☆行业分析☆◇港澳资讯601628更新日期2007-11-05◇灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】保险
【1.行业地位】
【截至日期】2007-09-30
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｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜(亿元)｜名｜增长率｜名｜
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｜601318｜中国平安｜73.45｜8.05｜6237.2｜2｜1291.02｜2｜145.72｜1｜
｜601628｜中国人寿｜282.65｜9.00｜9252.4｜1｜2228.19｜1｜｜2｜
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｜与行业指标对比｜
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｜中国人寿｜282.65｜9.00｜9252.4｜1｜2228.19｜1｜0.00｜2｜
｜行业平均｜178.05｜8.53｜7744.8｜｜1759.61｜｜72.86｜｜
｜该股相对平均值%｜58.75｜5.57｜19.47｜｜26.63｜｜-100｜｜
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【截至日期】2007-06-30
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｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜(亿元)｜名｜增长率｜名｜
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｜601628｜中国人寿｜282.65｜9.00｜8120.5｜1｜1620.08｜1｜129.22｜1｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜601318｜中国平安｜73.45｜8.05｜5831.4｜2｜840.51｜2｜104.39｜2｜
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｜与行业指标对比｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜中国人寿｜282.65｜9.00｜8120.5｜1｜1620.08｜1｜129.22｜1｜
｜行业平均｜178.05｜8.53｜6976.0｜｜1230.30｜｜116.80｜｜
｜该股相对平均值%｜58.75｜5.57｜16.41｜｜31.68｜｜10.63｜｜
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【二级市场表现】截至日期2007-11-05
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｜统计区间｜累计涨｜振幅(%)｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%)｜
｜｜跌幅(%)｜｜计涨跌幅｜｜
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｜1周｜-5.97｜5.89｜-1.98｜0.00｜
