宏观经济不会滑向萧条 A股市场长期曙光已现
　　广发基金三季度投资策略报告认为，尽管宏观经济出现暂时困难，但不会滑向萧条。A股估值已至合理区间，短期可能面临震荡，但是长期曙光已经显现。
　　宏观经济不会滑向萧条
　　与越南和泰国等东南亚国家不同，中国经济增长的格局良好，虽然宏观经济的增速可能有所下降，但从二季度的数据来看，全年GDP增速仍可能在10%左右，依然属于较快的增长速度。尽管部分国家如越南可能出现经济危机，但其经济体偏小，对中国影响不大。美国实体经济和股市显示出软着陆的迹象，陷入衰退的机率在降低。而中国自身的经济体庞大，外贸顺差和外汇储备非常充足，产业调整弹性足，不大可能出现越南、泰国那样的崩溃式下跌局面。因此，中国经济在面临各种困难之下，会加快结构调整和产业升级，在这个过渡期内，经济会有一定程度的减速，但不会滑向萧条。
　　A股估值已至合理区间
　　按6月13日收盘价计算，沪深300一致预期动态PE（未来12个月滚动）是15.8倍，以年初开市为基期至今，动态市盈率已下降约44.19%，PE值变动的标准差为3.90，中间值为22.15倍，最大值为30.69倍（1月11日），最小值为15.8倍（6月13日）。与各行业的历史估值相比，2008年各行业预测市盈率都处于历史的低端，其中房地产、餐饮旅游、综合、信息设备等行业比历史最低值低得多。上证综合指数成份股的估值水平，已经回落到21.94倍，已经低于NASDAQ(24.06倍)水平，考虑到A股市场的成长性，目前A股的估值已经有所低估。
　　大小非减持动力减弱
　　截至2008年5月30日，沪市上市公司因股改形成的限售股份解除限售共计678.41亿股，该部分股东实际减持172.77亿股，占解除限售总额的25.47%。累计减持股份总交易金额为2908.59亿元，仅占同期沪市股票交易总金额的0.65%，占沪市总市值比例(以2008年6月计)为1.74%。深市主板解除限售股份共计193.86亿股，减持82.66亿股，占解除限售总额的42.64%。沪市公司每月减持股份总量占交易量的比例算术平均值仅为0.44%，深市平均每月减持股份总量占交易总量的比例为0.54%。这表明A股大小非减持并非市场下跌的主要原因，减持力度也较市场预期为弱。在上证指数跌到2800点以下，沪深300动态市盈率不足15倍，对于大小非来讲，减持所获得的资金难以找到更佳回报的投资途径，大小非集中减持的动力预计将进一步减弱。 (中国证券报 记者 徐效鸿)

    新华社视点是一重大利好　当前过分看空做空很危险
　　昨日，新华社以视点的角度，全面论述了中国股市完全可以实现稳定发展的观点。被市场认为是重大利好，因而开盘不久股市就震荡攀升，午后却再次节节后退，直至收市，上指微涨0.12点。见此，又有些投资者稳不起了，认为新华社视点不是什么利好，对大盘根本不起作用。其实这些不过是急躁的表现，事实上，新华社视点对证券市场确实是一个重大利好，它勾画出未来证券市场发展的轮廓，使得今年以来争论不休，言论混乱的局面得到统一。
　　新华社视点详细阐明了四个观点：一，中国股市基本面比预料的要好。这驳斥了一直看空、看坏A股市场的言论。二，中国股市在发展中得到锤炼。这是对过去A股市场由小到大的历程的一个回顾。三，中国股市未彻底摆脱"政策市"阴影。正视目前市场所存在的问题，以及该问题今后如何解决。四，中国股市仍然年轻。表达出对A股市场的未来充满信心。而这四点的题眼--中国股市完全可以实现稳定健康发展，这正好给投资者指明了未来A股市场的发展方向。
