☆百家争鸣☆◇港澳资讯601398更新日期2007-12-13◇灵通V4.0
【2007-12-13】
　公司依然是目前两市非常重要的权重股之一，当前经营相当稳健，业绩稳步提升，未来发展前景看好。短线该股持续下探空间有限，建议逢低参与。
　　（方正证券华欣）
【出处】方正证券【作者】华欣

【2007-12-05】
　当前我国金融业发展态势相当不错，值得期待。经过一系列扩张，目前公司经营潜力正在得到进一步展现，经营业绩稳步提升，可积极关注。
　　（德邦证券周亮）
【出处】德邦证券【作者】周亮

【2007-12-04】
　公司是国内最大的商业银行，在零售业务、公司业务和中间业务等各个领域都拥有强大的竞争力，未来业绩有望保持良好增长态势，可中线关注。
　　（申银万国）
【出处】申银万国【作者】

【2007-12-01】
工商银行(601398)公司是我国最大的公司银行、个人银行、电子银行服务提供行，拥有超过241万的公司银行客户，并拥有超过1.7亿名个人银行客户。截至2006年末，公司个人贷款和存款余额均列中国商业银行之首，市场份额分别为15.0%和19.7%，核心资本充足率12.00%，资本充足率13.83%；在中国境内拥有16997家机构，包括总行、30个一级分行、5个直属分行、383个二级分行、29个一级分行营业部、3068个一级支行、13412个基层营业网点以及69个其他机构，在境外还拥有98家分行、子银行、代表处和网点。不妨中线关注。
【出处】中国证券报【作者】

【2007-11-30】
目前公司基本面良好，并受益人民币加速升值，发展前景看好。短线该股放量强势拉升，量价配合相当不错，后市有望持续扬升，建议重点关注。
（方正证券华欣）
【出处】方正证券【作者】华欣

【2007-11-27】
●工商银行是目前国内资产规模最大的商业银行，在国内拥有最庞大的分支机构网络和最为广泛的客户基础，网络渠道优势和客户基础优势是其他银行所不能比拟的，这是公司未来发展中间业务和零售业务的有利支撑。工行拥有业内最为先进的信息技术系统，这使得工行可以不断创新金融产品，推进业务流程再造。
●海外扩张带来增长新动力。2006年底，公司收购了印尼哈林姆银行90％的股份；今年8月29日，出资收购澳门诚兴银行79.93％的股份；三季报公司再次披露将收购南非标准银行20％的股权；与此同时，工行莫斯科子银行和工行印尼有限公司也相继成立，在迪拜和多哈增设机构的申请也已获得中国监管机构的批准。频繁的海外并购和扩张表明工行正在抓紧实施全球化发展战略，未来境外业务对总资产和盈利的贡献将由目前的3％至4％提高至10％左右，海外业务将为公司未来业绩的增长注入新的动力。
●预计2007、2008年每股收益分别为0.24元和0.35元，按2007年11月12日收盘价8.17元计算，动态市盈率分别为34.04倍和23.34倍。维持对公司短期增持、长期买入的投资评级。
风险因素进入海外市场后能否快速整合当地资源和企业文化存在不确定性。
（中原证券）
【出处】中原证券【作者】

【2007-11-16】
　公司是我国最大的商业银行，占据国内市场领先地位，拥有庞大、优质的客户基础、广泛的分销网络和国内最先进的信息技术平台，是我国最大的公司银行、个人银行、电子银行服务提供行。公司保持着亚洲最大、全球前三位的上市银行地位，是著名的金融服务品牌，工商银行卡所用的牡丹卡品牌是我国最知名的银行卡品牌之一。公司积极引进境外战略投资者，与高盛集团和安联集团合作，开发并向银行客户提供多种银行保险产品与服务。
　　随着股指期货推出的日益临近，作为A股总市值仅次于中国石油的第二大权重股，机构资金对该股的争夺有望加剧，近期该股经过调整后，股价在8元附近获得支撑，可积极关注。
　　（博星投资）
【出处】博星投资【作者】