｜1个月｜13.14｜12.88｜1.48｜0.00｜
｜3个月｜38.49｜54.41｜23.54｜0.00｜
｜6个月｜70.08｜99.40｜46.68｜0.00｜
｜年初至今｜276.73｜230.42｜110.60｜0.00｜
｜1年｜276.73｜230.42｜199.17｜0.00｜
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【2.行业研究】
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｜主题｜太平人寿与全景经纪共建环球医疗合作｜文章日期｜2007-10-27｜
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｜内容｜近日，太平人寿保险有限公司与全景保险经纪（北京）有限责任｜
｜｜公司在北京正式签署了《保险经纪战略合作协议书》。据此，双方将｜
｜｜先行在“全景-太平环球医疗保险专属方案”项目上开展产品销售、｜
｜｜客户服务等一系列战略合作。｜
｜｜据了解，“全景-太平环球医疗保险专属方案”是在“太平团体｜
｜｜环球医疗保险（2007版）”的基础上由双方共同研讨开发而成的。新｜
｜｜环球医疗产品的推出后，全景经纪同太平人寿进行了全方位的沟通，｜
｜｜经过多次会谈和磋商，陆续进行了一系列合作，在市场开拓、产品完｜
｜｜善、客户承保、售后服务等方面进行了较为默契的配合并取得一定的｜
｜｜业绩规模。｜
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｜主题｜寿险业:政策加速行业变革二长期依旧看好｜文章日期｜2007-08-24｜
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｜内容｜4.2对行业估值判断——短期偏高，长期依旧看好｜
｜｜　　目前，业内对贴现率假设看法比较一致，大致在10%~12%之间，｜
｜｜但对投资收益率的假设普遍偏乐观。由于近年股市异常火爆及投资渠｜
｜｜道不断放开使得行业投资收益率不断创出新高，因此有人据此调高了｜
｜｜对未来长期投资收益率的预期，有的甚至认为投资收益率在7%-8%，｜
｜｜即在内含价值报告中使用的投资回报假设下增加200bp~300bp。而内｜
｜｜含价值/评估价值对投资收益率假设非常敏感，因此导致了行业估值｜
｜｜水平短期偏高。｜
｜｜　　与全球主要保险集团和寿险公司(见表11)的估值水平相比，目前｜
｜｜香港上市的中国人寿(%)和中国平安的估值水平相对很高，而国内A｜
｜｜股上市保险公司估值水平更高，A股中国人寿和中国平安的价格相对｜
｜｜香港中国人寿和中国平安分别溢价61.8%、46.1%(2007-8-20收盘价计｜
｜｜算)。｜
｜｜　　从行业发展良好环境和发展趋势来看，我们依旧长期看好寿险业｜
｜｜。｜
｜｜　　5.未来竞争格局——大型内资公司仍具有绝对优势｜
｜｜　　5.1寿险业竞争格局｜
｜｜　　截至2007年5月底，我国共有寿险公司50家，其中内资寿险公司2｜
｜｜5家，外资(包括外资独资和合资)寿险公司25家，与2001年底的17家｜
｜｜相比，寿险市场主体增长了近2倍。｜
｜｜　　近几年伴随着寿险业市场主体数量大幅上升，寿险市场CR3和CR5｜
｜｜出现下滑，这表明了市场竞争程度开始加剧，中小保险公司的市场份｜
｜｜额正在提高，尤其是外资公司最近几年市场份额增长较快，但外资公｜
｜｜司总的占比仍然很低。而前三大寿险公司的市场份额下降较快，表明｜
｜｜了处于市场排名第三、第四位的新华人寿和泰康人寿近几年市场份额｜
