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1楼 2008-7-16 18:00:31
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天相投顾16日评级一览 （点击查看 专家推荐3只明天涨停黑马股）
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    　　天相投顾：给予华电国际“中性”评级

　　天相投顾7月16日发布投资报告，给予华电国际（600027.sh）“中性”评级。

　　华电国际16日发布公告，公司08年上半年完成发电量476.15亿千瓦时，比去年同期增长64.77%；上网电量完成443.03亿千瓦时，比去年同期增长64.59%。利用小时完成2597小时，同比增长372小时。公司芜湖发电公司一期新建工程第一台66万千瓦机组于08年6月24日完成试运行投产，位于河南的2*30万千瓦火电项
目以及内蒙的共34.95万千瓦风电项目已正式开工建设，华电淄博热电公司2×30万千瓦上大压小热电联产工程于近日获得国家发改委批复，开展前期工作。

　　天相投顾表示，华电国际电厂主要分布于河北、山东、四川、宁夏和安徽等省区，公司发电量的较大幅度增长主要得益于公司电厂服务区内电力需求的持续增长及公司07年新投产机组的电量贡献，截止目前，本公司控参股装机容量为2233.52万千瓦，权益装机容量为1664.94万千瓦，分别较07年同期增长了今22%和15%，提高了公司整体发电能力。发电量增长的幅度基本符合我们的预期。

　　天相投顾维持对华电国际08、09年0.08元和0.02元的盈利预测，由于公司业绩尚存在较大不确定性，暂给予公司“中性”的投资评级。




　　天相投顾：下调中金岭南评级至“中性”

　　天相投顾7月16日发布投资报告，下调中金岭南（000060.sz）评级至“中性”。

　　中金岭南16日公告，与印尼安塔公司联合设立的Tango公司(是用于对先驱公司进行要约收购的特殊目的公司)对澳大利亚先驱公司每股2.80澳元的无条件要约不延期，要约于2008年7月15日下午5时（澳大利亚柏斯时间）结束。同时Tango公司决定：将Tango所持有或控制共计38,257,618股的先驱公司股票，接受竞价对手Bumi公司对先驱公司每股2.85澳元的无条件收购要约（Bumi要约有效期至2008年7月18日）。

　　天相投顾表示，至此，这次历时半年的竞购以Tango公司的放弃而结束。Tango公司将持有先驱资源公司0.38亿股（约占先驱资源公司总股本2.02亿的18.93%）以2.85澳元的价格出售给Bumi公司。这次收购受阻使得中金岭南的国际化资源战略受到一定影响。同时，随着公司韶关冶炼厂30万吨铅锌挖潜改造项目和丹霞冶炼厂回收项目的实施，公司2008年的冶炼能力将达到40万吨，而目前公司自有矿山-凡口铅锌矿生产能力仅为18万吨，公司的冶炼能力将可能面临过剩的局面。目前，铅锌价格比较低迷，供给过剩，需求疲弱，预计近期基本面将不会有大的改变，这也将考验中金岭南的盈利能力。

　　天相投顾暂时维持中金岭南每股收益08年1.18元、09年1.28元的盈利预测，对应动态PE为12倍和11倍，评级下调为“中性”。

　　风险提示：铅锌价格下行风险，有色行业周期性风险。




　　天相投顾：维持浦发银行“增持”评级

　　天相投顾7月16日发布投资报告，维持浦发银行（600000.sh）“增持”评级。

　　浦发银行16日公布董事会决议公告，同意公司投资入股山东省的莱商银行股份有限公司，同意发起设立绵竹浦银村镇银行有限责任公司，并同意将此前董事会审议通过的关于发行金融债券决议有效期延长至2009年6月30日。

　　天相投顾分析表示，莱商银行是一家地处山东省莱芜市的城市商业银行。2007年《银行家》杂志的评价报告中，莱商银行的综合竞争力列全国110家城市商业银行中的第5位。2007年末资产总额129.2亿元，实现净利润3.07亿元，ROA达2.38%。当地存贷款市场份额分别为24.27%和25.03%，居当地银行业首位。莱商银行以支持中小企业为重点，中小企业贷款占各项贷款的70%以上。其资产质量状况保持良好，不良贷款率在0.55%。

　　目前莱商银行下辖1个分行和21个支行。2008年4月，菏泽分行开业标志着莱商银行由地方性银行成为区域性银行。2007年末，浦发银行济南分行下设8家机构，总资产规模近223亿元。若此次入股成功，将提升浦发银行在山东经济较发达地区的覆盖率，是其异地扩张的重要举措。但天相投顾担心此次入股的对价可能偏高，并且入股增加了浦发银行业绩的不确定性，天相投顾提醒投资者注意短期风险。

　　同时，浦发行董事会同意发起设立绵竹浦银村镇银行有限责任公司，注册资本5000万元人民币，出资比例在51-75%，相应投资总额在2550-3750万元人民币。该设立方案仍有待政府部门批准。近日发布的《四川省人民政府关于支持汶川地震灾后恢复重建政策措施的意见》指出，将积极发展适合灾区特点的村镇银行、农村资金互助社、贷款公司和小额贷款公司等新型农村金融机构。绵竹等6个重灾县市是新型农村金融试点地区。由于出资额较小，我们认为对浦发银行的影响有限。地震发生前，已有3-4家四川的村镇银行开始筹建。其中包括民生银行发起设立的彭州市民生村镇银行，交通银行发起设立的大邑交银兴民村镇银行。

　　此前，浦发行董事会决定发行不超过150亿元金融债券，期限3年和5年，发行利率上限为同期贷款基准利率下浮1.5个百分点，即分别不超过6.06%和6.24%。授权到2008年6月30日止，此次展期至2009年6月30日。金融债券的发行可能略提高浦发银行的资金成本。目前浦发银行有多项融资计划，包括150亿元金融债，和8亿股不超过200亿元的普通股融资。2007年末，浦发银行的资本充足率和核心资本充足率分别为9.15%和5.01%，确有补充资本的需要。弱市中融资行为将可能引发市场担忧，天相投顾提醒投资者注意短期风险。

　　另外，浦发银行此前预计上半年净利润同比增长140%以上，属于上市银行中业绩增长较快的一家。天相投顾认为其较低的不良贷款率和较高的拨备覆盖率是在经济下行周期中维持业绩稳步增长的保证，并维持其“增持”评级。但天相投顾预计此次董事会决议内容对其股价短期表现会有负面影响。




　　天相投顾：给予隧道股份“中性”评级

　　天相投顾7月16日发布投资报告，给予隧道股份（600820.sh）“中性”评级。

　　隧道股份16日公告，公司于近日中标了上海市竹园第一污水处理厂升级改造项目，中标价为8.9亿元，预计工期为15个月。

　　天相投顾表示，该项目属于综合性的地下工程项目，合同金额占隧道股份07年营业收入的比重约为10.3%，相对于08年中标的其他工程项目，此次中标的合同金额较大。该项目业绩主要在09年体现，预计贡献09年营业收入为5.9亿元。随着上海世博会的相关配套市政建设项目和各地地铁建设项目的增加，公司08年、09年的新签订单量将继续快速增长,预计公司08年中标合同额将超过150亿元。

　　天相投顾预计隧道股份08年、09年的摊薄每股收益分别为0.32元、0.42元，动态市盈率分别为27倍、20倍，与建筑板块其它上市公司相比，公司的股价并不具有明显的估值优势，暂时给予公司“中性”评级。

 

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