【2007-11-13】
以民生银行为代表的银行板块和地产板块，在暴跌市场中表现强劲，后市股指一旦出现反弹，上述主流品种有望脱颖而出，而工商银行作为银行板块的精神领袖，有望成为反弹市场中机构自救的首选品种。
工商银行（601398）作为我国最大的银行，拥有其他银行无法复制的规模优势、全面的多元经营平台、广泛的销售渠道网络和坚实的客户基础，是我国经济持续快速增长的最大受益者，实力雄厚、资源丰厚、流动性充裕，尤其在紧缩性调控政策不断出台的情况下，四大核心优势奠定了工商银行作为行业龙头的领袖地位。随着股指期货的临近，机构资金对该股的争夺有望加剧。
经过近两周的调整，目前该股股价在8元附近有重新走稳迹象，一旦股指出现反弹，作为机构自救的首选品种，该股有望成为反弹急先锋，值得密切关注。（大通证券付秀坤）
【出处】大通证券【作者】付秀坤

【2007-11-08】
工商银行（601398）公司是国内最大的商业银行，拥有最大的资产规模，最广泛的国内分销网络，最庞大的客户基础，最先进的信息科技平台，是国内硬件实力最强的商业银行，具有很强的竞争优势。公司近期公告将收购南非标准银行扩大后总股本的20%，收购总价在409亿元人民币，交易完成后，公司将成为标准银行的第一大股东，本次收购兼并将有助于公司实现快速扩张。该股近日调整充分，昨日出现强劲反弹，领涨金融板块明显，后市有望继续强势走高。（河南万国李红胜）
【出处】河南万国【作者】李红胜

【2007-11-03】
工商银行（601398）作为中国最大的商业银行，拥有其他银行无法复制的规模优势、全面的多元经营平台、广泛的销售渠道网络和坚实的客户基础，是中国经济持续快速增长的最大受益者，实力雄厚、资源丰厚、流动性充裕，尤其在紧缩性调控政策不断出台的情况下，四大核心优势奠定了工商银行作为行业龙头的领袖地位。此外公司还拟以400多亿巨资收购标准银行股权，无疑实力将再度提升。三季度公司业绩大增66.5%，增长势头强劲。二级市场上，该股长期震荡走高，上升趋势稳定，后市可看高一线。（世纪证券赵玉明）
【出处】世纪证券【作者】赵玉明

【2007-10-30】
　国泰君安研究员伍永刚、姜洋在三季报点评中指出，公司超出预期的主要是费用收入比下降幅度以及非利息收入大幅增加。3季度末公司总资产85978亿元，规模创历史新高。前三季度公司实现净利润633.07亿元，同比增加66.73%。利润增长主要驱动因素是利息净收入增长较快，中间业务快速增长；资产减值准备支出增速低于净收入增速，费用收入比和税率降低。同时，公司资产质量不断改善，拨备覆盖率大幅增加。前3季度公司净利差上升，盈利能力增强。3季度末公司资产负债结构变化主要特点是贷款和存款占总资产的比重继续下降；债券结构变化不大，美国次级债影响有限。
　　伍永刚、姜洋向上微调公司盈利预测，即预计2007-2008年每股收益为0.24、0.33元；每股净资产1.62、1.88元。目标价调升至9元，对应2008年动态PE、PB分别为27.16倍、4.79倍。
【出处】国泰君安【作者】

【2007-10-29】
　　异动原因
　　中信证券增长符合预期，坚定全年预测信心。前三季度净利润同比增长66.7%，完成我们全年盈利预测的76%，符合预期。维持盈利预测、维持买入评级（2007/2008年EPS0.24/0.32元，2007/2008年PE31/24倍，当前价7.62元，目标价9.56元，买入评级）。
　　投资亮点
　　1、中国工商银行是我国第一大商业银行。该行拥有最大的资产规模，最广泛的国内分销网络，最庞大的客户基础，最先进的信息科技平台，是国内硬件实力最强的商业银行。
　　2、工行市场地位十分突出，目前拥有逾250万的客户资源和1.5亿个人银行客户，设有18038家境内分支机构和98家境外分支机构，完善的产品和服务体系，市场份额均远超其他商业银行。
　　3、在收入结构上，除巨大的贷款市场份额带来可观的净利息收入外，突出的网点营销优势也推动手续费收入快速增长。
　　风险提示
　　1、过度流动性导致的存贷比下降与资金收益率降低并存，直接后果是利差空间的逐步收窄。工行是国内最大的商业银行，强大的吸存能力将加大ROA的增长压力。
　　2、宏观调控的影响正逐步显现。从历史经验来看，宏观调控的影响存在8个月左右的时滞，其影响主要体现在贷款增速的降低和坏帐的增加。
　　相关板块
　　银行板块　
【出处】顶点财经【作者】

