为公司未来在发展金融控股集团方面奠定了良好的基础。公司单一品牌带动三大业务支柱的战略渐趋成熟。
07年业务高速发展
至07年三季度，公司各项业务发展良好，保费收入、投资收益、银行和证券业务快速发展，退保费率控制在有效范围内。前三季度公司营业收入1291亿元，同比增长71.1%，实现净利润116.79亿元，每股收益1.65元，增长114%。截至9月30日止，公司总资产6237亿元，与上年度末同比增长34.6%；净资产1032亿元，每股净资产14.06元，净资产收益率11.3%。三季度公司保保费收入平稳增长，市场占有率稳固，保费收入增长20%，其中寿险收入同比增长15%，财险同比增长27.1%，寿险和产险市场占有率分别为16.5%和10.1%。公司非保费业务是成为公司效益高速增长的原动力。银行业务利息收入因合并报表而大增50倍。投资收益及公允价值变动收益也增长2倍以上。一到三季度投资收益占比42.28%，达545.78亿。至3季度，总投资资产为3934亿，投资收益率高达13.87%，计入资本公积可供出售金融资产浮盈高达282亿。
08年增长趋势不减
中国保险市场处于黄金发展时期，具有较大增长潜力，十一五保险规划提出到2010年，保险业务收入突破1万亿，保险深度4%，保险密度750元，保险总资产5万亿以上。随着公司业务结构的持续优化，单位保费内涵价值贡献率有望持续提升，新单保费增速仍然可以保持2位数增长，未来5年保费收入可以保持14%左右的复合增长率。而银行业务随着利差扩大、银行网点增设、非利息收入增加，也将保持20%以上的增长，虽然证券市场在08年可能会出现升势减缓，但随着加息周期的确认和投资渠道的拓宽，以及保险资金高达80%的债性，公司投资回报率仍然可以保持较高收益率。特别是持续加息提升保险资金核心投资收益率，即使2.5%的寿险预定利率在08年二季度可能上调，但协议存款利率有望达到6%。而预定利率上调，只影响当年新保单，因此核心投资收益仍然处于上升通道。同时可出售证券未兑现收益也将平抚投资收益的波动。
【出处】广发证券【作者】陈捷

【2007-12-11】
事件中国平安(601318）公告称，中国平安子公司平安人寿、平安保险、平安健康及平安养老公司于今年1月1日至11月30日期间的累计原保险保费收入分别为719.1197亿元、196.4041亿元、231万元及7503万元。此外。截至12月6日，平安财险2007年累计原保险保费收入已达200.2413亿元。
点评中国平安寿险业务增长放缓，财险业务增长强劲。子公司平安人寿11月份单月原保险保费收入67.2亿元，同比增长5.6%，增长有所放缓。子公司平安财险11月份单月原保险保费收入17.2亿元，同比增长31%，较上月23.76%的增长速度有大幅提高。截至12月6日，产险保费突破了200亿，而去年全年保费收入仅为168.6亿，反映了公司在年关将近，加大财险业务的销售力度。
此外，中国平安的另一个看点是养老险增长异常迅速，体现了平安集团上市、专业化经营带来的优势。中国平安养老险累计保费收入由上月的5547万元增长到本月7503万元，累积增长了35.3%，养老险11月单月保费收入接近2000万元，而上半年累积养老险保费收入也只有3000万元。（潘洪文）
【出处】海通证券【作者】潘洪文

【2007-12-06】
中国平安（601318）日前，公司公告称获得保监会批准，可运用外汇及人民币购汇资金，合计不超过上年末总资产的15%，投资香港股票市场和重大股权项目。分析师田辉认为，公司提高境外投资比例获批，有利于公司经营的国际化和投资风险分散。日前，公司与富通集团联合宣布，公司旗下平安人寿已从二级市场直接购买富通集团约4.18%的股权，成为富通集团第一大股东。该股权投资就为公司日后的投资风险的分散和经营多元化打下了良好的基础。同时，公司还可通过境外参股获得综合经营、交叉销售、产品创新、风险控制等方面的经验。
维持公司07、08、09年每股收益2.11元、2.63元和3.53的盈利预测，维持推荐评级。
【出处】兴业证券【作者】

