东阿阿胶为什么跌停?
东阿阿胶股价异动，本人第一时间与国信医药行业首席研究员贺平鸽联系，他一无所知；另外与多位基金经理联系也是什么都不知道，反倒是国信纺织首席高芳敏说出了缘由－－－－
东阿阿胶2月份销售数据今天部分机构拿到了，同比下降较多，下降了15％
另外，今晚中金也出了一份短评，本人登出来。供股友参考
东阿阿胶今年跌停，我们认为其背后的基本面原因有以下几点
（1）我们上个星期在报告中明确提示了2005年补血市场可能遭遇激烈的市场竞争，并经将盈利预测下调到0.37元（明显低于market consensus 0.42元）。那么当天与投资者交流的感觉是，投资者对我们的看法比较犹疑，认为对于象东阿阿胶这样的品牌企业，所谓的市场竞争不会对她有什么影响；而且，普遍认为我们的盈利预测太低。
（2）而很快，这种风险提示在相关媒体报道之下变得比较接近现实了。前几日（3月26日），经济观察报刊登了文章《东阿阿胶遭遇围城之困》，指出“当地县鼓励众多民营企业进入阿胶产业的同时，开始着手构建“阿胶城”，使民间投资热情空前高涨，生产阿胶类产品的企业数量也迅速增加”。这在很大程度上反映了阿胶产品作为一种OTC产品,技术含量过低，相对较低的进入壁垒和在完成市场教育后必然带来的新进入者加剧竞争。
（3）那么，今年1季度的业绩情况怎么样呢？市场竞争的隐患是否会表现在东阿阿胶的业绩中呢？现在，我们还无法拿到公司的销售数据，但通过跟公司的交流中了解到今年1月和2月的销售额比去年同期略有下降，但3月份的销售情况还是不错的，预计1季度的销售和利润情况应该呈现10－15%的增长；公司解释1月和2月销售情况不理想的原因有三一是春节因素；二是渠道经销商资金紧张；三是公司针对有关的终端销售问题严格了经销商销售条件。我们认为，这些都不是问题的关键。关键是公司高管一直给市场较高的预期阿胶在2005年的增长应该在30%以上。而市场对该股的过度预期是1季度业绩无法支撑的。同时，这种达不到市场预期的业绩又反过来加剧投资者对补血市场竞争情况的顾虑。
（4）所以，应该说，对负面基本面因素的顾虑和实际业绩可能无法达到预期这两点共同导致今天的股票的大幅急跌。
我们是这样看待东阿阿胶股价下跌的
首先，东阿阿胶是个好企业从产品上看，其品牌突出，产品具有资源型产品的特点，具有定价能力；从营销上看，公司注重营销，渠道逐步理顺，终端市场做得有声有色；从公司的资产资量上看，公司质地优良，抗风险能力很强，没有融资需求。
其次，市场竞争是不可避免，但对于具有明显品牌优势的东阿阿胶来说，应该是个相对短期的市场干扰因素（这点，我们在报告中仔细讨论过了）。从长期来看，公司将会实现稳步增长。
再者说，2005年、或者2006年、或者未来，公司能实现净利润10－15%的增长听起来其实不坏，关键是，市场对该股的预期过高，而向市场传递这一预期的渠道多来自公司高管。就此风险，我们已经反复多次提示投资者了。
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