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安信证券：维持钢铁行业"同步大市-A"的投资评级
安信证券7月11日发布投资报告，维持钢铁行业"同步大市-A"的投资评级。
安信证券表示，6月份当月钢铁出口环比小幅下滑。6月当月中国出口钢材522万吨，较上月减少34万吨，环比减少6.12%。6月份进口钢材126万吨，较上月减少8万吨，环比减少5.97%。将钢材和钢坯的进出口折算粗钢计算，6月份出口钢557万吨，较上月减少35万吨，环比减少5.94%。6月份净出口钢
421万吨，较上月减少27万吨，环比减少5.95%。1-6月份中国累计净出口钢1988万吨，同比减少1106万吨，同比减少35.75%。
安信证券认为，近几个月来国内外钢材价差持续扩大，在这样的情况下，6月份钢出口量的环比下降出乎意料。其中的原因目前仍需要等待细项数据的分析。安信证券推测钢出口量的环比下降可能与越南金融危机有关，这在今年5月份已初现端倪。2008年1-4月份中国出口越南钢材总量178.9万吨，同比增长65.5%，占中国出口钢材总量的11.08%，其中4月份出口越南51.51万吨，占中国钢材出口总量的10.79%。5月份当月出口越南钢材27.87万吨，占中国钢材出口量的比重迅速下降至5.03%。安信证券仍需要等待6月份详细数据的确认，暂时还不能排除国外反倾销措施的实施对中国钢铁出口的影响。
安信证券表示，依然不排除2008年下半年出台加征出口关税的政策以抑制钢铁出口的可能性。尽管对越南的出口存在一定的不确定性，但从目前国内外主要钢材品种价格来看，价差依然在扩大，钢铁企业出口的意愿是比较强的。钢铁作为一个高污染高能耗的行业，大规模的出口并不是政府鼓励的方向，安信证券观察到近期国内外焦炭价差在持续的扩大，这意味着中国通过钢铁的出口为全球提供能源补贴的程度正逐渐的扩大。
安信证券对下半年钢铁行业的需求存在担忧，并将密切观察紧缩性货币政策对下半年国内钢铁需求状况的影响，以及高钢价对需求状况的挤出效应的影响程度。安信证券维持对钢铁行业"同步大市-A"的投资评级，可多关注事件型的投资机会，比如公司项目达产、资产注入、转债转股等机会。
安信证券：维持电解铝行业"同步大市-A"的投资评级
安信证券7月11日发布投资报告，维持电解铝行业"同步大市-A"的投资评级。
根据安泰科报道，7月10日有色金属工业协会组织召开部分（20家）骨干电解铝企业市场分析座谈会。会议全体代表通过了电解铝企业联合减产"倡议书"，并承诺自即日起一个月内逐步达到减产5-10％的目标。并向全国电解铝企业发出倡议，希望所有电解铝企业加入到减产行列，为今年的迎峰度夏和节能减排工作做出贡献，以实际行动支持北京奥运会，同时尽可能为电解铝行业争取一个较为宽松的市场环境。
安信证券表示，今年上半年，由于全球电解铝市场供需过剩，交易所库存稳步增加，铝价小幅回落5.6％。同时，受电价上调和材料成本上升的影响，国内电解铝生产成本持续上升。铝价回落加上成本上升，电解铝行业的盈利能力大幅回落。
安信证券认为，随着夏季用电高峰的来临，国内电力供应短缺的状况已开始显现。因此，此次20家电解铝骨干企业联合减产，不仅可以缓解电力紧张的状况，而且可以稳定铝价，提高企业的盈利能力。在减产消息的刺激下，预计短期铝价将会上涨。
由于目前行业并没有出现亏损，加上在建产能较多，安信证券预计实际影响的产量较为有限。即使按照较为乐观的估计（即假设约800万吨国内电解铝产能在今年下半年连续减产10％），预计本次减产将减少40万吨的产量。安信证券调整后的2008年和2009年国内电解铝产量预测分别为1,450万吨和1,703万吨，同比分别增长15.0％和17.5％。
另一方面，全球经济的持续放缓也正抑制铝消费的增长。今年来，中国原铝消费也明显放缓。包括房地产和汽车等在内的主要铝消费领域均增长缓慢。安信证券预计，由于消费放缓和产能扩张较快，2008年和2009年全球原铝市场将会持续供需过剩；加上库存水平较高，将会抑制铝价上升的空间。再考虑人民币升值等因素，安信证券对08年和09年国内铝价预测分别为18,850元和19,000元/吨，同比各回落3.1％和上升0.8％。因此，生产成本的持续上升将会挤压电解铝企业的利润空间，行业盈利能力短期难以恢复，并有望形成新一轮整合。安信证券维持对电解铝行业"同步大市-A"的投资评级。
建议投资者重点关注：煤炭和电解铝产能扩张的煤-电-铝一体化企业神火股份（000933.SZ），电解铝产能大幅增加的中孚实业（600595.SH），以及产业链较为完善的南山铝业（600219.SH）。
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