｜｜增长比较快，对前三大公司带来一定冲击。｜
｜｜　　尽管市场主体快速增长和竞争程度的加剧，目前寿险业的市场集｜
｜｜中度仍然非常高，且最近两年有稳中上升的趋势。截至2007年5月份｜
｜｜，前五大寿险公司仍占有88.71%的市场份额来，远远高于发达保险市｜
｜｜场的CR5。按照贝恩的市场结构分类，我国寿险市场属于极高的寡头｜
｜｜垄断型。｜
｜｜　　5.2寿险行业SWOT分析｜
｜｜　　按资本性质和规模我们将国内寿险市场主体分为三类大型内资｜
｜｜公司(国寿、平安、太平洋、新华、泰康)、中小内资公司以及外资(｜
｜｜包括独资和合资)公司，运用SWOT分析法，对寿险业竞争格局进行分｜
｜｜析。｜
｜｜　　大型内资公司SWOT分析｜
｜｜　　5.3未来寿险业竞争格局预测｜
｜｜　　大型中资公司竞争优势明显｜
｜｜　　未来市场竞争格局由于大型中资公司在销售网络上绝对优势、｜
｜｜拥有知名品牌、雄厚资本实力以及欠发达地区处于垄断市场地位，因｜
｜｜此，在较长一段时间内大型中资公司将继续保持绝大部分市场份额，｜
｜｜竞争优势明显。但在一二线城市，由于受中小内、外资公司激烈竞争｜
｜｜，市场份额会有所下降。｜
｜｜　　中小内资公司生存环境日益恶化中小内资公司在渠道上与外资相｜
｜｜比没有优势，而品牌和资本实力上相对外资较弱，加上管理经验和技｜
｜｜术水平不足，因此，中小企业生存环境比较恶劣，要想在激烈的市场｜
｜｜生存必须借鉴一些发达国家中小企业的经验，走创新、专业化、差异｜
｜｜化道路。否则一味走大公司的老路，将很难获得盈利，在未来竞争日｜
｜｜益加剧环境中很可能面临被兼并的风险。｜
｜｜　　外资公司分化严重，清晰的发展战略和本土经营经验决定了公司｜
｜｜竞争优势尽管外资寿险公司近几年保费增长迅速，高于内资公司，但｜
｜｜外资公司总保费占总保费比例较小，除2005年中意获得193.3亿大单｜
｜｜使得当年外资占比达到8.9%外，保费占比不超过6.1%。因此，我们认｜
｜｜为短期内外资公司仍难以撼动目前大型中资公司占绝对市场份额的格｜
｜｜局。但是在一些开放较早的发达地区，如上海、北京，外资公司的份｜
｜｜额在快速上升，对大型中资公司有较大冲击。｜
｜｜　　外资公司经营模式差别较大，公司间发展较为不平衡。友邦、中｜
｜｜宏、信成进入中国较早，有着丰富亚洲寿险经营经验，公司整体已实｜
｜｜现盈利或部分地区实现盈利。中意、中英、中美大都进入中国稍晚，｜
｜｜建立了清晰的发展战略，未来发展势头良好。还有部分外资公司不仅｜
｜｜缺乏亚洲寿险经营经验，而且发展战略不清晰，发展前景不明朗。｜
｜｜　　费率市场化——竞争格局面临重大挑战，行业分化加速｜
｜｜　　随着费率市场化推进尤其是预定利率即将放开，寿险行业被压抑｜
｜｜已久的价格竞争必然会得到释放，一些大公司凭借自身雄厚资本实力｜
｜｜和投资能力很可能极有可能引发行业内价格战，使得本已激烈竞争的｜
｜｜寿险市场竞争更加白热化，导致行业分化会不断加速。结论保险业｜
｜｜是中国金融领域开放最早、开放程度最大一个行业，行业内竞争非常｜
｜｜激烈，经过多年同台竞技，大型中资寿险公司竞争优势明显。由于寿｜
｜｜险是一个进入门槛高、对规模和运营管理要求很高的行业，因此我们｜
｜｜认为营运管理良好、投资能力优秀、适应市场需求的产品定价和创新｜
｜｜能力的大型公司具备极强竞争优势，尤其是中国平安和中国人寿。｜
｜｜　　公司篇｜
｜｜　　6.上市寿险公司比较｜
｜｜　　6.1盈利能力对比｜
｜｜　　7.中国人寿(601628)｜
｜｜　　投资要点｜
｜｜　　(1)清晰、明确的经营战略。中国人寿的战略目标是“主业特强｜
｜｜、适度多元”，作为中国规模最大的寿险公司，截至2007年5月份，｜