　　事实上，自A股市场创立以来，大起大落、投资者追涨杀跌、上市公司弄虚作假、政令时热时冷等问题，其实都是任何一个新兴证券市场不可避免的通病，如今A股市场发展到初步显示出国民经济"晴雨表"功效的时候，它就具备了从年少向成年转变的素质了，即由新兴向成熟市场迈进。在这新兴加转轨的关键时期，新华社视点犹如一盏明灯，给如今迷茫不安的投资者乃至整个市场指明了道路。它指出了市场成长过程的不足、指出了投资者自身存在的缺陷、指出了法令法规的欠缺等；但更重要的是指明了未来前进的道路、发展的目标以及如何才能真正走向成熟。也指出了目前市场完全具有稳定的条件，而且一定会逐渐稳定下来。
　　虽然昨日新华社视点并没有导致股市立刻出现大涨，这正显露出视点所言"中国股市走向成熟"的迹象。对短期更为关键的则是，目前中国经济发展比想象的要好，那么那些一直拿着这根大棒过分打压股市的人就失去了力量。短期A股市场企稳的时机渐渐成熟，目前过分看空做空者，搬起石头砸自己脚的可能性比较大。不信，就走着瞧。（成都日报　记者 孙强）

    权重股展开最后诱导性打压
　　在新华社发表《关于中国股市的通信》一文的提振下，上证指数昨天并没有继续大幅下挫，而是在低位出现了震荡走势。不过受到量能和部分大盘蓝筹股打压的制约，市场只是反抽2700点后就再度向下创出新低，尾盘依靠多数个股的努力勉强收出红盘。
　　不过，盘面的热点较为活跃，3G通信、农业、节能环保、迪斯尼概念等板块表现突出，市场出现普涨反弹的格局。
　　部分资金开始做多
　　从盘面观察，继前天招商银行（600036）跌停后，中国平安（601318）昨天也在下午封住跌停，拖累金融板块继续成为打压股指的主要力量。这种轮番的杀跌行为极大地挫伤了市场的人气和投资者的信心，使昨天盘中的反弹仍然显得较为疲弱，成交量也继续维持地量水平。
　　不过，在这种疲弱的市场中，值得注意的是，在大盘蓝筹股的连续打压下，不仅没有引发个股大面积地创新低，反而多数个股表现出了较强的抗跌性。同时盘面的热点也时有出现，说明部分资金在目前点位已开始有积极操作的迹象，这将是未来市场回升的重要动力。
　　正是由于目前大部分个股的做空动力已基本释放，市场主力只能采取通过打压权重股的方式来展开最后的诱导性杀跌，从而实现在低位进一步打压人气收集筹码的目的。而一旦大盘蓝筹股在补跌之后，转而发挥正面影响，配合目前已有活跃迹象的盘面热点，那么市场的反攻将会具有一定的持续性。
　　进入最后筑底阶段
　　在技术上，上证指数收出的十字星仍然是弱势寻底的表现，不过从目前技术指标明显的底背离信号来看，说明短期市场正在酝酿反攻动能。
　　在一个被持续压抑反弹动力接近极致的市场内，后面只要有一点做多力量出现，就可能引发一轮较大的反攻。综上，我们认为，即使短期还有反复，市场已进入最后的筑底阶段。而随着本周中后段的重要时间点的临近，短期持续的打压反而会为反攻提供良好的机会。因此，当前投资者可重点关注中报业绩较好和目前底部量能活跃的题材股。 
　　操作指南
　　今日预测：多空在2600点至2680点之间展开震荡拉锯。
　　股指波动范围：2560-2740点。
　　运行方式：弱市拉锯。
　　大势关注焦点：第一，周三股指收出十字星，是反弹来临前的希望之星，还是下跌中继，值得关注；第二，关注消息面动向；第三，关注银行、保险、地产、钢铁等权重股走势对股指的重要影响。
　　操作策略：随着严重超跌个股越来越多，市场局部反弹的机会在逐步增多，这种局部超跌反弹行情能否酝酿成更大规模的反弹行情，尚需进一步观察，短期困扰市场的加息因素被消化之后，市场出现一定力度技术性反弹的可能性增大。 （上海新兰德,北京首放）

    大象轮番砸盘 短线反弹有望
　　昨日A股市场出现小幅高开后一度激发多头跟风的激情，但可惜的是，午市后中国平安的暴跌使得A股市场再度走低，上证指数更是在盘中创出了2627.90点的调整低点。不过，在尾盘，上证指数有所企稳，在日K线图留下一根阴十字星。看来，市场短线反弹有望。
