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同方股份：新业务步入高速增长期
●计算机产品处于销售模式和产品的调整期，销售收入增长缓慢，所占比重不断下降。07年销售收入所占总体收入的比重为30%。销售模式由分销向分销+卖场转变，产品方面加强笔记本的研制和销售。
●安防系统处于国际领先水平，市场份额继续保持全球第一。2007年海外客户国由2006年的53个扩大至67个。公司首创研制的具备物质识别能力的双能集装箱检测产品已在国际市场投入使用。
●数字电视系统是公司增长最快的业务，也是公司未来最有价值的业务之一。该业务07年实现了140%的增长，连续两年超过100%的增长。公司以系统产品为基础，开始培育IPTV、电视购物和电视媒体运营等新媒体业务，打造完整的数字电视产业链。
●2007年公司完成了五条LED生产线建设，目前新建的十五条生产线正在安装准备中，预计年底达产。量产技术和经验的总结仍然是LED的关键。近期公司通过收购的方式实现了大功率LED芯片技术的掌握，为公司向大功率照明光源领域进军奠定了基础。
●创业板推出不会对公司产生实质性影响。由于证监会不鼓励集团分拆上市，而且其子公司规模比较大，即使上市也会选择主板或者中小板，而不是创业板。这一点与市场普遍的看法是不同的。
●盈利预测和投资建议：预计公司08、09年的EPS分别为0.9元和1.33元，对应目前股价18.71元的动态市盈率21X和14X，与市场整体水平相比持平。但公司市净率水平处于行业较低水平。考虑到公司安防系统、数字电视、LED等新型业务未来良好成长性，给予“买入”的投资评级。
(信达证券)
广船国际：资产注入脚步临近
●中国船舶工业集团日前将旗下广州文冲船厂100%股权在北京产权交易所挂牌转让，挂牌价格为30.41亿元，高于市场预期价格。中船集团要求受让方满足截至2007年12月31日经审计总资产不低于人民币100亿元，净资产不低于人民币25亿元，2005年-2007年三个年度连续盈利，且年平均净利润超过3亿元人民币；2007年会计年度造船产量超过50万载重吨，营业收入超过50亿元等八项条件。广船国际完全符合受让条件，且一季度末帐上有货币资金76.6亿元，市场普遍期待文冲船厂注入广船。
●广州文冲船厂拥有1.5万吨级、2.5万吨级干船坞各一座，2.5万吨级船台一座，具有年造1700TEU以下支线集装箱船、3万吨以下散货船和大中型挖泥船及消防船10艘的能力。与香港远航合资的中船远航文冲具有年修理20万吨级以下各类船舶120余艘的能力，是中国南方最大的修船基地。文冲船厂2007年主营业务收入高达31.85亿元。
●广船国际以油船的建造为主，文冲如果注入广船国际，将使广船的业务范围扩大到集装箱船、散货船和挖泥船的建造以及船舶修理和改装，有利于广船分散业务过于依赖油船的风险，是广船整合中船集团旗下中小型船舶造修资产的重要一步。预计文冲08年盈利在5亿以上，即使存在一定的股权稀释，文冲的注入也将增厚广船每股收益。
●今年以来，干散货运价指数经历了大起大落，但是原油和成品油运价指数则较为平稳。2008年单壳油轮加速淘汰，会带动油船需求增加，成为继2007年散货船之后的又一亮点。
●广船国际目前手持订单约30亿美元。公司签约时收取20-30%首付款，成本中有30%的配套设备需进口，因此公司仅有10亿美元的外汇风险敞口。由于公司有4亿美元特殊贷款，而且又做了6亿美元的外汇远期，因此公司目前的手持订单已经基本规避了汇率风险。
● 5月公司与中海签署四艘客滚船建造合同，合同金额为人民币21亿元，表明公司大力调整产品结构和收款结构的努力初见成效。
●预测2008、2009年公司每股收益分别为2.19元和2.85元，对应动态市盈率分别为11.4倍和8.8倍。维持公司“买入”的投资评级。
(江南证券)
福星股份：双轮驱动的武汉地产龙头
●武汉城市圈房地产综合实力排名第一，地产业务已成主导