【2007-12-05】
　中国平安境外投资有望达千亿
　　事件中国平安（601318）公告称，获得保监会批准，可运用外汇及人民币购汇资金，合计不超过上年末总资产的15%，投资香港股票市场和重大股权项目。
　　点评公司2006年总资产为4632.88亿元，根据保监会批复，则其2007年可境外投资上限为695亿元，2008年这一金额有望达到1000亿元。公司提高境外投资比例获批，有利于公司经营的国际化和投资风险分散。
　　日前，公司旗下平安人寿已从二级市场直接购买富通集团约4.18%的股权，成为富通集团第一大股东。该股权投资为公司日后的投资风险的分散和经营多元化打下了良好的基础。同时，公司还可通过境外参股获得综合经营、交叉销售、产品创新、风险控制等方面的经验。公司对富通集团的收购代价为18.1亿欧元，占2006年末总资产比例的4.3%。（兴业证券田辉）
　
【出处】兴业证券【作者】田辉

【2007-12-04】
事项
中国平安（601318）公告称，公司于日前获得中国保险监督管理委员会的批复，同意公司按照《保险资金境外投资管理暂行办法》的有关规定，运用自有外汇资金和人民币购汇资金，合计不超过上年末总资产的15％，投资香港股票市场和重大股权项目。主要观点1．平安境外投资获批规模已达上限。今年7月份，保监会颁布了《保险资金境外投资管理暂行办法》，虽然依照新办法的规定，保险资金对外投资额度的上限提高到15%，但每家保险公司的具体投资额度要由保监会逐一审批。保监会最近公布的资料显示，获QDII资格的保险公司已达20家，包括人保财险、国寿股份、国寿集团、平安集团、平安寿险、平安财险、太保集团、太保寿险、泰康人寿、友邦保险等，其中中资公司使用额度不超过上年末保险资产的5%，外资公司使用额度不超过上年末保险资产的3%。平安此次境外投资获批规模已达政策上限，有利于优化资产配置结构，提升资产回报率。
2．中国平安境外投资彰显国际化管理团队优势。中国平安最早获批境外投资额度为17.5亿美元，今年11月初额度放宽到上年末总资产的5%，即232亿元人民币，目前再次放宽到上年末总资产的15%，即695亿元人民币，净增加对外投资额度463亿元人民币。随着公司资产规模的扩大，对外投资额度将得到进一步提升。公司目前已公开披露的对外投资项目包括约11亿港元入股香港惠理集团，持有9%的股份；18.1亿欧元入股富通集团，持有4.18%的股份。在渠道逐渐放开的趋势下，平安优秀的人才队伍和国际化管理团队，有望在境外投资方面发挥优势，以全球视野获得超额回报。
3．中国平安（601318）国际并购实力将持续得到发挥，维持强烈推荐的投资评级。
鉴于公司保费收入稳定增长，综合业务架构优势日益突出，我们预测中国会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.13元和3.00元，国际财务会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.46元和3.08元。以国际财务会计准则预测数据和12月3日收盘价计算的2008年PE、PB和P/EV分别为36.9倍、6.3倍和5.1倍，经过贴现率10%和投资回报率6.35%假设调整后，以扣除非寿险业务后的价格计算的公司P/EV为3.28倍。我们认为，中国平安有望实现超越行业平均的盈利增长速度，具有持续并购的潜力，未来六个月有望持续跑赢大盘，维持强烈推荐的投资评级。
【出处】平安证券【作者】

