东方集团600811超跌反弹 苦尽甜来
● 净资产重估10.25元/股
1．持有民生银行（600016） 7.408亿股7.408 x 5.69 = 42.15亿元，
账面价值7.87亿元，增值34.28亿元。
2．持有锦州港（600190）2.568亿股 2.568 x 5.93元 =15.23亿元，
账面价值3.5亿元，增值11.73亿元。
3．东方家园（95%）成本不足5亿元。
转让47.76%股权5.0708亿元，增值2.68亿元。
转让后还有47.24%，估值5亿元，增值2.65亿元。
东方家园合计增值5.33亿元。
4．投资2亿元持有中国民族证券公司19.14%股权，保守估值6亿元，增值4亿元。
5．转让新华人寿5.7676亿元，成本1.1272亿元，增值4.64亿元。
上述5项合计增值59.98亿元
每股增值59.98亿元 / 10.6846亿股 = 5.61元
东方集团2008年3月31日账面净资产4.08元/股
净资产重估5.61 4.08 = 9.69元/股
市净率重估8.10元 / 9.69元 = 0.84。
以上重估还不包括如下资产
1．哈尔滨市东方城市建设综合开发公司51%股份。从事房地产开发， 成本2.5亿元，增值无法估计。
2．在全国实际拥有137块商业储备用地计150万平方米, 增值30亿元。（机构评论员的报道，但是并没有落实）
3．其他股权投资
北华联饭店发展有限公司60万股；
欧亚集团股份有限公司375万股；　
海南机场股份有限公司78万股；　　
深圳天极光电技术有限公司 90万股；　　
莱茵置业188万股；
鞍山一工1,225万股；
东方集团卫星网络技术有限公司1800万股；
东方家园网络信息有限公司5000万股；
英属维尔群岛天龙国际投资控股有限公司1880万股。
● 跌幅两市罕见
2007年9月13日股价41.72元，2008年6月20日股价6.98元，跌幅83.27%。
2008年7月16日股价8.10元，跌幅仍然高达80.58%。
现在股价腰折的股票遍地都是，但是跌幅超过80%的股票还是极少的。东方集团的跌幅可能是两市第一。
● 大股东增持东方集团股份
大股东股改承诺在股改后的24个月内，增持东方集团股份。最后限期是2008年8月14日。现在距离最后限期只有20个交易日。
●市盈率（仅考虑民生银行的贡献）
每股东方集团持有民生银行0.66股/股
2008年民生银行每股收益 = 0.32 x 2 = 0.64元/股
民生银行对于东方集团的收益贡献 = 0.64元/股 x 0.66股/股 = 0.42元/股
东方集团的市盈率（仅考虑民生银行的贡献）= 8.10元 / 0.42元 = 19.29倍
●尚未考虑如下的利润
转让新华人寿收入5.7676亿元，成本1.1272亿元，税前利润4.64亿元。
转让47.76%东方家园股权收入5.0708亿元，税前利润2.68亿元。
民族证券的权益收益按照成本法入账，不分红就不能表现出利润。
哈尔滨市东方城市建设的权益收益按照成本法入账，不分红就不能表现出利润。
东方家园现在经营不好，利润忽略不计。以后也许可能改善。
●东方集团 PK 新希望
东方集团和新希望都持有大量的民生银行的股权。在2007年4月以前两个股票的股价很接近。2007年东方集团定向增发前后，股价高于新希望100%左右。现在新希望的股价高于东方集团33%。
2008年6月26日新希望的股价6.10元（父权价），7月15日盘中高点11.52元，15个交易日上涨89%，这就是超跌反弹的力量。东方集团有望走出类似新希望的防弹行情。
●建议高抛低吸，波段操作。
●风险提示
民营企业，透明度太差。
如果注入矿产资源是利好。如果评价注入海通证券是特大里空。
大盘是否基本见底，还很难说，系统风险仍然存在。

