证监会加强新股发行审核 立立电子(002257)问题正在核查
　　原定于7月8日上市的立立电子(002257)目前仍在接受中国证监会的再次核查，中国证监会有关负责人日前接受记者采访时表示。他同时指出，由立立电子引发的对新股发行审核中的问题，促使证监会进一步强化相关审核。
　　立立电子上市急刹车
　　宁波立立电子公司最初引人关注是因为其有两位身份特殊的股东，一位是易方达基金公司前副总兼投资总监江作良之妻；另一位也是该公司的基金经理。按照立立电子21.81元的发行价，江作良妻子身价已经过亿。
　　他们缘何在数年前进行这样一笔投资呢？经过媒体抽丝剥笋，最终发现立立电子与浙大海纳（现S*ST海纳，000925）之间的故事。有关报道指出，立立电子高管、技术骨干涉嫌将原浙大海纳在半导体业务上的优质资产实施"腾挪"、"转移"，并以立立电子IPO的方式实现"二次上市"。对此，法律界人士强烈呼吁管理层，应中止立立电子的IPO进程，并对其上市资格进行核查。
　　种种质疑终于引起了管理层的高度重视，在立立电子上市前夕，终于作出由保荐人对其进行再度核查、延后上市的决定。
　　将加强市场约束作用
　　证监会有关部门负责人日前在接受记者采访时明确表示，对媒体质疑立立电子的一些问题，在证监会IPO审核的过程中，就已经予以重点关注。目前根据市场的反应，证监会再次对其进行核查，并且仍旧在核查中。
　　据介绍，此前，立立电子在预披露阶段，已经对其一些资产、业务和人员的关系披露得相当充分，在其后的证监会审核过程中，也要求其相关机构和当事人出具书面意见，并在6月18日刊登的招股说明书中详细做出披露。针对媒体的质疑，目前证监会已经要求相关机构和相关部门就媒体质疑的问题进行再次核查。
　　该负责人表示，由立立电子引发的对新股发行审核中问题，实际上是证监会一直关注的重点。立立电子问题的发生，也促使证监会对预披露制度进一步作完善，从今年下半年开始，对预披露时间再适当提前，提到证监会反馈意见的回复阶段，以加强市场方方面面的约束作用，强化相关审核。

    证监会回应市场五大热点
　　持续深化改革促进资本市场稳定健康发展
　　中国证监会有关部门负责人昨日就市场热点问题回答记者提问时表示，证监会对融资节奏的把握兼顾了各方意见；基金股票仓位有所下降，很大程度上是由于基金持有股票的市值下降导致的；股指期货、融资融券、创业板的推出将视市场情况把握时机；对新股发行增加透明度和约束机制，新股IPO预披露时间将适当提前；大小非延长锁定期属公司自主行为。
　　对融资节奏把握兼顾了市场各方的意见
　　在谈到新股发行和再融资问题时，该负责人表示，经过多年的改革发展，上市公司融资问题和二级市场关系越来越密切，也出现了新的特征--二级市场的走势对融资的约束确确实实增强了，这一点在再融资上尤其明显。
　　据介绍，今年1-6月份，证监会核准了88家公司再融资，其中只有69家公司的再融资工作已经完成，另外19家公司拿到了核准批文，但还在等待适宜的发行窗口，这充分显示了二级市场走势对上市公司再融资的约束力是很强的。
　　从首次公开发行方面看，发行人、承销机构和询价对象在新股定价上更加谨慎了。由于市场的调整，市场整体水平和市盈率下来了，同行业公司的股票价格也下跌，使得新股发行的定价呈下降趋势。另外和去年同期相比，上市首日涨幅也下降比较多，说明市场的约束机制开始发挥作用了。
　　今年的融资额不到去年同期的70%，公开发行1亿股以上的，去年同期发行了11只，筹资1267.47亿元，今年同期只发行了4家，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额分别下降了64%和49%。
　　市值下降是导致基金仓位降低的重要因素
　　近期，有关基金投资行为问题受到了市场关注，该负责人表示，看待基金的投资行为，需要考虑几个方面：
　　第一，基金作为资本市场的一类机构投资者，其投资行为受多种因素影响，基金本身的风险收益特征与风格、市场的走势、基金经理的投资理念以及他们对经济发展与宏观调控的判断等等。而对于开放式基金而言，基金的申购赎回状况也会对基金投资行为产生直接影响。在股票市场出现波动的时候，基金经理通过买卖部分股票对基金投资组合或仓位进行调整是一种正常的行为。
