大小非稍息 下月季报唱戏

　　在告别"黑色3月"之后，A股下月在资金面和基本面上均有好转趋势。从资金面上看，4月份的限售股解禁市值为1542.91亿元，与全年解禁第二高峰的3月相比，下降幅度达60%；同时，上市公司2008年一季报将在下月陆续公布，而目前逾八成个股一季报预增。
　　基金上季减持平安10%
　　基金年报里透露了惊人的秘密，在中国平安因巨额再融资计划而遭遇机构大手笔减仓之前，早在去年第四季度，基金便开始大举减仓中国平安。据WIND资讯统计显示，以基金刚刚公布的2007年年报重仓股为标的，去年第四季度，中国平安（601318）遭以景顺长城基金、国泰基金为首的18家基金公司减持。其中，景顺长城减持2226万股，国泰基金减持1268万股。
　　与此同时，虽也有以大成基金为首的13家基金公司增持了该股，不过，除了大成基金增持数量高达2218万股以外，其余基金公司增持数量均较少，远小于基金减持的数额。去年第四季度，基金净减持中国平安共计7841万股，使中国平安的基金持股占流通股比重由第三季度的53%，减少至第四季度的43%（以中国平安2007年底时的流通股数计算）。
　　与此同时，上海汽车（600104）和招商地产（000024）也在去年第四季度遭遇基金大举减仓，分别遭基金减持1.79亿股和4923万股，分别占其流通股比重的12.8%和15.5%。截至2007年底，这两只股票的基金持仓量分别占其流通股总数的19.2%和32.5%。与此同时，上海地区股则备受基金青睐。上实发展（600748）、上海家化（600315）、浦东金桥（600639）、上海机场（600009）均是基金去年第四季度重点增持对象。
　　基金第四季度增持上实发展3648万股，占该股流通股比重的15.42%；增持上海家化1305万股，占该股流通股比重的12.78%；增持浦东金桥则达2144万股，占该股流通股比重的9.45%，增持上海机场6948万股，占该股流通股比重的6.97%。
　　逾八成个股一季报预增
　　即将到来的4月将是沪深两市近1800家上市公司披露一季报的密集期。4月8日，随着日照港、沃华医药和金宇集团这三家公司2008年一季报的披露，市场期待已久的一季报大潮即将来临。沪深交易所于3月28日分别发布《关于做好上市公司2008年第一季度报告披露工作的通知》，要求相关上市公司于4月30日前完成一季报的披露工作。这也意味着，季报披露工作将在接下来的一个月内完成。
　　从目前已披露一季报预报的32家上市公司来看，27家一季度业绩同比实现"预增"，其中23家公司更是实现100%以上的业绩增长。较去年同期而言，万通地产（600246）和中体产业（600158）一季度有望实现扭亏。其中，3月27日公布的预报显示，万通地产一季度净利润将不低于2亿元，业绩同比将有望增长933.5%。而受益奥运各项活动，中体产业一季度净利润也将达到1.3亿元以上，业绩同比将有望增长1741%。
　　"从现有的一季报预告和其他宏观分析来看，一季报可能并不如大家预想得那么悲观。"东方证券看好即将到来的一季报行情。同时，银河证券策略分析师秦晓斌早前也曾指出，在如今弱市的环境下，4月份的一季报数据以及一季度国民经济数据至关重要，"若经济很差，A股将不会有一个很好的行情"。而上投摩根基金公司投资总监孙延群将上市公司今年一季报的数据提到了更为重要的地位："这是判断全年趋势的关键。"
　　4月解禁压力缩减六成
　　在经历2、3月份解禁限售股大规模的连番"轰炸"后，市场终于得以喘息，在即将到来的4月份，限售股解禁压力骤然减小。据WIND资讯统计显示，以上周五收盘价计，4月份将有138家上市公司共计114.88亿股限售流通股开始流通，累计解禁市值为1542.91亿元，与全年解禁第二高峰的3月份相比，解禁市值下降幅度达60%。从个股上看，与3月份相比，4月份解禁股中大盘股明显减少。解禁市值超过百亿元的只有中国铝业（601600）、工商银行（601398）和五粮液（000858）。
　　4月30日中国铝业的首发原股东配售股解冻额度达675亿元，4月27日工商银行的首发战略配售股份解冻额度为166亿元，4月3日五粮液的认股权证行权部分解冻额度达138亿元。其中，中国铝业首发原股东限售部分以及工商银行首发战略配售部分股最令人关注。两家上市公司将分别有25亿股和28.85亿股限售股解禁。
　　市场关注的无疑是其实际套现压力，而这取决于解禁股持有人的性质。"相比锁定期仅3个月的网下配售的解禁股而言，锁定期较长的战略投资者筹码锁定性更胜一筹。"国都证券分析师边风炜指出，基金和券商作为网下配售的主力军，他们的资金往往来自于打新专用资金，这部分资金在使用之初就已约定好"专款专用"，必须在取得流通权后5日、甚至3日内全部套现，因此，网下配售解禁股的套现压力最大。
　　比如，刚刚破发的中国太保（601601）、中国石油（601857）、中国中铁（601390）以及中海集运（601866）网下配售股解禁当日均悉数放量下跌。而招商银行（600036）和兴业银行（601166）这两只股票由于解禁股持有者均为锁定期较长的首发战略配售股，实际套现压力较小，在解禁当日均强势上扬。
　　由此推测，中国铝业实际抛压并不大。而工商银行的实际抛压则因日前中国人寿（601628）首席投资官刘乐飞的一句表态而变得压力重重。上周三，刘乐飞曾代表中国人寿表示，公司今年将减小手中所持股票比例。在4月27日工商银行解禁的9.6亿股中，有6.4亿股属于中国人寿，占当日解禁总额的67%。