｜｜占有寿险市场47.7%的市场份额，但中国人寿仍能坚守专注主业、做｜
｜｜大做强主业的战略，适度多元不盲目扩张。这种集中精力打造主业极｜
｜｜强的核心竞争力的战略值得赞赏。｜
｜｜　　中国人寿的核心业务是寿险、资产管理和企业年金，对于一家寿｜
｜｜险公司，优秀的投资能力是公司的核心竞争力，因为目前寿险公司的｜
｜｜利润来源主要还是靠利差益，同时良好的投资回报能增进公司产品的｜
｜｜竞争力，随着费率市场化不断推进，投资收益率显得尤为重要，高的｜
｜｜投资回报使得公司有能力实施降价策略。｜
｜｜　　(2)中国人寿拥有最强大的销售网络。中国人寿拥有国内最多的｜
｜｜寿险代理人员，截至2006年底，中国人寿拥有64.8万寿险代理人员，｜
｜｜超过中国平安的3倍，且寿险代理人员最近两年保持比较稳定。而个｜
｜｜人代理渠道是寿险公司的核心渠道，贡献了寿险公司绝大部分利润。｜
｜｜　　(3)优秀的投资能力是公司的核心竞争力。寿险行业经营的一个｜
｜｜显著特征是其收入主要来源于投资收入，因此，优秀的投资能力是寿｜
｜｜险业经营的核心竞争力。｜
｜｜　　在投资上中国人寿有两个优势｜
｜｜　　一是较强的把握市场机会能力；2005年随着债券市场回暖，中国｜
｜｜人寿及时调整了投资结构，将定期存款同比减少了13.46%，同时增加｜
｜｜了11.62%的的债券型投资。随着股市的回暖，中国人寿不断提高股权｜
｜｜投资比例，2006年底股权投资比例上升到13.9%，而2005年股权投资｜
｜｜比例仅有8%，2004年仅为4.6%。与此同时净投资收益率由2005年的3.｜
｜｜86%提升到2006年的4.27%。｜
｜｜　　二是中国人寿凭借其强大政府资源背景在获取股权投资上有着明｜
｜｜显优势。其高比例参股中信证券、广发银行、南方电网证明了公司在｜
｜｜获取优质稀缺投资资源方面的巨大优势，为公司带来了丰厚的投资收｜
｜｜益。仅持有3.5亿股中信证券一项就可为公司带来264.3亿元账面浮赢｜
｜｜(按2007-8-20收盘价计算)。随着基础设施投资及股权投资的放开，｜
｜｜公司必将成为最大的受益者。｜
｜｜　　(4)良好的运营管理。中国人寿的平均总资产收益率稳步上升，｜
｜｜从2004年和2005年的1.89%快速上升到3.03%(见表12)，高于行业其他｜
｜｜竞争者的水平。其运营管理的快速上升一方面显示了公司良好的投资｜
｜｜能力，另一方面体现了公司最近几年结构调整带来业务品质得到持续｜
｜｜改善，以及公司向高利润率的传统险产品的策略转移。｜
｜｜　　(5)农村市场几近垄断的地位。中国人寿经过前些年在农村市场｜
｜｜的大量投入，目前农村市场业务已步入收获期和高增长期。公司在全｜
｜｜国拥有县域服务部14639个，县域个人代理人42.9万，确立了其在农｜
｜｜村市场几近垄断的地位。目前农村市场贡献了公司近一半的业务收入｜
｜｜，由于农村市场开放程度低、竞争较弱，因此农村市场绝对优势将使｜
｜｜中国人寿能在一段时间内维持其市场份额。｜
｜｜　　(6)盈利预测与投资建议。公司2007年和2008年每股内含价值预｜
｜｜测为10.02元和12.35元，对该公司的投资评级为“中性”。｜
｜｜　　8.中国平安(601318)｜
｜｜　　投资要点｜
｜｜　　(1)多元化战略基本成型，确保利润稳定增长。平安的战略目标｜
｜｜是成为以保险、银行、资产管理为核心，国际领先的综合金融服务集｜
｜｜团之一，持续地获得稳定的利润增长，向股东提供稳定回报。｜
｜｜　　每一个行业增长都有其周期性，都要从起步期步入快速增长期，｜
｜｜然后进入成熟期，最后开始衰落。而成功的多元化战略能通过不同行｜