【2007-12-03】
中国平安发布公告，公司控股子公司平安人寿已通过二级市场购入富通集团9501万股股份，占其已发行股本的4.18％，总代价为18.1亿欧元。富通集团是一家以经营银行及保险业务为主的国际金融服务提供商，拥有遍布全球50多个国家的网点以及6万名员工。截至2007年11月27日该集团市值为406亿欧元。东方证券研究员认为，给予公司增持的投资评级。
财务上，此次参股价格合适，有望带来可观的总投资回报率。平安参股价格为19.05欧元/股，对应07市盈率为14.1倍，高于2003－2006年9.1倍的均值，但对应市净率仅为1.2倍，低于2003－2006年1.8倍的均值。说明平安借助次贷风波削弱富通盈利水平的时机，进行了合理的、有吸引力的投资。富通股票总投资回报率在过去16年内累计高达1232％，分红稳定而慷慨，有利于平安的现金流和资产负债匹配。
战略上，有利于平安多元化金融服务平台的发展，并有望对平安与建行拟合资成立的保险公司产生良好的推动作用。富通主业是银行和保险，其中保险以寿险为主，产险为辅，业务结构与平安类似。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-12-01】
中国平安(601318)全国领先的综合性金融服务集团公司经营区域覆盖全国，是以保险业务为核心，以统一的品牌向客户提供包括保险、银行、证券、信托等多元化金融服务的全国领先的综合性金融服务集团，《福布斯》全球上市公司2000强中，以“中国非国有上市公司第一名”的身份入选，总排名第440位。二级市场上，该股今年以来表现强劲，本轮行情中充分调整，目前已经进入价值区域。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-11-21】
　事件中国平安（601318）旗下四个子公司平安人寿、平安产险、平安健康以及平安养老公司今年前10个月累计原保险保费收入合计达832亿元。
　　点评10月份公司寿险业务和财险业务均保持平稳增长，市场份额保持稳定。子公司平安人寿10月份单月原保险保费收入55.3亿元，同比增长20.15%，增长比较平稳，累计保费同比增长率由上月的14.95%上升到15.38%，市场份额比较稳定。子公司平安财险10月份单月原保险保费收入16.1亿元，同比增长23.76%，保费增速开始加快，累计保费同比增长率略有下降，由上月的27.12%下降到26.81%，但市场份额非常稳定。
　　在竞争如此激烈的市场取得这样的成绩实属不易，这主要归功于公司优秀的新产品开发能力和新业务拓展能力。公司通过推出新产品，使得保费保持稳定增长，但更加可贵的是公司通过持续增员和加大个险渠道投入，使得利润最高的核心渠道——个险营销渠道的新业务增长非常迅速，这对公司新业务价值贡献较大。我们预计公司今年新业务价值增长将接近50%，而公司历史上增长最快年是2005年，新业务价值也仅增长16%。（海通证券潘洪文）
　
【出处】海通证券【作者】潘洪文

【2007-11-15】
公司（601318）是以保险业务为核心，以统一的品牌向个人客户和企业客户提供包括保险、银行、证券、信托等多元化金融服务的全国领先的综合性金融服务集团，业绩优良，且行业具有良好的成长性。三季报业绩亮丽，第三季度实现净利润同比增长347.5%。
该股一直受到主力资金的共同青睐，今年三季报显示，112家基金共持有3.96亿股，前十大流通股东全部为基金，持股共计占流通股的12.25%。二级市场上，该股近期累计跌幅较大，已进入价值投资区间，后市可积极关注。
（博星投资）
【出处】博星投资【作者】

【2007-11-12】
　事件媒体日前报道平安集团正在商谈洽购广东省农村信用社联合社部分股权。
　　点评采取并购等方式实现银行业务发展是中国平安构建金融控股集团的既定战略。为了打造一个全面的金融控股集团，平安一直在谋求银行等非保险业务的发展。2003底，平安信托收购福建亚洲银行73%的股权，并将福建亚洲银行更名为平安银行，其战略合作者汇丰银行持有剩余的27%股权，这是中国平安迈出银行经营的第一步。
　　在广发行的竞购战中，平安一直是积极的参与者，并成为最终的三大竞购财团之一（另两大财团分别由花旗银行、法兴银行牵头）。2006年重组深商行，获得89.36%的股权，导致银行业务在整个集团业务中的比重急剧上升，银行业务开始进入一个新的发展阶段。2007年6月，深商行吸收合并平安银行，更名为深圳平安银行，成为平安集团单一的银行业务品牌。
　　由于2006年底收购了深圳商业银行，银行业务实现了飞跃，从中期报告来看，银行利润贡献率从2006年的接近于0上升至2007年的13%。根据公开资料，广东农信社存款余额达到5118亿元，贷款余额为3380亿元；截至2007年6月，深圳平安银行的存款余额为622.19亿，贷款余额589.32亿，若中国平安成功收购广东农信社，则平安的银行业务竞争力将进一步提升，银行业务规模将快速扩张。
　　不过，广东农信社的特点决定中国平安对其收购既有战略意义，又必然充满着曲折。广东农信社有三个明显的特点一是股权和组织结构比较分散；二是营业网点分布广泛；三是客户对象主要是民营中小企业。分散的股权和组织结构决定了中国平安在收购和整合广东农信社的过程中都将遭遇比深商行更大的难度，而广泛的网点布局为平安开拓农村保险市场开辟了捷径，以民营中小企业为服务目标与深圳平安银行的中小企业战略既相一致又相补充。
【出处】国泰君安【作者】伍永刚彭玉龙

