今日消息面：统计显示，今年5月份，沪深两市股票成交2.94万亿元，权证成交0.57万亿元，封闭式基金成交0.02万亿元，三项累计3.53万亿元。按目前全行业佣金实际收取比例约为0.15%测算，今年5月券商佣金收入约达105.9亿元，与4月份基本持平。
　　市场较弱和资金压力增大，促使一些上市公司将交叉持股金融资产出售套现。二季度以来，佛山照明、九芝堂、厦门国贸、西水股份和江淮动力等5家公司出售交叉持股6226.83万股，环比增加119.85％。另外，长江通信、紫光股份和哈投股份也公告了出售交叉持股意向。
　　短短20天，上海广电集团、上海水产集团、上汽集团、上海华谊集团、上海外高桥集团纷纷宣布将优质资产注入相关上市公司，这一连贯性的高频举措预示着上海国资整合正悄然提速。
　　国家统计局有关负责人近日表示，汶川大地震不可避免地会波及到全国整体经济，但不会改变整个国民经济总体上仍将延续平稳较快发展的基本态势。
　　期货公司加盟黄金交易所即将成为现实。据知情人士透露，目前，已有两家期货公司有望获批上海黄金交易所会员资格，在它们身后，逾百家期货公司排队等候"入会"。
　　权威报告显示，按流通市值计算，在2008年解禁的所有类型限售股中，IPO限售股约占40%，是仅次于股改限售股的一个大类。《证券日报》研究中心根据研究机构相关报告，并结合市场最新情况估计，2008年全年IPO限售股解禁所需极限资金量约为7800亿元左右。
　　股指播报：两市股指双双小幅低开，单边震荡调整，最低分别探至3385点和11861.57点，成交同比基本持平。技术上看，股指短线仍受制于均线系统的压制，如若热点缺乏，量能持续萎缩，即使多方全力抵抗，亦难摆脱弱势整理的格局。大盘选择方向，尚需新生作用力。
　　盘面点评：个股跌多涨少，呈现普遍调整格局，仅有外高桥(600648)、浙江东日(600113)、万力达(002180)三只个股逆市涨停，氯碱化工(600618)、浦东金桥(600639)、北海港(000582)、欣龙控股(000955)等涨幅在5%以上的个股数量不超过20只，连续盘跌后，市场人气再度遭受考验。板块方面，只有纺织机械、地产股少数板块逆市飘红，热点全线退潮，金融、航空、股期概念股相对抗跌，股指做空压力主要来自于3G概念股的全线重挫，网络信息、煤炭、农业、有色金属等板块跌幅均在2%以上，权重股继续调整态势，加下招商银行(600036)的暴跌均极大的打击了市场做多信心。操作上，建议在股指临界变盘的时间点上，轻仓观望为主，忌追涨杀跌。
　　有市场人士分析，大盘走得没什么特色，今天涨的明天多半会跌，而今天跌的一般明天更容易上涨。这种盘面表明，不仅是基金主力不作为，就连其他市场参与方也不作为，大伙顶多只是炒些短线，激进点的如敢死队之类，捞一把就走，捞不着也走。近期的大盘极度沉闷，投资者如果持仓过重应考虑高处减持或换股；有些闲钱的最好多看少动，要动也要在大起大落时再动，因为在牛皮横盘时就算买进的是"底部"股票，一般也会无量横走许久。
　　最近两天，多头心头可能有个沉重压力，即大盘股发行。首个大盘股将融资400亿元，相当于数家新发基金的规模。在此之前，管理层较爱护这个市场，停发大盘股好长时间了，只可惜管理层做出如此"牺牲"，却换来大资金的不作为。所以，继续"牺牲"便太不值了，不如该干嘛干嘛，好歹先弄点钱再说。
　　本月有两件事可能和大盘有点关系：一为半年一度的中美战略对话，人民币有可能借此机会走高；二是下周起将公布的5月经济指标。周一人民币大升79点至6.9251兑1美元，首次破6.9300关卡，人民币加速升值可能对相关个股造成影响，带来一些波动机会。下周将公布的经济指标估计问题不大，多数经济学家认为5月CPI涨速有所放缓。应该说，市场的环境其实是支持股指进行一定程度反弹的，只是扩容又降低了这种可能性。
　　大盘虽然表现不佳，但股指若现在就往下回补缺口，那么一般还可期望，未必从此走坏。近期主力资金不作为，这看似不行，但其实正因此积累了相当多的弹药，所以市场在看似不太乐观的情况下反而不会走得太坏。
　　股指半年来跌幅已经极大，综合基本面就算好不到哪去，也不可能在这么短的时间内坏到哪去。
　　从现实角度来讲，如果主力对奥运后的行情没底，那么留给主力的时间其实不多了。因此，若现在出现连续大跌，一般会起波行情，而如果再拖数周时间，那就比较麻烦。
　　操作上仍应以观望为主。若股指单日上涨，只要没什么"好消息"刺激，一般可奋力追涨；若有利好，不必去理它，应坚决地逢高派发；若股指往下缓跌同样不必理会，但当股指因利空杀跌且速度极快则应大胆进场买股。打比方来说，假如近期利空不断，大盘股扩容接二连三，这一般是机会。