　　节能、通讯挽狂谰
　　的确，近期盘面形成了一个较为显著的特点，就是指标股轮流杀跌的走势特征。在6月中下旬，中国石化出现杀跌，将A股市场一度形成的反弹"萌芽"扼杀在摇篮中。而在本周二，杀跌主角成了招商银行，招商银行出现少见的跌停，这使得本周一A股市场形成的阳十字星的反弹信号中断。到了本周三，中国平安在午市后的快速下跌，也差点成为大盘寻底的"杀手"。幸运的是，节能减排板块、通讯板块的活跃在一定程度上化解了中国平安暴跌所带来的压力。
　　而指标股在近期的反复杀跌，分析人士认为这主要折射出两点：
　　一是机构资金的持股心态已非常不稳，略有风吹草动，就极易产生恐慌式的大举杀跌行为，比如说中国平安的回落可能是因为对富通的投资出现浮亏所致，但也引发了机构资金的如雨的抛盘；
　　二是A股市场受到周边市场的影响力渐次增强，因为招商银行的下跌原因也可能与机构资金对境外投资或产生浮亏的预期有关，从而强化了周边市场不振对A股市场的影响力。
　　短期底部或夯实
　　指标股的轮流杀跌，虽然在一定程度上造成了大盘短线行情的不振走势，甚至多次扼杀大盘反弹的萌芽。不过，就目前来看，指标股的快速轮翻下跌，则有可能会加速探明市场的底部。原因主要是两点：
　　一是因为昨日中国平安暴跌之际，市场并未如同前期那样出现恐慌式的抛盘，相反，市场参与各方均有努力营造市场平稳走势的表现，尤其是节能减排板块、供水供气板块、通讯板块等品种反复逞强，出现了近期难得的"八二现象"，这意味着在经过持续下跌之后，市场舆论导向的回暖的确引发了诸多市场参与者的积极响应，市场的买盘力量略有增强，有利于化解抛盘的压力。
　　二是招商银行、中国平安等指标股的快速杀跌，也使得此类个股迅速完成了"最后一跌"。中国平安、招商银行在暴跌之后，他们的A股股价与H股股价的差价越来越大。如果H股不出现短期暴跌的话，那么此类个股再度下跌空间相对有限，比如说中国平安目前H股一直维持在55港元/股附近，但A股股价只有43.04元/股；招商银行的H股股价维持在24港元/股附近，但其A股股价只有20.77元/股，这些数据显示出权重股的轮番暴跌其实是从另一个侧面在"排雷"，说明市场下跌的隐患逐一得到化解，有利于夯实市场的短期反弹底部。
　　此外，从近期媒体所披露的数据来看，目前沪深300平均动态市盈率已跌穿20倍整数关口，如此的估值水平的确说明了在经济环境未大幅恶化的前提下，A股市场再度急跌的空间相对有限，这可能也是近期舆论所称的A股市场完全可以实现稳定走势的原因之一吧。
　　或迎短暂反弹
　　正因为如此，笔者认为，随着权重股的加速调整，尤其是在近期舆论持续回暖、周边市场有所企稳、大盘的短暂底部渐趋夯实的背景下，A股市场或迎来一波短暂的反弹行情。
　　在实际操作中，笔者建议投资者可密切关注两类个股：
　　一是符合国家产业发展方向的品种，主要包括节能减排受益品种，比如说浙江龙盛（600352）、荣信股份（002123）、海陆重工（002255）等个股，其中海陆重工的余热发电的订单饱满，前景乐观。
　　二是跌幅较为惨烈的品种，包括金融股中的招商银行（600036）、浦发银行（600000）等，毕竟该类个股在经过下跌之后，估值优势进一步显现，可低吸持有。(渤海投资)

    不断刷新低点 买入-套牢-割肉 继续向下寻求支撑
　　昨日消息面暖风并未激起投资者的参与热情，大盘仅仅是象征性地出现一波小幅反弹，随着市场新的做空动能的出现，股指再次回落。多数权重股调整而二三线股票普涨的"八二"现象再次出现，两市成交量也维持在不足700亿元的地量水平。
　　在反弹预期一次次破灭之后，市场的新低也不断被刷新，"买入-套牢-割肉"的循环重创了市场信心。利好之后的反弹总是昙花一现，随之而来的是更大幅度的下跌。重要点位接连失守，快速跌破2700点后，新低的出现已经没有太大的阻力。我们认为，大盘仍将继续向下寻求支撑。 