【2007-11-06】
中国平安（601318）公布的三季度业绩报告显示，公司实现净利润116.79亿元，较上年同期的47.53亿元增长145.7％，EPS达1.65元。
平安三季报的业绩是略低于预期的，主要原因在于第三季度投资收益低于预期，第三季度保险责任准备金提取比例提高。
股票投资趋于保守
平安在第三季度的投资收益为170亿元，加上公允价值变动收益53亿元，共计224亿元，低于前两季度总投资收益（包括公寓价值变动收益）322亿元。这组数据的反差说明，第三季度平安股权投资的相对表现不如前两季度，跑输了大盘指数。
我们认为，在前两季度获利丰厚的前提下，平安作为追求绝对回报的保险机构（不同于追求相对回报的共同基金），其操作策略在市场处于高位时转向谨慎，注重风险控制，是无可厚非的。三季报披露的资产配置揭示了平安投资策略的变化。
第三季度中，平安的交易性金融资产和定期存款分别减少了12％和19％，持有至到期投资（主要是各类债券）减少1％，保持稳定，而货币资金和可供出售金融资产（包括债券和股票）则分别增长了25％和16％。这就表明平安在第三季度减持了部分交易性金融资产（主要是股票）和定期存款，同时加大了货币资金和可供出售金融资产的比重，使得后两者分别达到1044亿元和1531亿元，占平安三季度末总资产6237亿元的17％和25％。
保留较多的货币资金，能够带来三方面的利益首先，便于参加新股申购，分享一二级市场之间的超额回报。新股申购的年化收益率达到20％，超过平安对长期投资回报率和股权投资回报率的期望值，是比较良好的无风险或低风险投资机会。其次，便于应付随时可能出现的兼并收购和资本运作。平安已经构建起比较全面的金融控股平台，但今后还需要进行更多的兼并收购，今年10月,平安参股了香港惠理基金，目前正筹备与建行合资成立保险公司，未来更计划设立保险系基金公司，并将争取任何有可能的银行收购。再次，保留较多货币资金有利于平安保持资产负债久期调整的弹性，有望在加息周期的顶部加大长期投资比例，从而获得最佳的久期调整效果。
保险准备金提高
保险责任准备金提取比例提高则是平安三季报业绩略低于预期的另一个重要原因。
第三季度平安保险责任准备金提取比例（提取保险责任准备金/已赚保费）高达创记录的109%，超过前两季度的91％，也就是说，由于第三季度准备金提取比例高了18个百分点，平安多提取了36亿元准备金，或者说少了36亿元税前利润。这个因素对平安EPS的影响约为0.50元/股。如果加上这块影响，平安三季报EPS将达到2.15元/股，超过我们原先的预期。
对此，我们的理解是由于平安在1999年之前积累了一批利差损保单，其准备金评估利率曾经高达6.5%-7.5%（作为对比，将利差损保单完全剥离给母公司的中国人寿，其准备金评估利率都不超过2.5％，较平安更为谨慎），为使财报数据更加稳健，平安在2007年中报将这批保单的准备金评估利率调低至6％－6.5%，但是与国寿2.5%的水平相比依然不够谨慎，因此，或许第三季度公司再次调整了准备金评估利率。
稳妥起见，我们把平安提高准备金的举动理解为夯实基础，而非隐藏利润，但无论如何，这至少表明了平安的盈利能力足够强劲，使之能有余力去弥补以前可能存在的亏空。
至于保费收入，我们认为并非公司盈利水平的主要影响因素。因为目前寿险公司的承保业务都是亏损的，盈利全靠投资收益，因此，尽管平安第三季度已赚保费仅相当于前两季度的43％，但是并非拖累三季报EPS低于预期的主要因素，我们认为，这只是体现出了比较正常的保费收入季节性波动。
实际上，对于平安和国寿这样的行业巨头，保费规模固然重要，但是保费质量更加重要，这就是为何平安和国寿不愿意大幅提高保单预定利率，不愿意主打投连险，而仅仅将投连险当作产品线的有益补充的原因。
我们依然认为，因为保险行业的发展前景依然诱人，竞争结构比较宽松，平安的战略眼光长远、集团架构优良、管理优势显著、创新能力突出、控制力和执行力强大，再加上股指期货时代的蓝筹魅力，都为长期持有平安提供了理由。
【出处】东方证券【作者】王小罡