【2007-10-28】
　　工商银行在银行业中具有资产规模庞大、客户资源丰富、网点分布密集和IT系统先进等独特的竞争优势，这些特点决定了其长期竞争优势，并且，公司收购兼并行为也有助于快速扩张。提高投资评级至推荐。
　　截至三季度末，工商银行资产总额达到85977.56亿元，比年初增长14.5%；存款总额达到68231.65亿元，比年初增长7.85%；客户贷款净额达到39359.17亿元，比年初增长11.37%；实现净利润633.07亿元，同比增长66.73%。不良贷款率为3.06%，贷款损失拨备覆盖率为88.12%。
　　此外，公司公告将收购南非标准银行扩大后总股本的20%，其中10%为收购已发行的普通股，另外10%为标准银行向公司定向发行的新股。收购总价将大约在409亿元人民币。交易完成后，公司将成为标准银行的第一大股东。
　　三季度营业收入和净利润增速略有提高。前三季度，工商银行实现营业收入1823.74亿元，同比增长38.38%，增速比中期略有提高。如果从单季度来看，第三季度公司营业收入比去年同期增长42.88%，显示公司逐季度的加速增长态势。并且，公司中间业务成倍增长，同比增速已经达到104.69%。在支出层面上，公司继续有效控制费用，前三季度的业务及管理费占比保持在31%。而同时资产减值准备的计提力度较小，占营业收入比重也下降到12.74%。在收入增长和成本控制的综合作用下，公司净利润的同比增速也由中期的61.97%上升至三季度的66.49%。
　　同业存款增长迅猛，体现工行的客户和规模优势。前三季度，公司客户贷款比年初增长11.37%，工行目前的贷款增速要远低于股份制银行和城商行，但更具有可持续性。值得关注的是，虽然公司三季度存款增速仅有7.85%，要低于同期的贷款增速，但是公司的同业存款却出现迅猛增长，比年初增长了138%，占总资产的比重也上升到10.18%，体现了工行在客户和规模方面独具优势。
　　资产质量继续改善。公司三季度资产质量继续改善，不良贷款率为3.06%，比上年末下降0.73个百分点；拨备覆盖率为88.12%，比上年末提高17.56个百分点。
　　标准银行是南非最大的银行，盈利能力突出，公司收购价格基本合理。按照资产和收入计算，标准银行在南非银行业市场排名第一。截至今年6月30日，标准银行总资产规模约合12146亿元人民币，与国内招商银行资产规模相当。所有者权益约为668亿人民币，股本回报率为26.7%，资本充足率13.7%，核心资本充足率为10.3%，不良贷款率为1.3%。标准银行2006年度实现净利润约合139亿元人民币。工商银行收购标准银行已有股份的价格按照前30个交易日的加权平均价格，约人民币122元/股，而收购新发股份的价格为145元/股。标准银行2006年的每股收益为7.83兰特，收购价格基本合理。我们认为，此次收购兼并由助于公司实现快速扩张。
　　关键数字该股最新收盘价为7.26元。目前共有23家机构对该股作出评级，其中8家买入，12家增持，3家中性。（贺晟）
　
【出处】长江证券【作者】