　　从本周前几个交易来看，近期市场最大的做空动能来自于部分大市值权重股。在加息预期下，金融、地产、钢铁、石化等板块是下跌重灾区，招商银行、中国平安先后出现罕见的跌停走势。如果权重股这种大幅杀跌的轮动走势在市场上蔓延，将对市场形成严重拖累。
　　从另一个角度看，权重股的持续调整也显示机构资金仍在收缩战线。目前蓝筹股不足20倍的市盈率并没有被机构投资者认可，这与6000多点时市场60、70倍市盈率却依然认为有上涨空间的现象形成鲜明对比。虽然优质蓝筹股的下跌用估值过高进行解释显得有些牵强，也不排除市场后期纠偏功能会发挥作用使这些品种重新获得主力机构的重新认识，但在目前的市场环境中，系统化风险以及不断恶化的技术面依然主导着市场以及个股的走势。
　　重心的不断下移不断吞噬着市场本已微弱的做多力量，择机离场也成为越来越多投资者无奈的抉择。虽然许多品种在20倍甚至10几倍市盈率的情况下仍备受沉重抛压也说明了市场下跌的非理性成分，但在下跌的趋势，超跌后的超跌仍有可能继续。
　　当然，在下跌成为市场的一种常态时，超跌之后的市场机会也在逐步增加。奥运、农业、通讯、环保等板块表现活跃，各种题材股的活跃度明显加强。但总体来看，这些品种的规模效应比较有限，带有明显的短线特征，持续性不强，题材股仅仅是在一定程度上维系了市场人气。
　　目前看来，影响市场的各种负面因素仍没有明显变化。国际油价继续攀升，通胀压力沉重，宏观调控措施继续加大，上市公司业绩面临下滑风险，近期市场围绕这些不利因素仍在不断产生新的做空动能。在市场信心十分匮乏的情况下，任何对市场不利的消息都可能促使市场做出过度反应，对利好消息反应麻木，而对利空消息放大。
　　在市场没有发出有效止跌信号的情况下，我们建议投资者应继续采取短线操作策略，不宜盲目抢反弹，控制仓位是回避市场风险的有效途径。(中国证券报,航空证券 陈少丹)

    打压权重股透露主力意图
　　在周二招商银行跌停、浦发银行大跌之后，昨日中国平安冲击跌停，中国人寿、中国神华大幅下跌，这些权重股轮番下跌，不得不让人思考主力到底有何图谋。这里有几点揣测：第一，利息将发生变动的某种前兆，加息预期导致部分先知先觉的机构躁动。第二，空方机构借机刻意打压股指，在一定程度上持续打击着投资者的持股信心，进而达到空方机构的某种战略利益目标。第三，某些看空下半年市场的机构在进行主动性仓位调整，或者某些高位强势权重股遭受到小非的袭击。第四，主力机构在打压股指，营造短期空头陷阱。凡此种种，到底为何，相信不久市场将会给出答案。
　　由于市场在持续大跌之后，对投资者人气打击较大，昨日反弹并没有成交量放出，市场短线能否止跌反弹需要进一步观察。根据经验，在持续大跌之后，如果没有强有力的实质性护盘措施出台，那么底部的构筑将会经历持续低迷的震荡过程，从而完成筹码在相对低位的再次换手。另外，面对过热CPI数据预期，有关加息的预期短期仍将影响市场大幅波动。因此，可耐心等待实质性护盘措施出台。
　　主力在银行、保险等权重股上轮番做空的图谋值得研究。新华社的维稳文章明显刺激了个股的活跃，昨天，环保科技、3G科技、农业、上海本地"迪斯尼"概念股、奥运概念股等热点轮番活跃，局部涨停个股有所增多。随着股指下跌，各类超跌个股活跃程度有所增强，只是成交量并没有放大，显示个股上涨之后，跟风盘或者说追高盘明显不足。
　　操作策略上，随着严重超跌的个股越来越多，市场局部反弹机会在逐步增加，这种局部超跌反弹能否酝酿成更大规模的反弹行情，尚需进一步观察。短期在困扰市场的是否加息因素被消化之后，市场出现一定力度技术性反弹的可能性增大。(北京首放)