    四明星基金论市 牛市已透支市场没有"防空洞"

　　华夏大盘精选：外部经济体的衰退或复苏、货币政策的紧缩或放松，将影响调整的时间跨度和幅度，并使调整过程复杂化，但调整的方向不会改变，因为调整的压力来自于中国股市走向成熟的过程中估值水平与国际接轨的内在要求。本基金认为，在下一次整体性的、以价值为基础的投资机会到来之前，充分的调整是必要的，否则，投资机会将只是局部的和阶段性的。具体而言，以新疆为代表的区域经济、受益于节能减排和产业整合的行业优势公司、地区性房地产公司以及农业相关公司值得关注。
　　博时主题行业：我们已进入无风险利率以及风险溢价同时大幅上升的时期，市场的估值水平会发生剧烈的向下调整。在目前的估值水平下，A股市场没有防空洞。牛市已经透支了未来，市场需要逐步消化过高的估值。
　　广发聚丰：预计2008年国内经济总量增长速度将有所回落，但仍将保持在10%以上高位运行。加上税收改革的效应，我们可以乐观预计沪深300指数群体2008年业绩增长在30%以上。但在证券市场整体高估值及政府对流动性着力控制的影响下，2008年市场运行宽幅震荡可能性增大。
　　兴业趋势：2008年中国宏观经济的增速将有所回落，通货膨胀可能在相当长时间内成为困扰中国经济的一个问题，外部需求的变化也可能对中国的出口产生冲击，尽管政府在基础设施投资和转移支付上有相当调节空间，但通胀背景下的经济增速回落可能会对企业盈利增速产生较大负面影响；我们有理由相信上市公司总体利润依然能够维持增长，但增速相对2006年和2007年将显著回落。
　　2008年股票市场资金的供求关系也值得密切关注，2008年开始逐渐进入"大小非"的释放期，企业直接融资的步伐依然会比较快，尽管在人民币持续升值、物价上涨的大背景下，市场资金流动性依然比较充裕，但如果信贷持续紧缩，需要提防资金供求失衡状况的出现。
　　总而言之，2008年投资上我们将保持足够的警惕，首先要考虑安全边际，然后再争取抓住投资机会，力争使基金资产保值增值。

    新基金入场要到4月中下旬

　　上周五证监会再次新批出2只基金，从今年2月1日起，新批的基金已达到了29只，虽然这批新基金能够从一定程度上缓解市场资金面的压力，但效果到底有多少，应该打个问号。观察所有的29只新批基金，其中债券型基金偏多，而股票型基金偏少，这些新的股票型基金给股票市场带来的资金并不乐观。目前已经募集完的基金也只募集了预定目标的八成不到，这还不包括基金公司自己认购的金额，而绝大多数的新基金还处于募集阶段。这些资金大规模进入到市场可能要等到4月中下旬，远水不解近渴！
　　在指数的下跌过程中，基金的净值也难以幸免，偏股型基金几乎均以绿盘报收，但净值表现还是能跑赢大盘；债券型基金表现好于偏股型基金，绝大多数的基金在上周还是实现了正的收益；然而上周的一个亮点就是QDII基金，由于香港恒生指数的强劲上扬，使得QDII基金全周走出了独立的上涨行情，但在美国经济衰退的大背景下，我们认为未来QDII基金还是命运多舛。
　　另外一个更大的亮点就是上周封闭式基金又走出了独立行情，虽然净值上封闭式基金仍然难以摆脱市场的影响出现下跌，但这并不妨碍其市场价格的上升。由于上周大部分封闭式基金公布了2007年年报及其年度收益分配公告，在年报大比例分红的预期之下，32只封闭式基金中有27只实现了正的收益，在一个这样的市场中是非常难得的。从长期来看，因为折价的交易价格以及相对来说不差于开放式偏股型基金的净值收益水平，我们看好封闭式基金的投资价值。
　　对于现在的基金投资，很多人说要抄基金的底，我们并不赞同。虽然不能排除一些投资人能够在短期的波段操作中获益，但如果不能熟练的驾驭，面临的风险将会被放大。

    

	以下是引用金奔腾在2008-3-31 7:32:17的发言：  大小非稍息 下月季报唱戏 　　在告别"黑色3月"之后，A股下月在资金面和基本面上均有好转趋势。从资金面上看，4月份的限售股解禁市值为1542.91亿元，与全年解禁第二高峰的3月相比，下降幅度达60%；同时，上市公司2008年一季报将在下月陆续公布，而目前逾八成个股一季报预增。 　　基金上季减持平安...

    

    

	以下是引用金奔腾在2008-3-31 7:33:01的发言：  四明星基金论市 牛市已透支市场没有"防空洞" 　　华夏大盘精选：外部经济体的衰退或复苏、货币政策的紧缩或放松，将影响调整的时间跨度和幅度，并使调整过程复杂化，但调整的方向不会改变，因为调整的压力来自于中国股市走向成熟的过程中估值水平与国际接轨的内在要求。本基金认为，在下一次整体性的、以价值为基础的...