公司居武汉城市圈房地产综合实力第一名，名符其实的龙头，地产业务净利润占公司净利润73%，未来占比还将提升。07年公司商品房销售收入突破18亿元，从03年至07年房地产主营业务收入的年均增长率达91.12%。 公司房地产业务的竞争优势体现在其项目地理位置优越及低成本获取土地的能力。目前项目主要分布在武汉市、孝感、恩施和咸宁等地市，合计土地储备252万平米。武汉项目全部位于市区内环线以内的核心区域，其他地区的项目也均位于各自城市的核心区域。近几年来，公司房地产业务在武汉房地产市场的占有率呈现稳中有升的趋势，同时品牌价值也不断提升，公司在武汉的项目售价平均高出周边同类项目10%以上。
●武汉房地产市场发展前景值得期待
公司的区域发展战略是深耕武汉、立足武汉城市圈，稳步走向全国。武汉作为华中地区最重要的经济城市，房地产市场正处于快速发展阶段。与国内其他大中城市相比，目前武汉市商品房住宅平均售价不高，发展潜力较大，系统性风险较低。08年以来，在以珠三角为首的市场调整大背景下，武汉房地产销售价格却保持稳中有升，从1月的5700元左右上升至5月的6100元左右，成交量也在逐步放大。07年底，武汉城市圈已经被国务院批准为国家级综合配套改革试验区，目前武汉市政府正在积极出台鼓励行业发展的各项政策，加大改善基础设施建设的力度，这将更有利于武汉房地产市场的长期健康发展。
●国内金属制品龙头企业，钢帘线业务与地产业相映生辉
公司金属制品净利润水平在A股金属制品公司中排第一，主打产品钢帘线产量排名全国第二，该业务利润占公司金属制品业务利润的67%，目前产能已经无法满足订单的需要，出现供不应求的局面。旺盛的需求加上“福星”驰名商标优势，使得公司能够有效转嫁原材料成本上升的压力，从而在保证毛利率稳定的同时，稳步提升盈利水平。未来公司钢帘线的产能还将进一步扩充，预计2010年达到10万吨，该业务的资本性开支比较少，其稳定的净现金流将有力支持房地产业务的发展。
●公司未来三年的增长前景
公司的业务发展战略是做大房地产业，做强金属制品业。预计未来3年地产业务将保持年均50%左右的快速增长，金属制品业绩将保持年均15%左右的稳定增长，公司整体业绩将保持年均40%以上的增长。
●维持“推荐”投资评级
公司项目盈利能力较强，未来仍将处于高速成长期，不考虑未来新进项目，预计08--10年净利润在5.0、7.5和10.7亿元，按增发后总股本测算，EPS分别为0.71元、1.06元和1.52元。公司重估净资产值为74.157亿元，即14.12元/股，150%溢价于目前股价，结合NAV、PE 和PEG估值，我们认为公司股票合理价格在14.12元—16.12元之间，相对于08年预期EPS动态PE在20倍—22.7倍之间，维持对公司“推荐”的投资评级。
(国信证券)
鑫茂科技：风机叶片08年起步入收获期
●定向增发注入新的土地储备。公司拟非公开发行7000 万股，增发价11.16 元/股，筹资不超过6.3 亿元。其中大股东鑫茂集团以持有的天津圣君科技公司70%股权(拥有可开发工业土地284 亩)，贝特维奥公司100%股权(拥有可开发工业土地98 亩)，天津鑫茂科技园有限公司30.02%股权，认购不低于发行股份总数的25%。如定向增发成功实施，将使公司土地储备达到418 亩(权益土地储备60 万平米)，预计08、09 年结算面积9 万、12 万平米，贡献46%左右毛利。
●风机叶片08 年起步入收获期，09 年爆发性增长。公司已具有年产300 套750KW风机叶片产能，自主研发的1.5MW 叶片模具于6 月底完成试制，08 年下半年投入生产，可分别维持30%和35%的毛利率水平,我们预计08 年实现销售150 套750KW 叶片，09 年实现销售300 套750KW 及150 套1.5MW 叶片，09 年贡献26%的毛利。
●竞争优势在于中电投、中水投的两股东背景，带来广阔的叶片市场空间。公司持有鑫茂鑫风45%股权，中电投和中水投分别持有13.5%和5%股权。公司目前已签订单43 套，待签订单200 套，后续还有80 万千瓦潜在订单。我们认为凭借中电投、中水投的股东背景，鑫茂鑫风将在叶片订单上获得更多销售保证，这种市场资源在竞争激烈的风机叶片行业犹为珍贵。中电投和中水投在全国风电场声势浩大的跑马圈地，也将为公司叶片销售带来广阔市场空间。