｜｜业生命周期互补来消除经营周期性，在一个行业开始进入成熟期时，｜
｜｜另一个行业正好进入高增长期，以此来达到稳定持续增长。这也是多｜
｜｜元化经营战略最大的魅力所在，成功的多元化战略将给股东带来稳定｜
｜｜丰厚的回报。｜
｜｜　　目前来看，中国平安的多元化战略在稳步推进，带来了公司利润｜
｜｜的快速增长。平安的寿险和财险业务稳步快速增长，贡献了大部分利｜
｜｜润。而随着平安银行和深圳商业银行的成功整合，第二阶段的银行战｜
｜｜略有了一个良好的开端，对利润贡献开始显现。2007年上半年银行业｜
｜｜务贡献了13%的利润占，相比去年同期的0.02%有了非常显著增长。此｜
｜｜外，受益于股市的火爆证券业务对利润贡献也开始加大，2007年上半｜
｜｜年贡献了8.1%的利润。｜
｜｜　　平安的其他业务利润，包括信托、资产管理等业务的利润也在逐｜
｜｜渐加大，金融控股的优势开始显现。平安养老保险和平安健康险公司｜
｜｜成立也为第三阶段的布局奠定基础。｜
｜｜　　多元化战略值得关注的问题是如何维持不同业务之间的平衡发展｜
｜｜以及不同业务之间如何发挥协同性效应。目前来看，产寿险之间交叉｜
｜｜销售已有一定进展，但保险和银行之间交叉销售进展不大。｜
｜｜　　(2)业务结构更优化，盈利能力更强。｜
｜｜　　中国平安是业内最早进行业务结构调整、也是调整成效最为突出｜
｜｜的公司，经过三年多的业务结构调整，个人寿险业务稳定上升，2006｜
｜｜年个人寿险占寿险总保费近80%，高于中国人寿52%的水平。而平安个｜
｜｜人寿险主要是期缴产品，其边际利润率远高于银行保险和团体保险，｜
｜｜是寿险公司的核心业务，对公司内含价值贡献最大。｜
｜｜　　2005年末中国人寿和中国平安的边际利润率(NBEV/APE)分别为39｜
｜｜.4%和69%。｜
｜｜　　显然，中国平安更优化的业务结构使其盈利能力更强。｜
｜｜　　(3)尤为欣赏中国平安极强的战略执行力、灵活应变的战术和领｜
｜｜先的创新能力。｜
｜｜　　中国平安2004年购买福建亚洲银行并更名为平安银行、设立平安｜
｜｜养老保险公司，2005年设立平安资产管理和平安健康保险公司，2006｜
｜｜年设立平安资产管理(香港)、收购深圳商业银行，在成立平安集团后｜
｜｜短短3年内率先完成了综合金融服务平台的布局，成为国内唯一的金｜
｜｜融控股平台，显示出公司极强的战略执行力。｜
｜｜　　同时，中国平安公司在应对市场变化和创新上更具优势。在2001｜
｜｜-2003年行业快速扩张并导致润下滑期间，中国平安在2003年下半年｜
｜｜率先开始进行结构调整，主动减少利润不高的银行保险和团体保险；｜
｜｜中国平安在2004-2005年抓住市场良好时机推出万能险，使其连续两｜
｜｜年占整个万能险市场一半以上的份额。｜
｜｜　　可以看出，中国平安极强的战略执行力、灵活应变的战术和领先｜
｜｜的创新能力使其在目前多变的市场中具备极强的竞争力和优势。｜
｜｜　　(4)个险营销人员增员业内领先，核心业务快速增长。中国平安｜
｜｜最近几年加大寿险营销队伍建设，营销队伍快速增长。截至2007年上｜
｜｜半年，个险营销人员从年初20.5万增加至24.4万，增长19%，远高于｜
｜｜去年全年3%的水平。与此同时，个人寿险业务首年保费从去年上半年｜
｜｜的68.4亿元今年同期的93.09亿元，同比增长了36.1%。而个险渠道产｜
｜｜品是寿险公司的核心产品，核心业务的快速增长带动了公司一年新业｜
｜｜务价值的快速攀升｜
｜｜　　(5)盈利预测与投资建议。公司2007年和2008年每股内含价值预｜
｜｜测为17.28元和21.44元，对该公司的投资评级为“中性”。｜