　　第二，今年以来不少基金持有的股票仓位有所下降，在很大程度上是由于基金持有股票的市值下降导致的。在今年上半年上证综指下跌48%的情况下，即使基金不卖出股票，基金投资组合的股票仓位也会下降。
　　第三，作为监管机构，证监会历来重视基金投资交易行为监管问题。这几年来，证监会会同交易所和托管银行，对基金投资合法合规情况、遵守合同情况建立了实时监控机制,实时监控并没发现基金管理公司之间或者基金和其他机构之间出现相互砸盘或其他违法违规行为，基金投资组合状况符合基金合同的约定。
　　第四，监管机构还会高度关注基金投资交易行为的情况，如果发现基金有违法违规行为，将会依法查处；同时将继续督促基金管理公司树立稳健经营的意识，提高风险防范的意识与投资管理能力，更好地履行诚信义务，为基金投资人提供更好的理财服务。
　　对新股发行增加透明度和约束机制
　　在谈到市场关心的立立电子(002257)发行上市问题时，该负责人表示，证监会已经要求相关机构和相关部门进行核查，目前仍旧在核查中。
　　事实上，证监会对新股发行一直在进行改革。一方面，让中介机构发挥更多的作用，如完善保荐制度、加大保荐机构和保荐代表的责任，让他们在尽职调查和内控方面发挥作用。在证监会发行部层面，推出预披露制度，增加了透明度和约束力，同时也从2003年底开始对发审委进行改革，增加透明度。在后端的发行环节，进行定价的市场化改革。近期，证监会已对预披露制度进一步进行完善，从今年下半年开始，对预披露时间再适当提前，提到证监会反馈意见的回复阶段，以加强市场方方面面的约束作用，强化相关审核。
　　延长锁定期是市场自主行为
　　前一段时间，不少公司主动提出对其大小非主动延时减持，对此现象，该负责人表示，上市公司及其股东的情况千差万别，大小非锁定时间，长一些好还是短一些好，很难用统一的标准作出衡量。在股改过程中提出"锁一爬二"规定，有些公司又作出附加的承诺，主动提出延长锁定期，都是从公司自身情况出发作出的选择，都是市场化的行为，对于锁定时间，监管部门只规定了下限--"锁一爬二"，而没有上限，在底线之上各个股东作出锁定期限的选择，完全是市场的自主选择。
　　市场创新将视市场情况把握时机
　　对市场关注的股指期货、融资融券、创业板进展情况等热点问题，该负责人表示，上述业务和品种创新目前还没有具体的时间表，但准备工作一直在进行中。金融创新是证监会非常重视的事情，包括制度创新、产品创新、市场体系创新、体制创新，这几件事也是证监会的重点工作。上述创新，前期已作了大量的准备工作，但什么时候能推出，取决于多方面因素，例如，自身的制度准备情况、相关的技术准备情况，风险评估和风险控制机制是否完善等。另外，推出时机的选择也很重要。今年市场环境变化很大，国际、国内的多种复杂因素增加了经济和股市运行的不确定性。针对这些新的情况，必须审慎地评估什么时候推出什么创新。
　　此外，该负责人还表示，中国证监会将加大政务信息公开力度，探索建立监管部门和新闻媒体及时、高效的沟通机制，就资本市场重大政策和社会关心的热点问题与媒体进行交流。

    新基金：50%勇敢建仓
　　6月25日宣布成立的泰信优势增长，募集金额4.97亿元，截至7月10日，最新净值一直是1元。7月11日和14日，该基金净值均为1.001元。该基金的业绩比较基准为55%沪深300指数+45%中证全债指数。分析人士称，通过基金净值与业绩比较基准的分析，可以看到该基金建仓策略比较谨慎，建仓速度也比较缓慢。
　　其实，7月建仓的新基金中，有半数以上都体现出缓慢谨慎的建仓特点。许多基金经理虽然对外表示A股估值已经比较合理，许多股票已经具备投资价值。可是，在实际建仓操作中，大多数还是比较谨慎的。
　　一位基金公司的投资总监告诉记者，是抓住7月这个阶段性反弹机会还是继续等待更低点位，对后市的"看不清楚"或许造成了新基金在建仓策略上比较谨慎。
　　最密集建仓期