东方集团600811超跌反弹 苦尽甜来
● 净资产重估10.25元/股
1．持有民生银行（600016） 7.408亿股7.408 x 5.69 = 42.15亿元，
账面价值7.87亿元，增值34.28亿元。
2．持有锦州港（600190）2.568亿股 2.568 x 5.93元 =15.23亿元，
账面价值3.5亿元，增值11.73亿元。
3．东方家园（95%）成本不足5亿元。
转让47.76%股权5.0708亿元，增值2.68亿元。
转让后还有47.24%，估值5亿元，增值2.65亿元。
东方家园合计增值5.33亿元。
4．投资2亿元持有中国民族证券公司19.14%股权，保守估值6亿元，增值4亿元。
5．转让新华人寿5.7676亿元，成本1.1272亿元，增值4.64亿元。
上述5项合计增值59.98亿元
每股增值59.98亿元 / 10.6846亿股 = 5.61元
东方集团2008年3月31日账面净资产4.08元/股
净资产重估5.61 4.08 = 9.69元/股
市净率重估8.10元 / 9.69元 = 0.84。
以上重估还不包括如下资产
1．哈尔滨市东方城市建设综合开发公司51%股份。从事房地产开发， 成本2.5亿元，增值无法估计。
2．在全国实际拥有137块商业储备用地计150万平方米, 增值30亿元。（机构评论员的报道，但是并没有落实）
3．其他股权投资
北华联饭店发展有限公司60万股；
欧亚集团股份有限公司375万股；　
海南机场股份有限公司78万股；　　
深圳天极光电技术有限公司 90万股；　　
莱茵置业188万股；
鞍山一工1,225万股；
东方集团卫星网络技术有限公司1800万股；
东方家园网络信息有限公司5000万股；
英属维尔群岛天龙国际投资控股有限公司1880万股。
● 跌幅两市罕见
2007年9月13日股价41.72元，2008年6月20日股价6.98元，跌幅83.27%。
2008年7月16日股价8.10元，跌幅仍然高达80.58%。
现在股价腰折的股票遍地都是，但是跌幅超过80%的股票还是极少的。东方集团的跌幅可能是两市第一。
● 大股东增持东方集团股份
大股东股改承诺在股改后的24个月内，增持东方集团股份。最后限期是2008年8月14日。现在距离最后限期只有20个交易日。
●市盈率（仅考虑民生银行的贡献）
每股东方集团持有民生银行0.66股/股
2008年民生银行每股收益 = 0.32 x 2 = 0.64元/股
民生银行对于东方集团的收益贡献 = 0.64元/股 x 0.66股/股 = 0.42元/股
东方集团的市盈率（仅考虑民生银行的贡献）= 8.10元 / 0.42元 = 19.29倍
●尚未考虑如下的利润
转让新华人寿收入5.7676亿元，成本1.1272亿元，税前利润4.64亿元。
转让47.76%东方家园股权收入5.0708亿元，税前利润2.68亿元。
民族证券的权益收益按照成本法入账，不分红就不能表现出利润。
哈尔滨市东方城市建设的权益收益按照成本法入账，不分红就不能表现出利润。
东方家园现在经营不好，利润忽略不计。以后也许可能改善。
●东方集团 PK 新希望
东方集团和新希望都持有大量的民生银行的股权。在2007年4月以前两个股票的股价很接近。2007年东方集团定向增发前后，股价高于新希望100%左右。现在新希望的股价高于东方集团33%。
2008年6月26日新希望的股价6.10元（父权价），7月15日盘中高点11.52元，15个交易日上涨89%，这就是超跌反弹的力量。东方集团有望走出类似新希望的防弹行情。
●建议高抛低吸，波段操作。
●风险提示
民营企业，透明度太差。
如果注入矿产资源是利好。如果评价注入海通证券是特大里空。
大盘是否基本见底，还很难说，系统风险仍然存在。