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｜主题｜人保控股成立寿险公司综合战略布局顺利｜文章日期｜2005-11-20｜
｜｜推进｜｜｜
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｜内容｜人保控股成立寿险公司综合战略布局顺利推｜
｜｜进｜
｜｜｜
｜｜新华网北京１１月１８日电（记者毛晓梅）业界颇受关注的一家｜
｜｜“ＰＩＣＣ系”寿险公司——中国人保寿险有限公司（简称人保寿险｜
｜｜）经过７个多月的筹建后，１８日正式对外开业。｜
｜｜人保寿险是经国务院同意，中国保监会正式批准，由中国人保控｜
｜｜股公司和３家亚洲知名金融机构日本住友生命保险公司、亚洲金融｜
｜｜集团（控股）有限公司和泰国盘谷银行共同发起成立的一家全国性合｜
｜｜资寿险公司。公司总部设在北京，注册资本金为１０亿元人民币。其｜
｜｜中，中国人保持有５１％的股份，日本住友生命持股２９％，其他两｜
｜｜家各持股１０％。｜
｜｜人保寿险的成立，是中国人保（ＰＩＣＣ）这家国内最大财产险｜
｜｜企业建成主体多样、功能齐全的综合性、多元化国际保险（金融）集｜
｜｜团的重要战略举措。至此，中国人保在形成以非寿险为骨干的保险产｜
｜｜业集群的基础上，顺利推进了在非寿险、寿险、健康险、资产管理、｜
｜｜保险经纪等业务领域的综合战略布局。｜
｜｜自２００２年重组改制以来，中国人保已基本形成了以非寿险为｜
｜｜骨干的保险产业集群。人保资产管理、人保健康、中人保险经纪等“｜
｜｜ＰＩＣＣ系”公司此前已相继成立，人保财险还于２００３年１１月｜
｜｜在香港成功上市，成为内地首家保险上市企业。｜
｜｜作为中国人保麾下唯一一家寿险公司，人保寿险今后的经营模式｜
｜｜备受业界关注。据悉，该公司批准的经营范围包括人寿保险、健康险｜
｜｜、意外伤害险等保险业务及上述业务的再保险业务。今后，人保寿险｜
｜｜将充分依托中国人保的品牌、网络和客户资源优势，大力推行风险管｜
｜｜理、成本控制和反应快捷三大战略，促进企业核心竞争力的提升。｜
｜｜人保寿险公司董事长兼总裁唐运祥表示，当前寿险行业的发展还远｜
｜｜远不能满足市场的需要，发展的潜在空间非常广阔。作为市场的新进｜
｜｜入者，人保寿险将在以保障类保险、少儿险、养老险、医疗险、意外｜
｜｜伤害险、分红险等为主的产品开发基础上，尽快形成“贴近市场、功｜
｜｜能齐全、盈利可靠、重点突出”的产品体系。在机构拓展上，力争明｜
｜｜年年底前实现５家省级分公司及１５家地市营销服务部开业。（完）｜
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｜主题｜寿险市场显现三大亮点｜文章日期｜2005-06-22｜
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｜内容｜外资保险公司市场份额去年底为2.6%,今年前5个月上升到15.1%｜
｜｜北京消息(记者卢晓平)日前,中国保监会发布了今年前5个月人｜
｜｜寿保险公司保费收入情况表,从统计数据可以看出,1至5月我国寿险市｜
｜｜场出现三大亮点｜
｜｜亮点之一平安保险市场占有率出现反弹迹象。相关资料显示,｜
｜｜去年底,平安保险的市场份额为17.2%,今年1至2月为16.9%,1至3月下｜
｜｜滑到13%,1至4月为14%,1至5月为15%。但应该考虑的是,中意人寿的一｜
｜｜笔200亿元的大单,没有可持续性,因此,除去200亿元,平安保险的市场｜
｜｜份额分别是今年1至3月为15.9%,1至4月为16.3%,1至5月为17.1%。｜
｜｜国泰君安研究员戴祖祥对此分析说,从今年1至5月的情况看,平安｜