　　7月是新基金建仓最密集的月份。
　　如果从6月份结束募集开始建仓的新基金算起，包括招商大盘蓝筹、万家双引擎、泰信优势增长、东方策略成长、南方优选价值等12只基金在7月正在建仓，还有广发核心精选、友邦华泰价值增长、中欧新蓝筹等7只基金将在7月结束募集开始建仓。
　　截至7月15日，已经完成募集开始建仓的13只新基金，一共给市场带来了94.84亿元资金，平均每只基金规模只有7.29亿元。募集规模超过10亿元的只有两只，南方优选价值和易方达中小盘，分别为11.39亿元和12.27亿元。
　　单从基金净值来说，截至7月14日，成立于6月4日的东方策略成长基金净值为1.0571元，是目前新基金中净值最高的；成立于6月4日的信诚盛世蓝筹基金净值为1.0000元，是目前新基金中净值较低的。其余的新基金，如申万巴黎优势、长盛创新、万家双引擎，净值分别为1.0003元、1.0008元、1.0012元。
　　"通过新基金的成立时间、基金净值以及业绩比较基准等各方面的分析，可以看出一些新基金在建仓策略上并没有贸然挺进，而是采取比较谨慎的策略。这也反映出大家对后市是否走好，其实还是存在许多分歧的。"基金研究专家杜书明这样表示。
　　他还指出，新基金的建仓期一般为3-6个月，只要在规定期限内完成建仓，就是符合规定的。一些新基金建仓缓慢，可能还想等待更好的时机和点位。
　　建仓分歧
　　6月4日宣布成立的信诚盛世蓝筹，募集金额4.56亿元，截至7月14日的最新净值为1元，7月11日基金净值也为1元。其中，6月20日的净值最低，为0.9940元；7月10日的净值最高，为1.0010元。该基金净值浮动一直比较小，应该是由建仓比较缓慢所致。
　　除了缓慢建仓的新基金，还有建仓比较稳健的，比如申万巴黎竞争优势、南方优选价值。6月30日宣布成立的申万巴黎竞争优势，募集规模3.86亿元，主要投资于具有综合竞争优势的高成长性和合理估值的行业板块和上市公司。
　　该基金经理李源海对《投资者报》记者表示："随着目前A股市场不断调整，目前沪深300指数的估值水平已经与标普500指数持平，完全进入合理区间，正是新基金投资的好时机。目前市场已表现出明显的结构性投资机会，如成品油和电价的上涨带来的行业机会；电信行业重组、央企整体上市带来的主题性机会；油价高位运行为能源品和新能源行业带来了较好的投资氛围等。"
　　当然，市场上也有极少数迅速完成建仓的新基金，比如东方策略成长。该基金在6月3日宣布成立后，6月上旬开始建仓，6月底已经完成建仓。
　　不再"抱团取暖"
　　在7月已经建仓或者将要建仓的这19只新基金中，大多数基金在招募书中提到的投资目标是成长型企业、具有领先地位的大型上市公司。其中，以蓝筹命名的新基金就有招商大盘蓝筹、信诚盛世蓝筹、中欧新蓝筹灵活配置、汇添富蓝筹稳健、工银瑞信大盘蓝筹等；打出"新蓝筹"投资策略的有南方优选价值、广发核心精选等。
　　这些新基金是否会在建仓策略、建仓方向甚至选股上出现相似甚至雷同，成了许多投资者关心的问题。对此，安信证券基金分析师任瞳认为："现在蓝筹板块已经下跌很多，凸显出一定的投资价值。现在正在建仓的新基金，可能会有比较多的新基金看好蓝筹板块，进行一些买入。不过，应该不会出现抱团取暖的现象。当前震荡市中，许多人对后市看法也是有分歧的，并且，新基金的资金流量并不大。"
　　南方优选价值基金经理谈建强认为："即便是蓝筹股板块，每个基金对具体投资对象的选择、建仓时机和买入量都不尽相同，投资效果很大程度上不取决于你的看法，而是取决于你的行动。所以，不会出现投资者所担心的买入相似、建仓雷同等现象。"
　　不过，也有一位业内人士告诉记者："在基金经理这个圈子里，许多人也会相互打探消息买股票，可能也会共享看好的板块、行业、公司，这是否会让他们的投资出现一致性，还不好做出判断。在当前这种震荡市中，大家可能自保的心态多一些。"
　　他还指出，有的新基金可能也会做一些波段操作，比如一些机构认为当前是一个阶段性反弹，奥运之后大盘还有可能进一步下探。"现在买入，然后选择一个时机卖出，完成一个波段。"他对《投资者报》记者说。