安信证券：维持丽珠集团"增持-A"的投资评级
安信证券7月14日发布投资报告，维持对丽珠集团(000513.SZ)"增持-A"的投资评级，以及12个月内33元的目标价。
丽珠集团(000513.SZ)今日发布了公司上半年业绩预告，预计08年中期公司营业收入为110,894.68万元，同比增长36.06%；公司主营业务贡献的净利润约为14,217.62万元，折合每股收益0.46元，同比增长34.19%；公司因持有的晨鸣纸业（000488.SZ）等股票价格下跌，
公允价值变动收益及投资收益同比共计减少24,254.60万元，导致公司08年中期合并净利润为6,152.86万元，同比减少17,084.72万元，减幅为73.52%，08年中期预计每股收益为0.20元。
安信证券表示，公司08年中期收入、利润稳步增长的主要原因为：公司进一步落实营销改革，全面推行省公司制的营销管理模式，不断加强原料药、消化道用药、中药、促性激素、诊断试剂等重点产品的推广力度，使公司主营药品销售实现稳步增长；同时公司的业绩增长也得益于公司一贯严格的费用控制和管理原则。
回购B股，安信证券预期公司将逐步减少二级市场投资。公司之前公告拟以不超过16港元/股的价格，回购总金额不超过1.6亿港币的B股，回购事宜正在相关主管部门审批，目前进展顺利。回购资金来源于港股投资变现后的港币闲置资金，我们预期公司考虑到风险，将逐步减少对二级市场的投资；同时期待公司通过内生性增长、并利用充裕的资金优势积极实施外延式并购，以做大做强医药主业。
安信证券认为，目前公司股价已对二级市场投资浮亏有了充分地反映，就公司主业而言，08、09年动态PE分别为17.7倍和13.6倍，估值明显偏低。安信证券表示，由于公司的证券投资损益难以预测；且公司具体回购股份数量、完成时间难以确定，故暂不考虑回购增厚业绩、证券投资浮亏的正、负两方面影响，安信证券仍维持前期对公司08、09年主业的盈利预测，即EPS为1.02元、1.33元，同时维持对公司"增持-A"的投资评级，以及12个月内33元的目标价。
安信证券：维持兖州煤业"增持-A"评级
安信证券7月14日发布投资报告，维持兖州煤业(600188.SH)"增持-A"的投资评级。
安信证券表示，兖州煤业位于榆林的榆树湾矿区煤炭储量为18.05亿吨，可采储量为12.45亿吨，煤炭厚度为11.62米，主要煤种为优质的动力煤，发热量在6000大卡以上。目前，榆树湾矿区具有800万吨/年的生产能力，采用机械化生产方式，实际产量可以达到1000万吨左右，兖州煤业占有41%左右的权益。由于相关注册手续尚未完成，故需要一段时间才可以正式投产。从远期规划，榆树湾矿区有可能形成3000万吨以上的产能，成为未来兖州重要的煤炭基地。
此外，公司60万吨甲醇项目2006年开始进入安装调试阶段，目前已完成投资28.83亿元，完成比例为84.4%，预计今年下半年9月份投产，2008年的产量预计为13万吨。目前甲醇的价格在3800-4000元/吨左右，未来甲醇作为替代燃料，对于整个行业的新增需求会有很好的拉动作用；兖州煤业甲醇的生产比例如下：吨甲醇煤耗2.5吨，水12立方米，按照当地的煤炭价格，成本在2000元左右，具有相当的盈利空间。
安信证券认为，榆树湾矿区的煤炭产量主要通过三个途径销售，1、150万吨左右的煤炭作为甲醇的原料，2、就地销售，3、通过铁路外运销售。铁路方面，预计太原-中卫-银川铁路线预计在2009年年底建成通车，西安-包头线预计在2010年建成通车，煤炭的外运通道将会有所保证。
安信证券预计，公司2008-2010年公司的净利润分别为5473、6147、6467百万元，对应的每股收益分别为1.1、1.24、1.3元，维持公司"增持-A"的投资评级。
安信证券：维持岳阳纸业"买入-A"投资评级
安信证券7月14日发布投资报告，维持岳阳纸业(600963.SH)"买入-A"投资评级。
岳阳纸业今日公布了2008年上半年报告，报告期内，公司机制纸产品产量为31.97万吨，销量为32.58万吨；实现营业收入176,389.77万元，同比增长37.12%；营业利润15,072.61万元，同比增长141.51%；实现净利润为123,297.52万元，同比增长164.38%。公司半年报表现良好。
安信证券表示，公司业绩增长的原因在于产品盈利能力提升以及期间费用下降：岳阳纸业半年报表现良好的主要原因在于公司主要产品的盈利能力得到了较大的提升。由于国家环保标准的提升，整个造纸行业供给呈现出收敛的态势，使得纸品的盈利能力在成本不断上涨的情况下，通过价格的提升得到提高，岳阳纸业的轻涂纸、颜料整饰纸的毛利率同比分别上升了3.24、3.65个百分点，就是行业盈利能力提升的一个侧证。同时期间费用的降低也是一个中期业绩上升的重要原因，岳阳纸业中期的期间费用占利润总额的比例同比下降了113.92个百分点，除去净利润大幅上升的原因外，一个可能的原因在于行业景气使得和经销商以及供货商的谈判能力上升，造成期间交易成本下降所造成的。安信证券认为，随着整个国家经济增长方式的转变以及对于环境标准的提高，高耗能、高污染的行业投资受到的限制将会越来越大，供给的增长将会放缓，中国的纸制品向高档转化的趋势将会在产业政策的推动下加速进行；需求方面，随着收入以及消费水平的提高，终端客户对于纸品提价的承受能力在逐步提高，文化纸向好的趋势成立。
安信证券预计2008-2010年，在林纸一体化模式的推动下，岳阳纸业的营业收入分别为3473、5350、7837百万元，将会实现每股收益0.54、0.93、1.05元，维持前期"买入-A"投资评级。
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