【2007-11-03】
中国平安(601318)公司是金融行业主要经营牌照最齐全的集团，囊括公司寿险、产险、健康险、养老险，以及银行、信托、证券等，在未来相当长的时间内公司的这一投资标的都存在明显的稀缺性，是国内保险行业最知名品牌之一。截至2006年12月31日，公司及子公司在全国拥有超过70家分公司和超过3000个分支机构。投资渠道的拓宽对于公司未来盈利水平的提高具有非常重要的意义，随着股权投资比重的逐步提高，以及基础设施项目等投资的开展，其收益率将呈现稳步提高的局面，寿险公司的杠杆效应将逐渐体现，公司的内涵价值也有望逐年大幅提高。中线不妨关注。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-10-30】
事件
今日中国平安发布2007年度三季度业绩报告截至2007年9月30日公司已实现净利润（中国准则）120.65亿元，其中三季度实现净利润37.39亿元，相较二季度下降14.4%。公司前三季度累计实现每股收益（中国准则）1.65元。
评价
1、承保业务量的下降是三季度净利润下降的主要因素。公司三季度已赚保费相较二季度下降14.27%，相较一季度下降13.19%；同期由于保户的退保，三季度公司退保支出相较二季度和一季度分别增加18.58%和40.32%；保单红利支出亦相应减少，三季度保单红利支出相较二季度减少12.16%。
2、投资收益和公允价值继续保持增长。公司三季度已实现投资收益相较二季度增长7.86%，较一季度提高27.5%，保持相对稳定的增速；公允价值的变动与市场走势基本吻合，三季度公允价值相较二季度增值2.1倍。
3、增提减值损失。公司三季度增加对贷款损失准备的计提，三季度资产减值损失计提额相较二季度增加4.79倍，相较一季度增加1.97倍。
4、调低全年盈利预测。公司三季报盈利水平的下降主要源于承保业务量的下降，我们认为在股票市场兴旺，相较保障功能保户更加注重保单的理财功能，导致保费收入的下降。这一因素短期内尚看不到改变的可能，故下调对公司2007年和2008年的香港准则盈利预测至2.83元和5.04元，下调幅度分别为每股0.23元和0.86元。对应中国准则07和08年每股收益分别为2.42元和4.54元。
5、下调对公司评级为中性。鉴于公司承保业务增长速度放缓，目前的市场价格已基本反映了公司的价值，下调对公司的评级为中性。
【出处】顶点财经【作者】张曦

【2007-10-18】
事件描述
中国平安10月18日公布了2007年保费收入公告，2007年1月1日至2007年9月30日，中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司、平安养老保险股份有限公司分别实现原保费收入人民币5966090万元、人民币1630729万元、人民币109万元、及人民币5154万元。
事件评论
第一，从保费增长来看，维持我们以前的预期。
平安寿险原保费同比增长了14.95%，产险原保费同比增长了27.12%，总保费同比增长17.45%。
平安寿险、产险三季度保费较二季度保费分别下降了17.11%和23.62%，健康险环比有了比较大的增长，增长了四倍以上。保费同比增长速度基本上符合预期。我们认为寿险环比下降的主要原因源于股市对保险资金的替代分流作用，产险环比下降则更多的来源于交强险带动的强劲产险保费的逐步趋缓。这种现象投资者并不足惧，随着股市分流资金效应的逐步减弱，预计第四季度的保费将有所回升，仍然维持全年保费18%的增长率预测。
第二，从保费的业务结构来看，平安健康险和平安养老险是未来增长的亮点。
除了传统的寿险、产险以外，平安健康、平安养老保险保费在九月份都有了大幅度的增长。主要原因在于，健康保险和养老保险更加凸显保险的保障功能，一般的金融理财产品相对难以替代这两类产品。从某种程度上来讲，这两块业务的回暖也预示着资金从股市向保险市场的回流。
我们预计，以专业化的子公司形式开展的健康、养老保险新业务将成为未来平安保险保费增长的亮点。维持中国平安推荐评级。
【出处】长江证券【作者】