｜｜保险市场占有率有反弹迹象,这是预料之中的事,因为平安保险期缴业｜
｜｜务发挥了一定作用。但目前尚无法判断公司新增保单的增长情况。｜
｜｜亮点之二二线城市是利润增长贡献大户。从相关数据看,由于｜
｜｜一线城市如北京、上海、广州等地竞争异常激烈,使得中外保险公司｜
｜｜纷纷加强了对二线城市的开拓力度,如厦门、江浙一带富裕城市、青｜
｜｜岛、大连等城市的开发,成为保险公司提升业绩的主战场。｜
｜｜亮点之三外资公司成为寿险行业增长速度最快。统计数据显示｜
｜｜,外资保险公司的市场份额,已从去年底的2.6%,上升到今年1至5月的1｜
｜｜5.1%。戴祖祥对记者表示,外资保险公司将在未来3年内,年增长速度｜
｜｜快于行业平均发展水平,保持在10%至20%的增长态势,是保险行业的增｜
｜｜长龙头。｜
｜｜｜
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｜主题｜寿险费率市场化一触即发｜文章日期｜2005-05-23｜
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｜内容｜业内人士称,于半年多前开始讨论的寿险费率市场化改革方案有｜
｜｜了初步结果,而近期有关费率市场化提速的声浪四起,大有一触即发之｜
｜｜势。此外,近期万能险的热销,也从一个侧面佐证了费率市场化的潜在｜
｜｜巨大需求。｜
｜｜中资寿险主动进行结构调整｜
｜｜据介绍,目前我国除了车险费率已经市场化外,其他产品费率仍是｜
｜｜保监会统一制定。目前保险投资渠道日渐扩宽,保险公司间投资收益｜
｜｜水平也将拉开差距,但监管部门却要求保险公司预定利率最高都按照2｜
｜｜.5%来计算,则投资收益率高的公司无法在产品定价上降低费率,体现｜
｜｜价格优势。｜
｜｜作为业界代表参与了有关寿险费率市场化讨论的中宏保险助理总｜
｜｜经理、首席财务官兼精算师李汉雄认为,如果说对于利率步入升息周｜
｜｜期的强烈预期是寿险费率市场化提速的一个重要催化剂的话,那么整｜
｜｜个保险业发展趋向成熟,是费率市场化的一个重要基础。｜
｜｜李汉雄认为,从去年开始寿险业统计数据的明显变化是,一方面大｜
｜｜的中资寿险公司保费收入下降,另一方面外资和合资寿险公司保费增｜
｜｜长超过中资寿险公司。他认为,这与外资寿险进入中国市场后不走规｜
｜｜模扩张老路,而是“扎扎实实打基础”有很大关系。在我国加入世贸｜
｜｜组织的新形势下,中资寿险意识到过去片面追求保费的弊端,开始主动｜
｜｜进行结构调整,但全面完成内部机制和经营理念的转型还有一个过程｜
｜｜。｜
｜｜给保险公司更多自主权｜
｜｜虽然不实施费率市场化,但这并不意味着保险公司没有方法去适｜
｜｜应环境变化,但依据目前监管统一制定费率的做法,保险产品对于外界｜
｜｜市场环境作出反应的敏锐度将受到影响,辛苦程度将高多了。李汉雄｜
｜｜认为,保险产品的投资功能尽管并非占第一位,但如果与其他金融产品｜
｜｜的回报率太大的话,势必影响保险的推广。费率市场化的目的是给保｜
｜｜险公司更多自主权,使企业能够根据保险市场供求关系等因素对价格｜
｜｜进行掌控。而保监会则可将精力更多地集中到保险公司偿付能力监管｜
｜｜上来。｜
｜｜至于费率放开后是否会出现恶性价格战,李汉雄的看法是由于外｜
｜｜资公司历来注重企业经营利润,而几大中资保险巨头先后上市或改制,｜
｜｜片面追求保费的阶段已经远离,因此出现行业普遍性现象的可能性并｜
｜｜不大。｜
｜｜李汉雄还透露,投连险和万能险仍将维持现有的费率定价政策。｜
｜｜一旦费率市场化展开的话,分红险受到的影响将最大,而从另一角度来｜
｜｜看,这类保险也赋予了各公司根据自身投资能力、风险控制能力和精｜