    
　　房地产：融资闸门逐步放开 地产行业有望回暖
　　内容提要
　　行业处于景气周期中，景气度有所下滑。如果指数按照08年以来的下滑速度继续目前的趋势，我们认为房地产市场不容乐观。
　　但是我们也认为政府打压房地产的目的是防止投资过热，如果房地产市场出现持续下滑的趋势，政府会改变目前对房地产市场的强硬态度。
　　房地产投资与供给持续增加，仍不能满足市场需求。截至4月份，全国房地产累计实际完成投资额，累计购置土地面积，累计新开工面积，累计商品房竣工面积同比均有所增长。尽管销售量较去年同期有所减少，但是08年累计销竣比仍大于1，说明市场整体需求仍大于供给。
　　除南京、海口外，4月份房价普遍缓速上涨。4月份全国房屋销售价格、新建商品房价格和二手房价格较上月仍呈现增长态势，增速较上月有所放缓，但是南京、海口房价仍在加速上涨。08年以来南京房地产供给大量增加，预计房价加速上涨不会持续。
　　自筹资金是房地产公司资金的主要来源，证监会融资闸门逐渐放开。自筹资金在房地产资金来源中占最大部分，4月份以来，房地产上市公司股份增发和公司债发行方案陆续获批，我们认为市场的观望情绪将告一段落，随着房地产市场刚性需求的逐步释放，房地产市场将开始回暖。
　　市场预期有望回暖，重点公司投资价值呈现。随着市场的预期回暖，估值偏低的房地产公司将重新获得市场的认可，重点推荐万科A、栖霞建设、苏宁环球。
　　一，行业处于景气周期中，景气度有所下滑，房价缓速上涨
　　1，行业景气度有所下滑，目前仍处于景气空间
　　"国房景气指数"是全国房地产开发业综合景气指数的简称，是反映房地产市场景气变化趋势和程度的综合指数，指数值100为景气线，100以上为景气空间，100以下为不景气空间。国房景气指数曲线图显示08年以来房地产行业景气度持续下滑，目前仍处于景气空间，并且指数值仍高于06年的高点。
　　如果指数按照08年以来的下滑速度继续目前的趋势，我们认为房地产市场不容乐观。但是我们也认为房地产未来的走势取决于政府的态度，政府打压房地产的目的是防止投资过热，如果房地产市场出现持续下滑的趋势，政府会改变目前对房地产市场的强硬态度。
　　08年4月房屋销售价格指数同比增长10.1%，增幅比上月减少0.6个百分点，环比增长0.2%，增幅比上月减少0.1个百分点；新建商品住房价格指数同比增长10.8%，增幅比上月减少0.6个百分点，环比增长0.1%，增幅比上月减少0.2个百分点；二手住房价格指数同比增长10.3%，增幅比上月减少0.8个百分点，环比增长0.3%，增幅比上月增加0.3个百分点。
　　尽管各类销售指数同比增幅和环比增幅都有所下降，但是同比和环比均处于增长状态，说明房价在继续上涨，只是涨速略有放缓。（南京证券）

    
　　通信行业：重组细节敲定 进程快于预期
　　事件要点：
　　6月2日下午4：30，中国电信股份有限公司(0728.HK，简称中国电信)与中国联通股份有限公司(0762.HK，简称中国联通)发布公告宣布，中国电信将以总价1100亿元人民币收购联通CDMA网络。其中，中国电信集团将以662亿收购联通C网资产，上市公司以438亿收购C网业务。
　　中国联通宣布将以换股方式与中国网通，每股网通股份将换取1.508股联通股份，每股网通美国存托股份换取3.016股联通美国存托股份。
　　事件分析：
　　相关方案尚待上市公司股东大会投票通过，估计问题不大。
　　集团层面，电信不需承担C网相关负债：由于CDMA网络属于联通集团所有，资产转让在联通集团与电信集团间进行。目前来看，经过多年的经营与折旧，662亿元的出售价基本等于联通C网的资产净值，并无溢价。而662亿元价格对中国电信来说也可以接受，我们估算中国电信集团现金储备在700亿元左右，而加入交易性金融资产，应收票据等流动资产总额则在1000亿元以上，尚未超出其极限。并且不需承担联通集团C网负债，目前此项负债估算大概也有700亿元左右，故交易条件对电信较为有利。
　　收购网通溢价较小：按目前网通一股换1.508联通港股计算，停牌前网通港股价格为27.05港元，联通港股价格为18.48元，1.508股联通合27.87元，仅溢价3%。合并后新联通总股本为237.2亿股。
　　联通港股粗略估算增值29%：C网用户出售价格为438亿元，目前A股持有港股联通58.6%的股份，合256.9亿元。2007年联通（香港）剔除C网部分税后盈利83.7亿元，网通（香港）净利润为120.95亿元，合计204.6亿元，假设08年产生10%的协同效应，2008年净利润增为225.1亿元，对应新联通每股收益0.949元，给予25倍市盈率，则复牌后目标股价23.73元，相对目前股价增值29%。这里仅是粗略估算，后续我们将出具较严格的估算模型进行评估。
　　重组进程加快利好通信设备上市公司：从5月23日联通停牌至今仅一周时间，相关重组细节即已敲定，速度快于市场预期。重组进程加快有利于3G投资的尽早释放，利好相关通信设备公司。重点关注公司：中兴通讯、亨通光电、武汉凡谷、亿阳信通。（民族证券）

    

    

	操作上仍应以观望为主。若股指单日上涨，只要没什么"好消息"刺激，一般可奋力追涨；若有利好，不必去理它，应坚决地逢高派发；若股指往下缓跌同样不必理会，但当股指因利空杀跌且速度极快则应大胆进场买股。打比方来说，假如近期利空不断，大盘股扩容接二连三，这一般是机会。