【2007-09-25】
　　中国平安（601318）作为当前市场股价最高的金融股，该股上市定位就50元左右，之后在众多机构看好的背景下呈现振荡上行的趋势，今日继续大幅拉升。该股开盘报124.00元，之后逐波上行，最高上冲至133.80元，截至1031报131.88元，涨幅8.16%，成交金额7.31亿元，换手率0.71%。而同为保险概念股的中国人寿涨5.01%。
　　中国平安披露的半年报显示，按照国内新会计准则，公司今年上半年净利润为83.26亿元，同比去年同期的40.06亿元增长了107.8％；公司每股收益达到1.16元，每股净资产达12.72元。报表显示，公司净利润大幅度增长主要收益于公司银行业务收入大增以及公司的投资收益大幅度上升。
　　中报显示，中国平安对银行股情有独钟。在持有的前10大证券投资中，有5只是银行股，其中截至6月底持有民生银行7.54亿股，占民生银行总股本的5.21％；浦发银行2.14亿股，占该银行总股本的4.92％；公司还大量持有工商银行、中国人寿、大秦铁路、交通银行和万科等股权，而这些重仓股在今年上半年无一例外的出现了大幅上涨，中国平安的浮盈非常可观。
【出处】中国证券网【作者】

【2007-09-25】
　　异动原因
　　公司是全国领先的综合性金融服务集团,经营区域覆盖全国,以保险业为核心,以统一的品牌向客户提供包括保险,银行,证券,信托等多元化金融服务,已经积累了超过3000万个人客户和200万公司客户。
　　投资亮点
　　1、中国平安是国内第二大保险公司，也是首家发行的混业金融集团，目前拥有寿险、产险、信托、证券、银行、资产管理等综合金融服务平，其中以保险、银行和资产管理为三大核心业务，控股平安信托、平安证券、平安银行等。
　　2、平安保险2003-2005年净利润的复合增长率达到35%。2006年的保费收入增长17%，达到690亿元，仅次于中国人寿的1838亿元，(中国人寿同期保费增长率为14%)，市场份额18.6%，也明显低于中国人寿的49.4%。但无论在寿险还是产险方面，平安的业务质量和盈利能力均超越了同业平均水平，其寿险业务质量在国内保险公司中是最好的；目前，寿险贡献了公司80%的营业收入和78%的利润。
　　风险提示
　　公司的收益相当程度上来自于投资收益。如果不能有效地控制投资组合的质量和风险，可能会使公司的投资资产价值下降，无法达到预期盈利水平，进而对业绩水平和财务状况带来负面影响。
　　投资建议
　　中山证券岳从忠认为该股未来发展前景较好,目前具备一定的中线投资价值。建议投资者可适当留意，第一目标价140元。
　　相关板块
　　保险板块
【出处】顶点财经【作者】

【2007-09-12】
　　中国平安（601318）作为两市股价最高的保险股，在昨日较为抗跌的情况下今日高开高走，该股开盘报97.00元，开盘价即是最低价，最高上冲至100.40元，截至1032报99.31元，涨幅3.16%，成交金额5.05亿元，换手率0.63%。受平安带动中国人寿也是反弹意愿强烈，目前涨幅2.12%,其他金融股是涨跌互现，总体看金融板块上方压力较大，投资者不易轻易抄底参与。
【出处】中国证券网【作者】