【2007-10-27】
　　工商银行在银行业中具有资产规模庞大、客户资源丰富、网点分布密集和IT系统先进等独特的竞争优势，这些特点决定了其长期竞争优势，并且，公司收购兼并行为也有助于快速扩张。提高投资评级至“推荐”。
　　截至三季度末，工商银行资产总额达到85977.56亿元，比年初增长14.5%；存款总额达到68231.65亿元，比年初增长7.85%；客户贷款净额达到39359.17亿元，比年初增长11.37%；实现净利润633.07亿元，同比增长66.73%。不良贷款率为3.06%，贷款损失拨备覆盖率为88.12%。
　　此外，公司公告将收购南非标准银行扩大后总股本的20%，其中10%为收购已发行的普通股，另外10%为标准银行向公司定向发行的新股。收购总价将大约在409亿元人民币。交易完成后，公司将成为标准银行的第一大股东。
　　三季度营业收入和净利润增速略有提高。前三季度，工商银行实现营业收入1823.74亿元，同比增长38.38%，增速比中期略有提高。如果从单季度来看，第三季度公司营业收入比去年同期增长42.88%，显示公司逐季度的加速增长态势。并且，公司中间业务成倍增长，同比增速已经达到104.69%。在支出层面上，公司继续有效控制费用，前三季度的业务及管理费占比保持在31%。而同时资产减值准备的计提力度较小，占营业收入比重也下降到12.74%。在收入增长和成本控制的综合作用下，公司净利润的同比增速也由中期的61.97%上升至三季度的66.49%。
　　同业存款增长迅猛，体现工行的客户和规模优势。前三季度，公司客户贷款比年初增长11.37%，工行目前的贷款增速要远低于股份制银行和城商行，但更具有可持续性。值得关注的是，虽然公司三季度存款增速仅有7.85%，要低于同期的贷款增速，但是公司的同业存款却出现迅猛增长，比年初增长了138%，占总资产的比重也上升到10.18%，体现了工行在客户和规模方面独具优势。
　　资产质量继续改善。公司三季度资产质量继续改善，不良贷款率为3.06%，比上年末下降0.73个百分点；拨备覆盖率为88.12%，比上年末提高17.56个百分点。
　　标准银行是南非最大的银行，盈利能力突出，公司收购价格基本合理。按照资产和收入计算，标准银行在南非银行业市场排名第一。截至今年6月30日，标准银行总资产规模约合12146亿元人民币，与国内招商银行资产规模相当。所有者权益约为668亿人民币，股本回报率为26.7%，资本充足率13.7%，核心资本充足率为10.3%，不良贷款率为1.3%。标准银行2006年度实现净利润约合139亿元人民币。工商银行收购标准银行已有股份的价格按照前30个交易日的加权平均价格，约人民币122元/股，而收购新发股份的价格为145元/股。标准银行2006年的每股收益为7.83兰特，收购价格基本合理。我们认为，此次收购兼并由助于公司实现快速扩张。
　　关键数字该股最新收盘价为7.26元。目前共有23家机构对该股作出评级，其中8家“买入”，12家“增持”，3家“中性”。
【出处】长江证券【作者】贺晟

【2007-10-16】
作为中国最大的银行，工商银行拥有其他银行无法复制的规模优势、全面的多元经营平台、广泛的销售渠道网络和坚实的客户基础，是中国经济持续快速增长的最大受益者，实力雄厚、资源丰厚、流动性充裕，尤其在紧缩性调控政策不断出台的情况下，四大核心优势奠定了工商银行作为行业龙头的领袖地位。
二级市场上，10月以来该股明显得到超级主力的关照，股价轻松创上市以来新高。由于该股名列沪深300的十大权重股前几位，权重股的地位决定了其必然将成为机构资金争夺的筹码。走势上该股在6元上方巨量换手，经过两个交易日调整之后，后市有冲击前期高点的可能，值得密切关注。（大通证券付秀坤）
【出处】大通证券【作者】付秀坤

【2007-10-13】
　　二级市场上，该股本周已经做出了强势向上突破的姿态，周五虽然回档蓄势，但还是在关键时刻起到挽救大盘的作用。经过周五快速清洗获利盘后，该股有望持续其强牛步调，在整固充分后，存在进一步向上拓展新高的可能。在下周行情主力对于工商银行的操作，也将成为市场的最重要看点。
【出处】中国证券网【作者】