●下调盈利预测，维持“增持”评级。由于叶片销售进度低于预期，我们将08、09 年盈利预测由0.67 元、1.58 元下调至0.51 元和1.38 元，我们按照分部加总价值法计算相对估值。我们给予08 年风机叶片业务30 倍PE、工业地产10倍PE 和其他业务20 倍PE，计算出公司合理股价为7.73 元；我们给予风机叶片09 年25 倍PE、工业地产8 倍PE，其他业务16 倍PE，公司的合理股价为20.27元。我们取中值将6 个月内目标价定为14 元，维持“增持”评级。
(申银万国)
三钢闽光：福建省钢铁产业的重要整合平台
●根据我们的测算，公司半年报的业绩增长在近100%的水平，预计2008年上半年归属于母公司所有者的净利润将达到4亿元左右，即每股收益约0.75元。2008年开始实施25%的企业所得税税率和中板产量增长是业绩增长的主要原因。由于公司向集团支付较高金额的委托加工费，使得中板产品的毛利空间被压缩，尽管中板产量增长，公司毛利率水平却并未出现明显提升，对集团公司中板项目的收购将成为公司未来重要的利润增长点。
●进口长单协议矿约占公司所需矿石的40%，主要来自于澳大利亚与乌克兰，进口印度贸易矿约占矿石需求总量的20%，国内矿石约占公司矿石需求量的40%左右，且基本上来源于福建省内。公司在省内矿石采购运费上具成本优势。
●公司是福建省钢铁产业的重要整合平台。三钢集团控股未上市资产包括集团全资控股的中板项目相关资产以及集团控股60%年产90万吨焦炭的山西曲沃闽光焦化厂等，目前三钢集团还托管着两个铁矿和一家钢铁公司，分别为阳山铁矿、潘洛铁矿和泉州钢铁公司。对三钢集团中板项目的收购已是市场普遍预期，预计2009年将启动对集团中板项目的收购，收购资产的资金来源很可能通过可转债或增发的方式融资解决；闽光焦化厂是否能实现收购、收购的时间、收购的具体方案等将主要取决于公司与三钢集团之间的协商；对于集团托管的泉州钢铁公司及两座铁矿，则需先解决股权归属问题，在此之前不排除这几项资产转由三钢闽光托管的可能性。此外，公司作为福建省内唯一一家产能超过300万吨的钢铁公司，是福建省整合省内钢铁产业的重要平台。
●综合考虑公司中板产能释放状况及钢铁行业面临的不确定性因素，暂不考虑资产收购及技术改造等因素，预计公司2008、2009、2010年每股收益分别为：1.35元、1.34元、1.34元，目前动态市盈率为9.8、9.9、9.9倍，维持“增持-B”的投资评级及20元的目标价。
(光大证券)
恒邦股份：黄金冶炼技术领先硫酸业务业绩惊人
●公司是国家重点黄金冶炼企业，主要从事黄金探、采、选、冶业务，最近三年黄金业务占主营业务收入与利润的70%以上。在美元持续疲软、原油能源价格居高和投机投资需求强劲等因素推动下，黄金价格将长期处于高位运行。
●公司的两段焙烧系统是引进国外的专利技术，能够处理复杂金精矿，具有国际先进水平，在国内处于行业领先水平，技术优势较强，并实现了多元素高回收率综合回收利用的目的，综合回收率居同行业领先水平。
●虽然目前公司自有金精矿储量较小，但矿石品位较高。为了保证永续发展，公司现在很大部分矿石来自于外购金精矿，自有矿山也一直贯彻保护性开采的原则。公司拟收购恒邦集团控制的华铜矿业和天水恒邦全部股权。
●公司自产金成本较低，08 年能够控制在90 元/克以下。随着募投项目的投产，外购原料金产量将会于2010 年出现突破性增长。预计公司自产金产量08-10 年分别为2,2.3,2.4 吨，合计总产量分别为9,9.3,15.4 吨。
●硫酸价格的剧烈上涨给公司带来丰厚的收益，08 年预计销售硫酸28 万吨。子公司通过硫酸生产出磷肥能够抵抗硫酸价格波动的风险，目前产量约为6 万吨。募投项目投产后白银和电解铜产量增长较大，利润水平比较可观。
●公司08-10 年的EPS 分别为2.57、2.62、3.94 元。虽然恒邦股份08 年主营业务利润52%来自于黄金，不过考虑到公司成长性较好且有1.5 吨库存黄金释放的因素，我们认为公司合理价值对应于08 年20 倍PE，即51.4 元，给予公司“推荐”的投资评级。