【2007-08-24】
平安保险上半年实现净利润80.63亿元，比上年同期增长104.4%（上年同期数或年初数为按新会计准则调整后的数），每股收益1.16元，增长81.3%。总资产5831.43亿元，比年初增长25.9%，每股净资产12.72元，增长74%。业绩与我们的预期基本相符。公司拟每股派发股息0.20元。银行业务对利润的贡献达13%（扣除非经常性收益，银行业务对利润的贡献约为8%），证券、信托等其他业务的利润贡献率也上升较大，而保险的利润贡献从92%下降至62%，金融集团的强势初显。
利率上升和股市走牛对保险公司是双向的一方面提高了投资收益，另一方面对保费增长和退保有负面影响。但综合来看，正面影响远大于负面影响。
加息与资本市场走牛，使公司的总投资收益率从5.8%提高到了9.9%。在营业收入总额中，投资收益占了35%，
准备金评估方法的改变减少保险业务利润62.60亿（税前），盈利质量更趋稳健。市场竞争和利率上升等因素导致保费增长率、市场份额有所下滑，而费用有所上升；但期缴比例的上升改善了业务结构，有助于提升内含价值。
根据我们的模型预测，按新会计准则，中国平安2007年、2008年每股净收益分别为2.52、3.5元。
根据内含价值基础上的评估价值方法，按市价平安2007年的新业务价值隐含倍数为61.91倍，2008年的新业务价值隐含倍数为45.83倍；维持对平安的增持评级，及100元的年内目标价。该目标价对应的2008年新业务价值隐含倍数为52倍。给予增持评级。
【出处】平安证券【作者】

【2007-08-27】
　　中国平安（601318）作为当前市场股价最高的金融股，该股上市定位就50元左右，之后在众多机构看好的背景下呈现振荡上行的趋势，今日高开高走大幅拉升突破百元大关，正式宣告加入百元股俱乐部的行列。今日开盘报98.70元，开盘价即是最低价，最高上冲至100.95元，截至1032分报100.88元，涨幅3.25%，成交金额5.21亿元，换手率0.65%。
　　中国平安近期披露的半年报显示，按照国内新会计准则，公司今年上半年净利润为83.26亿元，同比去年同期的40.06亿元增长了107.8％；公司每股收益达到1.16元，每股净资产达12.72元。报表显示，公司净利润大幅度增长主要收益于公司银行业务收入大增以及公司的投资收益大幅度上升。
　　中报显示，中国平安对银行股情有独钟。在持有的前10大证券投资中，有5只是银行股，其中截至6月底持有民生银行7.54亿股，占民生银行总股本的5.21％；浦发银行2.14亿股，占该银行总股本的4.92％；公司还大量持有工商银行、中国人寿、大秦铁路、交通银行和万科等股权，而这些重仓股在今年上半年无一例外的出现了大幅上涨，中国平安的浮盈非常可观。
【出处】中国证券网【作者】

【2007-08-17】
2007年上半年，中国平安实现净利润83.26亿元，比去年同期增长107.8%，每股收益1.16元，拟每股派现金股息0.2元。公司业绩符合市场预期，然而仔细考察后我们得出的结论是比看上去更美。公司半年报最主要的看点是四个方面1、评估利率下调隐藏了62.6亿元利润；2、寿险业务二元战略初见成效；3、寿险新业务价值增长迅猛；4、银行业务贡献突出。如果大家仔细观察平安去年的国内准则的年报的话，可以发现事实上2005年平安就开始下调预定利率。2006年将部分高利率险种的评估利息率进一步降至6%、6.5%、6.7%和7%，而今年上半年将其下调至6%-6.5%。去年对税前利润的影响为27.44亿元，今年的税前利润影响为62.6亿元。我们认为大体同口径的利润增长将达到159%以上。我们曾提出平安的一个重要看点是寿险业务发展步入快车道，最新公布的保费收入数据和中报公布的数据印证了我们的观点。事实上，公司寿险业务扩张速度仍然超出了我们的想象。一个重要特征是个人代理人数量从年初的20.5万人扩张至24.4万人，半年内增长19%，这在平安的历史上是不多见的。今年上半年APE（年化标准保费）增长率高于首年保费的增长率，同时首年保费的增长率高于总保费收入的增长率。由于标准保费增长迅猛，使得截至2007年6月30日的一年新业务价值比截至2006年6月30日的一年新业务价值增长27.15%。银行业务整合和贡献利润的速度快于预期。上半年曲线获得了跨区经营的牌照。今年二季度贷款发放速度加快，季度净新增贷款近200亿元，因此二季度银行业务净利息收入要明显超过一季度。而贷款发放将更多在下半年受益，因此我们对下半年平安银行业务的利润增长有充分信心。我们在将投资收益率上调200bp，40倍的一年新业务价值等假设下，得到中国平安目标价114.18元，对应2008年的35.54倍P/E和6.54倍P/B。由于公司中报利好及行业利好等方面因素，我们将公司评级上调至买入-A。
【出处】安信证券【作者】