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西南证券：提高宝新能源至“谨慎持有”
西南证券7月11日发布投资报告，针对宝新能源（000690）10日公布08年半年报业绩预增公告，提高该股投资评级由“卖出”至“谨慎持有”。
公司7月10日发布公告，预计半年报业绩增长50-100%，至3.14-4.18亿元，折每股收益约为0.28-0.37元，主要原因是投资收益大增（一季度即高达1.51亿元，出售了500万股云南铜业（000878.SZ））。07年净利润为3.31亿元，扣除非经常
性损益后为3.17亿元，折每股收益分别为0.29元、0.28元。08年一季度净利润为1.71亿元，扣除非经常性损益后为0.58亿元，折每股收益分别为0.15元、0.05元；剔除房地产收入与成本后，因煤价大涨，公司08年Q1综合毛利率同比下滑约7个百分点至32.85%。07年上半年公司发电业务毛利率高达45%，综合毛利率为43.74%。08年一季度末每股净资产为2.20元，负债率为46.60%。
西南证券认为，公司下半年的经常性损益有望大幅提升，原因主要是，一、荷树园电厂二期工程第一台机组（30万千瓦）6月14日投产；二、公司上网电价自7月1日起上调2.6分/度（含税），公司预计可因而增加净利润4000万元左右。公司总股本为11.27亿股。公司首期股票期权激励计划（还有6480万股）的每股行权价为3.59元。公司6月24日公告，至6月20日收盘公司控股股东宝丽华集团出售了1065万股股票，尚持3.93亿股占比为34.87%。
西南证券下调预测公司08年每股经常性损益由0.39元至0.35元，维持09年每股收益预测值为0.53元，考虑到所持云南铜业账面盈利（约1.5亿元）后，当前合理估值为7.5-9.5元。公司具备风力发电概念，但有大非持减压力。因股价自2月份西南证券点评以来已大跌30%以上，故提高投资评级由“卖出”至“谨慎持有”。
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