｜｜算能力全力展现创新能力的舞台,从而成为个性化产品较量最集中的｜
｜｜地带。｜
｜｜投保者选择险种更为丰富｜
｜｜费率市场化对投保者意味着险种更加丰富,可选择性增强,享受到｜
｜｜价格降低的实惠；对保险公司而言,在差异化竞争环境下将会提供更｜
｜｜好的服务,同时也意味着自主定价、进而自主针对市场需求开发出适｜
｜｜合险种的可能,以保证实现利润的最大化。｜
｜｜“费率市场化后最大的好处在于产品创新能力的充分释放,使有｜
｜｜能力的保险公司更有效地到达目标客户端,而不是简单地强化价格因｜
｜｜素。”对于未来费率市场化的新竞争环境,李汉雄显得信心十足。“｜
｜｜产品创新周期大大缩短,精算能力的提升将是最突出的一个结果。这｜
｜｜对整个行业的竞争力提高是大有裨益的。”(记者王炯)｜
└────┴──────────────────────────────┘ぉぉ?｜出炉的报告中却苛刻地提醒中国寿险市场面临外资保险公司主导的｜
｜｜风险，中国寿险商未来必须采用专业化运作方式。｜
｜｜　　波士顿咨询公司全球副总裁彭礼定对记者预测说“中国寿险业｜
｜｜的强劲增长会持续下去，中国很可能会发展成世界最大的寿险市场。｜
｜｜预计在未来５年内，每年的持续增长会维持在１５％至２５％的水平｜
｜｜。”｜
｜｜　　但虎视眈眈的外资保险未来爆发的能量不可小觑。目前，中国的｜
｜｜保险业已吸引了１５０亿元的外资资本５０亿元的直接、合资公司｜
｜｜投资，大约１００亿元的本地保险公司股份。而随着中国加入世贸组｜
｜｜织承诺的兑现，掌控雄厚资金的外资保险将在中国如鱼得水。｜
｜｜　　以今年年底即将对外开放的团体寿险为例，它将成为未来中外寿｜
｜｜险商争夺的关键市场。一家外资保险公司公开声称“如果我们可以｜
｜｜签团险，就可以将保费收入提高到现在的三倍或四倍，而不需要增加｜
｜｜同样比例的成本。”“我一直在告诉我总部的同事‘屏住呼吸再等｜
｜｜一年，等着团险市场的开放——我们将有大改变！’”｜
｜｜　　当然，“兵临城下”只是波士顿咨询发出警告的一个原因。｜
｜｜　　另一个更为紧迫的原因则是中国寿险商的“积重难返”，这家公｜
｜｜司警告说，许多中国寿险商的专业化水平远远落后于大牌国际保险商｜
｜｜，包括“长期忽视战略，一味注重市场份额的快速增长；产品创新十｜
｜｜分有限；财务管理不当”等等。｜
｜｜　　对此，波士顿咨询给了中国寿险商一把“金钥匙”——向专业化｜
｜｜迈进。｜
｜｜　　彭礼定说“最终的赢家，不管是国内还是国外的公司，将是那｜
｜｜些能更好地满足越来越高的客户需求，适应不断发展的政策法规环境｜
｜｜并能合理运用其内部能力和资源的公司。”｜
｜｜｜
｜｜　　相关链接｜
｜｜　　波士顿咨询的几大主要发现｜
｜｜　　１、来自全球保险公司的竞争势头正在形成，并将随监管当局对｜
｜｜外资参与的管制放开而不断加强。｜
｜｜　　虽然外资保险公司在与本地企业合资或直接投资时受到持股限制｜
｜｜，但是他们明显会预期有更多的市场准入并已为此做好准备。｜
｜｜　　２、寿险产业对中国整体经济发展具有极其重要的作用。｜
｜｜　　与其他国家不同，在中国寿险的作用主要是储蓄和投资。政府需｜
｜｜要这一产业不断扩大，从而帮助政府满足老龄化人口的退休需要、对｜
｜｜国有企业实行重组的需要以及进一步发展资本市场和资产管理产业的｜
｜｜需要。｜
｜｜　　大部分中国人没有正式的退休金拨备。因此养老系统必须面对为｜
｜｜这个１３亿人口的国家提供社会保障的任务。｜
｜｜　　３、中国寿险业的强劲增长将会持续下去，中国很可能会发展成｜
｜｜世界最大的寿险市场。｜
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