这次在四川发生的地震，对西南地区同胞的生活造成了一定影响。在此我谨代表文渊阁投资全体同仁，向受地震影响的同胞表示慰问。愿生活早日恢复正常状态，摆脱地震的阴影。


【A股市场大势分析】
 
盘中特征：
 
今日上证指数收市报3657.43点，上涨97.19点，成交1247.92亿；深证成指收市报13532.34点，上涨458.11点，成交650.03亿。两市共成交1897.95亿，较上个交易日同比萎缩15.21亿。

沪市前二十大权重股全线上涨，中国铝业大涨6.39%涨幅居首，大秦铁路大涨5.58%、招商银行涨4.90%、中信银行涨4.86%、中煤能源涨4.27%、建设银行涨4.02%。整体来看，两市上涨个股近八成，涨停的个股达到60家，跌幅超过5%的个股仅有19家。从23类行业指数的表现来看，仅农林牧渔行业下跌，有色金属行业大涨6.53%涨幅居首。

后市研判：

市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”

截至5 月5 日，沪市平均市盈率降至28.32 倍，深市平均市盈率为33.6 倍；中小板平均市盈率也降至43.72 倍。基金在利好政策出台以前，仓位并不重，在反弹行情启动后有补仓的动力，加上前期新基金密集发行后，目前处于建仓期，后期市场仍有反弹的机会。融资融券的方案仍末出台，市场对此还有期盼。经过震荡消化之后，整固后的蓝筹股将重新走强，市场将逐渐从政策推动的反弹，慢慢演变为基本面反弹。

在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我。

3700 点是反弹的第一个台阶，只有登上，上行空间才能打开。目前市场在3700 点出现了反复，在突发灾害和技术因素的共同作用下，下档的跳空缺口面临回补的压力。K线的形成是一种多空心理演变的过程，本周连收三根小阳线但没有冲出上周五的阴线高点。从战略上看，我们认为本周的红三兵是空方故意示弱实际是为进攻时布下棋子。

本周5 只新股密集发行，周五交通银行132 亿股“大小非”解禁流通，成交金额无法有效持续放大成为制约行情反弹的关键性因素。技术上上方快速下降的5月月线与20月线死叉，对大盘的上扬形成压制态势。前期先后三次触及3768 点、3786 点、3774 点，均无果而返，3800点区域形成反弹途中的一道坎。箱体震荡成为市场运行的主基调，多空双方均在等待新的资金或筹码打破目前平衡。

中国人民银行发布的金融统计数据显示，4月货币信贷增幅双双出现反弹。4月末，广义货币供应量(M2)余额同比增长16.94%，增幅比上月末高0.65个百分点。4月份人民币各项贷款增加4639亿元，同比多增419亿元。居民存款相比去年同期有较大增加，反映了证券市场对居民存款的新引力减弱。

震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉。

明日沪市压力：3664～3684～3703
明日沪市支撑：3622～3599～3577
 
明日深市压力：13554～13609～13664
明日深市支撑：13403～13307～13211
 
操作策略：

2008年涉及股改限售股解冻的上市公司为956家，比2007年增加七成。其中，月解冻额度在1000亿元以上的月份为2月、11月、10月、12月、8月，分别为1427亿元、1690亿元、2001亿元、2679亿元、4087亿元。其中，第四季度的解冻额度占到全年的四成，而8月份一个月的解冻额度就占到全年的近三成。由此判断，2008年下半年的行情不容乐观。但2008年4月份至7月份股改限售股解冻额度将迎来低潮期，有望促成中期升势。

市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
 
IPO、再融资、大小非解禁、来势汹汹的扩容压力，市场弱势预期已形成，整个市场将沿着自身的趋势运行，政策行为只能产生短期的作用，根本性的扭转难度较大。政策可以控制IPO节奏、严格再融资的审查，但难以控制大小非的解禁和上市公司对金融资产投资收益的处置。08、09年是解禁的高峰期，市场的大幅波动难免。

2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。

08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。

对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。

投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。

今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。

【市场热点】

2007年四川省的锌产量约为20万吨，占全国锌产量的5%。2008年1-2月份四川省锌产量4.35万吨，占全国总量的7.69%，排名第六，属于国内主要的锌生产地区。
　　
据安泰科消息，部分锌冶炼厂在地震后暂停生产，估计约有40-50万吨的产能关闭。四川以及相邻的陕西、甘肃等省份受影响产能将占到整个中国锌冶炼产能的11%左右。
　　
另外，离这次地震的震中较近的陇东南是我国主要铅锌矿产区之一，但由于其小型矿产企业较多，具体损失情况较难统计，但据了解，受到交通等一系列因素的制约，短期内也将受到一定的影响，估计涉及产能超过20万吨。
　　
此外，有消息称，四川省外其他受到余震影响的地方的生产并未受到影响。
　　
当前锌市处于疲弱状态，供应过剩基本面是锌价表现低迷的原因。此次地震极有可能影响部分锌供应，对锌市将起到一定的正面作用，但我们认为这种影响是短期的，因此对锌价的长期提升作用也较为有限。
　　
铅精矿或将受损严重
    
2007年四川省铅精矿产量9.55万吨，占全国总量的10.01%，排名全国第三。08年一季度四川省铅精矿产量为3万吨，占全国总产量的15%左右。
　　
据了解，一些矿场位于受灾最严重的四川省西南部地区，此次地震可能使当地铅精矿产量严重受损。
　　
此外，四川省每年并生产20万吨锌精矿，约占全国总产量的5-10%。
　　
可能影响的铝产能为17.5万吨
    