【2007-10-11】
成为目前溢价率最低的银行股，而8月中旬工行A股对H股的溢价率曾高达57%
H股的火爆走势似乎并没有停止迹象。昨日，除了海螺水泥（600585.SH，0914.HK）H股惊现20.96％的大涨外，超级大盘股工商银行(行情股吧)（601398.SH，1398.HK）H股再度大涨8.98％，使得其A股对H股的溢价率已不足10％，成为溢价率最低的金融股。
虽然工商银行A股昨日也在盘中再创7.87元新高，但其收盘涨幅只有4.12％，并且最近一段时间持续弱于H股。
工商银行H股自9月以来已上涨了39.8％，而其A股同期涨幅为11.62％。其A股对H股的溢价率也从9月初的约35%降到昨天的9.68％，同时首次低于招商银行（600036.SH，3968.HK）的溢价率水平，并取代其成为A股对H股溢价率最低的银行股。而在更早的8月中旬，工商银行A股溢价率曾高达57%。
同样，包括刚刚A股上市的建设银行(601939.SH，0939.HK）在内的多家银行股以及中国平安(行情股吧)（601318.SH，2318.HK）和中国人寿（601628.SH，2628.HK）两只保险股也都进一步缩小了A股对H股的溢价。其中中国人寿的溢价率达到可比以来的最低点。
中信建投证券金融行业研究员佘闵华指出，H股整体上涨主要是受近期QDII等政策影响，H股市场因为预期会有大量资金介入而作出了提前反应。
佘闵华认为，由于银行、保险以及一些大蓝筹的增长基本上更为确定，因此它们也最容易受到QDII等资金追捧。
西南证券外资股研究员周兴政也在其9月份的一份研究报告中指出，当时6只银行类H股的加权平均市盈率高达35倍以上，远高于香港市值最大的银行股汇丰控股（0005.HK）约13倍的市盈率水平，而这种估值水平存在巨大差别的原因，很大程度上在于中国银行(行情股吧)类H股具有更好的盈利增长性。
但周兴政认为，H股不会大涨至和A股接轨。除两地市场投资理念差别外，他认为没有一种决定性的推动力量能够做到这一点。
佘闵华称，工商银行A股接近8元后，估值已经不低，随着H股的上涨，虽然会一定程度上拉动A股上涨，但幅度也不会太大。
【出处】第一财经日报第一财经日报【作者】

【2007-10-09】
工商银行（601398）公司占据国内市场领先地位，拥有庞大、优质的客户基础、广泛的分销网络和国内最先进的信息技术平台，是我国最大的公司银行、个人银行、电子银行服务提供行。目前该股振荡上行，后市仍有空间，可逢低关注。（徐波）
【出处】港澳资讯

【2007-09-24】
投资评级买入
评级机构天相投资
中国银监会20日批准中国工商银行筹建金融租赁公司。该公司将由工商银行独资设立，注册资本20亿元人民币，注册地为天津滨海新区。工行表示，金融租赁公司将以国际化、市场化、专业化为指导原则，发展国际化的经营布局，主要经营船舶、飞机等大型设备的国际租赁业务，为国内外客户提供各类租赁、租金转让与证券化、资产管理、产业投资顾问等创新型金融服务。
天相投资认为，继9月初建设银行与美国银行筹建的金融租赁公司获批之后，工商银行筹建金融租赁公司也获得批准，这是工商银行向混业经营迈出的又一重要步伐。虽然金融租赁业务在我国仍属于属于起步阶段，管理经验与监管方式都处于学习与完善的阶段，但工商银行可以凭借雄厚的资本实力，和与国内外的大客户保持着良好关系的基础上拓展此项业务。
随着公司金融租赁业务的展开，将对工行的中间业务收入做出贡献，这也符合银行收入多元化的发展趋势。看好工商银行未来中间业务发展空间，维持对公司的“买入”评级。
【出处】天相投资【作者】

【2007-09-04】
工商银行（601398）公司占据国内市场领先地位，拥有庞大、优质的客户基础、广泛的分销网络和国内最先进的信息技术平台，是我国最大的公司银行、个人银行、电子银行服务提供行。目前该股小幅振荡，后市短线有空间，可逢低关注。（徐波）
【出处】港澳资讯