(华泰证券)
苏宁环球：独特开发模式确保未来高成长
公司经营战略和未来三年发展目标
公司的核心战略为满足和谐城市化进程中的居住需求。在这一总体框架下，公司的区域战略为深耕南京、立足江苏和布局全国，目标市场选择主要为沿江沿海的二三线潜力城市的城市近郊；产品战略为以大盘社区开发为主，以高端产品提升品牌为辅，通过参与城市改造获取低成本土地，复制大盘社区开发模式，并通过商业配套实现项目增值。公司的发展目标为，通过3年时间，达到年开发面积250万平方米以上，年销售收入超过120亿元，市值400亿元以上的蓝筹地产公司。
公司现有项目储备和意向开发项目情况
目前公司拥有土地项目储备约1400万平方米(含未拿到土地证的吉林部分地块)，包括：
南京天润城：土地面积4292亩，建筑面积420万平米，已结算78万方，今年开工面积为51万方，可售面积为70万方，预计销售均价为4100-4800元。
苏宁天华硅谷：占地492亩，建筑面积为60万平米，今年开工30万方，预计明年全部结算，售价为5200-6000元。
威尼斯水城：项目占地4500亩，规划总建筑面积约454万平方米。截至07年底已结算30万平米，今年开工面积为50万平米，可售面积为80万方，销售均价为4800-5500元。该项目为发注入项目，利润从08年1月1日起计入公司。
吉林天润城：项目占地约5800亩，拟开发600万平米，项目位于吉林松花江以南，为未来的城市生活中心区。1期38公顷已经获得，预计8月还将获得89公顷，剩余土地明年获取。项目预计售价3200-3500元。
上海朱家角：别墅项目，占地719亩，建筑面积12万平米，预计年底开工，售价在25000元/平米以上。
无锡新江南街区项目：地块面积7.93万平米，建筑面积22万平米，位于无锡市核心区域，预计年底开工。以上已取得项目地价款全部缴付。此外，大股东拟明年注入南京佛手湖项目，占地43.8万平米，建筑面积为15.88万平米，为高端别墅项目。
公司意向土地储备包括：镇江南山北水4200亩地，广西北部湾项目1194亩，沈阳项目885亩，鞍山项目1600多亩，这些项目目前都正在洽谈中。
国信证券
新安股份：业绩增长超出预期
业绩增长的主要原因分析。公司此次公告中期450%的业绩增长速度超出了我们的预期。此前，在4月25日的一季报中公司预计08年上半年净利润同比增长250%以上。根据公告，新安股份业绩高速增长的主要原因有三点：
(1)草甘膦产、销量同比增长明显。在镇江江南化工二期2.5万吨项目于08年3月份投入生产后，新安的草甘膦产能达到8万吨/年，我们估计公司去年草甘膦产量约5.5万吨，而预计今年全年产量为7.5万吨；
(2)报告期内草甘膦价格稳定，与上年同期相比有较大幅度的提高。在剔除原材料、煤炭价格上涨等因素后，草甘膦的毛利率仍有较大的提升。上年同期公司草甘膦业务的毛利率约为19.5%；
(3)公司所得税税率由33%下降为25%。此外我们估计，属于有机硅副产综合利用的1万吨/年三氯氢硅项目也为2008上半年业绩增长做出了贡献。
市场低估了新安草甘膦业务的长期盈利能力。草甘膦原药市场价格在4月份冲高10.5万元/吨以上之后小幅回落，5、6月份基本稳定在9至10万元/吨的高位，主要企业盈利丰厚。自从草甘膦07年底突破6万元/吨之后，市场一直对草甘膦生产门槛相对不高有所顾虑，担心新产能的投放会导致行业陷入过度竞争。
我们认为，有两个因素决定了草甘膦行业的长期竞争前景仍然有序：(1)技术水平差异带来的成本差别。以新安为首的草甘膦领先企业拥有较为完整的草甘膦产业链，并掌握了多项先进生产工艺，抗风险能力和毛利率水平均远原高于仓促投产或扩产的一般企业；
(2)环保因素。草甘膦生产的污染问题日益受到政府部门的重视，我们预计未来草甘膦生产的环保治理标准会持续提高，从而抬高行业的进入门槛。
兴业证券
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