四川省电解铝产能约为60万吨，占全国总产能的3.9%。
　　
据了解，地震对铝冶炼厂实质上的破坏并不严重，仅有一家位于震中附近的小型工厂可能遭到严重破坏，但预计全省将有17.5万吨的产能将会关闭，主要是由于原材料将受交通运输影响以及生产受到电力中断影响。目前，四川广元启明星铝业公司12.5万吨产能全部关闭，阿坝地区的一家小型炼厂5万吨产能也关闭（该炼厂地震前产能为115,000吨）。四川眉山启明星铝业公司的22.5万吨铝产能及四川其亚铝业集团有限公司15万吨产能都在正常运转。
　　
目前，国内电解铝产能约为1540万吨，2007年产量1256万吨。若无更坏的消息，目前受损产能对铝价的影响不大。

交通、电力恢复是关键

此次地震对锌铅供应的影响相对较大，对铝、铜冶炼厂的影响主要在于交通及电力。因此，交通、电力何时恢复正常使用是关键，否则，生产企业的原料运输及电力短缺将会影响到正常生产。
　　
灾后重建对有色金属的需求提升
    
2007年四川的GDP为10505亿元，占全国GDP的4.2%。
　　
目前，地震造成汶川、北川、德阳、都江堰等地区大量道路、房屋、桥梁倒塌，基础设施受到巨大破坏。灾后对房屋、电网的重建需要大量的铜、铝等基础材料。因此，对有色金属的需求将会提升。
　　
地震并未对行业格局造成根本性影响，短期对价格有促进作用
    
此次地震对有色行业的影响并非是根本性的，总体影响偏正面，从短期而言，对金属价格有促进作用，大多数上市公司有所受益。地震对各金属供应方面影响大小顺序依次为铅、锌、铝、铜。虽然，受地震影响供应将有所减少，但对于行业最大的利好在于灾后重建对有色金属需求的提升。结合各金属的主要用途，灾后重建对各金属需求方面影响大小顺序依次为铜、铝、锌、铅。

【异动股点评】
 
原煤量增价升助主营收入增长

煤气化（000968）强势上行，创出新高。文渊阁投资顾问认为：由于煤炭销量和价格的上涨，公司的煤炭业务收入增长较快。2007年，公司实现煤炭业务收入31.21万元，较去年同期增长29.68%。这主要是由于公司为适应市场变化，努力提高原煤生产量和销售量。一方面，公司通过优化采掘布局，使得原煤产量与去年同期相比增加11.22万吨；另一方面，公司通过及时调整营销策略，大力拓展销售市场，销售原煤与去年同期相比增加了49万吨。与此同时，焦炭、原煤销售价格也在不断上涨。由于成本控制得力，公司的煤炭业务毛利率水平有所提高。2007年，公司的煤炭业务的营业成本为20.10亿元，较去年同期增长18.41%，低于营业收入29.68%的增幅，与此相对应，煤炭业务的营业利润率也较去年同期增长了6.13%，达到了35.59%。公司以成本管理为核心，健全了成本费用控制体系，生产经营成本得到有效控制。此外，2006年年末公司投入了大量资金用于战略性储煤，为公司本期成本的降低也提供了有力的保障，仅此一项便节约成本3000多万元。公司收购集团公司部分资产已经完成，这为公司生产经营的持续增长提供了坚实的基础。2007年公司收购了集团公司的东河洗煤厂资产和太原城市煤气工程气源厂部分资产。东河洗煤厂当年入洗原煤38.33万吨，生产精煤26.07万吨。通过洗选加工，既提高了原煤的产品附加值，又节约了运输成本，经济效益显著，成为公司新的利润增长点。而收购集团公司享有的太原城市煤气工程气源厂部分资产，不仅彻底解决了公司租赁资产的问题，避免了同业竞争，减少了关联交易，而且增厚了公司的经营业绩，提升了公司的持续盈利能力,为煤气化股份完善公司产业链，提高企业抗风险能力和独立经营能力打下了坚实的基础。2007年气源厂全年生产焦炭101.92万吨，生产煤气1.99亿立方米。公司未来仍有多个项目计划，其发展前景值得期待。除公司于06年成立的太原煤气化龙泉能源发展有限公司的矿井建设仍处于筹建期间以外，公司还有意按照国家以及山西省整合改造地方煤矿相关政策，积极拓展煤炭资源，提升煤炭生产能力，以满足公司不断增长的炼焦用煤需求。公司拟在2008年对地处霍西煤田的灵石县圪台煤矿和蒲县郭家山煤矿进行整合，并进行相应的改造。使圪台煤矿生产能力由现有的30万吨/年提升到60～90万吨/年；使郭家山煤矿生产能力由现有的30万吨/年提升到60万吨/年。此外，公司还将于2008年组织实施对公司所属离石煤矿、东河煤矿进行技术改造。公司还积极进行资产收购。公司公告称将出资1.84亿元,购买山西灵石华苑煤业有限公司70%的股权，华苑煤业公司经营范围为煤矿改扩建。目前，该公司正在进行资源整合，对矿井进行年产30万吨的改扩建施工，属于基建矿井。华苑煤业公司批准开采的区域煤质为焦煤、肥煤，该矿井田内可采储量16104kt.矿井生产能力30万吨/年。购买华苑煤业公司股权以后，可以进一步缓解两个焦化厂炼焦用煤的采购紧张情况，有利于公司建设煤、焦、化基地，发挥规模效益，实现企业扩展的目标。

【股票池】
 
详见客户端
 
特别说明：我们的股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。我们坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。

文渊阁投资顾问中心以职业精神和不断创新的产品，致力于为客户提供全面、满意的服务,努力实现客户的最大价值。

声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。 
◆本文章在全国各大财经网站同步发表◆

联 系 我 们 ：文 渊 阁 股 票 投 资 群 Q Q:19263363